Хэштег #слияние | Тинькофф Инвестиции Пульс

Братия и сестры! Что делается...😱 📜 Откровение о том, куда ушли 700 папирусов и почему мы сидим без злата Позавчера, скорбел я, грешный, о пропаже $ESPR из портфеля, яко Иов о потере стад своих. И се — пришло послание от брокера моего, аки ангел с небес, дабы пролить свет на тьму сию! Но не облегчил он душу мою, а лишь прибавил скорби! ✝️💸 Глас брокера, в переводе с бюрократического на русский: «Здравствуйте! Бумаги пропали, потому что в мае 2026 года Esperion Therapeutics слилась с Essence Parent Inc. По условиям: за каждую акцию должны были дать 3.16 доллара и одно обусловленное право (CVR), которое может сработать, а может и нет. НО! Денег мы не получили, ибо санкции! И условиями права мы не владеем, ибо не ведаем, что творится в заокеанских землях!» И понял я, братия: попали мы в западню бюрократическую, яко мышь в мышеловку! 🐭💀 Перевожу с немецкого и корпоративного на русский простой: 1. Esperion Therapeutics, Inc. решила: «А не слиться ли нам с Essence Parent Inc.?» И слилась! Стала дочкой, аки смиренная раба. 💍 2. Акционерам (нам, грешным) обещали: за каждую бумажку — 3.16 доллара и обусловленное право (CVR). Это, как я понял, расписка с условиями из разряда «если рак свистнет». 📜 3. Деньги не пришли! Ибо санкции, братия! Запад закрыл нам доступ к злату заокеанскому! А мы сидим и ждём, как бабка у разбитого корыта! 💸🚫 4. Условиями CVR мы не владеем! Это значит, что даже непонятно, дадут ли нам что-то когда-нибудь, или так и останемся с носом (и пустым портфелем). 🤷‍♂️ А что же с моими 700 папирусами, спросите вы? А ничего! Они исчезли, яко утренний туман! Доллар мне за них не дали, потому что брокер не получил деньги из-за санкций. Условиями права не владеем — значит, непонятно, реализуется ли оно вообще! В общем, сидим мы, братия, с пустым портфелем и надеждой на чудо! 🙏😄 Итог скорбный: • $ESPR — нет. • 3.16 доллара за акцию — где-то там, в заокеанских банках, заморожены. • Обусловленное право — есть, а условия неизвестны. • Портфель — пуст, аки кошелёк после зарплаты. • Санкции — побеждают! Но мы не сдаёмся! ✝️ Молитва моя, братия и сестры: «Господи, прости нас, грешных, что полезли в американскую фармацевтику! Отныне и впредь будем держаться за Сургут, Новатек и Газпром! Ибо там хоть падение есть, да своё, родное, а тут — исчезновение полное! Аминь!» ✝️ P.S. Говорят, кто-то на Западе получил свои 3.16 доллара и права CVR. Но мы люди терпеливые, православные! Подождём, может, и до нас доберётся! Или не доберётся. Не забываем: если я купил — то деньги обязательно потеряются. Так что всё идёт по плану! 😄

Кароч, про слияние T и Точки: что нам, инвесторам, это несёт? РАЗБОР! Громкая новость от — банк покупает Точку Банк, и еще объявил сплит 1:10. Давайте разбираться что это НА САМОМ ДЕЛЕ значит для нас, тех, у кого в портфеле уже есть эти акции или кто только присматривается. Суть ситуации в двух пунктах: 1. Сплит 1:10 — каждая ваша акция превратится в 10 штук, а цена за одну упадет примерно с 3300 ₽ до 330 ₽. Просто делаем бумагу психологически доступнее. Никакой магии, просто техническое событие. Дивиденды и выкупы — продолжаются! 2. Покупка Точки Банка — вот здесь интересно: Т-Банк хочет купить 100% Точки, но не за деньги, а за свои новые акции. Простыми словами: T использует свою высокую оценку на рынке как "валюту" для покупки. Вместо того чтобы тратить деньги (и увеличивать долг или отменять дивы), они "печатают" немного новых акций, чтобы обменять их на 100% "Точки". Что это значит для нас? Да, наша доля в капитале T-Банка номинально уменьшится (акций станет больше). Но! К компании добавится новый большой бизнес с его прибылью, клиентами и перспективами. Таким образом, наша доля хоть и станет немного меньше, но будет частью значительно более крупного и сильного бизнеса. Это классическая ситуация win-win для роста: мы немного размываемся сегодня, чтобы получить больше завтра. Кстати как вам эта схемка? Как бы вы поступили на месте мажоритариев? Что в этом ХОРОШЕГО? (Мой великолепный взгляд) Создание монстра в B2B: Вместе клиентская база — почти 1.5 млн предпринимателей! Базы почти не пересекаются, значит, есть куда расти и что продавать друг другу. Растут без долгов: Покупка за акции — умно. Компания не берет новые кредиты, не забирает прибыль, не отменяет дивиденды. Растут за счет собственного "веса" на рынке. Точка Банк останется собой: Команда и бренд сохраняются, но получат доступ к крутым технологиям(искусственный интеллект, риск-модели). На что ОБРАТИТЬ ВНИМАНИЕ? (Здесь есть риски) Размытие нашей доли (главный мой скепсис): Чтобы заплатить акциями, их нужно напечатать. Значит, общее количество акций Т-Банка вырастет, а наша с вами доля в капитале компании — чуть уменьшится. Это плата за рост и оправдается ли эта покупка в конечном итоге? "Это может быть хорошо, а может быть и не очень, посмотрим..." (с) Дони ТРАМП! Цена сделки — пока загадка: Оценку Точки Банка объявят только летом 2026 года. Сколько именно новых акций напечатают — неизвестно. Пока неясно, не переплатят ли. Очень долгий срок: Сделку завершат только осенью 2026. Весь этот год бумага может торговаться в подвешенном состоянии, а реальная синергия проявится и того позже. Риск "культурного" слияния: Большие команды всегда сложно интегрировать, даже если обе сильные. Итог: кому и что делать? Если вы уже в (как я): Новость в целом позитивная и стратегически верная. Компания усиливает позиции в ключевом сегменте. Нужно быть готовым к волатильности и смириться с небольшим размытием ради будущего роста. У меня самого в портфеле 100 шт акций Т-Банка. Если хотите купить: После сплита появится удобная точка входа по более низкой цене за штуку. Сплит сам по себе — не причина покупать, но возможность. Если не любите неопределенность: Стоит подождать до лета 2026, когда станет ясна цена сделки и масштаб эмиссии. Кароч, для меня это история на укрепление позиций. Т-Банк не стоит на месте, и думает куда ему двигаться дальше. Но следить за деталями этой сделки в 2026 году — обязательно. А что думаете вы? Хороший ход со стороны Т-Банка или нет? Жду вашего мнения в комментах! 👇 И спасибо за подписку!

Wall Street Journal пишет, что в России может быть создана своя Saudi Aramco. Речь идет о слиянии в супер нефтяного гиганта Роснефти , Газпромнефти и Лукойла . Конечно WSJ это не Блумберг и пока не имеет такого же кредита доверия среди российских инвесторов, но дыма без огня не бывает. Какие плюсы и минусы у потенциально сенсационной сделки? Начнем с плюсов: 1) Родится вторая по добыче крупнейшая нефтяная компания в мире. И, естественно, это будет с отрывом самая дорогая компания на российском рынке на многие годы вперед. 2) Теоретически у объединенной компании должна быть какая-то синергия активов и ниже себестоимость. По факту все может оказаться ровно наоборот, о чем в минусах. 3) Но теоретически столь крупный поставщик может лучше конкурировать за цены на мировом рынке и устанавливать их в среднем выше, чем три компании по отдельности. 4) Цена выкупа. Даю руку на отсечение, что слияние будет происходит на базе Роснефти под чутким руководством Игоря Ивановича Сечина. Лукойлу могут дать премию за то, что он частный. Газпром решит свою долговую проблему. И да, если у Газпрома заберут Газпромнефть, то это будет яркий шаг к будущему разделению монополии на добычу\транспортировку. Впрочем, у Роснефти нет столько денег, чтобы выкупить два столь крупных актива, да и долг нынче слишком дорог. Поэтому наиболее вероятный вариант - переход компаний на объединенную акцию с получением государством 50% + 1 акция. Минусы 1) Такой гигант будет крайне громоздким, а значит неэффективным производителем. Поначалу эффект будет не так заметен, но позже будет накапливаться. Плюс, такую гигантскую мишень еще проще обложить всеми видами санкций. 2) Монополизм, снижение конкуренции. Сегодня российские нефтяные компании являются технологически развитыми и супер эффективными производителями. Достигнут такой технологический суверенитет не только благодаря американским нефтесервисным компаниям, но и за счет жесткой конкуренции между государственными и частными производителями. Как Сбербанк под влиянием Т-банка превратился в технологического гиганта (а за ним и другие банки), так и успех российской нефтянки выковался в жесткой битве за место под солнцем друг с другом. 3) Что объединяет Британскую Ост-Индскую компанию, Газпром и венесуэльскую PDVSA? Все это монополисты, на чьих плечах в разное время лежала значительная часть государственных доходов. Заканчиваются истории всех монополий удивительно одинаково. Издержки все время растут (ведь это издержки государства, а не акционеров), а доходы сокращаются вплоть до того момента, когда бывшему донору самому требуется помощь государства. 4) Чиновники много лет говорят о сокращении доли государства в экономики, но поступают ровно наоборот. 5) Появится сверх мощный лоббист, который будет постоянно клянчить льготы у государства. Помните, как упорно Газпром не хотел переходить на выплаты 50% чистой прибыли на дивиденды даже после прямого указа президента!!!?? В целом новость кажется отражает отражает стратегию российского правительства последних десятилетий. Точнее отсутствие стратегии. Да, вероятно тактически слияние гигантов принесет какую-то пользу бюджету и самим компаниям. Но стратегически это будет большой ошибкой, которая приведет к монополизации и потери эффективности ключевой отрасли страны.

💡 Интересные акции на среднесрочной перспективе 🏪 X5 Group: компания опубликовала отличные финансовые результаты за 2021 год. Цена акций снизилась из-за решения не выплачивать дивиденды, но реакция рынка оказалась чрезмерной. {$FIVE} 🏭 Совет директоров ММК планирует рассмотреть вопрос выплаты дивидендов в апреле. В результате, по итогам 2021 года ММК заплатит около 2,8 рублей на каждую акцию, доходность составит около 5%. 🏦 Сбербанк рассматривает возможность выплаты дивидентов в размере 33,4 рублей на бумагу, доходность составит 12%. Акции Сбербанка чувствуют себя лучше в условиях высоких ставок по сравнению с другими банками. 🟡 “ТКС Холдинг”: эксперты ожидают позитивные среднесрочные тенденции по акциям компании. После перезапуска торгов инвесторам следует обратить внимание на положительные фундаментальные факторы данного эмитента. Слияние с “Росбанком” может стимулировать рост группы. ------------------------------------------------------ ✅Стратегия ✈️ содержит в своем портфеле акции компании ММК с целевой стоимостью 61р Стратегия подходит для инвесторов, которые хотят заработать больше, чем рынок в целом и готовы к возможным просадкам. ↪️Информацию о других стратегиях можете посмотреть в профиле. ✍️Есть, что сказать? Ждём в комментариях! С Вас 👍 и подписка. А с нас уникальный контент (все своими словами) 😉 на постоянной основе.

Как я не заработал деньги на акциях коипании Россети. Перед вчерашним падением у меня были вот такие размышления: Вообще-то я никогда не любил Россети {$RSTI} . Дурацкий холдинг, собранный из долей в региональных МРСК и ФСК , сжирал кучу денег на существование головного офиса и приносил кучу убытков государству. Просто классический пример того, как чиновники сами себе придумывают должности и рабочие места. Ну да не суть. В итоге бесславное существование Россетей завершается присоединением к дочерней компании ФСК. Но вот на что я не обратил внимание, так это отсутствие коэффициентов конвертации. Цена выкупа у несогласных есть, а коэффициентов нет. Вот балда! Это же очевидно, цена выкупа у несогласных и коэффициенты конвертации могут сильно отличаться! Какие же они должны быть? Давайте посчитаем. У Россетей 198 827 865 141 обыкновенных акций и 2 млрд АП. Что бы было проще считать оценим капитализацию Россетей в 140 млрд, из них доля государства 88%. У ФСК 1 274 665 323 063 АО, что дает капитализацию примерно в 130 млрд. Из них доля Россетей 80%. Теперь переходим к интересному - расчетам. Мы знаем, что сделка будет происходить за счет обмена акциями. То есть ФСК напечатает новые акции, обменяет их на Россети, после чего объединенную компанию переименуют в ОСК, а выкупленные акции должны быть погашены. Коэффициенты обмена должны быть такими, что в объединенной компании доля государства не упала ниже 75%. Сколько нужно напечатать акций ФСК? Вопрос в оценке Россетей. Только доля в ФСК стоит 104 млрд рублей, а еще есть доли в МРСК, а так же 60 млрд кэша на счетах! То есть просто справедливая оценка активов тянет не на 140, а на все 200+ млрд рублей. Это уже значительный апсайд. Но нам важны доли. У ФСК 1,275 трлн акций. Из них 255 млрд в руках миноритариев и 1,02 трлн у государства через Россети. Нужно напечатать 1020 млрд новых акций для того, что бы позиция государства просто не изменилась. Но ведь есть еще миноры Россетей с долей в 12%. То есть совокупно выпускается 1150 млрд акций ( 1020*1,12 или примерно 5,9 акций ФСК на одну акцию Россетей) , из которых 385 млрд оказывается и миноров. Доля государства размывается до 72,5%, а это, как мы обозначили выше, Родине не выгодно! Более того, миноры на свои 27,5% бесплатно получают доли в МРСК и наличку на 60 + млрд рублей. Когда такое было, что бы государство ужималось ради миноритариев? Значит, что бы сохранить абсолютный контроль, а так же получить правильную оценку за актив, допэмиссию нужно увеличить! Далее простые расчеты. 60 млрд кэша и доли в МРСК тянут еще на минимум на 100, а скорее всего на все 150 млрд рублей. Учитывая, что доля в ФСК стоимостью 104 млрд рублей оценена в 5,9 новых акций, оставшееся добро тянет еще минимум на 6 - 7 новых акций. То есть резонно предположить, что в будет напечатано минимум 2 трлн новых акций ФСК. Тогда доля государства будет 1,76 трлн акций у государства, а доля миноров - 490 млрд. Доля государства составит примерно 78%. Но самое главное, 2 трлн новых акций означают, что за одну акцию Россети АО дадут 11 - 12 акций ФСК, При сегодняшних котировках, выходит, что за Россети дадут почти 1 рубль!!!! Я пробовал еще несколько вариантов расчетов, но все они приводят примерно к одному результату - Россети для выкупа должны быть оценены существенно дороже. Самое главное, что коэффициенты мы узнаем уже через пару месяцев. Крайне маловероятно, что государство сделает себе выстрел в ногу и оценит доли так, что бы потерять контроль. Скорее будет наоборот! Думаю, что акции Россети АО нужно покупать под скорую переоценку. Идея выглядела крайне простой и логичной. А самое главное, что при котировках на момент объявления цены выкупа ( около 0,6 рубля за АО) был апсайд, но не было даунсайда (так как цена не может упасть ниже цены выкупа у несогласных)! Вроде бы все просто и я купил много акций в районе 0,7 рублей и ждал коэффициентов. Продолжение далее...

Норникель получил от Русала предложение вновь обсудить слияние компаний и готов начать процесс обсуждения. Об этом 5 июля 2022 г. сообщил глава Норникеля В. Потанин в интервью телеканалу РБК. Тезисы от В. Потанина: последнее предложение, которое мы получили от нового руководства Русала - обсудить слияние между Норникелем и Русалом, как альтернативу продления соглашения, мы всегда отрицательно относились к такого рода слияниям, поскольку не видели и не видим по-прежнему каких-либо производственных синергий, у нас разные конкурентные преимущества - здесь богатая руда, дешевая электроэнергия, разные у нас конкурентные преимущества и разные системы производства, но сейчас появились другие факторы - устойчивость, зеленая повестка, Русал является компанией, который производит наиболее зеленый алюминий из всех других компаний, Норникель тоже делает большие усилия в этом направлении и производит никель, палладий для батареек, для тоже будущей зеленой экономики, слияние позволит диверсифицировать акционерный состав и обрести дополнительную санкционную устойчивость, а также господдержку для своих проектов в России, все это заставило нас вернуться к этому предложению Русала, переосмыслить его, мы сегодня ответили согласием на вступление в такого рода разговор. Основными акционерами Норникеля являются Интеррос В. Потанина (35,8% акций), Русал О. Дерипаски, (26,4% акций) и Crispian Р. Абрамовича и А. Абрамова (около 4% акций). Действующее до 1 января 2023 г. акционерное соглашение было подписано Интерросом, Русалом и Crispian в 2012 г. Соглашение предполагает, что Норникель платит дивиденды в размере не менее 60% показателя EBITDA при соотношении чистого долга/EBITDA ниже 1,8х. Если этот коэффициент выше, минимальный уровень дивидендов составляет 30% показателя EBITDA, но не менее 1 млрд долл. США. Переговоры с Русалом о продлении акционерного соглашения упираются в формулу дивидендов - стороны сохраняют различия в подходах по отношению к тому, насколько дивидендная политика должна быть агрессивной.

Вчера произошло достаточно важное событие, которое может оказать стратегическое влияние почти на всю полупроводниковую отрасль. По крайней мере на ту часть, которая занимается созданием графических процессоров точно. После долгих обсуждений регуляторы все таки запретили сделку по покупкe компании ARM. Что бы понять масштаб и важность этого события можете прочитать любую статью в интернете. Если коротко, то ARM это компания, которая создала практически всю современную компьютерную архитектуру! Все основные создатели чипов - AMD, Apple, Analog Devices, Atmel, Xilinx, Cirrus Logic, Marvell, NXP, STMicroelectronics, Samsung, LG, MediaTek, Qualcomm, Sony, Texas Instruments, сама Nvidia, Freescale - покупают лицензии у ARM!! Представляете какой властью и какой мощью собиралась завладеть Nvidia? Буквально все обзоры относительно возможной сделки были написаны в восторженных тонах, а сама она обещала дать NVDA супер точку роста и невероятную синергию. Увы или ура, но сделка сорвалась и ее отмена ставит ребром вопрос об адекватности оценки NVDA рынком. Наверняка вы много раз читали и слышали про невероятный пузырь на американском рынке акций. Я сам постоянно пытался опровергнуть этот тезис и говорил о том, что большинство высоких оценок имеют под собой твердую логическую основу. Но вот стоимость Nvidia не получается назвать адекватной ни под каким ракурсом. Сегодня компания стоит более 600 млрд долларов и торгуется с невероятными мультипликаторами для компаний такой капитализации: P\S = 25!!! P\E = 57. Ни один FAANG даже близко никогда не подбирался к подобной оценке! Нет сомнений в том, что NVDA это фантастический бизнес, который: - имеет огромные перспективы в новом цифровом мире; - инвестирует в облачные технологии и автономное вождение; - растет очень высокими темпами; - имеет высокую маржинальность (в районе 25% по чистой прибыли); Но, допустим, на рынке есть , который обладает ровно всеми теми же достоинствами, вплоть до того, что CEO двух компаний родственники! Работая в одной отрасли, имея ровно такие же перспективы развития цифровых технологий, сопоставимую маржинальность, сопоставимо высокие темпы роста и выручку примерно на 40% ниже конкурента ... AMD стоит в 4 раза раза дешевле!! При этом AMD уже в 1 квартале успешно завершит свою сделку слияния-поглощения и купит {$XLNX} , что приведет к резкому улучшению мультипликаторов. Кажется где-то в этой дуополии есть явная рыночная аномалия. И лично мне кажется, что аномалия заключается в неадекватно высокой стоимости Nvidia. Просто представьте, какие невероятно высокие ожидания заложены в котировки и чего компании нужно добиться, что акции выросли еще сильнее! Даже не провал, а просто рост чуть ниже ожиданий может сломать спину этому верблюду. Ну а соломинкой вероятно станет как раз неудавшаяся покупка ARM, ведь рынок уже заложил позитивное влияние сделки в котировки и многие фонды увеличивали позицию в Nvidia рассчитывая на синергию. Я никого не призываю шортить и сам стараюсь избегать коротких позиций, так как фундаментально это плохая и уязвимая позиция. Но если вы считаете, что NASDAQ это один большой пузырь (лично я так не считаю), которому давно пора бы сдуться, то пытаться заработать на этом стоит через продажу акций вроде NVDA. Посмотрим за реакцией рынка, но смело предположу, что в течение года NVDA может потерять больше 30% от текущей капитализации.