Хэштег #бпиф_альфа_управляемые_акции | Тинькофф Инвестиции Пульс

(август 2026): из покупок — только Лукойл, а «подушка» ОФЗ на деле работает как рычаг Разбираю крупный фонд Альфа-Капитала (~15,8 млрд ₽) за июль → август по количеству бумаг. Это брат-близнец : в июле они шли почти слово в слово, в августе — похоже, но с нюансами. 📈 Метрики • СЧА: 16 838,8 → 15 829,4 млн ₽ (−5,99%) — сильнее всех, тянули вниз ($YDEX Яндекс −9%, $OZON Озон −20%, $HEAD Хэдхантер); • состав не менялся (52 → 52), ОФЗ-подушка 6,9% → 7,2% СЧА. 🏆 акций на 31.08.2026 • Татнефть — 9,97%; • Т-Технологии — 9,62%; • Лукойл — 9,61%; • Сбербанк — 9,60%; • Хэдхантер — 9,54%; • Новатэк — 8,89%; • Яндекс — 6,65%; • Озон — 6,47%; • Мать и дитя — 5,67%; • МТС — 4,95%. ▲ Единственная заметная покупка • $LKOH Лукойл — нарастил +4,7% (доля 8,44% → 9,61%). ▼ В остальном фонд был нетто-продавцом — разгружал • растущий топ: $YDEX Яндекс −14%, $RTKM Ростелеком −7%, $MDMG Мать и дитя −5%, $HEAD Хэдхантер −4%, $TATN Татнефть −4% (подрезал подорожавшего лидера), $OZON Озон −3%, $T Т-Технологии −2%; • $X5 X5 Group — существенно сократил, −39%; • $AFLT Аэрофлот — закрыл позицию почти под ноль (−97%). 🧮 Осторожно: переоценка Свои крупные июльские ставки фонд не трогал — доли двигала только цена: • $MTSS МТС (в июле резко нарастил его на +733%, теперь просто держит), $POSI Позитив, $SBER Сбербанк, НЛМК и $MAGN ММК (июльская сталь), $AFKS АФК Система (−16,6% по цене — пересидел). Подушка ОФЗ — те же три выпуска, что в июле: флоатеры ОФЗ 29020 и 29016 плюс фикс 26249 (~1,14 млрд ₽). Но лежат они не просто так: фонд заложил их в прямое РЕПО и занял под них ~883 млн ₽ под 13,5% годовых. То есть ОФЗ работают залогом под плечо — фонд проинвестирован на ~106% СЧА. Деривативов при этом нет. Так что «ликвидная подушка» у Альфы — на самом деле двигатель небольшого рычага. 💬 Фонд держит 7% в ОФЗ, но под них же берёт плечо.

(август 2026): фонд нарастил Лукойл , существенно сократил X5 Разбираю крупный БПИФ Альфа-Капитала (~13 млрд ₽) за июль → август по количеству бумаг. В августе фонд не открыл и не закрыл ни одной позиции (39 → 39) — только переложил веса. 📈 Метрики • СЧА: 13 775 → 13 012 млн ₽ (−5,54%) — вниз тянула топы по позициям ($YDEX Яндекс −9%, $OZON Озон −20%, $T Т-Технологии, $HEAD Хэдхантер); • ОФЗ-подушка держится ~10% СЧА (9,7% → 10,2%). 🏆 акций на 31.08.2026 • Сбербанк — 9,54%; • Т-Технологии — 9,53%; • Хэдхантер — 9,50%; • K Новатэк — 8,95%; • Лукойл — 8,43%; • Татнефть — 7,81%; • МТС — 6,88%; • Яндекс — 6,47%; • Озон — 6,45%; • Группа Позитив — 5,57%. ▲ Реальные докупки (по росту количества бумаг) • $LKOH Лукойл — +51% (доля 5,14% → 8,43%) — поднялся в топ-5, крупнейшая покупка месяца; • $MTSS МТС — +8% (продолжает наращивать после июльской крупной покупки); • $FLOT Совкомфлот — +7%; • $SBER Сбербанк и $T Т-Технологии — по +2% (немного докупил лидеров). ▼ Реальные продажи • $X5 X5 Group — −42% (419 → 244 тыс. шт, доля 6,18% → 3,36%) — существенно сократил; резкий разворот: в июле его, наоборот, нарастил (+40%); • $YDEX Яндекс — −12%; • $MDMG Мать и дитя — −5%; • $AFLT Аэрофлот — −96% (фактически закрыл позицию после июльского −77%). 🧮 Осторожно: переоценка • $TATN Татнефть — с виду вырос (доля +1,1 п.п.), но по количеству фонд её не трогал: вся прибавка от цены (+10,4%); • $OZON Озон держал сквозь обвал −20%, не сокращал; $NVTK Новатэк, $POSI Позитив, $NLMK НЛМК и $MAGN ММК (июльская сталь), $AFKS АФК Система — тоже только переоценка. 💡 Итог и наблюдения между фондами Лукойл в августе — общий консенсус: его значительно нарастили сразу три фонда, что я разбирал, — ВИМ (×2), Харизматичные (+52%) и вот Альфа (+51%). Зеркально X5 все трое сокращают (Альфа −42%, ВИМ −24%, Харизма закрыла позицию).

(июль 2026): второй фонд Альфы слово в слово повторил первый — МТС на весь кэш, прочь из золота Разбираю крупный фонд Альфа-Капитала (~16,8 млрд ₽) за июнь → июль по количеству бумаг. И самое интересное: он сделал ровно то же, что его «брат» , которого я разбирал позавчера. 📈 Метрики • СЧА: 17 108,2 → 16 838,7 млн ₽ (−1,6%); • ОФЗ-подушка: 3,6% → 6,9% СЧА — те же три выпуска, что у «Управляемых» (флоатеры 29020, 29016 + фикс 26249). 🏆 акций на 31.07.2026 • Т-Технологии — 9,57%; • Хэдхантер — 9,47%; • Сбербанк — 9,03%; • Татнефть — 8,85%; • Новатэк — 8,67%; • Лукойл — 8,44%; • Яндекс — 8,00%; • Озон — 7,83%; • Мать и дитя — 5,58%; • X5 Group — 5,15%. ▲ Реальные докупки (по росту количества бумаг) • $MTSS МТС — +733% (0,5 → 4,2 млн шт, доля 0,7% → 4,6%, +3,94 п.п.) — залил почти весь кэш, как и «брат»; • $POSI Группа Позитив — +207% (0,8% → 3,1%, +2,23 п.п.); • $X5 X5 Group — +64% (+1,74 п.п.); • $NLMK НЛМК — +29% • $MAGN ММК — сталь; • $FLOT Совкомфлот — +44%; • $SBER Сбербанк — +9%. ▼ Реальные продажи • $PLZL Полюс золото — −99% (326 → 3,6 тыс. шт) — почти полный выход из золота; • $VTBR ВТБ — −87%; • $AFLT Аэрофлот — −66%; • $GAZP Газпром — −20% (режет дальше); • $YDEX Яндекс — −21%; • $HEAD Хэдхантер — −8%. 🧮 Осторожно: переоценка $T Т-Технологии, $OZON Озон, $MDMG Мать и дитя, $PHOR ФосАгро, $AFKS АФК Система, ЕВРАЗ (RU0009084438) — доли сдвинулись только из-за цен, по количеству фонд их не трогал. Сравните с БПИФ_Альфа_Управляемые_акции за июль: там МТС +469%, тут +733%; там Полюс −99%, тут −99%; оба утроили Позитив, оба зашли в сталь ($NLMK + $MAGN), оба режут Газпром и держат одинаковую ОФЗ-подушку из трёх выпусков. Когда два разных фонда одной УК синхронно делают одно и то же — это и есть общий взгляд дома: ставка на дивидендный телеком и IT, выход из золота, ноль веры в Газпром. 💬 Оба фонда Альфа Капитал зашли в МТС под дивиденды и вышли из золота.

(июль 2026): фонд закупил МТС, загрузил сталь и вышел из золота Разбираю крупный БПИФ Альфа-Капитала (~13,8 млрд ₽) за июнь → июль по количеству бумаг. Фонд в июле подрос по СЧА и заметно перетряхнул портфель. 📈 Метрики • СЧА: 13 445,2 → 13 775,4 млн ₽ (+2,5%); • ОФЗ-подушка выросла: 5,9% → 9,7% СЧА — два флоатера (29020, 29016) плюс фикс 26249. 🏆 акций на 31.07.2026 • Хэдхантер — 9,24%; • Т-Технологии — 9,21%; • Сбербанк — 8,81%; • Новатэк — 8,76%; • Яндекс — 7,68%; • Озон — 7,60%; • Татнефть — 6,68%; • X5 Group — 6,18%; • МТС — 5,95%; • Группа Позитив — 5,28%. ▲ Реальные докупки (по росту количества бумаг) • $MTSS МТС — +469% (0,8 → 4,5 млн шт, доля 1,3% → 5,9%, +4,66 п.п.) — залили почти весь кэш, влетел в топ-9; • $NLMK НЛМК — +107% (1,8 → 3,7 млн шт, +1,07 п.п.); $MAGN ММК — фактически новая (0,8 тыс → 10 млн шт, +1,52 п.п.) — ставка на сталь; • $X5 X5 Group — +40% (+1,19 п.п.); $FLOT Совкомфлот — +37% (+1,10 п.п.); $SBER Сбербанк — +14%. ▼ Реальные продажи • $PLZL Полюс золото — −99% (178 → 1,3 тыс. шт) — почти полный выход из золота; • $AFLT Аэрофлот — −77%; • $GAZP Газпром — −49% (добивает остаток); • $YDEX Яндекс — −17%; • $LKOH Лукойл — −9%; • $TATN Татнефть — −8%. 🧮 Осторожно: переоценка $PHOR ФосАгро, $RTKM Ростелеком, $TRNFP Транснефть, $AFKS АФК Система, $SVCB Совкомбанк — доли сдвинулись только из-за цен, по количеству фонд их не трогал. Мелкий $CNRU Циан открыт на 0,11%. 💡 Итог и наблюдения между фондами Два консенсуса июля видно прямо на стыке фондов: 1. Сталь. $NLMK НЛМК +107% и новый $MAGN ММК — ровно то же в июле сделала Аленка (НЛМК +80%, ММК с нуля). Управляющие синхронно заходят в подешевевшую металлургию. 2. Золото раскололо всех. Альфа почти полностью вышла из $PLZL Полюса (−99%) — как и ВИМ (−63%). А вот Аленка и Арикапитал, наоборот, Полюс в июле набирали. Два фонда из золота, два — в золото. Плюс фирменное для Альфы — добивают $GAZP Газпром (−49%) и качают дивидендный $MTSS МТС почти на весь свободный кэш. 💬 МТС на весь кэш под дивиденды — берёте телеком в защиту или это ловушка на высокой ставке?

(июнь 2026): управляющий в обвал сбросил Газпром и банки, зашёл в Позитив, X5 и Совкомфлот Крупный фонд (СЧА 13,4 млрд ₽) в июньский обвал сделал заметную ротацию: почти вышел из Газпрома и банков, а на вырученное добрал IT и особые истории. Управляющий явно чистил портфель от аутсайдеров. 📉 Обвал ударил по СЧА СЧА: май ~15 233 → июнь 13 445,133 млн ₽ (−11,7% за месяц). Почти все бумаги в минусе: $TATN Татнефть −16,9%, $OZON Озон −14,8%, $GAZP Газпром −12,6%, $YDEX Яндекс −8,5%. Фонд остался в акциях и перекладывался внутри портфеля. 🏆 активов на 30.06.2026 • Хэдхантер — 9,590%; • Новатэк — 9,441%; • Т-Технологии — 9,431%; • Озон — 9,086%; • Яндекс — 8,940%; • Сбербанк — 8,854%; • Татнефть — 7,103%; • Лукойл — 5,713%; • Мать и дитя — 5,106%; • X5 Group — 4,984%. 🟢 Реальное открытие — одно, но крупное • $POSI Группа Позитив — новая позиция, 4,52% (607 млн ₽). Все прочие «открытия/закрытия» из отчёта ($ASTR, $IRAO, Мечел, $MBNK, $MAGN, $RUAL и т.д.) — это микропозиции по 0,000–0,001% (0,00–0,08 млн ₽). В фонде на 13 млрд это индексная пыль, которая мелькает туда-сюда каждый месяц, — на неё не смотрим. 🔴 Реальные продажи (по снижению количества акций) • $GAZP Газпром — сброшено ~85% позиции (5,35 → 0,81 млн акций, доля 4,06% → 0,61%). Главный вынос месяца; • $VTBR ВТБ — −98%, практически полный выход (0,37% → 0,01%); • АФК Система — −62% (1,04% → 0,43%); • $AFLT Аэрофлот — −49%, позиция вдвое меньше (2,22% → 1,05%); • $LKOH Лукойл — −24%; $TATN Татнефть — −20%; $SBER Сбербанк — −15%. Вектор продаж — нефтегаз и банки/холдинги. Газпром вынесли почти целиком. 🟢 Реальные покупки (по росту количества акций) • Позитив — с нуля на 607 млн ₽; • X5 Group — +87% к количеству (392 → 670 млн ₽), почти удвоение; • Совкомфлот — +69% (273 → 425 млн ₽); • Хэдхантер — +6%, вышел на 1-е место в фонде. 🧮 Важно: $MDMG Мать и дитя не покупали В драфте он стоял как «увеличенный» (+0,486 п.п.), но по количеству акций позиция даже чуть уменьшилась. Доля выросла только потому, что Мать и дитя за месяц почти не упал (−0,08%), пока рынок валился на 10–17%. Это относительная устойчивость, а не докупка. 💼 Облигации — не защита Доля облигаций и эквивалентов: 5,52% → 5,94%. Формально выросла, но в рублях они даже снизились (841 → 799 млн ₽) — доля подросла лишь потому, что акции упали сильнее. То есть в оборону фонд не уходил, крен сделал внутри акций.

: Газпром резко сократили, Новатэк и Татнефть нарастили В мае в фонде «Альфа-Капитал Управляемые акции» произошло заметное перераспределение внутри крупнейших позиций. Главное изменение месяца — резкое сокращение $GAZP Газпрома. Его доля снизилась с 8,471% до 4,058%, то есть сразу на 4,413 п.п. При этом фонд заметно нарастил $NVTK Новатэк, $TATN Татнефть и $YDEX Яндекс. СЧА фонда на конец мая — 15 233,178 млн ₽. ТОП-10 активов фонда на конец мая • Сбербанк — 9,568%; • Новатэк — 9,499%; • Татнефть — 9,428%; • Яндекс — 9,426%; • Озон — 9,353%; • Т-Технологии — 9,316%; • Хэдхантер — 8,759%; • Лукойл — 7,153%; • Мать и дитя — 4,620%; • Газпром — 4,058%. ТОП-10 занимает около 77,7% СЧА. Первые шесть позиций почти равновесные: каждая занимает примерно 9,3–9,6% фонда. Что сократили Крупнейшее сокращение месяца: • $GAZP Газпром: −4,413 п.п. • АФК Система: −0,520 п.п. • $LKOH Лукойл: −0,447 п.п. • $SBER Сбербанк: −0,432 п.п. • НЛМК: −0,407 п.п. • ВТБ: −0,351 п.п. Газпром фактически перестал быть одной из главных ставок фонда и опустился на 10-е место в портфеле. Что нарастили Сильнее всего выросли доли: • $NVTK Новатэк: +2,094 п.п. • $TATN Татнефть: +2,026 п.п. • $YDEX Яндекс: +1,180 п.п. • $FLOT Совкомфлот: +0,571 п.п. • $T Т-Технологии: +0,368 п.п. Главный вывод: фонд сократил ставку на $GAZP, но не ушёл из нефтегаза полностью — вес был частично перераспределён в $NVTK и $TATN. Закрытые и открытые позиции Из существенных закрытий можно выделить: • $ELMT Элемент: 0,640% → 0%. Фонд: — резко сократил $GAZP; — усилил $NVTK и $TATN; — продолжил держать крупный блок технологических и потребительских историй: $YDEX, $OZON, $T, $HEAD; — сохранил высокую концентрацию: почти 78% СЧА приходится на ТОП-10; — держит шесть крупнейших позиций почти равными долями около 9–10%. Доля облигаций и эквивалентов на конец мая незначительно снизилась. Детали — на скриншотах.

(март): крупный фонд резко усилил нефтегаз и заметно сократил МТС Фонд входил в фондов акций по доходности за последние 3 года по состоянию на декабрь 2025г., доходность на годовом окне составляля 23,96%, на трехлетнем 119,97% По состоянию на 27.04.2026 доходность на годовом окне -1,12% на трехлетнем 76,05% Главный сдвиг в марте: фонд сильно добрал , , и , а сокращал в первую очередь , , и . И это особенно интересно с учетом масштаба фонда: СЧА на конец марта — 16 763,356 млн руб. То есть речь идет не о мелкой косметической ребалансировке, а о довольно заметной ставке управляющего. Самые сильные изменения по долям: — $TATN Татнефть +5,868 п.п. — $LKOH Лукойл +5,327 п.п. — $NVTK Новатэк +2,971 п.п. — $GAZP Газпром +1,322 п.п. — ФосАгро +1,244 п.п. — Совкомфлот +1,214 п.п. Из сокращений сильнее всего выделяются: — МТС -4,719 п.п. — Полюс -1,829 п.п. — $YDEX Яндекс -1,777 п.п. — Аэрофлот -1,446 п.п. — Т-Технологии -1,093 п.п. На конец марта топ фонда выглядит так: , , $GAZP, $T, $HEAD, $YDEX, $NVTK, $LKOH, $TATN и $MDMG Мать и дитя. Для меня главный вывод по марту такой: это довольно явный разворот в сторону нефтегаза и сырьевых историй. Особенно бросается в глаза, как сильно выросли доли Татнефти, Лукойла и Новатэка. И что интересно — это не единичный случай. Похожий акцент в мартовских отчетах я уже видел и в других фондах: — в добирали $TATN, $LKOH и открывали позицию в $ROSN; — в тоже усиливали $NVTK, $TATN, $LKOH и $GAZP. Усиление нефтегаза в марте выглядит уже не как частная идея одного фонда, а как более широкий паттерн у нескольких управляющих. Доля облигаций и эквивалентов осталась практически без изменений. А длинный список закрытых и открытых микропозиций я бы скорее отнес к техническим движениям — на общую структуру фонда они почти не влияют. Основной сигнал месяца — это именно крупные изменения по весам. Подробности и полный разбор — на скриншотах.