Хэштег #севморпуть | Тинькофф Инвестиции Пульс

Приветствую, коллеги! На календаре июль 2026 года. Пока рынок находится в фазе летней турбулентности, самое время пересмотреть свои портфели и поискать идеи там, где есть реальный государственный и макроэкономический триггер. 🚢 Разбор идеи: ДВМП (FESCO) Почему я добавляю этого перевозчика в шорт-лист на лето-осень 2026? ДВМП — это не просто «старая логистика». Это ключевой игрок в мультимодальных перевозках, владеющий уникальными портовыми мощностями на Дальнем Востоке и крупнейшим контейнерным флотом под российским флагом. 1️⃣ Фундаментальные триггеры * Восточный вектор и СМП: Грузопоток в сторону Азии продолжает расти. ДВМП монополизирует нишу контейнерных перевозок по Северному морскому пути. Государственные субсидии и тарифные преференции для арктических перевозок напрямую бьют в выручку компании. * Обновление флота: Компания успешно провела замещение ушедшего западного тоннажа. Новые суда, построенные на отечественных верфях, выходят на линии, что снижает операционные риски и повышает маржинальность. * Тарифная индексация: В условиях инфляции ДВМП обладает Pricing Power (силой ценообразования). Рост тарифов на перевозки и терминальную обработку полностью компенсирует рост издержек. 2️⃣ Финансы и оценка Компания показывает уверенный рост EBITDA. Долговая нагрузка находится под контролем, а структура долга перекредитована в рублях, что критически важно в условиях высокой ставки ЦБ. По мультипликаторам (EV/EBITDA) бумага торгуется с дисконтом к мировым логистическим аналогам. Рынок все еще закладывает в цену «риск санкций», хотя компания давно адаптировалась и перестроила цепочки. 3️⃣ Техническая картина (Тайминг) * Дневной график: После апрельского импульса бумага ушла в затяжную коррекцию, которая в июне сменилась фазой накопления. * Стакан и объемы: На уровнях текущей поддержки мы видим «подкладывание» крупных лимитных заявок. Продавцы выдыхаются. * Точка входа: Отскок от нижней границы канала накопления или пробой локального нисходящего тренда с ростом объемов. * Стоп-лосс: За исторический уровень поддержки (технический выход, если гипотеза накопления ложная). * Тейк-профиль: Тест весенних максимумов и выход на исторические хаи. ⚠️ Риски (Куда смотреть) 1️⃣ Капексы: Масштабное обновление флота требует денег. Если компания решит привлечь капитал через допэмиссию, это может вызвать временный прогруз котировок. 2️⃣ Конъюнктура фрахта: Глобальное снижение ставок на контейнерные перевозки (если оно случится) может оказать психологическое давление на бумагу, даже если внутренние тарифы растут. 3️⃣ Зависимость от РЖД: Любые задержки с пропускной способностью Восточного полигона бьют по скорости оборачиваемости контейнеров. 💡 Резюме для торгового плана ДВМП — это отличная идея для среднесрочного лонга в портфель. Это ставка на инфраструктурное развитие Дальнего Востока и Арктики, подкрепленная реальными денежными потоками. Летняя вялость рынка — идеальное время, чтобы спокойно набирать позицию частями, пока толпа скучает в боковике. Коллеги, как вы оцениваете перспективы транспортной отрасли? Видите ли вы потенциал в портовых операторах или считаете, что их рост уже остановлен? Делитесь мыслями в комментариях! 👇 *Дисклеймер: Данный пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения по управлению рисками и объему позиции вы принимаете самостоятельно.*

⬇️Привожу цитату из интервью Александра Сергеевича Галушки журналу "Логистика". 🧑‍💻Журналист: Насколько российский фондовый рынок сегодня готов стать источником долгосрочного финансирования для транспортной и логистической инфраструктуры? 👨‍💼Александр Сергеевич: Сегодня российский фондовый рынок пока практически не решает эту задачу. И здесь мяч на стороне в первую очередь самой отрасли, которая представлена на рынке капитала крайне ограниченно. Количество публичных компаний транспортного сектора невелико, а доля логистики в общей капитализации российского фондового рынка остается очень небольшой. В результате значительная часть инфраструктурных проектов продолжает финансироваться либо за счет бюджетных средств, либо через банковское кредитование, что существенно ограничивает возможности масштабного развития отрасли. Фонд «Кристалл роста» в настоящее время активно занимается формированием новых механизмов, направленных на развертывание российского фондового рынка в сторону финансирования экономики, в том числе инфраструктуры и логистики. Одним из значимых направлений является создание Восточного финансового центра и Восточной биржи. Эта инициатива была предложена «Кристаллом роста» и поддержана Главой государства. Сегодня уже ведется подготовка соответствующего законопроекта, который предполагается представить на Восточном экономическом форуме в 2026 г. Задача этой инициативы – сформировать на Дальнем Востоке финансовую инфраструктуру, способную привлекать долгосрочный капитал для проектов развития Арктики, Дальнего Востока и новых международных транспортных коридоров, включая Трансарктический транспортный коридор. Важно понимать, что интерес иностранного капитала к российским инфраструктурным проектам сохраняется. Российская экономика традиционно предлагает привлекательные уровни доходности, интересные для международных инвесторов. Однако сегодня доступ такого капитала к российскому рынку во многом ограничен существующей санкционной финансовой инфраструктурой. Поэтому создание новых финансовых инструментов и площадок становится особенно актуальным. Вторым важным направлением является глубокая трансформация концессионного законодательства. Во многих странах мира именно концессии выступают одним из ключевых механизмов привлечения частного капитала в инфраструктурные проекты – от портов и железных дорог до транспортных коридоров и логистических узлов. Крайне важно сделать концессии одним из основных инструментов капитализации инфраструктуры в России. В этой связи большое значение имеет развитие механизмов концессионных облигаций, которые могут стать эффективным инструментом привлечения долгосрочного капитала на фондовом рынке для инфраструктурных проектов. Сегодня задачи по развитию таких инструментов активно прорабатываются, в том числе при организующей роли государственной корпорации развития ВЭБ.РФ. Фонд «Кристалл роста» активно участвует в этой работе. Отдельным направлением является развитие инструментов коллективных инвестиций в инфраструктуру, в том числе специализированных биржевых фондов – аналогов известных во всем мире REIT (Real Estate Investment Trust). Они позволяют инвесторам вкладывать средства в инфраструктурные активы – логистические комплексы, терминалы, склады, транспортные узлы – и получать стабильный доход от эксплуатации этих объектов. Развитие подобных инструментов может стать важным шагом в формировании новой финансовой экосистемы инфраструктурного развития, где фондовый рынок, концессионные механизмы и институты развития работают как единая система привлечения долгосрочного капитала. Фактически речь идет о переходе от бюджетного финансирования инфраструктуры к финансированию ее развития через рынок капитала.

Правительство утвердило правила перевозки углеводородов и угля по СМП Кабмин утвердил перечень видов деятельности, в соответствии с которым перевозки угля и углеводородов по Северному морскому пути с марта 2026 года будут осуществляться судами российской постройки. В перечень вошли морские перевозки нефти, газа (в том числе СПГ), газового конденсата и угля, добытых в РФ (в том числе на континентальном шельфе) и погруженных на суда в акватории Севморпути, до первого пункта выгрузки или перегрузки. В список видов деятельности также вошли хранение нефти, нефтепродуктов, газа (в том числе СПГ), газового конденсата и угля, если такое хранение осуществляется на судне в акватории Севморпути. Кроме того, в перечень включены каботаж, ледокольная проводка, гидротехнические, подводно-технические и другие подобные работы во внутренних морских водах или территориальном море. А также санитарный, карантинный и другие виды контроля, ледокольная и лоцманская проводки в акватории Севмоппути. Постановление вступает в силу 1 марта 2023 года и действует до 1 марта 2029 года, при этом ограничения на перевозки углеводородов и угля, а также каботаж вводятся с 1 марта 2026 года, ограничения в части гидротехнических работ - с 1 марта 2027 года. Напомним, что в 2021 году правительство подготовило проект постановления, по которому только суда российской постройки смогут перевозить уголь и углеводороды по СМП, а также заниматься каботажем, ледокольной и лоцманской проводкой. Цель - развитие импортозамещения в судостроении и обеспечение заказами российских верфей.