Хэштег #26247 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Заметка по итогам заседания ЦБ Меня, честно говоря, удивила реакция рынка: все основные источники — Bloomberg, Polymarket, опросы банков — ожидали ставку 14%, интриги на заседании не было. Но акции и облигации все равно упали. В общем-то, комментировать тут особо нечего. Но важные события начали происходить за рубежом: ЕЦБ уже повысил ставку на 0,25% и планирует повышать еще, на следующей неделе ФРС также повысит ставку. Это важно, потому что снижать ставку, когда в развитых странах ее повышают, будет крайне сложно. Пока это еще не значит, что цикл снижения завершен, но дальнейшие снижения будут осторожными — о чем ЦБ сам и говорит. В каждой заметке обращаю внимание на разницу между доходностью к погашению 10-леток и ключевой ставкой. Сейчас она составляет 2,05%. В 2023-м разница была немного больше, но тогда речи о снижении ставки не было (см. график). Я это к тому, что идея в длинных ОФЗ все еще есть, но держать 100% консервативного портфеля только в них — опасно. Об этом говорю последние несколько месяцев. Сейчас в консервативном портфеле доля длинных ОФЗ (26254 и 26247) составляет около 35%. Структура портфеля сильно упрощена: 1/3 в валютной ликвидности и еще 1/3 в рублевой. Рублевая ликвидность дает пространство для маневра. Я не буду спешить тратить ее на валютные или какие-то другие инструменты. Уверен, до конца года будут выгодные возможности для ее применения.

ОФЗ-26238 рухнула до 507 ₽. Разбираем, что произошло. 📉 Что случилось? Цена ОФЗ-26238 обвалилась до 507 рублей за бумагу. На самом деле бумага уже несколько дней торгуется в районе 507–517 ₽, но падение продолжается. Это серьёзное движение даже по меркам волатильного долгого рынка. И она не одна: другие популярные «длинные» выпуски тоже под давлением. Например, ОФЗ-26243 и ОФЗ-26247 также показывают снижение на фоне общего пессимизма на долговом рынке. Давайте спокойно разберёмся без паники: что произошло и почему «длинные» ОФЗ снова оказались под таким сильным давлением. 🔍 Причина №1. ЦБ дал жёсткий сигнал по ставке Всё упирается в процентные ставки. На заседании 19 июня ЦБ снизил ключевую ставку всего на 0,25% (до 14,25%). Это был минимальный шаг, а главное — регулятор прозрачно намекнул на паузу в июле. Рынок закладывал более быстрое снижение, а получил сигнал о том, что высокие ставки задержатся надолго. Инфляция всё ещё далека от цели (4%), а по факту разогналась выше 5%. Для ОФЗ-26238 с погашением в 2041 году это критично: чем дольше держатся высокие ставки, тем ниже её справедливая цена. 🧨 Причина №2. Эффект домино: маржин-коллы и паника В 2025–2026 годах длинные ОФЗ были одной из главных идей. Многие брали их с плечом, надеясь на обвал ставок и рост тела облигаций. Как только цена пошла вниз, сработал триггер: · Инвесторы с плечом получают маржин-коллы (требование довнести обеспечение). · Чтобы закрыть плечи, они вынужденно продают бумаги. · Это обваливает цену ещё сильнее и затягивает в воронку даже тех, кто торгует без плеча. 🛢 Причина №3. Нефть дешевеет, рубль под давлением Добавим сюда внешний фон. ОПЕК+ анонсировал увеличение добычи с августа, а геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке снижается. Это давит на нефтяные котировки и настроения на развивающихся рынках. Инвесторы бегут из риска, и длинные ОФЗ оказываются на передовой. 📌 Что делать сейчас? Мои мысли Ситуация неприятная, но не критичная для всех: · Тем, кто в бумаге без плеча: Если у вас длинный горизонт, паниковать не стоит. Я сам уже проходил через такое — покупал ОФЗ на просадках и выходил в хороший плюс по росту тела. Если верите в снижение ставок в 2027–2028 годах, текущая цена может оказаться привлекательной для усреднения. Но нервы понадобятся железные. · Тем, кто с плечом: сейчас самое опасное время. Срочно проверяйте уровень маржи, чтобы не получить принудительное закрытие позиции на дне. · Тем, кто только думает зайти: дождитесь заседания ЦБ 24 июля. Если регулятор возьмёт паузу, цена может просесть ещё сильнее. Если даст намек на снижение в августе — будет отскок. Сейчас рынок в подвешенном состоянии. 💎 Итог Падение до 507 рублей — это реакция рынка на жёсткую риторику ЦБ, массовые продажи заёмщиков и ухудшение внешнего фона. Следим за инфляцией и ждём 24 июля. А вы сидите в этой бумаге? Как переживаете падение? Делитесь в комментариях 👇 📌 Тикеры: , , ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.