Хэштег #собилизинг | Тинькофф Инвестиции Пульс

🚨 Взрыв дефолтов на рынке ВДО: 27 случаев за неделю Ситуация на долговом рынке продолжает ухудшаться. С 24 по 29 августа зафиксировано 27 дефолтов по облигациям — это один из самых высоких недельных показателей в 2026 году . Ключевые события недели: Впервые с начала года нарушения допустили сразу 4 новых эмитента, у которых ранее не было проблем: «Л-Старт», «Атисс», «Кириллица» и «Центр-Резерв» . Компании вошли в список дефолтных впервые. Хронические неплательщики продолжают накапливать долги : · ⚠️ «Евротранс» — 3 технических дефолта за неделю. Общий долг достиг 36,8 млрд руб. Сбербанк и банк «Россия» готовят иск о банкротстве . · ⚠️ «Монополия» — 1 технический + 2 полноценных дефолта. Выручка упала на 30% до 42 млрд руб., убыток вырос в 5,4 раза до 18,4 млрд руб. · ⚠️ «Соби-Лизинг» — 1 технический + 2 дефолта. · ⚠️ ТК «Нафтатранс плюс» — 2 дефолта. Полная картина августа: за месяц зафиксировано более 100 дефолтных событий (22 за 3–7 августа, 29 за 10–14 августа, 31 за 24–29 июля, 27 за последнюю неделю) . Общий объём просрочек с начала года достиг ~45 млрд руб., а число уникальных дефолтных эмитентов в сегменте ВДО выросло почти вдвое по сравнению с 2025 годом . --- 🔍 Почему это происходит? · Ключевая ставка 14% делает заёмные деньги недоступными для компаний с низким рейтингом . Ставки по ВДО остаются на уровне 26–27% годовых . · Во втором полугодии компаниям предстоит погасить 2,4 трлн руб. долгов — почти на 1 трлн больше, чем год назад . Центробанк уже предложил реформировать защиту владельцев облигаций — установить минимальный капитал для представителей в 10 млн руб. и снизить кворум для принятия решений . 🏷️ 10 хештегов

Общая картина На мой взгляд, компания пытается выжить, но вероятность выживания стремится к нулю. Оптимизирует штат (идут сокращения), в РСБУ рисуют цифры, чтобы хоть как-то продержаться. Но компания уже, по сути, банкрот. НДС не платится (НДС, не отражённый на ЕНС: с 83 млн → 185 млн за квартал). Бюджет ждёт своё, ФНС не прощает - есть риск блокировки счетов. Дефолты охватили 5 из 7 выпусков облигаций. Самоотзыв рейтинга АКРА в марте 2026 года - за 2 месяца до дефолтов. Классический признак преддефолтной подготовки. Банки держат ЧИА в залоге. При банкротстве они - залоговые кредиторы 1-й очереди. Облигационеры - 3-я очередь. Получат то, что останется после банков. Мультипликаторы: Способность обслуживать долг Расчёт производился на данных за 1 квартал 2026 года. ICR - 1,24x. Сколько раз операционная прибыль покрывает проценты. Показатель очень низкий. Долг / ЧИА - 1,32x. Портфель не покрывает долг. На каждый рубль лизингового портфеля приходится 1,32 рубля займов. Качество бизнеса: NIM - 2,5%. Сколько компания зарабатывает на разнице между стоимостью фондирования и доходностью лизинга. Cost of Risk - 2,2%. Сколько компания теряет на проблемных клиентах. Темп роста ЧИА - -31%. Портфель тает на треть в год. Выручка будет падать пропорционально. Структура капитала и ликвидность D/E (Долг/Капитал) - 1,79x. Сколько рублей долга приходится на 1 рубль капитала. D/E (материальный) - 11x. Займы / (Капитал − НМА). Asset-Liability Duration Gap - отрицательный. Есть ли риск, что долг придётся перекредитовывать намного дороже. Мгновенная ликвидность - 9,9%. Хватит ли денег пережить ближайшие выплаты. Облигации СОБИ-ЛИЗИНГ: что происходит прямо сейчас Тем, кто уже держит облигации с дефолтом (001Р-02, 001Р-03, 001Р-04, 001Р-06, 001Р-08): продавать на бирже практически невозможно - цены рухнули, ликвидности нет. Единственный путь - действовать через ПВО (ООО «Волста»). ПВО обязан созвать собрание владельцев облигаций и предъявить требование о досрочном погашении эмитенту. Если эмитент не платит - ПВО подаёт иск в суд. Тем, кто думает купить: положительных примеров выхода из дефолтов через полную выплату или нормальную реструктуризацию в российском ВДО-сегменте немного. Покупка дефолтных облигаций - это уже не инвестиция, а спекуляция на банкротном процессе. Без специальных компетенций в банкротном праве делать это не стоит. Что будет с компанией дальше? Три сценария: Реструктуризация (10–15% вероятность). Компания договаривается с держателями об отсрочке и продолжает работу. Требует согласия большинства держателей через ОВО. При лизинговом бизнесе с живым портфелем теоретически возможно, но операционный CF сжимается. Банкротство (60–70% вероятность). Кредиторы подают иски, суд вводит наблюдение. Активы (лизинговый портфель, изъятая техника) продаются. Держатели облигаций - кредиторы 3-й очереди после залоговых банков. Получат копейки, если вообще что-то получат. Тихое умирание (15–25% вероятность). Портфель закрывается естественным образом, деньги от клиентов идут банкам (они в залоге), облигационеры остаются ни с чем. Компания продолжает существовать юридически, но как пустая оболочка. Не является инвестиционной рекомендацией! Вопросы, пожелания и предложения пишите в комментариях. $RU000A108KK5 $RU000A106AK0 $RU000A10C8B2 $RU000A10DK80

⁉️«Соби-Лизинг»: хроника объявленного дефолта Два техдефолта за неделю — это уже система. Новые облигации, обслуживать которые эмитент назвал «нецелесообразно». Держатели 001P-06 и 001P-02 {$RU000A106AK0} — в очереди за живой водой после того, как напоят мёртвой. Разбираемся, что происходит. 🗿ПОВТОР ПРОЙДЕННОГО 13 мая «Соби-Лизинг» официально подтвердил: выплаты по 30-му купону и амортизации выпуска 001P-03 на сумму 4,97 млн рублей не прошли. Это уже второй техдефолт за неделю. Первый случился 8 мая по выпуску 001P-04 на 5,085 млн рублей. Эмитент снова заранее предупредил: «Высока вероятность, что компания не сможет своевременно исполнить обязательства из-за нарушения платёжной дисциплины контрагентами». 🩸 СИСТЕМА, А НЕ СЛУЧАЙНОСТЬ Причина повторяется как заезженная пластинка — деньги от клиентов не приходят. Это уже не разовый сбой, а системный кассовый разрыв, который убивает ликвидность компании. Особый «подарок» для инвесторов: в отношении одного из выпусков (№ 4B02-08) эмитент заявил, что обслуживание долга считает «нецелесообразным». Это звучит как новый стандарт делового оборота: «Мы передумали отдавать долг». Комментарий: репутационный удар, который компания нанесла себе сама, возможно, страшнее самого дефолта. ОЧЕРЕДНОСТЬ — ВСЁ РЕШАЕТ ОЧЕРЕДНОСТЬ Официальная позиция: ✅ Эмитент подтверждает готовность и намерение исполнить обязательства по выпускам 001P-06 и 001P-02. Но ключевое: сначала ожидается поступление средств, которые пойдут на погашение обязательств по 001P-04 и 001P-03. Только после расчётов по ним наступит очередь 001P-06 и 001P-02. Фактически держатели этих двух бумаг сейчас стоят в очереди за теми деньгами, которые сначала уйдут на погашение уже проблемных выпусков. 💸 КОМУ СТОИТ БЕСПОКОИТЬСЯ По выпуску 001P-02 (ISIN RU000A106AK0) размещённый объём — 200 млн рублей. Номинал после частичных выплат — 700 рублей. По выпуску 001P-06 (ISIN RU000A10BT00) ставка 10-го купона — 22,5% годовых. Суммарный долг в обращении: 7 выпусков биржевых облигаций на 253,25 млн рублей. Пока непонятно, сколько клиентских денег в реальности не доходит до компании и когда они поступят. ⁉️ КТО ПРЕДУПРЕЖДЁН — ТОТ ВООРУЖЁН Рейтинги: · АКРА отозвало рейтинг 3 марта 2026 года по инициативе самого эмитента (ранее был BB(RU) с прогнозом «стабильный»). · Эксперт РА отозвал рейтинг ещё раньше — 21 марта 2024 года, без подтверждения, из-за истечения срока действия. Оба рейтинга исчезли до того, как ситуация переросла в кризис. 📌 ИТОГ Второй техдефолт за неделю — красный флаг. Резюме для портфеля: избегать новых покупок. Если уже держите 001P-06 или 001P-02 — будьте готовы к тому, что деньги вернутся после погашения других проблемных выпусков, если вообще вернутся. Рынок ВДО продолжает преподносить сюрпризы. Остаёмся внимательными. Данный пост не является ИИР.

Соби-лихинг - тех дефрлт или полноценный? КАССОВЫЙ РАЗРЫВ? Краткий анализ ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» за 1 квартал 2026 г. (лизинговая компания, тыс. руб.) 1. Общие выводы · Основной вид деятельности – финансовый лизинг (преимущественно транспорт). · Активы сократились: 3 354 647 (–22,8% к 31.12.2025). · Капитал вырос: 902 863 (+1,0%). · Чистая прибыль: 8 935 тыс. руб. (за 1 кв. 2026) против 8 568 тыс. руб. (за 1 кв. 2025) → +4%. · Основной актив – чистая инвестиция в лизинг (учтена в составе дебиторской задолженности и прочих внеоборотных активах). · Ключевые события: увеличение уставного капитала на 500 млн ₽ за счет вклада товарными знаками, активное привлечение облигационных займов. 3. Сильные стороны (что хорошо) · ✅ Доля капитала выросла до 27% – уставный капитал увеличен в 8 раз. · ✅ Чистая прибыль стабильна (даже выросла на 4% при падении выручки) – за счет снижения процентных расходов и учета дисконтирования. · ✅ Процентные расходы снизились на 40% – удешевление фондирования или сокращение долга. · ✅ Положительный денежный поток от операций – 1 057 млн ₽ (крайне высокий за счет возвратов лизинговых платежей). · ✅ Диверсификация источников фондирования – облигации (6 выпусков) + банковские кредиты. 4. Слабые стороны и риски (△) · 🔴 Выручка упала на 43% – лизинговый портфель резко сокращается. · 🔴 Активы сократились на 23% за квартал – бизнес сжимается. · 🔴 Высокая долговая нагрузка – долг (1 619 млн ₽) в 1,8 раза превышает капитал. · 🔴 Кредиторская задолженность выросла на 33% – возможно, задержки платежей. · 🔴 Операционная рентабельность упала (валовая рентабельность с 92% до 73%). · 🔴 Основной актив – дебиторская задолженность – риск невозвратов (стандарт для лизинга, но высокий резерв не раскрыт). 5. Оценка: 55 из 100 Зона напряженного состояния с признаками сжатия бизнеса. Компания формально прибыльна, капитал укреплен, но выручка и активы резко падают. Положительный денежный поток обеспечивается возвратами, а не новыми сделками. Высокая долговая нагрузка и падающий портфель – тревожные сигналы. 6. Почему не выше балл? · 🔴 Выручка упала на 43% в годовом сопоставлении. · 🔴 Активы сократились на 23% за квартал. · 🔴 Новый бизнес не растет, портфель сжимается. · 🔴 Долговая нагрузка остается высокой (долг/капитал ≈ 1,8). 7. Вердикт ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» – лизинговая компания, которая провела докапитализацию (вклад товарных знаков на 500 млн ₽), но столкнулась с резким падением портфеля. Выручка сократилась почти вдвое, активы тают, долги снижаются, но медленнее, чем бизнес. ✅ Капитал укреплен, проценты снижаются, прибыль держится. ⚠️ Сжатие операционной деятельности – главная проблема. Компания живет за счет возвратов, а не новых сделок. Без возобновления роста компания продолжит сокращаться. Требуется агрессивная маркетинговая стратегия или смена бизнес-модели. В текущем виде – перед перезагрузкой или уходом с рынка. {$RU000A106AK0}