**Купил облигацию той же компании, что уже держу в акциях — на этот раз осознанно, а не по ошибке 🌾** Разберу ФосАгро БО-02-06 — бумагу, купленную для облигационной "лестницы", и заодно объясню, почему в этот раз повторение эмитента в двух классах активов не проблема, в отличие от истории с Позитивом. **Параметры выпуска.** ISIN RU000A10ER66, размещена 2 апреля 2026 года объёмом 70 млрд ₽. Фиксированный купон — 13,75% годовых (financировался через сбор заявок, изначальный ориентир был до 14,5%, но из-за высокого спроса ставку снизили — хороший сигнал доверия рынка к эмитенту). Купоны **ежемесячные**, погашение — 16.04.2029, около 2,5 лет от текущей даты. Без амортизации и оферт. **Рейтинг и доходность.** ААА — максимальный уровень надёжности, доходность к погашению сейчас в диапазоне 14,65-15,34% в зависимости от момента расчёта, цена торгуется около номинала (98,7-101%). **Бизнес эмитента.** ФосАгро — одна из крупнейших в мире интегрированных компаний-производителей высокосортного фосфатного сырья, фосфорсодержащих и азотных удобрений, кормовых фосфатов и аммиака. Мировой лидер отрасли с многолетней публичной историей. **Почему держать и облигацию, и акцию ($PHOR) одной компании — не та же ошибка, что была с Позитивом.** Ключевая разница в масштабе и профиле риска эмитента: ФосАгро — экспортёр сырьевых товаров мирового уровня с рейтингом ААА и десятилетиями операционной истории, а не быстрорастущая техкомпания с историческим отрицательным свободным денежным потоком. Концентрация на надёжном глобальном лидере агрохимии — это осознанная ставка на один сектор через два инструмента с разным профилем выплат (дивиденды + купон), а не скрытое удвоение непроверенного риска. **Что важно понимать про саму механику выпуска.** ФосАгро регулярно выходит на долговой рынок — есть и более ранние выпуски с плавающим купоном (КС+1,10%, КС+2,00%), и этот новый с фиксированной ставкой. Выбор именно фиксированного купона в моменте размещения — ставка на то, что текущий уровень ставок скорее пройден пиково, чем будет расти дальше. **Мой вывод:** качественная бумага для консервативной части портфеля — высокий рейтинг, доходность выше ОФЗ, удобный ежемесячный график выплат, вписывается в "лестницу" без лишних сюрпризов по структуре. Вопрос в зал: держите облигацию и акцию одного и того же эмитента одновременно, или стараетесь принципиально разводить их по разным компаниям? 👇 RU000A10ER66 PHOR #пульс #инвестиции #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #облигации #ФосАгро #Zonyx *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

**ДОМ.РФ повысил прогноз по прибыли на 30% — а акция всё равно не растёт 🏗️** Разберу компанию, которая давно в портфеле, но полноценного разбора ещё не получала. **Бизнес.** ДОМ.РФ — не просто застройщик или банк, а системообразующий институт развития рынка жилья: финансирует девелоперов через проектное финансирование, поддерживает ипотечные программы, участвует в формировании жилищной политики страны. Портфель проектного финансирования банка превысил **8 трлн ₽** по итогам 1 полугодия 2026 года — это финансирование 841 проекта общей площадью 87 млн кв. метров в 80 регионах, ДОМ.РФ входит в топ-2 банков по количеству регионов кредитования застройщиков. **Финансовые результаты ускоряются, а не замедляются.** По итогам 2025 года чистая прибыль выросла на 17%, до 104 млрд ₽, ROE — 21%. Менеджмент закладывал на 2026 год консервативный рост ещё на 17% — но реальность оказалась куда сильнее: за первые 5 месяцев 2026 года прибыль выросла уже на **59%** год к году, ROE поднялся до 23,8%, а прибыль на акцию за этот короткий период составила 272 ₽ — больше, чем весь дивиденд за 2025 год целиком. На этом фоне менеджмент пересмотрел годовой прогноз вверх — ожидается рост прибыли **более чем на 30%**, до 117 млрд ₽. **Дивиденды.** За 2025 год выплатили 246,88 ₽ на акцию — 50% чистой прибыли по МСФО, доходность на тот момент около 11,3%. Дивполитику обновили в октябре 2025 года: теперь решение может приниматься по итогам каждого квартала, полугодия, 9 месяцев или года, с выплатой не позднее 3 месяцев после периода — более гибкий и частый график, чем раньше. При обновлённом прогнозе прибыли в 117 млрд ₽ некоторые аналитики оценивают потенциальный дивиденд за 2026 год в районе 325 ₽ на акцию. **А вот и та самая знакомая история.** Несмотря на повышенный прогноз прибыли, акция не спешит расти — характерный разрыв между сильным фундаменталом и вялой реакцией цены, который уже разбирал на примере МТС, Сбера и Мосбиржи. Рынок, похоже, ждёт более веских подтверждений (например, полного отчёта по МСФО за 1 полугодие), прежде чем переоценивать бумагу. **Мой вывод:** для портфеля это одна из немногих позиций, где growth-профиль (ускоряющаяся прибыль, +59% за 5 месяцев) сочетается с дивидендной доходностью выше 11% — редкое сочетание, которое рынок пока недооценивает в цене. Вопрос в зал: держите DOMRF ради дивидендов, ради роста прибыли, или как ставку на весь строительный сектор через финансовую инфраструктуру? 👇 SBER YDEX SNGSP MTSS TRNFP LKOH DOMRF MOEX NVTK T #пульс #инвестиции #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #DOMRF #разборкомпании #Zonyx *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

**Спустил почти весь кэш на докупку облигационной "лестницы" и получил первые купоны от новых бумаг 🪜💰** Отчёт за 21 сентября — сразу два события: докупка и первые реальные выплаты по недавно открытым облигациям. **Что докупил на 17 751 ₽:** RU000A10C8T4 (СИБУР) — +2 шт, теперь 4 шт RU000A10ER66 (ФосАгро БО) — +2 шт, теперь 4 шт RU000A10C6L5 (АЭП) — +2 шт, теперь 4 шт RU000A10C6F7 (ГТЛК) — +2 шт, теперь 4 шт RU000A10CWF7 (ПГК) — +2 шт, теперь 4 шт IRAO — +2 500 лотов, теперь 5 000 (доля выросла с 1,39% до 2,72%, недовес сократился с −2,91пп до −1,58пп) X5 — +1 лот, теперь 4 шт Кэш почти обнулился — осталось 81,93 ₽. **Первые купоны с новой облигационной лестницы уже пошли:** RU000A10DS74 (Сбербанк) — 122,10 ₽ (15.09) RU000A10C6F7 (ГТЛК) — 27,54 ₽ (21.09) Скромные суммы, но это ровно то, ради чего собирал эту конструкцию — ежемесячный денежный поток вместо редких квартальных выплат. По мере роста позиций суммы будут расти пропорционально. **Общий вид облигационного блока после докупки:** все шесть бумаг теперь примерно на одном уровне — 4 шт у пяти новых плюс 10 шт у Сбербанка (там докупка была раньше и крупнее). Недовес по каждой сократился с ~−2,85/−2,95пп до текущих значений, но до целевых 3,3-3,4% ещё далеко — каждая бумага сейчас держит менее 1% портфеля. Главные перевесы без изменений — SNGSP (+8,64пп) и YDEX (+4,25пп), не трогаем по-прежнему. Вопрос в зал: у вас бывает удовольствие от первых мелких выплат по только что открытой позиции, даже если сумма символическая? 👇 #пульс #инвестиции #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #облигации #ребалансировка #портфель #Zonyx *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*