Хэштег #finai_digest | Тинькофф Инвестиции Пульс

Дайджест новостей за 16.09 Компании • МТС (MTSS): новая дивполитика на 2027–2028 годы предусматривает возврат акционерам до 20% годовой OIBDA: до 14% — дивидендами, остальное — buyback. Минимум — 70 млрд руб. в год, выплаты планируются не реже трёх раз в год. Рынок встретил новость падением акций почти на 5%: инвесторы, вероятно, переоценивают переход от фиксированного дивиденда к формуле, зависящей от результата. • Нефтяники: Urals в российских портах превысил $110/барр., ESPO в Китае достиг $117,11 с рекордной премией $12,5 к Brent. Перебои на Ближнем Востоке повышают спрос Китая и Индии на российское сырьё — сильный ценовой фактор для Роснефти и ЛУКОЙЛа. • Роснефть, ЛУКОЙЛ и Газпром нефть: маржа переработки в августе обновила максимум — EBITDA модельного НПЗ 37,1 тыс. руб. на тонну, более чем втрое выше г/г. Поддержка обеспечена дорогим топливом и рекордным демпфером; сентябрьские выплаты отрасли оцениваются в 200–280 млрд руб. Риск — нормализация внутренних цен. • Газпром (GAZP) начал ресурсные испытания полностью отечественного газотурбинного двигателя ТМ16 мощностью 16 МВт. Успешная сертификация и серийное производство могут снизить зависимость от импортного оборудования и расходы на замену турбин. • Банк «Санкт-Петербург» (BSPB): прибыль по РСБУ за август выросла на 22,8% г/г, до 3,2 млрд руб., но за 8 месяцев снизилась на 33,4%, до 21,1 млрд руб. ROE — 14,6%; ключевой негатив — рост резервов и снижение процентного дохода. • Селигдар (SELG): выручка за I полугодие выросла на 47%, скорректированная EBITDA — более чем вдвое на фоне цен на золото и олово. Однако чистый долг достиг 150 млрд руб.; улучшение кредитного профиля зависит от запуска фабрики Хвойное и роста денежного потока. Регуляции • ЦБ предлагает создать реестр финансовых блогеров. Зарегистрированные авторы будут раскрывать имя, опыт, результаты рекомендаций и связи с финорганизациями. Инициатива способна сократить «серую» инвестконсультацию, но повышает регуляторные издержки для финконтента. • Минэкономразвития предлагает запретить маркетплейсам брать с российских продавцов комиссию выше, чем с иностранных за одинаковые услуги. Потенциально мера поддержит селлеров, но ограничит гибкость тарифов крупных площадок, включая Ozon. • Минпромторг обсуждает обязательное использование российских чипов для подтверждения локализации, квоты в регулируемых закупках и офтейк-контракты. Если меры будут приняты, это создаст более предсказуемый спрос для производителей микроэлектроники, включая «Элемент». • Энергетики и регуляторы обсуждают надбавку на мощность для компенсации защиты электростанций от БПЛА и ремонтов. Мера могла бы поддержать генерацию, но повысить затраты крупных потребителей; источники оценивают её введение как маловероятное.

Дайджест новостей за 15.09 Компании • Нефтяники: маржа ВИНК в III кв. может стать максимумом года — дорогие бензин и дизель внутри РФ плюс рекордный демпфер поддержат Роснефть, ЛУКОЙЛ и Газпром нефть. Пик может оказаться временным при нормализации рынка топлива. • Русснефть почти вывела Восточно-Каменное месторождение на проектную мощность; полка добычи ожидается в 2028 году, пик — свыше 1 млн т в год. Общий прогноз добычи-2026 — 5,9 млн т, ниже 2025-го. • Сбер сохраняет ориентир на выплату 50% прибыли по МСФО за 2026 год, но будущие дивиденды зависят от новых требований ЦБ к капиталу. Запас есть: Н20.0 — 15,1% при внутреннем минимуме 13,3%. • АЛРОСА: индекс IDEX в августе обновил минимум (82 пункта), но распродажа запасов в Индии близка к завершению. Стабильнее крупные камни; восстановление рынка может занять 2–3 года. • Ozon: после повреждения хаба в Таганроге заказы перераспределяют на другие объекты, доставка продолжается. Одновременно селлеры ускоренно уходят в распределённую логистику: запросы на FBS/DBS через СДЭК резко растут. • Осенний дивидендный сезон: компании могут выплатить 497 млрд руб.; более 85% суммы дадут Газпром нефть, НОВАТЭК, Татнефть, Яндекс и Норникель. Но в free float попадёт лишь около 105 млрд руб., поэтому эффект для индекса может быть слабым. Регуляции • Правительство, по данным СМИ, продлит до конца октября запрет на экспорт дизтоплива для производителей. Мера поддерживает внутренний рынок, но ограничивает экспортную гибкость нефтяников. • Минэкономразвития подготовило второй пакет регулирования платформ: маркетплейсам хотят запретить задерживать выплаты селлерам свыше 30 дней и ограничить скидки ниже минимальной цены продавца без согласия. Риск ужесточения условий для Ozon и других площадок. • Новые макропруденциальные требования ЦБ могут повысить давление на капитал системно значимых банков: в фокусе надбавки за риск, системную значимость и лимиты на непрофильные активы. Это среднесрочный риск для дивидендных возможностей Сбера. • Минфин 16 сентября предложит рынку ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году и ОФЗ 26238 с погашением в 2041-м. Спрос и премия на аукционах станут индикатором аппетита к длинному госдолгу.

Дайджест новостей за 14.09 Компании • Нефтяники: Brent внутри дня поднималась до $109,74, акции сектора прибавляли 2–5%. Однако рекордный фрахт из Новороссийска ($23–26 за баррель) и страховка съедают часть эффекта: дорогая нефть скорее защищает маржу ЛУКОЙЛа и Роснефти, чем гарантирует скачок прибыли. • ЕвроТранс: после дефолтов по всем выпускам облигаций и ЦФА под особым риском розница — физлицам принадлежит около 92% бондов эмитента. На фоне скачка котировок почти на 28% Мосбиржа запускала дискретный аукцион. • Самолёт: акции к 16:54 мск падали на 10%, до 296,8 руб. Бумага остаётся чувствительной к дорогому фондированию и слабому инвестиционному циклу в экономике. • Мечел и Распадская: дефицит коксующегося угля в Азии поднял цены FOB Дальний Восток до $176/т; российский уголь марки К продавался в Китай по $267/т. Возможен кратный рост EBITDA угольщиков во II полугодии, но конъюнктура может развернуться при восстановлении добычи в КНР и Монголии. • МТС и Ростелеком: запуск 5G способен увеличить CAPEX операторов до 580 млрд руб. в 2027 году. Это долгосрочный драйвер модернизации, но в ближайшие годы — давление на свободный денежный поток и дивиденды. • РБК обсуждает выкуп оставшихся 40% Hyper AdTech за 300–650 млн руб. Полная консолидация рекламной платформы усиливает контроль над цифровой рекламной экосистемой на растущем рынке видеорекламы. Регуляции • Правительство временно ограничило экспорт серной кислоты — мера начнёт действовать через 10 дней после публикации и продлится до конца 2026 года. В фокусе — баланс внутреннего рынка и возможный эффект для производителей удобрений, включая ФосАгро. • ЦБ обсуждает реформу защиты владельцев облигаций: обязательное участие представителей владельцев облигаций, рост требований к их капиталу с 10 тыс. до 10 млн руб. и более активная судебная защита. Риск для частных инвесторов — ограничение индивидуальных действий при дефолте. • Банк России планирует обязать публичные общества утверждать и раскрывать дивидендную политику, а также объяснять отклонения от неё. Для рынка это потенциально повышает предсказуемость выплат, но инициатива пока находится в проекте. • ЦБ расширил сервис анонимных сообщений: теперь можно информировать и о фактических, неформальных руководителях финансовых организаций. Регулятор рассчитывает усилить контроль за теневым управлением.

Дайджест новостей за 11.09 Компании • Ozon (OZON): после атаки БПЛА и пожара на логистический центр в Саратове акции падали на 5%, оборот — 2,46 млрд руб. Для инвесткейса ключевы масштаб простоя, ущерб инфраструктуре и возможные страховые выплаты. • «Магнит» (MGNT): «Эйлер» повысил рекомендацию до «покупать», целевая цена — 2 500 руб. (+51%). За 1П26 выручка выросла на 13%, до 1,9 трлн руб.; EBITDA-маржа — 5,1%. Бумага с начала года потеряла 45%, поэтому улучшение операционных метрик может стать катализатором переоценки. • ВТБ (VTBR) намерен продать «Росгосстрах» до 1 апреля 2027 года, вероятно уже в 2026-м: новые требования ЦБ ограничат вложения банков в непрофильные активы. Банк не ждёт существенного эффекта для прибыли; одновременно оптимизация 10% персонала головного офиса должна дать экономию 10 млрд руб. за 2026–2027 годы. • FESCO (FESH) запустила доставку контейнеров из Индии через Владивосток с дальнейшей отправкой по железной дороге в крупнейшие города РФ. Расширение индийского направления поддерживает загрузку портовой и железнодорожной инфраструктуры группы. • МТС (MTSS) вместе с другими операторами запустила коммерческие сети 5G в 16 городах; доступ потенциально получили около 10 млн человек. До конца года власти рассматривают расширение ещё примерно на 50 городов — позитивно для спроса на мобильные сервисы, но потребуются инвестиции в сеть. • Нефтегаз: Urals выше $80 за баррель и возможное сокращение дисконта к мировым сортам поддерживают нефтегазовые доходы бюджета и экспортёров, включая «Роснефть» и «Лукойл». Риск для рублёвой выручки — крепкий рубль; курс доллара ближе к 90 руб. усилил бы бюджетный эффект. • Газовый сектор: рост цен в Европе поддерживает конъюнктуру, но аналитики считают структурные проблемы «Газпрома» (GAZP) сдерживающим фактором. По «Новатэку» (NVTK) сохраняется потенциал за счёт СПГ-проектов; целевая цена А-Клуба — 1 400 руб. на 12 месяцев. Регуляции • Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Регулятор отметил ускорение устойчивой инфляции до 5–6% в годовом пересчёте и преобладание проинфляционных рисков. Сигнал для ОФЗ и акций: пространство для дальнейшего смягчения стало уже. • ЦБ аннулировал лицензии «Титульного брокера» на брокерскую, дилерскую деятельность и управление ценными бумагами из-за повторных нарушений нормативов, отчётности и предписаний. Лицензии прекратят действие 11 ноября; клиентское имущество должно быть возвращено до 10 ноября. • С 14 сентября Мосбиржа (MOEX) начинает основную сессию на фондовом, срочном, валютном рынках и рынке драгметаллов в 09:00 мск. Расчёт индексов также переносится на 09:00; удлинение сессии на час важно для ликвидности и алгоритмической торговли. • Для селлеров, пострадавших от атак на объекты Wildberries, запущены льготные кредиты до 500 млн руб. по ставке «ключевая + 3 п.п.» на 1,5 года; общий лимит программы — 50 млрд руб. Мера снижает риск кассовых разрывов у поставщиков маркетплейсов.

Дайджест новостей за 10.09 Компании • ✈️ ОАК (UNAC) подписала соглашения с индийскими авиакомпаниями на поставку 105 Ил‑114‑300; до конца года рассчитывает договориться с HAL и по SJ‑100. Индийская локализация компонентов, двигателей и сервиса способна сформировать долгосрочный экспортный контур, но соглашения ещё предстоит конвертировать в твёрдые контракты. • 🔥 Газпром (GAZP): европейский газ поднимался до $964–1000 за тыс. куб. м на фоне низкой заполненности ПХГ и перебоев с ближневосточным СПГ. При холодной зиме аналитики допускают $1200–1300; это поддержка ценовой конъюнктуры, хотя объёмы и расчёты остаются ключевыми рисками. • 🚚 Европлан (LEAS) ждёт оживления автолизинга при ключевой ставке 10–12% и прогнозирует чистую прибыль 2026 года в 7 млрд руб. (+40% г/г). При этом портфель в I полугодии сократился на 17%: история зависит от скорости снижения ставки и восстановления спроса на транспорт. • 📦 Ozon (OZON): после атак БПЛА селлеры резко переходят на FBS — доля у Wildberries достигла 97,4%, у Ozon — 73,1%. Децентрализация снижает риск потери товара, но повышает стоимость логистики и может давить на экономику маркетплейсов. • 💎 Алроса (ALRS) под давлением структурного кризиса: экспорт синтетических алмазов из КНР вырос на 65% за полугодие, тогда как спрос на природные камни слабеет. Риски для отрасли усиливают санкции и избыток более дешёвых лабораторных бриллиантов.

Дайджест новостей за 09.09 Компании • 🏦 Сбербанк (SBER): чистая прибыль по РСБУ за 8 мес. выросла на 19% г/г, до 1,33 трлн руб.; август — 169,1 млрд руб. (+14,2%). Рентабельность капитала — 22,9%, кредитный портфель достиг 52,7 трлн руб. • ✈️ ОАК (UNAC) согласовала более 80% лицензионного соглашения с индийской HAL по локализации SJ-100 и рассчитывает подписать его в ближайшее время. Потенциальный экспортно-производственный катализатор для программы импортозамещённых самолётов. • 🛢 НОВАТЭК (NVTK): «Арктик СПГ-2» в июле–августе добывал рекордные 27 млн куб. м газа в сутки; экспорт достиг 500 тыс. т СПГ в месяц. Число судов проекта выросло до не менее 20 — логистика поставок в Китай расширяется несмотря на санкции. • 🛢 Лукойл (LKOH) начал промышленную добычу на Командиршорской группе в НАО. Запущена установка подготовки нефти мощностью свыше 800 тыс. т в год — новый источник добычи и база для освоения соседних месторождений. • 💎 АЛРОСА (ALRS): компания ждёт, что мировая добыча алмазов останется ниже 100 млн карат ещё 5–6 лет. Сокращение предложения и запасов может поддержать цены: эксперты ожидают +5–12% в 2026-м и +25–33% в 2027-м. • ⚠️ КуйбышевАзот (KAZT): внеочередное собрание не одобрило присоединение «Новакома» — 73,99% голосов «за» оказалось недостаточно. Обыкновенные акции в моменте теряли 7,1%, префы — 8,4%: отмена реорганизации усилила неопределённость. • ⚠️ Евротранс (EUTR): гендиректор Олег Алексеенков и ряд связанных менеджеров арестованы по делу о хищении топлива. Для акций и облигаций ключевыми становятся корпоративное управление, возможные ограничения на деятельность и дальнейшие юридические последствия. Регуляции • 📋 ЦБ ужесточает требования к минимальному free-float не только для новых IPO, но и для уже торгуемых компаний. Часть эмитентов второго уровня листинга может столкнуться с необходимостью SPO либо понижением уровня листинга — фактор потенциального навеса предложения. • ⚡ Минэнерго предлагает с 2027 года ввести для «Россетей» (FEES) отдельную услугу по развитию ЕНЭС. Её оплату планируется включить в обязательства покупателей на оптовом энергорынке: механизм может создать источник финансирования магистральных ЛЭП, но повысить нагрузку на потребителей.

Дайджест новостей за 08.09 Компании • АЛРОСА (ALRS) видит начало нового цикла роста цен на алмазы и бриллианты: спрос в США, Индии, ЕС, Японии и Гонконге выше допандемийных рекордов. Исторически восстановление от минимумов до пика занимало 2–3 года. • Евротранс (EUTR): задержание владельца и топ-менеджмента осложняет управление и переговоры о реструктуризации. На фоне дефолтов по облигациям и высокой долговой нагрузки аналитики допускают риск банкротства; ключевой риск — доступ к оборотному финансированию. • ПИК (PIKK): Мосбиржа установила 15 октября последним торговым днём акций в режиме T+1 в связи с предстоящим выкупом бумаг. С 17 по 19 октября будут доступны лишь расчёты Т0/Z0, затем торги прекратятся. • МГКЛ (MGKL) за январь—август увеличила выручку в 2,4 раза, до 34,3 млрд руб., превысив результат всего 2025 года. Компания также рассматривает расширение байбэка акций и обратный выкуп облигаций. • Арктик СПГ-2 (проект НОВАТЭКа, NVTK) требует около $1 млрд с Hanwha Ocean в арбитраже SIAC из-за расторгнутого контракта на газовозы. Разбирательство подчёркивает логистические и санкционные риски проекта. • Ozon (OZON) арендует 60 тыс. кв. м под логистический хаб в Новой Москве для обслуживания почти 14 тыс. ПВЗ. Оценочные ежегодные расходы — 540–750 млн руб.; расширение укрепляет инфраструктуру, но повышает фиксированные затраты. Регуляции • Правительство обсуждает обязательное использование суверенных ИИ-моделей в отдельных сферах: их придётся выбирать, если цена не выше зарубежных аналогов более чем в 1,5 раза. Перечень отраслей ещё не утверждён; потенциальные бенефициары — российские разработчики ИИ, риск для бизнеса — рост затрат и ограничение выбора.

Дайджест новостей за 07.09 Компании • ПИК СЗ (PIKK): совет директоров вынес на ВОСА 13 октября вопрос о прекращении публичного статуса и делистинге. Цена выкупа — 537,9 руб. за акцию. Для миноритариев ключевой ориентир — условия и итог голосования. • ЕвроТранс (EUTR): компания допустила фактические дефолты по всем 10 биржевым и «зелёным» выпускам облигаций. Одновременно председатель СД Игорь Мартышов фигурирует в уголовном деле о хищении топлива; риск для акций и бондов остаётся экстремальным. • ЛУКОЙЛ (LKOH): Т-Инвестиции повысили рекомендацию до «покупать» с целью 5 500 руб. на 12 месяцев. Оценка дивидендов — до 895 руб. на акцию за год (доходность около 19%); основные риски — нефть, НПЗ и зарубежные активы. • ОАК (UNAC) / Аэрофлот (AFLT): МС-21 прошёл около 50% сертификационной программы. Есть твёрдый контракт с «Аэрофлотом» на 18 самолётов, обсуждается ещё 90. При этом «Аэрофлот» предупреждает: без субсидий ремоторизации старые Superjet будут постепенно выбывать из парка. • Мечел (MTLR), Распадская (RASP): биржевые цены на коксующийся уголь за месяц выросли более чем на 27% — сильный краткосрочный драйвер для угольного сегмента. • Ростелеком (RTKM): рынок ЦОДов РФ может удвоиться за пять лет до 3–3,5 ГВт на фоне импортозамещения, цифровизации и ИИ. Узкое место — доступ к электроэнергии; капзатраты на строительство за пять лет выросли в 2–2,5 раза. Регуляции • Госзакупки: с 1 октября в России стартует эксперимент с упрощёнными закупками через маркетплейсы. Правительство к этой дате определит список допущенных площадок — потенциальный новый канал спроса для крупных онлайн-ритейлеров.

Дайджест новостей за 04.09 Компании • ПИК: совет директоров 7 сентября рассмотрит делистинг; мажоритарий с долей 98,01% выставил оферту на выкуп по 551,40 руб. за акцию. Котировки в моменте потеряли 4% — ключевой ориентир для миноритариев. • Евротранс допустил дефолты ещё по трём выпускам облигаций на 126,9 млн руб. из-за кассового разрыва. Это усиливает кредитные риски эмитента и давление на его бумаги. • Газпром: к 2030 году на Китай может прийтись свыше 60% российского газового экспорта. Дополнительно готовится дальневосточный маршрут на 10 млрд куб. м в год, обсуждается «Сила Байкала» мощностью до 50 млрд куб. м. • НОВАТЭК: Россия и Китай расширяют сотрудничество в СПГ и газопереработке на Балтике; китайские CNPC и CNOOC сохраняют по 10% в «Арктик СПГ-2». Поддержка долгосрочной экспортной стратегии, но реализация зависит от санкционных и логистических ограничений. • МТС: Т-Инвестиции подтверждают «покупать» с целью 215 руб. (+14% без дивидендов). Во II квартале OIBDA выросла на 16%, а сильная чистая прибыль во многом связана с продажей башенного бизнеса и переоценкой активов. • АЛРОСА: слабый рынок природных алмазов вынуждает сокращать добычу на 12,5–15,8% в 2026 году. За I полугодие выручка упала на 33%, EBITDA — на 61%, чистый убыток составил 9,5 млрд руб.; восстановление зависит от спроса на натуральные камни. Регуляции • Правительство не планирует менять демпфирующий механизм на топливном рынке. Для нефтяников это снижает регуляторную неопределённость; при риске затоваривания дизеля власти готовы разрешить экспорт. • ФАС сообщила, что Транснефть не обращалась за повышением тарифов на прокачку нефти выше инфляции. Отсутствие заявки снимает ближайший риск дополнительной тарифной нагрузки для нефтяной отрасли.

Дайджест новостей за 03.09 Компании • 🏦 Сбербанк (SBER) ждёт рекордные прибыль и дивиденды за 2026 год. При этом Греф предупреждает: маржа банков во II полугодии будет сжиматься; для акций важны и ожидания по ставке — Сбер оценивает шансы снижения на 25 б.п. 11 сентября как 50/50. • ⛽ Газпром (GAZP) прибавил около 2%, вернувшись к ₽90: рынок отыгрывает переговоры по «Силе Сибири-2». Компания также готовит запуск дальневосточного маршрута поставок газа в Китай — долгосрочный драйвер экспорта. • ⚠️ Евротранс (EUTR) допустил дефолт по одному выпуску и техдефолты по трём: просроченные купоны — ₽170,6 млн. Причина — временный дефицит свободных средств; ключевой риск для держателей облигаций и акций. • 🏗 Самолёт (SMLT) заморозил проект на 200 тыс. кв. м в Амурской области до II полугодия 2027 года из-за низкой маржинальности и слабого ипотечного спроса — негативный сигнал по активности девелопера. • 🥇 Селигдар (SELG) отложил новые покупки активов, сосредоточившись на «Хвойной» и Кючусе. План: 9 т золота в 2026-м, около 20 т в год к 2030–2033 гг.; потенциал роста есть, но капитальные ресурсы ограничены. • 🛢 Нефтекомпании исполнили лишь 41% биржевых контрактов на бензин с мая по сентябрь; основная доля неисполнения пришлась на ЛУКОЙЛ и Роснефть. Риски ремонтов НПЗ давят на переработку, хотя власти сообщают об улучшении снабжения. • 📈 Ozon (OZON) вырос до 12,3% на вечерних торгах после дневного отскока. Катализатором стали перепроданность и планы эксперимента с упрощёнными госзакупками через маркетплейсы на Дальнем Востоке. Регуляции • ⚖️ Генпрокурор предложил мораторий на проверки МСП в 2027 году, а также отсрочки обязательных платежей и отчётности для пострадавших от атак БПЛА компаний. Пока это инициатива, но потенциально позитивна для малого бизнеса. • 🛒 X5 просит отменить запрет на расширение сетей при доле 25% рынка региона. Власти готовы проработать отмену регионального порога, сохранив муниципальный; это могло бы ускорить экспансию ритейлеров, но усилит антимонопольные риски. • 💧 РусГидро и En+ предложили упростить процедуры строительства ГЭС и ГАЭС. Минэнерго готовит корректировку норм: сроки проектов могут сократиться более чем на 1,5 года, а экономия составить миллиарды рублей. • 🛢 Правительство обсуждает снижение цены отсечения в бюджетном правиле до $50/барр. Решение изменит чувствительность бюджета, параметры операций с валютой и золотом и влияние нефтяных цен на рубль.

Дайджест новостей за 01.09 Компании • «Селигдар» (SELG): НРА понизило рейтинг с AA-|ru| до A+|ru| из-за роста долговой и процентной нагрузки при снижении операционного денежного потока. Негативный сигнал перевешивает оптимистичный прогноз менеджмента по золоту $4–5 тыс. за унцию. • «РусГидро» (HYDR) договорилась с Beijing Taiji Technology о цепочке «добыча торфа в РФ — переработка — сбыт в КНР». Китайская сторона должна обеспечить инвестиции, логистику и каналы продаж; проект открывает экспортную опцию, но находится на ранней стадии. • «М.Видео» (MVID) объяснила сокращение сети переходом к омниканальной платформе: закрываются неэффективные точки, растёт роль онлайн-каналов, маркетплейса и партнёрской выдачи. Для инвесторов ключевой вопрос — даст ли оптимизация улучшение маржи и денежного потока. • «Инкаб Холдинг» (INCB) за I полугодие получил рекордную чистую прибыль 298 млн руб. против убытка 238 млн руб. годом ранее; EBITDA выросла на 57%, до 699 млн руб., при снижении выручки на 16%. Улучшение обеспечили высокомаржинальные спецкабели. • Российские металлурги (CHMF, NLMK, MAGN): цены на арматуру выросли на 74% с начала года, на горячекатаный прокат — на 30%. Драйверы — стройки и восстановительные работы; эффект может быть краткосрочным, а ФАС уже расследует скачок цен. Регуляции • С 1 сентября заработала система быстрых переводов ценных бумаг между собственными счетами депо в разных депозитариях. Это снижает операционные барьеры для смены брокера или инфраструктуры. • Для долгосрочных договоров страхования жизни с 1 сентября введена налоговая льгота: доход до 30 млн руб. освобождается от налога при соблюдении минимального срока договора. Фактор поддержки НСЖ, но инвесторам стоит сопоставлять доходность продукта с альтернативами.

Дайджест новостей за 31.08 Компании • Сбербанк (SBER) ждёт роста прибыли в 2026 году почти на 20% и намерен сохранить выплату 50% прибыли на дивиденды; новые ориентиры представит в ноябре. Ключевой риск — регуляторные требования к капиталу. • Селигдар (SELG): выручка в I полугодии выросла на 47%, EBITDA — на 76%, но скорректированный результат остаётся убыточным, FCF — минус 15 млрд руб., чистый долг вырос до 153 млрд руб. Сильные цены на золото пока не решают долговую проблему. • Промомед (PRMD) резко нарастил выручку (+76%) и EBITDA (+76%) за I полугодие, но чистый долг вырос до 33,3 млрд руб., а FCF ухудшился до −4,5 млрд руб. Рост бизнеса требует осторожности из-за финансирования. • ЕвроТранс (EUTR) за I полугодие перешёл от прибыли 3,07 млрд руб. к убытку 5,55 млрд руб.; выручка упала на 28%. Дополнительный негатив — технические дефолты по ЦФА. • ПИК (PIKK): выручка за шесть месяцев сократилась на 11,6%, чистая прибыль — в 2,2 раза, до 14,7 млрд руб. Слабый отчёт подчёркивает давление на девелоперов. • ТГК-14 (TGKN) выделяется позитивной отчётностью: выручка +19,2%, чистая прибыль выросла в 2,1 раза, до 0,84 млрд руб. • Логистические риски усилились для Ozon и складских фондов: после атак БПЛА паи ЗПИФов с объектами для маркетплейсов упали на 10–16%. Рынок закладывает премию за риски повреждений, страховых выплат и арендных потоков. Регуляции • Правительство продлило запрет на экспорт дизтоплива, судового топлива и газойлей для НПЗ до 30 сентября, для прочих участников — до 31 января 2027 года. Мера поддерживает внутренний рынок, но ограничивает экспортную маржу нефтяников. • Банк России опубликовал проект ДКП на 2027–2029 годы: во всех сценариях цель — инфляция 4%. ЦБ считает проинфляционный сценарий наиболее вероятным среди альтернатив, что ограничивает ожидания быстрого смягчения политики. • ЦБ напоминает: полный эффект решений по ключевой ставке проявляется через 3–6 кварталов. Это означает, что динамика инфляции и переоценка облигаций/акций будут запаздывать относительно шагов регулятора. • Максимальная ставка по вкладам топ-10 банков в августе стабилизировалась около 12,9% годовых — ориентир для стоимости фондирования банков и конкуренции за сбережения.

Дайджест новостей за 28.08 Компании • 🛢 «Лукойл»: прибыль по МСФО за I полугодие выросла на 50%, до 430,9 млрд руб., выручка — на 8%, до 2,06 трлн руб. Сильный FCF подпитывает дивидендные ожидания: на рынке обсуждают до 800 руб. на акцию, более консервативная оценка — около 650 руб. (доходность порядка 15%). • 🔥 «Газпром»: EBITDA за полугодие выросла на 28%, до 1,98 трлн руб., чистая прибыль — 864 млрд руб.; FCF увеличился в 2,2 раза, до 634 млрд руб. Чистый долг стабилен на уровне 6,06 трлн руб., а ND/EBITDA снизился до 1,81x. • 🛢 «Роснефть»: выручка за 6 месяцев почти не изменилась — 4,29 трлн руб., EBITDA выросла до 1,30 трлн руб., но прибыль снизилась на 18%, до 200 млрд руб., в том числе из-за курсовых разниц и обесценений. Capex на «Восток Ойл» вырос до 858 млрд руб., что ограничивает FCF. • 🏦 ВТБ: июльская прибыль выросла на 73% г/г, до 40,4 млрд руб.; за 7 месяцев — 265,6 млрд руб. (-12,7% г/г). Банк сохраняет годовой ориентир 600 млрд руб., но готовит SPO на 300–400 млрд руб., ближе к нижней границе диапазона — фактор размывания для акционеров. • 🛒 «Магнит»: выручка выросла на 12,8%, EBITDA — на 12,1%, однако компания получила чистый убыток 9,5 млрд руб. против прибыли годом ранее. Давление создают расходы на персонал, аренду, коммунальные услуги и онлайн-доставку. • 🌾 «Русагро»: выручка прибавила 9,1%, до 183 млрд руб., но чистая прибыль обвалилась на 98,8%, до 60 млн руб., EBITDA — минимум с 2019 года. Акции после отчёта снижались; это один из наиболее негативных корпоративных релизов дня. • 🥇 «Селигдар»: разворот к прибыли — 3,4 млрд руб. после убытка годом ранее; выручка +47%, EBITDA +80%, до 20,9 млрд руб. Драйверы — рост цены золота и продаж концентратов; EBITDA-маржа достигла 50%. Регуляции • 🏗 Власти согласовывают дорожную карту по развитию ЦОДов: предлагаются отдельные ОКВЭД, упрощение разрешений и типовые проекты без повторной госэкспертизы. Потенциальный позитив для операторов дата-центров, включая «Ростелеком» и МТС. • 🍷 Минпромторг планирует с марта 2027 года квоту 20% на российские вина в ритейле. Сети уже в основном выше этого уровня: доля отечественного вина достигла 24–37%. Поддержка локальных производителей, в том числе «Абрау-Дюрсо». • 💳 Цифровой рубль до конца 2026 года останется в режиме тестирования; с 2027-го тариф для торговцев составит 0,3%. Ритейл может экономить 40–150 млрд руб. в год на эквайринге, тогда как для банков это риск давления на комиссионные доходы.

Дайджест новостей за 27.08 Компании • АЛРОСА (ALRS): за 1П26 выручка упала на 32,7% г/г до 90,3 млрд руб., чистый результат — убыток 9,54 млрд руб. против прибыли годом ранее. Однако EBITDA во II квартале выросла более чем в 4 раза кв/кв, а компания отмечает улучшение спроса и цен в алмазном сегменте. • Татнефть (TATN): «Ренессанс Капитал» повысил прогноз дивиденда за 2026 год с 90 до 100 руб. на акцию (доходность 18%). Драйвер — рекордные крэк-спреды и сильная переработка; оценка — «покупать», цель 700 руб. • Россети Юг (MRKY): за 1П26 выручка выросла в 2,5 раза, до 95,4 млрд руб., чистая прибыль — в 5,3 раза, до 7,42 млрд руб. Сильная динамика сохранялась и во II квартале. • Россети Волга (MRKV): чистая прибыль за 1П26 выросла на 62%, до 7,25 млрд руб., выручка — на 20%, до 71,24 млрд руб. Во II квартале прибыль увеличилась в 2,35 раза. • Новатэк (NVTK): TotalEnergies завершила передачу 10% в «Арктик СПГ-2» дочерней структуре Новатэка. Французская компания перестала быть акционером проекта, сохранив условное право на компенсацию около $1,3 млрд по акционерным займам. • Ozon (OZON): БПЛА атаковали логистические объекты в Оренбурге и Уфе. Оренбургский объект уже работает, уфимский получил незначительные повреждения и временно закрыт; риск — локальные сбои в логистике. • Мечел (MTLR) и Распадская (RASP): российский коксующийся уголь подорожал до $168/т FOB — максимума с 2023 года. Дефицит в КНР и рост китайского импорта российского угля на 16,1% за 7 месяцев поддерживают экспортную конъюнктуру. Регуляции • Банк России отозвал лицензию у РНКО «Цифровые решения» за нарушения банковского и антиотмывочного законодательства, включая проведение подозрительных операций. Системный эффект ограничен: организация занимала 288-е место по активам. • ЦБ выявил манипулирование акциями ОГК-2 (OGKB): два физлица применяли схемы pump-and-dump и согласованные сделки. Операции по их счетам предписано приостановить — сигнал о более жёстком контроле низколиквидных бумаг. • С сентября бриллиантами в России разрешено называть только природные алмазы. Новые правила Минфина повышают прозрачность маркировки ювелирной продукции и важны для позиционирования АЛРОСА. • Росстандарт запретил выпуск в обращение ряда китайских грузовиков CAMC, SANTAI, DESA и DSCN по техрегламенту ТС. Потенциально позитивный фактор для российских производителей коммерческой техники. • Правительство готовит мониторинг поставок нефтепродуктов от 1 тонны, региональные индикативные цены и меры против завышения стоимости топлива. Риск усиления регулирования для нефтяных компаний и трейдеров топлива.

Дайджест новостей за 26.08 Компании • ВТБ (VTBR) обновил исторический минимум: котировки опускались до ₽49,86, ниже номинала. Давление усиливают слабый рынок и неопределённость вокруг допэмиссии — ключевой риск размытия для акционеров. • Норникель (GMKN): совет директоров рекомендовал дивиденды за I полугодие ₽1,85 на акцию (доходность около 1,5%). ВОСА — 30 сентября, отсечка — 12 октября; выплата опирается на денежный поток Забайкальского дивизиона. • НОВАТЭК (NVTK) рекомендовал ₽35,5 на акцию за I полугодие, суммарно ₽107,8 млрд. Дата отсечки также 12 октября — заметный дивидендный катализатор для бумаги. • Черкизово (GCHE): чистая прибыль по МСФО за 6 месяцев удвоилась до ₽14,1 млрд, скорректированный FCF — ₽11,3 млрд против отрицательного годом ранее. Но продажи снизились на 1% из-за проблем с экспортом в Китай и конкуренции импорта. • Мосбиржа (MOEX): скорректированная чистая прибыль во II квартале выросла на 6,2%, до ₽15,8 млрд; комиссионные доходы — на 25%, до ₽22,3 млрд. Рост торговой и эмиссионной активности поддерживает более устойчивую комиссионную модель. • Татнефть (TATN): за I полугодие выручка выросла на 15,8%, до ₽881,7 млрд, чистая прибыль — в 2,8 раза, до ₽165,2 млрд. Сильный отчёт выделяет компанию в нефтяном секторе. • ЛУКОЙЛ (LKOH): НПЗ «Норси» после атаки БПЛА приостановил переработку; сроки восстановления неизвестны. Риск для выпуска топлива и локальной маржи дополняется банкротной процедурой румынского Petrotel Lukoil. Регуляции • Банк России предложил ужесточить требования к представителям владельцев облигаций: повысить критерии к капиталу и репутации, исключать неактивные организации и запретить аффилированность с эмитентом. Это должно усилить защиту держателей долга. • ЦБ также предлагает изменить механизм собраний владельцев облигаций: ввести кворум и возможность его снижения при повторном собрании. Это может упростить реструктуризации проблемных выпусков; общественные консультации идут до 15 сентября. • 31 августа ЦБ представит проект Основных направлений единой ДКП на 2027–2029 годы. Для рынка важны обновлённые сигналы по траектории ставки, инфляции и условиям кредитования.

Дайджест новостей за 25.08 Компании • МТС: во II кв. выручка выросла на 9,2% г/г, до 213,5 млрд руб., OIBDA — на 16,3%, до 84,6 млрд руб. Чистая прибыль подскочила до 66,9 млрд руб. (в 23,9 раза г/г), в том числе благодаря продаже актива; чистый долг/OIBDA — 1,6х. Новую дивполитику планируют представить осенью. • ДОМ.РФ: чистая прибыль за 7 месяцев выросла на 44% г/г, до 67 млрд руб.; ROE достиг 23,8%, активы — 6,99 трлн руб. Акции прибавляли 3,1% после публикации отчётности. • Займер рекомендовал дивиденды 4,86 руб. на акцию дополнительно к уже выплаченным за I кв.; суммарно за I полугодие — 9,22 руб. на акцию. • Озон Фармацевтика: совет директоров рекомендовал дивиденды за I полугодие 0,49 руб. на акцию (доходность около 1,2%); предполагаемая дата отсечки — 29 сентября. • Самолёт заявил, что выполнит все обязательства перед партнёрами. Ранее сообщалось об исках рекламных агентств примерно на 1 млрд руб. из-за возможных задержек выплат — важный риск для оценки ликвидности девелопера. • Риски логистики давят на экспорт: поставки зерна в августе могут упасть примерно вдвое, до 1,8–2,5 млн т, а металлурги сокращают отгрузки заготовки через Чёрное море. Негативно для экспортеров агро- и сталелитейного сектора. • Мечел и ТМК остаются под давлением долга и слабой конъюнктуры: Т-Инвестиции сохраняют «продавать» по Мечелу с целью 35 руб.; БКС не видит достаточного потенциала роста в ТМК. Регуляции • ЦБ сообщил о рекордном чистом притоке на брокерские счета во II кв.: свыше 1 трлн руб. (+19% кв/кв), почти две трети средств внесли квалифицированные инвесторы. • ЦБ запустил тестовую витрину данных по более чем 400 ПИФам для неквалифицированных инвесторов; полноценные сервисы сравнения фондов могут повысить прозрачность комиссий и стратегий. • ЦБ и Минфин внесли законопроект по ПДС: предпенсионеры смогут забрать государственное софинансирование только после пяти лет участия. Обратной силы норма не предполагает. • После ужесточения требований к локализации такси обновление парков идёт медленно: соответствующие нормам автомобили составляют около 12% парка сервиса «Максим». Рост цен машин и дорогой лизинг ограничивают спрос.

Дайджест новостей за 24.08 Компании • OZON: атаки БПЛА затронули логистические центры в Краснодаре, Адыгее, Дагестане и Невинномысске; были пожары, в Дагестане пострадали сотрудники. Рынок отреагировал распродажей: бумаги падали более чем на 25%, Мосбиржа запускала дискретный аукцион. Риск — сбои логистики, компенсации и давление на результаты; вслед за OZON снизились АФК «Система» и VK. • «Газпром нефть»: на неделе ожидается отчетность за II кв. 2026 г. Ренессанс Капитал прогнозирует рост выручки на 18% г/г, EBITDA — на 73%, чистой прибыли — в 2,5 раза; потенциальный дивиденд за I полугодие — 41 руб. на акцию (доходность 8,9%). Совет директоров также рассмотрит дивиденды. • «Татнефть»: перед отчетом за I полугодие аналитики ждут EBITDA +76% г/г до 275 млрд руб. и почти трехкратного роста чистой прибыли до рекордных 165 млрд руб. Ключевой драйвер — улучшение ценовой конъюнктуры. • Облигации «Оил Ресурса» упали примерно до 20% номинала после техдефолта по купону и частичному погашению. Компания обещает представить план урегулирования до 2 сентября и исполнить обязательства, но это высокорисковая ситуация для держателей долга. • En+ отчиталась сильнее: выручка за I полугодие выросла на 13% до $10,1 млрд, EBITDA — на 52%, чистая прибыль — в 2,7 раза. Атон сохраняет «выше рынка» с целью 625 руб.; слабое место — FCF сократился из-за роста оборотного капитала. • Российский энергетический уголь подорожал на 2,5–4,2% из-за перебоев в Черном море и неопределенности с Индонезией. Позитивно для «Мечела» и «Распадской», но аналитики считают рост цен неустойчивым после нормализации логистики. Регуляции • Президентский указ включил объекты ТЭК, промышленности, связи, ЖКХ и логистики в перечень критической инфраструктуры. При недостаточной защите они могут передаваться во временное управление; Мантуров подчеркнул, что это не национализация и механизм будет применяться точечно. • Минфин предложил отсрочку налогов и страховых взносов на 12 месяцев для пострадавших от атак БПЛА предпринимателей и группы RWB, с последующей годовой рассрочкой. Также до конца 2026 года предлагается приостановить проверки. • Минэкономразвития подготовило порядок лишения иностранных инвесторов права обратного выкупа проданных российских активов через судебный механизм. Это повышает определенность для нынешних российских владельцев, но ограничивает опцион на возврат иностранного капитала. • Лесопромышленники с доначисленной арендой участков за 2024–2025 гг. рискуют потерять транспортные субсидии из-за формальной задолженности бюджету. Для Segezha объем переплаты оценивается в 2,1 млрд руб.; Минпромторг рекомендует переносить срок платежей до конца 2026 года.

Дайджест новостей за 21.08 Компании • ⚠️ «Оил Ресурс» допустил техдефолт по выпуску 001Р-01 на 67,8 млн руб.; срок устранения — до 4 сентября. Котировки выпусков обвалились до 47% и 34% номинала, при общем долге по четырём выпускам 10,3 млрд руб. • 🏦 Банк «Санкт-Петербург»: прибыль по МСФО за 1П снизилась на 33%, до 16,5 млрд руб.; банк сократил прогноз прибыли на 2026 год с 35 до 30 млрд руб. При этом рекомендованы дивиденды 19,17 руб. на обыкновенную акцию (отсечка — 5 октября). • ⚡️ En+ за 1П нарастила выручку на 13%, до $10,1 млрд, а чистую прибыль — в 2,7 раза, до $0,9 млрд. Поддержали цены на алюминий и энергосегмент, но чистый долг вырос на 7,7%, до $12 млрд. • 🛒 «Лента» обсуждает покупку сети «Мария-Ра» за 40–60 млрд руб. Сделка с 1 303 магазинами способна резко усилить позиции ритейлера в Сибири и приблизить цель войти в топ-3 рынка. • 📉 «Ренессанс Страхование» получило убыток 1,4 млрд руб. за 1П против прибыли годом ранее из-за переоценки портфеля. Компания отмечает восстановление результата в июле и ускоряет погашение выкупленных акций: до половины цели в 10% капитала — уже в IV квартале. • 🧪 «Акрон»: во II квартале прибыль выросла на 49%, но за полугодие выручка снизилась на 9,6%, чистая прибыль — на 13,6%. Производство упало на 14%, продажи — на 18%; чистый долг/EBITDA вырос до 1,43x. Регуляции • 🏠 Доля новостроек в ипотечных выдачах в июле упала до 16% — минимума за пять лет. Ослабление льготной ипотеки меняет структуру спроса в пользу вторичного жилья; для девелоперов это негативный сигнал.

Дайджест новостей за 20.08 Компании • Татнефть: СД рекомендовал дивиденды за I полугодие 2026 года по 32,88 руб. на обыкновенную и привилегированную акции; ориентировочная доходность — 6,4%. ВОСА — 23 сентября, отсечка — 13 октября. • Европлан подтвердил ориентир на 2026 год: чистая прибыль и дивиденды — по 7 млрд руб.; прогноз роста нового бизнеса сохранён на уровне 15%. • МТС Web Services запускает цифровой бэк-офис из 100 ИИ-сотрудников для бухгалтерии, HR, закупок и поддержки. Потенциальный драйвер оптимизации затрат и развития B2B-ИИ. • Артген Биотех: выручка по РСБУ за I полугодие выросла на 41,1% г/г, до 104,9 млн руб.; чистая прибыль — на 19,9%, до 53,6 млн руб. • СПБ Биржа: дневной оборот неоактивов достиг рекордных 26,06 млрд руб.; их доля в торгах — 78,7%. Рост активности поддерживает инвестиционный кейс площадки. • Газ на европейских площадках подорожал до $780 за тыс. куб. м на фоне ближневосточных рисков и низких запасов в ПХГ Европы — позитивный внешний фактор для Газпрома. Регуляции • Банк России с 31 августа разрешает получать статус квалифицированного инвестора через российские экзамены и сертификаты, включая MOEX Investor Certificate. Это расширит доступ подготовленных частных инвесторов к сложным инструментам. • ЦБ включил Петербургскую биржу в реестр операторов информационных систем для выпуска ЦФА. Биржа получает инфраструктурную основу для выхода на рынок цифровых финансовых активов.

Дайджест новостей за 19.08 Компании • ЦИАН: сильное 1п2026 — выручка +20,5% г/г до 8,3 млрд руб., скорр. EBITDA +68% до 2,7 млрд руб., чистая прибыль удвоилась до 2 млрд руб. Компания подтвердила ориентир по выручке +17–22% и марже EBITDA от 30%; идёт байбэк до 4 млрд руб., уже выкуплено бумаг на 650 млн руб. Возможны дивиденды не менее 30 руб. до конца года. • РУСАЛ: вернулся к прибыли — $419 млн за 1п против убытка $87 млн годом ранее; выручка +10,9% до $8,33 млрд, EBITDA +64% до $1,23 млрд. Поддержали цены на алюминий и рост выпуска на 4,5%, но риски для маржи сохраняются: электроэнергия +32,6%, крепкий рубль и ограниченный доступ к финансированию. • Норникель добавлен SberCIB в топ российских акций: медь держится у исторических максимумов, снижение цен на никель, палладий и платину остановилось. Дополнительный потенциальный драйвер — предложение менеджмента вернуться к дивидендам. • Для ФосАгро позитив: США снизили компенсационную пошлину на продукцию «Апатита» с 28,5% до 22,86%. • Экспорт российского угля в Индию в июле вырос в 2,9 раза г/г, до 3,62 млн т; за 7 месяцев — +48%. Бенефициары — Распадская и Мечел, однако дальнейший эффект зависит от дисконтов и стоимости фрахта. • АЛРОСА: экспорт алмазов в Индию за полугодие упал в 1,9 раза до 1,2 млн карат, а в июне — в 4 раза г/г. Негатив для объёмов частично смягчает рост средней экспортной цены ювелирных алмазов на 8%. • ТМК получила предписание ЦБ устранить нарушения закона о противодействии инсайду и манипулированию рынком. Фундаментальный эффект не раскрыт, но это репутационный и регуляторный риск для бумаги. Регуляции • Минцифры обсуждает ужесточение правил для MVNO: возможный запрет на создание новых виртуальных операторов, минимальная стоимость обслуживания абонента и рост отчислений в резерв универсального обслуживания до 4%. Потенциально меняет конкурентную среду для МТС и Ростелекома. • ЦБ вынес ТМК предписание за нарушение требований закона №224-ФЗ об инсайдерской информации и манипулировании рынком. Санкции не указаны, но компания обязана устранить нарушения и предотвратить повторение.

Дайджест новостей за 10.08 Компании • ММК (MAGN) запустил доменную печь №7 после капремонта за ₽4,8 млрд: мощность выросла на 10%, до 1,1 млн т чугуна в год, расход кокса снижен на 16 кг/т. Позитивно для себестоимости и операционной эффективности. • Инарктика (AQUA): выручка за I полугодие выросла на 38%, до ₽13,8 млрд, продажи — на 57%, до 13,2 тыс. т. Биомасса прибавила 33%; восстановление производства — ключевой драйвер дальнейших результатов. • Личный фонд «Горизонт» продал 17,58% ГК «Самолет» (SMLT) структуре из Казахстана. Акции на новости прибавили свыше 5,5%: рынок позитивно воспринял смену крупного акционера, но стоит следить за деталями сделки. • Синара повысила целевую цену акций Сбербанка (SBER) до ₽400 и сохранила рекомендацию «покупать»; потенциал оценён в 40%. Основание — сильные результаты II квартала и ожидание ROE выше 20% в 2026–2030 годах. • Цена алюминия на LME превысила $3300/т, акции Русала (RUAL) выросли на 1,2%. Рост металла поддерживает экспортную выручку компании, однако результат для рублёвых котировок зависит и от курса рубля. • Поставки российского газа в Турцию в июне снизились на 9% г/г, до 882 млн куб. м: спрос ослаб из-за высокой выработки ГЭС и умеренной погоды. Локальный негативный сигнал для Газпрома (GAZP). • Экспорт угля по сети РЖД на восток в июле вырос на 8,8% г/г, до 10,9 млн т; экспортная погрузка в целом — на 13,3%. Поддерживающий операционный фактор для Мечела (MTLR) и Распадской (RASP). Регуляции • ФАС до конца 2026 года приостановила обязательное использование биржевых и внебиржевых индексов при госзакупках топлива. На фоне дорогого бензина и ремонтов НПЗ власти также ограничивают рост цен на бирже и обсуждают снижение нормативов биржевых продаж — меры могут перераспределить объёмы в пользу прямых контрактов. • Банк России рекомендовал кредиторам реструктурировать займы МСП, пострадавшим от терактов: без штрафов, требования досрочного погашения и ухудшения кредитной истории. Это точечная поддержка заёмщиков, но потенциальный источник дополнительных рисков для банков. • Правительство выбрало механизм финансирования магистральных электросетей до 2032 года на ₽1,04 трлн: «Россети» получат отдельную инвестнадбавку на оптовом энергорынке, которую оплатит промышленность. Для Россетей (FEES) это улучшает видимость инвестпрограммы, для потребителей — риск роста энергозатрат.

Дайджест новостей за 07.08 Компании • 🛒 Wildberries: после атак БПЛА обороты ПВЗ в июле могли упасть на 30–50% м/м, локально — до 70%. При таком снижении точки становятся убыточными; под угрозой до 10% сети. Риск для продавцов, логистики и банковского качества кредитов. • ⚡ ТГК-14 (TGKN): за 1п2026 выручка по РСБУ выросла на 19,3% г/г, до 12,9 млрд руб., чистая прибыль — в 2,2 раза, до 0,93 млрд руб. Сильная динамика прибыли — позитивный сигнал для акций. • 🏭 Сталевары: Т-Инвестиции ждут снижения экспортной маржи Северстали, НЛМК и ММК из-за конкуренции в Турции и СНГ. РЖД частично смягчает эффект скидками до 50% на экспортные перевозки до конца 2026 года. • ✈️ ОАК (UNAC): Минпромторг рассчитывает в течение года заключить твёрдый контракт с Индией на Ил-114-300 и SSJ-100. Потенциальный экспортный катализатор, но пока без параметров сделки. • ⛽ Евротранс (EUTR): негативный кейс для акций и облигаций — долг по инструментам превышает 30 млрд руб., при отрицательном денежном потоке компания продолжала платить дивиденды; также заявлены судебные требования примерно на сопоставимую сумму. • ✈️ Аэрофлот (AFLT): Синара снизила целевую цену с 50 до 40 руб. и рекомендацию до «держать». Причины — дорогой долг, давление на маржу и ограниченные возможности обновлять флот. • 📦 Ламбумиз (LMBZ): остановка завода Elopak/«Праймкартонпак» в Ленобласти может перераспределить заказы. У Ламбумиза было около 35% рынка неасептической картонной упаковки — возможен краткосрочный выигрыш объёмов. Регуляции • 🏛️ ЦБ предложил ужесточить требования к публичным компаниям и IPO: минимум треть независимых директоров, ежегодный внутренний аудит, больше раскрытия по решениям совета. Для IPO — стаж от трёх лет, два независимых отчёта и минимальный объём размещения 3 млрд руб. для обыкновенных акций. Это повышает защиту миноритариев, но поднимает барьер выхода на биржу. • 🛢️ Минфин может уже осенью расширить перечень месторождений четвёртой группы НДД. Потенциально позитивно для нефтяников с подходящими активами, включая Роснефть и Лукойл; финальное решение зависит от анализа моделей компаний. • 🛣️ Минтранс подготовил поправки, разрешающие использовать дорожные фонды на защиту трасс от БПЛА и устранение последствий атак. Возможен дополнительный спрос на инфраструктурные и защитные работы. • 🚛 Росстандарт запретил выпуск в обращение в РФ ряда моделей Dongfeng и Zoomlion по итогам проверок соответствия техрегламенту. Локальным производителям грузовиков, включая КАМАЗ, это может снизить конкурентное давление. • ✈️ Минтранс обсуждает смягчение требования к температуре кристаллизации авиакеросина: это может увеличить выпуск на 170–250 тыс. т в месяц. Потенциально снижает риск дефицита топлива для авиаперевозчиков.

Дайджест новостей за 06.08 Компании • «Газпром нефть» масштабирует повторный МГРП: продуктивность скважин может вырасти в 2,5 раза; тиражирование на 2,5 тыс. скважин способно дать свыше 20 млн т дополнительной добычи — позитивно для поддержания добычи SIBN. • Яндекс рекомендовал дивиденды за I полугодие 2026 года в размере 110 руб. на акцию; ВОСА — 9 сентября, дата закрытия реестра — 21 сентября. Ориентирующая дивдоходность — 2,7%. • АЛРОСА ожидает рекордно низкую мировую добычу алмазов за 40 лет — 90–95 млн карат; сокращение запасов у индийских огранщиков усиливает вероятность дефицита и поддерживает ценовой баланс для ALRS. • Россети начали закрытое размещение до 903 млрд акций по 0,5 руб. в пользу Росимущества. Для миноритариев FEES это означает масштабное размывание, хотя деньги поступят от государства. • Новоленская ТЭС для Интер РАО предварительно подорожала почти на 30%, до 337,7 млрд руб. Рост CAPEX — риск для отдачи проекта IRAO. • Продажи новостроек Москвы и Подмосковья в июле упали на 18% г/г. Одновременно предложение заметно опережает спрос: негативный фон для девелоперов ПИК и Самолёта. • М.Видео погасила выпуск облигаций на 3,75 млрд руб. и выплатила 1,65 млрд руб. купона: своевременное исполнение обязательств снижает краткосрочные кредитные риски эмитента. Регуляции • Банк России представил проект новых правил листинга: минимальный объём IPO будет зависеть от капитала эмитента, потребуются оценки двух независимых аналитиков и последующие рейтинги акций. Усилятся требования к корпоративному управлению и раскрытию информации. • Минпромторг предлагает с 2027 года запретить госзаказчикам объединять в одном лоте электронику с разными режимами допуска. Мера ограничит импорт при наличии российских аналогов и потенциально поддержит локальных производителей, включая ELMT. • Минфин с 7 августа увеличит ежедневные покупки валюты по бюджетному правилу до 5,9 млрд руб. Рынок допускает краткосрочное давление на рубль, но эффект на горизонте месяца оценивается как нейтральный. • ЦБ снизил ключевую ставку на 0,25 п.п., до 14%, но повысил прогноз средней ставки на 2027 год до 10,5–12,5%. Регулятор видит риски в ускорении инфляции, топливных ценах, кредитовании и бюджетном импульсе.

Дайджест новостей за 05.08 Компании • Сбербанк уведомил о намерении подать заявление о банкротстве ЕвроТранса (EUTR). Для держателей акций и облигаций это прямой сигнал резко возросших кредитных рисков. • Интер РАО (IRAO): власти Грузии обсуждают судьбу местных активов компании после санкций ЕС. Под риском — 75% ТЕЛАСИ и две ГЭС; возможны ограничения на зарубежный контур бизнеса. • Европлан (LEAS) с 11 августа покинет индекс МосБиржи создания стоимости по заявлению самого эмитента — фактор для индексных потоков и инвестиционного восприятия бумаги. • Инкаб Холдинг (INCB) сократил чистый долг с 3,76 млрд до 216 млн руб. благодаря авансам по контрактам и досрочному погашению кредитов; ожидаемая экономия на процентах — свыше 340 млн руб. в год. • Экспорт удобрений в 2026 году может остаться на уровне 2025-го или слегка вырасти. Позитивнее выглядит калийный сегмент; для ФосАгро (PHOR) и Акрона (AKRN) ключевые риски — цены, Китай и ближневосточная логистика. • FESCO (FESH) запустила регулярный контейнерный поезд Чехов—Чита с планом до 250 TEU в месяц: умеренно позитивно для развития внутрироссийской логистики. • М.Видео (MVID) регистрирует сервис M.Job для привлечения исполнителей на склады. Инициатива может повысить гибкость найма, но отражает сохраняющуюся потребность в оптимизации логистики. Регуляции • Правительство РФ временно разрешило производство, ввоз и продажу бензина классов Евро-2—Евро-4 до 1 июля 2027 года. Мера призвана увеличить предложение на внутреннем рынке и снизить риск дефицита. • Обсуждается законопроект, позволяющий правительству ограничивать розничные цены на топливо на срок до 90 дней; первое чтение возможно в декабре. Отрасль предупреждает о риске падения маржи АЗС и усиления дефицита. • Правительство, Минэнерго и ФАС усиливают мониторинг цен и поставок топлива; нефтяным компаниям поручено постепенно насыщать независимые АЗС. Это снижает краткосрочный риск перебоев, но подтверждает напряжённость рынка.

Дайджест новостей за 04.08 Компании • 🛒 Ozon (OZON) начал рассредоточивать дорогие товары со складов по ПВЗ: это снижает риск концентрации запасов, но дополнительные логистические расходы могут добавить к ценам электроники и брендовых вещей 3–7%. • 🛍 «Лента» (LENT): перевод акций с первого на третий уровень листинга с 12 августа компания называет техническим — из-за состава совета директоров. Операционные показатели и права неквалов не меняются; цель — вернуться на первый уровень. Отдельно пожар в РЦ в Ленобласти уже потушен. • ⚡ ТГК-1 (TGKA) за I полугодие увеличила выручку на 17,4%, до 79,2 млрд руб., а чистую прибыль — в 2,6 раза, до 7,41 млрд руб. Сильная динамика финансового результата. • 💻 «Базис» (BAZA) в I полугодии нарастил выручку на 30%, до 2,5 млрд руб., OIBDA — на 26%, до 1,17 млрд руб.; подтвердил годовой прогноз роста выручки на 30–40% и дивиденды 7,2 руб. на акцию. • 🏭 Для металлургов смешанный сигнал: спрос внутри РФ слабый — выпуск стали в 2026 г. может сократиться на 3% и более. Но экспортная заготовка в Турции подорожала на $10–20/т из-за дефицита и дорогого фрахта — локальная поддержка для CHMF, MAGN и NLMK. • 💎 Рынок алмазов стабилизируется: индексы всех ключевых категорий в июле перестали падать или выросли впервые с марта 2025 года. Это позитивно для АЛРОСА (ALRS), хотя конкуренция со стороны лабораторных камней остаётся структурным риском. • 📊 Московская биржа (MOEX): общий объём торгов в июле вырос на 40% г/г, до 210,5 трлн руб.; драйвер — денежный рынок. АТОН ожидает стабильный комиссионный доход в III квартале. Регуляции • 🧾 Закон уточнил налогообложение операций с акциями экономически значимых организаций: НДФЛ с дивидендов через доверенное лицо платит принципал, а удержанный доверенным лицом налог можно зачесть. Срок владения бумагами у принципала не прерывается; нормы действуют ретроспективно с 24 июня 2024 года. • 📑 Выплаты по долговым ЦФА с 2026 года будут учитываться в общей налоговой базе по правилам процентов по долговым обязательствам — важное сближение режима ЦФА с традиционным долговым рынком. • 🌍 Льгота для иностранных держателей российских еврооблигаций распространена не только на проценты, но и на погашение тела долга — мера устраняет риск двойного налогообложения. • 🏦 Указ президента исключил физлиц, а также зарегистрированные в РФ филиалы и постоянные представительства иностранных организаций из временного порядка расчётов с кредиторами из недружественных стран. Изменения действуют с 4 августа.

Дайджест новостей за 03.08 Компании • «Сегежа» (SGZH): Китай подтвердил интерес к биокомплексу «Новоенисейский ЛХК/Тайга». Пилотный импорт российских пеллет в КНР и локализация лесной техники могут расширить экспорт; бумаги в моменте прибавили 10% до планки. • «Инарктика» (AQUA): за 1П26 выручка по РСБУ выросла на 49,9%, до 1,16 млрд руб., чистая прибыль — в 1,75 раза, до 0,92 млрд руб. Сильная динамика прибыли. • «Мать и дитя» (MDMG): выручка во II квартале +25,9% г/г, LfL +12,9%. АТОН оценивает потенциальные дивиденды в ~100 руб. на акцию за 12 месяцев (доходность 7,7%); чистый долг/EBITDA около 0,5x. • «Лента» (LENT): выручка II квартала +28,8%, до 341,6 млрд руб., но чистая прибыль -18,8%, до 7,99 млрд руб. Экспансия и M&A ускоряют продажи, одновременно сжимая маржу и поднимая чистый долг/EBITDA до 1,4x. • Мосбиржа (MOEX): общий объём торгов в июле вырос на 40% г/г, до 210,5 трлн руб. Поддержку дали денежный и срочный рынки; это позитивный индикатор комиссионной базы площадки. • Угольщики «Мечел» (MTLR) и «Распадская» (RASP): дефицит балкеров поднял фрахт на 5–10%, а отрасль остаётся убыточной — 123,1 млрд руб. за январь–май. Крепкий рубль и логистика удерживают рентабельность около нуля. Регуляции • Банк России с 4 сентября вводит макропруденциальные надбавки для банковских вложений в облигации, обеспеченные необеспеченными потребкредитами и автокредитами. Ипотечные бумаги исключены; мера ограничит обход требований к капиталу через секьюритизацию. • ЦБ недоволен резервированием по отдельным кредитам крупных банков и добивается досоздания резервов. С 2027 года регулятор планирует запретить считать финансовое положение заёмщика хорошим или средним при высокой долговой нагрузке — риск для прибыли и капитала банков. • ФНС усилила проверки совмещения инвестиционных налоговых льгот: у отдельных компаний доначисления и штрафы сопоставимы с годовой выручкой и прибылью. РСПП предлагает разрешить сочетание федерального инвествычета с СЗПК, СПИК и региональными режимами.

Дайджест новостей за 31.07 Компании • Норникель (GMKN): выручка за 1п выросла до $8,3 млрд, EBITDA — до $3,9 млрд; процентные расходы снижены на 37% г/г. CFO допустил возвращение к промежуточным дивидендам, но решение зависит от акционеров; capex-2026 подтверждён на уровне 240 млрд руб. • ЮГК (UGLD): БТС-МОСТ ХОЛДИНГ направил в ЦБ оферту на приобретение акций. Согласование регулятором — ключевой ближайший корпоративный триггер для бумаги. • Wildberries & Russ приостановила инвестпрограмму и новые M&A-переговоры после атак на склады. Оценка прямого ущерба — до 75 млрд руб., с косвенными потерями — до 95–105 млрд руб.; фокус смещён на восстановление логистики и поддержку селлеров. • Самолёт (SMLT): при росте выручки за 6 месяцев на 31% г/г до 8,56 млрд руб. чистая прибыль упала в 8 раз, до 148,5 млн руб. — негативный сигнал по маржинальности девелопера. • Мать и дитя (MDMG): выручка во 2 кв. выросла на 25,9% г/г, за полугодие — на 28,8%, до 24,8 млрд руб. LFL-рост за 6 месяцев составил 11,2% — сильная органическая динамика. • Европлан (LEAS): чистая прибыль по РСБУ за 1п выросла в 3,3 раза, до 5,41 млрд руб., однако выручка снизилась на 30%. Рынок автолизинга оживает лишь за счёт подержанной техники, спрос на новые авто остаётся слабым. • Русагро (RAGR): экспорт подсолнечного масла в августе может сократиться на 40% г/г из-за ограничений в южных портах. Дорогая переориентация логистики создаёт риск для объёмов и маржи экспорта. Регуляции • ТПП предложила Минпромторгу ужесточить контроль за псевдолокализацией радиоэлектроники, чтобы ограничить доступ продукции с иностранными компонентами к госзакупкам. Пока это инициатива, но её реализация может повысить барьеры для поставщиков и поддержать добросовестных локальных производителей.

Дайджест новостей за 30.07 Компании • OZON: во II кв. 2026 выручка выросла на 47% г/г, до 334,2 млрд руб., GMV — на 37%, до 1,3 трлн руб.; скорр. EBITDA достигла 57,9 млрд руб. Чистая прибыль составила 10,1 млрд руб. против убытка годом ранее. Сильный отчет, но в финтехе сжалась процентная маржа. • Северсталь: по РСБУ за I полугодие выручка снизилась на 15%, до 274 млрд руб., а чистая прибыль сменилась убытком 4,6 млрд руб. против прибыли 43 млрд руб. годом ранее. НЛМК также показал спад: выручка −11,5%, чистая прибыль рухнула на 97,4%, до 1,1 млрд руб. • Сбер оценил эффект от ИИ в 2025 году более чем в 475 млрд руб.: реализовано свыше 700 инициатив и внедрено около 900 автономных агентов. Это поддерживает инвестиционный кейс на снижение операционных расходов и технологическое лидерство. • Атаки БПЛА нарушили работу складов Wildberries в Сарапуле и Пензе; компания перестраивает логистику и выплачивает компенсации продавцам. Дополнительный риск для e-commerce — сокращение числа новых онлайн-бизнесов на 25% г/г при росте ликвидаций на 20%. • КТК временно остановил отгрузку нефти после атак на танкеры у Новороссийска; разлива не допущено, объекты нефтепровода работают штатно. Риск перебоев в экспорте важен для Транснефти и нефтяного сектора. • Россети Волга: чистая прибыль по РСБУ за I полугодие выросла в 1,65 раза, до 7,1 млрд руб., выручка — на 20%. У Россетей Томск прибыль выросла в 2,16 раза, до 0,28 млрд руб. Регуляции • ФНС начала направлять запросы официально неработающим гражданам, совершающим крупные покупки, с требованием пояснить источники доходов. Для налогоплательщиков это повышает риск доначислений и пеней при неподтвержденных доходах. • Правительство поручило до 10 августа подготовить проекты актов поддержки продавцов, пострадавших от атак на логистику Wildberries. Возможны адресные финансовые и налоговые меры, однако параметры пока не утверждены.