Хэштег #cxmt | Тинькофф Инвестиции Пульс

🌃 Рынок Гонконга и биржа за ночь — 28 июля 🔹 Дневные торги: Hang Seng восстановил 25 000. Индекс вырос на 243 пункта (+0,98%) до 25 207. H-Index прибавил 1,14% (8 365), Tech Index — 1,57% (4 702). Оборот составил 210,5 млрд HKD, северный поток зафиксировал отток 15,7 млрд HKD (3-й день подряд). 🔹 Драйверы роста: Мировой — ослабление геополитики (нефть Brent упала ниже $86). Локальный — дебют CXMT на Шанхайской бирже (+466%), где акционерами выступают Xiaomi (+7,3%), Tencent (+1,9%) и Alibaba (+0,9%). В лидерах Tech Index — 稀宇科技 (+17,14%). 🔹 Ночная сессия (фьючерсы): Hang Seng Index closed at 25,299 (+88 пп, +0.35%), premium 92 points to cash. H-Index futures — 8,408 (+44 пп, premium 43). Open interest fell sharply (net -13,650 contracts). 🔹 Крупнейшее IPO за 7 лет: Zhongji Innolight. Производитель оптических трансиверов для ЦОД и ИИ установил цену HK$980 за H-акцию (ниже максимума HK$1,010), привлёк HK$53.4 млрд ($6.81 млрд) — второе по величине размещение в Азии в этом году после CXMT. Спрос: маржинальная переподписка > 12x. Торги стартуют 30 июля. 🔹 ADR и регуляторные новости. Американские депозитарные расписки на гонконгские акции в основном росли: Alibaba +1,55%, JD +~2%, Tencent -1.2%. PwC предложила упростить процедуру листинга HDR и снизить порог капитализации для tech-компаний по правилу 18C до HK$2 млрд для базирующихся в Гонконге.

27 июля: нефть дала рынкам передышку, тарифы — нет Главный сигнал дня пришёл с нефтяного рынка. После паузы в ударах США и Ирана Brent дешевела примерно на 7–8%, опускаясь в течение дня ниже 90 долларов за баррель. Угроза нового витка топливной инфляции ослабла, но это пока передышка, а не возвращение к спокойному рынку. Средняя цена бензина в США остаётся около 4,11 доллара за галлон, поэтому прежний скачок нефти всё ещё отражается на расходах домохозяйств и бизнеса. Уже 28–29 июля состоится заседание Федеральной резервной системы США. Падение нефти снижает краткосрочное инфляционное давление, однако регулятору приходится учитывать и другую силу: новые американские пошлины. С 24 июля ставки в 10% и 12,5% распространяются на товары из 60 торговых партнёров. Для компаний это риск дополнительных издержек, а для покупателей — более высоких цен на импорт. Самая громкая биржевая история дня пришла из Китая. Акции производителя памяти CXMT выросли на 466% в первый день торгов в Шанхае. Компания привлекла не менее 8,6 млрд долларов, а её капитализация приблизилась к 3,3 трлн юаней. Такой дебют показывает масштаб спроса на всё, что связано с искусственным интеллектом и производством чипов, но сам по себе не доказывает устойчивость этой оценки. Картина 27 июля получилась противоречивой. Геополитическая премия в нефти сократилась, но тарифное давление сохранилось, а капитал продолжил искать рост в технологиях. Поэтому ближайшее решение ФРС рынок будет читать не только через ставку, но и через оценку инфляционных рисков. — Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

Санкции как двигатель прогресса: Китай планирует наладить собственное производство HBM-чипов к 2027 году 🔷 Китай активно изучает возможности производства собственной памяти с высокой пропускной способностью (HBM) — следующего поколения микросхем памяти, предназначенных для процессоров искусственного интеллекта. Это часть усилий страны по достижению независимости и самодостаточности в сфере полупроводников на фоне нарастающих американских санкций. 🔷 Несмотря на то, что Китаю будет непросто догнать мировых лидеров вроде SK Hynix, Samsung и Micron, китайское правительство взяло курс на самостоятельное производство HBM, даже если на это уйдут годы. 🔷 По данным отраслевых источников, лучшие шансы в Китае создать собственные HBM-чипы есть у крупнейшего производителя DRAM-решений ChangXin Memory Technologies (CXMT). Однако на вывод продукта в массовое производство может уйти до 4 лет. 🔷 Спрос на HBM-чипы до конца 2023 года, по предварительным прогнозам, вырастет почти на 60%. В основном это связано с бурным развитием нейросетевых моделей и колоссальных мощностей, требуемых для их обучения. 🔷 Кстати, китайская компания Huawei в скором времени может представить свой собственный GPU, сопоставимый по мощности с передовыми разработками Nvidia. Собственное производство высокоскоростной памяти однозначно шаг вперёд к полной технологической независимости в сфере ИИ и машинного обучения. 🔷 Таким образом, Китай активными темпами продолжает усилия по достижению суверенитета в сфере полупроводников. HBM станет очередным шагом на этом пути, несмотря на текущее технологическое отставание от международных лидеров рынка.