Хэштег #какая_инфляция | Тинькофф Инвестиции Пульс

Главные события марта •Переговоры - все. К сожалению, но ожидаемо, надежды на скорое завершение слова из 5 букв не оправдались. Риторика властей окончательно переменилась несколько дней назад. Говорят, Трамп очень расстроен, обещал принять какие-то меры, но выглядит все это так, как будто американского президента просто поморозили месяц и все •Вследствие этого произошел и откат индекса мосбиржи. Сегодня он барахтается в районе 3000. •На фоне переговоров участились случаи "прогрева инвесторов": разгонялись и сдувались самые разные акции. Например, мифическое восстановление северных потоков. Попампили газпром и разошлись. Затем на фоне о разморозке банковских операций между странами подросли , , и прочие. И, ожидаемо, ничего, кроме заголовков. Успели даже поколебать нефтянку. Но к каким-либо долгосрочным последствиям это не привело •Продолжается кампания деприватизации. Новая вероятная жертва - Русагро . Аресты на таком уровне просто так не происходит - дележка собственности продолжается •Укрепление рубля, которое началось в январе-феврале вероятно имеет под собой не только психологическую основу. Резко сократился импорт товаров в Россию. Также многие эксперты сомневаются в долгосрочности такого тренда. Не ожидают его и в ритейле - цены почти не снижаются {$USDRUB} •Ну и на фоне такого раздрая ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Инфляционный фон все еще высокий и все еще находится в зоне галопирующей инфляции даже по официальным данным. О том, как понять, в России в реальности вышел цикл постов: А какие события в уходящем месяце запомнились вам, пишите в комментариях. Подписывайтесь и ставьте лайки - здесь мы продолжим честно говорить о том, что происходит в российской экономике

Как определить, какая в стране инфляция? Часть 7: Подводим итог Итак, мы посмотрели на разные методы определения реальной инфляции в стране. Пора сделать выводы о том, какая же она сегодня •Наиболее приближенный к реальности показатель - налоги и сборы, а точнее их динамика в ненефтегазовой части. Судя по данным, инфляция составляет примерно 20-25%. Это в 2-2,5 раза выше, чем официально декларируемые ЦБ и другими ведомствами цифры. На нее и стоит опираться, рассчитывая свои доходы и планируя расходы •Динамика роста цен по чекам от РОМИРа коррелировала с ненефтегазовыми доходами, однако в данный момент публикация данных не ведется. Потеря достаточно авторитетного источника, к сожалению, лишает нас ценной информации. Впрочем, существуют и другие организации, ведущие подобные подсчеты •Наблюдаемая инфляция в опросах населения, которую публикует ЦБ, несет скорее психологический характер. Однако этот показатель важен как своеобразный индикатор настроений и ожиданий граждан, а также маркер оценки действий регулятора. Конечно с поправкой на то, что данные публикуются самим же регулятором •Курс рубля же является скорее причиной инфляции, чем ее индикатором. Это безусловно важный инструмент, но для измерения инфляции он не подходит {$USDRUB} •Ну и официальные данные. Что же делать с ними, спросите вы меня? А я вам отвечу. Верить! Что просто верить? Да, просто верить. Иногда этого достаточно Такие дела. Свои инфляционные ожидания можете писать в комментах. А я напомню список самых закредитованных компаний на мосбирже. Им, с одной стороны, инфляция в плюс, однако только до тех пор, пока регулятор не начнет с ней бороться: «М.Видео» (чистый долг / EBITDA — 3,2x) +проблемы с импортом, незначительное укрепление рубля поможет едва ли «Газпром» (2,4x, чистый долг — около 5 трлн руб.) +низкорентабельный экспорт в Китай «Роснефть» (0,96x) «Евротранс» (2,6x) «Русал» (5x) +санкции ЕС «Мечел» (3,3x) +проблемы угольщиков в целом ТМК (3,1x) «Русгидро» (долг — 365 млрд руб.) «ФСК-Россети» (долг — 420 млрд руб. 70% по плавающей ставке); «Сегежа» (объявила о допэмиссии) +ее материнская компания и ее проблемы «ВК» (долг 141 млрд) +весельчаки в менеджменте Подписывайтесь и ставьте лайки, если материал оказался вам полезен. Продолжим честно обсуждать, что происходит в российской экономике!

Как определить, какая в стране инфляция? Часть 6: Курс национальной валюты Казалось бы, если мы доверяем макроэкономическим данным одной страны и имеем сомнения в данных другого, то можно просто посмотреть на курс нацвалюты. Если инфляция составила 10%, то купить вы сможете товаров на 10% меньше. И, если инфляция в первой стране составит условно 0%, то и курс их валюты по отношению к нашей должен примерно на эти самые 10% опуститься Однако, это так не работает. На курс нацвалюты влияет множество факторов - торговый баланс, сезонность, политика, действия регуляторов и еще десяток факторов различной значимости В конце концов, валюта - тоже объект инвестиций. И точно также как цена акций, цена тугрика может не всегда отражать реальную ситуацию Особенно сильно дисбалансы проявляются при действиях регуляторов. Переукрепление рубля в конце 2 и начале 3 квартала 2022 года связано не с падением цен в РФ или, наоборот, гиперинфляцией в остальном мире. Во многом эффект был достигнут благодаря нормативам ЦБ по продаже валютной выручки И метод совсем плохо работает, когда регулятор сам начинает назначать курс. Так было в Венесуэле в середине 10-х. Курс на черном рынке и официальный от ЦБ тогда отличался на порядки. В этом случае курс местной валюты был в принципе нерепрезентативен, а данные с черного рынка давали возможность оценить реальную инфляцию с разбросом примерно в 10 раз. Мы еще не там, хотя методики расчета курса доллара от ЦБ и вызывают вопросы. Но ситуация в России пока не венесуэльская, поэтому разбросы в 10 раз нас не устраивают Так что курс доллара, евро или юаня {$USDRUB} к рублю нам поможет не сильно в оценке инфляции. Тем не менее, он все еще позволяет понять желания властей и регулятора относительно внешней торговли, а также является инликатором событий в бюджетной и не только политике На этом заканчиваем наш цикл о том, как в текущих условиях понять, какая реальная инфляция в России. На этой неделе также выйдет резюмирующий пост по данному циклу Подписывайтесь и ставьте лайки, если хотите видеть еще больше разборов. А также пишите темы, которые вы хотите чаще видеть на этом канале! Увидимся!

Как определить, какая в стране инфляция? Часть 5: Смотрим на чеки Одним из главных альтернативных подсчетов инфляции стал подсчет по чекам. Этим занимаются разные агентства, но наиболее авторитетным источником был РОМИР. Он вел расчеты Индекса Дефлятора, "отражающего реальные изменения общего уровня цен на товары повседневного спроса (FMCG) за определенный период". На основе Единой панели данных РОМИР проводится анализ информации о реально совершенных покупках по реальным ценам, поэтому дефлятор фактически демонстрирует среднестатистическую личную инфляцию каждого потребителя - сказано на сайте И данные разительно отличались от официальных данных ЦБ. Вот только он перестал публиковать данные с октября 2024. Последние данные - по сентябрьской инфляции составили неутешительные 22,1% - более чем в 2 раза выше того, о чем отчитывался ЦБ и в 4,5 раза выше таргетных значений Однако на фоне провалов действий регулятора, данные вдруг публиковаться перестали. Никаких предупреждений, объявлений и разъяснений по этому поводу не вышло. Спекулировать на этом фоне можно сколько угодно, но факт есть факт - мы лишились одного из главных источников альтернативного подсчета инфляции И тем не менее, даже у такого подсчета есть свои недостатки. Помимо относительности выборки, подобные индексы не учитывают инфляции в услугах. Из-за того что стандартизировать услуги очень сложно (большая вариабельность в качестве/объеме/сложности оказанной услуги и, как следствие, в цене), индексы зачастую просто обходят их стороной И все же, потеря такого надежного источника - очень болезненна. Можно сказать, это очередное закрытие статистики. Печально Кстати, возобновление публикаций данных инфляции РОМИРом будет свидетельствовать о возможном снижении ключевой ставки. Пока что этого нет. Вот такие дела. А какой метод наиболее близок вам? Кому доверяете, а кому нет? Можете написать об этом в комментариях. В конце напомню вам про подписки и лайки - так вы поддержите мой труд и простимулируете на новые интересные посты. Увидимся!

Как определить, какая в стране инфляция? Часть 4: А что думают граждане? [Перезалив] Кто-то скажет, а почему бы не спросить об этом всем граждан? Мол, как по-вашему? Выросли цены? Сильно? Насколько? На сколько? ЦБ спрашивает и даже публикует эти данные. Но и тут есть подводные камни: Во-первых, фактор этот очень субъективен. И отражает он не столько реальную ситуацию, и даже не ожидания, а восприятие роста цен. Рост цен здесь не абсолютный, а относительно доходов. Если у вас доходы выросли и даже перекрыли инфляцию, будь она хоть 30%, вы скажете относительно умеренные цифры. А если ваши доходы не растут, то рост цен даже на 5% будет восприниматься вами критично Во-вторых, такие данные весьма приблизительны. Мало кто из нас ведет подсчет и сопоставления с предыдущими годами стоимость своих покупок Сюда же непостоянность потребительской корзины. Стали жить хуже - пришлось экономить. Более дешевые продукты, хуже качество. При этом цена как будто и не так сильно выросла. С другой стороны, люди запоминают прежде всего негативные события. Масло подорожало - это запомнят все. Масло не подорожало - мало кто об этом вспомнит. И соотношение двух факторов оценить проблематично И. разумеется, фактор отражает в основном повседневные покупки. Редкие покупки (вроде машин, компьютеров и т.п.) и специфичные (например авиабилеты) в такой статистике отражаются слабо. Да, есть разбивка в том числе и по группам товаров, но там все те же вышеперечисленные проблемы Ну а что там с цифрами? Прямые оценки годовой инфляции: медианные значения: Наблюдаемая инфляция в январе 2025 - 16,4%. Для сравнения, в январе 2024 - 16,3% Ожидаемая инфляция в январе 2025 - 14% против 12,7% годом ранее При этом можно отметить, что инфляция бьет по бедным сильнее. Так было всегда, данные ЦБ это подтверждают. Те, кто не имеют сбережений оценивают инфляцию в среднем на 2-4% выше, чем те, кто сбережений не имеет Итак, наблюдаемая и ожидаемая инфляция - скорее про психологию, чем про реальные значения. Однако, ожидания могут конвертироваться в реальность. В 2024 году мы де-факто вошли в инфляционную спираль, которой так опасался ЦБ и в которую он нас в итоге и завел. Если коротко, то рост инфляционных ожиданий заставляет потребителя потреблять здесь и сейчас - завтра будет дороже. В свою очередь, это провоцирует повышение цен. Потребители смотрят на это и спешат приобрести что-нибудь по все еще относительно доступным ценам - завтра будет хуже. Цепь замкнулась Поэтому, несмотря на необъективность данных об инфляционных ожиданиях и наблюдаемой инфляции, их стоит учитывать при анализе и планировании А знали ли вы о таком показателе? Пользовались ли им при анализе и насколько доверяете ему? А у нас на очереди следующий показатель, который может нам подсказать, какая реальная инфляция в России сегодня. Подписывайтесь, чтобы не пропустить!

Как определить, какая в стране инфляция? Часть 3: НДС Второй показатель, который может помочь нам в определении реального роста цен - НДС. Точнее, статья в бюджете "Ненефтегазовые доходы", в которые помимо НДС входят и акцизы, и налоги на доходы физлиц и некоторые другие статьи. Однако, НДС сам по себе занимает ощутимый вес в этом показателе, а другие показатели во многом также сопутствуют инфляции. Вы спросите, а причем тут это? Дело в том, что НДС изначально задумывался как налог на инфляцию. В условиях низких (менее 10$ за баррель) ценах на нефть, перестраивающейся экономики, и рекордной (трех- и четырехзначные цифры) инфляции был необходим налог, пополняющий бюджет в такой затруднительной ситуации. И с этой задачей прекрасно справляется НДС. Это фиксированный налог, равный 20% (изначально был 28%, но был снижен сначала до 20%, затем до 18%, но был поднят в 2018 году до текущих 20%). Взимается он на все товары (за редкими исключениями). Таким образом он четко коррелирует с ростом цен Поэтому именно его многие экономисты берут как ориентировочный уровень реальной инфляции. И если судить по нему, инфляция в РФ почти в 3 раза выше официальных значений: Так, в 2023 году рост ненефтегазовых доходов составил 25%, а в 2024 - 26% Кроме того, это объясняет и рост ВВП. Ведь если скорректировать цифру на такой показатель, вместо данных официальной инфляции, то весь рост просто улетучивается Минус такого метода - нет четкой потребительской корзины. Если инфляция корзины по ЦБ/Росстату - как в сказе про "а вместе мы едим голубцы", то с НДС еще и непонятно, кто сколько съел капусты, а кто мяса. Разбить доходы за НДС по группам не получится. Кроме того, есть товары, на которые действует ставка 10%. В частности, на лекарства, часть которых также включена в индекс цен И все же. Да, метод имеет свои издержки, но полученные данные стоит учитывать при анализе. Особенно сейчас, когда появляются небезосновательные сомнения в том, как считает инфляцию ЦБ и Росстат В конце мой список ритейлеров, представленных на мосбирже , по привлекательности в порядке убывания: Умеренно положительно: X5 Group OZON {$OZON} Лента Henderson Нейтрально: Магнит Fix Price {$FIXP} Novabev gr. Умеренно негативно 36,6 ВсеИнструменты.ру Окей Негативно: М.Видео А какой инфляцию ощущаете вы? Можете писать свои значения в комментариях, а мы продолжим искать методы выявления реальной инфляции в России. Так что обязательно подписывайтесь и ставьте лайки, продолжение следует

Как определить, какая в стране инфляция? Часть 2: Официальные данные Первое, что приходит на ум - информация от госведомств. Большие структуры с большими полномочиями, которые обладают доступом к самой разной статистике, а также профессионально занимаются этим. Казалось, что может пойти не так? Расчет ведется по одобренным методикам. Исходя из пула продуктов, который должен "наиболее полно отражать потребности среднестатистического россиянина", специалисты постоянно мониторят цены, а затем публикуют отчеты. У разных госведомств конечная формула может немного отличаться, отсюда и расхождения в публикуемых данных - примерно на 0,1-0,2%. Это не очень хорошо, когда у вас инфляционный таргет 2%, но терпимо, когда он 4%. А когда у вас инфляция в два с лишним раза выше этого таргета, расхождения вообще кажутся незначительными, ведь они в целом позволяют определить уровень роста цен. В нормальной ситуации это был бы исчерпывающий источник информации, однако в последнее время к нему возникает все больше вопросов Например из недавнего: фактически отсутствующая инфляция в последнюю неделю декабря. Если верить данным госведомств, то инфляция там просто отсутствовала. Это...Вызывает вопросы. Кроме этого, постепенное, но планомерное закрытие статистики сказывается на доверии к публикуемым данным. Да, пока что инфляционная статистика сильно не пострадала - наиболее чувствительно было закрытие информации по производству и отгрузке топлива весной прошлого года. В целом же данные по инфляции остаются относительно прозрачными Вопрос доверия к ведомствам вроде бы тоже решен - Если подсчитать инфляцию по данным Росстата за последние годы, то действительно, с 2020 по 2023 год общий рост цен был в пределах 30% Отражают ли методики рост цен, который наблюдается "на земле"? Вопрос сложный и неоднозначный. В целом, в прямом подлоге госведомства пока замечены не были. Однако, учитывая возросший интерес к альтернативной оценке инфляции, можно сказать, что далеко не все согласны с официальными данными Продолжение следует, поэтому обязательно подписывайтесь и ставьте лайки. А в комментариях пишите, доверяете ли вы официальным данным по экономике? Ну и в конце мой список ритейлеров, представленных на мосбирже , по привлекательности в порядке убывания: Умеренно положительно: X5 Group OZON {$OZON} Лента Henderson Нейтрально: Магнит Fix Price {$FIXP} Novabev gr. Умеренно негативно 36,6 ВсеИнструменты.ру Окей Негативно: М.Видео На сектор продолжает давить неукротимая инфляция. Для многих компаний позитивным сигналом станет возвращение брендов, покинувших российский рынок в 2022 году, однако уверенности в этом все еще нет. Для импортоориентированных компаний важным остается курс рубля {$USDRUB}

Как определить, какая в стране инфляция? Часть1 Рост цен не заметить сложно. Цены растут каждый год, месяц, неделю. Так всегда было, есть и будет. Исключения единичны и скорее подтверждают правило. Однако, на сколько они растут? Это полезный рост или катастрофа? Как это определить? В новом цикле постов мы посмотрим разные методы оценки инфляции и попробуем сделать выводы о ситуации в России Сегодня поймем, зачем оно нам вообще нужно. Вот какая разница, инфляция 1%, 10% или 100%? Понимание реальных темпов роста цен позволяет оценить свою платежеспособность, а также понять, движется она в лучшую или худшую сторону. Это стоит учитывать особенно при крупных сделках. Покупка машины, квартиры {$ETLN} , бытовой техники , особенно в кредит предполагает определенный горизонт планирования. Если ваши доходы выросли на 5%, а цены на 10%, а на базовые товары вы тратите почти все оставшиеся после платежей деньги, то уже через пару месяцев вы можете обнаружить себя в непростой ситуации Это работает и на уровне инвесторов и компаний. Представьте себе: вы пришли на биржу и купили акции. Приятно видеть зеленые цифры, однако, если ваши активы за год выросли на 5%, а инфляция составила 10%, то "успех" сомнителен. Разумеется, работает это с любым бюджетом, инвестором и активом Кстати, это аргумент, который разбивает наивное предположение, что если ЦБ просто снизит ставку, то и кредиты сразу же подешевеют Поэтому критически важно обладать правдивой информацией о состоянии экономики. Только вот откуда ее взять? Кому можно доверять, а чьи данные вызывают сомнения? На эти вопросы мы попытаемся ответить в новом цикле постов, который выйдет на следующей неделе. Подписывайтесь, чтобы не пропустить их. А в комментариях пишите, чьими данными пользуетесь вы? P.S. Мы будем преимущественно говорить о России - с ее особенностями и спецификами, однако ключевые моменты справедливы в той или иной степени для всех стран и периодов истории. Однако особое внимание мы уделим сегодняшней ситуации в нашей стране