Хэштег #бета_коэффициент | Тинькофф Инвестиции Пульс

В этом посте хотел бы поделиться информацией о том почему невозможно долгосрочно извлекать экстремально высокую доходность на фондовом рынке и Почему доходность портфеля незначительно выше индексной доходности и при этом с низкой волатильностью считается отличным результатом управления портфелем.. ❗По теме первого вопроса. Почему доходности 30%, 40,%... Долгосрочно поддерживать нереально и чем это грозит. ☑️ Эффективность рынка. Одна из основных причин, по которой долгосрочно сложно достичь экстремально высокой доходности, заключается в теории эффективности рынка. Согласно этой теории, в любой момент времени цены активов отражают всю доступную информацию. Это значит, что без доступа к уникальной, недоступной большинству информации, систематически "побеждать" рынок чрезвычайно сложно. ☑️ Закон убывающей доходности. При увеличении размера капитала, который нужно инвестировать, становится всё сложнее находить достаточное количество выгодных инвестиционных возможностей. Большие объемы капитала могут оказывать влияние на рынок при попытке входа или выхода из позиций, что приводит к снижению потенциальной доходности. ☑️Риск и доходность. Высокая доходность обычно связана с высоким риском. Долгосрочное поддержание высокой доходности требует постоянного принятия высоких рисков, что увеличивает вероятность больших убытков. Волатильность таких инвестиций может значительно ухудшить общие результаты по мере времени. ☑️Компетенция управления. Управляющие активами, которые демонстрируют выдающиеся результаты на коротком отрезке времени, часто не могут поддерживать такие же показатели на длинной дистанции из-за изменений в экономических условиях, рыночных ситуациях и собственной стратегии. ☑️Статистическая регрессия (Регрессия к среднему) Этот статистический принцип гласит, что после чрезвычайно успешных периодов часто следуют периоды с более низкой доходностью, и наоборот. Поэтому, если инвестиционные показатели значительно превышают рыночные, то вероятно, они со временем вернутся к средним значениям. Почему доходность портфеля выше индексной доходности и при этом с низкой волатильностью считается отличным результатом. Для российского рынка историческая доходность индекса ММВБ полной доходности находится на уровне 17% годовых. ❗Почему управляющие которые прогнозируют по своим портфелям доходность незначительно выше индексных фондов, но притом с меньшей волатильностью делают отличную работу. ☑️Риск и Волатильность. Волатильность является общепринятым мерилом риска в инвестициях. Низкая волатильность указывает на меньшие колебания стоимости портфеля и, следовательно, на более предсказуемые и стабильные возвраты. ☑️Соотношение Риск/Доходность. Портфель, который показывает доходность выше среднерыночной с меньшей волатильностью, предполагает, что инвестор получает более высокую отдачу на единицу риска. Это основной показатель эффективности инвестиционной стратегии. ☑️Устойчивость к Рыночным Шокам. Низкая волатильность часто свидетельствует о том, что портфель будет лучше удерживать свою стоимость в условиях рыночных потрясений или кризисов, что особенно ценится инвесторами, предпочитающими консервативные стратегии. ☑️Диверсификация Часто такие результаты достигаются за счет хорошо спланированной диверсификации, когда инвестиции равномерно распределены по различным активам или секторам, что уменьшает риски и сглаживает колебания портфеля. Экстремально высокие доходности на фондовом рынке возможны на краткосрочной основе, на долгосрочной перспективе они чрезвычайно редки и связаны с высокими рисками. Инвестиционный успех чаще определяется умением управлять риском и поддерживать хорошее соотношение доходности и волатильности, что делает такие портфели особенно ценными для разумных инвесторов.

Друзья, хотел бы вернуться к теме Если вы только начали читать материал по этой теме имеет смысл посмотреть информацию по хэштегу. Ранее писал о том, что главная задача хедж фонда это снизить системный риск. Иными словами уменьшить значение коэффициента . и максимизировать На практике это может означать, что при одном и том же уровне доходности с индексом ММВБ ваш портфель может быть в более выгодной ситуации в случае более низкой волатильности. Подсознательно все хотят снизить бету и извлекать доход когда другие теряют капитал. Это желание например подталкивает к открытию коротких позиций. Хедж фонды тоже открывают короткие позиции в некоторых своих стратегиях. Но, нередко, они также используют Привёл пример стратегии с долларом {$USDRUB} , когда сделал сделку пробретя актив - фьючерс на пару доллар /рубль {$SiM5} При этом защитился от потери инвестиций за счёт того, что провел покупку актива с использованием опциона CALL и разместил свободные средства на депозите. Все сложилось удачно. Ставки были высокие по депозиту, волатильность ожидаемая низкая. За счёт этого получилось полностью покрыть расходы на опцион CALL. Но могло быть иначе. Могли быть - Ставки низкие и Волатильность высокая. В этом случае мне бы пришлось бы уменьшить долю защиты инвестиций и она составила бы не 100% как сейчас, в 80% или даже 50%. Для этого пришлось бы покупать опционы CALL со страйком не 93, а ниже 85 или даже 80. К сожалению российский рынок опционов ещё не такой развитый и найти ликвидность в таких дальних страйках от цены базового актива крайне сложно. ❗Главный вопрос как это использовать? На российском рынке редко возникают возможности сделать хорошую опционную сделку. Пока единственный интересный на мой взгляд рынок опционов в паре {$USDRUB} {$NGK4} также интересен Пока в Тинькофф нет опционной торговли по этим инструментам и я не могу включить в опционные сделки. Возможно в будущем такая возможность появится и получится на практике показать как уменьшаю риск портфеля используя опционы.

Друзья, хотел бы вернуться к расчёту показателей эффективности торговых стратегий и качества управления Инвестиционным портфелем. Ранее мы рассмотрели расчёт и . На примере исторических данных по стратегии показал как они расчитываются. Мы убедились что Бета стратегии Алгебра находится на уровне 0.6, а альфа 8%. ❗Это значит стратегия имеет меньший рыночный риск и создаёт дополнительный доход. Это крайне важный момент в инвестициях, так как указанные показатели являются базовыми наряду с определением риск профиля инвестора. ❗Разуно перед началом копирования стратегии спросить у ведущего мастер счета информацию о наличии бэктеста и сведения о рассчитанных им или прогнозных Алфа и Бета коэффициентах. ❗Если Бета высокая (значительно выше 1) это значит стратегия сильно предрасположена к рыночному риску и волатильность рынка и стратегии имеют сильную сопряженность и однонаправленность. В случае роста рынка такая стратегия показывает агрессивный рост, а случае падения напротив вероятно что портфель будет также демонстрировать более глубокое падение. ❗Альфа показывает реально ли стратегия создаёт доход с учётом того рвночного риска который ей исторически характерен. На примере стратегии можно рассчитать также коэффициент который показывет насколько доходность стратегии превышает меру риска. К примеру волатильность Алгебра историческая 22.1%., ожидаемая доходность в валюте 24% годовых. Это значит Коэффициент шарпа равен 1.1. 24%/22% = 1.1 ( коэффициент шарпа) ❗Коэффициент Шарпа выше 1 это хороший результат означающий, что каждая мера дополнительного риска в стратегии возмещается соразмерной доходностью. В расчётах безрисковая ставка принята за 0. Более подробно о расчётах коэффициентов шарпа и его "друга" сортино расскажу и покажу в экселе на следующей неделе более подробно. ❗❗❗Резюме. Предпочительная бета для консервативных инвесторов в пределах 0.5 - 1.2. Альфа больше 0.02 (2%). Коэффициент Шарпа выше 0.8. Историческое тестирование портфеля (стратегии) не менее 5 лет и желательно захватить период поведения портфеля в условиях стресса.

Друзья, продолжаю делиться с вами расчетами показателей эффективности портфеля. После того, как мы разобрались с расчётом Бета на примере портфеля &Лидеры рынка. Контроль риска. Можно подойти к расчёту Альфа. Положительное альфа это то, что отличает хороший портфель или стратегию от той, которую разумно сторониться или принимать решение об инвестициях в неё после тщательного анализа. Коэффициент альфа является одним из ключевых показателей в инвестиционном анализе и используется для оценки эффективности управления портфелем. Альфа, как показатель помогает определить "добавленную стоимость" портфельного управляющего. ❗В чем ценность Альфа ☑️Мера Эффективности. Альфа демонстрирует, насколько успешно управляющий портфелем преодолевает рыночные риски и генерирует излишек дохода по сравнению с бенчмарком. Положительная альфа указывает на то, что управляющий добавляет ценность, в то время как отрицательная альфа может свидетельствовать о неэффективности. ☑️Оценка Управляющих. Инвесторы используют альфа для оценки управляющих активами. Высокая альфа указывает на высокие управленческие навыки, так как она свидетельствует о способности управляющего генерировать доходы сверх рыночных ожиданий. ☑️Инструмент Сравнения. Альфа позволяет сравнивать производительность различных управляющих или инвестиционных стратегий на регулируемой риске основе, что делает её важным инструментом при составлении или корректировке инвестиционного портфеля. Расчет Альфа. Пример Расчёта на примере исторического тестирования Историческая доходность модельного портфеля составила 19%, безрисковая ставка — 4%, бета-коэффициент портфеля равен 0.67, а рыночный индекс Насдак показал доходность 17%. Тогда альфа портфеля будет: Альфа = 0.15 - (0.04 + 0.68 (0.17 - 0.04)) = 0.08 Эта альфа в 8% (0.08) означает, что портфель преодолел ожидаемую на основе риска доходность на 8 процентных пункта. ❗Это целевая альфа стратегии на основе её исторического моделирования и бэктеста Использование Альфа. Инвесторы выбирают управляющих с высокой альфой для управления частью своих активов. Альфа может служить основанием для включения, исключения или изменения веса активов в портфеле. Сравнение альфа различных портфелей помогает определить, какие из них лучше всего справляются с рыночными условиями. Определение целевой альфы может помочь управляющим и инвесторам формулировать и достигать инвестиционных целей. ❗Коэффициент альфа является важным инструментом в арсенале как управляющих активами, так и индивидуальных инвесторов. Он не только мерит эффективность управления по отношению к рыночному риску, но и помогает в оптимизации инвестиционных портфелей, повышая их доходность выше ожидаемой уровня. В мире, где перформанс является ключом к успеху, альфа остаётся одним из наиболее ценных показателей для оценки и сравнения инвестиционных стратегий. ❗❗❗ Альфа это показатель ретроспективы и строится на основе исторической выборки и результатов управляющего. Альфа позволяет оценить работу в прошлом и сделать допущение о том, каким может быть результат в будущем. Нет гарантий, что Альфа в будущем сохранится на том уровне, на котором была в прошлом. Это индикатор прошлой эффективности, который позволяет оценить результат работы управляющего и сделать допущение о его способности извлечь дополнительный доход в будущем.

Друзья, я бы хотел вернуться к вчерашним расчётаи показателей эффективности по стратегии &Лидеры рынка. Контроль риска. Как вы видете коэффициент Бета стратегии 0.9. Это значит портфель показывет меньшую предрасположененность к рыночному риску. Иными словами для такой торговой системы можно ожидать, что в условиях падения фондового рынка она продемонстрирует поведение, при котором изменение стоимости портфеля будет менее волатильным. Снижение стоимости портфеля будет не таким глубоким. ❗Важно, что это только ожидание на основе статистического анализа массивов данных доходности и не более. Для расчёта показателя мы измерили ковариацию - степень сопряженности или соразмерности изменения доходности стратегии и индекса ММВБ полной доходности и разделили полученное значение на Дисперсию доходности Индекса (мера разброса). Далее, позже расчитаем показатель Альфа и поймём удалось ли стратегии извлечь избыточную доходность. ❗Сразу скажу, что считать эти показатели целесообразно после 3 лет истории торгов или сильного исходящего движения на рынке. Сейчас расчёты представлены в информационных целях и я бы хотел, чтобы Тинькофф в будущем для всех стратегий автокопирования предложил матрицу расчёта показателей по всем стратегиям. ❗❗❗Смотрите на Бета коэффициент чтобы понимать потенциальную способность. портфеля противостоять шторму на рынке. Если значение Бета находится в интервале 0.5 - 1 при условии, что портфель по доходности выше индекса. ❗❗❗То это отличный результат.

Продолжая тему о том, что портфельные стратегии с высокой доходностью это аномалия и на долгом отрезке времени ни 1 управляющий не способен значительно опережать рынок, я бы хотел остановится на коэффициенте Бета. В будущем я планирую делать аналитику по лучшим стратегиям и рассчитывать показатели их эффективности. Среди показателей центральное место будут занимать коэффициенты Бета и Альфа, рассчитывая которые мы попробуем понять создаёт ли управляющий избыточную доходность или Альфа. ❗❗❗В конечном итоге умение извлекать положительную Альфа и есть наиболее важное достижение управляющего и прежде чем приступить к её расчёту остановимся на том, как и зачем считать Бета коэффициент. ❗В ближайшее время я произведу расчёты коэффициентов по стратегиям в управлении и покажу вам примеры того, как извлекается избыточный доход на основе действующих портфелей. Также, я запросил в Тинькофф возможность выгрузки дневных данных по стратегиям, чтобы произвести расчёты показателей по топовым стратегиям и выбрать лучшие. Итак ❗Что такое бета коэффициент ☑️Бета-коэффициент является критически важным показателем в мире финансов, который используется для оценки волатильности инвестиции по отношению к общему рынку или выбранному бенчмарку. Он показывает, насколько изменения на рынке повлияют на стоимость портфеля или отдельного актива. ☑️Бета-коэффициент помогает инвесторам понять, какие риски они принимают, инвестируя в определённые активы или портфели, и как эти активы могут повести себя в различных рыночных условиях. ❗Ценность и важность бета-коэффициента Используется для оценки риска. Бета-коэффициент предоставляет меру рыночного или систематического риска, который не может быть устранен диверсификацией. Это основной инструмент для оценки степени риска, которую принимает на себя инвестор, приобретая актив. Принятие инвестиционных решений. С помощью бета-коэффициента инвесторы могут определить, подходит ли актив к их риск-профилю. Активы с высокой бетой подходят для агрессивных инвесторов, ищущих высокие доходы и готовых столкнуться с высокой волатильностью, в то время как активы с низкой бетой предпочтительнее для консервативных инвесторов. ❗Как использовать бета-коэффициент ☑️При формировании инвестиционных стратегии. Используя активы с различными бета-коэффициентами, инвестор может создать портфель, который оптимально соответствует его аппетиту к риску и инвестиционным целям. ☑️Активы с отрицательной бетой могут использоваться для хеджирования, поскольку они, как правило, движутся в противоположном направлении по отношению к рынку. ❗Пример расчёта Бета. На скриншоте в процентах представлена доходность актива слева столбец и доходность индекса справа столбец. Расчётное значение Бета коэффициента 0.86 ❗Интерпретация Бета-коэффициент равен 0.86, что означает, что актив менее волатилен, чем рынок. Это подходит для инвесторов, предпочитающих более низкий риск по сравнению с рыночным средним. ❗❗❗Выводы Бета-коэффициент — это мощный инструмент для управления рисками и планирования инвестиций. Он помогает инвесторам оценивать потенциальную волатильность их инвестиций относительно рынка, что является ключевым аспектом при создании сбалансированного портфеля. Понимание и правильное использование бета-коэффициента может значительно повысить вероятность достижения инвестиционных целей при управлении уровнем риска. В ближайшее время будут рассчитаны коэффициенты для стратегий. Мы постараемся выбрать объективно лучшие стратегии используя количественные данные.