Хэштег #ust | Тинькофф Инвестиции Пульс

📉 Крах Terra LUNA: От успеха к падению Проект Terra (LUNA), запущенный в 2018 году компанией Terraform Labs под руководством До Квона, стремительно завоевал популярность благодаря своему алгоритмическому стейблкоину TerraUSD (UST). При поддержке крупных инвесторов, таких как Pantera Capital и Coinbase Ventures, капитализация LUNA выросла с $0,5 млрд до $40 млрд к 2022 году. Однако в мае 2022 года система рухнула: антимонопольные проблемы, отток капитала и сбои в механизме стейблкоина привели к падению UST ниже $1 и обрушению LUNA до менее $0,1. Это событие стало одним из самых масштабных кризисов в криптоиндустрии, обрушив рынок и вызвав массовые банкротства, включая хедж-фонд Three Arrows Capital. Последствия краха ощущаются до сих пор: снизилось доверие к алгоритмическим стейблкоинам, а многие инвесторы утратили свои сбережения. Ожидаются судебные разбирательства, где До Квон предстоит ответить за мошенничество в США.

🇺🇸 #US Глобальная распродажа облигаций привела к тому, что доходность казначейских облигаций США достигла 5%. В связи с этим, доходность 20-летних облигаций США пересекла пороговое значение, которое последний раз наблюдалось в 2023 году. Инфляционная тревога и фискальная траектория начинают влиять на финансовые рынки. ✅ У BTC третий день подряд отмечается падение: цена опускалась ниже отметки в $92k 🌡 ❗️ СМИ сообщают о том, что Минюст США получил разрешение на продажу 69 370 BTC (в сумме $6,5 млрд), конфискованных у Silk Road. 🤔 Grayscale объявила о ребалансировке криптоактивов: были приобретены LPT, CRV, ADA и SUI, в то время как AVAX и SNX были реализованы. 🎉 Сенатор из Оклахомы представил законопроект, который позволит использовать BTC для выплат зарплат и компенсаций 🤑 #️⃣ Дональд Трамп выпустил 119 лимитированных NFT на блокчейне BTC. 🏦 Миллиардер Марк Кьюбан заявил, что в случае кризиса предпочел бы вложиться в BTC, а не в золото. ☣️ Полиция Таиланда изъяла 996 незаконных устройств для майнинга. 😢 Трейдер заплатил комиссию в размере 1 068 SOL ($208 500) за первоначальную покупку мем-токена Ai Deborah, но все равно понес убытки. ☄️ СМИ: Минюст США получил разрешение на продажу 69 370 BTC (суммарно $6,5 млрд), конфискованных у Silk Road. Рынок пока стоит удара: мало кто верит в реальность продажи BTC за 10 дней до вступления Трампа в должность 🤔 ✅ Роберт Кийосаки снова предрек финансовый кризис, уже делая это стабильно начиная с 2013 года. ❌ СМИ сообщают, что Трамп рассматривает возможность объявления чрезвычайного положения в экономике страны. 📈 MicroStrategy планирует привлечь $2 млрд в первом квартале, чтобы приобрести еще больше BTC. 6 января компания купила еще 1 070 BTC (на сумму млн) 💸 🇨🇳 Китай намерен внедрить блокчейн-технологии для создания национальной инфраструктуры данных к 2029 году. ❗️ Власти Казахстана заблокировали 3 500 криптообменников. 💫 Генеральный директор Ripple встретился с Дональдом Трампом. 🎉 Суд Нью-Йорка приостановил судебное дело SEC против Coinbase. 👌 Главы Apple, Amazon, Meta и OpenAI сделали пожертвования в размере млн каждый на инаугурацию Трампа. 🤖 Компания Microsoft планирует инвестировать $80 млрд в центры обработки данных к 2025 году. 🏖 В Пхукете (Таиланд) планируют разрешить туристам рассчитываться криптовалютой 💫 Starlink и airBaltic провели успешный тест первого полета с высокоскоростным интернетом. ☣️Глава компании Nvidia, Дженсен Хуан, повлиял на акции компаний, занимающихся квантовыми технологиями, своим комментарием 🔽 Если бы вы сказали, что квантовые компьютеры, очень полезные для нас, появятся через 15 лет, это, возможно, было бы слишком рано. Так что, по крайней мере, еще 15 лет можно не беспокоиться о возможности взлома BTC-кошельков с помощью квантовых компьютеров 😎 🗽 Больше FUD: Трамп рассматривает возможность объявления чрезвычайного положения в экономике страны Такой шаг позволит президенту устанавливать пошлины на свое усмотрение без необходимости обосновывать их целесообразность. Предыдущие торговые войны Трампа в 2018 году отметились коррекцией на фондовых и криптовалютных рынках.

КОРОТКО О ГЛАВНОМ Криптовалютный проект Terra , входивший в топ-10, соскамился буквально за пару дней. Вчера вечером блокчейн на время приостановили, чтобы предотвратить захват сети, стоимость которого стала близка к нулю, а сегодня ночью после кратковременного включения сети блокчейн был официально остановлен: Ходили слухи, что к краху Terra приложили руку фонды BlackRock и Citadel, но никто не признается. Что бы там реально ни случилось, алгоритмический стейблкоин оказался не готов к атаке путем попытки вывода большого объема ликвидности. Алгоритм привязки его курса к {$USDRUB}, основанный на арбитражной торговле, привел к стремительной инфляции Luna, что только ухудшило положение . Несколько любопытных деталей. •План спасения экосистемы Terra состоял в дополнительной эмиссии Luna, что по мнению многих только ускорило крах. Это чем-то напоминает поведение монетарных властей, которые рулят фиатной денежной системой. Произойдет ли с ней то же самое? •Согласно Coindesk, До Квон, глава Terraform Labs, стоял за неудачным проектом алгоритмического стейблкоина Basis Cash, который тоже соскамился: •Валидаторы Terra общаются в каком-то дискорде, и там принимают все решения, в том числе об остановке блокчейна. Не знаю, может быть они там как-то голосуют, но такое управление сетью выглядит как минимум непрозрачно — как минимум для того, чтобы закачать в нее десятки миллиардов долларов. Трагикомичность ситуации в том, что в профиле твиттера до сих пор стоит описание: A decentralized economy needs decentralized money. Может ли произойти что-нибудь подобное с биткоином? Вопрос риторический. В прошлом году много говорили о неэкологичности и неэффективности биткоина, мол, «прогресс не стоит на месте». Аналитики в серии обзоров криптовалютного рынка тоже писали, что основным риском для биткоина является появление новых, более эффективных платежных систем. И вот, одна из самых перспективных из них, превратилась в тыкву буквально за несколько часов. Как так-то? Аналитики продемонстрировали типичное заблуждение, что скорость проведения транзакций имеет значение в оценке криптовалютной сети. Единственное, что по-настоящему значимо — это механизм консенсуса, т.е. способность сети оставаться децентрализованной и неподконтрольной. Лучше консенсуса POW (proof-of-work), основанного на добыче (майнинге), пока ничего не придумали. Необратимость транзакций в блокчейне с консенсусом POW имеет термодинамическую природу: энергию, затраченную на подтверждение транзакций, невозможно вернуть. Никакой алгоритм POS (proof-of-stake) не даст таких гарантий. Между тем «дно биткоина», 200-недельная скользящая средняя, приблизилось к $22К. В истории биткоина редко когда были столь привлекательные цены для покупки на долгий срок. вчера сказал, что биткоин оказался худшим активом с начала года. Не знаю, зачем Василий выдает желаемое за действительное, разве что — под биткоином он подразумевает акции или . С прошлого года в биткоин зашло много институциональных инвесторов, фондов, которыми управляют люди, очень похожие на Василия, которые считают биткоин «высокорискованным активом». Поэтому они продают его в первую очередь, когда нужна ликвидность, при малейшем намеке на панические распродажи. Однако если сравнить YTD-производительность биткоина, то да — сейчас она хуже, чем у индекса NASDAQ, но лучше, чем, скажем, у или . Более того, 29 марта у биткоина была положительная YTD-производительность, а у индекса и всех IT-гигантов — даже у , и — отрицательная. В прошедшие с тех пор полтора месяца было как раз много паники, индексы страха и жадности традиционного и криптовалютного рынков находятся в зоне экстремального страха.

Для интересующихся техническими нюансами отвязки стейблкоинов от доллара: ▪️10/05/22 Отток средств из протокола Anchor имел разрушительные последствия. Ночью 10 мая команда Luna Foundation Guard объявила, что $1,5 млрд из её резервов в биткойнах будут «одолжены» профессиональным маркет-мейкерам для активной защиты долларовой привязки UST. На фоне снижения цены Terra вывела все средства со своего подтвержденного биткоин-кошелька, которые на тот момент стоили уже порядка $1,3 млрд. По мнению экспертов, профессиональные маркет-мейкеры используют резервы BTC для защиты долларовой привязки UST через протокол Curve. В течение всего этого времени розничные трейдеры панически продавали UST за стейблкоины USDT, USDC на централизованных биржах, тем самым практически опустошили книги ордеров, доведя цену до уровня в $0,62. Это стало катализатором снижения спроса на сжигание монеты для чеканки новых UST — цена LUNA упала более чем в 2 раза до $24. Справка: привязка 1 UST к $1 состоит в концепции арбитража и механизма Mint & Burn. Протокол Terra позволяет арбитражерам обменять каждый выпущенный 1 UST на соответствующее цене в $1 количество токенов . Если UST торгуется по $0,99, арбитражеры могут получить прибыль на: 1) покупке UST по $0,99 2) обмене 1 UST на LUNA будто бы курс доллара 1 к 1 3) продаже выкупленной LUNA за доллары На данный момент курс UST несколько скорректировался и составляет $0,89, LUNA — $32,17. Команда Terra работает над восстановлением привязки токена к доллару. Как будут спасать UST? ▪️11/05/22 Со-основатель блокчейна Terra До Квон опубликовал заявление о планах восстановления привязки в своем Twitter. Квон утверждает, что команда собирается восстанавливать привязку к доллару через свой стандартный механизм сжигания токенов UST и обмен их на Luna. По словам со-основателя SplitBrick Педро Оджеда, за 1,3 дня было сожжено более 1,3 млрд UST и это «хорошая новость». Сжигание токенов будет происходить до момента, как не будет достигнут паритет. По подсчетам Оджеда, Luna должна сжечь 3,87 млрд UST приблизительно за 4 дня. Проблема состоит в том, что рынок не может поглотить образовавшийся объем Luna, цена которого продолжает неуклонно падать. У арбитражеров не будет никаких стимулов обменивать UST на Luna, если последняя в какой-то момент упадет до нуля. Для того, чтобы реализовать подобный объем, Terra нужна поддержка крупных инвесторов, своих резервов у Luna Foundation Guard не осталось. Криптосообщество скептически отнеслось к планам команды Terra по реанимации стейблкоина: так, вице-президент отдела исследований The Block Ларри Чермак констатирует, что «сделка мертва». Вчера он же утверждал, что в сообществе ходят слухи о том, что Jump, Alameda и другие компании могли предоставить еще $2 млрд. Блокчейн Terra остановлен ▪️12/05/22 Валидаторы Terra решили остановить цепочку на высоте блока 7603700, чтобы предотвратить атаки на управление блокчейном. Из-за особенностей работы механизма консенсуса делегированного доказательства доли и гиперинфляции управляющей монеты стоимость потенциальной атаки на сеть значительно снизилась. UPD: работа сети Terra восстановлена. Функция делегирования токенов отключена. Делегирование токенов — это механизм отправки своих токенов в один из стейкинг-пулов, контролируемый одним из валидаторов сети. Когда вы делегируете свои монеты пулу, пользователю за это начисляются проценты с комиссий, которые пул получает за обработку транзакций.

📌 Криптовалюты продолжают падение. Биткойн упал на 10% в четверг, пробив уровень 27 000 долларов - минимум с декабря 2020 года. Вторая по величине монета - Эфир упал на 20%. Крах криптовалют был вызван стейблкойном (что это такое писали в посте) TerraUSD , который ранее был одним из 10 крупнейших цифровых активов, а в субботу потерял привязку к доллару на несколько центов, и с тех пор ситуация значительно ухудшилась. Вместо того, чтобы торговаться по 1 доллару, как и планировалось, монета TerraUSD или упала за выходные примерно до 99 центов. К вечеру понедельника онa стоила 60 центов, а в течение недели достигала уровня 0,23$. На момент написания поста монета торгуется в районе $0.5876. 👉 Падение уничтожило более 10 миллиардов долларов в TerraUSD, а также не менее 25 миллиардов долларов в связанном токене под названием Luna и его производных. Это также способствовало распродаже остальных криптовалют. Стейблкоины в настоящее время широко используются как доллары де-факто на криптовалютных рынках . Трейдеры относятся к ним как к наличным деньгам, храня их для ликвидности в цифровом кошельке. Поэтому крах одного из крупнейших цифровых активов вызвал такую широкомасштабную распродажу остальных валют. 🌪 Крипто-сектор в целом несет большие потери за неделю, и настроения остаются хрупкими. Стейблкоины являются ключевыми элементами крипторынка, где трейдеры размещают средства по мере их поступления и вывода из других токенов. Различные стейблкоины вместе взятые стоят более 100 миллиардов долларов, и растущая потеря доверия может стать экзистенциальным испытанием для экосистемы цифровых активов.

Ликвидация сберегательной функции денег центральными банками Как-то уже писал про деградацию сберегательной функции денег ( отказ ЦБ от независимости ( будущего инвестора ( В общем-то этот год продвинул ситуацию так далеко в этом направлении, что оглядываясь назад четко понимаешь, что «мы их потеряли»… хотя полностью осознание этого будет еще не скоро. - депозиты – в большинстве развитых валют ставки по депозитам уверенно и надолго ниже, как текущей, так и ожидаемой инфляции, в таком состоянии находится не менее $60 трлн; - гособлигации развитых стран – так, или иначе ставки, доходность по ним ниже ожидаемой инфляции на 0.0-1.5% практически во всех развитых экономиках, это около $50 трлн, или 85% данного рынка; - корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом в основных валютах – бумаги имеют премию около 1 п.п. к гособлигациям в долларах и фунтах и около 0.3 п.п. в евро; Держать все эти активы для инвестора – это все равно, что наливать воду в бочку с дыркой. Хотя, если вы верите в инфляцию существенно ниже ожидаемой, или в дефляцию – то можно и их, но на долгосрочном горизонте и это будет минус. И здесь мне кажется не нужно питать иллюзий, мнение многих ЦБ, которое они не могут прямо высказать, но действия которых говорят сами за себя, вполне четко высказали «бывшие» Дж.Йеллен и Л.Саммерс: «сбережений слишком много». То, что можно относить к финансовым сбережениям (с относительно низким риском) будет иметь отрицательную реальную доходность, а это ~2/3 долговых активов и денег в мире (~$150 трлн). Поэтому люди и мечутся в поиске куда бы приткнуть сбережения (а это по умолчанию рынок низкого риска) … золото, биткоин, недвижимость, акции, … проблема в том, что именно «сбережения» (а они должны иметь низкую степень риска) приткнуть особо некуда, планета круглая. И вариантов здесь не так много: (1) тратить меньше ...сберегать больше (повышая норму сбережений для компенсации убытков); (2) или тратить все и уже не копить; или (3) мигрировать в рисковые активы (с серьезными рисками того, что премия за риск этот риск не покроет, на долгосрочном горизонте, потому как сама премия сжимается). Этот факт в полностью пока не осознан, но современные деньги в широкой интерпретации больше не несут в себе функцию средства сбережения. В этом плане многое предстоит еще переосмысливать и это касается не только пенсионной системы, но и, например, валютных резервов центральных банков, которых сформировано в мире на $12 трлн … @truecon - автор #ЦБ #SP