Хэштег #поглощения | Тинькофф Инвестиции Пульс

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ "Газпром Тех" купил 51% Aurus и стал его главным владельцем. Сделка прошла летом и оценивается примерно в 12–13 млрд ₽. В пакет вошла часть доли НАМИ и доля, которая раньше принадлежала фонду Tawazun, а потом компании "Дедал". 2️⃣ Казахстанский "Казмунайгаз" опроверг слухи о том, что собирается выкупать долю "Лукойла" в проекте Карачаганак. Компания заявила, что никаких планов по сделке нет. При этом КМГ вместе с партнёрами всё же внимательно изучает, как санкции против "Лукойла" могут повлиять на проект. Ранее СМИ ссылались на источники и писали о возможной сделке примерно на $300 млн, но эти сообщения не подтвердились. 3️⃣ Госдума одобрила поправки, которые расширяют налоговые льготы по НДПИ сразу для нескольких крупных компаний. "Газпром" получит новый вычет с 2026 года, который могут продлить до 2034 года. "Роснефти" увеличат ежегодный вычет на разработке северного Приобского месторождения ещё на 10 млрд ₽. "Олкон" (в составе "Северстали") закрепит право на вычеты при добыче руды в Мурманской области в 2026–2030 годах. Одновременно вводят коэффициент, который позволит государству забирать часть дополнительного дохода независимых газодобытчиков из-за роста цен в 2026–2028 годах. 4️⃣ Ирак попросит США дать ЛУКОЙЛу полугодовую отсрочку по санкциям. Премьер страны обсудил это с Вагитом Алекперовым, потому что ЛУКОЙЛ важен для месторождения "Западная Курна-2", где у него 75%. США требуют остановить операции, но Ирак хочет избежать сбоев в добыче нефти. ЛУКОЙЛ уже получил временное разрешение на сделки до 13 декабря и ищет покупателей на зарубежные активы. 5️⃣ ОАК сообщила, что два истребителя Су-57 уже переданы иностранному заказчику. Страна-покупатель не раскрывается, но самолёты уже стоят на боевом дежурстве, и заказчик доволен их качеством. 6️⃣ "Ямал СПГ" неожиданно задержал старт перевалки СПГ на Кильдине. Танкеры вместо этого идут прямо в Сабетту под ледоколами, что указывает на сложности с логистикой. Пока это не влияет на поставки, но в конце декабря Сабетта замерзнет, и без Кильдина флоту будет сложнее работать. Санкций на Кильдин нет, но иностранные судовладельцы стали осторожнее после весенних ограничений ЕС. Эксперты считают, что серьёзные проблемы возникнут только если Европа полностью откажется от российского СПГ, что сейчас маловероятно. 7️⃣ Совкомбанк купил 5,68% акций "Группы Астра" примерно на 3,5 млрд ₽. Пакет перешёл банку через сделки РЕПО, то есть компания фактически привлекла деньги под залог собственных акций. Аналитики видят в этом не стратегическое партнёрство, а потребность "Астры" в ликвидности на фоне слабой конъюнктуры IT-рынка и падения прибыли. Средства могут понадобиться для будущих сделок M&A, так как холдинг уже расширяет производство через покупку технологий. 8️⃣ Альфа-банк покупает лизинговую компанию "Европлан" за 65 млрд ₽. Это станет крупнейшей сделкой в истории российского рынка лизинга. SFI продаёт актив, чтобы снизить долговую нагрузку своих компаний. После закрытия реестра и согласия ФАС Альфа-банк сделает оферту миноритариям. В сделке участвовали и другие претенденты, но Альфа оказался быстрее. "Европлан" пока сохранит самостоятельность, интеграция в группу будет постепенной. Компания остаётся одним из лидеров рынка, несмотря на падение прибыли по РСБУ. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

На американском рынке прямо на наших глазах разворачивается могучая коррекция, которая вот - вот может перерасти в полноценный панический обвал. Рост ставок, дорогое сырье, спад ВВП США в 1 квартале, новые локдауны в Китае - все это не добавляет оптимизма рынкам. Но среди летящих в пропасть акций есть бриллианты, которые настоящие инвесторы должны ловить всеми конечностями. Одним из таких бриллиантов безусловно является компания AMD , которая отчиталась за 1 квартал 2022 года. Результаты бомбические: - общая выручка выросла на 71% YoY!!! - и на 55% если не учитывать покупку $XLNX (кстати, в Закрытой Бороде именно на этой сделке строилась одна из наших идей, которая принесла почти 100% доходности за несколько месяцев!!) - скорректированная EBITDA более чем удвоилась!! - чистая прибыль выросла только на 25% из-за разовых расходов на окончание сделки; - рекордная Non-GAAP diluted EPS $1.13!! - на балансе более 6,5 млрд долларов, чистый долг практически нулевой; - компания выкупила акций на 1,9 млрд долларов, текущая программа авторизирована еще на 8,3 млрд. Важно понимать, что сделка с Xilinx вывела компанию на новый уровень и значительно расширила ее рынки. Как пишет менеджмент в презентации, AMD теперь "это отраслевой лидер в области высокопроизводительных и адаптивных вычислений". Менеджмент видит огромную синергию и рост целевого TAM. Это виденье подтверждается обновленным прогнозом на 2022 год с ростом выручки на 60%!!! Звонок: - сделку по Xilinx закрыли 14 февраля; - видят сильный спрос на всех рынках Xilinx; - рекордный доход от автомобильных, промышленных, медицинских, а также потребительских клиентов; - покупают компанию Pensando. Она занимается решениями для ЦОД и уже развернула свои решения для IBM, HPE, Microsoft, Oracle и Goldman Sachs; - более чем удвоили выручку от серверных процессоров по сравнению с предыдущим годом в восьми из последних 10 кварталов, что подчеркивает растущий спрос на процессоры EPYC со стороны облачных, корпоративных и HPC-клиентов!! - скоро запустят серверный процессор Genoa (Генуя?), который станет самым высокопроизводительным в отрасли; - только за 6 недель выручка Xilinx составила 559 млн. долларов (рост на 20%). Далее ждут устойчивый рост выше миллиарда!! Естественно, покупка XLNX стоила денег. Но отразилась она не в росте долга, а в том, что количество акций в обращении выросло с 1,2 до примерно 1,6 млрд (размытие на треть). Автоматически, при сохранении абсолютной стоимости одной акции, выросла капитализация компании. На сегодня при цене 90 долларов она составляет примерно 140 млрд!! Дорого это или дешево? Начнем с того, что при текущих темпах выкупа акций, их количество снова вернется к 1,2 млрд всего за 18 кварталов! Но это с текущими денежными потоками! А ведь они, согласно прогноза, резко вырастут. Уже начиная со 2го квартала компания будет генерировать более 2,5 млрд долларов EBITDA в квартал!! Это дает нам еще недавно совершенно немыслимые для супер качественного бизнеса форвардные мультипликаторы: EV\EBITDA = 14!! P\E = 15 - 18. Таких мультипликаторов у этой компании не было уже много лет. Но главная фишка не в этом. Главное, что нет ни одной предпосылки к тому, чтобы рост прекратился. Да, вероятно, сегмент ПК и ноутбуков будет плюс-минус стагнировать. Но вот сервера, промышленность, автомобили, интернет вещей - спрос на чипы и вычисления во всех этих отраслях продолжит устойчиво и безостановочно расти. Даже если темпы роста AMD упадут до скромных 20%, уже по итогам 2023 года компания будет стоить 10 EBITDA. За уникального участника дуополии (кроме NVDA конкурентов пока нет вообще), с отличным менеджментом, с выходом на новые рынки, с грамотными точечными приобретениями, с крепким балансом и выкупом собственных акций. Кажется, что это сделка года!! Продолжение в следующем посте

PayPal Holdings, Inc. отчитался за 4 квартал и 2021 год. В момент написания данной статьи котировки падают на 25% всего за одну торговую сессию!! Давайте разбираться, что именно так не понравилось рынку, что он буквально уничтожает компанию. Начнем с того, что почти всегда в своей истории стоила либо дорого, либо аномально дорого. Но при этом стабильно росла на 20+% в год и рынок игнорировал дороговизну за высокие темпы. Ну а после пандемии все вообще забили на какие-то там мультипликаторы и на пике капитализация компании достигала невероятных 300 млрд долларов!! Не факт, что PYPL когда-нибудь в своей истории снова будет стоить подобных денег. Но сейчас не об этом. Логичным образом, как только темпы роста замедлились, мультипликативная оценка была мгновенно снижена! По итогам 4го квартала: - выручка выросла всего на 13%!! Кстати удивительно, что прошлый отчет с сопоставимо низкими темпами роста в общем-то был проигнорирован. Инерция мышления, не иначе; - TPV +23%; - EPS сократился в 2 раза на фоне роста операционных расходов и разовых доходов в прошлом году; - не умея инвестировать в развитие бизнеса менеджмент зафигачил 1,5 млрд долларов на выкуп 8 млн акций с рынка по средней цене в 187 долларов!! Каждый раз после очистительного падения эти выкупа смотрятся максимально ироничным плевком в лицо этой порочной практике. Ну и самое главное - ужасающий прогноз. В 1 квартале темпы роста должны замедлиться ажжж до 6%!!! Это не только не тянет на компанию роста, но проигрывает даже зрелым и унылым бизнесам вроде !! Прогноз на год чуть лучше - рост выручки на 15 - 17%, но при этом стагнация EPS. То есть выручка будет расти без соответствующего увеличения прибыли, что опять же катастрофично для зрелого бизнеса, который рынок воспринимает как машину по производству денег!! Вопрос, какого лешего инвесторы должны платить 10 выручек и 40 прибылей за уныло стагнирующий бизнес? Собственно, не должны, вот все и ломанулись на выход. Но даже после падения котировок на 50% от пика бизнес все еще стоит дорого по мультипликаторам: P\S = 6 при не самой высокой маржинальности, P\E = 30. Не обманывайтесь падающим графиком и не спешите откупать акции! Ну ок, котировки уже обвалились, слабые результаты и ужасный прогноз в целом впитан рынком. Давайте поищем в транскрипте звонка ответ, почему выручка и прибыль снова должны начать расти. Ведь если компании удастся превзойти слабый прогноз, это приведет к росту котировок: - количество транзакций на активную учетную запись выросло на 11% до 45 штук; - говорят, что во всем виноват развод с Ebay и темпы роста падают из-за этого, но во второй половине года будет ускорение, когда уйдет сравнение с высокой базой; - еще говорят, что основной бизнес продолжает расти выше 20%; - видение компании - стать основным потребительским финансовым суперприложением для платежей, основных финансовых услуг и инструментов для покупок (мне нравится, звучит амбициозно); - в 2023 году собираются расти на привычные 20%; - "купи сейчас - плати потом" пользуется огромным спросом и очень быстро растет; - ждут, что добавят 15 - 20 млн новых клиентов. Это в 2 раза ниже чем в 2021 году!! - много говорят о том, что Венмо самый популярный кошелек в США; - а еще про отрицательное влияние омикрона. Проще говоря, менеджмент валит все проблемы на омикрон, снижение расходов наиболее бедных слоев населения (явная отсылка к вертолетным деньгам и пособиям) и развод с Ebay, но клятвенно обещает вернуть темпы роста более 20% годовых уже к концу года. Но как именно они будут этого добиваться никто не говорит.

Сделка началась в минувшие выходные, когда пополнила свой портфель лечения редких заболеваний покупкой Pharmaceuticals {$ALXN} за 39 миллиардов долларов (ее крупнейшее приобретение в истории). В другом месте в фармацевтической отрасли, GlaxoSmithKline , как сообщается, будет в гонке, чтобы купить Eidos Therapeutics , поставив в предложение $120/за акцию. Другие отрасли промышленности также наблюдали рост активности. Производитель образовательного программного обеспечения Pluralsight {$PS} согласился на продажу Vista Equity Partners за $ 3,5 млрд, Huntington Bancshares объявила о слиянии всех акций с TCF Financial , а Electronic Arts {$EA} объявила о сделке за $1,2 млрд для британской компании видеоигр Codemasters, превзойдя более раннее соглашение с конкурентом Take-Two Interactive По данным Dealogic, сделки слияний и поглощений в США достигли $531 млрд в третьем квартале по сравнению со $140 млрд во втором квартале, поскольку экономика продолжала восстанавливаться после пандемии🦠коронавируса. Забегая вперед, можно сказать, что сделки, которые мы увидим, будут "в основном заключаться крупными компаниями, которые хорошо себя чувствовали во время кризиса COVID и в среднем будут больше, чем обычно", - пишет Барух Лев. m&a 🔰Публикуем аналогичные материалы в телеграмм-канале(ссылка 📌в шапке профиля) . Если пост был полезен, 👍лайк +подписка🖋 и читайте следующие посты , там где вам удобней! Всем добра и успешных инвестиций !