Хэштег #юмг | Тинькофф Инвестиции Пульс

Самым главным показателем, что буду смотреть акцию от лонга - это нахождение цены в положительной зоне, то есть выше скользящих. После понижающейся локальной тенденции мы пробили трендовое сопротивление и протестировали сверху, что говорит для меня об еще одном преимуществе для работы от лонга. При этом поставил относительно небольшой стоп в районе 2% за минимум движения. Насколько выше пойдем сказать сложно, рассчитываю на поход к максимумам ближайшего движения.

United Medical Group (Она же МКПАО ЮМГ. Елки - палки, тарифы в долларах явно не стоят такого вырвиглазного названия!) разочаровал всех дивидендных инвесторов на диком западе. После довольно таки затяжной паузы ... Менеджмент решил потратить деньги на рост бизнеса! За 17,5 млрд рублей будет приобретено 75% акций сети клиник "Семейный доктор". Прежде всего стоит отметить консолидацию отрасли. Чуть ранее конкуренты их Мать и Дитя купили сеть клини Эксперт. Получается, что компании из отрасли видят на текущем рынке возможности и стараются их использовать. А ведь могли бы, не будь дураки, держать деньги на депозитах или в ликвидности! Но вернемся к GEMC. Как сделка повлияет на мультипликаторы компании? Я несколько упростил диаграмму, и не учитывал: - эффект от приобретения в 4 квартале текущего года (а он будет); - купили 75% сети, но доля будет консолидироваться, поэтому я считал как 100% (может позже докупят до 100%); - предположил, что долг на ЮМГ после сделки будет около нулевой (то есть процентных расходов не будет, как и процентных доходов); Вышла примерно такая картина. До сделки и с кубышкой на 11 млрд ЮМГ оценивался рынком в 75 - 77 млрд. На данный момент котировки упали как раз на размер кэша, который уйдет из компании (-17 млрд). Получается, что рынок вообще не учел будущий положительный эффект от приобретения! А он будет. Акционеры в 2026 году вправе ждать от Семейного доктора: - 10 млрд выручки; - 3,4 - 3,5 млрд OIBDA; - 2,5 - 2,8 млрд чистой прибыли. Добавляем эти цифры к результатам GEMC за 2025 год + 10% (то есть взял скромные темпы роста в 10%). Получаем EV\EBITDA 2026 = 4,5 (вообще-то беспрецедентно дешево. Мать и Дитя стоит почти в 2 раза дороже!). P\E 2026 = 5 (а вот это средняя оценка для российского рынка). Наверное отсутствие спец дивиденда кого-то расстроило. Но вообще-то, благодаря этой сделке сам бизнес значительно вырастет. Плюс его оценка на редкость адекватная для сектора, который в среднем всегда имел огромную премию к рынку. Может это шанс купить отличный актив со скидкой?

Корпоративные отчеты как лакмусовая бумага: что скрывается за цифрами ЮМГ? Уже скоро, 29 августа, компания ЮМГ опубликует финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Этот отчет ожидается с особым вниманием со стороны инвесторов, учитывая сложную динамику валютных рынков и специфику медицинского сектора. Предварительные данные свидетельствуют о внешне скромном, но внутренне значимом прогрессе: количество посещений и госпитализаций выросло всего на 1% год к году, а средняя цена услуг в евро увеличилась на 2%. Однако именно за этими скромными цифрами скрывается более глубокая история управления в условиях нестабильности. Выручка компании в евро продемонстрировала рост на 3%, что в условиях нормализации экономики можно считать стабильным результатом. Однако в рублевом выражении роста не произошло из-за укрепления национальной валюты к евро на 3% за отчетный период. Эта ситуация наглядно демонстрирует, как компании с международными операциями остаются заложниками валютных колебаний. Для инвесторов это важный сигнал: при анализе таких компаний необходимо смотреть на показатели в оригинальной валюте операционной деятельности, а не в рублях. Наиболее показательным аспектом отчета стало восстановление рентабельности. Показатели EBITDA и валовой прибыли вернулись к уровню первого полугодия 2024 года — 42% и 43% соответственно. Это прямое следствие нормализации курса евро к рублю после турбулентного второго полугодия 2024 года. Такой возврат к докризисным уровням маржинальности указывает на операционную эффективность компании и ее способность адаптироваться к изменяющимся макроэкономическим условиям. Настоящим сюрпризом отчета стало увеличение чистой прибыли на 52% с рентабельностью превышающей 50%. Основными драйверами такого впечатляющего результата стали отсутствие убытков по хеджирующим инструментам и практически пятикратный рост процентных доходов. Это указывает на грамотное управление финансовыми рисками и эффективное распоряжение денежными средствами, которые на балансе могли вырасти до 170 млн евро. Особый интерес вызывает дивидендная политика компании. Аналитики ожидают, что ЮМГ перенесет вопрос о выплате дивидендов на первое полугодие 2026 года. По расчетам, накопленный дивиденд за пропущенные периоды к тому времени может составить 245 млн евро, или 2,7 евро на акцию, что предполагает дивидендную доходность на уровне 34%. Такая стратегия может свидетельствовать об осторожном подходе к распределению капитала в неопределенных условиях. Мои мысли: Отчет ЮМГ демонстрирует важность контекста при анализе финансовых результатов. Компании, работающие на стыке валют и рынков, требуют особенно внимательного изучения. Текущая стратегия накопления дивидендного потенциала выглядит разумной, но инвесторам стоит следить за тем, чтобы отсрочки выплат не стали системной практикой. ---------- P.S: Картина на фон: Эдвард Хоппер "Ночные ястребы" (1942)

🤔 : дивидендная надежда или финансовый мираж? Рекордная рентабельность на фоне стагнации. Европейский медицинский центр (ЮМГ), лидер премиального сегмента здравоохранения России, представил отчет за 2024 год. На первый взгляд — всё блестяще: •Чистая прибыль выросла на 9,7% (до 10,4 млрд руб), •EBITDA увеличилась на 9,4% (11,5 млрд руб), •Рентабельность по EBITDA достигла 45,5% — исторический максимум. Но за цифрами скрывается парадокс: операционная деятельность компании сжимается. Количество поликлинических визитов упало на 6,8%, госпитализаций — на 8,7%. Рост обеспечен исключительно повышением среднего чека (+1,9% и +3% соответственно). Компания превращается в «дорогой островок» для узкого круга пациентов. Деньги есть, но где дивиденды? ЮМГ демонстрирует железную финансовую дисциплину: •Чистая денежная позиция — 48,8 млн евро (против долга 93 млн евро в 2023), •На счетах — 122 млн евро ликвидности, •Капзатраты сократились на 69,3% (до 5,1 млн евро). При этом дивиденды не выплачиваются с 2021 года. После смены юрисдикции в 2023-м инвесторы ждали возврата к политике распределения 100% чистой прибыли. Однако менеджмент ссылается на «неблагоприятные кредитные условия». Ирония в том, что ставки по депозитам (источник 6,4 млрд руб процентного дохода) превышают стоимость займов (до 10,9%). ✅ Сценарии для инвестора. Если ЮМГ выполнит обещание, акционеры могут получить: •116,2 руб/акцию (15% дивдоходности) при выплате 100% чистой прибыли, •127,7 руб/акцию (16,6%), если распределят весь свободный кэш. Но ставят ли в компании такие цели? В 2024-м провели байбэк акций (433,5 тыс. штук), что поддерживает котировки, но не заменяет дивиденды. ⚠️ Риски: стагнация vs надежды. •Операционные показатели снижаются третий год подряд. Можно ли бесконечно повышать цены в условиях сокращения спроса? •P/E 6,6x против 7,6x у «Мать и Дитя» — дешевизна ЮМГ объясняется недоверием рынка к её дивидендным намерениям. •Таргет 850 руб/акцию (+12% к текущей цене) выглядит достижимым, но лишь при условии возврата выплат. Вывод для российского инвестора: ЮМГ — кейс-загадка. С одной стороны: профицит денег, нулевой долг, сверхрентабельность. С другой — отсутствие четкой стратегии и привычка разочаровывать (в 2024 акции упали на 22% после отмены дивидендов). Стоит ли ждать дивидендного чуда? Вероятность есть, но ставка на ЮМГ — это вера в то, что менеджмент наконец выполнит обещание. Либо игра на байбэке и спекулятивном росте.

⚠️ДУМКИ ТРЕЙДЕРОВ.💡РУБРИКА. ЧЕМ И КАК ТОРГУЮТ ТРЕЙДЕРЫ❓ Что тут прожарим? Обзор позиций Invest портфеля на 29.11.2024. (Часть 1/2) Максимально отодвигал обзор портфеля, так как обстановка на рынке не сказать, что сильно улучшилась, говорить сейчас толком не о чем, всё плюс минус одинаково "в нескольких группах" у большинства инструментов Цитата инвестора: — "Умение ждать важно для инвестора, но многие люди просто терпеть не могут ждать. Если вы не можете откладывать удовольствие на потом, вам придется очень много работать, чтобы преодолеть этот недостаток." — Чарльз Мангер (англ. Charles Thomas Munger). Напоминание по обозначениям: *🔘Уменьшенная позиция (0,5х) — 2,5% от портфеля. *🔘Стандартная позиция (1х) — 5% от портфеля. *🔘Увеличенная позиция (1,5х) — 7,5% от портфеля. 🔘 ( ) — Текущая цена 1,675. Цена покупки 1,90. Коррекция составляет -11,90%. Основная причина входа в позицию была в том, что на счетах компании лежат средства, уже почти равные ее капитализации. По примеру Сургута, это не означает, что их сразу захотят раздать нам, но в публичных заявлениях компания подтвердила намерение по распределению. 🔘 ( ) — Текущая цена 111,26. Цена покупки 137,51. Коррекция составляет -19,09%. Основная причина входа - большой потенциал роста до 250 руб. с учётом сильного/потенциального IT-сектора. 🔘 (Группа ) — Текущая цена 456. Цена покупки 533,60. Коррекция составляет -14,54%. Альтернатива СофтЛайн, значительный потенциал роста до 800 руб. с учётом сильного/потенциального IT-сектора. 🔘 (ЕМЦ | ) — Текущая цена 706,5. Цена покупки до 866,67. Коррекция составляет -18,48%. Основная причина входа - большой потенциал в дивидендах, с учетом невыплаченной ранее суммы, а также перспектива роста компании до 1000 руб. 🔘 (Интер РАО) — Текущая цена 3,825. Цена покупки 3,99. Коррекция составляет -4,08%. Основная причина входа - огромная кубышка для развития и очень большая недооценка компании, которая с каждым снижением всё увеличивается. 🔘 ( ) — Текущая цена 3373. Цена покупки 3705. Коррекция составляет -8,97%. Основная причина входа в том, что Яндекс представлял и представляет собой историю роста с привлекательной ценой, чем ниже цена, тем более она желанна. 🔘 ( ) — Текущая цена 141,92. Цена покупки 305. Коррекция составляет -53,47%. Основная причина входа, как и в Яндексе, является историей роста, актив был добавлен в портфель уже по приятной цене, и любое увеличение дисконта только в плюс на большой дистанции. 🔘 ( ) — Текущая цена 823,8. Цена покупки 924,60. Коррекция -10,90%. Основная причина входа - ввод большого количества санкций, в связи с чем создался существенный дисконт на перспективный актив. Ожидаю двукратный рост. Продолжение в ленте в чати 2. ⚡ - присоединяйтесь к ленте @IDEITOP777 и прожарим самые интересные из сокрытых/теневых каналов. Есть что прожарить в комментариях?