Хэштег #золото | Тинькофф Инвестиции Пульс

🪙 : САМАЯ СКУЧНАЯ СТАВКА НА ПАДЕНИЕ РУБЛЯ 3 октября 2026. Золото торгуется около 4400 USD/унц. Год назад максимум был 5598. Серебро упало с 121.6 до 63-70. Паника прошла. Но вот что интересно: если покупать золото в рублях, а не в долларах: - Золото в USD: −21% от максимума - Золото в RUB: +35% от минимума (по тогдашнему курсу 63 рубля) Механика: рубль падает → золотой килограмм дорожает в рублевой оценке. Это не игра на рост золота. Это игра на падение рубля под видом золота. Примечание: инвесторы, держащие слитки через брокеров (SLVR, GLDRUB), профитят больше, чем те, кто слушает про супер-цикл драгметаллов. Золото — антиинфляция, но в России при девальвации это антидевальвация. Не ИИР, просто механика валютного рынка на фоне драгметаллов.

📌 Бумага дня: Индекс Мосбиржи к обеду в минусе на 0,56%, (Полюс) теряет 0,62%, а (Селигдар) прибавляет 1,5%, до 36,54 ₽. Для одного дня мелочь, но если отмотать на три недели назад, картина та же, только крупнее. 11 сентября Селигдар подскочил вслед за золотом, и мы с вами тогда записали это в чистую ставку на металл: остановится золото — и повода для роста у бумаги не останется, с долгом-то ничего не решили. Золото остыло. Биржевая цена грамма в рублях с закрытия 11 сентября по вчерашнее снизилась на 4,7%, Полюс за то же время потерял 4,0%. Селигдар — всего 1,0%, и ни разу с тех пор не опускался ниже 35,2 ₽, хотя до того скачка топтался в районе 34-35 ₽. Так что тот прогноз я честно записываю в несбывшиеся. Свежей новости, которая объясняла бы такую стойкость, я не нашёл. И долговая картина лучше не стала: ещё 1 сентября НРА понизило рейтинг компании до A+ из-за роста долговой и процентной нагрузки. Единственное, что приходит в голову, — у Селигдара есть вторая нога, олово. За полугодие его выпуск вырос на 17%, и менеджмент обещает вывести Русолово на финансовую самостоятельность до конца года. Но это пока только версия. Немного досадно ошибиться публично. Зато вывод понятный: Селигдар рынок оценивает не по одному золоту, поэтому и падать вслед за ним бумага не обязана. Завтра в рубрике будет другая компания — подпишитесь, и выпуск сам окажется у вас в ленте. Кто держит , как вы объясняете себе, почему бумага не пошла вниз вслед за золотом? 💰 Всем профита и крепких нервов. Данная публикация является личным мнением автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Фактор $100 пробит: откат Brent на фоне переговоров США и ЕС по стратегическим резервам. Нефть и золото. Итоги и планы. Кто бы мог подумать, что несмотря на происходящее нефть начнет коррекцию и даже скатится ниже 90$. Хотя еще 15 сентября мы прогнозировали снижение котировок нефти в район 97-100$ в статье: "нефть для нефтетрейдера". 29 сентября мы выступили новую статью, в которой описали контур по нефти и золоту "Манипуляции, финансовая истерия и сохранение стоимости". Ниже представлены рисунки с планом и реализацией. Рис.1. Ожидание снижения и отскок вверх. Рис.2. Реализация снижения 1 и отскок 2. После отскока вверх мы прогнозировали возобновление снижения котировок нефти и отскок вверх по золоту который реализуется прямо сейчас. Рис.3. Ключевые факторы: увеличение военного контингента США в регионе, требования выпустить на рынок 120 млн баррелей дизельного топлива из стратегических запасов ЕС, возобновление транзита нефти Саудовской Аравией. Военный контингент США на сегодняшний день выглядит скорее показухой, до выборов маловероятно США перейдет к эскалации - это высокий риск и возможные непредвиденные риски. ЕС сразу не пойдет на высвобождение стратегических запасов, нужен более весомый аргумент, так что еще поторгуются. А Саудиты действительно могут дать временную передышку рынкам. Однако ключевое это скорее техническая коррекция - фиксация лонга по высоким ценам с прицелом на возобновление лонга на коррекции. Мы ожидаем повторного углубления котировок нефти в сторону 90$. В свою очередь по золоту более значительный отскок вверх и пока мы писали статью это уже начало происходить. Продолжение на следующей неделе.

ЙОУ✌️ 📊 ЧЁ ТАМ ПО СТРУКТУРЕ ПОРТФЕЛЯ? Всем привет!👋 Прежде чем начать тему, хотел бы сказать всем большое спасибо, что подписываетесь и следите за мной. Нас уже больше 50!!! ✅Мини-цель достигнута, двигаем дальше! Теперь к портфелю🎒 Как по мне, одно из главных правил в инвестициях - диверсификация. Не хочется складывать все яйца в одну корзину и зависеть от одной страны, отрасли или конкретного актива 🌍 Поэтому сейчас я стараюсь распределять капитал между российским рынком, иностранными активами, золотом и криптовалютой. 🇷🇺 Российский рынок В Т-Инвестициях у меня преимущественно российские активы— практически вся эта часть состоит из облигаций. Основной упор делаю именно на них и купонный доход 💰 Акции покупаю точечно - например, иногда докупаю Но держать весь капитал только в российском рынке мне не хочется. 🌎 Иностранные активы Сейчас здесь в основном делаю упор на фонды: 🇺🇸 20% - S&P 500 🌍 10% - SCHF - развитые рынки за пределами США 🌏 10% - IEMG - развивающиеся рынки Отдельно выделяю ещё 5% на конкретные компании - например, , и другие. Здесь уже рассматриваю каждую компанию отдельно. Многие из них и так входят в мои фонды, поэтому покупать их ещё и большими отдельными позициями пока не вижу для себя особого смысла. 🥇 Золото - до 10% для меня - отдельная часть портфеля. Не рассчитываю на него как на основной источник доходности, поэтому держу долю ограниченной - не больше 10%. 💎Криптовалюта— 25% Ну и куда же без крипты 😄 Сейчас 25% портфеля направляю на различные криптоактивы: - - - и другие активы. Здесь подход более долгосрочный, а покупки стараюсь делать постепенно, а не пытаться угадать идеальную точку входа. 📌 ИТОГО На сегодняшний день моя целевая структура выглядит примерно так: 🇷🇺 20% - российский рынок 🇺🇸 20% - S&P 500 🌍 10% - SCHF 🌏 10% - IEMG 📈 5% - отдельные иностранные акции 🥇 10% - золото 💎 25% - криптовалюта Итого - 100%. Это не какая-то раз и навсегда установленная структура. Если со временем какой-то класс активов сильно вырастет и его доля увеличится, буду корректировать портфель новыми покупками или перераспределением. Главное для меня сейчас - не искать идеальную структуру, а создать понятную систему и придерживаться её на длинной дистанции. 📈 А дальше посмотрим, как эта стратегия будет показывать себя на практике 👀

ЦБ закупает в основном китайские юани и золото, суть — обязательное исполнение «бюджетного правила», частным инвесторам не рекомендуется слепо копировать. Что покупает ЦБ и почему Основное — китайские юани и золото, логика закупок определяется «бюджетным правилом»: · Механизм: когда цена российской нефти превышает базовый уровень $59/баррель, дополнительные нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ), а Минфин поручает ЦБ покупать на рынке юани и золото. · Почему именно юани и золото: после 2022 года «недружественные валюты» (доллар, евро) исключены из структуры ФНБ, юань и золото стали единственными инструментами, которые можно покупать и продавать. · Текущий масштаб: в сентябре 2026 года дневной объём закупок составляет около 2,5 млрд рублей, фактический нетто-объём с учётом «зеркальных операций» ЦБ — около 2 млрд рублей в день. Стоит ли частному инвестору покупать Не рекомендуется просто копировать действия ЦБ. Причины: Позиция ЦБ Позиция частного инвестора Обязательное исполнение бюджета, не основано на оценке доходности Собственные средства, требуется реальная отдача Закупки юаней для подавления избыточного укрепления рубля, защиты экспортёров Не несёт этих макрообязательств Золото как «нейтральный резервный актив» для национальной финансовой безопасности Цель — доходность, а не финансовая безопасность страны В 2026 году Россия продала 43,5 тонны золота для покрытия бюджетных расходов ЦБ сам продаёт золото, логика покупок нарушена Проще говоря: закупки ЦБ — это «бухгалтерские операции» государственного бюджета, а не сигнал «сейчас хорошее время для покупки». Если вы хотите держать юани или золото, самостоятельно оцените свою структуру активов и терпимость к риску, не привязываясь к ежедневным операциям ЦБ. Ниже 10 хэштегов: я

Рынок металлов на 01.10.2026: 📈 Цены на золото набрали обороты в четверг, торгуясь около 4,175 долларов за унцию, серебро вернулось выше $61 за унцию в четверг, пытаясь восстановиться после почти двухмесячных минимумов после того как данные по инфляции в США оказались ниже ожиданий, что снизило прогнозы повышения ставки Федеральной резервной системы в октябре, хотя более высокие доходности казначейских облигаций и укрепление доллара ограничили рост. Инфляция в США в августе выросла меньше, чем ожидалось, в то время как ценовые давления за предыдущий месяц были пересмотрены вниз. Эти данные снизили вероятность повышения ставки в октябре, при этом рынки оценивают вероятность менее 40%, в то время как вероятность повышения в декабре остается почти 90%. Доходности 10-летних казначейских облигаций поднялись до самого высокого уровня с 2002 года, увеличивая альтернативные издержки хранения не приносящего дохода золота, в то время как более сильный доллар также оказывал давление на металл. Внимание теперь переключается на отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь, который ожидается с чистым приростом около 90,000 рабочих мест, а также на комментарии от членов ФРС. Тем временем переговоры между США и Ираном по вопросу открытия Ормузского пролива и завершения конфликта на Ближнем Востоке остаются в застое. ✅ Новые идеи по акциям, валютам, товарам, криптовалютам в рамках правил торговой системы доступны на 📉 Медь - Фьючерсы на медь упали до около 6,50 долларов за фунт в четверг, приблизившись к двухнедельному минимуму, так как инвесторы оценивали смешанные экономические данные из Китая, крупнейшего потребителя, на этой неделе, в то время как ожидаемые недельные праздники в стране могут снизить торговую активность. Данные, опубликованные в понедельник, показали, что промышленные прибыли в Китае выросли на 15,7% за первые восемь месяцев по сравнению с прошлым годом, замедлившись по сравнению с увеличением на 17,6%, зафиксированным в январе-июле. Тем временем данные в среду показали, что производственный сектор Китая вернулся к росту в сентябре, улучшив прогноз спроса в крупнейшем в мире потребителе металлов. Развитие поставок также остается в центре внимания, так как чилийское производство может быть затронуто забастовкой на объекте, принадлежащем Antofagasta Plc, в то время как правительство Панамы предложило возобновить операции на крупной шахте в стране. В других местах администрация Трампа до сих пор отложила решение о введении тарифов на рафинированную медь. Источник - Tradingeconomics.

🐢 Отработка календаря и барометр · 30 сентября — 1 октября 2026 Нефть · золото · серебро Среда дала главный ответ недели — инфляция в США остыла. Металлы рванули вверх и за вечер всё отдали. Нефть сегодня двинул не календарь, а Китай. ━━━━━━━━━━━━━━ 📅 СРЕДА, 30 СЕНТЯБРЯ 15:30 · PCE за август — базовый 3,0% г/г при прогнозе 3,3%, общий 3,4% при прогнозе 3,7%. Шанс повышения ставки ФРС в октябре упал до 37%, неделей ранее около 70%. 🥇🥈 прямо и сильно. На MOEX золото подскочило до 4 280,7, серебро — до 62,66. 🛢 вторично, через доллар. 15:30 · ВВП США за II квартал — пересмотр вверх до 2,2%. 16:45 · Chicago PMI — 58,8 при прогнозе около 51. 🥇🥈 прямо и сильно, против роста. Экономика крепкая, доходность 10-летних облигаций к закрытию — 5,30%, максимум с 2002 года. К вечеру золото упало до 4 210,8, серебро — до 61,20: весь рост на PCE отдан. 🛢 влияние минимальное. 17:30 · EIA — запасы нефти +0,92 млн баррелей при ожидании снижения, бензин и дистилляты сократились. 🛢 прямо, но смешанно — на цену почти не повлияло. 🥇🥈 не влияет. Экспирация — ноябрьский Brent на ICE истёк на $103,50, декабрьский закрылся на $98,03. С сегодняшнего дня торгуем BRX6. 🛢 прямо: разрыв $5,47 — ближняя нефть по-прежнему в дефиците. Вывод: PCE дал металлам импульс, сильные данные по экономике его забрали. Для нефти день решала экспирация, а не данные. ━━━━━━━━━━━━━━ 📅 ЧЕТВЕРГ, 1 ОКТЯБРЯ Утро · PMI промышленности — еврозона 52,9, максимум за 52 месяца; Россия 49,8 — ниже 50. 🛢🥇🥈 влияние минимальное. Вне календаря · Китай — НПЗ приостановили экспорт топлива на октябрь (Reuters, Bloomberg, со ссылкой на источники). 🛢 прямо и сильно. BRX6 прошёл от 96,68 до 100,89. Официально не подтверждено, после праздников экспорт могут вернуть. 15:30 · Заявки на пособие — 197 тыс. при прогнозе 201 тыс., DXY у 102 — максимум с апреля 2025 года. 🥇🥈 вторично, через доллар — сдерживает отскок. Днём 1 октября к клирингу 30.09: 🛢 BRX6 +1,2% · 🥇 GDZ6 +0,6% · 🥈 SVZ6 +1,6%. Вывод: нефть торгует Китай, металлы — ставки. Отскок в золоте и серебре пока слабее вчерашнего пика после PCE. ━━━━━━━━━━━━━━ 📊 БАРОМЕТР ДНЯ 💵 DXY (индекс доллара) — 101,85, максимум с начала года. 22 сентября было 101,05. 📈 Доходность 10-летних облигаций США — 5,34%, максимум с 2002 года. 28 сентября — 5,24%. 📉 Реальная доходность 10Y (TIPS, облигации с защитой от инфляции) — 2,91% на 29 сентября, 24 сентября было 2,85%. 🏦 Повышение ставки ФРС 28 октября — шанс 37% по CME FedWatch. Неделей ранее было около 70%. 🛢 Геополитический риск — высокий: Ормуз закрыт, Иран не смягчает позицию, Китай приостановил экспорт топлива на октябрь. ━━━━━━━━━━━━━━ 🧭 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ 🟢 Нефть: дорогой доллар ей не мешает, цену держат пролив и дефицит топлива. 🟢 Металлы: PCE заметно снизил шанс повышения ставки в октябре. 🔴 Металлы: реальная доходность почти 3% — держать золото без процента дорого. 🔴 Металлы: доллар на максимуме года, рынок перенёс ожидания повышения на декабрь, а не отменил их. Вывод: нефть держится на геополитике, металлы получили передышку, но не разворот. ━━━━━━━━━━━━━━ ⏭ ЧТО ДАЛЬШЕ Сегодня 17:00 — ISM промышленности 🥇🥈🛢 Сегодня 20:30 — Джефферсон (ФРС) 🥇🥈 Пятница 15:30 — Payrolls 🥇🥈 прямо и сильно Воскресенье — ОПЕК+ 🛢 прямо и сильно ⚠️ Не является инвестиционной и торговой рекомендацией. Дисциплина решает. 🐢

🥇 ПОЛЮС 🎯 Инструмент: акция 💰 Цена: ≈964,8 ₽ По просьбе подписчиков разбираем Полюс. И здесь действительно есть что обсудить. От максимумов этого года около 2 700 ₽ акция потеряла больше 60%. При этом само золото стоит выше $4 100 за унцию. Возникает логичный вопрос: если золото настолько дорогое, почему около 965 ₽ — и где здесь вообще искать покупателя? 📊 ЧТО НА ГРАФИКЕ Глобальная структура пока остаётся нисходящей. На дневке: • цена ≈ 965 ₽ • EMA50 ≈ 1 060 ₽ • RSI ≈ 40,5 Но после июльского обвала акция уже несколько месяцев пытается сформировать базу примерно в районе 900–1 050 ₽. Именно эта зона сейчас для меня важнее старых уровней 1 900–2 300 ₽. 🧱 РАБОЧИЕ УРОВНИ 🟢 950–965 ₽ — первая текущая зона покупателя. 🟢 900–920 ₽ — следующая сильная область, если текущую поддержку продавят. 🔴 1 000–1 020 ₽ — первый рубеж, который покупателю необходимо вернуть. 🔴 1 055–1 070 ₽ — ключевая зона вместе с дневной EMA50. Выход и закрепление выше неё уже заметно изменит локальную картину. Дальше можно будет смотреть 1 120–1 150 → 1 200 ₽. ⚠️ А вот потеря 900 ₽ будет плохим сигналом: тогда говорить о сформированном дне пока рано. 💡 ПОЧЕМУ ПОЛЮС ТАК СИЛЬНО УПАЛ? Проблема сейчас не только в цене золота. Главный удар по инвестиционной истории произошёл летом: менеджмент рекомендовал приостановить дивидендные выплаты до 2030 года, чтобы направить капитал на масштабные проекты роста. Среди причин компания прямо называла дорогой долг, рост издержек и налоговой нагрузки. И цифры действительно неоднозначные. За I полугодие: 📈 выручка выросла на 27%, до $4,67 млрд; 📉 прибыль упала на 59%, до $829 млн; 📈 денежные затраты на унцию выросли сразу на 64%, до $ 1 069; 💰 CAPEX составил $946 млн, а прогноз на весь 2026 год — огромные $2,2–2,5 млрд. При этом долговая нагрузка пока выглядит управляемо: чистый долг/скорректированная EBITDA — 1,1x. 🏗 НО ЕСТЬ И ДРУГАЯ СТОРОНА Компания не просто «сжигает деньги». Полюс вкладывается в будущий рост. Главная история — Сухой Лог. Стройка и инфраструктура продолжаются; в сентябре компания заключила соглашение с ВТБ о банковском сопровождении проекта. Параллельно Полюс запустил дробильный комплекс новой ЗИФ-5 и планирует завершить строительство фабрики до конца года. Её мощность — 8,3 млн тонн руды ежегодно. Прогноз производства на 2026 год компания сохраняет: 2,5–2,6 млн унций золота. 🎯 КАК Я БЫ СМОТРЕЛ 🟢 LONG-сценарий №1: удерживаем 950–965 ₽ и возвращаемся выше 1 000–1 020 ₽. Тогда первая цель — район 1 055–1 070 ₽. 🟢 LONG-сценарий №2: закрепление выше 1 060–1 070 ₽ с ретестом. Это уже гораздо более серьёзный сигнал восстановления с ориентирами 1 120–1 150 → 1 200 ₽. 🔴 Негативный сценарий: теряем 950 ₽. Тогда смотрим реакцию 900–920 ₽. Потеря и этой области означает, что поиск дна продолжается. 🔥 ГЛАВНАЯ ИНТРИГА Полюс сейчас оказался между двумя очень сильными историями: 🥇 золото остаётся исторически дорогим; 💸 дивидендная история практически исчезла, затраты растут, а впереди огромный инвестиционный цикл. Поэтому 965 ₽ само по себе ещё не означает «дёшево». Но именно район 900–1 000 ₽ становится очень интересным для наблюдения: здесь рынок фактически решает, закончилась ли большая переоценка Полюса или впереди ещё один этаж вниз. 👀 А вы как считаете: по 965 ₽ — уже интересная цена или ждём ниже 900? Информационный пост. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. НЕ ИИР

🔎 Интересные новости за 1 ч · 01.10 1. $GAZP · +0,1%/час · +0,2%/откр · 97,92 ₽ ↳ Согласно данным, экспорт российского трубопроводного газа в Европу в сентябре снизился на 13,3% в годовом исчислении — Reuters 2. $DOMRF · +0,5%/час · +0,0%/откр · 2 025,30 ₽ ↳ МНЕНИЕ: Т-Инвестиции сохраняют рекомендацию покупать акции ДОМ.РФ и поднимают целевую цену до 2950 рублей (потенциал роста — 47%) 3. $YDEX · +0,2%/час · +1,6%/откр · 3 604,00 ₽ ↳ Поправки в бюджет не предполагают пересмотр льгот для IT-компаний — глава Минцифры Шадаев 4. $RAGR · +0,1%/час · +1,7%/откр · 69,90 ₽ ↳ Эстония с сегодняшнего дня запретила транзит российского и белорусского зерна через свою территорию — глава МИД Маргус Цахкна 5. $GAZP · +0,1%/час · +0,2%/откр · 97,92 ₽ ↳ Регулируемые цены на газ Газпрома индексируются с 1 октября 2026 года на 9,6% 6. 🥈 Серебро · -0,4%/час · +0,3%/откр ↳ Банк России выпустит серебряные 3 рубля с Петром I 7. $SELG · +0,3%/час · +0,7%/откр · 35,97 ₽ ↳ Селигдар» получил разрешение Главгосэкспертизы на строительство производственных объектов на месторождении Гладкое — Селигдар 8. 💵 Доллар · +0,4%/час · +0,4%/откр ↳ МНЕНИЕ: Аналитики Цифра брокер не ожидают резкого разворота российского рынка в IV кв. 2026 г.: инфляция ускорится до 6,5–7%, ключевая ставка останется на 14%, рубль ослабнет до 85–90 за доллар 9. $LKOH · +0,1%/час · +0,1%/откр · 5 457,00 ₽ ↳ Правительство РФ заложило дополнительный рост акцизов на нефтепродукты в 2027-2029 годах — поправки в Налоговый кодекс Подписывайтесь за свежими сводками рынка · Не ИИР #it Ваш взгляд на текущий фон — в комментариях 👇

Где на графике {$PLZL} реально прошли деньги. И мой план входа частями Последний пост серии. Фундаментально Полюс дешёвый, но с риском корпоративного управления (прошлый пост). Остаётся вопрос, когда входить. В ленте часто пишут: «основные объёмы наторгованы на дне». Я проверил это на деньгах, а не на штуках. Ловушка профиля объёма Профиль объёма в терминале считает акции, а не рубли. При цене 1 000 ₽ на тот же миллиард приходится вдвое больше акций, чем при 2 200 ₽. Поэтому низ графика на профиле всегда выглядит толще. Я пересчитал профиль в рублях по часовым свечам T-Invest API с начала года, без торгов выходного дня. Дно - настоящий денежный узел Проверка тезис подтвердила. Уровень максимального объёма и в рублях, и в штуках один - около 990–995 ₽. После обвала 8 июля на диапазон 985–1 005 пришлось около 14% всего рублёвого оборота. Неожиданная деталь: на дне агрессивнее продавали. Сделок, инициированных продавцом, там на 1–5% больше, чем покупателем. Продавцы били по рынку, а лимитные покупатели всё забирали и цена устояла. Продажи выдыхаются, но не до конца - Недельный оборот упал с 46 млрд ₽ в неделю обвала до 10–17 млрд в сентябре. - Неделя до 25 сентября дала первый за полтора месяца перевес покупок, +2,9%, и цена отскочила к 1 005 ₽. - На этой неделе золото упало на 4% за день, и продавцы снова сильнее: −8%, цена вернулась к 972 ₽. Отскок не закрепился. Это не слом базы, но и не разворот. Кто в плюсе, а кто ждёт выхода Средняя цена входа (VWAP) разных групп покупателей: - с 1 сентября, начала базы - 986 ₽, сейчас чуть в минусе, на 1,4%; - с июльского дна - 1 126 ₽, в минусе на 14%; - с обвала 8 июля - 1 157 ₽, в минусе на 16%. 93% оборота после обвала прошло выше текущей цены. Первое сопротивление на уровнях 1 130–1 170: здесь безубыток большинства купивших после обвала. Второе на 1 290–1 370: около 15% оборота, продавцы там заметно активнее покупателей. Мой план: три части 1. В базе, 960–1 015 ₽. Если день закроется ниже 945 - останавливаюсь и не докупаю. Ниже 900 база сломана. 2. После пробоя 1 130–1 170. Условие - неделя закрылась выше 1 175 и покупки перевешивают. Тогда купившие после обвала вышли в безубыток и перестали быть продавцами. 3. По фундаментальному триггеру, а не по цене: годовая реализация золота (распродан ли склад), раскрытие покупателя казначейского пакета, новый график Сухого Лога, дивиденды раньше 2030 года. Сейчас цена около 970 ₽ - внутри зоны первой части, до уровня паузы около 3%. Общий размер позиции такой, чтобы ещё −30% не стали проблемой. Риск управления цена входа не снимает. Что дальше Раз в неделю буду проверять две вещи: держится ли цена выше VWAP базы и кто перевешивает - покупатели или продавцы. Вернусь с результатом, когда сработает любой из уровней и когда выйдут годовые результаты. Серия коротко 1. Золото не на хаях, а Полюс почти не ходит за золотом: корреляция 0,16. 2. «Дёшево в граммах золота» — один эпизод 2013–2015 годов, а не статистика. 3. Модель даёт около 30% годовых, но четверть добытого за полугодие золота не продана. 4. Нет отчёта о движении денег, оговорка аудитора, скрытая продажа казначейских акций. Все посты серии можно найти - по хэштегу . Вопрос: какая часть входа вам ближе - сейчас в базе, на пробое или по отчёту? Спасибо, что дочитали серию. Какую бумагу разобрать так же следующей? Пишите тикер в комментариях. Это мой личный план и разбор данных, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

Три вещи, которые Полюс не показал инвесторам. И почему скидка может быть заслуженной Под прошлым постом справедливо заметили: в последнем отчёте Полюса не видно, куда ушли деньги, - расходы выросли больше чем на 100 млрд ₽, и расшифровки нет. Я решил разобраться, что именно скрыто. Моя модель даёт около 30% годовых даже после поправок - так почему рынок не верит? Я дочитал отчётность до сносок и нашёл три ответа. 1. Отчёта о движении денег нет В МСФО за первое полугодие 2026 года отчёт о движении денежных средств не опубликован вовсе. Когда я это увидел, сначала решил, что скачал не тот файл. Но нет: примечание 2.2 прямо говорит, что его исключили - компания пользуется правительственным разрешением агрегировать и не раскрывать данные. Расходы тоже свёрнуты в одну строку: 259 млрд ₽ против 80 млрд годом ранее. Туда вместе попали себестоимость, проценты, курсовые разницы и переоценка деривативов. Поэтому по отчёту нельзя понять, сколько денег компания реально заработала. Одна хорошая новость отсюда есть. Часть падения прибыли - бумажная: Полюс учитывает «золотые облигации» по справедливой стоимости, и когда золото дорожает, их переоценка идёт в убыток без оттока денег. Но сколько именно, по отчёту не разделить. 2. Аудитор не смог проверить связанные стороны Заключение аудитора - с оговоркой. Проверку в отношении конечной контролирующей стороны завершить не удалось, поэтому аудитор не может подтвердить, что список связанных сторон и сделок с ними полный. Вот здесь мне стало по-настоящему неуютно. Для миноритария это важнейшая строка отчёта: через сделки со связанными сторонами деньги могут уходить мимо акционеров, а проверить это сейчас не может даже аудитор. 3. Сделка с казначейским пакетом, где скрыто всё Выпущено 1 361 млн акций, в обращении по МСФО около 950 млн. Остальные ~410 млн, почти 30%, лежат на балансе группы. 18 августа Полюс раскрыл: подконтрольная компания продала эти акции по договору от 14 августа. Покупатель, количество, доля - всё скрыто со ссылкой на постановление правительства №1102. Сообщение, в котором не раскрыто ничего, кроме факта сделки. Я проверил режимы переговорных сделок Мосбиржи за 14–17 августа. Там 63 тыс. и 11 тыс. акций, это обычный фон. Значит, акции ушли вне биржи. Кому и почём - по открытым данным не узнать. Честная оговорка Постановление №1102 применяют многие российские эмитенты, это законный режим, а не уникальная черта Полюса. Скрытое раскрытие само по себе не доказывает злоупотреблений. А в главном автор комментария прав: за 2025 год Полюс заработал около 300 млрд ₽ чистой прибыли и всё равно отказался от дивидендов при дорогом золоте. В сумме картина такая: пауза в дивидендах до 2030 года, отчёт без денежных потоков, аудитор не смог проверить связанные стороны, и через месяц - продажа собственных акций неизвестно кому. Что это значит в цифрах Моя модель предполагает, что деньги рано или поздно дойдут до всех акционеров. Если весь пакет окажется в рынке, доходность в ней падает примерно на 5 п.п. годовых, а утечку через связанные стороны оценить нельзя в принципе. Рынок этот риск уже оценил, и это видно по соседям. 8 июля, в день отказа от дивидендов, упал на 26%, на 6%, на 0,5%. С начала года (на 24.09) разрыв ещё больше: +33%, −59%, а фонд на золото +8%. У каждой компании свои причины, но при одном и том же золоте такой разрыв это во многом плата за риск управления. Поэтому скидка для меня - не ошибка рынка. Операционно Полюс дешёвый, но сколько из этой дешевизны достанется миноритарию, по открытым данным не определить. Вопрос: скрытая отчётность для вас - повод не покупать или норма рынка? В следующем, последнем посте серии - где на графике реально прошли деньги и мой план входа частями.