Хэштег #коммерция | Тинькофф Инвестиции Пульс

🥇Бизнес-квартал «Прокшино» — наше золото! Первая башня бизнес-квартала «Прокшино» получила золотой сертификат рейтинга офисных зданий от Ассоциации «Альянс экспертов рынка недвижимости». 🏦Награду вручили на форуме RE-Digest: «Выбор инвестора 2026». Мероприятие посвящено инвестициям в коммерческую недвижимость и организовано крупнейшими банками России и финансовыми институтами. 📌Эксперты оценили проект по пяти основным параметрам: • расположение; • транспортная доступность; • инфраструктура; • инженерные решения; • качество управления. 📊Рейтинг отражает инвестиционный потенциал объекта и уровень его конкурентоспособности на рынке Новой Москвы. 💭«Проект движется в верном направлении, учитывая запросы резидентов и инвесторов, и последовательно реализует концепцию комплексного развития территорий. Полученный сертификат подтверждает, что бизнес-квартал “Прокшино” соответствует лучшим практикам рынка офисной недвижимости и является привлекательным активом для долгосрочных вложений», — отмечает Татьяна Грихно, руководитель направления офисной недвижимости ГК «А101». 🏢Бизнес-квартал «Прокшино» — это современное деловое пространство в одноименном районе «Прокшино», где уже проживает более 38 тыс. человек. Всего по проекту запланировано пять башен по 12-13 этажей общей площадью 177 тыс. кв. м, с единой цифровой средой, собственной инфраструктурой и продуманными общественными пространствами.

🎯«Нет плохих помещений, есть разные зоны»: чему эксперты ГК «А101» научили инвесторов В офисе продаж «Прокшино» прошло образовательное мероприятие «Инвестиции в коммерческую недвижимость А101: практика и расчеты». Делимся впечатлениями. 📌Эксперты ГК «А101» подробно рассказали об основах инвестиций в коммерческую недвижимость, а также осветили следующие вопросы: • Какие существуют инструменты анализа и стратегии выбора помещений. • Как эффективно управлять объектом для инвестиций. • Как провести сравнительный анализ доходности разных классов активов. • Как рассчитать доходность с учетом налогов и эксплуатационных расходов. 💡Для участников сделали акцент на практических инструментах. Эксперты показали, как с помощью цифровых сервисов ГК «А101» оценить пешеходный поток и спрогнозировать активность. 📍В завершение провели экскурсию по району «Прокшино», где участники увидели вживую расположение действующих бизнесов и на реальных кейсах оценили, как работает теория, полученная на мастер-классе. 💬 «Ключевая мысль, которую мы донесли до участников: в качественном жилом комплексе нет плохих помещений, есть разные зоны для различных арендаторов. Например, на более дорогой первой линии с максимальным пешеходным трафиком успешно работают кафе, аптеки или пекарни. А на внутренних пешеходных улицах, где арендные ставки ниже, прекрасно чувствуют себя салоны красоты, медицинские центры или пункты самовывоза», — комментирует менеджер по продажам коммерческой недвижимости ГК «А101» Александр Бабенков. ✨Если вас заинтересовали инвестиции в коммерческую недвижимость и вы хотите разобраться в ее тонкостях, следите за новостями и не пропустите следующую встречу!

По самым различным исследованиям, наиболее оптимальный и наиболее доходный вариант инвестиций на долгом горизонте - это недвижимость. В особенности, коммерческая. 30 октября я писал большой аналитический пост по этой теме. Согласно данным портала Доход, за период 2004-2024 ежегодный прирост стоимости недвижимости в России составил 13,9%. Однако судя по всему наши налоговики решили, что такой доход уж очень велик для собственников и рантье. В итоге в Москве оценка нежилых объектов с 2026 года вырастет сразу на 20%! Что это означает? Все просто. Налог на имущество рассчитывается исходя из кадастровой стоимости объекта. И теперь владельцам коммерческих помещений придется платить значительно больше за свои метры. В перечень объектов с повышенной стоимостью вошли 42 тыс. объектов недвижимости общей площадью 100 млн кв. м. Общая стоимость таких помещений составила 11,4 трлн руб., что почти на 20% больше, чем в 2025 году. 📍Наибольшее изменение кадастровой стоимости пришлось на многофункциональные комплексы (МФК) и торговые центры. Например, из топ-10 самых дорогих зданий, заметный рост кадастровой стоимости показал многофункциональный комплекс (МФК) «Сбербанк Сити» — в 2,6 раза относительно прошлой оценки, до 48,4 млрд руб. 📍В 2,3 раза кадастровая стоимость увеличилась у МФК Moscow Towers в Москва-Сити — с 53 млрд до 125,6 млрд руб. В два раза увеличилась кадастровая стоимость у МФК «Башня Федерации» в Сити — с 58,9 млрд до 119,7 млрд руб. 📍Похожая динамика произошла с IQ-кварталом, кадастровая стоимость которого на 2026 год составила 61,3 млрд руб. вместо 29 млрд руб. в этом году. Почти вдвое выросла кадастровая стоимости «Башни на Набережной» — с 29,9 млрд до 55 млрд руб. Вроде бы, физлиц это коснуться не должно - пока повышение кадастровой стоимости повлияло только на большие объекты. Но где гарантия, что с 2027 или 2028 года стоимость не будет повышена и на небольшие помещения по 100-200 квадратов? Ведь если налоговая так крепко взялась за большие объекты, то маленькие помещения точно станут следующим шагом по выкачиванию денег из налогоплательщиков.

Похоже, что китайскому миллиардеру Джеку Ма надоело, что капитализация его компании - Alibaba - в несколько раз меньше, чем у конкурентов из Amazon . Поэтому он решил сделать любимый трюк всех консалтинговых агентств по поднятию капитализации компании - разделить бизнес на несколько частей!! Как говорится, все гениальное просто!! В чем суть и зачем вообще все это нужно? Суть ясна - BABA разделится на 6 отдельных компаний, каждая из которых будет самостоятельно управляться и выйдет на биржу. За долгую историю американского рынка накопилось множество подобных историй, причем даже были случаи, когда непрофильный бизнес, выделенный и проданный как отдельная компания, в последствии становился больше родителя и в последствии уже поглощал его самого!! Но вернемся к BABA. В чем преимущества для акционеров? 1) Уход дисконта за холдинговую структуру. Хороший пример, это наша АФК Система, которая стоит значительно дешевле стоимости активов в ее владении. Почти у всех холдингов есть (пожалуй кроме Bercshire) есть подобный дисконт. 2) Повышение эффективности. Менеджмент новых компаний будет кровно заинтересован в росте и успехе бизнеса. 3) Повышается вероятность дивидендов, а прибыльные бизнесы перестанут спонсировать убыточные. 4) Возможность избавиться от убыточных активов, вроде онлайн-кинотеатра. 5) Компания станет меньше в размере и будет привлекать меньше внимания регуляторов. В целом эффект от разделения должен быть положительным как в краткосрочном плане (акции уже растут на 10%), так и в долгосрочном. Теперь давайте очень условно прикинем, сколько может стоить холдинг, как сумма долей. Считаем сегменты: 1) China Commerce: 450 млрд юаней выручки, 150 млрд EBITDA, бизнес стагнирует, но должен начать рост после отмены пандемийных ограничений. Думаю, что оценка в скромные 8 EBITDA вполне оправдана, что дает 1200 млрд юаней капитализации или 180 млрд долларов. 2) Internatuonal Commerce: 50 млрд выручки, рост на 8% по году и на 18% в последнем квартале. Бизнес убыточен, но убытки быстро сокращает. Консервативно оценим в 1 выручку или 7,5 млрд долларов. 3) Логистика : 37 млрд выручки, рост на 11%, вышли в ноль в последнем квартале. Пускай будет 5 млрд долларов. 4) Cainiaо: доставка продуктов, аналог Лавки и Деливери Клаб. 42 млрд выручки, рост на 22% по итогам года. Тоже работает в ноль, но за год маржинальность не улучшилась. За счет темпов роста дадим оценку в 2 выручки или 13 млрд долларов. 5) Cloud: 60 млрд выручки, рост на 5% за год, маленькая прибыль пока без признаков улучшения. Можно было бы дать сегменту низкую оценку из-за низких темпов роста, но мы этого делать не будем. Все дело в том, что обвал темпов роста по словам менеджмента связан с уходом крупных западных клиентов. Такой мягкий вид санкций. Так что можно ждать возобновления роста в среднесрочной перспективе. За счет того, что это высокие и популярные технологии, оценим компанию в 4 выручки или 36 млрд долларов. 6) Медиа: 23 млрд выручки, операционная безубыточность, но падение выручки 4%. Чемодан без ручки, пятое колесо и прочие эпитеты для очевидно лишнего бизнеса в портфеле BABA. Пускай будет 0,5 выручки или 2 млрд долларов. Суммируем. Сегодня на рынке BABA стоит 220 млрд долларов, что за вычетом 60 млрд кэша на счетах дает EV = 160 млрд. Сумма активов после разделения может стоить 245 млрд долларов. И это я брал крайне низкие и консервативные оценки. Плюс, в 2023 году экономика Китая может показать рост до 5% ВВП (если верить официальным прогнозам), что должно положительно сказаться на росте бизнесов из пунктов 1,3,4 и 5. Так что да, мне нравятся акции BABA как целиком, так и в разделенном виде. Это даже тянет на инвестиционную идею - купить акции сейчас (или после отката, когда рынок остынет) - и продать уже после разделения как более дорогую сумму долей. #Ма

Alibaba Group , китайский аналог Amazon . 84% выручки компании приносит торговля (более 75% приходится на территорию Китая), 10% облачные вычисления, 5% цифровые медиа и развлечения и 1% инновационные инициативы. Инновационные и информационные бизнесы, входящие в Alibaba Group: 1. Ant Group Ant Group является материнской компанией крупнейшей в Китае цифровой платежной платформы Alipay и лидером в разработке открытых платформ для технологических инклюзивных финансовых услуг. 2. Alibaba Cloud Компания предлагает полный набор облачных сервисов клиентам по всему миру, включая эластичные вычисления, базы данных, хранилища данных, услуги сетевой виртуализации, крупномасштабные вычисления, безопасность, управление и прикладные услуги, аналитику больших данных, платформу машинного обучения и IoT-сервисы. 3. DingTalk Это цифровая платформа для корпоративного общения. Что-то вроде Zoom, но более функциональная. 4. YOUKU Онлайн-видеоплатформа, позволяющая пользователям быстро и легко искать, просматривать и обмениваться высококачественным видеоконтентом на нескольких устройствах. Конкуренты в онлайн коммерции: I. JD.com Inc имеет схожу бизнес-модель и источники дохода. Компания генерирует доход из двух сегментов: 1) JD Retail - это всё что связано с розничной торговлей и электронной коммерцией. 2) Новые бизнесы - Это всё, чем занимается компания помимо розничной торговли и электронной коммерции, а именно: JD Health - программа предлагает универсальные услуги, интегрирующие все онлайн-медицинские услуги JD Health и предоставляющие китайским семьям различные пакеты управления здоровьем, ориентированные на семью, включая специальные команды семейных врачей, неограниченные консультации специалистов и т. д. JD Logistics - предоставляет логистические услуги для других компаний. JD Cloud and AI - облачные услуги и разработки в области искусственного интеллекта. II. Pinduoduo Inc $PDD - второй по величине онлайн-рынок в Китае по количеству пользователей, имеет бешенные темпы роста, но пока не вышли на прибыльность. Конкуренты в инновационных и информационных технологиях внутри страны: 1. Baidu 2. Tencent 3. JD.com Конкуренты в инновациях и IT на глобальном уровне: IBM Amazon Microsoft Google На данный момент считаю, что покупать акции достаточно рискованно, в основном, из-за политических рисков, как со стороны правительства США, так и КНР. Поэтому, планирую постепенно докупать ETF на китайские компании . Полный обзор можно прочитать здесь