Хэштег #рспп | Тинькофф Инвестиции Пульс

ЦБ снова всех удивил, и рынок это не переварил. Разбираемся, что произошло. 📉 Почему ставку понизили, но рынок упал? Главная причина паники — разрыв ожиданий и реальности: · Ожидания: рынок и бизнес (в лице РСПП) ждали снижения на 0,5 п.п., до 14%. Глава РСПП Шохин призывал снижать ставку сразу на 1 п.п., чтобы "экономика не замерзла окончательно". · Реальность: ЦБ снизил всего на 0,25 п.п., до 14,25%. Это минимальный шаг с 2020 года и девятое снижение подряд. В итоге Индекс Мосбиржи обвалился более чем на 1% и впервые с декабря 2024 года приблизился к 2400 пунктам, обновив полуторалетний минимум. Рынок воспринял это как "жесткий сигнал". 🔥 Почему ЦБ такой "ненормальный"? Регулятор считает, что риски для инфляции все еще велики, и он не может резко удешевлять деньги: · Бюджетные риски: власти наращивают госрасходы — это разгоняет инфляцию. · Рост кредитования. · Всплеск цен на бензин — чувствительный для экономики фактор. · Инфляционные ожидания населения все еще высоки (~12,4%). Глава ЦБ Набиуллина прямо заявила: дальнейшее снижение не является предопределенным, и на следующем заседании ставку могут вообще не тронуть. Их базовая цель — инфляция 4%, а не сиюминутный рост, поэтому они "играют в одни ворота" против госрасходов и геополитики. 💸 Что еще давит на рынок? · Геополитика. · Крепкий рубль — он снижает рублевую выручку экспортеров, доля которых в индексе Мосбиржи превышает 50%. · Техническая коррекция в пятницу перед выходными. Так что ЦБ выбрал борьбу с инфляцией, а не спасение рынка. Отсюда и вся "ненормальность" с его стороны.

🔥 Дедлайн для ЦБ: free-float похудеет, а «миноры» получат щит Кремль опубликовал перечень поручений по итогам мартовского съезда РСПП, и там есть два пункта, которые перетряхнут рынок уже к 1 августа. Бумага легла на стол Мишустину, Набиуллиной и генпрокурору Гуцану. Разбираем, где смайлить, а где напрячься. 📉 Free-float: «Толстым» — поблажка, «худым» — стоять Правительству и ЦБ поручено подготовить предложения по дифференциации требований к минимальному free-float в зависимости от размера капитала эмитента. Простыми словами: крупняку хотят снизить обязательную долю бумаг в свободном обращении. Замглавы департамента ЦБ Сергей Моисеев уже пояснял логику: для гиганта даже 1% free-float — это десятки миллиардов рублей и нормальная ликвидность. А для маленького эмитента 10% — это копейки, которые грозят дикой волатильностью и пампами в стиле «кто последний — тот и лох». Фактически готовится шкала «чем крупнее, тем ниже планка», которую регулятор рассчитывает внедрить уже в этом году. Это логично в рамках большой цели: капитализация рынка к 2030 году должна вырасти до 66% ВВП, а к 2036-му — до 75%. Мастодонтам дают зеленый свет оставаться в листинге, не размывая капитал, а малышам оставляют высокий порог как фильтр от откровенного шлака и манипуляций на узком рынке. 🛡️ Миноритарии: обещают координацию Второе поручение — создать координационный механизм по защите прав миноритарных акционеров с участием ЦБ и Генпрокуратуры. Пока это звучит как «давайте придумаем, как дружить». Но запрос давно назрел: законопроекты о защите миноров буксуют в Госдуме годами, а лазейки для мажоритариев позволяют годами не платить дивиденды по префам. Участие Генпрокуратуры намекает, что, возможно, появится реальный карающий меч, а не очередная бумажка. 🎬 Сравнение из кинозала Происходящее напоминает «Игру престолов»: мажоритарии — это Ланнистеры, которые всегда платят свои налоги (но не всегда дивиденды), а миноры — Старки, вечно пытающиеся выжить. ЦБ и Генпрокуратура здесь как Дейенерис с драконами: обещают навести порядок, но пока только летят с предложениями. Успеют ли к зиме (то есть к 1 августа) — главная интрига. 💎 Резюме Рынок движется в сторону «риск-ориентированного» регулирования: большие компании получают комфорт и стимул не бежать с биржи, а малые — жесткий фильтр и защиту от спекуляций. Для инвестора это значит меньше совсем уж шлаковых бумаг, но и меньше сверхдоходов от ракет на низколиквидных историях. Что думаете: действительно ли снижение free-float для гигантов сделает рынок цивилизованнее, или мы просто накачаем индекс иллюзией ликвидности? #ЦБ @Netpresentvalue the 🚀

Шохин ждет однозначной ключевой ставки ЦБ к концу 2026 года с учетом прогноза по снижению инфляции Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) оценивает подготовленный на 2026-2028 гг. проект федерального бюджета как жесткий с учетом планов по сокращению расходов и росту фискальной нагрузки на экономику. "Сбалансированный бюджет, о котором сейчас принято говорить с высоких трибун при обсуждении бюджета, все-таки (предполагает - ИФ) сокращение расходов бюджета и повышение налогов, как вы знаете, с целью не допустить роста дефицита бюджета. Мы, конечно, рассчитываем, что вот эта жесткость бюджетной политики (...) будет сопровождаться все-таки смягчением денежно-кредитной политики. Только в этом балансе можно рассчитывать на то, что ряд проблем будет решен, связанных не только с производством подвижного состава и развитием общественного транспорта в городах и населенных пунктах, но и с экономикой в целом", - сказал глава РСПП Александр Шохин, выступая в четверг на форуме "Общественный транспорт 2025". "Понятно, что рост НДС - уже прогноз такой, что один процентный пункт в инфляцию внесет, поэтому очень важно, чтобы Центральный банк не долго оценивал последствия этих налоговых новаций и проводил и далее линию на аккуратное, поэтапное, с оглядкой, может быть, но снижение ключевой ставки", - добавил Шохин. По мнению главы РСПП, официальный прогноз по инфляции на 2026 год (и Минэкономразвития, и ЦБ ожидают выход на таргет в 4%) позволяет рассчитывать, что ключевая ставка к концу следующего года опустится до 7-8%.

❗️"Почему "семерка" большая? Непонятно. Что там большого? Там куда ни посмотришь, на карте не видно никого... Так вот, у этой семёрки — 1,9% рост [ВВП], а у БРИКС — 4,9%. В России два года подряд, и в прошлом и в позапрошлом — 4,1%" Владимир Путин выступил на съезде РСПП, где среди прочего сравнил ВВП стран БРИКС и G7. Основные тезисы и цитаты из выступления президента России: ✔️ Вопросы приватизации в России необходимо обсуждать, пока они не будут решены окончательно ✔️ Санкции - это не временные меры, а механизм давления на Россию, у конкурентов всегда будет стремление сдержать её развитие ✔️ В отношении российских юридических и физических лиц введено 28595 санкций, это больше, чем против всех остальных вместе взятых ✔️ Даже если санкции против России ослабят, найдётся другой способ вставить палки в колеса ✔️ Россия будет делать всё, чтобы поддержать отечественный бизнес ✔️ Охлаждение экономики России неизбежно, но нужно не допустить переохлаждения, как в криокамере ✔️ Если ниши покинувших Россию компаний будут заняты, значит, «корабль уплыл» и никаких преференций ни для кого не будет ✔️ Вопрос о возвращении иностранного бизнеса в Россию будет рассматриваться только с учётом приоритета российских компаний, правительство должно внимательно следить за выкупом активов иностранными компаниями, которые ранее ушли из России. Также необходимо актуализировать перечень ушедших компаний и сделать процесс их возвращения максимально прозрачным

#ЦБ РСПП рассчитывает, что ЦБ не повысит ставку на ближайших заседаниях, чтобы избежать переохлаждения экономики Риск переохлаждения экономики из-за высокой ключевой ставки является более значимым, чем риск ускорения инфляции, пока ее значения являются однозначными, поэтому бизнес рассчитывает, что Центробанк РФ не будет повышать ставку на ближайших заседаниях, заявил глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин. Выступая на заседании челябинского регионального отделения союза промышленников и предпринимателей, он напомнил, что просьбу "сделать паузу" в повышении ставки хотя бы до апреля 2025 года бизнес озвучивал на декабрьской встрече с президентом РФ Владимиром Путиным. На последнем заседании, 14 февраля, совет директоров ЦБ ожидаемо сохранил "ключ" на уровне 21%. "Надеемся, что и в апреле не будет повышения ставки, несмотря на то, что инфляция все-таки в районе 10%. Мы считаем, что с инфляцией, измеряемой однозначными цифрами, то есть ниже 10%, бизнес и население справятся. А вот, скажем, с остановкой предприятия, с банкротством, вряд ли", - сказал Шохин, добавив, что "некоторые представители Центрального банка уверяют, что это благо, если будут вдруг банкротиться предприятия, перераспределяться ресурсы в пользу высокоэффективных от менее эффективных и так далее". Сейчас правительство и ЦБ совместно с бизнесом ищут баланс между сдерживанием инфляции и снижением темпов роста экономики. Основной задачей при этом, по мнению Шохина, должно стать недопущение переохлаждения экономики: "Переохлаждение - это уже замораживание, это уже трудности с запуском многих механизмов экономического роста, инвестиционной активности. Год заморозки, это несколько лет разморозки. Заморозка может шоковая быть, а разморозка поэтапная".

Председатель Комитета по климатической политике и углеродному регулированию Андрей Мельниченко в рамках Климатического форума РСПП заявил, что изменения климата станут мощным драйвером процессов в мировой экономике и международных отношениях, а также будут влиять на конкурентоспособность стран. Он отметил, что страны при формировании климатической политики все больше действуют исходя из своих национальных интересов. «Где надо быть нам? Это серьезный разговор, и его точно не надо вести из логики того, чтобы понравиться Китаю или Америке. Надо думать, про свой национальный интерес, считать и взвешивать. Самое важное, независимо от того, останемся мы в Парижском соглашении или выйдем, заниматься наукой. Заниматься климатической дипломатией, искать баланс между глобальны миинтересами, не следуя в фарватере других стран, а формируя свою стратегию. И, конечно, важно не идти против своих национальных интересов, не создавать искусственных обременений и барьеров». Мельниченко отметил, что последствия глобального потепления скажутся положительно на России. «У России новости хорошие: у нас будет лучше. Климатические изменения приведут к росту продуктивности сельского хозяйства. Конечно, будут проблемные зоны — Арктика, таяние мерзлоты, локальные засухи, но в целом изменения скорее положительные.». Рассуждая о будущем мировой климатической политики, Мельниченко сказал: «Сейчас мир стоит перед выбором: продолжать бороться с выбросами или переключиться на адаптацию. Если станет ясно, что предотвратить изменения невозможно, то Парижское соглашение утратит актуальность. Будет создана новая архитектура климатического регулирования, где акцент сместится на адаптацию, помощь развивающимся странам и предотвращение глобальных рисков.»

#цб Глава РСПП Шохин не ждет снижения ставки ЦБ раньше апреля Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин, в конце января от лица бизнеса пообещавший овации главе ЦБ РФ Эльвире Набиуллиной в случае снижения ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров банка, считает наиболее вероятным сценарием сохранение "ключа", а снижение ждет не ранее апреля. "У меня ожидание, что ставка сохранится на прежнем уровне. Центральный банк должен еще до апреля оценить, как влияет ключевая ставка и регуляторика Центрального банка, которая тоже обновляется, не только на кредитную активность заемщиков, физических и юридических лиц, но и на состояние экономики. Я думаю, что было бы разумно сейчас не то чтобы взять паузу, но действительно мониторить вместе с правительством все аспекты влияния денежно-кредитной политики и ставки на экономику и в равной степени выработать механизмы и инструменты сбалансированные денежно-кредитной и бюджетно-финансовой политики", - сказал он журналистам. Ближайшее заседание совета директоров ЦБ по ставке запланировано на 14 февраля. Повышение либо снижение ставки в феврале глава РСПП считает маловероятным из-за неопределенной ситуации в экономике РФ. "Были разноречивые сигналы, в том числе, с одной стороны, есть оценки от бизнеса, что замедляется инвестиционная активность, что есть неплатежи от контрагентов и так далее, а с другой стороны, PMI, индекс деловой среды, вдруг вырос неожиданно в январе до 53%. То есть разноречивые сигналы. И, так сказать, с одной стороны мы видим, что кредитная активность снижается, но инфляция - то она повысилась, то начала снижаться на этой неделе. Поэтому устойчивые тренды пока еще поймать трудно. Но я думаю, что именно поэтому повышения точно не должно быть. Но и на снижение Центральный банк не решится. А апреле уже можно решаться и на снижение", - полагает он.

Интервенции ЦБ могли бы стать одной из мер стабилизации курса рубля, но нужен комплекс мер - Шохин 💬"Набор инструментов, конечно, у Центрального банка должен быть, в равной степени это относится и к правительству, наверное. Но так же как в случае с инфляцией, где ключевая ставка не может быть единственным инструментом подавления инфляции, так и здесь не может быть одного универсального инструмента типа установления фиксинга или коридора, или интервенции для поддержания", - заявил глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин в кулуарах форума ВТБ "Россия зовет!", отвечая на вопрос о необходимости вмешательства регуляторов в текущую ситуацию с серьезным ослаблением рубля. "Во-первых, эти колебания курса рубля во многом были связаны с внешними причинами, в частности, объявлением SDN-санкций против Газпромбанка и еще 50 финансовых институтов. Поэтому ясно, что это такое взрывное мероприятие, которое без, на мой взгляд, специальных мер привело к некоторому успокоению, но успокоению на более высокой отметке доллара, потому что было чуть более 100 (руб./$), стало 106-107 (руб./$)", - прокомментировал он колебания на валютном рынке, не исключив, что подобные "вбросы" могут продолжаться и со стороны нынешней администрации США, и после назначения администрации Дональда Трампа. "Надо ли интервенировать, Центральному банку проводить валютные интервенции? В какой-то степени может быть, но это не может быть единственным инструментом", - считает глава РСПП. 💬ЦБ мнение о том, что валютные интервенции необходимы для стабилизации курса рубля и нивелирования его влияния на инфляцию, пока не разделяет, говорил журналистам накануне зампред банка Алексей Заботкин.