Хэштег #отчет_компании | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Анализ отчёта ПАО «Полюс» за 1 полугодие 2025: стоит ли покупать? Коллеги сегодня мы разбираем свежий отчёт золотодобывающей компании «Полюс» и оцениваем, насколько она привлекательна для инвестиций. Отчёт содержит ключевые сигналы, которые нельзя игнорировать. 1️⃣ Операционные и финансовые показатели На первый взгляд, результаты выглядят противоречиво. ⚫️ Производство золота снизилось на 11% по сравнению с прошлым годом. Но это не повод для паники. Компания осознанно сокращает добычу на крупнейших активах («Олимпиада» и «Благодатное») для проведения масштабных вскрышных работ. Объем вскрыши вырос на 48%, что является стратегической подготовкой к выходу на новые, более богатые рудой горизонты в будущем. ⚫️ Выручка и скорректированная EBITDA выросли на 35% и 32% соответственно. Этот впечатляющий рост обусловлен главным образом высокой ценой на золото на мировом рынке, что компенсировало снижение объемов добычи. ⚫️ Денежные затраты (TCC) выросли на 54%. Основная причина — введение нового налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), а также инфляционное давление. Этот фактор требует внимательного наблюдения, поскольку влияет на рентабельность. 2️⃣ Инвестиции и долговая нагрузка «Полюс» активно готовится к будущему росту. ⚫️ Капитальные затраты (CAPEX) выросли на 111%. Это не траты, а инвестиции в будущее. Средства направлены на развитие ключевых проектов: * Проект «ЗИФ-5» на Благодатном месторождении. Это новый золотоизвлекательный комбинат, который должен значительно увеличить перерабатывающие мощности. * Проект «Сухой Лог», одно из крупнейших неосвоенных месторождений золота в мире. Компания наращивает вложения для его освоения, что станет основным драйвером роста в долгосрочной перспективе. ⚫️ Долговая нагрузка остаётся низкой и управляемой. Показатель «Чистый долг / EBITDA» составляет всего 1.0x, что свидетельствует о финансовой устойчивости и возможности компании обслуживать свои обязательства даже в условиях роста CAPEX. 3️⃣ Политика в отношении акционеров Компания предприняла два важных шага для повышения привлекательности своих акций: ⚫️ Дивидендная политика: «Полюс» утвердил новую политику, предусматривающую выплату 30% от EBITDA в качестве дивидендов. Это делает акции более предсказуемыми и привлекательными для дивидендных инвесторов. ⚫️ Дробление акций (сплит 10:1): Это событие сделало акции более доступными для широкого круга инвесторов, увеличило их ликвидность и объёмы торгов. 4️⃣ Выводы: инвестиционная привлекательность Несмотря на временное снижение объемов добычи, которое многие могут воспринять негативно, фундаментально «Полюс» выглядит сильно. 🔤 Плюсы: ⚫️ Высокая прибыльность за счет цен на золото. ⚫️ Низкая долговая нагрузка. ⚫️ Стратегические инвестиции в будущий рост (Сухой Лог). ⚫️ Прозрачная дивидендная политика. ⚫️ Улучшенная ликвидность акций после сплита. ❗️ Риски: ⚫️ Зависимость от мировых цен на золото. ⚫️ Рост себестоимости производства из-за налогов и инфляции. 🤔 Что в итоге: «Полюс» — это не история про быстрый рост объемов добычи в моменте, а продуманная долгосрочная стратегия. Компания жертвует текущими показателями производства ради будущих сверхприбылей. Для инвестора, который смотрит на перспективу 3-5 лет, акции компании могут быть очень интересными.

Банк «Санкт-Петербург» — итоги 1П 2025 года и анализ инвестиционной привлекательности Финансовая отчетность Банка «Санкт-Петербург» за 2024 год продемонстрировала выдающиеся результаты, закрепив за кредитной организацией репутацию одного из наиболее эффективных игроков на российском рынке. Чистая прибыль по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) достигла рекордных 50,8 млрд рублей, а рентабельность капитала (ROE) составила впечатляющие 27,1%. Эти показатели создали сильный задел на 2025 год и сформировали высокие ожидания у инвесторов. Однако отчет за первое полугодие 2025 года раскрывает кардинально иную картину, вскрывая новые вызовы, с которыми столкнулся банк. Хотя общая чистая прибыль за полгода показала незначительный рост на 1,4% в годовом выражении, детальный анализ поквартальных данных выявил тревожную тенденцию: чистая прибыль за второй квартал 2025 года рухнула на 19,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот резкий спад не связан с проблемами в основной операционной деятельности банка, а является прямым следствием значительного увеличения расходов на создание резервов под кредитные потери. Банк столкнулся с ухудшением качества корпоративного кредитного портфеля, что повлекло за собой существенное повышение стоимости риска. Несмотря на эти вызовы, у банка есть ключевой фактор, смягчающий ситуацию — исключительно высокий уровень капитальной достаточности. Это обеспечивает финансовую устойчивость и создает надежный буфер для поглощения потенциальных убытков. Инвестиционный кейс для акций становится более сложным, поскольку потенциал роста прибыли в краткосрочной перспективе сдерживается повышенным кредитным риском. 💵 Дивидендная политика: - Рекомендация выплатить 30% чистой прибыли по МСФО за 1П 2025 года - Промежуточные дивиденды составят 16,61 руб. на акцию, что обеспечивает стабильный доход для акционеров - Политика выплаты дивидендов ориентирована на 20-50% прибыли, что указывает на баланс между выплатами и реинвестированием 📈 Инвестиционная привлекательность: - Банк демонстрирует устойчивый рост основных доходов и качественный кредитный портфель — важные факторы для снижения рисков - Высокая рентабельность капитала и контролируемые издержки говорят об эффективном управлении - Рост розничного кредитования и средств клиентов повышает устойчивость бизнеса в долгосрочной перспективе - Укрепление капитала и нормативов достаточности свидетельствуют о финансовой устойчивости и готовности к возможным внешним шокам - Регулярные дивиденды делают акции привлекательными для дивидендных инвесторов - С учетом текущих макроэкономических условий и увеличения стоимости риска, банк адекватно управляет кредитными рисками, что снижает потенциальные потери ⚠️ Риски: - Давление макроэкономики и геополитические факторы могут влиять на качество кредитного портфеля и стоимость капитала - Рост резерва под обесценение кредитов требует внимания инвесторов к динамике качества активов Что в итоге: Акции Банка «Санкт-Петербург» остаются привлекательным инструментом для инвестиций в российский банковский сектор благодаря стабильному росту прибыли, эффективному управлению рисками и щедрой дивидендной политике. Для инвесторов, ориентированных на баланс между доходом и ростом, банк представляет интерес с учетом адекватного управления текущими вызовами.

📊 Диасофт: сдвиг выручки повлиял на годовой результат Диасофт, разработчик программного обеспечения для финансового сектора и других отраслей экономики, представил финансовые результаты по МСФО за двенадцать месяцев финансового 2024 года (с 1 апреля 2024 года по 31 марта 2025 года). 💯 Главные цифры ▪️ Выручка увеличилась к прошлому году на 10%, достигнув 10,1 млрд рублей. Относительно низкие темпы роста выручки обусловлены следующими факторами: перенос сроков закрытия крупных проектов на 2025 финансовый год, задержка импортозамещения в средних и малых банках, длинные циклы продаж на новых рынках. Законтрактованная выручка по состоянию на конец марта составила 21,7 млрд рублей, что на 13% выше показателя годом ранее. ▪️ Величина показателя EBITDA, характеризующего результаты операционной деятельности, составила 2,9 млрд рублей, снизившись на 24,7% год к году на фоне роста расходов на оплату труда с 4,6 до 6,3 млрд рублей в том числе в связи с расширением штата сотрудников. Рентабельность показателя EBITDA снизилась на 13,5 п. п., составив 29,3%. ▪️ Чистая прибыль составила 2,4 млрд рублей, снизившись на 21,8% г/г. ▪️ Компания продолжает работать с отрицательным чистым долгом в размере –0,67 млрд рублей вследствие наличия денежной позиции в размере 0,79 млрд рублей при общем долге 0,12 млрд рублей. 💼 Дивиденды В конце мая совет директоров рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов по результатам IV квартала 2024 финансового года в размере 0,84 млрд рублей или 80 рублей на одну акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности на уровне 2,6%. Дата проведения общего собрания акционеров — 27 июня 2025 года. Доля 2% в портфеле

🧬 Промомед делает фокус на инновационные лекарства Основатель и председатель совета директоров Промомед Петр Белый дал интервью, в котором рассказал о стратегических планах компании до 2028–2030 годы, а также о разработке новых инновационных препаратов. Основные тезисы ▪️ За последние два года компания получила больше 55 патентов на новые лекарства и молекулы. ▪️ Целевые зарубежные рынки: Юго-Восточная Азия, Северная и Южная Африка, страны Карибского бассейна. ▪️ Проведены R&D целого пула препаратов для терапии онкологических нозологий, которые могут стать прорывными на рынке. Их выход на рынок ожидается в 2028-2030 годах. ▪️ Сильно продвинулись в онкогематологии, определенные виды рака крови уже поддаются лечению. Теперь стоит задача научиться излечивать опухоли разных органов и систем организма. 💯 Финансовые показатели 🚀 Компания еще не представила официальные результаты за первый квартал 2025 года по МСФО, но по данным управленческой отчетности, выручка компании за этот период увеличилась на 86% год к году. 🚀 Доля выручки от реализации инновационных продуктов выросла до 69%. 🚀 Гайденс компании на 2025 год: рост выручки на 75% год к году при рентабельности EBITDA более 40%. 🧠 Наше мнение На наш взгляд, акции Промомеда являются привлекательными для долгосрочных инвесторов, так как компания показывает высокие темпы роста бизнеса, что в будущем позволит рассчитывать на переоценку стоимости акций рынком.

🖥 Астра: отгрузки простимулировали выручку Группа Астра представила финансовые результаты за первый квартал 2025 года. 💯Главные цифры ▪️ Выручка прибавила 69,6%, достигнув 3,1 млрд рублей при росте отгрузок на 3% до 1,9 млрд рублей. Традиционно бизнес характеризуется выраженной сезонностью, где более 70% отгрузок может приходиться на второе полугодие, в то время как структура расходов остается равномерной в течение года. ▪️ В структуре выручки снизилась доля, приходящаяся на операционную систему Astra Linux и продукты экосистемы, и увеличилась доля выручки, приходящейся на сопровождение продуктов. ▪️ Менеджмент компании ожидает восстановления активного спроса со стороны заказчиков по мере улучшения макроэкономической конъюнктуры. ▪️ Валовая прибыль увеличилась на 74,5% составив 1,5 млрд рублей. Валовая рентабельность составила 49,1% (рост на на 1,4 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года) на фоне опережающего роста выручки над себестоимостью. ▪️ Операционная прибыль составила 0,21 млрд рублей против убытка 0,06 млрд рублей годом ранее. Рентабельность операционной прибыли в 1 квартале 2025 года составила 6,7%. ▪️ Чистая прибыль снизилась на 9,1%, до 0,19 млрд рублей на фоне снижения сальдо финансовых доходов на 60%. ▪️ Долговая нагрузка характеризуется отрицательной величиной на уровне чистый долг/EBITDA –0,01x. 💼 Дивиденды и обратный выкуп ☑️ Совет директоров Группы Астра 21 апреля принял решение о целесообразности обратного выкупа до 2 млн акций, что эквивалентно примерно 1% уставного капитала компании. На первом этапе предполагается выкуп порядка 500 тысяч акций: этот размер соответствует количеству ценных бумаг, которые уже были переданы топ-менеджменту и ключевым сотрудникам в 2024 году в рамках долгосрочной программы мотивации. ☑️ Компания запустила новый раунд долгосрочной программы мотивации, в основе которой задача — удвоить чистую прибыль по итогам 2026 года относительно 2024 года. Новый раунд долгосрочной программы мотивации проводится за счет 2,5 млн акций квазиказначейского пакета (без дополнительной эмиссии) и распространяется на топ-менеджмент и ключевых сотрудников. ☑️ На годовом общем собрании акционеров 27 июня будет рассмотрена рекомендация Совета директоров о выплате дивидендов в размере 3,1 рублей на акцию, что соответствует 0,8% текущей дивидендной доходности.

🍳 МТС Банк скрасил эмиссию дивидендами МТБ банк представил промежуточную неаудированную сокращенную консолидированную финансовую отчетность за первый квартал 2025 года. 💯 Главные цифры ♦️ Чистые процентные доходы до создания резервов составили 8,7 млрд рублей, сократившись на 10,2%. При этом чистые процентные доходы после создания резервов выросли в 2,2 раза на фоне сокращения резервов в результате сокращения уровня одобрения кредитов. ♦️ Сокращение объема портфеля позволило снизить стоимость риска (COR) на 2,5 п. п., до 6,4%. ♦️ С начала 2025 года объем неработающих кредитов (NPL90+) составил 11,7%, увеличившись на 2,8 п. п. Рост показателя связан со сменой стратегии работы с проблемной задолженностью, а именно с увеличением в два раза объемов кредитов, находящихся на стадии судебного взыскания, из-за чего сроки нахождения на балансе такой задолженности удлинились. ♦️ С начала года портфель ценных бумаг увеличился на 58,2%, до 124,7 млрд рублей, в связи со стремлением банка диверсифицировать активы при снижении нагрузки на капитал. Средняя процентная доходность за первый квартал 2025 года составила 19,8%. ♦️ Чистые комиссионные доходы составили 4 млрд рублей, снизившись на 40,4%. ♦️ Операционные доходы до резервов снизились на 38,2%, составив 11,8 млрд рублей, в то время как операционные расходы продемонстрировали снижение на 12,7%, составив 4,6 млрд рублей, на фоне снижения расходов на персонал. ♦️ Негативное влияние на доходы оказала валютная переоценка в размере 2,1 млрд рублей на фоне укрепления рубля. ♦️ Отношение операционных расходов к операционным доходам (CIR) выросло на 11,5 п. п., достигнув 39,5%. ♦️ Чистая прибыль составила 1 млрд рублей против 4,2 млрд рублей за аналогичный период предыдущего года. Чистая процентная маржа снизилась на 2,6 п. п., до 5,8%, в то время как рентабельность собственного капитала продемонстрировала снижение на 19 п. п., составив 4,2%. ♦️ Общий коэффициент достаточности капитала находится на устойчивом уровне 10,5%. Коэффициент достаточности базового капитала (Н1.1) составил 7,9% против 7,3% на конец прошлого года, капитала первого уровня (Н1.2) — 10,0% против 9,4%. 📝 Дополнительная эмиссия Совет директоров МТС Банка одобрил предельные параметры допэмиссии обыкновенных акций банка. Объем возможного выпуска составит не более 6,9 млн штук (не более 20% от текущего уставного капитала банка). Размещение акций может пройти по открытой подписке. МТС Банк рассматривает привлечение дополнительного капитала для наращивания высокорентабельного кредитного портфеля, а также реализации сделок M&A с недооцененными активами — это позволит приобрести качественные активы по привлекательной оценке и создать синергетический эффект, усиливающий позиции банка. 💼 Дивиденды Совет директоров рекомендовал рассмотреть вопрос о выплате дивидендов акционерам в размере 25% от чистой прибыли по МСФО за 2024 год, что соответствует 89,31 рубля на одну обыкновенную акцию по текущей дивидендной доходности в размере 7,4%. 🧐 Наше мнение

💸 Т-Технологии: дивиденды за дивидендами Т-Технологии представили финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Главные цифры 🔸 Выручка увеличилась вдвое, достигнув 332 млрд рублей, на фоне роста клиентов на 19% — до 50 млн человек, а также в результате роста транзакционной активности пользователей. Так, рост оборота покупок в первом квартале 2025 года вырос на 22%, составив 2,3 трлн рублей. 🔸 Чистые процентные доходы прибавили 57%, до 114,8 млрд рублей, на фоне опережающего роста процентных расходов (рост в 3,6 раза) над процентными доходами (рост 2,3 раза) и роста стоимости фондирования. 🔸 Чистый комиссионный доход вырос на 64%, составив 30 млрд рублей. Росту комиссионных доходов способствовал рост клиентской базы и расширение линейки продуктов. 🔸 Чистая прибыль увеличилась на 50%, достигнув 33,5 млрд рублей, на фоне традиционных сезонных факторов, а также более высокой базы операционных расходов в начале периода с учетом интеграции Росбанка. 🔸 Рентабельность собственного капитала составила 24,6% против 31,7% за аналогичный период предыдущего года. 🔸 Значение стоимости риска снизилось на 2,4 п. п., до 5,2%. При этом доля неработающих кредитов снизилась на 2,6 п. п., до 6,6%. Резервы на возможные потери по ссудам превышают объем неработающих кредитов в 1,3x. 📆 Планы на год ☑️ Менеджмент планирует добиться роста чистой прибыли по итогам 2025 года на 40% при рентабельности капитала более 30% на фоне исторически более значимого вклада второй половины года в динамику ключевых показателей бизнеса, а также продолжающегося процесса реализации интеграционных синергий в банковском бизнесе. ☑️ Т-Технологии приобрели мажоритарный контроль над МКООО «Каталитик Пипл», в число активов которого входит в том числе 64% АО «Точка» — одного из крупнейших цифровых сервисов страны для предпринимателей. ☑️ Коэффициенты достаточности капитала первого уровня и достаточности общего капитала составляют по 13,1% соответственно, что обеспечивает Т-Технологиям пространство для дальнейшего роста бизнеса. 💼 Дивиденды и обратный выкуп Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за первый квартал 2025 года в размере 33 рублей на акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности на уровне 1,1%. Менеджмент отметил возможность выкупа акций с рынка в случае значительных отклонений текущей капитализации от реальной стоимости бизнеса. В прошлом году компания объявила программу обратного выкупа акций, предусматривающую выкуп с рынка до 10% капитала. К текущему моменту были приобретены бумаги, эквивалентные не более 5% капитала. Доля 2% из портфеля.

🛢 Газпром нефть: динамика нефтяных цен влияет на результаты Газпром нефть раскрыла финансовую отчетность по МСФО по итогам первого квартала 2025 года. ⛽️ Операционные показатели ▪️ Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях в первом квартале 2025 года увеличилась на 5,3% год к году и составила 32,54 млн тонн нефтяного эквивалента. ▪️ Объем переработки нефти на собственных НПЗ и НПЗ совместных предприятий в отчетном периоде увеличился на 1,8%, до 10,58 млн тонн. 💰 Финансовые показатели 🔹 Выручка по итогам первого квартала 2025 года снизилась на 8,8% год к году, до 890,9 млрд рублей, на фоне снижения цен на нефть. 🔹 Чистая прибыль в отчетном периоде сократилась на 40,3%, до 90,3 млрд рублей, в связи со снижением выручки, уменьшением доли в прибыли ассоциированных и совместных компаний и ростом финансовых расходов. 🔹 Чистый долг с учетом аренды в течение первого квартала 2025 года вырос на 2,9%, до 985,6 млрд рублей, на фоне снижения общего долга на 4,8% (до 1,12 трлн рублей) и сокращения денежных средств на 39% (до 132,8 млрд рублей). 🔹 Долговая нагрузка в части показателя «Чистый долг / EBITDA» (прибыль до налогов, амортизации и уплаты процентов) с начала года увеличилась с 0,61 до 0,71, при этом оставшись на приемлемом уровне. 🧐 Наши комментарии 💪 По итогам первого квартала 2025 года Газпром нефть заработала 19,54 рубля прибыли на акцию своим акционерам, или около 3,7% текущей акционерной доходности. 💼 В настоящее время рынок ожидает публикацию результатов заседания директоров компании по вопросу о рекомендации финальных дивидендов за 2024 год. Согласно дивидендной политике, компания закрепляет целевой размер дивидендов в размере не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Однако по итогам первого полугодия компания распределила на дивиденды 75% чистой прибыли, относящейся к акционерам. В случае сохранения payout (выплат акционерам) на уровне первого полугодия (75%) размер финального дивиденда по итогам 2024 года может составить около 24 рублей на одну акцию (потенциальная дивидендная доходность 4,5%). С учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов общая сумма дивиденда за 2024 год может составить 75,96 рубля на одну акцию (доходность 14,3%).

📉 Роснефть ожидаемо снизила прибыль в 2024 году Крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть представила консолидированный финансовые результаты за 12 месяцев 2024 года, продемонстрировав рост выручки и снижение прибыли акционеров в отчетном периоде. 🛢 Добыча 🚰 Нефть. Добыча жидких углеводородов составила 184,0 млн тонн, снизившись к уровню 2023 года на 5,0%. Динамика показателя прежде всего обусловлена ограничением добычи нефти в рамках решения ОПЕК+. Объем переработки нефти снизился к уровню предыдущего года на 6,1% — до 82,6 млн тонн. 💦 Газ. Объем добычи газа снизился относительно 2023 года на 5,6% и составил 87,5 млрд куб. м. Более трети добычи газа компании обеспечивают новые проекты в Ямало-Ненецком автономном округе, введенные в 2022 году. 🚢 Восток Ойл. Роснефть имеет значительный потенциал роста за счет реализации проекта Восток Ойл. Первый этап ввода проекта запланирован на 2026 год. Общий потенциал добычи оценивается компанией в объеме до 115 млн тонн нефти в год после 2030 года. В рамках реализации данного проекта компания продолжает вести сейсморазведку, работы на магистральном нефтепроводе «Ванкор — Пайяха — Бухта Север» и строительство прочей инфраструктуры. 📊 Финансовые показатели Выручка компании по итогам 2024 года составила 10,14 трлн рублей, увеличившись относительно 2023 года на 10,7% на фоне роста рублевых цен на нефть. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась за двенадцать месяцев 2024 года на 14,4%, до 1,08 трлн рублей, вследствие более высоких темпов роста операционных расходов относительно темпов роста выручки, повышения ставок заемного финансирования, курсовой переоценки валютных обязательств и эффекта изменения ставки налога на прибыль (повышение ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года привело к пересчету отложенного налога с негативным эффектом на прибыль в 0,24 трлн рублей). Капитальные затраты за 2024 год составили 1,44 трлн рублей, увеличившись на 11,2% относительно 2023 года, что обусловлено плановой реализацией инвестиционной программы. Скорректированный свободный денежный поток в 2024 году составил 1,3 трлн рублей и уменьшился на 9,3% год к году на фоне роста капитальных затрат. Долговая нагрузка в части показателя чистый долг / прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA) на конец года не изменилась по сравнению со значением на конец третьего квартала, составив 1,2. Доля 1,5%

📈 Ренессанс страхование идет в гору Группа ренессанс страхование раскрыла финансовые результаты по итогам 2024 года, продемонстрировав высокие темпы роста суммы страховых премий, увеличение инвестиционного портфеля и чистой прибыли компании. 💯 Главные цифры ⚫️ Общая сумма брутто подписанных страховых премий за 2024 год составила 169,8 млрд рублей, увеличившись год к году на 37,5% — в основном благодаря росту накопительного страхования жизни, автострахования и ДМС. Премии по накопительному страхованию жизни увеличились на 135,2% и составили 75,8 млрд рублей, благодаря широкой продуктовой линейке компании. Премии в сегменте автострахования увеличились на 16,8%, до 44,5 млрд рублей, на фоне роста авторынка в 2024 году. В сегменте ДМС наблюдался рост на 27,2%, до 12,9 млрд рублей, на фоне борьбы компаний за кадры и инфляции в медицине. ⚫️ Инвестиционный портфель на 31 декабря 2024 года достиг 234,7 млрд рублей, увеличившись с начала года на 28,8%, или на 52,5 млрд рублей, в результате активного управления портфелем и сделок слияния и поглощения (M&A). В начале октября 2024 года компания сообщила о закрытии двух сделок: о передаче в компанию «Ренессанс Жизнь» страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» по накопительному и инвестиционному страхованию размером около 12 млрд рублей и о покупке компании ООО «СК „Райффайзен Лайф“» с портфелем примерно 20 млрд рублей. Основную долю инвестиционного портфеля компании на конец 2024 года занимают корпоративные облигации (36%), далее следуют депозиты и денежные средства (28%), государственные и муниципальные облигации (24%), акции (5%) и прочее (7%). ⚫️ Чистая прибыль по итогам 2024 года составила 11,1 млрд рублей (+7,8%) за счет роста результатов от страховых операций за вычетом расходов с 4,1 до 7,8 млрд рублей и получения возмещения по налогу на прибыль в сумме 0,2 млрд рублей после налоговых расходов в сумме 2,8 млрд рублей годом ранее. 💰 Дивиденды Менеджмент компании рекомендовал совету директоров рассмотреть вопрос о выплате финальных дивидендов за 2024 год в размере 6,4 рубля на акцию, что соответствует текущей дивдоходности 4,8%. В случае утверждения рекомендации общая сумма дивидендов за минувший год с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов составит 10 рублей на акцию. 📝 Планы по развитию Долгосрочная стратегия группы связана с развитием сегментов «Здоровье», «Мобильность» и «Благосостояние». Цель группы по прибыльному росту остается, но на новом этапе будет в том числе достигаться через развитие не только в рамках страхования, но и в рамках предоставления дополнительных услуг клиентам, что позволит компании расширить спектр продуктов для более комплексного обслуживания и увеличивать частоту взаимодействия. В рамках данного направления уже созданы маркетплейс медицинских услуг, компания в сфере ментального здоровья «Просебя», а также НПФ «Ренессанс Накопления». 💭 доля 1% в портфеле

🎢 Хедхантер: иксы по прибыли Хедхантер представил финансовые результаты за 2024 год. Компания удвоила чистую прибыль, которая достигла 24 млрд рублей. 💯 Ключевые показатели 🔷 Выручка за 2024 год прибавила 34,5%, достигнув 39,6 млрд рублей. Росту выручки способствовал рост количества платящих клиентов на 3,5%, до 623 тысяч, рост среднего количества активных пользователей платформы на 19%, до 28,9 млн человек, а также увеличение среднедневного количества активных вакансий на 18%. 🔷 В четвертом квартале 2024 года произошло снижение количества платящих малых и средних клиентов на 17,7%, до 246 тысяч штук — это уровень третьего квартала 2024 года. Данное значение также на 6,8% ниже уровня аналогичного периода 2023 года. 🔷 Существенный вклад в рост выручки внесли дополнительные продукты и сервисы, такие как брендинговые продукты, аукцион и промо-продукты. Рост выручки от этих продуктов в 2024 году, за исключением соискательских услуг, составил 56%, а выручка превысила 4.4 млрд рублей. В четвертом квартале состоялся запуск нового продукта — брендированного сниппета, который позволяет выделять и продвигать вакансии в поисковой выдаче. 🔷 Хэдхантер завершил сделку по увеличению своей доли в сервисе кадрового электронного документооборота («КЭДО») HR Link до 60% и начал консолидировать результаты компании с четвертого квартала 2024 года. 🔷 Операционные расходы без учета амортизации выросли на 44,7%, что выше темпа роста выручки и составили 18,1 млрд рублей. В результате рентабельность от операционной деятельности в 2024 году снизилась на 3,2 п.п. составив 54,4%. Совокупная величина финансовых доходов и расходов в 2024 году составила 2,8 млрд рублей против 0,2 млрд рублей в 2023 году. Данным доходам в 2024 году способствовало накопление денежных средств в результате дивидендной паузы с 2022 по конец 2024 годов. 🔷 Положительное влияние на прибыль компании оказало снижение расходов по налогу на прибыль с 4,8 млрд рублей в 2023 году до 0,6 млрд рублей в 2024 году. В результате эффективная налоговая ставка снизилась с 28% до 2,4%. Данному снижению способствовало применение льготной ставки для ИТ-компаний на уровне 0% в 2024 году. Ожидается, что льготная ставка для ИТ-компаний за период 2025 – 2030 года составит 5%. 🔷 Чистая прибыль продемонстрировала рост на 92,7%, достигнув 23,9 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 95,9% составив 24,4 млрд рублей. 💡 Наше мнение $HHRU

•Газпромбанк инвестиции 🏦 ВТБ увеличил прибыль на фоне снижения процентных доходов в 2024 году ВТБ, один из крупнейших российских банков, представил консолидированные финансовые результаты МСФО по итогам 2024 года. 💼 Кредитный портфель ▪️ Совокупный кредитный портфель до вычета резервов на конец декабря 2024 года составил 23,8 трлн рублей, увеличившись с начала года на 13,2%. На фоне ужесточения политики Банка России рост совокупного кредитного портфеля замедлялся в течение года с 5,4% в первом квартале, 4,1% во втором квартале и 3,0% в третьем квартале до 0,1% в четвертом квартале 2024 года. ▪️ Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 13,7%, до 15,9 трлн рублей, но показал снижение в четвертом квартале на 0,6%. Кредитный портфель физических лиц с начала года увеличился на 12,1%, до 7,8 трлн рублей, и продемонстрировал рост на 1,8% в четвертом квартале 2024 года. ▪️ Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле на конец декабря 2024 года увеличилась до 3,5% после 3,2% на начало прошлого года. 💰 Доходы и прибыль 🔹 Чистые процентные доходы снизились на 36,0% г/г вследствие давления на чистую процентную маржу на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и составили 487,2 млрд рублей. Чистые процентные доходы в четвертом квартале 2024 года сократились на 65,9% г/г, до 65,0 млрд рублей. 🔹 Чистые комиссионные доходы увеличились на 24,0% г/г, достигнув 269,0 млрд рублей, в том числе благодаря позитивному эффекту обслуживания трансграничных платежей. В четвертом квартале 2024 года чистые комиссионные доходы выросли на 40,1% г/г, до 82,4 млрд рублей. 🔹 Чистая прибыль составила 551,4 млрд рублей, увеличившись на 27,6% к уровню 2023 года на фоне роста комиссионных доходов, снижения затрат на создание резервов (23,9 млрд рублей в 2024 году против 175,6 млрд рублей годом ранее), получения доходов по операциям с финансовыми инструментами (214,2 млрд рублей) и динамики расходов налога на прибыль (22,5 млрд рублей в 2024 году против 86,0 млрд рублей годом ранее). 🔹 Чистая процентная маржа на фоне ужесточения денежно-кредитной политики составила 0,8% в четвертом квартале и 1,7% по итогам 2024 года против 2,9 и 3,1% соответственно за аналогичные периоды прошлого года. 🔮 Прогноз прибыли и дивидендов ▪️ В соответствии с обновленными оценками менеджмент ВТБ таргетирует прибыль банка за 2025 год на уровне 430 млрд рублей. Менеджмент банка будет рекомендовать не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года в силу наличия факторов, влияющих на способность наращивать достаточность капитала (по состоянию на 1 января 2025 года общий норматив достаточности капитала Н20.0 составил 9,1% при минимально допустимом значении с учетом надбавок — 8,75%). 🧐 Наше мнение 1️⃣ На фоне ужесточения денежно-кредитной политики чистые процентные доходы и процентная маржа банка остаются под давлением. Высокий уровень ставок также оказывает давление на кредитный портфель. В четвертом квартале 2024 года кредитный портфель юридических лиц снизился на 0,6%. 2️⃣ Рост чистых комиссионных доходов представляет собой положительный момент в результатах деятельности банка, однако чистые процентные доходы снижались более быстрыми темпами. 3️⃣ Снижение затрат на создание резервов под ожидаемые кредитные убытки выступило одним из факторов, повлиявших на увеличение прибыли при снижении чистых операционных доходов банка, однако в условиях высоких процентных ставок в экономике сохраняется риск повышения резервов в будущем. 4️⃣ Учитывая снижение процентных доходов и чистой процентной маржи, ожидаемое снижение прибыли банка в 2025 году и неопределенность в части возможности выплаты дивидендов за 2025 год, мы не включаем акции ВТБ в список наших фаворитов.

📦 Яндекс: высокие темпы роста и возможные дивиденды Яндекс раскрыл финансовые результаты за четвертый квартал и 12 месяцев 2024 года. Рассказываем об основных моментах отчета. 💯 Главные цифры ▪️ Выручка компании в 2024 году увеличилась на 37% по сравнению с предыдущим годом, составив 1094,6 млрд рублей. ▪️ Выручка в сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» выросла в 2024 году на 41%, до 592,4 млрд рублей. Рост выручки обусловлен увеличением валовой стоимости заказов/товарооборота сервисов (GMV) данного сегмента. ▪️ Выручка в сегменте «Поиск и Портал» увеличилась в 2024 году на 30%, достигнув 439,0 млрд рублей. Рост выручки обусловлен ростом поисковой доли, расширением рекламного инвентаря, в том числе на мобильных платформах, и повышением эффективности рекламных продуктов — во многом за счет внедрения технологий искусственного интеллекта YandexGPT и YandexART. Доля компании на российском поисковом рынке (включая поиск на мобильных устройствах) выросла до 65,3% — это на 1,9% выше, чем год назад. ▪️ Операционная прибыль по итогам 2024 года снизилась на 19%, до 51,5 млрд рублей, однако скорректированный показатель прибыли до налогов, амортизации и процентов (EBITDA) увеличился на 56%, до 188,6 млрд рублей. ▪️ Чистая прибыль в 2024 году снизилась на 79%, до 11,5 млрд рублей, но при этом скорректированная чистая прибыль выросла на 94%, достигнув 100,9 млрд рублей. 💼 Дивиденды Менеджмент компании планирует вынести на рассмотрение совета директоров рекомендацию по выплате финальных дивидендов за 2024 год в размере 80 рублей на акцию, текущая дивидендная доходность может составить 1,7%. Возможная сумма дивидендов аналогична сумме ранее выплаченных дивидендов по итогам шести месяцев 2024 года. 🔮 Прогноз компании на 2025 год Компания прогнозирует рост выручки в 2025 году более 30% год к году и скорректированный показатель EBITDA не менее 250 млрд рублей (после 188,6 млрд рублей в 2024 году). В зависимости от ситуации на рынке и макроэкономической ситуации прогноз может измениться.

🌾 Русагро: консолидация поддерживает рост выручки Русагро представили операционные результаты за 2024 год: выручка до межсегментных элиминаций выросла на 20%, составив 367 млрд рублей, за счет производства в масложировом бизнесе и позитивной ценовой конъюнктуры на ключевых рынках. 📊 Масложировой сегмент 55%, до 1114 тыс. тонн, — рост объема производства сырого масла за счет консолидации группы НМЖК и модернизации Балаковского МЭЗ. Динамика объема реализации: 🔹 22%, до 504 тыс. тонн потребительской продукции, — за счет консолидации НМЖК и повышения эффективности продаж и дистрибуции в сегменте майонеза и соусов. 🔹 46%, до 2062 тыс. тонн промышленной продукции, в 2024 году — за счет роста сырого масла на 360 тыс. тонн, продаж шрота на 306 тыс. тонн. 🔹 18 тыс. тонн промышленных жиров — по причине ограничений по импорту пальмового масла. 📊 Сахарный сегмент 🔹 Объем производства сахара увеличился на 13%, составив 1049 тыс. тонн, как за счет наличия в начале 2024 года объемов заготовки свеклы, которые перешли с 2023 года, так и за счет более раннего старта переработки. 🔹 Рост продаж достиг 1071 тыс. тонн, увеличившись на 1%, в условиях временного запрета на экспорт сахара из России в мае — августе 2024 года. 📊 Мясной сегмент Динамика объема производства: 🔹 7%, до 311 тыс. тонн свинины, — в результате снижения производства в Приморье в 2023 году по причине АЧС. Выручка в ЦФО частично компенсировала это за счет повышения операционной эффективности. 🔹 Производство свинины группой Агро-Белогорье составило 37 тыс. тонн за 1,5 месяца 2024 года. Агро-Белогорье была консолидирована с Русагро в конце 2024 года. 🔹 Объемы реализации продукции свиноводства снизился на 8%, до 257 тыс. тонн, по причине снижения производства. Объем продаж Агро-Белогорье составил 26 тыс. тонн. 📊 Сельскохозяйственный сегмент Динамика объема реализации: 🔹 11%, до уровня 1020 тыс. тонн зерновых в 2024 году, — главным образом за счет снижения продаж пшеницы по причине неблагоприятных погодных условий. 🔹 36%, до 414 тыс. тонн масличных культур, — этому способствовало сокращение продаж подсолнечника на 51% по причине снижения площади сева в рамках схемы севооборота в 2024 году. Снижение объема реализации сои на 32% по причине снижения урожайности в результате неблагоприятных погодных условий. 🔹 25%, до 4070 тыс. тонн сахарной свеклы, — из-за слабой урожайности в связи с неблагоприятными погодными условиями. {$AGRO}

📈 Норникель перевыполнил план Норникель представил производственные результаты за 2024 год. Компания перевыполнила свой производственный план прошлого года, а также представила прогноз по производству металлов в 2025 году. 🚰 Никель ▪️ Производство никеля в четвертом квартале 2024 года выросло на 5% относительно третьего квартала, до 59 тыс. тонн, в связи с выходом печи взвешенной плавки №2 (ПВП-2) на плановую производительность после ее полной реконструкции во втором и третьем кварталах. ▪️ По итогам 2024 года производство никеля сократилось на 1,7%, до 205 тыс. тонн, но незначительно превысило прогноз компании на год в объеме 196–204 тыс. тонн. 🎺 Медь ▪️ Производство меди в четвертом квартале 2024 года снизилось на 1% относительно предыдущего квартала, составив 106 тыс. тонн. ▪️ По итогам 2024 года производство меди увеличилось на 1,7%, до 433 тыс. тонн, что обусловлено эффектом низкой базы 2023 года, когда на Медном заводе проводили настройку производства с целью улучшения качества медных катодов в соответствии с новыми требованиями потребителей продукции. При этом объем производства превысил прогноз компании на год в объеме 401–425 тыс. тонн с учетом Забайкальского дивизиона. 🌟 Металлы платиновой группы ▪️ В четвертом квартале 2024 года производство платины сократилось к предыдущему кварталу на 10%, до 146 тыс. унций, а производство палладия снизилось на 11%, до 606 тыс. унций. Снижение было связано с проведением капитального ремонта ПВП-2 на Надеждинском металлургическом заводе. Плановый ремонт оказал влияние на производство металлов платиновой группы только в четвертом квартале, поскольку они имеют более длинный цикл производства от добычи до готовой продукции по сравнению с цветными металлами. ▪️ По итогам 2024 года производство платины увеличилось на 0,5%, до 667 тыс. унций (превысив прогноз 639–664 тыс. унций), рост производства палладия составил 3%, до 2762 тыс. унций (превысив прогноз 2624–2728 тыс. унций). 🔮 Прогноз на 2025 год 🔸 Никель: 204–211 тыс. тонн, рост среднего значения к уровню 2024 года на 1,2%. 🔸 Медь: 419–443 тыс. тонн, снижение среднего значения к уровню 2024 года на 0,4%. 🔸 Платина: 662–675 тыс. унций, рост среднего значения к уровню 2024 года на 0,2%. 🔸 Палладий: 2704–2756 тыс. унций, снижение среднего значения к уровню 2024 года на 1,2%. 🧐 Наше мнение

🏦 Банк Санкт-Петербург: итоги 2024 года - рост прибыли и высокие дивиденды Банк Санкт-Петербург поделился предварительными результатами за 2024 год. Давайте разберем главные достижения простыми словами. 📈 Основные результаты Банк существенно нарастил выручку - она выросла на 28% и составила 94,3 млрд рублей. Этому помогли два фактора: - 🏛️ Высокие процентные ставки от ЦБ РФ - 💰 Низкая стоимость денег для банка благодаря большому количеству депозитов до востребования 💵 Чистая прибыль увеличилась на 11,4% и достигла 52,6 млрд рублей. Это очень хороший показатель - банк заработал 28,2 копеек на каждый рубль вложенных средств акционеров. 💡 Вывод: Банк эффективно использует текущую ситуацию с высокими ставками и показывает отличную прибыльность. 💼 Кредиты и вклады 🏢 Банк активно наращивал кредитование: - 📊 Общий кредитный портфель вырос на 9,1% до 738,9 млрд рублей - 🏭 Основной рост пришелся на кредиты компаниям (+11,1%) - 👥 Кредиты частным лицам выросли немного скромнее (+2,7%) ✅ Качество кредитов улучшилось - доля просрочек снизилась с 3,1% до 2,7%. 🏦 Вклады клиентов тоже выросли (+9,9%) до 711,6 млрд рублей: - 👤 Вклады частных лиц: 427,1 млрд рублей (+9,2%) - 🏢 Вклады компаний: 284,5 млрд рублей (+11%) 💡 Вывод: Банк растет равномерно и качественно - увеличивается как кредитный портфель, так и депозитная база, при этом качество кредитов улучшается. 💸 Что получат акционеры За вторую половину 2024 года ожидаются дивиденды около 33,5-34 рублей на акцию. При текущей цене акций это дает доходность около 8,9% только за полгода. 💡 Вывод: Высокая дивидендная доходность делает акции привлекательными для инвесторов, ориентированных на регулярный доход. 🔮 Перспективы Банк отлично использует ситуацию с высокими ставками в экономике. Однако если ЦБ начнет снижать ключевую ставку, прибыльность банка может уменьшиться. Тем не менее, акции банка выглядят привлекательно для среднесрочных инвестиций благодаря: - 💰 Высоким дивидендам - 🔄 Действующей программе обратного выкупа акций 💡 Вывод: Несмотря на риск снижения ставок, комбинация высоких дивидендов и программы обратного выкупа создает хорошую поддержку для котировок акций. ⭐ Общий итог Банк демонстрирует сильные финансовые результаты, грамотно управляет рисками и щедро делится прибылью с акционерами. Основной риск связан с возможным снижением ставок в будущем. ⚠️ Важно: окончательные результаты за 2024 год будут представлены в рамках отчетности за январь 2025 года.

🏦 Т-Технологии: совокупные операционные результаты после объединения с Росбанком Т-Технологии представили сокращенные банковские операционные результаты за 12 месяцев 2024 года. Операционные результаты, а также финансовые показатели по РСБУ не полностью отражают результаты работы всей Группы Т-Технологии. Консолидированная отчетность Группы по МСФО будет раскрыта в марте 2025 года. 👨‍🦰 Клиентская база ▪️ Общее число клиентов экосистемы Т увеличилось на 18% год к году и достигло 47,8 млн человек. Количество активных клиентов, которые пользуются сервисами хотя бы раз в месяц, выросло на 16% за год и составило 32,4 млн человек. ▪️ Общий объем покупок клиентов за 12 месяцев 2024 года составил почти 9 трлн рублей, увеличившись на 33% год к году. 💼 Кредитный портфель и средства клиентов Т-Банка и Росбанка 🔸 Совокупный кредитный портфель Т-Банка и Росбанка по РСБУ на конец декабря 2024 года составил 2,6 трлн рублей, увеличившись на 4,5% год к году. За последний квартал он показал снижение на фоне ужесточения макропруденциального регулирования и оптимизации структуры портфеля с целью максимизации доходности на капитал. 🔸 Кредиты физическим лицам по итогам 2024 года выросли на 16%, составив 2102 млрд рублей, в то время как кредиты бизнесу продемонстрировали снижение на 26%, до 498 млрд рублей. 🔸 Средства физических лиц на счетах достигли 3,150 трлн рублей, продемонстрировав рост за год на 64%, в то время как средства юридических лиц составили 795 млрд рублей, снизившись на 37%. 🔸 Суммарный объем средств клиентов, размещенных на счетах Т-Банка и Росбанка, а также активов под управлением достиг 5,4 трлн рублей, показав рост за год на 27%. Суммарный объем привлеченных средств юрлиц снизился на 37%, составив 795 млрд рублей, на фоне растущего спроса клиентов на инвестиционные инструменты для бизнеса с большей доходностью, что, в частности, способствовало росту совокупного инвестиционного портфеля. 💰 Прибыль банков Прибыли Т-Банка и Росбанка по РСБУ за 2024 года составили 61 млрд рублей (+31% г/г) и 51 млрд рублей (+57% г/г) соответственно. Однако результаты по МСФО могут отличаться за счет существенных различий в методологии, а также наличия других прибыльных подразделений в периметре Группы. 💸 Достаточность капитала Общий капитал Т-Банка по РСБУ на конец декабря 2024 года составил 310 млрд рублей, а Росбанка — 208 млрд рублей. Оба банка с запасом выполняют требования Банка России по достаточности капитала. 🧠 Наше мнение

🏦 Сбербанк увеличил прибыль даже при высокой ключевой ставке Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за 12 месяцев 2024 года. 👨‍🦰 Клиенты ▪️ Количество розничных клиентов с начала года выросло на 1,4 млн и достигло 109,9 млн человек. ▪️ Число активных корпоративных клиентов с начала года увеличилось на 5,5% и составило 3,3 млн компаний. 💼 Кредитный портфель ✔️ Розничный кредитный портфель в декабре снизился на 0,1%, однако с начала года наблюдается рост на 12,4%, до 17,5 трлн рублей. В декабре было выдано кредитов на 286 млрд рублей. Портфель жилищных кредитов вырос в декабре на 0,2 и 8,6% с начала года, до 11,0 трлн рублей. Портфель потребительских кредитов в декабре снизился на 3,1% (+0,7% с начала года) до 3,9 трлн рублей на конец года, оставаясь под давлением высоких процентных ставок и усиления регуляторных требований. Портфель кредитных карт в декабре прибавил 0,4 и 43,1% с начала года, а объем портфеля достиг 2,3 трлн рублей. ✔️ Корпоративный кредитный портфель в декабре снизился на 1,4%, до 27,8 трлн рублей. Снижение портфеля в прошлом месяце в основном обусловлено валютной переоценкой, в то время как без учета валютной переоценки снижение портфеля в декабре составило всего лишь 0,1%. При этом с начала года корпоративный кредитный портфель увеличился на 19%. ✔️ Качество кредитного портфеля остается стабильным с долей просроченной задолженности на уровне 2,2%. 💰 Средства клиентов 💵 Средства физических лиц увеличились в декабре на 2,5% и с начала года на 21,9% на фоне роста процентных ставок по вкладам, достигнув 27,6 трлн рублей. 💵 Средства юридических лиц снизились в декабре на 3,5%, до 13,2 трлн рублей. С начала года средства юридических лиц выросли на 20,9%. 💸 Финансы 🔹 Чистые процентные доходы за год увеличились на 12,4% на фоне роста объема работающих активов, достигнув 2622,7 млрд рублей. Рост чистых процентных доходов в декабре составил 9,4% г/г. 🔹 Чистые комиссионные доходы за год увеличились на 4,2% на фоне роста доходов от эквайринга, расчетно-кассового обслуживания, торгового финансирования и документарных операций, достигнув 746,4 млрд рублей. 🔹 Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за 12 месяцев 2024 года увеличились на 12,3% и составили 714,7 млрд рублей. 🔹 Операционные расходы за 12 месяцев 2024 года увеличились на 16,3%, достигнув 979,7 млрд рублей. Отношение расходов к доходам составило 27,3%. 🔹 Чистая прибыль за 2024 год выросла на 4,6%, достигнув 1562,4 млрд рублей, при рентабельности капитала 23,4%. В декабре Сбербанк заработал 117,6 млрд рублей чистой прибыли, а рентабельность капитала за этот месяц составила 20,1%. 🧠

✈️ Аэрофлот: закрытие операционного года на высоте Группа аэропорт представила операционные результаты за декабрь и 12 месяцев 2024 года. 🛫 Главные цифры 🔹 Объем перевозок пассажиров увеличился на 16,8% г/г, составив 55,3 млн человека за 12 месяцев 2024 года. При этом за декабрь компания перевезла 4 млн человек, что на 7,4% выше уровня аналогичного периода прошлого года. 🔹 На внутренние рейсы пришлось порядка 77% перевозок компании за 12 месяцев 2024 года. Так, по внутренним линиям компания перевезла 42,6 млн человек за 12 месяцев (рост 12,8% г/г) и 3 млн человек за декабрь 2024 года (рост 6,4% г/г). 🔹 Международные линии демонстрируют опережающую динамику роста пассажиропотока, +32,7% г/г (9,6 млн человек за 12 месяцев 2024 года) и +10,7% г/г (1 млн человек за декабрь). 🔹 Пассажирооборот и предельный пассажирооборот также продемонстрировали рост, достигнув за 12 месяцев 2024 года уровня 149,1 млрд пассажиро-километров (+20,8% г/г) и 166,3 млрд кресло-километров (+18% г/г) соответственно. 🔹 Процент занятости кресел составил 85,9% за декабрь 2024 года (рост +1,7 п. п. г/г) и 89,6% (рост +2,1 п. п. г/г) за 12 месяцев 2024 года. 🔹 Также наблюдается рост перевозки грузов. Так грузооборот за 12 месяцев 2024 года составил 1168 млн т·км (+18%). При этом международный товарооборот рос опережающими темпами, прибавив 41,3% г/г и достигнув 429,7 млн т·км. 🔹 Коммерческая загрузка за 12 месяцев выросла до 73,4% (+1,3 п. п. г/г), в декабре показатель составил 71,6% (+0,8 п. п. г/г). 🧐 Доля 1% в портфеле , буду увеличивать до 3%

💼 Прибыль на фоне падения: как ВТБ справился с вызовами ВТБ, крупный российский банк, сообщил о росте кредитного портфеля. На конец ноября 2024 года он составил 24,4 трлн рублей, увеличившись на 1,4% за месяц и на 16,3% с начала года. Кредитование юрлиц выросло на 2,5% в ноябре, тогда как у физлиц произошло небольшое снижение на 1%. Доля неработающих кредитов возросла до 3,6%. 💵 Доходы и прибыль Компания столкнулась с падением чистых процентных доходов на 32,4%, составивших 473 млрд рублей за 11 месяцев 2024 года. Зато комиссионные доходы увеличились на 23,7%, достигнув 241,5 млрд рублей. В итоге чистая прибыль за тот же период составила 452,2 млрд рублей, что на 8,2% больше по сравнению с прошлым годом. 🔮 Прогнозы Учитывая сложную ситуацию, ВТБ планирует заработать еще 97,8 млрд рублей в декабре, чтобы достичь запланированного показателя прибыли за год в 550 млрд рублей. Однако, по словам главы банка, дивиденды за 2024 год, скорее всего, не будут выплачены. 🧐 Мнение 1. Ужесточение денежно-кредитной политики давит на доходы банка и кредитный портфель физлиц. 2. Рост комиссионных доходов идет вразрез с сокращением процентных доходов. 3. Снижение резервов по кредитным убыткам помогло увеличить прибыль, но риски для будущего сохраняются. 4. Из-за упадка процентных доходов и вероятного снижения прибыли в 2025 году к акциям относимся с осторожностью. 📌 Вывод: Сложная экономическая ситуация заставляет ВТБ пересматривать свои прогнозы и поднимать вопросы о будущем дивидендов.

🏦 ВТБ увеличил прибыль на фоне снижения процентных доходов ВТБ, один из крупнейших российских банков, представил неаудированные финансовые результаты по МСФО за январь — ноябрь 2024 года. 💼 Кредитный портфель ▪️ Совокупный кредитный портфель до вычета резервов на конец ноября 2024 года составил 24,4 трлн рублей, увеличившись на 1,4% в ноябре и на 16,3% с начала года. ▪️ Кредитный портфель юридических лиц вырос на 2,5% в ноябре и на 20,2% с начала года, до 16,8 трлн рублей. Кредитный портфель физических лиц в ноябре второй месяц подряд продемонстрировал сокращение — снижение в течение ноября составило 1,0%, при этом с начала года наблюдается рост на 8,6%, до 7,6 трлн рублей. Отношение кредитов к депозитам составило 88,4%, снизившись с начала года на 0,5%. ▪️ Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле на конец ноября 2024 года увеличилась до 3,6% после 3,4% месяцем ранее и 3,2% на начало года. 💰 Доходы и прибыль 🔹 Чистые процентные доходы за 11 месяцев 2024 года снизились на 32,4% г/г вследствие давления на чистую процентную маржу на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и составили 473,0 млрд рублей. 🔹 Чистые комиссионные доходы за январь — ноябрь 2024 года увеличились на 23,7% г/г, достигнув 241,5 млрд рублей, в том числе благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей. 🔹 Чистая прибыль за 11 месяцев 2024 года составила 452,2 млрд рублей, увеличившись на 8,2% г/г на фоне снижения затрат на создание резервов и динамики расходов налога на прибыль (возврат в сумме 9,8 млрд рублей за 11 месяцев 2024 года против расходов 93,8 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года). 🔹 Чистая процентная маржа на фоне ужесточения денежно-кредитной политики составила в ноябре 0,9 и 1,8% за 11 месяцев 2024 года против 2,9 и 3,1% соответственно за аналогичные периоды прошлого года. 🔮 Прогноз прибыли и дивидендов Ранее менеджмент таргетировал прибыль банка за 2024 год на уровне 550 млрд рублей. Таким образом, для выполнения цели банку необходимо заработать в декабре 97,8 млрд рублей (для сравнения прибыль в ноябре составила 47,5 млрд рублей). Для достижения цели банк стремится получить дополнительную прибыль за счет передачи до конца 2024 года заблокированных активов и обязательств перед «недружественными» кредиторами в специальную компанию. Таргет по прибыли 2025 года, согласно заявлениям менеджмента, составляет 400 млрд рублей. В начале декабря глава ВТБ Андрей Костин заявил, что дивиденды за 2024 год, скорее всего, выплачиваться не будут, что связано с введением антициклических надбавок к нормативам достаточности капитала. 🧐 доля в портфеле 10%

🔥 👍Газпром увеличил прибыль Газпром, мировой лидер по добыче природного газа, раскрыл консолидированную отчетность за девять месяцев текущего года. Рассказываем об основных моментах отчета. Главные цифры 🔹 Выручка за девять месяцев 2024 года составила 7,5 трлн рублей, увеличившись относительно аналогичного периода прошлого года на 20,3% на фоне роста поставок газа по всем ключевым направлениям, включая плановое наращивание экспорта в Китай, а также благоприятной ценовой конъюнктуры, усилившейся в третьем квартале. 🔹 Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года увеличилась год к году в 2,6 раза, до 1,058 трлн рублей. Увеличение чистой прибыли в основном обусловлено ростом выручки и улучшением динамики курсовых разниц, сальдо по которым в отчетном периоде составило –32 млрд рублей после –853 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. При этом в результатах третьего квартала компания отразила разовый эффект от роста расходов по отложенному налогу на прибыль в размере 210 млрд рублей, связанный с повышением ставки налога до 25% с 2025 года. 🔹 Капитальные вложения за девять месяцев 2024 года уменьшились год к году на 7%, до 1645 млрд рублей, в результате свободный денежный поток вернулся в положительную зону и составил 14 млрд рублей. 🔹 Чистый долг с учетом аренды увеличился с начала года на 7,7%, до 5963 млрд рублей на фоне уменьшения общего долга с арендой на 1% (до 6897 млрд рублей) и снижения суммы денежных средств на 34,6% (до 933 млрд рублей). При этом отношение скорректированного чистого долга к прибыли до налогов, процентов и амортизации (EBITDA) осталось в рамках комфортного для компании диапазона и составило 2,46, а результаты четвертого квартала, по ожиданиям менеджмента, будут способствовать снижению долговой нагрузки по итогам года. 🧠 Наше мнение Доля в портфеле 14%

🛢 Роснефть: ожидаемое снижение прибыли Крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть опубликовала данные консолидированной отчетности по МСФО за девять месяцев 2024 года, продемонстрировав рост выручки и снижение чистой прибыли в отчетном периоде. 🚰 Добыча Нефть. Добыча жидких углеводородов составила 138,3 млн тонн, снизившись год к году на 6,2%. Динамика показателя прежде всего обусловлена ограничением добычи нефти в рамках решения ОПЕК+. Объем переработки нефти снизился относительно первого аналогичного периода прошлого года на 4,9% — до 62,6 млн тонн. Газ. Объем добычи газа остался на уровне аналогичного периода прошлого года и за девять месяцев 2024 года составил 67 млрд куб. м. Более трети добычи газа компании обеспечивают новые проекты в Ямало-Ненецком автономном округе, введенные в 2022 году. Восток Ойл. Роснефть имеет значительный потенциал роста за счет реализации проекта Восток Ойл. Общий потенциал добычи оценивается компанией в объеме до 115 млн тонн нефти в год после 2030 года. В рамках реализации данного проекта компания продолжает вести сейсморазведку, работы на магистральном нефтепроводе «Ванкор — Пайяха — Бухта Север» и строительство прочей инфраструктуры. 💸 Финансовые показатели Выручка компании за девять месяцев 2024 года составила 7,6 трлн рублей, увеличившись относительно аналогичного периода прошлого года на 15,6% на фоне роста рублевых цен на нефть. ▪️ Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась за девять месяцев 2024 года на 13,9%, до 926 млрд рублей, вследствие более высоких темпов роста операционных расходов относительно темпов роста выручки, повышения ставок заемного финансирования, курсовой переоценки валютных обязательств и эффекта изменения ставки налога на прибыль (повышение ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года привело к пересчету отложенного налога с негативным эффектом на прибыль в 0,2 трлн рублей). ▪️ Капитальные затраты за девять месяцев 2024 года составили 1,052 трлн рублей, увеличившись на 15,7% относительно аналогичного периода прошлого года, что обусловлено плановой реализацией инвестиционной программы. ▪️ Скорректированный свободный денежный поток составил 1,075 трлн рублей и уменьшился на 7,1% год к году на фоне роста капитальных затрат. ▪️ Долговая нагрузка в части показателя чистый долг / прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA) увеличилась до 1,2 (на начало третьего квартала долговая нагрузка составляла менее 1). Рост показателя связан с выплатой итоговых дивидендов за 2023 год в размере 307 млрд рублей, а также курсовой переоценкой валютных обязательств. ▪️Доля 2 %

🏦 Т-Технологии: сильные результаты на фоне интеграции . ▪️Т -технологии раскрыла сильные финансовые результаты по итогам девяти месяцев 2024 года. Это первые финансовые результаты компании, включающие Росбанк, в результате чего общие показатели группы значительно увеличились. 👥 Клиенты ✔️ Количество клиентов в третьем квартале 2024 года выросло год к году на 21% — до 45,7 млн, из которых 4,2 млн активно пользуются сервисом Тинькофф Инвестиции. ✔️ Число активных клиентов также увеличилось за июль — сентябрь на 21% год к году, достигнув 31,4 млн. Число активных пользователей приложений за месяц (MAU) и за день (DAU) прибавило 18% и 23% соответственно к показателям третьего квартала 2023 года. 💰 Активы и кредитный портфель 👉 Общие активы группы увеличились в 2,6 раза год к году за счет приобретения Росбанка и составили 5,0 трлн рублей. 👉 Объем кредитов за вычетом резервов вырос в 2,9 раза год к году, до 2,6 трлн рублей, при этом доля неработающих кредитов снизилась с 9,7% годом ранее до 5,3% на 30 сентября 2024 года. 💸 Финансовые результаты ▪️ Процентные доходы за январь — сентябрь 2024 года выросли в 2,1 раза год к году, до 439,7 млрд рублей, благодаря увеличению кредитного портфеля. ▪️ Чистый процентный доход после создания резервов за девять месяцев 2024 года увеличился на 35% год к году, до 168,5 млрд рублей. Темпы роста данного показателя уступают темпам роста общих процентных доходов вследствие увеличения процентных расходов в 4,4 раза, до 177,6 млрд рублей на фоне роста стоимости фондирования и увеличения резервов в отчетном периоде до 86,1 млрд рублей после 37 млрд рублей годом ранее. ▪️ Чистый комиссионный доход за девять месяцев 2024 года вырос относительно аналогичного периода прошлого года на 39%, до 71,4 млрд рублей, на фоне роста клиентской базы. ▪️ Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года увеличилась год к году на 39%, до 83,5 млрд рублей, на фоне роста процентных и комиссионных доходов. Чистая прибыль за 3 квартал 2024 года на фоне роста бизнеса превысила значение 3 квартала 2023 года на 60% (37,8 млрд рублей после 23,6 млрд рублей годом ранее), при этом разовая прибыль от выгодного приобретения Росбанка составила 8,7 млрд рублей, а увеличение квартальной прибыли без учета данного разового фактора составило 30%. 🧠

🏦 Мосбиржа: бенефициар высокой процентной ставки в экономике 👍Мосбиржа представила финансовые результаты за третий квартал 2024 года. Чистая прибыль за три месяца показала рост на 61,3%. 💰 Ключевые показатели ▪️ Комиссионные доходы продемонстрировали умеренный рост на 3,5%, составив 14,9 млрд рублей. Положительной динамике способствовало увеличение объема торгов по рынку акций, облигаций, денежному и срочному рынкам. ▪️ Чистые процентные доходы выросли на 124,1%, достигнув 25,1 млрд рублей, на фоне увеличения рублевых процентных ставок. ▪️ Операционные доходы за третий квартал 2024 года выросли на 56,3% к аналогичному периоду предыдущего года, достигнув уровня 40 млрд рублей. ▪️ Операционные расходы выросли на 54,4%, до 11,5 млрд рублей. Главные причины — увеличения ростом расходов на маркетинг и рекламу на 470,6% и на персонал на 34,4% в ходе найма новых сотрудников и выборочного пересмотра оплаты труда. ▪️ Чистая прибыль за июль — сентябрь 2024 года составила 23 млрд рублей, продемонстрировав рост на 61,3% к аналогичному периоду предыдущего года. Данному росту способствовал опережающий рост операционных доходов над расходами. ▪️ Московская биржа продолжает активно реализовывать инвестиционные проекты. Так, капитальные затраты за девять месяцев 2024 года достигли 5 млрд рублей. 💬 доля в портфеле 3-4% зарабатывать будет всегда, будут проблемы поднимет комиссии. Сильнее рынка в 1.5 раза

🪴 ФосАгро: дивиденды в фокусе ФосАгро представила операционные и финансовые результаты за девять месяцев 2024 года. 🌱 Главные цифры 🔹 Производство агрохимической продукции выросло на 2,4% к аналогичному периоду прошлого года и составило 8,8 млн тонн. Общие продажи агрохимической продукции выросли на 4,1% к аналогичному периоду прошлого года и превысили 9 млн тонн. 🔹 Выручка составила 371 млрд рублей, продемонстрировав рост на 12,8% к аналогичному периоду прошлого года, чему способствовал рост объемов производства и реализации товарной продукции. Валовая прибыль составила 143,6 млрд рублей, снизившись на 0,45% к аналогичному периоду прошлого года. Валовая рентабельность составила 38,7%, продемонстрировав снижение на 5,2 п. п. 🔹 Операционная прибыль за девять месяцев 2024 года составила 95,6 млрд рублей против 127 млрд рублей годом ранее. Операционная рентабельность составила 25,8%, снизившись на 12,9 п. п. В то же время скорректированная операционная рентабельность на курсовые разницы составила 25,5%, что на 7,1 п. п. ниже аналогичного периода прошлого года. 🔹 Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года выросла на 14,2%, составив 64,8 млрд рублей. Однако скорректированная чистая прибыль на курсовые разницы составила 73 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 12% к аналогичному периоду годом ранее. Рентабельность по скорректированной прибыли составила 20%, снизившись на 5,5 п. п. ▪️ В Балакове активно идет третий этап развития производственного комплекса с созданием гибкой схемы выпуска удобрений MAP/DAP/NPS/NPK и наращиванием валового объема производства. По итогам завершения проекта производство на балаковском заводе прирастет почти на 1 млн тонн, и там будет производиться 3,5 млн тонн удобрений, востребованных российскими аграриями. 💼 Дивиденды Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по результатам девяти месяцев 2024 года в размере 249 рублей на акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности на уровне 4,6%. Собрание акционеров состоится 11 декабря 2024 года. 🔮 Ожидания на четвертый квартал ✔️ По сегменту фосфорных удобрений прогнозируется сохранение спроса со стороны Индии вследствие низкого уровня переходящих запасов. Также ожидается сокращение экспортного предложения со стороны производителей фосфорных удобрений США, в том числе из-за значительных сокращений производства (последствия прохождения ураганов) и роста поставок на внутренний рынок. По сегменту азотных удобрений рынок входит в активную фазу развития сезонного спроса в Индии и Бразилии — крупнейших рынках сбыта карбамида, что должно оказать ценовую поддержку данному виду продукции. 🧐 Наше мнение ФосАгро демонстрирует уверенный темп роста производственной деятельности в результате эффективной реализации инвестиционных проектов. Однако неустойчивая международная ценовая конъюнктура в долгосрочном плане формирует неопределенность касательно будущих доходов компании, в то же время ожидаемый рост цен на товарном рынке во второй половине года окажет положительное влияние на итоговые годовые финансовые результаты. Деятельность компании находится под давлением государственного регулирования в виде наличия экспортных пошлин в текущем году и пересмотра нормативов налоговых сборов с 2025 года. Рост объемов долгового капитала также оказывает негативное влияние на чистую прибыль компании в условиях текущих высоких процентных ставок в экономике.

🏥 Мать и Дитя: рост с опорой на собственные ресурсы Группа компаний Мать и Дитя представила операционные и финансовые результаты за девять месяцев 2024 года. 🚑 Ключевые показатели ▪️ Количество амбулаторных посещений за девять месяцев выросло на 17,9%, достигнув 1,8 млн посещений. ▪️ Количество койко-дней составило 110 тыс., увеличившись на 4,8%. ▪️ Количество принятых родов составило 8,3 тыс., увеличившись на 13,8%. Количество пункций ЭКО выросло на 3,5%, составив 14,6 тыс. 💰 Финансы 💸 Выручка за девять месяцев 2024 года составила 24 млрд рублей, продемонстрировав рост на 22,3% к аналогичному периоду прошлого года. В то же время сопоставимая выручка (LFL) выросла на 18,9%. 🛏 Выручка в московских и региональных госпиталях составила 11,9 и 6,4 млрд рублей, продемонстрировав рост на 26 и 18,4% соответственно. 🌡 Выручка амбулаторных клиник в Москве и Московской области, а также в регионах выросла на 9,9 и 26,4%, достигнув 2,3 млрд и 3,4 млрд рублей соответственно. 💵 Чистая денежная позиция по итогам третьего квартала составила 3,6 млрд рублей. 💉 Общий объем капитальных затрат за девять месяцев составил 1,6 млрд рублей. 🪧 Новые открытия В октябре компания открыла клинику в Челябинске, что сопровождалось выходом в новый регион присутствия, общей площадью 420 кв. м. Также была открыта клиника в Липецке общей площадью 450 кв. м и медицинский центр в Анапе общей площадью 2754 кв. м. В том числе в начале октября был открыт медицинский центр в Москва-Сити общей площадью 1460 кв. м и клиника «Мать и дитя» Солнцево общей площадью 175 кв. м. 💼 Дивиденды В текущем году уже дважды выплатила дивиденды и, по словам генерального директора и главного акционера Марка Курцера, может объявить еще одну выплату до конца года. По итогам третьего квартала 2024 года на счетах группы было сконцентрировано 4,9 млрд рублей, что эквивалентно 65,5 рубля на одну акцию. В случае выплаты этих средств дивидендная доходность может составить более 7,5%. 🧠

®️ Яндекс: высокие темпы роста и улучшение эффективности Яндекс раскрыл финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года. Рассказываем про основные моменты отчета. 💯 Главные цифры за девять месяцев 🏆 Выручка компании увеличилась на 37,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 754,4 млрд рублей. 🚕 Выручка в сегменте «E-commerce, райдтех и доставка» выросла на 39% год к году, до 403,4 млрд рублей. Доля данного сегмента в структуре выручки составляет 53,5%. Рост выручки обусловлен увеличением валовой стоимости заказов/товарооборота сервисов (GMV) данного сегмента. 🔎 Выручка в сегменте «Поиск и Портал» увеличилась на 31% год к году, достигнув 310,9 млрд рублей. Доля данного сегмента в структуре выручки составляет 41,3%. Рост выручки обусловлен ростом поисковой доли, расширением рекламного инвентаря, в том числе на мобильных платформах, и повышением эффективности рекламных форматов за счет развития рекламных технологий. Доля компании на российском поисковом рынке (включая поиск на мобильных устройствах) выросла до 65,5% — это на 2,9% выше, чем год назад. 💸 Операционная прибыль снизилась на 29% год к году, до 35,3 млрд рублей, однако скорректированный показатель прибыли до налогов, амортизации и процентов (EBITDA) за девять месяцев 2024 года увеличился на 71%, до 139,9 млрд рублей. 🚀 По итогам девяти месяцев текущего года убыток компании составил 4,1 млрд рублей, но при этом скорректированная чистая прибыль выросла на 98%, достигнув 69,6 млрд рублей. 💰 Прогноз компании на 2024 год Компания сохранила свой прогноз по росту выручки группы в 2024 году в диапазоне от 38 до 40%, а по скорректированному показателю EBITDA в размере от 170 до 175 млрд рублей (после 121 млрд рублей в 2023 году). В зависимости от ситуации на рынке и макроэкономической ситуации прогноз может измениться. 🧠

🏦 ВТБ: замедление роста из-за жесткой ДКП ВТБ представил финансовые результаты по МСФО за январь — сентябрь 2024 года. 💼 Кредитный портфель ▪️ За девять месяцев 2024 года активы выросли на 14,6%, до уровня 33,7 трлн рублей. ▪️ Кредитный портфель юридических лиц вырос на 14,4% с начала года, составив 16 трлн рублей, кредитный портфель физических лиц вырос на 10,1%, составив 7,7 трлн рублей. В третьем квартале произошло замедление роста совокупного кредитного портфеля до 3% по сравнению с 4,1% во втором квартале. ▪️ Совокупные средства клиентов выросли на 14,5% с начала года, достигнув 25,6 трлн рублей. При этом рост средств физических лиц был опережающим по сравнению со средствами юридических лиц: с начала года увеличение составило 17,2% против 12,5%, достигнув по итогам девяти месяцев 11,3 трлн рублей и 14,3 трлн рублей соответственно. ▪️ Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле по итогам января — сентября 2024 года составила 3,2%, что соответствует уровню начала года. Отношение кредитов к средствам клиентов составило 88%, снизившись с начала года на 0,9 п. п. 💯 Главные цифры 🔹 Чистый процентный доход снизился за девять месяцев 2024 года на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 422,2 млрд рублей. В третьем квартале динамика снижения ускорилась до 32,4% г/г, до 133,9 млрд рублей. 🔹 Чистые комиссионные доходы увеличились за январь — сентябрь 2024 года на 18% г/г, достигнув 186,6 млрд рублей. За третий квартал динамика составила 22,4% г/г, достигнув 74,2 млрд рублей. 🔹 Чистая прибыль за девять месяцев 2024 года составила 375 млрд рублей, снизившись на 0,3% г/г. За третий квартал чистая прибыль выросла на 13,2% г/г, составив 97,9 млрд рублей. Снижение чистой прибыли в разрезе девяти месяцев обусловлено наличием нерегулярной прибыли от операций с иностранной валютой в 2023 году, а также наличием эффекта от приобретения РНКБ. 🔹 Чистая маржа снизилась за третий квартал на 1,3 п. п. г/г и на 1,2 п. п. г/г за девять месяцев, составив 1,8 и 2% соответственно. Рентабельность собственного капитала составила 21,3% по итогам девяти месяцев 2024 года по сравнению с 26,9% за аналогичный период прошлого года. 🔹 Создание резервов под ожидаемые кредитные убытки и прочие резервы сократилось за девять месяцев на 28,4% г/г и на 15,6% г/г за третий квартал. За январь — сентябрь 2024 года произошло снижение стоимости риска на 0,4 п. п. г/г, до уровня 0,6%, а также рост отношения расходов к доходам на 10,5 п. п., составив 41,9%. 🔮 Прогноз Менеджмент повысил прогноз чистой прибыли на конец года с 500 млрд рублей до 550 млрд рублей. Планируется, что уровень рентабельности собственного капитала превысит 22%. 💬 Доля в портфеле 7%.