Форум об облигации ИЭК ХОЛДИНГ 001Р-06

💡Дорогой долг позади: как ИЭК погасил выпуск Продолжаю следить за облигационным рынком и за интересными эмитентами из реального производственного сектора. ⚡️ На днях IEK GROUP полностью погасила выпуск облигаций серии 001P-03 объемом 2 млрд ₽, в т.ч. за счет собств. средств. Выпуск размещался в марте 2025 (я сам хвалил его перед размещением) с купоном 23,75% годовых. Погашение снижает стоимость обслуживания долга: фин. расходы в 1п2026 уже сократились на 25% год к году. 📊 Итоги 1 полугодия 2026 🔽 Выручка составила 21,6 млрд ₽ (-19% г/г). Скорр. EBITDA снизилась до 1,5 млрд ₽. На динамику повлиял длительный период высокой ключевой ставки, сдерживавшей активность в строительстве — главном рынке сбыта. Компания среди факторов отмечает сокращение рынка электротехнической продукции, высокую базу прошлого года, снижение запасов дистрибьюторами на складах и свой консервативный подход к ценообразованию. Снижение затронуло в основном 1-й квартал, во 2-м спрос начал восстанавливаться. ✅ При этом продолжила улучшаться структура продаж: доля продукции среднего и высокого ценовых сегментов выросла с 38% до 44%, объем крупных проектных продаж увеличился на 20% г/г. 💰 Как с долгом и облигациями? Конечно, облигационеров и меня интересует долг. Рост показателя ЧД/EBITDA LTM обусловлен снижением EBITDA на фоне более слабой 2-й половины 2025 и консервативным подходом менеджмента к оценке запасов (начислением резервов на малоликвидные запасы в сумме около 1 млрд ₽). $RU000A10CZ43 👉 Динамика метрик в существенной степени отражает этот эффект, а не фундаментальное ухудшение бизнеса. К тому же середина года обычно «высокий сезон», когда компании требуется больше средств на пр-во. Размещение нового выпуска 001Р-06 $RU000A10FZ24 на 1 млрд ₽ пришлось на непростой момент для рынка: геополитическая напряжённость, дефолты давили на настроения инвесторов. С начала года инвесторы потеряли уже порядка 45 млрд ₽ из-за невыплат, поэтому нервозность рынка вполне понятна. При этом июньское размещение 001Р-05 $RU000A10FGE6 объемом 2,5 млрд ₽ прошло с высоким спросом и переподпиской, что позволило улучшить параметры. Именно этот выпуск целесообразно использовать как показатель устойчивого рыночного спроса на облигации ИЭК. 📈 Курс на диверсификацию и масштаб IEK GROUP давно на слуху в электротехнической отрасли, и сегодня это системный игрок, чей бизнес связан с импортозамещенными решениями для инфраструктуры, промышленности, цифровой трансформации. Из последних крупных новостей: ✅ Флагманский продукт (низковольтные комплектные устройства FORMAT PRO) в июле 2026 получил сертификат соответствия ГОСТ 61439. ✅ В сфере ЦОД компания развивает экосистему продуктов: серверные шкафы, системы мониторинга, программную платформу MasterSCADA 4D и цифровой 3D-двойник MasterDigitalTwin для интеграции инженерных систем с диспетчеризацией. 🔌 В июне IEK открыл в Ульяновске кластер по пр-ву низковольтного оборудования (ранее принадлежал Legrand), вложив ок. 1 млрд ₽. Уже запущена в пр-во новая серия модульного оборудования премиального качества MASTER IEK. 💡 В августе запущен комплекс «ИЭК Опора» в Калужской обл. по выпуску металлических опор и мачт наружного освещения, связи и контактной сети. Мощность — до 5000 т металлоконструкций в год, 100% локализация. Проект реализован при поддержке Фонда развития промышленности. 🎯 Какие выводы? Последние результаты IEK GROUP в целом объясняются внешними факторами, связанными как и с замедлением стройки, так и в целом снижением инвест-активности. 📊 При этом есть все предпосылки для быстрого восстановления: бизнес диверсифицирован, есть собств. произв. база и технологическая экспертиза, а FCF остаётся положительным, то есть компания генерирует ден. поток, а не проедает резервы. Успешное погашение самого дорогого выпуска снижает стоимость обслуживания долга и высвобождает ресурсы для развития. Респект и уважуха коллегам-промышленникам, буду держать руку на пульсе. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп

🔎 Топ-4 новых облигаций | Сентябрь 2026 | Часть 1 После недели с 27 дефолтами первичка предлагает AA- почти под 18,5%, A- почти под 19% и асфальт с доходностью выше 19%. Разбираем три эмитента и сразу четыре бумаги. 1. ДелоПортс-001Р-05 | $RU000A10FZ16 Параметры: - Купон: 17,05% | YTM при размещении: ~18,45%. - Срок: 3 года, погашение 12.08.2029. - Объём: 5,5 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Оферта и амортизация: НЕТ. 2. ДелоПортс-001Р-06 | $RU000A10FYZ4 Параметры: - Купон: КС + 3,3%, сейчас 17,3%. - Срок: 2 года, погашение 17.08.2028. - Объём: 3 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. Оферта и амортизация: НЕТ. Рейтинг выпусков: AA-, "под наблюдением" (Эксперт РА). 💰 Премия к ОФЗ: - Фикс: ~+3,71 п.п. - У флоатера формальная разница со ставкой ОФЗ около +3 п.п., но важнее сам спред КС + 3,3%. Для AA- он очень щедрый. ⚠️ Риски: - Чистый долг/EBITDA около 3,3, покрытие процентов ~1,6. - Короткий долг, внутригрупповые займы. - В сентябре нужно погасить старый выпуск (ДелоПортс-001P-04) на 15 млрд руб. Рейтинг ИБ: ДелоПортс-001Р-05⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5) На четвёрку не пускают статус рейтинга под наблюдением и уход денег наверх ДелоПортс-001Р-06⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) Четыре звезды. Но в голове держим то, что одна звезда здесь накинута авансом как раз за спред. ДелоПортс зарабатывает хорошо, но вместе с контейнерами инвестор грузит на борт и риски всей группы. Фикс выглядит лучшим в подборке, флоатер интереснее тем, кто не верит в быстрое снижение ставки. 3. ИЭК ХОЛДИНГ-001Р-06 | $RU000A10FZ24 Параметры: - Купон: 17,5% | YTM при размещении: ~18,98%. - Срок: 2 года, погашение 17.08.2028. - Объём: 1 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Оферта и амортизация: НЕТ. - Рейтинг выпуска: A- (Эксперт РА). 💰 Премия к ОФЗ: ~+4,68 п.п.
 
 ⚠️ Риски: - Активные инвестиции и M&A, заметная доля короткого долга. - Покрытие процентов около 1,7. - В сентябре погашается старый выпуск (ИЭК Холдинг-001Р-03) на 2 млрд руб., а новый займ покроет только часть рефинансирования. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) Компания заработала положительный свободный денежный поток, а купон не порезали. Почти 19% здесь выглядят честной платой за рейтинг A-. 4. АБЗ-1-002Р-07 | ISIN ОЖИДАЕТСЯ Параметры: - Купон: 17,75% | YTM при размещении: ~19,27%. - Срок: 3 года | Объём: 1 млрд руб. - Купоны: ежемесячно | Оферта: НЕТ. - Амортизация: ЕСТЬ. *по 16,5% номинала с 21-го купона каждые три месяца, остаток 17,5% при погашении. - Размещение: 02.09.2026. - Рейтинг конкретной серии на 31.08 не опубликован. Ориентир A- относится к группе и предыдущим выпускам. 💰 Премия к ОФЗ: ~+4,74 п.п. ⚠️ Риски: - Кредиты и займы за 2025 год выросли на 87%, до 11,65 млрд руб. - Операционный денежный поток отрицательный: около -230 млн руб. - Займы связанным сторонам, поручительства внутри группы и риск реинвестирования амортизации. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (2/5) Дороги в России заканчиваются примерно никогда. А вот денежный поток, как выясняется, иногда может. Доходность самая высокая, но премия к ИЭК меньше 0,3 п.п. Для меня этого мало за дополнительную сложность. 🏆 ИТОГ: КТО САМЫЙ ЧЕСТНЫЙ? - Лучший фикс: ДелоПортс-001Р-05. - Защита от паузы или разворота ставки: ДелоПортс-001Р-06. - Второй номер среди фиксов: ИЭК Холдинг-001Р-06. - Самый спорный выпуск: АБЗ-1-002Р-07. Высокий купон сам по себе больше ничего не доказывает. ДелоПортс платит за корпоративную неопределённость, ИЭК за рейтинг A- и рефинансирование, АБЗ-1 за долг и сложную групповую конструкцию. А что выбираете Вы: ПОРТ, ВОЛНА, ТОК, АСФАЛЬТ или ПАУЗА?

#nrd Тикеры: $RU000A10FZ24 Время новости: 31.08.2026 Тема новости: (CHAN) О корпоративном действии "Существенные изменения по ценной бумаге - Регистрация отчета / представление уведомления об итогах выпуска (доп. выпуска)" с ценными бумагами эмитента ПАО "ИЭК ХОЛДИНГ" ИНН 5074092485 (облигация 4B02-06-16970-A-001P / ISIN RU000A10FZ24) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1438494 Резюме: ПАО «ИЭК ХОЛДИНГ» завершило размещение дополнительного выпуска облигаций серии 4B02-06-16970-A-001P объёмом 1 млн штук номиналом 1000 руб. НРД зарегистрировал отчёт об итогах выпуска 31 августа 2026 г. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Сообщение носит технический характер о регистрации итогов размещения облигаций; нет данных о выплатах, дефолте или иных событиях, влияющих на оценку.

#disclosure Компания: ПАО «ИЭК ХОЛДИНГ» Тикеры: $RU000A10FZ24 Время новости: 28.08.2026 14:57 Тема новости: Присвоение или изменение рейтинга эмиссионных ценных бумаг эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=7JC0PSR21kuDYAK6ukegfg-B-B&q= Резюме: ПАО «ИЭК ХОЛДИНГ» получило кредитный рейтинг ruA- от агентства «Эксперт РА» для нового выпуска биржевых облигаций серии 001P-06. Рейтинг подтверждает умеренно высокую кредитоспособность эмитента и снижает риски для держателей бумаг. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Присвоение кредитного рейтинга ruA- свидетельствует о достаточной надёжности эмитента и его облигаций, что позитивно для инвесторов. Признаков дефолта или неисполнения обязательств в новости нет.

#disclosure Компания: ПАО «ИЭК ХОЛДИНГ» Тикеры: $RU000A10FZ24 Время новости: 28.08.2026 14:57 Тема новости: Завершение размещения ценных бумаг Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=vjouEJfUFU6vUMkpMKhsaQ-B-B&q= Резюме: ПАО «ИЭК ХОЛДИНГ» завершило размещение биржевых облигаций серии 001P-06: за один день инвесторы выкупили весь выпуск — 1 млн бумаг по номиналу 1000 ₽ (100% от объёма). Погашение облигаций предусмотрено единовременно через 720 дней. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Сообщение носит технический характер и лишь фиксирует факт полного размещения выпуска по номиналу. Признаков дефолта, просрочки или иных проблем с исполнением обязательств нет, но и дополнительных позитивных сигналов для инвесторов новость не содержит.

17% в облигациях — это уже не всегда ВДО. И именно поэтому я стал ещё осторожнее с рисковым сегментом Раньше логика была понятной: хочешь доходность выше рынка — идёшь в ВДО и принимаешь дополнительный кредитный риск. Сейчас картина меняется. На первичном рынке доступны ориентиры 17–18% годовых у эмитентов с рейтингами A–AA: — ИЭК Холдинг 001Р-06 — фиксированный купон 17,5%, рейтинг ruA−, срок 2 года; — ДелоПортс 001Р-05 — выпуск с фиксированным купоном, срок 3 года, рейтинг AA−; — ДелоПортс 001Р-06 — флоатер с ориентиром около КС + 3,3%, срок 2 года; — АБЗ-1 002Р-07 — ориентир купона до 18%, срок 3 года, рейтинг A−. И на этом фоне к ВДО появляется ключевой вопрос: какая дополнительная доходность действительно компенсирует кредитный риск? Для примера: свежий выпуск МФК с рейтингом ruBB− предлагал ориентир доходности к погашению около 25,6%. Разница с бумагами уровней A–AA выглядит существенной: примерно 7–9 п.п. в год. Но эти проценты неравноценны. В облигации с рейтингом A–AA инвестор в основном принимает процентный риск: движение ставки, переоценку цены, необходимость продать бумагу до погашения. В ВДО появляется совсем другой риск: задержка купона, реструктуризация долга и возможная потеря части номинала. Поэтому я смотрю не только на YTM, но и на цену дополнительного риска. Если ВДО даёт лишь немного больше качественного выпуска сопоставимой дюрации — для меня это слабая сделка. Дополнительная доходность должна компенсировать не просто волатильность, а риск того, что деньги могут вернуться не в срок и не в полном объёме. Мой вывод: сейчас поиск доходности стоит начинать не с самых рискованных ВДО, а со сравнения хороших корпоративных выпусков. И только потом решать, достаточно ли премии за переход в более слабый кредитный сегмент. #облигации #вдо #корпоративныеоблигации #кредитныйриск #первичныерынок $RU000A10FZ24 #иэкхолдинг001р06 #делопортс001р05 #делопортс001р06

ОБЛИГАЦИОННЫЕ НОВИНКИ 2️⃣8️⃣☘️0️⃣8️⃣☘️2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ 🥡 Новинок сегодня полна коробочка, так что? дабы пост не раздувать, сразу: "Доброе утро, друзья!" 📈 Очень хотят попасть в портфели и сделают это: 🛢 ГАЗПРОМ КАПИТАЛ БО-003Р-29 ◾️ $RU000A10FZ32 📊 🅰️🅰️🅰️ | АКРА [29.06.2026] / ЭКСПЕРТ [16.06.2026] ◾️ Купон: ΣКС + 1,5% [30 дней] ✅ Без оферт и амортизации ◾️ 3,5 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 14:45 💡 ИЭК ХОЛДИНГ 001Р-06 ◾️ $RU000A10FZ24 📊 🅰️➖ | АКРА [04.03.2026] / ЭКСПЕРТ [27.11.2025] ◾️ Купон: 17,5% / YTM ≈ 19% [30 дней] ✅ Без оферт и амортизации ◾️ 2 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 14:45 ➤ Очередной гость, прибывший без МСФО-отчетности - в наличии лишь за 2025 год. РСБУ, по словам эмитента, релевантно процентов на 90, но там падение выручки с 24 до 20 миллиардов, отрицательное сальдо по текущим операциям и 17 лямов кэша - по совокупности не очень. Обновленный купон передает привет поклонникам прошлого выпуска, которым искренне сочувствую - впрочем и тут желающих оказалось в 2 раза меньше размера желания эмитента (1 миллиард рублей вместо 2). ⚓️ ДЕЛОПОРТС 001Р-05 ◾️ $RU000A10FZ16 📊 🅰️🅰️➖ | ЭКСПЕРТ [18.06.2026] 📊 🅰️🅰️ | НКР [06.05.2026, неопред.] ◾️ Купон: 17,05% / YTM ≈ 18,5% [30 дней] ✅ Без оферт и амортизации ◾️ 3 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 14:45 ⚓️ ДЕЛОПОРТС 001Р-06 ◾️ $RU000A10FYZ4 📊 🅰️🅰️➖ | ЭКСПЕРТ [18.06.2026] 📊 🅰️🅰️ | НКР [06.05.2026, неопред.] ◾️ Купон: ΣКС + 3,3% [30 дней] ✅ Без оферт и амортизации ◾️ 2 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 14:45 ❓ О компании. Повелитель морских перевозок контейнеров и зерна.. Так-так, зерна... Те самые терминалы, которые сейчас стоят закрытыми.. Получается, у потенциальных держателей есть прекрасная возможность проверить запас прочности высокорейтингового эмитента. 💰 Финансы в цифрах свежие, за 1 полугодие 2026 года, редкий пример осознанности. Вот только финансовые результаты простоя мы с вами оценим лишь следующей весной в МСФО-2026. А пока 1 полугодие: ⬆️ Выручка: 13,4 млрд. (10,3 млрд.) ⬆️ Чистая прибыль: 6,4 млрд. (4,7 млрд.) 🟡 Краткосрочные заёмные средства: 68,6 млрд. (60 млрд.) 🟡 Долгосрочные заёмные средства: 482 млн. (7,1 млрд.) 🟡 Проценты к уплате: 6 млрд. (7,5 млрд.) 🗑 Денежные средства / эквиваленты: 3,1 млрд. (3,3 млрд.) ⚖️ Чистый долг / EBITDA: 3,2х ➤ Заветное соотношение в последней строчке выглядит как ВДОшное, внушительно нависший короткий долг, и только он. Если имеются договоренности по рефинансу - рад, но достоверно про них не знаю. 🗞 Биржевая история хранит в себе часть ответа относительно короткого долга - выпуск 001Р-04 {$RU000A10B487} на 15 миллиардов рублей должен погаситься 11 сентября. Из собранных денег, надо полагать. 🥖 АГРОЭКО БО-001Р-02 ◾️ $RU000A10FYY7 👑 Доступно лишь квалам 📊 🅰️ | АКРА [02.12.2025] / ЭКСПЕРТ [28.11.2025] ◾️ Купон: ΣКС + 2,5% [30 дней] ✅ Без оферт и амортизации ◾️ 3 года до погашения ⏰ Торги начнутся в 16:30 ➤ Худшее предложение дня. Даже Газпром лучше, он хоть ААА :) 🏭 АБЗ-1 002Р-07 📊 🅰️➖ | ЭКСПЕРТ [18.09.2025, поручитель] / НКР [21.11.2025, поручитель] ◾️ Ориентир купона: не выше 18% [30 дней] ✅ Без оферт ⚠️ АМОРТИЗАЦИЯ по 16,5% с 21 купона ежеквартально ◾️ 3 года до погашения ⏰ Торги начнутся 2 сентября 🪄 Амбициозного дня, дамы и господа! ‎---------- by London + Nekto #облигации #сбор_заявок #cтарт_торгов