Хэштег #моторика | Тинькофф Инвестиции Пульс

Евротранс скатился в третий эшелон Мосбиржи — ЦБ проверяет его дефолт на инсайд и манипуляции · Мегановости 1️⃣ Банк России проверяет дефолт Евротранса по облигациям на признаки манипулирования рынком и инсайда, заявил зампред регулятора Михаил Мамута. Трудности с выплатами купонов начались в марте, через полгода компания допустила фактический дефолт по всем выпускам долговых бумаг. С 18 сентября Мосбиржа переводит акции Евротранса с первого на третий уровень листинга и включает их в сектор повышенного инвестиционного риска. Параллельные шаги регулятора и биржи показывают, что история Евротранса из корпоративного дефолта перерастает в разбирательство о добросовестности всего выпуска. 2️⃣ Облигации Самолета 17 сентября обвалились на 0,2-11,6% на новости о том, что Сбербанк может получить в управление часть бизнеса застройщика. Сильнее всего подешевел выпуск "Самолет2Р3" с погашением в 2029 году: на минимуме — на 11,6%, до 790 ₽. По данным источников на рынке недвижимости, передача части бизнеса Сберу обсуждается в рамках реструктуризации долгов застройщика перед кредиторами либо через вхождение Сбербанка в капитал "дочек", строящих жилье по проектному финансированию; стороны это не подтвердили и не опровергли. Готовность рынка сбрасывать облигации на неподтвержденном слухе показывает, насколько сильно инвесторы уже закладывают в цену риск реструктуризации долга Самолета. 3️⃣ Акции ВТБ 17 сентября обновили исторический минимум, опустившись на 1,9% к закрытию предыдущего дня, до 49,435 ₽ за штуку — предыдущий рекорд был поставлен 27 августа на уровне 49,56 ₽. Аналитики связывают слабость бумаг с общей негативной динамикой рынка и внутрикорпоративными решениями: в июне акционеры утвердили дивиденды в размере 25% от чистой прибыли по МСФО за 2025 год вместо ожидавшихся 50%. За 7 месяцев 2026 года ВТБ сократил чистую прибыль по МСФО на 12,7% год к году, до 265,6 млрд ₽. Повторное обновление минимума за три недели говорит о том, что урезание дивидендов продолжает давить на котировки сильнее, чем общая коррекция рынка. 4️⃣ Сбербанк с 17 сентября повысил ставки по вкладам на 6 и 7 месяцев до 13,5% годовых — с 12,6% и 12,3% соответственно, сообщила пресс-служба банка. Повышенные условия действуют по вкладу "Лучший %" для новых клиентов и по "СберВкладу" для уже действующих. Накануне ВТБ изменил ставки по "ВТБ-Вкладу": на 3, 4 и 6 месяцев снизил на 0,1 процентного пункта, до 13,4%, а на срок от года до 2 лет повысил до 13,5-13,7% годовых. Разнонаправленные изменения ставок двух крупнейших банков показывают, что конкуренция за длинные депозиты идет активнее, чем за короткие. 5️⃣ Индекс МосБиржи $IMOEX 17 сентября упал на 1,6%, до 2248,87 пункта, индекс РТС потерял 2%, опустившись до 838,3 пункта. Давление оказали снижение Brent ниже 103,5$ за баррель и одобренный Конгрессом США законопроект об ужесточении санкций против России с пошлинами до 500%. Хуже рынка торговались Лента , подешевевшая на 6,1%, МТС , потерявшая 4,8%, Мосэнерго , снизившееся на 4,2%, и Лукойл , упавший на 3,4%. Синхронное давление слабеющей нефти и новых санкционных угроз показывает, что геополитическая премия российского рынка снова разворачивается в дисконт. 6️⃣ Моторика, крупнейший в России производитель протезов и других средств реабилитации, в I полугодии 2026 года увеличила выручку по МСФО на 62%, до 4,3 млрд ₽. Выручка от протезов выросла на 81%, до 3,4 млрд ₽. Скорректированная EBITDA выросла на 135%, до 1,2 млрд ₽, чистая прибыль — в 3,3 раза, до 1 млрд ₽. Часть роста маржи дало снижение доли R&D с 12% до 6% выручки, поэтому удержать рентабельность без роста затрат на разработки будет непросто. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

⚡️ Самое интересное за день Акции: 🔹 РуссНефть показала РСБУ за 3квартал и 9 мес 2023 – Там можно подокапываться до «прочих доходов» и «прочих расходов», где зашифрована без пояснений прибыль за 9 месяцев, но нам интереснее вытащить отсюда отдельно результаты по 3 кварталу. А там мы видим выручку с прибылью почти вдвое больше, чем за всё первое полугодие (и уже гораздо менее зависимую от «прочего»)! И раз сильно хромающая лошадь дала такой результат, то от верхнего эшелона в нефтянке тоже можно ждать рекордов – вероятно в конце октября-начале ноября 🔹 Минфин пампит Сбер : «Получение бюджетом РФ сверхдоходов банков потребовало бы изменения базовых налогов - сейчас таких планов нет, при этом Минфин может получить эту сверхприбыль через повышенные дивиденды в 2024 году» – Силуанов «РФ, как основной акционер Сбербанка, рассчитывает на выплату кредитной организацией дивидендов за 2023 год в размере не менее 50% чистой прибыли» – зам министра финансов Колычев – Отсюда нам уже можно сказать, что пообещали выводить прибыль именно через дивиденды, не в обход миноритариев, зафиксировали размер дивидендов (по текущей динамике Сбера 50% это будет ~33 руб. на акцию) и намекнули о возможном повышении пэйаута в 2024 году. Тракторист выехал🚜 Заявление Силуанова в теории касается и других, особенно ВТБ . Но на моей памяти это уже *далеко* не первая инвест-идея по ВТБ с ожиданиями дивных дивов. Опыт научил не верить синему банку в таких вопросах 🔹 Стал известен состав российской делегации, сопровождающей визит Путина в Китай – Из интересных нам фигурантов там Герман Греф (Сбер), Леонид Михельсон , Игорь Сечин , Андрей Костин (ВТБ). Все они будут участвовать в расширенных российско-китайских переговорах и от первых трех вполне можно ждать приятных новостей/речей по итогам Облигации: 🔹 Пивоварня Афанасий (BBB) озвучила параметры нового выпуска: 16% квартальные купоны, 3 года (оферта через 9 месяцев!), 100 млн. – Сектор для многих максимально привлекательный, чтобы не сказать культовый🍻Условия для BBB вполне адекватные, даже несмотря на сверхкороткую оферту. Объем крохотный – из всего этого, вероятно, за выпуск будет драка и крайне скромная аллокация 🔹 Сибирское стекло – новый выпуск: BB-, 17% ежемесячный купон, 1,5 года (оферта), 300 млн. – Хочется, конечно, 18%, но в целом выглядит неплохо на фоне своих выпусков, и на фоне неожиданно сильного старта торгов «Чистой Планеты». Не знаю, успею ли разобрать подробнее перед стартом, но поучаствовать планирую. Предзаказы уже завтра на Boomin 🔹 установила финальную ставку купона 15,75% годовых – Терпимо, ждал даже ниже. Похоже, будет аллокация либо увеличение объема – но конкретики пока нет. Техразмещение и торги уже 18.10, эмитент приметный – надеюсь и в каталог Тинькофф будет добавлен максимально оперативно

Новый выпуск Моторика-БО-01 ▫️BBB+ от НКР 03.08.23 ▫️купон 16,25%, YTM~17%, ▫️1 год (оферта), объем 300 млн., сбор 16.10 Моторика разрабатывает и производит роботизированные протезы рук, а также ряд сопутствующих продуктов и услуг для людей с инвалидностью Компания стартовала в 2014 году по венчурной модели – изначально на инвестиции от частных лиц, а в 2019-21 гг. сюда подключились два крупных фонда: Дальневосточный Фонд Высоких Технологий (конечные бенефициары – Роснано, ВЭБ РФ и РВК) и Российский Фонд прямых инвестиций (создан Правительством РФ, ранее входил в структуру ВЭБа) 🦾Бизнес очень сильный: на российском рынке это однозначный лидер с долей ~40%, и эта доля имеет все шансы расти дальше за счет вытеснения зарубежных конкурентов – при сопоставимом качестве им сейчас крайне сложно давать хорошие цены ⚠️Компания плотно завязана на госсубсидии – именно ими оплачивается большинство продаж (стоимость протеза от нескольких сот до нескольких млн. рублей, а менять их необходимо каждые 2-3 года). Это могло бы быть фактором риска, но расходы бюджета на обеспечение людей с инвалидностью последние 10 лет непрерывно растут. И никаких предпосылок к тому, чтобы срезать их сейчас, да еще и под выборный год, не просматривается 💰По финансам тоже все прекрасно. У Моторики нет долгов: компания росла на инвесторские деньги, а теперь еще и на свои – в 2022 пройдена точка безубыточности. С 2020 выручка ежегодно удваивается, по итогам 2023 ждут более 1 млрд. и 300-320 млн. прибыли. Если бы они выходили на IPO прямо сейчас (такие планы на перспективу есть) – это была бы история покруче Астры. Надеюсь, такой и останется ▫️Деньги с нового займа пойдут на увеличение оборотного капитала (производственный цикл – более полугода), НИОКР и расширение производственных мощностей: помимо роста в РФ Моторика выходит на рынки Индии и ЮВА, а также планирует добавить в продуктовую линейку протезы нижних конечностей и нейростимуляторы ▫️Вторая цель – получить публичную историю, для дальнейшего выхода на IPO 📉Параметры выпуска в моменте вполне интересные. В грейде A стандарт для новых и относительно коротких бумаг сейчас формируется в диапазоне YTM~15,5-16%, отсюда ~17% для BBB тоже выглядит хорошо, особенно если смотреть на выпуски длиной до года (табличка с текущим раскладом по рейтинговой группе – в комментах) Однако, орги откровенно говорят о желании снизить купон на размещении, и небольшой размер выпуска тому поспособствует. По математике купон даже чуть ниже 16% все еще дает бумаге хороший запас прочности в своем рейтинге – но надо учитывать, что прямо сейчас рынок выглядит излишне оптимистичным и возможная ставка ЦБ 14% в котировки явно не заложена. Любые вербальные интервенции на следующей неделе легко могут вернуть его в привычное уже состояние медленного сползания вниз 👉Итого: Сильные финансовые результаты (выручка по году ожидается уже х3 от точки безубыточности) + гарантированные госзакупки + участие квазигосударственных фондов в капитале компании. По мне, все это вместе дает коротким вложениям в Моторику надежность на уровне банковского депозита, только под более привлекательный процент. В длинный портфель эти бумаги однозначно планирую брать ▫️Также, лично меня привлекает сама возможность поучаствовать в проекте с высокой социальной значимостью, поэтому часть заявки пойдет в формате «с любым купоном» ▫️Спекулятивно тут не столь интересно. Выпуск небольшой и это плюс, но совсем короткий – из-за чего потенциал роста даже с максимальным купоном будет ограничен. С отсечкой 16-15,75-15,5% (лесенкой со снижением объема) возьму, но особых чудес не ожидаю

Облигации компании Моторика на размещении "Моторика" – компания, которая с 2014 года разрабатывает и выпускает функциональные протезы рук, представляет дебютный выпуск облигаций. Компания является лидером в разработке и производстве высокотехнологичных бионических протезов верхних конечностей. В 2023 году компания начала выпуск модуля стопы с микропроцессорным управлением, далее планируется выпуск коленного модуля. Под это направление компания выпускает данный облигационный займ в 300 млн. р., что примерно составляет половину годовой выручки. Посмотрим параметры дебютного выпуска. Выпуск: Моторика БО-01 Рейтинг: ВВВ+ (НКР) Номинал: 1000 ₽ Объем: не менее 300 млн ₽ Старт приема заявок: 16 октября Дата погашения: 17 октября 2026 Купоны: 15,75...16,25% Периодичность выплат: ежеквартальные Амортизация: в дату выплаты 9-го купона будет погашено 10% от номинальной стоимости бондов, в дату выплаты 10-го купона – 20% от номинала, 11-го купона – 30%, 12-го купона – 40%. Оферта: нет Показатели и цифры компании - около 40% российского рынка протезов верхних конечностей; - выручка в 2022 г. выросла вдвое – с 300 млн до 597 млн р. (отчетность тут); - в 2022 г., компания впервые зафиксировала чистую прибыль в 85 млн р. (в 2021 г. у нее был убыток в 24,5 млн р.); - заемных средств у компании нет; - в 1 полугодии 2023 г. чистая прибыль составила 190 млн. р. при выручке в 570 млн., увеличившись относительно 1 полугодия 22 г. в 3 раза. Рынок производства продукции компании находится на подъеме по понятным причинам. Плюс еще и зарубежные компании Open Bionics, Ossur и Endolite ушли с российского рынка. Однако, есть риски связанные с наличием импортных комплектующих и зависимость данного рынка от государственного финансирования. Вывод: с учетом востребованности продукции, общественной пользы и отчетности компании данный выпуск можно назвать интересным. До приема заявок еще неделя, но скорее всего буду участвовать в размещении.