#твойкапитал #твой_капитал Приветствую вас, дорогие читатели. Давайте вновь обсудим основные события на российском фондовом рынке за неделю с 10 по 14 августа 2026. Индекс акций МосБиржи начинал неделю в зеленой зоне. Казалось, что и девальвация пришла на помощь быкам, и шортистов еще можно подвынести. Но во второй половине недели позитивные настроения инвесторов упали из-за новых ударов по инфраструктуре, резкие заявления главы МИД РФ охладили надежды (у кого-то они еще были) на урегулирование украинского конфликта. А тут еще оказалось, что американские законодатели очень близки к принятию нового масштабного пакета санкций против РФ и её торговых партнеров. Новость вышла еще на прошлых выходных, но обычно чуткий к таким вещам рынок на нее странным образом не отреагировал. В итоге индекс акций Московской биржи снизился на 6,35% до отметки 2136 пунктов, чем по сути перечеркнул весь рост за последние 2 недели. В лидерах падения оказались представили нефтегазового сектора и акции $PLZL, упавшие аж на 18% без видимых новостей. Радужные настроения среди инвесторов тут же сменились на 180 градусов. Уже снова поговаривают, что инвесторам надо беречь кэш на осень, т.к там можно будет вновь закупиться на отметках 1900 по индексу IMOEX.   Для долгового рынка неделя тоже была не самой позитивной, несмотря на вторую подряд неделю с зафиксированной дефляцией. Индекс гос.облигаций RGBI опустился до отметки 0,8% до уровня 114,26 пунктов, а доходности долгосрочных ОФЗ снова выросли до уровня 15,9%. Курс доллара продолжил укрепление по отношению к российской валюте и приблизился к уровню 85 рублей. Девальвация, которую мы давно ждали, способна оказать поддержку российскому рынку акций и сократить размер бюджетного дефицита. Из корпоративных новостей вышел отчет $X5, которую держу в портфеле стратегии &Твой капитал на существенную долю. При растущей выручке давление на прибыль ритейлера оказало увеличение расходов на обслуживание долга. Но как будто бы это не должно повлиять на решение по дивидендам за прошедшие периоды, поэтому продолжаю удерживать акции компании в составе портфеля. В целом на случай просадки рынка акций держал в составе портфеля короткие выпуски ОФЗ, которые продал в пятничную сессию, чтобы приобрести упавшие $NVTK, $PLZL, $PHOR. Ну а если рынок продолжит падение, можно будет сократить позицию в корпоративных выпусках и лесенкой выкупать дешевеющие акции. В прошлый раз такая стратегия показала себя с хорошей стороны. Но, как мы знаем, купившему дно иногда полагается второе дно в подарок ;)

#твойкапитал #твой_капитал Привет всем моим читателям и подписчиками стратегии автоследования &Твой капитал. В сегодняшнем посте разберем самые интересные события на российском фондовом рынке с начала августа 2026 г.   Начнем с того, что это уже третья неделя роста рынка после череды падения на протяжении 19 недель: от июльских минимумов индекс акций Мос.Биржи IMOEX вырос примерно на 16% и закрепился на уровне 2281 пункта (+2,46% за неделю). Среди основных причин, способствующих росту рынка акций, можно выделить следующие факторы: 1.    Поступление дивидендов по крупным эмитентам, которые помогли сгладить проблемы с ликвидностью у инвесторов. На счета пришел кэш, на который стало возможно совершать новые покупки. А для вывода средств из портфеля больше не нужно распродавать позиции. 2.    Началось плавное ослабление курса рубля, которое благоприятствует и составляющим основу индекса экспортёрам (больше выручки), и компаниям внутреннего спроса (могут конкурировать с импортом), и даже бюджету (больше поступлений от налогов). Курс доллара вырос с 70 до 82 рублей, то есть тоже примерно на 17%. Стоит отметить, что на прошедшей неделе МинФин анонсировал, что объем покупок валюты в состав ФНБ в рамках бюджетного правила будет выше ожиданий, что дополнительно стимулировало ослабление национальной валюты. Давно бы так! 3.    Еще МинФин можно похвалить за приостановку размещений облигаций, которые забирали ликвидность с рынка, а навес предложения ОФЗ оказывал давление на котировки гос.облигаций, находившиеся в залоге по маржинальным позициям, что усугубляло проблемы с маржин-коллами в условиях недостатка ликвидности и падения рынка. Посмотрим, как будет вести себя рынок, когда МинФин вернется с размещениями на рынок долга. 4.    Банк России тоже сделал приятный для участников рынка сюрприз, когда неожиданно для них в разгар грозящего разжечь инфляционный пожар бензинового кризиса снизил ставку на 25 базисных пунктов. В моменте к правильности этого решения у меня были вопросы, но свежая статистика по недельной инфляции говорит в пользу его обоснованности: за последнюю неделю Росстат зафиксировал даже снижение уровня потребительских цен на 0,02%. 5.    И без геополитических новостей тоже не обошлось. Проект нового масштабного пакета антироссийских санкций США был заблокирован в Сенате, на том основании, что он дает слишком большие полномочия Президенту. Правда вчера была новость, что санкции всё таки были приняты. Но одновременно с этим стали появляться известия о возобновлении контактов между Россией и США по урегулированию украинского конфликта.   Рынок долга также отскочил от локальных минимумов и стабилизировался на уровне 115 пунктов по индексу гос.облигаций RGBI. Доходности на дальнем конце кривой вернулись к отметке 15,7% годовых. Но, несмотря на ряд озвученных выше позитивных факторов, фундаментально для длительного роста российского рынка причин не прибавилось. Девальвация не должна быть слишком резкой, высокие ключевые ставки будут действовать более продолжительный период, а бюджетный дефицит вновь поставит экономический блок Правительства перед дилеммой: либо повышение налоговой нагрузки, либо какие-то проинфляционные способы его покрытия. Поэтому в рамках управления стратегией Твой Капитал я решил зафиксировать прибыль, полученную главным образом за счет ставки на быстрое закрытие дивидендных гэпов, и сократить долю в акциях. Преимущественно сокращал позицию в $VTBR, где вышел не очень хороший отчет за 1 полугодие 2026 года и возникает слишком много неопределенности из-за сделки с WB в контексте инфраструктурных рисков маркет-плэйса. Сейчас в структуре портфеля примерно 67% приходится на долевые инструменты, чуть меньше 10% на рублевые облигации (короткие ОФЗ и корпораты $RU000A10EES4, $RU000A10EC22 с YTM 17,5%) и 23% на фонд валютных облигаций TLCB. Продолжение в комментариях

#твой_капитал #твойкапитал Situational Awareness: как фонд с доходностью +439% за полгода повторил ошибки LTCM и Archegos 24 июля 2026 года Financial Times назвала фонд Situational Awareness самым успешным крупным хедж-фондом года. Его чистая доходность за первое полугодие составила +439%. В письме инвесторам управляющий Леопольд Ашенбреннер осторожно намекал, что сейчас — подходящий момент увеличить инвестиции. Спустя шесть торговых дней фонд был вынужден продать практически весь публичный портфель структурам другого хедж-фонда Citadel. За шесть торговых дней фонд превратился из главной инвестиционной сенсации года в крупнейшую принудительную ликвидацию на рынке AI-инфраструктуры. Самое интересное — управляющий, вероятно, ошибся не в прогнозе. Он ошибся в том, сколько времени рынок позволит ему оставаться правым. На первый взгляд кажется, что за неделю произошло нечто экстраординарное. Но на самом деле причина крушения была заложена в конструкции фонда с самого начала. Инвестировали не в ИИ, а в дефицит Леопольд Ашенбреннер — не классический управляющий, а бывший исследователь OpenAI и автор эссе Situational Awareness. Его главный тезис был прост: победителями AI-революции станут не разработчики моделей, а компании, обеспечивающие вычислительную инфраструктуру. Если искусственный интеллект действительно станет новой промышленной революцией, то миру понадобятся триллионы долларов инвестиций в GPU, память HBM, дата-центры, энергетику и сетевую инфраструктуру. Именно на этом строилась стратегия фонда, казавшаяся безупречной: инвестируй в акции тех, кто продает лопаты во время золотой лихорадки. Вместо покупки Nvidia и Microsoft «по инерции» фонд искал компании второго эшелона, чья стоимость еще не отражала будущий спрос: CoreWeave, Nebius, Micron, SanDisk, Bloom Energy, Core Scientific, IREN и другие инфраструктурные истории, выигрывающие от гонки ИИ. Это была ставка не на ИИ, а на капитальные расходы крупнейших технологических компаний. И в течение почти двух лет рынок подтверждал правильность этой идеи. Акции того же Nebius (когда-то часть российского Яндекса) за год выросли в 10 раз. Фонд стартовал примерно с $225 млн и к июлю 2026 года управлял уже около $45 млрд. Важно понимать: даже доходность свыше 1000% не способна превратить $225 млн в $45 млрд. Основная часть капитала пришла уже после впечатляющих результатов. Это означает, что средний инвестор вошел в фонд значительно позже первых успехов и не получил той доходности, которую показывали заголовки. Почему портфель выглядел диверсифицированным — и почему это было иллюзией В отчетности фонда можно было увидеть 26 позиций в акции публичных компаний общей стоимостью около $3,9 млрд. На первый взгляд — классический диверсифицированный технологический фонд с вложениями в разные компании с разнородными бизнес-моделями. Но с точки зрения риск-менеджмента было бы правильно оценить не количество бумаг в портфеле, а количество независимых факторов риска, релевантных для этих позиций По сути будущее всех компаний, акции которых приобретались в состав фонда, зависели от одного вопроса: продолжат ли Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet и OpenAI инвестировать десятки миллиардов долларов в AI-инфраструктуру? Если ответ положительный — росли почти все позиции. Если отрицательный — снижались тоже практически все. Именно поэтому фонд владел не двадцатью шестью независимыми идеями. Он владел одним риск-фактором, распределенным между двадцатью шестью тикерами. Это классический пример факторной концентрации, которую сложно заметить, если анализировать портфель только по количеству эмитентов. ПРОДОЛЖЕНИЕ В КОММЕНТАРИЯХ &Твой капитал

#твойкапитал #твой_капитал Ну вот наконец-то и на нашей улице праздник!! Да еще какой, ведь за прошедшую неделю с 20 по 24 июля 2026 года индекс акций Московской биржи IMOEX вырос аж на 10,6% до уровня 2165 пунктов, прервав тем самым беспрецедентную серию снижения на протяжении 19 недель подряд!  Начиналась неделя тревожно, ведь на выходных прошли дивидендные отсечки по тяжеловесным $SBER и $VTBR, которые могли спровоцировать продолжение маржин-коллов и принудительные ликвидации позиций. Но отсечки благополучно выкупили, а поступающие на счета инвесторов дивиденды помогли снизить нехватку ликвидности на рынке, что придало ему дополнительный импульс, позволивший выбить шортистов из коротких позиций. Устранению проблем с ликвидностью также способствовало решение МинФина отменить размещения ОФЗ, что в моменте также привело к снижению давления на рынок долга: индекс гос. облигаций RGBI также вырос на солидные 3,9% за неделю до отметки 115 пунктов. Решение финансового ведомства просигнализировало участникам рынка, что оно не готово занимать по экстремально высоким ставкам, тем более что дефицит бюджета можно будет стабилизировать за счет увеличения нефтегазовых доходов, полученных в результате роста котировок на черное золото из-за конфликта вокруг Ирана.  Среди позиций, открытых в портфеле стратегии &Твой капитал, хорошо показали себя акции VTBR, закрывшие дивидендный гэп, а также акции $MOEX, показавшие сильный рост на пятничных торгах после повышения прогноза ЦБ по траектории изменению процентной ставки. В прошлом посте как раз писал, что компания выигрывает от роста ставок из-за увеличения процентных доходов и может быть бенефициаром в текущих условиях. Еще уверенно себя чувствовали акции эмитентов, выигрывающих от роста котировок на сырьевые товары, обусловленного перекрытием Ормузского пролива: $ROSN, $PHOR, $NVTK . Ну и вишенкой на торте позитивных для рынка новостей стало пятничное заседание ЦБ по ключевой ставке, где Регулятор вопреки ожиданиям участников рынка снизил ставку на 25 б.п до 14%. Для традиционно консервативного Банка России и его жестких прогнозов такое решение действительно стало неожиданным. Размер разгоняющего инфляцию бюджетного дефицита не сокращается, а инфляционные ожидания стали выше уровня ключевой ставки, что может привести к тому, что население начнет снимать деньги с депозитов, т.к. их доходность не обеспечивает сохранность покупательной способности сбережений по их восприятию. Недельные данные по темпам инфляции и статистика роста кредитования и денежной массы также не добавляют оптимизма в контексте перспектив обуздания роста цен. Снижение ставки в таких условиях у меня воспринимается как сигнал о наличии более серьезных проблем в экономике, либо как результат политического давления - а это уже прямая путевка в Турцию: в моменте это может быть позитив, но в дальнейшем это приведет к болезненным последствиям. Несмотря на позитивное закрытие недели расслабляться еще очень рано. Фундаментальные причины для роста российского рынка по-прежнему отсутствуют, а в Конгрессе США идет обсуждение масштабного пакета санкций. Да и прогноз по ключевой ставке может быть пересмотрен ближе к сентябрю, когда будут понятны параметры покрытия дефицита бюджета на следующий год. Поэтому держим запас кэша для выкупа просадок, выставляем стопы и следим за долей рисковых активов в портфеле!

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую всех инвесторов и читателей моего канала. Сегодня обсудим новости российского фондового рынка за прошедшую неделю, которая снова оказалась безрадостной. Индекс акций московской биржи IMOEX за период с 13 по 17 июля 2026 г. откатился на 8,72%, пробил уровень 2000 пунктов и закрепился на отметке 1958 пунктов. К уже привычным причинам снижения рынка акций вроде ускорения инфляции, дефицита бюджета, крепкого рубля и высоких ставок снова добавились санкционные риски: США готовятся ввести новые ограничения в отношении покупателей российской нефти, теневого танкерного флота и банковского сектора, которые могут оказаться чувствительными для буксующей российской экономики. Полагаю, что жесткость применения этих санкций будет зависеть от развития конфликта в Персидском заливе: если поставки нефти на мировой рынок будут снова блокироваться из-за перекрытия Ормузского, а теперь еще и Баб-эль-Мандебского пролива, то ситуация с запретом покупок российских энергоносителей будет отложена. А между тем цены на черное золото на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке подросли до $88 за бочку сорта Brent. Для нас с вами это может значить, что МинФину не придется продавать валюту из ФНБ в рамках бюджетного правила, что устраняет один из факторов для укрепления рубля. А вот что еще будет оказывать поддержку для курса национальной валюты так это высокие процентные ставки. На неделе МинФин выходил с размещением облигаций с плавающим купоном, которое признали несостоявшимся - участники рынка оказались не готовы приобретать без существенного дисконта даже безрисковый инструмент. Вкупе с двузначным ростом недельной инфляции это событие пошатнуло долговой рынок, который откатился на 2,35% за неделю до уровня 110,56 пунктов по индексу гос.облигаций RGBI. После небольшого снижения доходности на дальнем конце кривой ОФЗ снова подошли к уровню 16,7%. Ну а что же стратегия австоследования &Твой капитал в таких условиях, спросите вы.  А я отвечу, что у меня есть план и я его придерживался. Распродавал позицию в фонде на валютные облигации $TLCB@ и на высвободившиеся средства набирал дивидендные бумаги: $SBER, $VTBR, $AFLT. Также позитивно смотрю на $MOEX и $X5, по которым уже были дивидендные отсечки, но деньги на счет стратегии еще не поступили. На лоях дивидендные гэпы могут закрываться сравнительно быстро, поэтому планирую вложить кэш в ценные бумаги этих эмитентов.

#твойкапитал #твой_капитал Добрый день, друзья-инвесторы, подписчики моей стратегии автоследования &Твой капитал и просто читатели моего блога про инвестиции на российском фондовом рынке. Подошел к концу непростой для российского фондового рынка второй квартал 2026 года, а значит можем подвести текущие результаты управления стратегии. За второй квартал 2026 года доходность стратегии составила -9,16% (или -31,99% годовых). За аналогичный период изменение индекса полной доходности (с учетом дивидендов) акций Московской биржи MCFTR составило -14,04% или -45,49% в годовом выражении. Альфа стратегии по отношению к бенчмарку оценивается в 13,5%, хотя, конечно, при снижении доходности в абсолютном выражении это выглядит слабым утешением. С момента запуска по 30.06.2026 портфель стратегии "Твой капитал" показал динамику в размере 16,69%, что соответствует доходности 8,84% в годовом исчислении. За аналогичный период доходность бенчмарка MCFTR составила -3,61% или -2,11% годовых. Альфа стратегии по отношению к бенчмарку держится на уровне 10,95%. В целом можно констатировать, что такие результаты выглядят неудовлетворительными, и среди основных ошибок, сделанных в течение второго квартала 2026, я бы выделил для себя следующее: 1. Переоценил влияние ситуации с блокировкой Ормузского пролива и начала активно набирать в состав портфеля акции бенефициаров этой ситуации: $NVTK, $PHOR, $ROSN. Однако, крепкий рубль и удары по логистической инфраструктуре не позволили этим компаниям в полной мере реализовать потенциал, обусловленный ростом мировых цен на сырьевые товары. 2. Не ожидал, что падение рынка акций после июньского заседания ЦБ по ключевой ставке окажется столь драматичным. Даже с учетом того, что примерно 15% активов в составе стратегии держал в ОФЗ, из которых можно быстро выходить в кэш и выкупать подешевевшие акции, это не сильным образом помогло сохранить доходность портфеля и пережить коррекцию на рынке. В текущем случае я распродал резерв из ОФЗ и начал докупать позиции в акциях слишком рано еще на уровне немногим выше 2400 пунктов по индексу акций IMOEX, хотя это было лишь начало вечеринки. На текущий момент индекс акций МосБиржи закрывает неделю на отметке 2145 пунктов и, возможно, это еще не финал. Но, здесь в своё оправдание, можно отметить, что систематически угадывать дно рынка в целом мало кому из портфельных управляющих удается. На второе полугодие 2026 имею примерно следующее виденье драйверов рынка. 🔹Надежды на снижение ключевой ставки улетучились; 🔹Курс рубля останется достаточно стабильным при сохранении небольшой тенденции к ослаблению; 🔹Новостей о продолжении деэскалации конфликта не предвидится раньше 3 квартала 2026, а может быть и дольше; В этой связи среди планов на третий квартал 2026 можно отметить следующие соображения. Набираю в портфель дивидендные бумаги ($X5, $SBER, $VTBR, $MOEX ). С учетом того, что оценки компаний находятся на исторических минимумах есть надежда на быстрое закрытие дивидендных гэпов, а полученный кэш можно будет реинвестировать по выгодным отметкам. Сохранение двузначных процентных ставок может быть преимуществом для MOEX, так как они обеспечивают компании возможность получать высокие процентные доходы. В этой связи планирую увеличить долю в этой компании. Если рынок упадет еще ниже, то можно будет вывести часть средств из фонда на валютные облигации $TLCB@ и приобрести акции перспективных эмитентов.

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую всех страстотерпцев, практикующих инвестирование на российском фондовом рынке! Давайте проговорим свои травмы и обсудим ключевые события за неделю с 29 июня по 3 июля 2026 года. На рынке акций неделя началась достаточно бодро! В понедельник индекс акций МосБиржи порадовал зеленой свечкой, а во вторник дошли до 2400 пунктов по индексу. В качестве позитивного фактора для роста рынка акций могли быть новости, что на второе полугодие практически до нуля будут сведены сделки ЦБ по зеркалированию операций МинФина в рамках бюджетного правила, оказывающие поддержку сильно укрепившемуся курсу рубля. Но потом по факту пошли продажи, и рынок возобновил падение. В итоге завершаем неделю на отметке 2242 по индексу IMOEX (-1,87%). На рынке долговых ценных бумаг неделя также охарактеризовалась падением. Индекс государственных облигаций RGBI снизился на 1,65% до уровня 112 пунктов. Доходности по долгосрочным ОФЗ достигают 16,3%. Связано это с тем, что на фоне топливного кризиса и усугубления бюджетного дефицита происходит ускорение инфляции, что будет препятствовать Банку России в послаблении монетарных условий. Июльское заседание ЦБ по ключевой ставке будет опорным – то есть мы уже официально получим прогнозы Регулятора по траектории ключевой ставки, которые, скорее всего будут пересмотрены в сторону повышения. На фоне деэскалации блокады Ормузского пролива цены на черное золото активно снижаются – а это значит, что в случае снижения нефтяных котировок ниже цены отсечения по бюджетному правилу МинФин может возобновить продажи валюты из ФНБ, что может снова поднять курс рубля. Поэтому будем следить ближайшие две недели за ценами на нефть: если котировки черного золота продолжа снижение, то возможно стоит подсократить экспозицию на валютные активы ($TLCB@, $SNGSP). Кроме того, в рамках стратегии автоследования &Твой капитал планирую добирать имена под дивидендный отсечки ($X5, $SBER, $MOEX) за счет средств от продажи акций компаний из сектора цветной металлургии ($GMKN, $PLZL). Расчет строится на быстрое закрытие дивидендных гэпов пока рынок на минимумах, а полученные дивиденды можно будет реинвестировать по привлекательным отметкам.

#твойкапитал #твой_капитал Sell in May and go away гласит известная среди инвесторов поговорка. И, пожалуй, зря я не воспользовался этой жемчужиной мысли, которая помогла бы не попасть в пучину падения российского фондового рынка, произошедшего в июне 2026 года и составившеего порядка 11% по индексу акций Мос.Биржи IMOEX за первый месяц лета. Заметное ускорение снижения произошло за неделю с 22 по 26 июня 2026, когда уже в понедельник после пятничного заседания Банка России, на котором было де факто объявлено о замедлении темпов снижения ключевой ставки, на которое надеялись многие инвесторы. Но винить в этом надо не ЦБ, а растущий дефицит государственного бюджета, рост денежной массы, перебои на топливном рынке, которые привели к ускорению темпов инфляции. А впереди еще и индексация тарифов! Всё это может привести к том, что ставку надо будет повышать, а не снижать. Видимо, подобные сценарии поставили под вопрос стратегии участники рынка, которые привлекали маржинальное финансирование или совершали операции РЕПО под залог ОФЗ. После жесткого сигнала Банка России на рынке ОФЗ пошли массивные продажи, которые привели к маржин-коллам, перекинувшимся на рынок акций, где также началась паника и индекс IMOEX упал на 4,2%. Во вторник произошел отскок дохлой кошки, когда рынок акций прибавил 0,76% по индексу IMOEX, вероятно, в результате закрытия шортов. А дальше на неделе падение продолжилось. Но в пятницу поступили новости об аннулировании Банком России депозитарной лицензии «АЛОР+», через который на российском рынке продавались бумаги заблокированные ценные бумаги, что привело к закрытию коротких позиций у клиентов данного брокера, выразившегося в росте рынка на 1,25%. Дополнительную поддержку для рынка акций мог оказать рост котировок акций экспортеров, которые могут выиграть от начавшегося ослабления рубля: за неделю курс национальной валюты к североамериканскому визави снизился примерно на 8%. Итого имеем, индекс акций IMOEX сходил за неделю на минус 5,57% и остановился на отметке 2285 пунктов. Из хотя бы каких-то возможных драйверов для восстановления рынка акций можно выделить: 1. Поддержка котировок компаний-экспортеров в результате ослабления курса рубля, в том числе из-за прекращения с июля 2026 зеркалирования Банком России операций МинФина по бюджетному правилу. 2. Призрачная надежда на быстрое закрытие дивидендных гэпов, ведь рынок на минимальных отметках, а в июле ожидается дивидендный сезон. Ну а может быть и найдутся такие добряки, которые снова реинвестируют полученные дивиденды в акции российских компаний. На случай девальвации держу в составе портфеля стратегии автоследования &Твой капитал такие позиции как $SNGSP, $NVTK, $PHOR, $PLZL, $TLCB@. Ну а дивиденды буду получать по бумагам $X5 $MOEX $SBER – возможно увеличу долю этих эмитентов перед отсечкой. На рынке долга тоже сложилась любопытная ситуация – доходности длинных выпусков ОФЗ выросла с 15% до 16%, а индекс гос.облигаций RGBI упал нат 2,7% до 114 пунктов. Доходность в 16% выглядит привлекательной, но как будто бы это еще не финал драмы и на краткосрочной перспективе другие идеи могут выглядеть интереснее.

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую всех читателей моего блога про инвестиции на российском фондовом рынке и управление стратегией автоследования &Твой капитал! Ключевым событием минувшей недели стало заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, на котором Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. до 14,25%. Такое изменение индикатора стало несколько неожиданным, т.к. большинство аналитиков предрекало понижения ставки до 14%. Сам я тоже исходил из таких же ожиданий. Растущий бюджетный дефицит и другие факторы, ограничивающие пространство ЦБ по послаблению денежно кредитных условий, вырисовывались всё ярче, но всё таки были предпосылки, что еще одно снижение на 50 б.п. может быть допустимым. Ну а дальше последовала жесткая риторика ЦБ, которая разочаровала инвесторов окончательно и обвалила рынок: по итогам недели индекс акций Московской биржи упал на 3,76% до уровня 2420,5. Рынок облигаций также завершил неделю ощутимым снижением, которое составило 1,13% и остановилось на отметке 117,22 пункта по индексу государственных облигаций RGBI. Полагаю, что в понедельник падение рынка может еще продолжиться, ведь по сути драйверов роста для широкого рынка в ближайшей перспективе не остается: прогнозы по изменению ключевой ставки будут пересмотрены в пользу повышения траектории, девальвация рубля также ожидается на достаточно скромном уровне, а деэскалаций украинского конфликта тоже не предвидится – западные страны угрожают новыми санкциями. На фоне обозначенных выше ожиданий в рамках стратегии Твой Капитал сократил долю долгосрочных облигаций МинФина РФ и начинаю присматриваться к флоутерам. Долговые ценные бумаги в валюте удерживаю, а среди акций планирую оставить только немногие фундаментально крепкий истории: $SBER, $X5. Компании платят солидные дивиденды и есть надежда на быстрое закрытие гэпов, т.к. их оценки сейчас на нижних уровнях.

#твойкапитал #твой_капитал Привет, друзья-инвесторы! В сегодняшнем посте обсудим основные события на российском фондовом рынке и действия в рамках управления стратегией &Твой капитал за первую неделю июня 2026. Российский рынок акций предпринял уверенную попытку оттолкнуться от дна и нарисовать зеленую свечу по итогам недели. Помогли этому импульсу анонсированные МинФином РФ объемы покупок валюты в рамках бюджетного правила, которые немного сняли давление от переукрепившегося рубля. Определенные надежды были также связаны с началом ПМЭФ, где могли быть озвучены какие-либо инициативы по поддержанию развитию экономического развития страны. Но, вместо этого на главном экономическом событии года снова звучала риторика о нескором разрешении геополитического противостояния. В результате по итогам недели индекс акций МосБиржи откатился до отметки 2561 пунктов (-0,17%). Не улучшили настроение инвесторов и новости об ожесточении санкций против России со стороны США. В рамках управления Стратегией автоследования Твой капитал немного сократил позицию в $ROSN и прикупил представителей цветной металлургии ($PLZL, $GMKN). Идея в такой ротации в том, что на фоне разрешения кризиса в Персидском заливе нефть начнет дешеветь, а цены на металлы цветной группы будут расти. Надо признать, что мне далеко не всегда удаются попытки предсказать развитие в американо-иранском противостоянии - посмотрим, что получится из этой затеи на этот раз. Как минимум, PLZL и GMKN могут выиграть от возможного ослабления рубля. На долговом рынке особенных новостей не происходило, разве что стоит отметить размещение МинФином РФ крупного выпуска в юанях, которое сможет абсорбировать часть поступающей в страну валютной ликвидности, и выступить еще одним фактором для девальвации рубля. Также определенные опасения вызывают статистика МинФина по исполнению бюджета и данные по росту денежной массы, которые могут ограничить пространство ЦБ по снижение ключевой ставки. А вот что касается валютного рынка, то здесь забрезжила надежда на ослабление рубля, когда МинФин объявил объемы покупок валюты на июнь в рамках бюджетного правила, который (за вычетом объема зеркалирования со стороны ЦБ) примерно в 5 раз превышает размеры ежедневных покупок в мае. На этом фоне оживились валютные позиции в составе портфеля фонд на замещающие облигации $TLCB@ вырос на 2,72% за неделю. В теории рубль может еще ослабнуть в июле, если Банк России перестанет проводить операции зеркалирования валютных покупок со стороны МинФина.

#твойкапитал #твой_капитал Добрый день, друзья-инвесторы! Сегодня снова обсудим, чем на российском фондовом рынке нам запомнилась неделя с 25 по 29 мая 2026. Продолжительная серия снижения Индекса акций Московской биржи длится уже 12 недель подряд. На этот раз бенчмарк упал на 2,28% до уровня 2565,6 пунктов. Больше всего страдали котировки нефтедобывающих компаний, падающие на фоне деэскалации конфликта вокруг Ормузского пролива и снижения цен на черное золото. Главным разочарованием недели стал $VTBR, который выдал сразу две неприятные для инвесторов новости. Во-первых дивиденд будет выплачиваться по нижней границе дивидендной политики на уровне 25% от чистой прибыли. А во-вторых, банк объявил о планах по дополнительной эмиссии акций, средства от которой будут направлены на приобретение доли в финансовых активах маркетплэйса WB. Менеджмент синего банка утверждает, что данная сделка позволит кредитной организации нарастить портфель розничных клиентов, создать уникальную экосистему. Но инвесторы не очень хорошо восприняли данные заявления, так как котировки ВТБ за неделю упали на 12,1%. Такая реакция инвесторов не выглядит удивительной, ведь с нового года ожидается ужесточение регуляторных требования к достаточности капитала, в преддверии которого ВТБ проводил кредитный маневр: сокращал долю розничных кредитов, по которым более высокие коэффициенты резервирования капитала, и высвободившиеся ресурсы направить на кредитование юридических лиц. Теперь, получается, что после сделки с WB банк снова будет формировать запас капитала под "дорогостоящие" розничные кредиты. Ну и конечно новость о дополнительной эмиссии, экономические цели которой не совсем осязаемы, негативно сказалось на доверие инвесторов, которые уже много раз обжигались на корпоративных действиях ВТБ. Любопытно, что акции банка упали до 78,9 рублей за бумагу, при том, что цена размещения бумаг в рамках доп.эмисии планируется на уровне 87 рублей. В рамках управления стратегией автоследования &Твой капитал распродавал позицию в ВТБ на более выгодных отметках, а на этой неделе закрыл её полностью. А вот из акций нефтяных фишек не вышел, пришлось резать убытки. На высвободившиеся средства немного прикупил акций $AFLT, менеджмент компании объявил о возобновлении выплаты дивидендов, доходность выплаты по которым составит 11%. Также озвучены планы по сокращению доли участия государства в капитале авиаперевозчика с 73% до 50%. Дополнительно стоит отметить, что компания выигравает от высоких мировых цен на топливо из-за внутреннего механизма демфера нефтяных цен и может показать неплохие финансовые результаты в текущем году. На долговом рынке небольшое понижательное движение, индекс гос.облигаций RGBI снизился до 118,92 (-0,31%) пунктов за неделю. И это при том, что инфляция продолжает тенденцию к замедлению, недельные принты по изменению индекса потребительских цен составили 0,07%. Возможно, инвесторов настораживают новости о пересмотре планов по бюджету на 2026-2028 года. Большинство корректировок еще неизвестны, но из обнадёживающих новостей пока можно назвать отсутствие новых налогов, что может быть благоприятно для акций $PHOR, $GMKN, $PLZL. Ну а на валютном рынке сильный рубль продолжает убивать российскую экономику. Мне кажется, укрепление национальной валюты уже начинает угрожать финансовой стабильности, ведь оно снижает нефтегазовые доходы бюджета и выручку компаний-экспортеров, а также негативно влияет на конкурентоспособность товаров внутренних производителей, которые уже даже забыли про высокую ключевую ставку и в унисон стонут на счет валютного курса. В начале июня МинФин должен объявить объемы покупок валюты в рамках бюджетного правила, большинство аналитиков ожидают, что решение должно стабилизировать ситуацию на валютном рынке. Посмотрим. Обычно решения Минфина были весьма непоследовательными и неуклюжими и приводили к росту курса рубля. Хотя долю в фонде на валютные облигации $TLCB@ я немного увеличил.

#твойкапитал #твой_капитал Добрый день, друзья-инвесторы! Сегодня снова обсудим, чем на российском фондовом рынке нам запомнилась неделя с 18 по 23 мая 2026. Индекс акций Московской биржи IMOEX вновь оказался в красной зоне и снизился за неделю на 0,3% до отметки 2625,7 пунктов. Причиной снижения могло стать продолжающиеся укрепление курса рубля, а также некоторое разочарование инвесторов из-за отсутствия позитивных новостей от визита главы государства в КНР, в рамках которого ожидалось принятие важных решений по проектам $GAZP и $ROSN. Акции газовой монополии я продал по 123 рубля за две недели до этого визита, и добирать по 117 пока не очень хочется. А судя по рекомендации Совета директоров, дивидендов от Газпрома в ближайшее время не ожидается. А вот ROSN продолжаю держать в составе портфеля стратегии автоследования &Твой капитал, но позиция генерит убытки. Среди редких в эти дни позитивных новостей для портфеля стратегии Твой капитал можно выделить неплохой отчет $MOEX по итогам первого квартала 2026. Биржа смогла нарастить комиссионные и, что важно в условиях снижения ключевой ставки, процентные доходы при снижении операционных расходов. Как следствие, чистая прибыль год к году выросла на 32%. Совет директоров $X5 утвердил дивиденды за 2025 год, размер выплаты которых обеспечит дивидендную доходность порядка 10%. В целом тоже приятное известие – акции ритейлера смотрятся лучше широкого рынка акций, но немного настораживает, что дивиденды будут выплачиваться за счет увеличения долговой нагрузки. На рынке облигаций снова неделя прошла без значимых изменений: индекс государственных облигаций RGBI стоит на отметке 119 пунктов, а доходности длинных выпусков ОФЗ зафиксировались в районе 14,75%, несмотря на продолжение снижения темпов инфляции. А снижаться доходности не спешат, видимо, из-за того, что дефицит бюджета, индексаций тарифов, рост мировых цен на сырьевые товары могут подстегнуть рост цен во второй половине 2026 года. А на валютном рынке рубль берет новые рекорды, укрепившись до 71,8 единиц за доллар США на фоне поступления экспортной выручки от продажи нефти по ценам, выросшим в результате блокировки Ормузского пролива. Между тем продолжение противостояние в Персидском заливе начинает оказывать всё более значимое влияние для мировой экономики, формируя новые вызовы для экономических властей разных стран: - дефицит предложения нефти компенсируется за счет реализации стратегических резервов, которые нужно будет восполнять в будущем, что еще поддержит цены на черное золото какое-то время. - в развивающихся экономиках вроде Индии и Турции на фоне роста цен на импортируемые энергоносители происходит девальвация национальных валют, что вынуждает центральные банки этих стран расходовать золото валютные резервы на интервенции в попытке стабилизировать ситуацию на валютном рынке. Значит, цены на золото еще могут оставаться под давлением. - в экономиках развитых стран (Великобритания, Япония) также обостряется дефицит торгового баланса, что ведет к девальвации валют и росту инфляции, подталкивающей доходности долгосрочных облигаций до рекордных отметок. С учетом высокого уровня закредитованности этих экономик, возможность обслуживать и рефинансировать долги по высоким ставкам может оказаться для них проблематичной. В условиях, когда нефтяные монархии Персидского залива, выступавшие ранее в качестве покупателей долговых бумаг развитых стран, будут заняты восстановлением пострадавшей инфраструктуры, покупателем для бондов могут выступить центральные банки этих стран. Но это приведет лишь к дальнейшему росту инфляции, что конечно отпугнет инвесторов. ПРОДОЛОЖЕНИЕ В КОММЕНТАРИЯХ

#твойкапитал #твой_капитал Привет, друзья-инвесторы! На российском фондовом рынке завершилась очередная неделя, - давайте подведем итоги основных событий с 11 по 15 мая 2026 года. Начало недели выдалось позитивным для рынка акций, который после длинных выходных подскочил на 3,5% на обнадеживающих заявлениях о скором окончании украинского конфликта. Также положительную динамику индекса акций московской биржи IMOEX поддержал рост котировок $GAZP, вызванный обсуждениями по возврату к выплате дивидендов газовой монополией. Держал небольшую долю акций эмитента в составе портфеля стратегии автоследования &Твой капитал и фиксанул прибыль на этом росте котировок, т.к. не сильно верю в историю по возобновлению дивидендных выплат. Акции "национального достояния" в теории могут быть спекулятивно интересны на кануне поездки Президента РФ в Китай, в рамках которой возможно подписание энергетических контрактов. Но стоит иметь в виду, что запуск проекта "Сила Сибири", очень вероятно приведет к росту капитальных расходов и долговой нагрузки GAZP, что ограничит способности компании по дивидендным выплатам. Также можно отметить отчетность $SBER, которая оказалась лучше ожиданий: компания увеличивает чистую процентную маржу в условиях смягчения ДКП. На фоне снижения котировок по большинству фишек, акции зеленого банка выглядят достаточно стабильно. Полагаю, что потенциал роста котировок SBER ограничен из-за прогнозов по введению налога на сверхприбыль, жертвой которого может стать кредитная организация. Во второй половине недели рынок акций растерял половину достигнутого роста и откатился к отметке 2633 пунктов по индексу IMOEX (+1,2% за неделю). Причинами для снижения могли стать обновленные прогнозы МинЭка, в которых закладывается сокращение темпов роста ВВП, а также продолжение укрепления рубля, которое снижает доходы компаний-экспортеров, сокращает доходную часть бюджета и бьет по конкурентоспособности продукции российских компаний. Большинство аналитиков считают рост курса российской валюты временным, в дальнейшем он должен вернуться к отметкам 85 рублей за доллар. Исходя из возможности краткосрочного укрепления рубля, о котором я писал в предыдущих постах, я сначала скоращал позицию в валютных активах ($SNGSP, фонд на замещающие облигации $TLCB@), а потом начал формировать её заново. Но масштаба укрепления рубля мне предсказать не удалось, поэтому эти позиции пока генерируют убыток. Тем не менее, продолжаю понемногу улучшать среднюю цену покупки по валютным позициям. На рынке долга вновь царит полный штиль, индекс государственных облигаций RGBI закрыл неделю на уровне 119,5 пунктов. Принты как по недельной инфляции, так и по месячным данным за апрель говорят о замедлении роста цен. Но и проинфляционные риски всё никак не уходят с повестки: к бюджетному дефициту и индексации тарифов теперь добавляется внешний фактор в виде роста сырьевых цен из-за перекрытия Ормузского пролива.

#твой_капитал #твойкапитал Приветствую всех читателей моего инвестиционного блога! В сегодняшнем посте обсудим ситуацию на российском фондовом рынке и основные события за неделю с 4 по 8 мая 2026. Рынок долевых ценных бумаг продолжил движение вниз, индекс акций Московской биржи IMOEX упал на 2,27% за неделю и остановился на отметке 2598 пунктов. Давление на индекс оказали геополитическая напряженность накануне 9 мая, а также решение МинФина по параметрам бюджетного правила. Есть ощущение, что если на выходных не произойдет какого-либо негатива, то рынок может развернуться и отыграть часть падения. Поэтому в рамках управления портфелем стратегии &Твой капитал на этой неделе я распродавал корпоративные облигации и набирал позиции в акциях фундаментально крепких эмитентов ($PHOR)....ну а если негатив все же произойдет, то придется распродать и ГЦБ, чтобы добрать акции на более низких отметках. Но пока вроде бы наоборот прозвучали позитивные заявления о разрешении конфликта на Украине, которые помогли оживить рынок акций. Будем следить за новостями! На валютном рынке МинФин огласил обновленные параметры работы бюджетного правила, в соответствии с которыми объем покупок валюты МинФином будет недостаточным для существенного ослабления национальной валюты. Боюсь, что при таких вводных рубль снова начнет укрепляться до невыгодной для бюджета и компаний-экспортеров отметки в 74 доллара и финансовому ведомству придётая снова переобуваться в воздухе. Но как бы там ни было, в моменте валютные позиции снова начали лоссить. Радует, что хотя бы на рынке облигаций относительная стабильность: индекс государственных облигация снизился на 0,66% до отметки 119,28 пунктов. И это несмотря на то, что недельные данные по динамике потребительских цен показали дефляцию. Правда параметры исполнения бюджета несколько настораживают, как будто бы расходы идут выше плана и размер дефицита бюджета может оказаться больше ожидаемого (и это при высоких ценах на нефть в условиях блокады Ормузского пролива), что создаст дополнительное давление на инфляцию и долговые ценные бумаги.

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую всех читателей, следящих за моими постами о событиях на российском фондовом рынке и стратегией автоследования &Твой капитал. Снова обсудим самые главные сюжеты, произошедшие за неделю с 27 апреля по 1 мая 2026 года. На рынке акций неделя была не самой успешной: Индекс Московской биржи IMOEX снизился за неделю на 2,73% до отметки 2658 пунктов. Аналитики связывают такое болезненное падение с разочарованием инвесторов после ужесточения прогноза ЦБ РФ по траектории снижения ключевой ставки, которое было озвучено на минувшем заседании Банка России. Но, если честно, такое объяснение коррекции широкого рынка акций кажется надуманным: в конце концов решение снизить ставку на 50 б.п. было консенсусом среди участников рынка, а повышение нижней границы прогнозного снижения ключевой ставки выгладит не настолько значимым. Возможно, инвесторы знают что-то такое, о чем не говорится в публичном поле. Либо просто фиксируют позиции перед майскими каникулами. Но, как бы то ни было, на этой просадке я распродал часть портфеля корпоративных облигаций и приобрел акции перспективных (хотя какие сейчас перспективы? Скорее правильно было бы назвать не совсем уж безнадежных) эмитентов: $NVTK, $X5, $PHOR. Одновременно распродал часть портфеля акций, которые набирал в надежде мягкий комментарий ЦБ по послаблению монетарных условий ($CHMF, $RTKM) и переложился в акции, которые показались перепроданными: $LSRG, $MOEX. Ну и как обещал, увеличивал долю в активах, позволяющих отыграть девальвацию рубля (префы Сургута $SNGSP и фонд на замещающие облигации $TLCB@). На долговом рынке меж тем стабильность, индекс государственных облигаций RGBI всю неделю находился на отметке чуть ниже 120 пунктов. Доходность к погашению у долгосрочных выпусков ОФЗ составляет примерно 14,6%. На валютном рынке значимых изменений за неделю также не произошло. Между тем, из-за блокады Ормузского пролива цены на нефть остаются достаточно высокими (90-100 долларов за бочку), что может транслироваться в продажу валютной выручки экспортерами, что может способствовать локальному укреплению рубля. Тем не менее, сильного роста курса рублю не ожидаю, т.к. МинФин, стараясь не допустить избыточного укрепления национальной валюты, обозначил возможность досрочного возврата к бюджетному правилу.

#твойкапитал #твой_капитал Привет, друзья-инвесторы! Пришло время обсудить самые животрепещущие события на российском фондовом рынке, произошедшие за неделю с 20 по 24 апреля 2026 года. Наиболее значимым событием стало заседание ЦБ РФ по ключевой ставки, которому предшествовали две недели около нулевой инфляции и заявления руководства страны, что не мешало бы обратить внимание на негативную динамику ВВП. Многие инвесторы ожидали, что это развяжет руки Банку России и снижение ставки будет более значительным, чем привычный шаг в 50 б.п. Под эту идею индекс государственных облигаций RGBI чуть было не обновил максимумы с августа 2025 года и вырос до отметки в 121 пункт. В рамках управления стратегии &Твой капитал я тоже делал ставку на то, что Регулятор преподнесет приятный сюрприз и набирал в портфель акции возможных бенефициаров снижения ключевой ставки: $RTKM, $LSRG, $CHMF, $NLMK. Но заседание ЦБ и последующая пресс-конференция развеяли иллюзии на ускорение темпов послабления денежно кредитной политики. Регулятор принял решение снизить ключевую ставку на ожидавшиеся 50 б.п., но последующие комментарии носили достаточно ястребиный характер: проинфляционные факторы в виде бюджетного дефицита и неопределенности цен из-за напряженности на Ближнем Востоке сохраняются, в то время как замедления экономики по своим данным ЦБ не увидел. Кроме того, в своем прогнозе по траектории ключевой ставки на 2026 и 2027 года Банк России поднял её нижнюю границу. Рынок акций негативно воспринял грозную риторику Банка России и откатился на пятничной торговой сессии на 1,38% до отметки 2733 пункта. Думаю, что в понедельник фиксация позиций может продолжиться и нас ждет еще пару дней в красной зоне по индексу акций Московской биржи IMOEX. А вот для рынка облигация ситуация совсем не такая печальная. Так как текущее значение ключевой ставки сравнялось с доходностью долгосрочных выпусков ОФЗ в районе 14,5%, то инвесторам становится уже не так выгодно держать деньги в фондах денежного рынка и депозитах, а идея с фиксацией привлекательной доходности на длительный срок в длинных бондах становится всё более привлекательной. Возможен переток средств инвесторов на долговой рынок. Что касается валютного рынка, то здесь я успел нарастить позицию в валютных активах (префы Сургута $SNGSP и фонд на замещающие облигации $TLCB@) до заявления МинФина, о возобновлении с мая операций с валютой и золотом по бюджетному правилу, которые были на приостановлены на два месяц. Подробности и объемы указанных операций еще неизвестны, но как будто бы это решение должно предотвратить избыточное укрепление курса рубля, которое снижает нефтегазовые доходы бюджета и негативно влияет на конкурентоспособность российских товаров. В случае укрепления рубля, планирую наращивать позиции в активах, отыгрывающих девальвацию нац.валюты.

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую всех читателей моего инвестиционного блога! Обсудим ситуацию на российском фондовом рынке и основные события за неделю с 13 по 17 апреля 2026. Из Персидского залива поступают новости о прекращении активной фазы конфликта и начале переговоров, а значит из нефтяных котировок уходит геополитическая премия, цены на черное золото опустились ниже 100 долларов за баррель. Тем не менее, дефицит на нефтяном рынке еще сохраняется - видимо, не просто так МинФин США продлил временное разрешение на покупку российской нефти. Но значимой реакции в котировках акций российских нефтяных компаний не последовало.  Да и в целом весь рынок акций на этой неделе был в болоте (зачеркнуто) в боковике, неделя закончилась на отметке 2724 пункта (-0.05%) по индексу IMOEX. Лучше рынка выглядели золотодобытчики ($PLZL, $UGLD) в связи с ростом цен на благородный металл. Также продолжили рост котировки $VTBR. Думаю, что история с дивидендами уже в цене, но в случае снижения процентных ставок синий банк сможет быстрее других кредитных организация нарастить прибыль в результате восстановления чистой процентной маржи. Но о рисках тоже забывать не следует, т.к. финансовые результаты ВТБ могут снизиться из-за потребности формирования резервов под кредитные потери. В рамках портфеля стратегии &Твой капитал продолжил распродавать акции ВТБ, позиция принесла более 30% доходности. Но на рынке долговых ценных бумаг, в отличие от чахлой атмосферы рынка акций, царило настоящее воодушевление. Сперва Президент РФ пожурил экономический блок за негативную динамику ВВП. Потом недельная инфляция, которая несколько недель подряд держалась на повышенном уровне, внезапно оказалась нулевой. Инфляционные ожидания населения тоже понизились. А на биржевом форуме чиновники экономического блока снова заговорили про необходимость активного снижения процентных ставок. В результате индекс гос.облигаций RGBI подрос на 0,8% до отметки 120 пунктов. В рамках стратегии Твой Капитал увеличивал аллокацию портфеля на долговые ценные бумаги (надежные корпораты средней дюрации), и как будто бы потенциал роста еще представляется возможным. Но кто действительно фейерил на этой неделе так это представители МинФина, которые снова не могут понять, что им делать с бюджетным правилом. На этот раз чиновники заявили, что срок приостановки операций (покупка валюты в текущих условиях) по бюджетному правилу будет сокращен с конца июня до более ранней даты. Напомню, что валютный рынок сейчас тонкий и покупки валюты МинФином выступают чуть ли не единственным фактором поддержки спроса. Но на фоне всех этих хаотических заявлений финансового ведомства по работе бюджетного правила рубль ослаб на 12% в марте, а теперь снова укрепился на сопоставимую величину. Как управлять в таких условиях валютными позициями, я лучше воздержусь от комментариев. Только недавно распродавал паи фонда на валютные бонды $TLCB@ и акции $SNGSP, с помощью которых отыгрываю девальвацию рубля, но теперь к лету видимо снова предстоит набирать эти позиции. Лишь бы чиновники наконец определились!

#твойкапитал #твой_капитал В начале недели США и Иран официально заявили о заключении перемирия на Ближнем Востоке. Более того, Иран подтвердил, что Ормузский пролив - ключевая артерия мировой нефтеторговли - будет полностью открыт для судоходства уже в течение ближайших двух недель. Давайте попробуем разобраться, как это событие может повлиять на российский фондовый рынок, рубль, сырьевые компании и портфель стратегии автоследования &Твой капитал. Деэскалация конфликта была позитивным образом воспринята на большинстве мировых рынков. Открытие маршрута через Ормузский пролив позволит избежать повышения цен на черное золото и другие сырьевые товары, а значит риски инфляции и рецессии в мировой экономике будут ниже. Цена на нефть сорта Brent снизилась на 13,5% за неделю. Что касается российского рынка, то он активно рос на ожиданиях продолжения боевых действий и громогласных ультиматумах Трампа. С объявлением перемирия надежды на дальнейший подъем сырьевых цен развеялись и российский рынок акций начал корректироваться вместе с ценами на нефть. Общее снижение индекса акций Московской биржи IMOEX составило 1,27% за неделю с 6 по 11 апреля 2026. Представляется, что премия в ценах на нефть еще сохранится какое-то время, т.к. инфраструктура нефтедобывающих стран из Персидского залива пострадала во время конфликта, и странам-импортерам нужно будет восстановить стратегические резервы черного золота. Но акции российских нефтяных компаний возглавили стали лидером по снижению котировок за эту неделю. Возможно, что на следующей неделе возможен отскок вверх после некоторой перепроданности. Аналогичная картина наблюдается и на мировом рынке алюминия, бенефициаром которого является $RUAL. Восстановление заводов в ОАЭ может затянуться, что должно поддержать цены от существенного падения. Для представителей черной металлургии деблокировка Ормузского пролива скорее позитивное известие, которое снимает напряженность в отношении глобальной рецессии. Как писал ранее, в случае прекращения военных действий могут начать восстановление цены на золото, т.к. центральные банки ограничат интервенции, проводимые в целях стабилизация курса национальных валют. Но динамика цен на благородный металл также будет зависеть от темпов роста глобальной инфляции и возможности мировых ЦБ поднимать процентные ставки в условиях отягощенных долговым бременем экономик. Низкие реальные ставки (номинальные минус инфляция) должны способствовать росту цен на золото. Ну и конечно отдельным образом стоит российский рубль. Наблюдавшиеся в марте высокие цены на нефть транслируются в продажу валютной выручки экспортерами уже через несколько недель. А МинФин устранился до конца июня от совершения операций по бюджетному правилу, в соответствии с которым ведомство должно было бы выступать в роли покупателя валюты, поступающей на российский рынок от нефтедобывающих компаний. В такой ситуации курс рубля может уйти ниже 75 рублей за доллар (если МинФин снова не переобуется), из-за чего я и решил распродать валютные позиции. Доля акций фонда замещающих облигаций $TLCB@ снизилась с 33% до 16%, а префы Сургута подрезал еще раньше ($SNGSP). Но на более длительный срок по валюте все равно остается положительный взгляд, думаю сформировать позицию в валютных активах во второй половине года. Высвободившиеся от продажи TLCB средства переложил в фонд денежного рынка $TMON@ и короткие облигации корпоративных эмитентов с максимальным рейтингом. Длинные ОФЗ набирать не стал, и вот почему! На рынке облигаций тоже любопытные известия. Недельные принты по инфляции уже третью неделю подряд говорят об её ускорении, что осложнит пространство для послабления денежно кредитной политики. Индекс гос.облигаций RGBI несколько недель двигается в боковике в районе 119 пунктов: видимо, участники рынка ждут опорного заседания ЦБ, на котором Регулятор озвучит обновленные прогнозы по траектории изменения ключевой ставки. Продолжение в комментариях $PLZL $GMKN $PHOR

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую всех читателей моего инвестиционного блога! Завершился первый квартал 2026 года, а это значит, пришла пора подвести промежуточные итоги стратегии автоследования &Твой капитал, которая находится под моим управлением. Доходность Стратегии Твой капитал за три месяца 2026 составила 4,31% или примерно 18,43% в годовом выражении. За указанный период бенчмарк (индекс акций Московской биржи с учетом дивидендов MCFTR) продемонстрировал доходность в 2,04% или 8,42% годовых. С момента запуска стратегии она принесла доходность 27,36% или 17,87% годовых при доходности бенчмарка на уровне 12,13%, что соответствует 8,1% годовых. Таким образом, альфа стратегии Твой капитал составляет порядка 10% за первый квартал 2026 года и 9,77% с момента запуска. И еще отмечу, что управляемая мной стратегия имеет консервативный профиль, то есть многие входящие в состав бенчмарка инструменты мне не доступны, хотя там можно было бы найти привлекательные в текущих условиях идеи. Но несмотря на обозначенные ограничения по выбору ценных бумаг обеспечить превышение доходности стратегии над бенчмарком в рамках первого квартала помогли следующие операции: 1. Идея с покупкой $VTBR под выплату дивидендов и другие корпоративные события, рост процентной маржи в результате снижения процентных ставок принесла порядка 25% профита. 2. Держал в составе портфеля акции компаний, выигравших от роста сырьевых цен, вызванных конфликтом в Персидском заливе: $NVTK, $PHOR. Также спекулятивно набирал под эту идею немного нефтянки: $ROSN, $RNFT, где получилось забрать по 18% прибыли. К слову в моменте доходность стратегии достигала 32,85% за период владения, но потом горячо любимый МинФин отказался следовать бюджетному правилу, что привело к тому, что набранные под девальвацию позиции ($SNGSP, $TLCB@) растеряли часть прибыли. Потом удары по портовой инфраструктуре на Балтике спровоцировали падение котировок NVTK и PHOR. Также не очень хорошее влияние на перформанс стратегии оказывали акции $PLZL, которые снижались под давлением падения мировых котировок на золото, а также не самых впечатляющих результатов по итогам 2025 года. Из личных ошибок можно назвать все те же грабли с выставлением стоп-лоссов. Сперва тебя выбивает непонятным проколом свечи, потом цена откатывает наверх, ты решаешь, что потенциал роста еще сохраняется и снова открываешь позицию по более высокому уровню, но потом выясняется, что по активу в целом сменился сентимент, вышли негативные новости и надо было фиксировать позицию в полном объеме, а не набирать.  Прогноз по рынку до конца 2026 года умеренно пессимистичный. Девальвация рубля откладывается, поблекли надежды на мирные переговоры по конфликту на Украине. Реализация прогнозов по снижению ключевой ставки будет зависеть от силы инфляционных эффектов, вызванных нарушениями логистики и разрушением инфраструктуры в Персидском заливе. Наверное, будет логичным сократить долю акций и переложиться в облигации надежных корпоратов. А среди долевых ценных бумаг предпочтительнее могут смотреться дивидендные компании, ориентированные на внутренний спрос и выигрывающие от нормализации денежно кредитной политики ($X5, $SBER, $RTKM).

#твойкапитал #твой_капитал Привет, друзья-инвесторы! Возвращаюсь с описанием наиболее интересных событий на российском фондовом рынке, произошедших за период с 23 по 27 марта 2026 года. Рынок акций за прошедшую неделю сократился на 2,62% до отметки 2789 пунктов по индексу IMOEX. Котировки акций эмитентов нефтегазового сектора, занимающих существенную долю в составе индекса, начали снижаться еще в понедельник на фоне высказываний Дональда Трампа о переговорах и скором завершении конфликта с Ираном, разгоняющим мировые цены на черное золото. Ну и усугубило закрытие недели в красной зоне известия об ударах дронов по портовой инфраструктуре на Балтике. Среди лидеров падения были акции $NVTK (-7,2% за неделю), которые держу в составе портфеля стратегии автоследования &Твой капитал. Позицию в бумагах эмитента не сокращал, - требуется время, чтобы оценить влияние данного события на бизнес компании. Для управляемой мной стратегии неделя была в целом не самой удачной, практически все мои топ-пики продемонстрировали снижение котировок. Помимо акций NVTK отрицательную динамику на прошедшей неделе также продемонстрировали $PHOR (-6,4%) и $PLZL (-6,2%). Однако, по этим позициям также сохраняю позитивный взгляд. PHOR является бенефициаром нарушения логистики в Ормузском проливе, а также может выиграть от потенциальной девальвации рубля. Что касается акций золотодобытчика PLZL, то его котировки начали снижение после не самого впечатляющего отчета по итогам 2025 года: чистая прибыль выросла всего на +2,7% год к году, а выручка – на 2,6%, и это при том, что цены на благородный металл били исторические рекорды. Но в перспективе компания должна снизить кап.затраты на запуск новых месторождений, что может увеличить размер выручки и позволит менеджменту направлять больший объем средств на дивиденды. Среди рисков стоит отметить слухи об увеличении налоговой нагрузки на представителей отрасли цветной металлургии, а также снижение мировых цен на золото, начавшиеся в связи с ростом напряженности на Ближнем Востоке. В связи с ростом мировых цен на нефть Центральные банки развитых стран, закупающих энергоресурсы, столкнулись с дефицитом торгового баланса, вызывающего девальвацию национальных валют, которая создает риски ускорения инфляции и роста процентных ставок, что в условиях крайне высокой долговой нагрузки может привести к потере макроэкономической стабильности. В такой ситуации, центральные банки, выступавшие в 2025 году одним из главных покупателей царского металла, были вынуждены в рамках интервенций распродавать золото из состава резервов, что обрушило котировки примерно на 20% с максимумов 2025 года. Всплеск инфляции, вызванный перекрытием Ормузского пролива, также ограничивает возможность ФРС по снижению базовой ставки, на которое рассчитывали инвесторы, что также является негативным фактором для цен на золото. Но мне всё-таки представляется, что в условиях высокой закредитованности мировые ЦБ не смогут повышать процентные ставки в связи с ростом инфляции, а значит реальные процентные ставки (= номинальная ставка минус инфляция) будут сокращаться, что в итоге приведет к росту цены на золото. Ну а тем временем конфликт на Ближнем Востоке продолжает разрастаться. Сегодня вышла новость, что йеменские хуситы выступят на стороне Ирана и перекроют другой стратегически важный пролив, соединяющий Красное море с Аденским заливом. А США стягивают в район столкновения новые силы для проведения локальной наземной операции. Исходя из сценария дальнейшей эскалации снова приобрел в состав портфеля акции $RNFT. ПРОДОЛЖЕНИЕ В КОММЕНТАРИЯХ ☝️

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую всех читателей моих заметок про инвестиции на российском фондовом рынке. После некоторого перерыва пробежимся по основным событиям и решениям по управлению стратегией &Твой капитал. Продолжается конфликт в Персидском заливе, перекрытие Ормузского пролива ведет к разгону котировок сырьевых товаров: нефти, газа, алюминия, удобрений. В перспективы высоких цен на нефть в долгосрочном периоде верится не очень сильно: либо мировая экономика начнет скатываться в рецессию, либо дефицит предложения черного золота будет компенсирован за счет других источников, например сланцевой нефти. Поэтому в составе портфеля стратегии автоследования Твой капитал сделал упор на акции производителей тех видов сырья, дефицит которого не так легко будет восполнить: природный газ ($NVTK) и удобрения ($PHOR). Пока удерживаю, прибыль по этим позициям не фиксирую, тем более что это экспортеры, выигрывающие от долгожданной девальвации рубля. Для долгового рынка, пожалуй, основным событием стало заседание ЦБ РФ, на котором Регулятор принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. до 15%. Самое приятное в этом заседании, было то, что оно оказалось... скучным! Что решение было в рамках ожиданий, что рынок не корежило в предположениях, а что же может теперь пойти в противоположенную сторону, котировки акций застройщиков не ходили вслед за амплитудой сердцебиения закупившихся ими инвесторов. И несмотря на то, что в своих комментариях Банк России отметил увеличение инфляционных ожиданий, обусловленных сбоем мировых логистических цепочек из-за конфликта на Ближнем востоке, рыночные индикаторы по сути никак не отреагировали ни на этот сигнал, ни на на само на снижение ставки. Индекс гос.облигаций RGBI завершил неделю на отметке 119,7 пунктов. А вот рынок валютных бондов поштормило знатным образом: на пятничной торговой сессии, бенчмарк на этот класс активов упал примерно на 3%. Причины такой распродажи в замещающих облигациях выдвигаются самые разные: от проблем у провайдеров валютной ликвидности, дефицита валюты на межбанке, до маржин коллов у валютных хеджеров. В любом случае, это весьма интересные сюжет, особенно с учетом того, что за последние две недели рубль достаточно сильно ослабел, и валютные облигации, которые держу в портфеле через фонд $TLCB@, должны были привлечь внимание инвесторов.  Сейчас дальнейшая динамика как на валютном, так и на долговом рынке будет определяться по итогам решения о пересмотре цены на нефть в рамках бюджетного правила, которое должно повлиять и на дефицит бюджета, и на объем продажи валюты из ФНБ, оказывавшее поддержку курсу рубля. Пока что позитивным сигналом была новость, что МинФин РФ собирается сократить размер гос.расходов, что должно способствовать снижению дефицита бюджета, то есть меньший объем придется закрывать за счет заимствований на рынке долга, что должно способствовать снижению процентных ставок. Жаль только, что, скорее всего, под нож пойдут остатки инвестиционных расходов, производительные траты бюджета, но такие уж нынче времена. Но я в целом тоже придерживаюсь мнения, что сейчас важнее нормализация ДКП.

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую читателей моего блога. А читательниц приветствую особенно горячо и поздравляю с праздником весны и женственности! Ну а мы после небольшого лирического отступления возвращаемся к описанию событий на российском фондовом рынке и управлению стратегией автоследования &Твой капитал за неделю со 2 по 5 марта 2026. Индекс акций Московской биржи IMOEX наконец-то преодолел отметку в 2800 пунктов и закрыл неделю на уровне 2854 пункта (+1,96% за неделю). Своим ростом индекс обязан военным конфликтом в Персидском заливе, который разогнал цены на многие биржевые товары: нефть, газ, алюминий, удобрения. Неслучайно среди лидеров роста в составе индекса были бумаги нефтяных компаний ($ROSN +15,2%, $TATN +14,9%), газодобытчик $NVTK (+9,2%), алюминиевый гигант $RUAL (+9,1%). После такого роста апсайд в этих бумагах если и просматривается, то только при условии затяжного конфликта, что представляется невыгодным для всех его участников. Поэтому сейчас уже набирать указанные выше активы кажется достаточно рискованной идеей. В составе портфеля стратегии Твой капитал я еще до начала конфликта открыл позиции в акциях $ROSN и $RNFT. Неплохо прокатился на них, потом правда выбило по стопу, но примерно 15-18% доходности я забрал. А вот с акциями $FLOT вышло досадно. Морской танкерный перевозчик в условиях блокады Ормузского пролива выглядел бенефициаром ситуации, хотя его акции еще не показали опережающей динамики. Тоже открыл позицию, и снова меня вынесло по стопу. Обратно перезаходить не стал, и пропустил рост бумаги за два последних торговых дня почти на 11%. Еще из наблюдений по рынку можно отметить, что многие участники будто бы распродавали качественные бумаги из других секторов, чтобы залететь в нефтянку. Так, за неделю $OZON откатился на 3,6%, а $T на -2%. Можно было бы зайти в эти позиции, но в рамках стратегии с консервативным риск-профилем они мне не доступны. Но помимо акций сырьевых компаний одним из главных бенефициаров происходящего конфликта выступает российский бюджет. Рост мировых цен на углеводороды поможет восстановить нефтегазовые доходны государственной казны, сократит размер дефицита. Значит МинФин сможет меньше занимать на рынке долга, что должно уменьшить давление на цены долговых инструментов и снизить уровень процентных ставок. Кроме того, сократятся объемы продажи валюты из ФНБ, которые делали рубль избыточно крепким, что снижало прибыльность экспортеров и конкурентоспособность секторов, ориентированных на внутренний рынок. На облигационном рынке приятной новостью стал выход недельных принтов по инфляции, которые говорят о росте индекса потребительских цен всего за 0,08% за неделю. Однако, долговой рынок почти никак не отреагировал на это событие, индекс государственных облигаций RGBI застыл на месте в районе 118 пунктов. Вероятно, участники рынка ожидают обновленных параметров цены отсечения на нефть в рамках бюджетного правила – как писал в предыдущем посте, это решение может существенным образом повлиять на курс национальной валюты, темпы инфляции, параметры бюджета и возможности ЦБ по смягчению денежно кредитных условий. Ну а рубль продолжил ослабление на новостях о пересмотре бюджетного правила. Позиции в расчете на девальвацию поддержали доходность стратегии: паи фонда на валютные бонды $TLCB@ прибавили 3% за неделю, а акции $SNGSP +2%.

#твой_капитал #твойкапитал Еще из новостей начинают выходить отчетности эмитентов по МСФО за 2025 год, из банковского сектора отчитался почти весь «крупняк». $SBER и $DOMRF имеют сопоставимые показатели рентабельности капитала, значения мультипликаторов P/B, P/E. При этом у SBER может быть выше дивидендная доходность и чистая процентная маржа (NIM). $VTBR при рентабельности почти на уровне SBER и DOMRF имеет сильную недооценку по мультипликатору P/B. Возможной причиной такой недооценки является низкое значение чистой процентной маржи, которая почти полностью перекрывается стоимостью риска (COR). По банку прошла конвертация привилегированных акций в обыкновенные, но в воздухе все еще витает интрига с выплатой дивидендов еще остается. Мне представляется, что с таким размером COR выплата не должна быть слишком большой, поэтому указал дивидендную доходность на минимальных уровнях. В составе портфеля стратегии &Твой капитал держу акции SBER, хотя большого апсайда там сейчас не просматривается. По части позиции в VTBR зафиксировал прибыль, но пока продолжаю удерживать, т.к. банк может выиграть от снижения процентных ставок и деэскалации конфликта на Украине.

#твой_капитал #твойкапитал Приветствую всех читателей моего блога и горячо приветствую всех подписчиков стратегии автоследования &Твой капитал! В сегодняшнем посте снова поговорим по событиях на российском фондовом рынке за прошедшую неделю. Несмотря на то, что российский рынок акций уже 13 недель топчется в унылом боковике в коридоре 2700-2800 пунктов по индексу IMOEX, интересных событий было достаточно много! Пристегните ремни! Начнем с того, что пишу я эти строки поглядывая на заголовки новостных агентств, сообщающих о начале военной операции Израиля и США против Ирана. На этих известиях примерно по 3% прибавляют котировки акций российских нефтяных компаний, которые я в понедельник прикупил в состав портфеля стратегии Твой капитал ($ROSN, $RNFT). Не то чтобы мне слили инфу про начало атаки на Иран из ГосДепа США, но были ощущения, что конфликт перерастет в горячую фазу: например, акции американских нефтяных компаний (допустим, {$XOM}) находились на своих максимумах, хотя цена на черное золото была далеко не на столь высоких значениях, чтобы оправдать такие оценки американских нефтедобытчиков. Для российского рынка столкновение в Персидском заливе может означать рост цен на нефть, а значит увеличение выручки нефтяных компаний, в том числе за счет снижения санкционного дисконта. Кроме того, выпадающий иранский экспорт на мировых рынках могут частично заполнить российские компании. Но если иранский режим будет свергнут, санкции с Ирана снимут и в страну придут западные нефтедобывающие компании, то в долгосрочной перспективе стоит ожидать роста уровня добычи нефти, предложение которой будет давить на цены на черное золото. Что касается внутренних новостей российской экономики, то здесь стоит отметить в некоторой степени неожиданное заявление главы МинФина РФ о планах по изменения цены отсечения на нефть, предусмотренную в рамках бюджетного правила. В соответствии с указанным правилом, если цена нефти ниже цены отсечения, то государство продает валюту из ФНБ, чтобы компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы в бюджете, то есть как бы компенсирует дельту между фактической ценой нефти на рынке и ценой отсечения. Если цена отсечения будет снижена, то уменьшится и размер такой дельты, а значит и объем продажи валюты из ФНБ также должен будет сократиться, что, в конечном итоге, будет способствовать ослаблению курса рубля. Многие эксперты и даже я в своих постах неоднократно говорили, что рубль аномально укрепился, и что такой крепкий курс рубля не выгоден бюджету и компаниям-экспортерам. Но руководители экономического блока станы до сего момента упорно твердили, что необходимость в корректировке бюджетного правила отсутствует. Переобулись, получается. На фоне этих заявлений в составе стратегии хорошо перформили активы, которые держу в составе портфеля с прицелом на девальвацию: $SNGSP (+9% за неделю), $GMKN (+6,5%). Хотелось бы видеть хорошую динамику и по акциям фонда на валютные облигации $TLCB@, но они прибавили скоромные 0,91% за неделю. В связи с корректировкой бюджетного правила, направленной на ослабление рубля, у нас возникает любопытная развилка: снижение курса национальной валюты будет вносить вклад в рост инфляции, с которой усиленно борется ЦБ. А значит, пространство для снижение ключевой ставки может замедлиться, что может привести к коррекции цен на рублевые облигации особенно с длинной дюрацией, которые после оптимистичного комментария ЦБ на последней пресс-конференции, снова появились на радарах инвесторов (в том числе и у меня) в качестве главной инвестиционной идеи на этот год. Продолжение в комментариях

#твой_капитал #твойкапитал Привет, друзья-инвесторы! Сегодня снова делюсь с вами обзором новостей на российском фондовом рынке за неделю с 9 по 13 февраля 2026. А событий было не мало! Пожалуй, главным из них стало заседание ЦБ, на котором было принято решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. до уровня 15,5%, хотя большинство аналитиков предсказывало её сохранение на предыдущем уровне. Последовавшая риторика Регулятора также оценивается как сигнал о дальнейшем смягчении денежно кредитных условий. На этом фоне воспрял хандривший 4 недели подряд рынок долговых ценных бумаг – индекс гос.облигаций RGBI вырос за неделю на 1% до отметки 117,4 пунктов. Уже после пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной снова приятным сюрпризом стала публикация месячных данных по темпам инфляции, которые оказались ниже ожиданий. То есть импульс для роста долгового рынка еще сохраняется. В рамках стратегии автоследования &Твой капитал добирал облигации с длинной дюрацей $SU26247RMFS5, $SU26253RMFS3, так как ставки доходности по этим выпускам становились всё более привлекательными. Теперь еще и на переоценке удалось заработать примерно 3% по этим позициям. Но, справедливости ради, надо отметить, что примерно на те же 3% за неделю вырос $VTBR, акции которого я продавал, чтобы нарастить долю в ОФЗ. С одной стороны, есть небольшое FOMO, что продал акции синего банка слишком рано. Но, с другой стороны, впереди у кредитной организации могут быть непростые времена: начисление резервов под кредитные убытки может снизить возможность выплаты дивидендов в будущем. Также банк сейчас проходит через значимые корпоративные события: конвертацию привилегированных акций, которыми владеет государство, в обычку, а также объявление размера дивидендных выплат. От результатов этих действий, которые обещают завершить до конца февраля, будет зависеть привлекательность инвестиционного кейса в VTBR. Некоторую долю скептицизма в ожидания позитивного исхода для розничных инвесторов добавляет начавшийся активный разгон бумаги в инвест.чатах и соц.сетях – добром такие истории не заканчиваются. Также интересные движения на неделе были в акциях застройщика $PIKK, которые выросли на 3% после сообщения об оферте на выкуп бумаг, направленной АО «Недвижимые активы» в Банк России. Бенефициары этого общества не раскрываются, и в целом это может быть тревожным сигналом для инвесторов в PIKK, т.к. мажоритарий может принять решение о делистинге акций с биржи. Снижение ключевой ставки поддержало и рынок акций, который за неделю вырос на 1,5% до отметки 2776 пунктов по индексу IMOEX. В частности, хороший рост продемонстрировали представители сектора металлургии, в рамках которого я добавил в состав портфеля акции $CHMF, которые пока принесли 4,5%. А вот представители цветной металлургии в моем портфеле ($PLZL, $GMKN) на этой неделе показали негативную доходность, что связано с публикацией исследования одного брокерского дома, в котором говорится, что в условиях растущего дефицита бюджета всё более вероятным является сценарий повышения налогов на компании, ставшие бенефициарами благоприятной рыночной конъюнктуры, то есть роста цен на металлы цветной группы. При этом на неделе также вышла отчетность GMKN по МСФО за 2025 год, которая воспринимается достаточно позитивно. Рост чистой прибыли на 34% и свободного денежного потока говорит о том, что в обозримой перспективе компания может вернуться к дивидендным выплатам. Если не попадет под дополнительные налоги. Также на прошедшей неделе подвел итоги 2025 года и $NVTK. ПРОДОЛЖЕНИЕ В КОММЕНТАРИЯХ

#твой_капитал #твойкапитал Приветствую всех читателей моего канала про инвестиции на российском фондовом рынке. Сегодня снова поговорим об основных событиях за неделю со 2 по 6 февраля 2026 года. Индекс акций МосБиржи снизился до 2735 пунктов (-1,7%) за неделю, хотя в моменте разгонялся до отметки 2800. Поводов для оптимизма для инвесторов поубавилось: мирные переговоры в ОАЭ не принесли ощутимых итогов, темпы инфляции и бюджетный дефицит ограничивают возможность ЦБ продолжить снижение процентных ставок. Тем не менее портфель стратегии автоследования &Твой капитал чувствовал себя лучше рынка, во многом благодаря акциям $VTBR, которые были среди лидеров роста на этой неделе: инвесторы ожидают объявления решения по дивидендам. Однако в ближайщей перспективе с осторожностью смотрю на акции банка, т.к. он сосредоточен на кредитовании корпоративных заемщиков, которые в условиях сжатия спроса и высоких процентных ставок чувствуют себя не очень здорово. Возможно, банку предстоит формировать резервы под кредитные потери, что негативно скажется на прибыли VTBR. Во вторник вышла отчетность $CHMF по МСФО за 2025 г. Отчетность отражает сложный год для компании: выручка снизилась на 14% до 713 млрд руб., чистая прибыль обвалилась до 32 млрд руб. (-79% г/г) из-за убытка от обесценения активов (32,6 млрд руб.) и слабых цен на сталь. Скорректированная прибыль (без единоразовых статей) выше, но цикл остается сложным. Ожидаемо компания объявила, что не планирует выплачивать дивиденды, эта новость уже была в цене. При этом компания смотрится привлекательно для покупки на долгий срок благодаря низкому уровню долга, фокусе на маржинальных продуктах, кап.вложениях, позволяющих снизить себестоимость. На стадии восстановления рынка CHMF будет выглядеть фаворитом. Среди основных рисков для отрасли видится конкуренция с импортом стали из КНР, которая может негативно повлиять на темпы роста. В среду вышла новость, которая обрушила котировки застройщиков и металлургов: девелопер $SMLT обратился за поддержкой к государству, которое ему в этом отказало. Выручка компании сильным образом пострадала от свертывания программ льготной ипотеки, на которых фокусировался застройщик. Замедление продаж в условиях высокой долговой нагрузки SMLT привели к ухудшению финансового положения. Ранее я держал в составе портфеля стратегии "Твой капитал" среднесрочные облигации SMLT, которые, как казалось, имели привлекательное соотношение риска/доходности. Здорово, что распродал их, чтобы добрать подешевевших на просадке акций надежных эмитентов. Тем не менее новость о проблемах SMLT может быть благоприятной для более крепких застройщиков, например $PIKK. Данная компания отличается низкой долговой нагрузкой и на стадии восстановления рынка может воспользоваться освободившейся в результате трудностей конкурентов рыночной нишей. В четверг Банк России повысил прогноз по инфляции, прогноз по средней ключевой ставке не изменился. Индекс гос.облигаций RGBI начал падать на этих новостях и закончил неделю на отметке 116,17 пунктов (-0,5%). На первом в 2026 году заседании по ключевой ставке, 13 февраля, совет директоров Банка России с большей вероятностью оставит ставку неизменной, на уровне 16%. Доходности долгосрочных выпусков ОФЗ ($SU26247RMFS5, $SU26250RMFS9, $SU26254RMFS1) снова подошли к отметке 15%. Немного нарастил в них долю за счет продажи акций ритейлера $X5. Вот это я понимаю интересное начало года!

#твойкапитал #твой_капитал Приветствую всех читателям моего блога! Сегодня снова поговорим о событиях на российском и мировых фондовых рынках, на которых за неделю с 26 по 30 января 2026 произошло много ярких событий. В начале недели индекс акций Московской биржи демонстрировал уверенный двигался вверх, чему способствовали новости о развитии переговорного трека. Среди лидеров также были акции $PLZL и $GMKN, увеличению котировок которых способствовало продолжение роста цен на цветный металлы. Но о нем поговорим немного позже. В среду вышли новости о договоренности по сделке продажи зарубежных активов $LKOH и акции нефтяного гиганта начали тащить рынок еще выше. Из портфеля стратеги &Твой капитал акции $LKOH я окончательно распродал еще неделей ранее, поэтому эта ракета взлетела без меня. Но в целом я не разделяю оптимизм большинства инвесторов в отношении данной новости по двум причинам. Вероятно, активы лукойла будут продаваться с дисконтом и в долгосрочной перспективе это решение может оказаться невыгодным для деятельности компании. Во-вторых, деньги от продажи нужно еще будет перевести внутрь российской платежной инфраструктуры, с чем также могут быть трудности в текущих условиях. Ну а в конце недели выяснилось, что мирные переговоры переносятся и индекс акций поехал вниз с отметки 2843 пунктов и зафиксировался на уровне 2782 (+0,2%) за неделю. Индекс гос.облигаций RGBI завершил неделю на отметке 116 пунктов, то есть тоже без видимых изменений. Турбулентность в сегменте ВДО понемногу уходит с радаров, внимание инвесторов снова приковано к динамике инфляции и других макроэкономических данных, оказывающих влияние на ожиданиях по изменениям ключевой ставки. После бурного всплеска инфляции в начале января её значения как будто бы нормализуются, но делать окончательных выводов еще рано. Большинство экспертов прогнозируют, что на ближайшем заседании по ключевой ставке, которое состоится через недели, ЦБ возьмет паузу в послаблении монетарных условий. Доходности длинных выпусков ОФЗ вплотную приблизились к 15% годовых (а это примерно 9,5% в реальном выражении), что может быть неплохим моментом, чтобы зафиксировать ставку на долгий срок. Это хорошая инвестиционная идея, если вы верите, что девальвация рубля не будет слишком ощутимой. Теперь перейдем поговорим о валютном рынке. Рубль опять укреплялся до 75 единиц за доллар, что вероятно связано с продолжением глобального ослаблением роли доллара на мировых рынках, которое продолжается уже длительный период. Доллар уже многократно хоронили и более именитые эксперты, чем я, но если рассмотреть события ретроспективно, то действительно вырисовывается определенная картина. Как будто бы начало было положено в период пандемии ковида, когда правительство США в целях стимулирования экономической активности в условиях шатдаунов накачивало экономику деньгами, что разгоняло инфляцию, а ФРС упорно отказывался её замечать, называя рост индекса цен временным, и реагировать на эту тенденцию через повышение процентных ставок. Такая политика ФРС привела к обесценению в реальном выражении вложений в облигации казначейства США, в которых многие развивающиеся страны держали в составе резервов. Это вынудило центральные банки искать альтернативу долларовым вложениям, что подстегнуло спрос на золото (у ЦБ РФ сейчас доля золота в резервах выше 40%). Да, и на крипту эту вашу, только уже за счет спроса со стороны физ.лиц. Далее наступает новый этап, когда из-за политических конфликтов на известную страну вводятся санкции в виде отключения от мировой (=доллароцентричной) платежной и биржевой инфраструктуры, замораживаются иностранные активы как суверенные, так и частные. Эти обстоятельства приводят к снижению доли доллара в мировой торговли: отдельные страны переходят на расчеты в национальных валютах. ПРОДОЛЖЕНИЕ БЛОКБАСТЕРА В КОММЕНТАРИЯХ 📌

#твой_капитал #твойкапитал Приветствую, друзья-инвесторы! За прошедшую неделю с 19 по 23 января 2026 российский рынок показал умеренно позитивную динамику, несмотря на повышенный новостной фон. В рамках стратегии автоследования &Твой капитал мы сохранили консервативный профиль, но использовали возможности внутри недели для ребалансировки и повышения ожидаемой доходности при приемлемом уровне риска. Давайте разберем по полкам, что происходило на разных сегментах и как мы на это реагировали. 📈Акции: Рост на фоне новостей. Индекс Московской Биржи (IMOEX) показал уверенный рост на +1,59%, закрывшись на отметке 2777. Основные драйверы — позитивные геополитические новости, которые добавили рынку оптимизма, а также рост цен на цветные металлы, который поддержал котировки $PLZL, $GMKN, $RUAL. В рамках портфеля мы использовали эту волну, чтобы сократить спекулятивные позиции и увеличить долю в ключевых «голубых фишках»: $ROSN (под запуск новых проектов) и $NVTK (ставка на перемирие). 🏦Облигации: Внимание на инфляцию. Индекс гос.облигаций RGBI немного снизился (-0,29%) до 116,73 пунктов. Причиной для такого движения стали данные по инфляции, которая за неделю составила 0,45%, идя по верхней границе прогноза ЦБ. Это заставило рынок пересмотреть ожидания по ставкам, что привело к росту доходностей вдоль кривой ОФЗ и просадке длинных выпусков. В рамках стратегии продали часть длинных ОФЗ: чтобы зафиксировать прибыль и снизить риски процентной ставки в портфеле. Когда доходности растут, цены длинных облигаций падают сильнее. Набрать долгосрочных ОФЗ можно будет чуть позже, когда начнет проясняться картина с темпами инфляции и тренд на её замедление снова будет явно прослеживаться. А поможет этому замедлению крепость национальной валюты!💪 🚀 Валютный рынок: Непреодолимая сила рубля Рубль показал впечатляющую динамику, укрепившись на 3,11% к доллару США до уровня 75,7. Это сильное движение, которое напрямую повлияло на нашу ребалансировку портфеля. Акции фонда на валютные облигации $TLCB@ снова оказались на привлекательных отметках, поэтому часть средств от продажи ОФЗ была перенаправлена на увеличение позиции в данном активе. “Твой капитал” остается стратегией для инвесторов, которым важны надежность, ликвидность и умеренное, но стабильное увеличение капитала. Мы комбинируем облигации, “голубые фишки” и ETF, чтобы уменьшать волатильность и использовать рыночные возможности без чрезмерного риска. Если вам близок подобный подход, присоединяйтесь к автоследованию и следите за обновлениями в соц.сетях — впереди еще много интересных рыночных ситуаций и решений.

#твой_капитал #твойкапитал За неделю с 12 по 16 января 2026 года: Индекс акций МосБиржи IMOEX: 2734 (+0,32%) Индекс гос.облигаций RGBI: 117 (-1,18%) И сегодня небольшая заметка в отношении событий на российском фондовом рынке за неделю с 12 по 16 января 2026 года, которые превратили график индекса московской биржи в зубодробительные американские горки. В понедельник рынок акций падал на дивидендных отсечках $LKOH и $ROSN. В портфеле стратегии &Твой капитал этих бумаг не так много, поэтому просадка была не очень большая. И вроде как без очевидных поводов в понедельник начали просаживаться облигации. Ставки доходности ОФЗ достаточно неожиданно начали приближаться в 15%. В среду вышли новости о возобновлении мирных переговоров и индекс акций начал двигаться вверх. Но уже во время вечерней сессии вышла достаточно удручающая статистика по недельной инфляции, которые составили 1,26%, что выше исторических значений за первую неделю января. Сказалось повышение НДС и тарифов. Выводов об ускорении инфляции делать еще рано, нужно дождаться публикации данных за более длительный период и по более широкому набору компонентов. Но участники рынка отреагировали на эту статистику достаточно нервно, начали падать акции застройщиков и обремененных высокой долговой нагрузкой компаний. Но к концу неделb это просадку с лихвой откупили – снова оптимизма прибавили известия о продолжении мирных переговоров, а цифры Росстата по годовой инфляции за 2025 год (5,6% г/г) оказались лучше ожиданий. На долговом рынке цены также начали восстановление. А вот для валютных активов конец недели оказался смазан: из-за бюджетного правила МинФина и отклонения размера поступлений нефтегазовых доходов от прогнозных значений будут увеличены объемы продажи валюты из ФНБ, что окажет поддержку рублю в краткосрочной перспективе. Укрепление национальной валюты привело к обесценению позиции в фонде на валютный облигации $TLCB@, который держу в составе портфеля. В течение недели провел небольшую ротацию активов в рамках стратегии. С такой волатильной инфляцией у меня становится всё меньше уверенности, что дальний конец кривой процентных ставок будет снижаться, даже с учетом возможного понижения ключевой ставки, значение которой влияет скорее на короткий конец кривой доходности. Поэтому я сократил позиции по бумагам, которые брал под снижение долгосрочных доходностей: длинные выпуски ОФЗ и акции застройщиков $PIKK и $LSRG . На вырученные средства увеличил долю акций, которые могут выиграть от перемирия: $VTBR, $MOEX, $GAZP . Держим руку на пульсе, выставляем стопы и следим за развитием ситуации.

#твой_капитал #твойкапитал Привет, друзья-инвесторы! В сегодняшнем посте подведем итоги управления стратегией автоследования &Твой капитал за 4 квартал 2025 года. Напомню, что стратегия существует уже чуть больше года, запустил я её 10.10.2024. От этой даты я рассчитываю доходность за период владения (holding period return). В целом результаты стратегии оказались достаточно убедительными: за 4 квартал 2025 доходность стратегии составила 5,4% или 23,21% в годовом выражении. За аналогичный период доходность индекса акций Московской биржи полной доходности (с учетом дивидендов) MCFTR составила 4,32% или 18,28% в годовом выражении. Альфа стратегии к бенчмарку составила 4,94%, что на мой взгляд, обусловлено сток-пикингом акций: в портфеле был недовес акций эмитентов из нефтяного сектора в пользу хорошо выросших $X5, $PLZL, $RTKM. Дополнительный вклад в доходность портфеля внесла позиция в фонде на валютные облигации $TLCB@, которые подросли на фоне ослабления рубля в указанный период. За период владения доходность стратегии оказалась 22,2% или 17,41% в годовом выражении. Индекс MCFTR за сопоставимый период вырос на 8,81%, то есть альфа стратегии составила 10,41% при меньшей волатильности при сравнении с бенчмарком. По идее в портфель стратегии должны еще поступить дивиденды по x5, что немного повысит показатель доходности. Но с доходность депозита мне пока еще не удалось превзойти. В дальнейшем также планирую придерживаться диверсифицированного подхода к выбору активов в портфеле: держу баланс между акциями, валютными облигациями и долгосрочными ОФЗ. В качестве драйверов роста рассчитываю на развитие мирного трэка, снижение ключевой ставки и девальвацию рубля.