Хэштег #корпоративныеоблигации | Тинькофф Инвестиции Пульс

🏢 Куда вложиться в долг компаний: 11.10.2026 1. НПакБО-01 ($RU000A10BR02 ) — купон 35.00%, цена 1144.50 ₽, погашение 06.05.2031 2. РегПродБ01 ( ) — купон 31.00%, цена 1020.30 ₽, погашение 04.05.2028 3. Л-Старт 02 ( ) — купон 31.00%, цена 314.00 ₽, погашение 22.11.2029 4. Л-Старт1Р1 ($RU000A10E6G3 ) — купон 31.00%, цена 452.40 ₽, погашение 09.01.2030 5. ТрансМ БО2 ( ) — купон 30.00%, цена 1049.20 ₽, погашение 30.11.2027 6. МГКЛ-1P7 ( ) — купон 30.00%, цена 814.00 ₽, погашение 11.01.2030 7. ПИР 1P3 ( ) — купон 30.00%, цена 780.90 ₽, погашение 11.05.2028 8. Л-Старт 01 ($RU000A10CLZ8 ) — купон 30.00%, цена 315.70 ₽, погашение 24.08.2029 9. Органик1Р1 ( ) — купон 29.50%, цена 1030.00 ₽, погашение 13.02.2028 10. ДЕВАР 1Р1 ($RU000A10B4L1 ) — купон 29.50%, цена 1019.00 ₽, погашение 05.03.2028 ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🚢 Контейнерный гигант Петербурга выходит за деньгами: ПКТ разместил сразу два выпуска облигаций Первый контейнерный терминал, один из крупнейших в стране, предлагает на выбор фикс на 3 года или флоатер на 4 года. Размещение на бирже сегодня, 9 октября. Разбираемся, что внутри. 🏢 Кто такой ПКТ ▪️ Оператор контейнерного терминала в Большом порту Санкт-Петербурга ▪️ Входит в Global Ports, крупнейший стивидорный холдинг России (Балтика и Дальний Восток) ▪️ Группа входит в ГК «Дело», совладелец которой — Росатом ▪️ В 2025 году терминал переработал 387 тыс. TEU (+36%) и поднялся с 8-го на 5-е место среди терминалов страны ⭐ Кредитный рейтинг ▪️ АА, прогноз «Стабильный» (АКРА) ▪️ АА- (Эксперт РА) 💼 Долг в обращении До сегодняшнего дня в обращении был один выпуск — ПКТ 2Р1 на 7,5 млрд ₽. 📊 Финансы (РСБУ, 1П 2026) ▪️ Выручка: 2,13 млрд ₽ (−40,8% г/г) ▪️ Чистая прибыль: 108 млн ₽ (−87% г/г) ▪️ Собственный капитал: 8,79 млрд ₽ ▪️ Кредиты и займы: 13,9 млрд ₽, почти всё — долгосрочный долг ▪️ Денежные средства: 428 млн ₽ ⚙️ Параметры выпусков ПКТ-002Р-02 (фикс) ▪️ Купон: 16,99% годовых (эффективная доходность ≈ 18,4% при реинвестировании купонов) ▪️ Срок: 3 года ПКТ-002Р-03 (флоатер) ▪️ Купон: ключевая ставка + 3,15% ▪️ Срок: 4 года Общие условия ▪️ Номинал: 1000 ₽ ▪️ Объём двух выпусков: до 10 млрд ₽ ▪️ Купоны: ежемесячно ▪️ Амортизации и оферты нет 📅 Даты ▪️ Сбор заявок: 6 октября ▪️ Размещение: 9 октября 2026 📌 Резюме ✅ Крупный эмитент с отраслевым весом и высоким рейтингом АА от АКРА ✅ Сильная операционка: рост перевалки и выход на 5-е место среди терминалов России ✅ Поддержка группы Global Ports и контролирующих акционеров ✅ Ежемесячные купоны и выбор между фиксом и флоатером ⚠️ Выручка и прибыль по РСБУ за полугодие резко упали ⚠️ Грузооборот в портах Балтики сильно просел из-за санкций, и ситуация может ухудшиться ⚠️ Долговая нагрузка высокая, а отчётность РСБУ отражает только саму компанию, а не группу ⚠️ Вокруг структуры собственников группы сохраняется неопределённость 💡 Вывод Эмитент заметный и с высоким рейтингом, но собственные цифры компании пока слабые. Всё упирается в то, сохранят ли акционеры полную поддержку, если обстановка на Балтике не улучшится. Фикс подойдёт тем, кто хочет зафиксировать ставку на 3 года, флоатер защищает от изменения ключевой ставки. Перед покупкой оцените, достаточна ли премия за риск именно для вас. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Привет, ребята! 👋 Вот актуальный обзор российского рынка облигаций на 9 октября 2026 года. Собрал для вас самое важное по ОФЗ и корпоративным выпускам. 🏛️ Топ ОФЗ российского рынка (на 09.10.2026) Максимальная доходность (ОФЗ-ПД): · ОФЗ 26226: доходность 15,89%, погашение 07.10.2026 (бумага уже погашена на этой неделе). · ОФЗ 26250, 26247, 26245: доходность ~14,7–14,8% (длинные выпуски, по последним сделкам). · ОФЗ 26252: в топе модельного портфеля АТОН. На аукционе 7 октября средневзвешенная доходность составила 16,63% при погашении 12.10.2033. Флоатеры (ОФЗ-ПК) в топе: · ОФЗ-ПК 29028: купон RUONIA 3 мес., погашение 22.10.2039. · ОФЗ-ПК 29027: купон RUONIA 3 мес., погашение 11.09.2036. Общий диапазон доходности ОФЗ-ПД: 11,4–16,8% годовых (короткие — 11,4–15,9%, длинные — 16,1–16,8%). Ключевая ставка ЦБ: 14,00% с 11.09.2026. 🏢 Топ корпоративных облигаций (с проверенными рейтингами) · Атомэнергопром: рейтинг ruAAA (подтверждён «Эксперт РА» 02.09.2026), купон 15,1%, доходность 15,99%, погашение 29.05.2031. · РЖД: рейтинг AAA(RU) (подтверждён АКРА 23.06.2026), купон 17,9%, доходность 16,07%, погашение 02.03.2030. · ПГК (Первая грузовая компания): рейтинг ruAA, купон 15,4%, доходность ~16,6%, погашение 09.09.2029. · ПКТ 2Р1: купон 15,99%, доходность ~17,0%, погашение 15.11.2029. · ВымпелК1Р8: купон 8,02%, доходность ~15,86%, погашение 09.03.2029. Согласно прогнозам, базовый сценарий предполагает снижение доходности корпоративных облигаций на 3,0–4,0 п.п. к концу 2026 года при сохранении текущих спредов к кривой ОФЗ. ⚠️ Важные уточнения · По ПГК: прогноз рейтинга изменён со «стабильного» на «развивающийся» (10.06.2026) — это означает, что рейтинг может быть как повышен, так и понижен. · По РЖД: несмотря на максимальный рейтинг AAA, чистый долг достиг 3,8 трлн руб., отношение чистого долга к EBITDA — 3,9х (почти у разрешённого лимита 4х), покрытие процентов упало до 1,7х. ---

🔌 Россети Северо-Запад: флоатер с отрицательным чистым долгом Пока рынок облигаций штормит, сетевики приходят с «тихой гаванью»: ежемесячный купон от ключевой ставки, рейтинг АА+ и компания, у которой денег больше, чем долга. 😎 ⚡️ Об эмитенте ▪️ Дочка «Россетей», крупнейшая сетевая компания Северо-Запада ▪️ Работает в Карелии, Коми, Архангельской, Вологодской, Мурманской, Новгородской и Псковской областях ▪️ Около 180 тыс. км линий электропередачи ⭐ Рейтинг ▪️ АА+ со стабильным прогнозом от АКРА (июль 2026) 📊 МСФО за 6 мес. 2026 ▪️ Выручка: 44,8 млрд ₽ (+17,3% г/г) ▪️ EBITDA: 9,87 млрд ₽ (+52,9% г/г) ▪️ Чистая прибыль: 3,77 млрд ₽ (+115% г/г) ▪️ Капитал: 27,7 млрд ₽ (+15,9% за полгода) ▪️ Денежные средства: 17,1 млрд ₽ ▪️ Чистый долг: отрицательный ▪️ Покрытие процентов (ICR): ~5,1х (было ~2,7х) 📋 Параметры выпуска ▪️ Название: РоссетиСЗ-001Р-02 ▪️ Объём: 5 млрд ₽ ▪️ Номинал: 1000 ₽ ▪️ Срок: 3 года (1080 дней) ▪️ Купон: КС + спред до 1,70%, переменный ▪️ Выплаты: ежемесячно ▪️ Амортизации и оферты нет ▪️ Доступен всем инвесторам 🗓 Даты ▪️ Сбор заявок: 6 октября, 11:00–15:00 мск ▪️ Техническое размещение: 13 октября 2026 💡 Резюме Бумага для тех, кто хочет надёжно припарковать деньги на три года и не гадать, куда пойдёт ставка. Купон плавает вместе с ключевой, а кредитное качество близко к квазигосударственному. ✅ Плюсы ▪️ Высокий рейтинг АА+ от АКРА ▪️ Чистый долг отрицательный, покрытие процентов выросло почти вдвое ▪️ Купон растёт вместе с ключевой ставкой ▪️ Ежемесячные выплаты ⚠️ Минусы ▪️ Если ключевая ставка снизится, купон тоже снизится ▪️ Оферты нет, выйти раньше срока можно только через рынок ▪️ Выпуск небольшой, ликвидность может быть ограниченной ▪️ Итоговый спред определится по результатам сбора заявок 🎯 Вывод Сильный кредит и ежемесячный доход, привязанный к ключевой ставке. Главный вопрос — итоговый спред: аналитики «Синары» считают выпуск интересным при снижении спреда до 150 б.п. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Детальный разбор рынка облигаций на 30.09.2026 Ставка RUONIA зафиксирована на уровне 14,12%. Это ключевой ориентир для флотеров и новых выпусков. ОФЗ-ПД (Фиксированный купон): Кривая доходностей находится на высоких уровнях. Короткие бумаги (до 1 года) дают 9,4–12,5%, что ниже текущей ставки денежного рынка, но защищает от волатильности цены. Среднесрок (3–7 лет) предлагает 14,9–15,5% при дюрации 2,4–4 года. Длинные ОФЗ (7+ лет) торгуются с доходностью 16,1–16,7%, но их цена сильно просела (до 50–67% от номинала). Любое снижение ставки ЦБ в будущем приведет к резкому росту стоимости этих бумаг, однако риск досрочной продажи сейчас высок из-за большой дюрации. Корпоративный сектор: Надежные эмитенты (МТС, Яндекс, Магнит) предлагают премию к государственным бумагам. Доходность достигает 15–16% при приемлемом кредитном качестве. Высокодоходные выпуски (например, Новотранс) дают до 19,5%, но требуют тщательной оценки рисков эмитента. Облигации с офертой: Инструмент для гибкого управления портфелем. Например, РЖД и МТС позволяют выйти в кэш по номиналу в указанные даты (оферты). Если не воспользоваться правом выкупа, бумага продолжает обращаться с прежними условиями. Дюрация к оферте часто значительно меньше дюрации к погашению, что снижает процентный риск. Флотеры (Переменный купон): Идеальная защита от инфляции и роста ставок. Корпоративные флотеры (Яндекс, Дом.РФ, МТС) привязаны к Ключевой ставке или RUONIA с премией 0,85–2,5%. Их цена стабильно держится около 100% номинала. Выплаты частые (ежемесячно или ежеквартально), что удобно для реинвестирования. Замещенные облигации (ЗО): Номинал в USD/EUR, расчеты в рублях по курсу ЦБ. Доходность 8,3–9,4% в валюте. Это легальный способ получить валютную доходность без открытия зарубежных счетов. Купоны и погашение защищены курсовой динамикой. Важные нюансы: • С 2021 года налог 13% (или 15%) удерживается со всех купонов. • Накопленный купонный доход (НКД) включается в цену покупки. • Дюрация показывает чувствительность цены: при росте ставок на 1% цена длинной облигации упадет примерно на величину ее дюрации.

60/40 в облигациях: что на самом деле показывает такая пропорция Портфель ОФЗ и корпоративных облигаций полезно рассматривать не как спор «что лучше», а как распределение разных видов риска. ОФЗ могут выполнять базовую функцию с государственным кредитным риском, корпоративные выпуски — добавлять премию за риск конкретных компаний. При этом процентный риск остаётся у обеих частей, особенно у длинных бумаг. Учебная конструкция 60/40 помогает увидеть механику. Если 60% портфеля приходится на ОФЗ, а 40% — на корпоративные бумаги, вы сразу понимаете, какая часть капитала зависит от кредитного качества компаний. Если корпоративную часть дополнительно распределить между четырьмя независимыми эмитентами поровну, риск одной компании перестаёт совпадать со всей корпоративной долей. Это не готовая пропорция для любого инвестора. Вопрос «как новичку сочетать ОФЗ и корпоративные облигации» решается через допустимый кредитный риск: какую часть портфеля вы готовы связать с отдельными компаниями ради потенциальной премии к более базовой части. Важная проверка — не останавливаться на общей доле корпоративных бумаг. После каждой покупки пересчитайте, сколько процентов приходится на конкретного эмитента. Если новая бумага просто увеличивает уже крупную позицию, внешне разнообразный инвестиционный портфель облигаций может становиться более зависимым от одной компании. Есть и второй слой: сроки. Даже аккуратное распределение между ОФЗ и компаниями не решает риск, если все выпуски длиннее вашей цели или погашаются одновременно. Поэтому структура должна отвечать сразу на два вопроса: кто вернёт деньги и когда они вернутся. Практический критерий: прежде чем добавлять выпуск, посмотрите, меняет ли он функцию портфеля. Он снижает концентрацию по эмитенту, закрывает нужный срок или просто добавляет ещё один купон? Если только третье — покупка может не улучшать структуру. В полной статье Psix_Invest — алгоритм, по которому можно собрать первый портфель и проверить доли эмитентов, сроки погашения и стресс-сценарии до покупки.

Миррико избежал дефолта. Как это стало возможным? В начале года компания «Миррико» часто оказывалась в негативных рейтингах ВДО. У неё были пустые счета, высокий долг и небольшая маржа. Прогнозы говорили о том, что без изменений дефолт в первом полугодии почти неизбежен. Сейчас конец сентября, и купоны выплачиваются вовремя. Я решил разобраться, что помогло компании удержаться на плаву. На 30 июня 2026 года у головного ООО «Миррико» на счетах было всего 69 тысяч рублей, а облигационный долг составлял 2,145 миллиарда. При этом купоны выплачивались по графику, и технического дефолта не было. Как это возможно? Дело в том, что реальные деньги находятся в операционных «дочках» и на банковских счетах. ❗️ Что работает Бизнес прибыльный. Операционная прибыль растет третий год подряд и в 2025 году превысила 2 миллиарда рублей, несмотря на снижение выручки на 17%. Чистый долг к EBITDA остается стабильным — около 3. Собственник перестал выводить деньги. После выплаты 1,15 миллиарда дивидендов за 2023-2024 годы, в 2025 году и первом полугодии 2026 года выплаты прекращены. Это ключевое решение в интересах кредиторов. Клиенты — ведущие нефтяные и нефтехимические компании. Они платят медленно, но риск дефолта минимален. Погашение облигаций не планируется до июля 2027 года. ❗️Где настоящая проблема Настоящая проблема не в размере долга, а в его стоимости. За два года долг увеличился на 28%, а выплаченные проценты выросли в 2,7 раза. Коэффициент покрытия процентов EBITDA снизился с примерно 2,9x до 1,3–1,45x. Кроме того, у компании нет достаточного количества денег. На конец 2025 года у группы всего 81 млн рублей, тогда как краткосрочные кредиты составляют около 4,9 млрд рублей. Банки покрывают этот разрыв, продлевая кредитные линии. Пока они это делают, всё работает, но ситуация остаётся напряжённой. ❗️Что недооценивают держатели 🔹Структурная субординация Банки кредитуют дочерние компании напрямую, предъявляя требования к их выручке и активам. Облигационеры же оценивают только холдинговую компанию, чьи активы включают доли в дочерних предприятиях, внутригрупповые займы и интеллектуальную собственность. Если холдинг поручился за "дочку" перед банком, банк получает право требовать деньги и с холдинга наравне с облигационерами. 🔹Круговорот денег За полугодие дочерние компании отправили около 450 миллионов наверх, но эмитент тут же выдал им новых займов на сумму около 430 миллионов. Проценты по этим займам в основном начисляются формально. Прибыль эмитента в основном формируется за счет дивидендов, размер которых определяет сама группа. 🔹Линия Сбербанка Новая кредитная линия на 500 миллионов — хороший знак, однако это составляет лишь около 10% краткосрочного банковского долга. Линия действует, пока заемщик выглядит надежно: при нарушении ковенантов банк имеет право ее сократить. Запас по ковенанту чистых активов на конец 2025 года составляет около 350 миллионов. 🔹 Данные за 2026 год На данный момент нет данных по группе за 2026 год. Отчетность РСБУ эмитента выглядит оптимистично, но неизвестно, выполнен ли ковенант по капиталу группы на 30 июня. ❗️Два сценария 1. Ставка снижается: • Процентная нагрузка падает быстрее, чем у заёмщиков с фиксированным долгом. • Покрытие восстанавливается. • Рефинансирование 2027 года проходит спокойно. 2. Ставка стоит или растёт (после приостановки аукционов ОФЗ в июле смягчение уже не гарантировано): • Проценты съедают прибыль. • Прибыль давит на ковенант. • Ковенант ограничивает доступ к линиям. • Каждый процентный пункт ключевой ставки уменьшает чистую прибыль примерно на 54 млн в год. ❗️Вывод Миррико держится не на деньгах, а на трёх опорах: прибыльном бизнесе, отказе собственника от дивидендов и готовности банков продлевать лимиты.