Хэштег #сергиевское | Тинькофф Инвестиции Пульс

Плохие новости: эмитенты облигаций ■ Контрол лизинг ФНС заблокировала счета из-за долга на сумму 323 млн ₽ > Сегодня — купон и амортизация. Риск техдефолта. ■ Балтийский лизинг Блокировка ФНС у связанного лица — Контрол лизинг (см. выше) > Эмитенты связаны через общего собственника. Проблемы одного давят на котировки другого. ■ Группа Продовольствие Техдефолт по купону выпуска 001P-03 (RU000A106YN4) > Эмитент не осилил купон на 4 млн ₽. В сентябре — погашение на 300 млн. Перспективы понятны. ■ Каршеринг Руссия (Делимобиль) МСФО за 1П 2026: — Выручка -4% — Скорр. EBITDA -6% — Убыток -1,7 млрд ₽ ■ Сергиевское РСБУ за 1П 2026: — Прибыль -12% — Сальдо тек. операций -148 млн ₽ {$RU000A106YN4}

🌾Сельскохозяйственные облигации с купоном 23% Сегодня на Московской бирже начнутся торги облигациями компании Сергиевское с одним из самых маленьких по объему выпусков - всего лишь 50 000 000 рублей. Не проще ли для этих целей оформить овердрафт в банке? Да кто ж даст на столь длинный период. Давайте разбираться, что предлагает рынку сельхоз компания, занимающаяся выращиванием пшеницы, картофеля, овощей и рассады. 👀Что там по выпуску? 📌Дата размещения - 17.06.2026г., уже сегодня во второй половине дня. 📌Дата погашения - 22.05.2031г., замахнулись сразу на 5 лет. 📌Объем размещения - 50 миллионов рублей. 💰Размер купона - фиксированный и составляет 23% годовых. Высокая доходность объясняется относительно низким кредитным рейтингом. 📌Выплата купонов - ежеквартально, первая выплата запланирована на 15.09.2026г. 📌По выпуску не предусмотрена амортизация. 📌В наличии сразу 2 оферты в 18 и 36 купоны. 📌Выпуск Сергиевское-001P-01 (ISIN RU000A10FEX1) доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования. 📊Что еще важно знать? 🧮Кредитный рейтинг определен НКР на уровне ВВ- со стабильным прогнозом. Кредитный рейтинг отражает слабость компании на высококонкурентном рынке. В настоящее время в обращении находятся 2 выпуска облигаций на сумму 250 млн. рублей, из которых 150 млн. рублей было привлечено в январе 2026 года. 🧮Деятельность компании подвержена сезонности, поэтому корректнее рассматривать не квартальную отчетность, а годовую. Кроме сезонности стоит отметить и потенциальные риски неурожая, связанные с погодными условиями, что может повлиять на стабильность купонных платежей. 🧮Выручка по РСБУ за 2025 год составила 332 млн. рублей, что на 15% выше предыдущего года. 40% выручки приходится на картофель (себестоимость производства которой самая низкая во всем ассортименте), далее идут капуста и пшеница. 🧮За год компания нарастила объем заемных средств 10% до 191 млн. рублей, 87% из которых приходятся на краткосрочные займы. По состоянию на 31.03.2026 года заемные средства выросли до 350 млн. рублей. 🧮Финансовые расходы компании соизмеримы с размером чистой прибыли и по итогу года составили 32,5 млн. рублей. С учетом привлечения новых средств в январе 2026 года прогнозные финансовые расходы могут вырасти на 60% год к году. 🧮По итогам 2025 года компания показала рост чистой прибыли на 3% до 41 млн. рублей при рентабельности бизнеса в 12%. Небольшие сельскохозяйственные предприятия всегда связаны с высокими рисками от конкуренции до погодных условий. К тому же сезонность бизнеса негативно влияет на платежную дисциплину. Например, у эмитента на начало года продукции на складах было 44 млн. рублей, а после 1 квартала - на 8 млн. рублей. Кассовый разрыв после этого приходится закрывать заемными средствами. Рейтинговое агентство акцентирует внимание на одном крупном покупателе продукции и этот факт при банковском кредитовании является существенным фактором риска, который зачастую приводит к отказу в кредитовании. Эмитент постарался заложить все эти риски в высокую купонную доходность, однако я бы не спешил с покупкой облигаций этой компании.

Краткий анализ и финансовая оценка ООО «Сергиевское» (сельское хозяйство) по РСБУ за 2025 год. 1. Общие выводы · Аудиторское заключение – модифицированное (с оговоркой), аудитор – ООО «Аудиторская группа «2К». Оговорки связаны с невозможностью подтвердить право собственности на оборудование к установке (75 млн руб.) и недостатками инвентаризации запасов за 2024 год. · Основной вид деятельности – выращивание однолетних культур. · Активы выросли: 581 366 тыс. руб. (+12,5% к 2024 г.). · Капитал вырос: 320 656 тыс. руб. (+14,6%). · Чистая прибыль: 40 889 тыс. руб. (2025) против 39 644 тыс. руб. (2024) → +3,1%. · Основные активы – основные средства (396 571 тыс. руб., 68% активов) + запасы (69 354 тыс. руб., 12%). · Ключевой фактор – рост выручки на 15% при опережающем росте себестоимости и коммерческих расходов. 3. Сильные стороны · ✅ Рост выручки на 15% – до 332 млн руб. · ✅ Рост капитала на 14,6%, доля капитала – 55% (высокая финансовая устойчивость). · ✅ Снижение долгосрочных займов на 56% – уменьшение долговой нагрузки в длинном периоде. · ✅ Стабильная чистая прибыль (около 40 млн руб.). · ✅ Налоговая льгота – ставка 0% как у сельхозпроизводителя. 4. Слабые стороны и риски · 🔴 Аудиторское заключение с оговоркой – серьезный недостаток контроля за активами и инвентаризацией. · 🔴 Краткосрочные займы выросли на 59% – до 202 млн руб. · 🔴 Кредиторская задолженность выросла на 76% – до 27,8 млн руб. · 🔴 Денежных средств критически мало – всего 24 тыс. руб. при краткосрочных займах 202 млн руб. · 🔴 Процентный расход (32,5 млн руб.) составляет 79% от операционной прибыли. · 🔴 Исправленная отчетность – первоначальная версия от 31.03.2026 заменена после аудита. · 🔴 Незавершенное производство и готовка продукции – рост на 22 млн руб. (замедление оборачиваемости). 5. Оценка: 52 из 100 Зона неудовлетворительного состояния (из-за аудиторской оговорки и критической нехватки ликвидности). 6. Почему не выше балл? · 🔴 Аудиторское заключение с оговоркой – серьезный недостаток. · 🔴 Денежных средств 24 тыс. руб. – этого хватит только на 0,01% краткосрочных займов. · 🔴 Краткосрочные займы + кредиторская задолженность (230 млн руб.) в 4,6 раза превышают годовую чистую прибыль. · 🔴 Процентный расход (32,5 млн руб.) почти равен чистой прибыли (40,9 млн руб.). · 🔴 Исправленная отчетность – ошибки требовали корректировки после аудита. · 🔴 Проблемы с инвентаризацией 2024 года – излишки не были отражены. 7. Вердикт ООО «Сергиевское» – сельскохозяйственное предприятие со стабильной выручкой (332 млн руб.), растущим капиталом (доля 55%) и налоговой льготой (0% по налогу на прибыль). Компания инвестирует в развитие – приобретены земельные участки, овощехранилища, техника. Однако ключевые проблемы – аудиторская оговорка (сомнения в праве собственности на оборудование на 75 млн руб. и недостатки инвентаризации), критическая нехватка ликвидности (24 тыс. руб. денег при краткосрочном долге 202 млн руб.) и рост краткосрочных займов на 59%. Процентный расход почти равен чистой прибыли, что делает компанию уязвимой при повышении ставок. ✅ Рост выручки и капитала, высокая доля собственных средств. ⚠️ Аудиторская оговорка, критическая ликвидность, рост краткосрочного долга. 🔴 Отсутствие денег на счетах – высокий риск кассовых разрывов.

💳 Мои новые покупки: разбор эмитентов и риски Продажа акций Сургутнефтегаза высвободило неплохую часть ликвидности, которую надо было куда-то пристроить. Накопилось несколько позиций — делюсь мыслями. Как обычно: рейтинги, ключевые цифры и главное — почему взял. _ _ _ _ _ _ _ _ 🚀 А Спэйс 001Р-01 (18 шт.) Рейтинг: BB "позитивный" от Эксперт РА Цифры за 9мес2025: ✅ Выручка: х2,16 (1,1 млрд) ✅ Прибыль от продаж: х2,47 — растёт быстрее выручки ✅ Операционный денежный поток: +664 млн (было +251 млн) Что напрягает: 🚩 Коэффициент текущей ликвидности = 0,23 🚩 Кэш покрывает краткосрочный долг на 13,5% 🤔Почему взял: Бизнес реально растёт, а главное — генерит живые деньги. Эксперт РА подтвердил рейтинг и сменил прогноз на позитивный. В релизе прямо сказано: «операционный денежный поток покрывает платежи по долгу». Значит, с ликвидностью не всё так плохо, как кажется по балансу. _ _ _ _ _ _ _ _ 💳 АйДи Коллект (две позиции) 💸 АйДи Коллект 001Р-06 (12 шт.) Купон: 18,49₽ ежемесячно Рейтинг: BBB- (Эксперт РА) 💸 АйдиКол1P7 (1 шт.) Купон: 17,05₽ ежемесячно Цифры: ✅ Процентные доходы: +31% г/г ✅ Рентабельность EBITDA >40% ✅ Чистый долг / EBIT = 2,1 ✅ ICR (EBIT/проценты) = 2,46 Что напрягает: 🚩Долг вырос до 16 млрд 🚩 Основные выплаты сдвинуты на 2027–2028 (нужно будет пристальнее следить за отчетностью к тому времени) 🚩 Отрасль под давлением регулятора 🤔Почему взял: Беру на небольшую долю — для диверсификации. Пут-оферта через 2 года даёт опцию выхода, а ежемесячный купон создаёт равномерный денежный поток. Да, это ВДО, но один из крупнейших игроков в отрасли. _ _ _ _ _ _ _ _ 🏦 ПКО ПКБ 001P-07 (7 шт.) Купон: 20,14₽ ежемесячно Рейтинг: A- (Эксперт РА), А (НКР) Цифры за 3кв2025: ✅ Выручка: +50% г/г (16,2 млрд) ✅ Чистая прибыль: 6,24 млрд (рентабельность 38%) ✅ ОДП: +7,6 млрд (было 5,6 млрд) ✅ Чистый долг / EBIT = 1,1 ✅ ICR = 7,0 Что напрягает: 🚩 Проценты к уплате выросли в 2,8 раза 🚩 Долговая нагрузка выросла после дивидендов 🤔Почему взял: Это уже не ВДО, а практически «голубая фишка» в своём сегменте. Рейтинги подтверждены ведущими агентствами, денежный поток стабильный. Беру спокойно как якорную позицию. _ _ _ _ _ _ _ _ 🌾 Сергиевское БО-02 (11 шт.) Купон: 61,64₽ квартальный Рейтинг: BB- (НКР) Цифры за 9мес2025: ✅ Выручка: +21,6% ✅ ОДП вышел в плюс: +67,6 млн (было -10 млн) ✅ Чистый долг/Капитал = 0,45 ✅ Капитал вырос на 29%, долг снижается ❗ ICR = 1,35 (красная зона) Что напрягает: 🚩 Компания маленькая 🚩 Доля краткосрочного долга 47% 🚩 Кэш покрывает краткосрочный долг на 18,7% 🤔Почему взял: Да, ликвидность не фонтан. Но бизнес понятный (овощи-пшеница), земля — реальный актив, а главное — компания начала генерить живой кэш. Для диверсификации по секторам — нормально. ICR держу на контроле. 📊 Коротко по каждой позиции 🚀 А Спэйс — 18 шт., 15,62₽, BB 💰 Растущий бизнес, риск ликвидности, но ОДП покрывает долг 💳 АйДи Коллект 1Р-06 — 12 шт., 18,49₽, BBB- 💰 Лидер рынка, умеренный риск, пут через 2 года 🏦 ПКО ПКБ — 7 шт., 20,14₽, A-/A 💰 Якорь, стабильный поток, минимальные риски 🌾 Сергиевское — 11 шт., 61,64₽ (кв.), BB- 💰 Агро, улучшение кэша, ICR под контролем 💳 АйдиКол1P7 — 1 шт., 17,05₽, BBB- 💰 Пробник 🔥 Цифры портфеля ✅ Купонный доход сейчас: 7 263 ₽/мес ✅ Общий ПД (с дивидендами): ~10 600 ₽/мес ✅ Цель 10 000 ₽/мес (купонами) — уже не за горами Риски вижу, всё осознанно. Буду мониторить отчётность и рейтинги. _ _ _ _ _