**Дивидендный гэп: почему акция падает ровно на размер дивиденда. Разбираю на МТС 📉** В июле МТС за один день потерял больше 17%, и в комментариях сразу появились вопросы «что случилось?». Ничего не случилось: это обычная механика отсечки. **Что произошло на самом деле.** Последний день, когда можно было купить акцию под дивиденд 35 ₽, — 8 июля 2026. Закрылись в тот день около 209 ₽. 9 июля торги открылись уже без дивиденда, и бумага упала до 173,95 ₽ (−17%). Простая арифметика: 209 − 35 = 174. Рынок просто вычел из цены выплаченную сумму. **Почему так происходит.** Деньги, которые компания отдаёт акционерам, перестают быть деньгами компании. Она стала «беднее» на 70 млрд ₽, поэтому и акция должна стоить меньше. Новый покупатель после отсечки эти 35 ₽ уже не получит, значит не должен за них и платить. **Это не только про МТС.** В ту же неделю то же самое случилось с Х5 (минус почти 15% при дивиденде 245 ₽, на минимуме 1 802 ₽) и с Мосбиржей (дивиденд 19,60 ₽). У всех трёх бумаг упала цена, и у всех трёх акционеры получили деньги. **Гэп — это не потеря капитала.** Если вы держали акцию через отсечку, вы получили 35 ₽ на счёт и «потеряли» 35 ₽ в цене. По сумме вышло примерно то же самое. Я получил по МТС 4 550 ₽ до налога и 3 999 ₽ на счёт после удержания 551 ₽. Нюанс: цена падает на сумму до налога, а получаете вы сумму после налога. Так что короткая покупка «под дивиденд» немного проигрывает именно налогу. **А восстановится ли цена?** Здесь важная разница между механикой и бизнесом. В 2024 году аналитики БКС оценивали возврат к прежним уровням после гэпа в срок от 3 до 8 месяцев. В 2026 году МТС за два месяца отыграл почти всё падение: с 174 до 199 ₽ к середине сентября. Но потом вышла новая дивидендная политика, и бумага упала снова, уже по другой причине. Гэп закрывается рыночными силами, а вот то, что происходит с ожиданиями по бизнесу, — отдельная история. **Что из этого следует:** — Покупать бумагу перед отсечкой ради «халявного дивиденда» бессмысленно: вы заплатите цену с дивидендом и тут же вернёте её часть себе же, да ещё с налогом — Если вы собираетесь держать бумагу долго, покупка сразу после гэпа ничем не хуже, а иногда удобнее — Если акция упала в день отсечки, сначала посмотрите на размер дивиденда: возможно, это просто он — Проверять нужно, что случилось после гэпа, а не сам гэп **Моя привычка.** В календаре выплат (писал о нём отдельно) отмечаю не только дату выплаты, но и дату отсечки: чтобы не пугаться красных свечей в день, когда всё по плану. Вопрос в зал: пугались когда-нибудь дивидендного гэпа, не поняв сначала, что произошло? 👇 MTSS X5 MOEX SBER TRNFP LKOH DOMRF T NMTP NVTK #пульс #инвестиции #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #дивиденды #дивидендныйгэп #MTSS #Zonyx *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

**Одна цифра в справке из клиники решает, вернут вам 19 500 ₽ или в разы больше 🏥** Многие считают, что вычет за лечение — это максимум 19 500 ₽. Для обычного лечения так и есть. Но есть второй сценарий, о котором почти не говорят. **Два кода в справке об оплате медуслуг.** — Код 1 — обычное лечение. Лимит 150 000 ₽ в год, общий с обучением, фитнесом и другими социальными вычетами. Максимальный возврат при ставке 13% — 19 500 ₽. — Код 2 — дорогостоящее лечение: ЭКО, имплантация зубов, эндопротезирование, операции на сердце. Лимита нет, налог возвращают со всей суммы, и она не входит в общие 150 000 ₽. **Пример.** Лечение на 400 000 ₽ по коду 2 при ставке 13% — вернётся 52 000 ₽. По коду 1 те же деньги дали бы только 19 500 ₽. **Главный подвох: код ставит клиника, а не вы.** Если дорогостоящее лечение ошибочно отмечено кодом 1, вычет ограничат 150 000 ₽. Поэтому до подачи заявления откройте справку и проверьте код. Если он неверный, просите клинику выдать исправленную. **Если в одном счёте и обычные, и дорогостоящие услуги**, можно заявить два вычета одновременно: один в пределах лимита, второй без ограничений. **Процент возврата зависит от вашей ставки НДФЛ.** После перехода на прогрессивную шкалу возвращается от 13% до 22%. Например, на обычное лечение при ставке 22% максимум составит 33 000 ₽. **За кого можно получить.** За себя и близких родственников, если платили вы и можете подтвердить родство и оплату. Для этого собирайте копии свидетельств и храните договоры и платёжные документы. **Как оформить:** — Упрощённый порядок: предзаполненное заявление в личном кабинете ФНС, без декларации. Работает за медуслуги и ДМС, если клиника передала данные в налоговую. — Лекарства в упрощённый порядок не входят — для них нужны чеки и подтверждающие документы. — Через работодателя можно получать деньги в течение года, не дожидаясь его окончания. — Срок подачи — три предыдущих года. **Как это сочетается с ИИС.** Это два разных пула: 400 000 ₽ по ИИС-3 и 150 000 ₽ социальных вычетов существуют независимо, а дорогостоящее лечение вообще вне лимита. Для себя я сделал простое правило: после любой платной медицины сразу беру справку и смотрю на код, пока клиника «помнит» визит. Вопрос в зал: проверяли код в справке об оплате лечения, или подавали вычет, не заглядывая в неё? 👇 #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #налоговыйвычет #лечение #НДФЛ #финграмотность #Zonyx *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*

**ФосАгро: цены на удобрения выше, чем год назад, а прибыль упала в четыре раза. Виноват крепкий рубль 🌾** Это та самая бумага, на которую я копил лот три месяца. Разбираю её полноценно, уже как акционер. **Бизнес.** Один из крупнейших в мире производителей фосфорных удобрений и высокосортного фосфатного сырья, плюс азотные удобрения и аммиак. Большая часть продаж идёт на экспорт, то есть выручка в долларах, а расходы в рублях. **Что показал отчёт за 1 полугодие 2026 (МСФО).** Выручка — 281 млрд ₽ (−5,7%), чистая прибыль — 18,65 млрд ₽ (−75,3%). В первом квартале результат был ещё хуже: выручка 131 млрд ₽ (−18%), чистая прибыль около нуля. **Парадокс: цены на удобрения не упали.** Мировые долларовые цены в начале 2026 года оставались выше прошлогодних. Прибыль съели три вещи: — рубль в 1 квартале был сильнее прошлогоднего примерно на 16%, и та же долларовая выручка стала приносить меньше рублей — курсовые разницы: −9 млрд ₽ против +11 млрд ₽ годом ранее — себестоимость выросла на 12%, в том числе из-за дорогой серы У экспортёра в такой ситуации прибыль зависит от курса рубля сильнее, чем от цен на сам товар. Тот же механизм давит на весь экспортный сектор: нефтегаз, металлы, удобрения. **Дивиденды.** За 2026 год пока ничего не объявлено. Ближайшую выплату аналитики ждут около 216 ₽ (примерно 4%) с отсечкой в июле 2027 года, и это только прогноз. Показательная деталь: в сентябре 2025 года совет директоров рекомендовал 387 ₽ за полугодие, а акционеры на собрании утвердили 273 ₽. Размер выплат у этой бумаги нельзя считать железным. **Оценка.** Цена сейчас около 5 200 ₽, капитализация около 675 млрд ₽. Агрегаторы показывают P/E около 6, P/BV около 2,8. Какой период прибыли заложен в этот P/E, я не знаю, а прибыль за полугодие упала в четыре раза. Это ровно тот случай из прошлого поста про мультипликаторы, когда цифру нужно проверять, а не цитировать. Цели аналитиков разошлись от 4 400 до 8 000 ₽. **Что может сыграть в плюс.** Стратегия до 2030 года предусматривает рост производства на 12%. Если рубль ослабнет, прибыль восстановится быстро: чувствительность к курсу в обе стороны. **Риски.** Дальнейшее укрепление рубля, дорогая сера, санкции и возможное ужесточение налогов для экспортёров. **Моя позиция.** Одна акция, купленная по 5 824 ₽, сейчас в минусе около 10%. Целевая доля 2,1% пока далека, и докупать я буду постепенно, а не усредняясь на эмоциях. Отдельно напомню: в облигационной «лестнице» у меня есть и ФосАгро БО-02-06 с рейтингом ААА. У одного эмитента акция и облигация несут очень разный риск. Вопрос в зал: как смотрите на экспортёров при крепком рубле — ждёте разворота курса или обходите сектор стороной? 👇 PHOR RU000A10ER66 GMKN NVTK LKOH SNGSP TRNFP SBER YDEX MTSS #пульс #инвестиции #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульс_учит #PHOR #ФосАгро #разборкомпании #Zonyx *Это не инвестиционная рекомендация — просто личный взгляд и открытые данные. Решения и ответственность за них всегда ваши.*