Хэштег #тихиеистории | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Разбор. $BELU. Бутылка, которая дороже денег. Новая рубрика, приятель. Не просто смотреть на графики, а залезать внутрь компании. Первая — $BELU. НоваБев. Бывшая «Белуга». Что внутри? Вертикальный холдинг. От поля до бокала. Сам вырастил, перегнал, разлил, продал. Вся маржа твоя . Пять ликёро-водочных заводов. Свой спиртзавод. Винодельня «Поместье Голубицкое» с премиальными винами . Бренды, которые знаешь даже без этикетки: Beluga (флагман), «Беленькая», «Мягков». Джин Green Baboon, виски Fox & Dogs — заместили ушедших . Импорт перестроили. Пошлины выросли — упёрлись в премиум, там клиент к ценам менее чувствителен. Локализуют: Dorado, Blanco разливают здесь, снижая издержки . И главный козырь — $ВинЛаб. 2163 магазина на конец 2025-го. Продажи там +25% за полгода, прибыль — почти втрое. 46% всей выручки компании уже даёт сеть . Прямые продажи в рестораны, отели. Онлайн — доля click&collect больше 15%. Белуга — лидер цифровых продаж алкоголя в России . Цифры. Коротко. Выручка: 2021 — 74,9 млрд, 2024 — 135,5 млрд. Растёт каждый год, без провалов. Чистая прибыль: 2022 — 8,4 млрд (+121%), 2024 — 4,6 млрд (-43%). Упала из-за роста процентных расходов и налога. Но за 1П 2025 — снова +4,2% . EBITDA 1П 2025: +22%, рентабельность 13,3%. Мультипликаторы: P/E 11,6 (чуть дороже рынка, но заслуженно). EV/EBITDA 3,23 (дёшево). P/S 0,36 (очень дёшево). ROE 19,6% (капитал работает эффективно). Долг: Чистый долг/EBITDA — 0,7х (без аренды), 2,7х (с арендой). Нормально. Кредитный рейтинг АА . Дивиденды. Платят минимум дважды в год. Не меньше 50% чистой прибыли по МСФО. 2022: 78 ₽ (+420%) 2023: 85 ₽ (+8,8%) 2024: 37,5 ₽ (-55,9%) — упали, да. 1П 2025: 20 ₽ (доходность ~4,8%) Прогноз на 2П 2025: аналитики ждут 16–26 ₽ (ещё 3,7–6%). На 2026 год ожидают около 30 ₽, доходность под 7% . Риски. Без них никуда. Кибератака. 14 июля 2025-го хакеры положили сеть «ВинЛаб» почти на месяц . Рынок ждёт слабого отчёта за 2П. Квази-сплит 2024-го. Увеличили количество акций в 8 раз. Инвесторы сначала испугались, потом успокоились. Ликвидность реально выросла — плюс. Конкуренты. «Красное и Белое» наступает. Сети в супермаркетах типа X5 тоже давят . Регуляторика. Акцизы растут, пошлины, тренд на ЗОЖ, ограничения по времени продажи . Главный драйвер — IPO ВинЛаб. Зарегистрировали допвыпуск, готовят сеть к выходу на биржу. Ждут благоприятных условий, чтобы продаться подороже . Если IPO состоится — материнская компания получит сильный рост прибыли. Возможно, даже разовые повышенные дивиденды . Плюс 25% казначейских акций на балансе. Если погасят или пустят на покупку конкурентов — дополнительный катализатор . Мой итог, приятель. Белуга — качественный дивидендный актив с потенциалом роста через «ВинЛаб». Бизнес защитный: алкоголь покупают всегда. Вертикальная интеграция даёт маржу выше, чем у ритейла. Долг низкий, рентабельность хорошая . Да, кибератака подпортила 2025-й. Ближайший отчёт может быть слабым. Но смотреть надо вперёд. 2026-й — год восстановления. Ставка пошла вниз, «ВинЛаб» растёт, IPO на горизонте. Если брать — смотри на уровни до 420–430 рублей для долгосрочного входа. Не клади больше 10% портфеля в один актив, даже в такой вкусный . Акции Белуги как хороший выдержанный напиток. Требуют времени, терпения и правильной температуры. Не для быстрых денег. Для тех, кто умеет ждать.

Утро субботы. День, когда техника встречается с любовью. Ну что, приятель. Проснулся? Кофе налил? Ты вообще знаешь, какой сегодня день? 14 февраля. Кто-то скажет — День святого Валентина. Сердечки, открытки, ужин при свечах. Всё это хорошо, спору нет. Но я сегодня утром смотрел в окно, дым от кофе поднимается, и думаю: есть же ещё один праздник, который мы, мужики, должны отметить. День компьютерщика. Серьёзно. Именно 14 февраля 1946 года в Америке запустили первый электронный компьютер. ENIAC назывался. 27 тонн весу, память — смех, 4 гигабайта. Но он работал, приятель. Считал, прогнозировал, моделировал . И знаешь, что я понял? Любовь и технологии — они вообще-то про одно и то же. И то, и другое требует вложений. И то, и другое может либо согреть, либо оставить с носом. И то, и другое — про веру в будущее. Так что сегодня, пока одни дарят валентинки, мы с тобой тихо посмотрим на тех, кто делает нашу цифровую жизнь возможной. И не только. — Северсталь. Сталь, приятель. Тяжёлая, настоящая, мужская. Из неё делают всё — от рельсов до сердечек для кулонов. Металлурги не спят. Северсталь в феврале чувствует себя уверенно, цены на сталь держатся, экспортные пошлины... ну, есть нюансы, но кто сказал, что будет легко? Главное — характер. А у них с характером всё в порядке. ММК. Магнитка. Магнитогорск, домны, прокат. Старая школа, уважаю. Тоже сталь, тоже тяжело, тоже терпят. Знаешь, что я люблю в таких компаниях? Они не обещают золотые горы. Они просто работают. Каждый день. Как доменная печь — включили и забыли до следующей плавки. Группа Астра. Linux, софт, импортозамещение. Наши ребята, которые делают так, чтобы мы с тобой могли спокойно сидеть в телефонах и не бояться, что завтра всё отключат. В День компьютерщика — им отдельный респект. Пока весь мир дарит валентинки, они пишут код. Чтобы наша цифровая любовь никуда не делась. Юнипро. Энергетика. Свет в твоей лампочке, зарядка в телефоне, тепло в доме. Кстати, сегодня акции Юнипро в лидерах роста — плюс 7% с утра . Потому что рынок просыпается, геополитика теплеет, инвесторы ищут, куда пристроить деньги. А Юнипро — оно надёжное, базовое, без выкрутасов. Как хороший друг. ОВК. Объединённая вагонная компания. Вагоны, приятель. Не те, что на колёсах, а те, что возят грузы по всей стране. Тяжело им сейчас, ох тяжело. Долги, ставки, проблемы. Но знаешь, есть в этой компании что-то такое... упрямое. Как старый вагон, который всё едет и едет, несмотря на ржавчину. Может, выкарабкаются. А может, нет. Но смотреть за ними интересно. — Знаешь, что я сегодня понял, пока всё это писал? Что любовь и инвестиции — они на самом деле близнецы-братья. И там, и там нужно терпение. И там, и там бывают разочарования. И там, и там главное — не первая страсть, а способность просыпаться утром и снова выбирать то же самое. Снова верить. Снова вкладывать. $CHMF — это любовь к стабильности. $ASTR — любовь к технологиям. $UPRO — любовь к свету. $MAGN — любовь к тяжёлому труду. $UWGN — любовь к надежде. Что бы ты сегодня ни праздновал, приятель — День влюбленных, День компьютерщика или просто субботу, — помни одно. Лучшая инвестиция — та, которую делаешь с открытым сердцем и холодной головой. А теперь иди. Обними кого-нибудь. Или хотя бы погладь кота. 14 февраля — он такой.

Вечер. Бутылка, труба, таблетка и бетон. Знаешь, приятель, я сегодня листал список тикеров и поймал себя на мысли: как много у нас компаний, про которые почти не говорят, но которые живут своей жизнью — тихой, упрямой, настоящей. Давай пройдёмся по тем, кто сегодня вечером заслуживает пары слов. — Белуга. НоваБев Групп. Бутылка хорошего виски в баре стоит дороже, чем год назад. Знаешь почему? Потому что Белуга делает своё дело. Водка, бренди, вино, виски — они производят всё, что льётся в бокалы в этой стране . 13 тысяч сотрудников, штаб-квартира на Якиманской набережной. Капитализация приличная, бизнес стабильный. И тишина. Никто не пишет, не обсуждает. Просто льют и продают. — Сургутнефтегаз. Старый, тяжёлый, медленный. Как тот самый маятник, про который я тебе рассказывал. Префы Сургута — это вообще отдельная история. Кубышка валюты, про которую все гадают: когда достанете? А он молчит. Просто качает нефть, копит кэш и ждёт. Чего ждёт — знает только он сам. — ТМК. Трубная Металлургическая Компания. Трубы, приятель. Не те, что курят. Те, по которым течёт нефть и газ. Металлургия — это скучно, тяжело и надёжно. Пока мы с тобой смотрим на графики IT-компаний, ТМК просто делает трубы, которые нужны всегда. Нефть будет течь всегда. Даже если завтра весь мир пересядет на электросамокаты — трубы останутся . — Аптечная сеть 36,6. Таблетки, приятель. Лекарства. То, что люди будут покупать всегда. В кризис — купят. В рост — купят. В войну — купят. Потому что болеть не перестают. 64 миллиарда капитализации, розница по всей стране, товары для красоты и здоровья . Скука смертная. Но знаешь, что я люблю в таких историях? Предсказуемость. Аптека не взлетит на 300% за месяц. Но и не рухнет в ноль за день. — ОГК-2. Энергетика. Свет в твоей лампочке прямо сейчас — от них. 11 электростанций по всей стране: Адлерская, Серовская, Псковская, Троицкая, Ставропольская, Рязанская, Новочеркасская, Киришская, Красноярская, Череповецкая, Сургутская ГРЭС-1 . Они просто включают свет каждое утро. Без фанфар. Без новостей. Без хайпа. — ТГК-14. А вот тут интереснее. Тепло и свет в Бурятии и Забайкалье. Но история — детектив. Арест руководства, уголовка, рейтинг понизили до BB, долг/EBITDA под 11,6 . Облигации торгуются с доходностью 40+%, потому что рынок не верит, что расплатятся. Может, новый собственник придёт и спасёт. Может, нет. Риск — дело благородное, но здесь он пахнет гарью. Смотри в оба, приятель. — А теперь — девелоперы. Те, кто строит города. Эталон. Питерская школа, кирпич тяжёлый, строят не быстро, но качественно. Ипотека дорогая — стройка тормозит. Но эта компания пережила не один кризис. У неё осанка. А осанка в нашем деле — полдела. Самолёт. Московская область, массовое жильё, обороты бешеные. Пока ставка высокая — все замерли. Но Самолёт уже прошёл огонь и воду. Если ставка пойдёт вниз, а она пойдёт, приятель — девелоперы вздохнут. Вопрос: кто доживёт до этого вздоха. Самолёт — доживёт. — Знаешь, что я вижу, когда смотрю на этот список? Бутылка. Труба. Таблетка. Свет. Тепло. Бетон. Самые простые, приземлённые, скучные вещи на свете. То, без чего человек не может жить ни в какую эпоху, ни при какой ставке ЦБ, ни при каких санкциях. Мы с тобой часто смотрим на космос, приятель. На Газпром, на Сбер, на Лукойл. На то, что светится ярче всего. А деньги иногда лежат прямо под ногами. В аптеке. В энергетике. В доме, который построил ты. Не вместо. А вместе. Как часть портфеля, где есть место не только скорости, но и надёжности. Спокойной ночи, приятель. И да прибудет с тобой бетон.

Вечер. Тикеры, про которые пока молчат. Знаешь, приятель, я сегодня листал ленту. Все пишут про одно и то же. Три буквы, миллион мнений, ноль тишины. Как будто кроме них на бирже никого нет. А есть другие. Те, про которых не кричат в новостях. Которые не мелькают в рекомендациях каждый день. Просто живут себе где-то на периферии, на втором эшелоне, и делают своё дело. Я собрал несколько таких за вечер. Не как аналитик. Как человек, который любит смотреть в те окна, где ещё горит свет, когда все уже спят. — Группа ЛСР. Строитель. В середине марта могут порекомендовать дивиденды — 78 рублей на акцию . Двузначная доходность. Пока все смотрят на $PIKK и $ETLN, этот парень тихо готовит выплату. Знаешь, что в этом хорошего? Не то, что 78 рублей. А то, что в марте у людей будет повод улыбнуться. А рынок любит поводы. — Промомед. Фарма. Новые препараты в эндокринологии и онкологии. По итогам 2025-го ждут рост выручки больше 70% . Семьдесят процентов, приятель. И ни одного громкого заголовка. Просто работают в лабораториях, пока мы с тобой спорим про ставку ЦБ. — Мать и дитя. Клиники. Рост котировок за прошлый год — больше 60% . Потом аналитики сказали: «Потенциал ограничен, пора фиксировать». Может, и правы. Может, нет. Но я смотрел на этот график и думал: 60% роста, а шума — как от мухи в банке. Представляешь, сколько таких историй проходит мимо нас, пока мы пялимся на голубые фишки? — Ленэнерго-п. Префы. Андрей Стратичук из Газпромбанка включил их в свой личный топ-3 на год . Не для отчёта. Для себя. Я люблю такие рекомендации. Не официальные, не для прессы. А когда эксперт говорит: «Я сам купил». Это тебе не консенсус-прогноз из 15 аналитиков, которые переписывают друг у друга цифры. Это просто человек ставит свои деньги туда, куда верит. — Озон Фармацевтика. Тоже фарма. Тоже из списка SberCIB . Не OZON, который маркетплейс. Другой. Тихий. Знаешь, в чём ирония? Все знают $OZON. С графиками, новостями, повышением комиссий до 42% . А $OZPH живёт в тени своего звучного тёзки. И, может, именно поэтому у него есть шанс остаться недооценённым чуть дольше, чем нужно. — НМТП. Порт. Перевалка грузов, Новороссийск. Скука смертная. Никаких тебе нейросетей, беспилотников, финтеха. Просто корабли заходят, корабли уходят. Но в подборке лучших акций второго эшелона он есть . Потому что не обязательно быть самым модным, чтобы быть самым надёжным. — $RTKM. Ростелеком. Старичок. Все про него забыли. А он — в том же списке . Дочку $BAZA на биржу вывел, 3 миллиарда привлёк в декабре . Пока мы спорим, есть ли жизнь после 16% ставки, «Ростелеком» просто делает новые IPO. Без лишнего шума. — Знаешь, приятель, зачем я тебе всё это показываю? Не чтобы ты побежал покупать завтра утром. Боже упаси. А чтобы ты увидел: рынок — это не только первый эшелон. Не только Сбер и Лукойл, про которые пишут все кому не лень. Рынок — это ещё и эти ребята. Которые не мелькают в топ-10 новостей. Которые не обещают 40% роста за месяц. Которые просто живут, платят дивиденды, выпускают новые препараты, строят дома, перевозят грузы. Они не кричат. Они делают. И если ты научишься слышать тишину — может быть, однажды ты услышишь и их. А если нет — ничего страшного. Сбер тоже никто не отменял. P.S. Да, я знаю, что «тишина» — мой любимый образ. Но сегодня пятница, тринадцатое, и мне можно.