Хэштег #оск | Тинькофф Инвестиции Пульс

Приятно обгонять Орловского в этой идее. Тут и дивы ниже, и допка. Интересно, что он про неё скажет теперь. Вчера и на встрече тоже активно обсуждали ВТБ (позже напишу про встречу стратегов Т). Кто-то высказал предположение, что могут кормить другими способами. И дивы втб в будущем будут под вопросом? В основном портфеле не держу, но думаю добавить в классический фундаментал ( ) долю повыше. Акция супердешёвая, но, вероятно, оправданно дешёвая. Вопрос цены... Правда, если акция будет, как и в «древности», всегда падать, брать её толка нет.

Что нам стоит балкер строить "Росагролизинг" и Объединённая судостроительная корпорация оценили перспективы строительства балкеров для экспорта российского зерна: Размер необходимого флота - 61 судно: 27 Handysize (дедвейт 40 тыс. тонн) и 34 Supramax (60 тыс. тонн). Стоимость строительства на российских верфях (головное/серийное судно): ⚫️Handysize - 13,9 / 12,5 млрд рублей. ⚫️Supramax - 16,5 / 14,6 млрд рублей. При этом в Китае они стоят кратно дешевле - 3,5 млрд и 4,2 млрд рублей соответственно. Срок строительства головного судна на верфях ОСК - минимум 2,5 года. При условии модернизации ряда верфей, а также предоставления дополнительных мер господдержки для исполнения заказа и достижения указанных ценовых параметров. В то же время, по оценке экспортеров, окупаемость перевозки и конкурентоспособность российского зерна достигаются при стоимости судна до 5,5 млрд рублей при ставке по лизингу не более 4-5%. "Росагролизинг" уже нашёл партнёра в Китае, который сможет построить первые суда за 1-1,5 года и при цене в $40 млн (без учета сопряжённых затрат). Предложение ОСК - первую партию из 10 судов разделить на твёрдую часть из 6 балкеров и опциональную, которая может быть локализована. Вторая партия (51 балкер) может быть построена уже на отечественной верфи. Минсельхоз: Локализация второй партии на верфи группы ОСК предварительно признаётся возможной для заказчика в случае обеспечения рыночного уровня цены на строительство, в т.ч. при привлечении соответствующих мер государственной поддержки. Эксперты считают, что смысла конкурировать с Китаем в строительстве таких простых судов, как балкеры, нет. Без господдержки это нерентабельно, а в плане развития технологий судостроительная отрасль ничего не приобретёт. Поэтому имеет смысл сосредоточиться на сложной продукции: ледоколах, газовозах, танкерах высокого ледового класса.

ТРЕЙДЕРОВ. РУБРИКА. ЧЕМ И КАК ТОРГУЮТ ТРЕЙДЕРЫ❓ Солидарны? Что прожарим? 🏦 : АСВ передаёт привилегированные акции ВТБ в казну Почему разбираю? → Актив в портфеле → ВТБ входит в число системообразующих банков РФ, а любые изменения в структуре капитала и распределении дивидендов напрямую влияют на его оценку и поведение бумаг → Это событие важно в контексте недавнего решения направлять дивиденды от ВТБ на финансирование ОСК Что произошло❓ До 11 июля Агентство по страхованию вкладов (АСВ) переведёт принадлежащие ему привилегированные акции ВТБ в государственную казну. Как пояснил первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов, это делается для создания единого пула госсобственности — обыкновенные акции (уже у Росимущества) и два типа «префов» будут объединены под контролем государства. ✅ «Префы» первого типа (на 214 млрд ₽) — размещены в пользу Минфина РФ в рамках конвертации субординированного кредита из ФНБ; ✅ «Префы» второго типа (на 307,4 млрд ₽) — были на балансе АСВ, эмитированы в ходе докапитализации через ОФЗ в 2014–2015 гг. Теперь эти бумаги будут напрямую принадлежать государству. Соответственно, все дивиденды по ним станут поступать в федеральный бюджет и далее — в финансирование ОСК. 🗣 По сути, государство по нашей просьбе переводит эти акции с баланса госкорпорации АСВ в федеральную казну. Это делается до даты закрытия реестра — 11 июля», — отметил Пьянов в эфире РБК. Ранее Владимир Путин подписал распоряжение, по которому все дивиденды, выплаченные ВТБ в адрес государства за 2024–2028 гг., направляются на поддержку Объединённой судостроительной корпорации (ОСК). В соответствии с этим, госдоля в капитале должна быть максимально централизована. Напомню, наблюдательный совет ВТБ рекомендовал направить на дивиденды 50% от прибыли по МСФО за 2024 год — это 275,75 млрд ₽, из которых 223,2 млрд ₽ придутся на государство. ✏️ Вывод Передача "префов" АСВ в казну — важный шаг к упрощению дивидендной инфраструктуры госвладения в ВТБ. Это повышает прозрачность управления доходами и подкрепляет целевую логику инвестирования в ОСК. С точки зрения миноритариев, важно отметить, что государственные дивиденды будут использоваться по назначению, но доля частных акционеров — не затрагивается. Пока нет сигналов о снижении выплат простым акционерам, а текущая дивполитика (50% от прибыли) остаётся в силе. Считаю, что ВТБ сохраняет потенциал как инструмент с привлекательной дивидендной доходностью, особенно в условиях ограниченного предложения качественных банковских активов. Консолидация госсобственности и прогнозируемая модель распределения доходов делают бумаги менее чувствительными к краткосрочным политическим рискам. ⚠️ Ключевые риски: → Возможное давление на свободный флоат в случае дополнительных выпусков акций → Зависимость от макроэкономической среды и уровня ключевой ставки → Применение мер регулирующего характера, влияющих на капитал банка {$VBU5} 🔥 присоединяйтесь к ленте и прожарим самые интересные идеи из сокрытых/теневых ресурсов, подробности/источник_в_описании/

Президент России Владимир Путин поручил направить доходы государства от дивидендов ВТБ за 2024–2028 годы на финансирование Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Соответствующее распоряжение опубликовано на официальном портале правовой информации. «Установить, что доходы федерального бюджета в виде дивидендов по принадлежащим Российской Федерации акциями Банка ВТБ, начисленных по итогам 2024–2028 годов, направляются на финансирование деятельности акционерного общества «Объединенная судостроительная корпорация», — говорится в документе. Дивиденды будут направлены в том числе на финансирование мероприятий по модернизации мощностей предприятия. Кроме того, правительству России поручено в шестимесячный срок разработать механизм целевого финансирования деятельности ОСК, предусмотрев направление на эти цели доходов федерального бюджета. ОСК перешла во временное управление банка ВТБ по решению правительства в августе 2023 года. Ранее корпорация подчинялась напрямую Минпромторгу. Поводом для введения внешнего управления стали финансовые проблемы корпорации, заключение контрактов по убыточным ценам, о чем говорили президент Владимир Путин и председатель правления ВТБ Андрей Костин. В декабре 2024 года Костин рассказал, что банк приобретет поставщиков судового комплектующего оборудования для их интеграции в ОСК. В сентябре того же года на Восточном экономическом форуме Костин рассказал, что по итогам аудита Минфина дефицит ОСК на период до 2030 года оценен в 1,029 трлн руб. Тогда он также заявил, что ВТБ в ближайшие пять лет планирует направлять дивиденды, которые предназначены государству, на финансирование корпорации.

Солидарны? 🏦 : Государственные дивиденды от для финансирования ОСК Почему разбираю? → Актив в портфеле → Перенаправление государственных дивидендов может изменить структуру доходов и корпоративное управление → Это событие важно для оценки долгосрочных финансовых потоков и стратегического курса компании Что произошло❓ В свете распоряжения, опубликованного на официальном интернет-портале правовой информации, государственные дивиденды, полученные от ВТБ за период 2024–2028 гг., будут направлены на финансирование деятельности Объединённой судостроительной корпорации (ОСК). Согласно распоряжению, правительство должно в течение шести месяцев разработать механизм целевого финансирования ОСК за счёт выплат дивидендов. Ранее наблюдательный совет ВТБ рекомендовал акционерам на годовом собрании (планируемом на 30 июня 2025 года) распределить 50% чистой прибыли по МСФО за 2024 год, что эквивалентно 275,75 млрд ₽, из которых государству может быть перечислено 223,2 млрд ₽. В сентябре прошлого года президент и председатель правления ВТБ Андрей Костин заявил, что в ближайшие пять лет государственные дивиденды будут целевым образом направляться на финансирование ОСК, находящейся в доверительном управлении банка. 🖥 Решение о направлении дивидендов в пользу финансирования ОСК отражает государственную стратегию усиления отечественного производства и повышения конкурентоспособности судостроительной отрасли. Отмечается, что такие меры позволят обеспечить капитальные вливания в ОСК, что, в свою очередь, могут способствовать модернизации мощностей и повышению эффективности работы судостроительного сектора. Здесь важен тот факт, что подобное перераспределение денежных потоков у ВТБ влияет на структуру распределения прибыли между частными и государственными акционерами. При этом для частных инвесторов дивидендная политика сохраняется — государственная доля направляется согласно установленным правилам. Этот шаг подтверждает намерение компании и государства сохранить устойчивость и обеспечить финансирование стратегически важных отраслей. 🔖 С другой стороны, реализация такой схемы требует корректировок в законодательстве и оперативной работы правительственных структур, что может внести временные неопределенности в распределении доходов. Однако если механизм будет разработан успешно, это создаст дополнительную гарантированную базу для будущих инвестиций в судостроительную индустрию. ✏️ Вывод Объявление о направлении государственных дивидендов от ВТБ на финансирование ОСК – значимый корпоративный и стратегический сигнал. Решение подкреплено рекомендациями наблюдательного совета, и его реализация станет одним из ключевых факторов, влияющих на формирование финансовых потоков в ближайшие годы. 1️⃣Для государства — способ поддержки важного сектора экономики. 2️⃣Для ВТБ и его акционеров — влияет на распределение доходов, где государственная доля будет использоваться для докапитализации судостроительной отрасли. ❗️Хотя это может вызвать определённые краткосрочные корректировки в структуре дивидендов, долгосрочный эффект может быть позитивным за счёт укрепления государственных инвестиций в критически важные отрасли. 💬Я продолжаю отслеживать динамику и взаимодействие между банком и государственными структурами. Если механизм целевого финансирования будет успешно внедрён, это будет способствовать устойчивости бизнеса ВТБ и повлияет на оценку акций на рынке с перспективой долгосрочного роста. 🔥 прожарка присоединяйтесь к ленте и прожарим самые интересные идеи из сокрытых/теневых каналов, подробности/источник_в описании/

:) По беспределу! "Администрация Трампа объявила о масштабных пошлинах на китайские суда, прибывающие в порты США, в рамках плана по возрождению американского судостроения. Это решение основывается на расследовании торгового представителя США, начатом при Байдене. Оно подтвердило, что политика Китая создает несправедливые преимущества и ограничивает американскую торговлю. Согласно новой политике, с октября 2025 года начнёт поэтапно вводиться плата до $140 за тонну брутто судна китайских операторов. Суда других перевозчиков, построенные в Китае, будут платить до $250 за контейнер. Общий тариф может достигать $ 1,5 млн за рейс, но не за каждый порт, как предлагалось ранее. Освобождение от сборов возможно при заказе судна, построенного в США, при условии его поставки в течение трёх лет. График взимания платы В течение первых 180 дней сборы будут нулевыми и будут разделены на несколько категорий. Все сборы рассчитываются исходя из чистого тоннажа судна. Контейнеровозы могут иметь грузоподъемность от 50 000 до 220 000 тонн. Плата за обслуживание китайских операторов судов и Судовладельцев Китая: С 17 апреля 2025 года взимается плата в размере 0 долларов за тонну брутто прибывающего судна. С 14 октября 2025 года взимается плата в размере 50 долларов за тонну брутто прибывающего судна. С 17 апреля 2026 года взимается плата в размере 80 долларов за тонну брутто прибывающего судна. С 17 апреля 2027 года взимается плата в размере 110 долларов за тонну брутто прибывающего судна. С 17 апреля 2028 года взимается плата в размере 140 долларов за тонну брутто прибывающего судна. Плата будет взиматься до пяти раз в год с каждого судна. В реестре не указана цена за контейнер. Плата за обслуживание судовых операторов судов китайского производства ниже. С 17 апреля 2025 года взимается плата в размере 0 долларов за каждый выгружаемый контейнер. С 14 октября 2025 года вводится плата в размере 18 долларов за тонну нетто (120 долларов за контейнер) С 17 апреля 2026 года вводится плата в размере 23 долларов за тонну нетто (153 доллара за контейнер) С 17 апреля 2027 года взимается плата в размере 28 долларов за тонну нетто (195 долларов за контейнер) С 17 апреля 2028 года взимается плата в размере 33 долларов за тонну нетто (250 долларов за контейнер). Сбор будет взиматься до пяти раз в год с каждого судна. Ограничения не затронут перевозки по Великим озёрам, Карибскому морю, а также экспортные поставки угля, зерна и пустые суда. Второй этап санкций, касающийся перевозок СПГ, вступит в силу через три года и будет ужесточаться в течение следующих 22 лет. Эта политика получила поддержку обеих партий. Вашингтон стремится уменьшить зависимость от Китая, который уже контролирует до 80% мирового судостроения, и предостерёг, что к 2030 году суда китайского производства могут составлять 98% мирового флота."

Конфискация часть 3 Часть 1 В 2024 году еще одним крупным собирателем конфискованного стал Россельхозбанк {$RU000A1068R1} , который в 2010-е годы возглавлял нынешний министр сельского хозяйства Дмитрий Патрушев — сын экс-директора ФСБ Николая Патрушева (ныне он помощник Путина). Сейчас банк вовсю забирает себе агропредприятия и производителей еды: например, макаронный концерн и другие активы челябинского экс-губернатора Михаила Юревича. Кроме того, банку дали поуправлять и изъятой у уральских бизнесменов группой «Ариант». В нее входит «Кубань-Вино», крупнейшая в России винодельня и самый большой владелец виноградников. Но банк может стать здесь только промежуточным владельцем. На рынке считают, что всё это отойдет Ротенбергам. Именно Ротеберги могут стоять за загадочной приватизацией «Росспиртпрома». Это выгодный бизнес: цены на его спирт только с лета 2024 года увеличивались дважды. Поэтому, если семья Ротенбергов получит алкогольные заводы, «схема заиграет новыми красками и большими деньгами». Новых хозяев сейчас ждут и другие алкоактивы — завод международного водочного магната Юрия Шефлера и холдинг «Баядера», который отобрали у украинских бизнесменов. Причем в обоих случаях забрали по обвинению в финансировании ВСУ. Что касается военно-промышленных активов, то сейчас они вполне логично раскладываются по двум «кучкам», за каждой из которых стоят могущественные госкомпании. Судостроение отходит госбанку ВТБ , который уже управляет Объединенной судостроительной корпорацией . В перспективе, госбанк может стать владельцем Ярославского судостроительного завода, а также ряда предприятий, которые еще в 1990-е годы получили активы петербургской Северной верфи — она строит боевые корабли (и входит в ОСК). К Ростеху уже отошли Климовский патронный завод и производитель артиллерийских систем Мотовилихинские заводы. В эту же корпорацию власти могут отдать и уже изъятый завод взрывчатки американской Schlumberger в Уфе. Наконец, есть еще один близкий к Кремлю интересант, «Русская рыбопромышленная компания», которой владеет зять Геннадия Тимченко. Она может быть претендентом на активы, изъятые у дальневосточных крабовых магнатов Дмитрия Дремлюги, Олега Кана и Алексея Козлова. Недвижимость, сельское хозяйство, нефтехимия и пищевая промышленность будут оставаться мишенями для деприватизации. А еще — транспортный и портовый бизнес, добыча полезных ископаемых и, возможно, электроэнергетика. А вот в сфере ВПК вряд ли стоит ожидать большого передела — они в основном уже все распределены. Ростеху и так теперь нужно потратить много времени, чтобы переварить и переупаковать то, что он уже получил. Поэтому нынешние масштабы изъятия частной собственности ограничены лишь одним — возможностями Генпрокуратуры. А они, судя по ее активности, сейчас уже на пределе — слишком много компаний попало в поле зрения прокуроров. Чтобы подготовить изъятые активы к передаче новым владельцам, провести аудит, заменить менеджмент, вникнуть в управление, требуются время и кадры. На часть изъятого бизнеса уже сейчас сложно найти покупателей. Скорее всего, те активы, которые не готовы к передаче новым собственникам, государство может попытаться продать на открытых торгах. «Возможно, это способ продемонстрировать всеми забытую инвестиционную привлекательность и через нее привлечь пристально смотрящих на российский рынок иностранных инвесторов», — заметил эксперт. О том, что в 2025 году пришло время еще раз обсудить «большую приватизацию», только что сказал министр финансов Антон Силуанов. Впрочем, Минфин, которому нужно пополнять бюджет, десятилетиями призывает Кремль продавать госактивы — в основном, безуспешно. Беспрецедентная конфискация вредит экономике прежде всего тем, что ни один владелец бизнеса не может быть уверен, что он останется в этом статусе завтра

Увы, идея с коэффициентами конвертации не сработала. Ох уж это странное время, когда все работает не так, как надо)) Государственный оценщик, не особенно запариваясь с оценкой стоимости и какими-то там коэффициентами, просто взял и сделал оценку по средней цене за последний месяц торгов. Вовремя принятый закон сыграл с нами злую шутку (так наверняка будет еще ни один раз). Итоговый коэффициент оказался 6,7 акций ФСК за одну акцию Россети АО {$RSTI} , акции мгновенно упали. Я потерял всю прибыль июля и вышел примерно в безубыток. Обидно, досадно .. Про Россети можно забыть навсегда, как страшный сон. Интереснее оценить перспективы ФСК в новых условиях. Какие у нас получаются вводные? Новая компания - ОСК - будет иметь примерно 2,2 трлн акций, что при цене в 10 копеек (весьма условной) дает капитализацию в 220 млрд рублей. Еще примерно 200 млрд составляет чистый долг ФСК. То есть EV объединенной компании будет около 420 млрд рублей, возьмем округленно 400 млрд для расчетов. За эти деньги мы получаем бизнес, который включает в себя: - ФСК с EBITDA - 136 млрд. и чистой прибылью в районе 60 млрд рублей; - 75 млрд чистого кэша с баланса Россетей; - доли в МРСК с рыночной капитализацией в 150 млрд рублей и суммарной EBITDA в районе 60 - 75 млрд рублей; Итого, у нас есть два варианта расчета. По мультипликаторам ОСК будет стоить EV\EBITDA = 1,75 - 2; P\E = 4 - 5. Это конечно дешево. Второй вариант расчета - учесть дочки, как инвестиции. Тогда выходит EV\EBITDA = 1,5. То есть еще дешевле!! Грубо говоря, за счет дешевого обмена с Россетями компания ОСК получила бонус в 20% - 30% к собственной капитализации, что нашло отражение в улучшении мультипликаторов. И да, бонус сохраняется даже после роста акций до 0,1 рубля. Грубо говоря, что бы ФСК по мультипликаторам стоила, как до кризиса, она должна подорожать еще на 30 - 40%. Можно попытаться использовать это как идею. Вот только есть одна проблема - никаких дивидендов до 2024 года не ожидается, а все свободные деньги уйдут на стройку восточного полигона. На сегодняшнем рынке унылая государственная компания с убыточными стройками и без дивидендов никому не интересна от слова вообще. Акции могут стоить сколь угодно дешево. Плюс, часть кэша придется потратить на выкуп у несогласных, а так же на выкуп миноритарных долей в МРСК в будущем. Вот м получается, что ОСК точно дешев, но акции пока покупать желания не возникло. Увы.

Как я не заработал деньги на акциях коипании Россети. Перед вчерашним падением у меня были вот такие размышления: Вообще-то я никогда не любил Россети {$RSTI} . Дурацкий холдинг, собранный из долей в региональных МРСК и ФСК , сжирал кучу денег на существование головного офиса и приносил кучу убытков государству. Просто классический пример того, как чиновники сами себе придумывают должности и рабочие места. Ну да не суть. В итоге бесславное существование Россетей завершается присоединением к дочерней компании ФСК. Но вот на что я не обратил внимание, так это отсутствие коэффициентов конвертации. Цена выкупа у несогласных есть, а коэффициентов нет. Вот балда! Это же очевидно, цена выкупа у несогласных и коэффициенты конвертации могут сильно отличаться! Какие же они должны быть? Давайте посчитаем. У Россетей 198 827 865 141 обыкновенных акций и 2 млрд АП. Что бы было проще считать оценим капитализацию Россетей в 140 млрд, из них доля государства 88%. У ФСК 1 274 665 323 063 АО, что дает капитализацию примерно в 130 млрд. Из них доля Россетей 80%. Теперь переходим к интересному - расчетам. Мы знаем, что сделка будет происходить за счет обмена акциями. То есть ФСК напечатает новые акции, обменяет их на Россети, после чего объединенную компанию переименуют в ОСК, а выкупленные акции должны быть погашены. Коэффициенты обмена должны быть такими, что в объединенной компании доля государства не упала ниже 75%. Сколько нужно напечатать акций ФСК? Вопрос в оценке Россетей. Только доля в ФСК стоит 104 млрд рублей, а еще есть доли в МРСК, а так же 60 млрд кэша на счетах! То есть просто справедливая оценка активов тянет не на 140, а на все 200+ млрд рублей. Это уже значительный апсайд. Но нам важны доли. У ФСК 1,275 трлн акций. Из них 255 млрд в руках миноритариев и 1,02 трлн у государства через Россети. Нужно напечатать 1020 млрд новых акций для того, что бы позиция государства просто не изменилась. Но ведь есть еще миноры Россетей с долей в 12%. То есть совокупно выпускается 1150 млрд акций ( 1020*1,12 или примерно 5,9 акций ФСК на одну акцию Россетей) , из которых 385 млрд оказывается и миноров. Доля государства размывается до 72,5%, а это, как мы обозначили выше, Родине не выгодно! Более того, миноры на свои 27,5% бесплатно получают доли в МРСК и наличку на 60 + млрд рублей. Когда такое было, что бы государство ужималось ради миноритариев? Значит, что бы сохранить абсолютный контроль, а так же получить правильную оценку за актив, допэмиссию нужно увеличить! Далее простые расчеты. 60 млрд кэша и доли в МРСК тянут еще на минимум на 100, а скорее всего на все 150 млрд рублей. Учитывая, что доля в ФСК стоимостью 104 млрд рублей оценена в 5,9 новых акций, оставшееся добро тянет еще минимум на 6 - 7 новых акций. То есть резонно предположить, что в будет напечатано минимум 2 трлн новых акций ФСК. Тогда доля государства будет 1,76 трлн акций у государства, а доля миноров - 490 млрд. Доля государства составит примерно 78%. Но самое главное, 2 трлн новых акций означают, что за одну акцию Россети АО дадут 11 - 12 акций ФСК, При сегодняшних котировках, выходит, что за Россети дадут почти 1 рубль!!!! Я пробовал еще несколько вариантов расчетов, но все они приводят примерно к одному результату - Россети для выкупа должны быть оценены существенно дороже. Самое главное, что коэффициенты мы узнаем уже через пару месяцев. Крайне маловероятно, что государство сделает себе выстрел в ногу и оценит доли так, что бы потерять контроль. Скорее будет наоборот! Думаю, что акции Россети АО нужно покупать под скорую переоценку. Идея выглядела крайне простой и логичной. А самое главное, что при котировках на момент объявления цены выкупа ( около 0,6 рубля за АО) был апсайд, но не было даунсайда (так как цена не может упасть ниже цены выкупа у несогласных)! Вроде бы все просто и я купил много акций в районе 0,7 рублей и ждал коэффициентов. Продолжение далее...