Хэштег #инвестмнение | Тинькофф Инвестиции Пульс

⛽️ Транснефть. Считаем дивиденды Компания раскрыла финансовые результаты за прошлый год. Главное: - выручка: ₽1,4 трлн (+1,2%); - EBITDA: ₽585 млрд (+7,3%); - чистая прибыль: ₽226 млрд (-21,4%). Результаты умеренно-позитивные, особенно учитывая, что с 2025 года налог для прибыль у компании – 40%. ☝️ Согласно див.политике дивиденд за 2025 г. составит 201,27 руб. Доходность к текущим 14,5% На 2026 год ожидания тоже неплохие: Транснефть сохранит высокий уровень дивидендов, а высокая доходность будет одним из ключевых драйверов для акций на фоне снижения ставок. Но особого роста прибыли и дивидендов не будет, так как процентные доходы начнут падать при снижении ставки. Поэтому следующий дивиденд может быть немного меньше (180-195р) ✅ В итоге позиции можно держать. Транснефть остается хорошим долгосрочным вариантом (особенно в цикле снижения ставок).

💿 Норникель. Ждем ли дивидендов и дальнейшего роста? Вчера Норникель представил финансовый отчет по МСФО за 2025 год. Главное: • Выручка: $13,8 млрд (+10% год к году) • Чистая прибыль: $2,5 млрд (+36% год к году) • Чистый долг / EBITDA: 1,6х (против 1,7х на конец 2024 года) ☝️ Результаты неплохие. Смогли отразить рост выручки только благодаря росту цен на металлы, производимые компанией. На операционном уровне бизнес не растет. Объёмы производства в 2025 году просели и продолжат снижаться в этом году. Хотя цены на корзину металлов с начала года выросли на 20-30% и если ничего не изменится, то 2026 год рисуется неплохим для Норникеля. ❗️Но этот позитив в цене и уже отыгран. Будет ли продолжение ралли в цветных металлах? Спорно. Многое будет зависеть от девальвации. Но и здесь при текущих вводных, быстрого ослабления рубля ждать не приходится. Даже если увидим сохранение цен на металлы на текущем уровне (или даже небольшой рост) вкупе с девальвацией, то это дает форвардный P/E в 7-8 и дивиденд <10%. Чем это лучше других историй на рынке? Сюда же добавим риск с ростом НДПИ и пошлинами. Гос-ву нужны деньги и будут искать там, где сейчас дела идут неплохо (цветная металлургия и золотодобытчики). 👉 Также с дивидендами сохраняется неопределенность. Согласно комментарию руководства, решение будет зависеть от получения дивидендов от ГРК «Быстринское» – основного генератора СДП в группе в настоящий момент. Пока в базовом сценарии не жду дивидендов за 2025 год. Закладываю, что компания пустит деньги в гашение долга для улучшения показателя чистый долг / EBITDA, что позволит вернуться к дивидендам в этом году. В итоге: по текущим ценам взгляд на Норникель остается нейтральным.

🏦 Т-Технологии. В планах сплит и покупка банка Сегодня вышли важные корпоративные новости. На собрании акционеров будут рассмотрены следующие вопросы: 1) Дробление акций МКПАО «Т-Технологии» в соотношении 1 к 10 для повышения доступности и привлекательности акций Т для широкого круга розничных инвесторов (была цена 3300, будет – 330) 2) Консолидация до 100% акций АО «Точка» ☝️ Это относительно позитивные новости. Акции сразу реагируют ростом. Что известно про банк Точка: — Оценка Точки будет объявлена в конце II квартала 2026 года. — Результаты банка сильные: Капитал на 1 декабря 2025 года: 31 млрд рублей, при ROE в 45%. Ожидаю, что будут покупать за 1-2 капитала, что адекватно для Точки. 👉 Для консолидации банка будут использовать допэмиссию акций Т-Технологий по закрытой подписке. Ничего страшного в этом нет, для покупки Росбанка также использовали допэмиссию. Это не допэмиссия ради “спасения положения” (привет ВТБ), а для реализации целей по росту и продолжения наращивания позиций Группы в B2B сегменте. И размер допэмиссии относительно капитализации банка не будет значительным. Но в любом случае ждем оценку банка Точки (будет объявлена в конце 2-го квартала) Для сделки будет проведена независимая оценка справедливой рыночной стоимости Точки с учетом рыночных подходов, актуальных мультипликаторов в финансовом и технологическом секторах, а также оценок, по которым торгуются Т-Технологии. Совет директоров ожидает, что цена допэмиссии будет установлена выше рыночной цены акции Т на момент сделки. ✅ На Т-Технологии взгляд также положительный. В этом году активный рост быстрее сектора еще сохранится.

Разворота в застройщиках нет ❗️ Я вижу, что многих сейчас будоражат отчеты девелоперов за 4 квартал 2025 года. Если коротко по цифрам: 🏠 ЛСР • Новые контракты в натуральном выражении выросли на 63,3% до 289 тыс. кв. м • В денежном выражении рост на 72,3% до 83 млрд руб. 🏠 Эталон • Продажи выросли на 45% и составили 44,5 млрд руб. • Новые продажи увеличились на 27% г/г и превысили 200 тыс. кв. м 🏠 Глоракс • Объем заключенных договоров вырос на 80% до 219,6 тыс. кв. м • Продажи в деньгах выросли на 47% до 45,9 млрд руб. ⚪️ Брусника • Объем зарегистрированных договоров 233,9 тыс. кв. м, рост на 60,4% • Поступления от продаж составили 42 млрд руб., рост в 2,7 раза Отчеты действительно сильные. Но важно понимать, что это не органический рост, а всплеск спроса. Такой результат в 4 квартале напрямую связан с изменением условий льготной ипотеки в 2026 году. Люди массово старались оформить ипотеку заранее, до вступления новых правил. Из этого вытекает обратный эффект. В первом полугодии 2026 года спрос может заметно просесть, а продажи в ближайших кварталах уйти ниже текущих значений. Мой взгляд на сектор остается нейтральным. Я бы дождалась статистики по продажам недвижимости в начале года, чтобы понять реальное состояние спроса и отрасли, а не ориентироваться на разовый всплеск. Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

ПАО «Интер РАО» — российская энергетическая компания, управляющая активами в России, а также в странах Европы и СНГ. В сферу деятельности Интер РАО входит производство и сбыт электрической и тепловой энергии, международная энергетическая торговля, инженерные услуги, проектирование и строительство энергообъектов. 🔌 Интер РАО. Доходность в 2025 году будет скромной Компания отчиталась за 1 квартал. Рассмотрим главное: • Выручка составила 411,3 млрд руб. (+12,6%). • Капитальные расходы составили 33,5 млрд руб. (+69,3%). • Чистая прибыль снизилась на 1,6%, до 47,2 млрд руб. На фоне увеличения эффективной налоговой ставки с 19,7% до 24,4% и опережающего роста издержек — отразили падение прибыли. ☝️ Интер РАО были одними из главных бенефициаров высокой ставки. Но даже сильный рост процентных доходов не может нивелировать ситуацию. И кубышка в ближайшее время начнет сокращаться: Менеджмент компании запланировал капитальные затраты на 2025 год в размере 314,9 млрд руб., что более чем в 2,5 раза превышает показатель прошлого года. В 1-м квартале 2025 уже отразили рост кап.затрат на 69% г/г до 46,7 млрд рублей. Ввиду этого чистая денежная позиция сократилась, что вкупе с приближающимся снижением ставки ударит по процентным доходам. Прибыль по итогам 2025 года и дивиденды, соответственно, тоже вряд ли приблизятся к уровням 2024. ✅ Дивиденды в ближайший год будут под давлением, а эффект от кап.затрат увидим только ближе к 2027 году.

( ) — есть ли перспективы? Прошлый год для компании получился крайне тяжёлым. Прогноз по отгрузкам несколько раз снижали: с 40–50 млрд до 30–36 млрд, потом до 25,5 млрд. А по факту — всего 24,1 млрд. Результаты за 1 квартал 2025 года оставили смешанные чувства: с одной стороны, вырос убыток. С другой — выросла выручка, сократился долг, а объёмы отгрузок увеличились более чем в 2 раза. Есть ли свет в конце тоннеля? В конце 2024 года компания наконец запустила ключевой продукт — межсетевой экран нового поколения PT NGFW. Уже за первый месяц с небольшим он принёс 1,2 млрд рублей продаж. Ожидаю, что этот продукт начнёт позитивно влиять на отчёты в ближайшие кварталы. Из минусов: высокие процентные расходы и сезонность бизнеса — основные поступления традиционно приходятся на конец года. Так что во 2 и 3 квартале вряд ли будет серьёзный прорыв. Стоит ли покупать? Думаю, что основная часть негатива уже заложена в текущую цену. Хотя график пока не вдохновляет: идут попытки отскока, но разворот ещё не подтверждён. Поэтому вижу два варианта: 1. Спекулятивно, со стопом под вчерашними минимумами 2. Или набирать позицию лесенкой Я пока вне позиции, но внимательно наблюдаю — на низком старте. Драйверы роста: — Снижение ключевой ставки (компании это особенно важно) — Более реалистичные планы менеджмента — Продажи нового продукта, которые уже стартовали Интересная деталь — в прошлом году по цене 2500–3000 акции разбирали с руками, а сейчас по 1100 инвесторы боятся даже взглянуть. Хотя именно в такие моменты и рождаются лучшие возможности.

🥺 Неделя без дивидендов, но с геополитикой и синусоидой на графике Российский рынок снова выдал эмоциональные качели: в понедельник рос, к пятнице сдулся на -2,3%, пробив поддержку 2800 пунктов по . Спасибо звонку Путина и Трампа за бодрое открытие, но одним звонком, как известно, рынок не прокормишь. 💸 Курс рубля радует, а аналитики нервничают Юань -1,4%, доллар впервые за два года опустился ниже 80 руб. Все ждут ослабления. Пока — только рубля, не нервов. Комментарии по рынку с каждым днём становятся всё тише: все немного в шоке. 📉 Лидеры и аутсайдеры недели В плюсе: • +3,4% • +1,9% • и #T по +0,3% В минусе: • -9,1% • -8,4% • -7,3% • -6,9% Причины — от отмен дивидендов до слабой отчётности. А где-то просто “не повезло”. 😏 Санкции идут, рынок зевает ЕС и Британия накатили 17-й пакет — аж 200 судов под прицелом. А наш рынок на это отреагировал, как на прогноз дождя в июле — без энтузиазма. 📊 Инфляция: формально замедляется, ментально — нет За неделю +0,07%, годовая — 9,9%. Ожидания населения всё ещё 13,4%. Бизнес немного спокойнее: ждёт рост цен на 4,4%. 🥀 Неделя отмен дивидендов • Газпром — без сюрпризов: снова ничего. • Совкомфлот, НЛМК, Магнит, Норникель, Циан, HH — тоже “вне игры”. • Сургутнефтегаз: 8,5 ₽ на префы, 0,9 ₽ на обычку. Ниже ожиданий. 📈 T-Технологии — как луч света • Выручка х2 • Прибыль +50% • 50 млн клиентов • 33 ₽ дивиденда за 1 кв. — редкая хорошая новость среди шторма. 📉 МосБиржа и Совкомфлот — грусть • Мосбиржа: прибыль -30%, издержки растут, доходы — не очень. • Совкомфлот: выручка -49%, EBITDA -68%, итог — убыток. Морская романтика закончилась. 📝 Итог: неделя без дивов, но с эмоциями и разбросом. Настроение — “куда всё катится?”, но инвестор знает: штиль бывает после шторма. 👍 — если держишься 🚀 — если нашла что купить 💲 — если дивиденды всё равно капают

💼 Почему у нас нет своей Apple — и при чём тут пенсионеры? Государство до сих пор живёт в логике прошлого века: собрали налоги — распределили между ведомствами. Всё вроде честно и понятно, но роста это уже не приносит. Система буксует — пенсии, миграция, субсидии, чиновники, а новых точек роста почти нет. Деньги раздать — просто. А вот создать условия, в которых они начнут расти — сложно и страшно. Поэтому госаппарат чаще предпочитает не думать, а регламентировать. 🇺🇸 А теперь посмотрите, как сделали в США. В 1970-х они разрешили пенсионным фондам инвестировать в венчур. Именно эти решения позволили появиться Apple, Amazon, Tesla и сотням других лидеров. Итог: 🔸 50% всех новых публичных компаний в США — венчурные 🔸 75% их рыночной капитализации 🔸 93% всех патентов 🔸 $2.8 трлн выручки 🔸 Миллионы рабочих мест 🔑 Секрет прост — не запрещать рисковать, а защищать тех, кто делает это разумно. Управляющие деньгами инвестируют не в азарт, а в долгосрочный рост. Это и есть фидуциарная логика — главная опора зрелого инвестиционного климата. А у нас? Венчур — почти ругательное слово. Риск — приговор. Потеря — повод для доноса. Даже если речь идёт о нормальном эксперименте. Государство будущего — это не распределитель пособий, а инфраструктура для роста. Оно: — не просто поддерживает, а создаёт логичную систему инноваций, — не просто ограничивает риски, а управляет ими, — не просто даёт деньги, а инвестирует в будущее. Если мы хотим настоящего роста — пора перестраиваться. 👍 — согласен: риски нужны для развития 🚀 — пора запускать свою венчурную экосистему 💲 — поддерживаю: инвестиции важнее дотаций