Хэштег #фарма | Тинькофф Инвестиции Пульс

Промомед, Озон Фармацевтика, Фармсинтез 🦠 Кто фаворит осенней аптечки? 🐋 Эй, киты! 🧬 Осень вплотную, вирусы уже кружат над биржей, пора собирать инвестиционную аптечку 🤧. Пока ритейлеры и банки делят ликвидность, фарма снова в фокусе. Начнем с безоговорочного фаворита. Промомед выкатил отличную отчетность. И фундаментал тут мощный. Выручка за прошлый год улетела на 75% вверх. Пробила отметку в 38 млрд рублей 📈. Рентабельность по EBITDA держится на шикарных 41%. А чистый долг к EBITDA — всего 1,65х. Это уже не просто локальный производитель копий. Они активно заходят в ОАЭ. Толкают туда свои эндокринологические препараты вроде «Велгии Эко» и «Тирзетты». Да, это дженерики, но маржа там отличная. По мультипликаторам P/E около 11–12х. Для такого темпа органического роста выглядит как щедрый подарок от рынка. 💊 Теперь глянем на Озон Фармацевтика Бизнес крепкий, максимально защитный. Но откровенно без вау-эффекта 🥱. Совет директоров регулярно радует дивидендами. Но если присмотреться к цифрам, доходность получается около 0,65–0,7% за квартал. Что в текущих реалиях жесткой ставки ЦБ просто смешно. Даже за год картина не сильно лучше. Аналитики ждут от них роста выручки на 15–25% в этом году. Что в целом неплохо, но капитализация уже многое дисконтировала. Бумага подойдет тем, кто ищет тихую гавань. Без лишних нервов. И готов сидеть в позиции годами, собирая крошки с барского стола в ожидании большого движения 🐢. 🎢 А вот Фармсинтез — это отдельная песня для любителей лотерейных билетов и микро-капов 🎰. Капитализация чуть больше миллиарда рублей. А ликвидность в стакане просто околонулевая. Заходить и выходить крупным капиталом тут физически невозможно без дикого проскальзывания. Да, они пытаются сокращать убытки. Но в первом квартале 2026 года падение выручки только ускорилось. А убытки никуда не делись. Скачущие финансовые показатели и третий эшелон делают бумагу пригодной разве что для спекуляций на инсайдах. Для базового лонгового портфеля это категорический пропуск. Иначе заморозите деньги навечно в неликвиде 🧊. 🎯 Итог прост: в осеннюю аптечку кладу Промомед как основу роста, Озон Фармацевтика — для спокойствия нервов, а Фармсинтез оставим за пределами кассы 💼. ❓ ЧТО ЛЕЖИТ В ВАШЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АПТЕЧКЕ: ФАРМА ИЛИ ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ? 💬👇

💊 ПРОМОМЕД: когда рынок начнёт оценивать фарму? ПРОМОМЕД отчитался за первое полугодие 2026 года. И, на мой взгляд, это тот случай, когда на цифры стоит посмотреть внимательно. 📊 Что получили за 6 месяцев: • Выручка — 22,8 млрд ₽, +76% г/г • EBITDA — 7,7 млрд ₽, +76% • EBITDA margin — 34% • Чистая прибыль — 2,6 млрд ₽, +83% • Выручка эндокринологии — 16,3 млрд ₽, +243% • Чистый долг / EBITDA — 1,79х • Компания подтвердила прогноз на 2026 год: рост выручки на 60% при EBITDA margin 45%. При этом российский фармрынок за тот же период вырос примерно на 14,5%. То есть ПРОМОМЕД растёт более чем в 5 раз быстрее рынка. 🏆 Более того, в январе–июне компания заняла первое место среди производителей лекарств по объёму продаж на коммерческом рынке РФ. 🚀 Главный драйвер — эндокринология Выручка направления выросла на 243%. А флагман здесь — Тирзетта. По данным компании, в 2026 году препарат сохраняет первое место по продажам в российских аптеках. И это для меня особенно интересно. Потому что здесь мы видим не просто историю «растёт выручка компании», а формирование отдельного большого рынка вокруг препаратов для лечения ожирения и диабета. При этом у ПРОМОМЕДа есть и другие направления: онкология, неврология, антибиотики, противовирусные, иммунология и т.д. В портфеле уже 379 препаратов, а количество регистрационных удостоверений за полугодие выросло ещё на 15. ⚠️ Но есть моменты, которые нельзя игнорировать Операционный денежный поток пока отрицательный — −1,8 млрд ₽. Свободный денежный поток — −4,5 млрд ₽. Компания активно инвестирует в R&D, производство и расширение бизнеса, поэтому сейчас значительная часть денег фактически реинвестируется в дальнейший рост. Для быстрорастущей компании это нормально, но рынку всё равно придётся следить за тем, насколько быстро рост прибыли будет превращаться в денежный поток. 💰 Интересное для инвестора Мне кажется, здесь есть история, которую рынок пока может оценивать не в полной мере. Фарма — один из тех секторов, который может получить серьёзную переоценку, когда российский рынок наполнится ликвидностью. Сейчас капитал в первую очередь концентрируется в наиболее ликвидных и понятных историях. Но когда ликвидности станет больше, деньги начнут искать не только дивиденды, но и компании с реальным ростом бизнеса и прибыли. И вот здесь фарма может оказаться очень интересной. ПРОМОМЕД уже показывает тот рост, который многие компании только обещают: 📈 +76% выручка 📈 +76% EBITDA 📈 +83% чистая прибыль 📈 +243% эндокринология Фундаментальный рост уже есть. Вопрос в том, когда рынок начнёт давать этому росту соответствующую оценку. 🧪 И немного личного опыта Есть ещё одна причина, почему мне интересен ПРОМОМЕД — вы видели, что я эту историю тестировал не только как инвестор, но и на себе. С мая прошлого года я тестировал Тирзетту. За это время мой результат — минус 18 кг, причём до максимальной дозировки я не доходил: остановился на 7,5 мг. Для меня тест с приёмом препарата завершён — результат я получил. Теперь начинается другая часть эксперимента: что произойдёт с весом после отмены Тирзетты. Параллельно добавил больше физической активности: утром спорт, планка, раз в неделю волейбол. И, кстати, после того как добавил регулярную нагрузку, заметил ещё один приятный эффект — после лазертага перестали болеть колени. Осенью планирую съездить на производство ПРОМОМЕДа и посмотреть уже изнутри, как устроена компания, которая стоит за этой историей. Так что продолжение будет уже не только по цифрам отчётности. Посмотрим, что там внутри производства и как выглядит этот бизнес своими глазами. ⚠️ Это мой личный опыт, а не медицинская рекомендация. Результаты применения препарата индивидуальны. ❤️ Если интересно наблюдать за личным экспериментом "Тирзетта" ставьте лайк 👍

Разбор акций Промомед (PRMD) — полный анализ 📉 Краткий вывод: Акция находится под давлением, техническая картина ухудшается. Ключевой риск — внебиржевой статус, который делает актив малопригодным для крупного капитала. Рекомендуемая стратегия — наблюдение от уровней 340–350 ₽ или пробой 400 ₽ с объёмом. 🔍 Техническая картина: · Цена зажата между 370 и 410 ₽ после резкого отскока от 310 ₽. · Формируются нисходящие максимумы (440 → 430 → 410) — классический медвежий паттерн. · RSI (7) снижается к 42, импульс угасает. Стохастик внизу — возможен отскок, но без подтверждения объёмом. · Объёмы падают — покупатели не спешат забирать бумагу. ⚠️ Главная опасность — OTC (внебиржевой рынок): · Широкие спреды и низкая ликвидность (сложно войти/выйти без проскальзывания). · Отсутствие гарантий исполнения сделок и регуляторной защиты. · Для долгосрочного инвестора — неподходящий инструмент. 🧬 Фундаментально: Сектор фармы в РФ — на подъёме (импортозамещение, господдержка). Но Промомед остаётся внебиржевым эмитентом → ограниченный доступ к капиталу и меньше прозрачности, чем у публичных компаний. 📊 Уровни для слежки: · Сопротивление: 400 (локальный максимум), далее 420 и 440 ₽. · Поддержка: 370 (первая линия), пробой открывает дорогу к 340–350, затем 310 (минимум). 🎯 Сценарии: · 🐂 Бычий (35%): удержание 370 → возврат выше 400 → цель 420–440. · 🐻 Медвежий (45%): пробой 370 → падение к 340–350. · ⚪ Боковик (20%): диапазон 370–410. 💡 Что делать: · Консерваторам — не входить. · Трейдерам — спекулятивно от 370 с коротким стопом ниже 360, цели 400–410. · Тем, кто в позиции — рассмотреть частичную фиксацию в районе 400–410, если цена туда вернётся. --- --- Не является инвестрекомендацией.

💊 «Озон Фармацевтика»: сильные результаты 1 полугодия 2026 по МСФО «Озон Фармацевтика» показала качественный рост: чистая прибыль почти удвоилась (+89,7% г/г) до 3,25 млрд ₽ — и это не за счёт разовых факторов, а благодаря росту маржинальности. Разбираем ключевые моменты. 📈 Главные цифры - Выручка: 14,82 млрд ₽ (+11,7% г/г). - Валовая маржа: выросла с 43,4% до 50,0% — компания стала зарабатывать больше с каждого рубля выручки. - Скорректированная EBITDA: 5,82 млрд ₽ (+33% г/г). - Свободный денежный поток: 4,5 млрд ₽ (рост в 5,8 раза) — сильный сигнал об эффективности оборотного капитала. 🏭 Что стоит за ростом Главный драйвер — не столько объёмы, сколько операционная эффективность: снижение затрат на сырьё, укрепление рубля и прямые контракты. Продажи в упаковках снизились на 1%, но средняя цена выросла на 13% — это отражает сдвиг в сторону более дорогого ассортимента и рост госзакупок (+19%). Онлайн‑канал прибавил сразу +30%. 🚀 Будущие драйверы В 2027 году компания запускает два крупных комплекса: - «Озон Медика» — противоопухолевые и препараты для аутоиммунных заболеваний (до 9 млн упаковок/год). - «Мабскейл» — биотехнологические препараты (до 5 млн упаковок/год). Это кратно увеличит мощности: например, новая онко‑линия примерно втрое превысит текущий годовой объём продаж онкопрепаратов. 💰 Дивиденды и долговая нагрузка - Дивидендная политика: минимум 30% от расчётной прибыли. Ожидаемая доходность — 4,3–4,8%. - Чистый долг: 5,3 млрд ₽; с учётом факторинга — 10,8 млрд ₽; соотношение «Чистый долг с учётом факторинга / EBITDA» — 0,8x (комфортный уровень). ⚠️ Риски - Чтобы выполнить прогноз по выручке на 2026 год (+15–25%), во 2 полугодии темпы должны ускориться до 17–35% г/г — это заметно выше текущих 11,7%. - Высокая концентрация: 82% выручки дают 7 крупных дистрибьюторов. - Эффект сильного FCF частично связан с высвобождением оборотного капитала — он может быть сезонным. 💡 Вывод Результаты 1 полугодия — про эффективность: рост маржи и денежного потока важнее умеренного роста выручки. Запуск новых площадок в 2027 году может стать мощным катализатором, но пока основной рост — за счёт оптимизации. Для инвесторов ключевые метрики 2 полугодия — динамика выручки и устойчивость маржи.

Облигации Алиум 001Р-02: купон 18,5%, доходность 20,15%, срок 2 года, без оферты Сегодня с 11:00 до 15:00 мск идёт книга по новому выпуску Алиума, фармактива из периметра $AFKS. Два года, ежемесячный купон, ни оферты, ни амортизации. Смотрим, что за компания и стоит ли ориентир той премии, которую нам показывают. 📋 Параметры выпуска 🔹 Эмитент: АО «Алиум», входит в Биннофарм Групп 🔹 Объём: 1 млрд рублей, номинал 1000 рублей 🔹 Срок обращения: 2 года 🔹 Купон: до 18,50% годовых, ежемесячно, купонный период 30 дней 🔹 Доходность: до 20,15% 🔹 Амортизация и оферта: нет 🔹 Рейтинг: ruA от Эксперт РА, прогноз «Стабильный» 🔹 Сбор заявок: 19 августа, размещение 21 августа 🔹 Организаторы: Альфа-Банк, Велес Капитал, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, ИФК Солид, МТС-Банк, Риком-Траст, Совкомбанк, Т-Банк 🔹 Доступен всем инвесторам 🏭 Кто берёт в долг Алиум это одна из производственных площадок Биннофарм Групп, фармацевтического холдинга в периметре АФК Система. Публичной фармы на Мосбирже уже хватает: $OZPH, $PRMD, $ABIO. Биннофарм остаётся частной, и поучаствовать в этой истории мы можем только через долг. Сектор относительно защитный: спрос на лекарства слабее завязан на экономический цикл, чем почти всё остальное на нашем рынке. В фазе высокой ставки это аргумент в пользу кредитора. 📊 Отчётность группы за 2025 год 🔹 Выручка: 36,91 млрд рублей, рост на 4,7% 🔹 EBITDA: 9 млрд рублей, рост на 16,7%, маржа 24,4% 🔹 Чистый убыток: 2,62 млрд рублей 🔹 Уплаченные проценты: 8,74 млрд рублей 🔹 Операционный поток: минус 4,91 млрд рублей на фоне перевода факторинга в банковский долг 🔹 Чистый долг: 30,45 млрд рублей, 3,4х EBITDA Убыток при работающей EBITDA получается ровно из-за стоимости долга: 8,74 млрд процентов против 9 млрд EBITDA. Год отработан почти в пользу банков. 📈 Что изменилось в первом полугодии 2026 Менеджмент называет 2025-й пиком капзатрат и перестройки оборотного капитала, и полугодие эту версию пока подтверждает: вторичные продажи выросли на 18%, валовая маржа поднялась с 51% до 55%, проценты к уплате снизились более чем на 1,2 млрд рублей, убыток сократился больше чем вдвое. 💰 Сколько это стоит относительно своих же бумаг Главный ориентир не абстрактная кривая рейтинга А, а собственный выпуск эмитента. АЛМ01Р1 торгуется по 99,83 с доходностью 19,1% при дюрации 1,56 и 1,8 года до погашения. Новый выпуск маркетируют до 20,15% на два года. Премия к своей же бумаге около 1 процентного пункта, к ключевой ставке 14% это плюс 6,15 пункта. ⚠️ Видите слово «до»? Финальный купон определят по итогам книги. Если его срежут к 17,5%, доходность сползёт к уровню уже торгующегося АЛМ01Р1, и смысл участия в первичке пропадает: тот же риск набирается в стакане, без блокировки денег на два дня. 🎯 Иду в книгу или жду вторички Захожу небольшим объёмом при финальном купоне не ниже 18%. Долг 3,4х и убыток по 2025 году это не про комфорт кредитора, но здесь рейтинг А, два года без оферт и амортизации, защитный бизнес и подтверждённый полугодием разворот по процентам и марже. Если купон опустят ниже - пропущу. А вы участвуете в размещениях или предпочитаете покупать через месяц в стакане, когда уйдёт навес? 🤔 Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

Прибыль по РСБУ выросла в 48 раз, а планы на год ещё амбициознее Промомед — один из самых заметных примеров кратного роста в российском фармсекторе, и свежая отчётность только подтверждает эту динамику. По РСБУ за первое полугодие 2026 года чистая прибыль компании составила 2,935 млрд рублей против всего 61,5 млн годом ранее — рост почти в 48 раз. Стоит понимать, что РСБУ отражает только материнскую структуру и не даёт полной картины по группе — для этого нужен отчёт по МСФО, который обычно выходит позже и охватывает все консолидируемые активы, включая исследовательский центр и производственную площадку. По итогам 2025 года консолидированная выручка группы по МСФО достигла 37,6 млрд рублей, рост в 1,8 раза год к году, валовая прибыль выросла в те же 1,8 раза, до 25,4 млрд, а чистая прибыль — в 2,5 раза, до 7,2 млрд рублей. Операционная рентабельность за второе полугодие 2025 года улучшилась с 26,8% до 41,6% — заметный скачок эффективности, а не просто рост масштаба бизнеса. Есть и менее радужный момент: свободный денежный поток компании остаётся отрицательным, хотя ситуация постепенно улучшается — по итогам года минус 1,6 млрд рублей против минус 2,6 млрд годом ранее. Это типично для быстрорастущей компании, активно инвестирующей в разработку и вывод новых препаратов, но требует отдельного внимания при оценке качества роста: прибыль растёт, а денег на счетах пока прибавляется не так быстро. Менеджмент подтвердил амбициозный план на 2026 год: рост выручки на 60%, рентабельность по EBITDA на уровне 45%, рентабельность по чистой прибыли — 20%, отношение чистого долга к EBITDA — ниже 2,5х. Дивидендная политика компании привязана к этому соотношению долга: чем ниже долговая нагрузка, тем большую долю прибыли акционеры могут получить, но пока совет директоров рекомендовал дивиденды не выплачивать — приоритет явно отдан финансированию роста. Для инвестора это классическая история компании роста в защитном по своей природе секторе здравоохранения: сильная динамика выручки и рентабельности, но пока без денежного потока и дивидендов, а значит оценка бумаги строится в основном на доверии к будущим темпам роста, а не на текущих денежных выплатах. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. P.s: Ищу человека для разбора портфеля в одном из следующих постов — если хотите получить обратную связь по своему портфелю, пишите в комментариях.

💊 Старт 3-й недели на «Пути Капитала»: нацелился на инновации и купонный доход! Вторая неделя эксперимента «200 рублей в день» завершилась и теперь в моей копилке уже 13 сильных компаний. Наступил понедельник, автопополнение привычно добавило на счет свежие деньги, а это значит, что пора открывать третью неделю и ставить новые амбициозные цели. На этой неделе в начале я решил сделать упор на две важнейшие вещи: высокие медицинские технологии и железную надежность. Мои новые ориентиры на начало недели - компания Промомед, тикер , и государственная облигация ОФЗ 26238 (). Промомед – это лидер в разработке инновационных лекарств (включая сверхпопулярные сейчас препараты для похудения). 1 лот равен 1 акции и стоит около 329 рублей. А ОФЗ 26238 – это облигация нашей страны с гарантированным купонным доходом, которая из-за ситуации на рынке сейчас продается со скидкой 50% - всего за 500 рублей вместо 1000! Почему Промомед? Это не просто аптечный бизнес, это чистый высокотехнологичный b2b-сектор здравоохранения. Они создают уникальные инновационные лекарства и первыми в России запустили производство сверхпопулярных сейчас во всем мире препаратов для борьбы с диабетом и избыточным весом (наш ответ Оземпику). Спрос на их продукцию колоссальный, а маржинальность бизнеса напоминает крепкие IT-компании. 14-я компания официально заложена в фундамент моего инвест-реалити. Скриншот покупки прикрепил! Дисциплина бьет хаос, держим волну! А вы успели присмотреться к Промомеду? Или обходите этот сектор стороной? Передаю штурвал в комментарии 👇 ________________________________________ Дисклеймер: Личный опыт автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Информация предназначена для лиц старше 18 лет. Результаты инвестиций в прошлом не гарантируют доходности в будущем. Все решения принимаются Вами самостоятельно на свой страх и риск.

💊 6-й День Марафона. Финал недельного марафона. Инвестирую в здоровье и Озон Фармацевтику! Финал недельного марафона по акции в день из ежедневного автополнения. Вчера я успешно приобрел лидера отечественного софта Группу «Астра», тикер , а сегодня в воскресенье, моя личная таблица распределения рисков отправляет нас в самый защищенный и стабильный сектор экономики – здравоохранение. Объявляю охоту на лидера отечественной фармы, компанию «Озон Фармацевтика», тикер . Сразу уточню для новичков: к маркетплейсу OZON этот бизнес не имеет никакого отношения, это абсолютно независимый производственный гигант. Как инвестор, я вижу здесь железобетонную b2b-логику. «Озон Фармацевтика» — это король российских дженериков (качественных и доступных аналогов импортных лекарств). Они замещают ушедшие западные бренды на полках каждой аптеки страны. Люди в любые времена могут отложить покупку нового гаджета или ремонт, но экономить на здоровье и лекарствах не будет никто и никогда. Это вечный бизнес. Цена акции сейчас смешная – в районе 37 рублей за штуку. Это значит, что сегодняшнего автоматического пополнения на 200 рублей и остатков от прошлых покупок мне хватает с огромным запасом, так как можно купить только 1 лот (состоит из 10 штук). Никакой суеты, никакого ручного закидывания денег из кармана – только жесткая дисциплина и математический расчет. Скриншот покупки прикрепил к посту! Благодаря ежедневному автопополнению на счете снова формируется кэш, который пойдет на следующие покупки. А как вы относитесь к фармацевтическому сектору на Мосбирже? Держите в портфеле или обходите аптечный бизнес стороной? Жду вас в комментариях! 👇 ________________________________________ Дисклеймер: Личный опыт автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Информация предназначена для лиц старше 18 лет. Результаты инвестиций в прошлом не гарантируют доходности в будущем. Все решения принимаются Вами самостоятельно на свой страх и риск.

🔥 ПАО «Промомед» {$PRMD} - Взрывной рост ГПП-1 и переход к дивидендам. Чего ждать от акций? Группа «Промомед» продолжает демонстрировать результаты, кратно опережающие динамику российского фармацевтического рынка. За последние месяцы накопилась критическая масса корпоративных событий, которые делают инвестиционный кейс компании одним из самых привлекательных в секторе биотеха. 🧬 Глобальный тренд и монополизация рынка Главный драйвер бизнеса компании прямо сейчас — препараты для лечения сахарного диабета и ожирения (класс ГПП-1, аналоги Оземпика). По итогам 1 квартала 2026 года продажи в сегменте эндокринологии взлетели в 3 раза, достигнув 4,8 млрд рублей. В результате общая квартальная выручка Группы выросла на 62,2% (до 7,3 млрд рублей). Самое важное: на сегодняшний день «Промомед» захватил более 53% всего розничного рынка препаратов ГПП-1 в России. ⚙️ Смещение фокуса на второе полугодие Некоторая просадка бюджетных продаж в онкологическом сегменте (-45% г/г) носит исключительно календарный характер. В 2026 году ключевые государственные тендеры сдвинуты на второе полугодие. Учитывая, что доля инновационных препаратов в выручке уже составляет 82%, а на конец года запланированы новые релизы, мы вправе ожидать существенного ускорения финансовых потоков в ближайшие месяцы. 💵 Дивидендный сюрприз «Промомед» ломает стереотипы о том, что растущий биотех не платит акционерам. Весной Совет директоров скорректировал дивполитику, убрав жесткое требование к операционному денежному потоку. Результат не заставил себя ждать: компания направила 1,7 млрд рублей на выплату дивидендов за 1 квартал 2026 года (8 рублей на бумагу). Это сильный сигнал лояльности к миноритариям. 📊 Технический анализ Акции закрыли вчерашние торги на отметке 356₽. Несмотря на мощный фундаментальный фон и высокие прогнозы аналитиков с таргетами вплоть до 800₽ (при ожидаемой годовой выручке свыше 48 млрд руб.), техническая картина на недельном графике сигнализирует о локальной слабости. • Паттерн и трендовые: С конца 2024 года цена формировала крупную консолидацию (треугольник), зажатую между жестким горизонтальным сопротивлением на уровне 440₽ и восходящей поддержкой в диапазоне 285–415₽. Однако с июня произошел пробой вниз, что в целом коррелирует с общей коррекцией на фондовом рынке. • Индикаторы: Цена опустилась ниже ключевых скользящих средних (EMA), которые теперь оказывают давление сверху. MACD подтверждает медвежью динамику: линия индикатора пересекла сигнальную сверху вниз, а гистограмма активно расширяется в отрицательной зоне. RSI также направлен вниз, но еще имеет запас хода до зоны сильной перепроданности. • Текущая ситуация: Сейчас поддержкой выступает отметка 340₽. Нельзя сказать, что она фундаментально устойчива, но это ближайший ориентир. Если медвежий импульс сохранится, реальная зона интереса для покупок будет находиться ниже — в районе 300–320₽. 🗣 Резюме и прогноз Сохраняется риск углубления коррекции, поэтому оптимальная зона для покупок находится на уровнях 300–320₽. Для слома негативного сценария покупателям необходимо уверенно возвращать цену выше 415₽ (пробой нисходящего тренда от пика 500₽). Это откроет новую главу для движения к среднесрочной цели 650₽. Фундаментал компании значительно сильнее текущей технической картины. Акции «Промомеда» остаются одной из самых перспективных идей на рынке с большим апсайдом, который полностью подтверждается финансовыми результатами. Ну и ждем конечно полугодовой отчет👍 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

💊 ПРОМОМЕД: как устроена фарма на практике? После двух частей про фарму рожаю пост с базой имхо: Разбираю Промомед по косточкам. Фарма – это бизнес и не простой. 2800 сотрудников, из них 500 – высококвалифицированные учёные (18% команды!). Они каждый день придумывают новый продукт, но результат их мысли будет видно только через годы❗. 10% выручки тратят на эксперименты. Сегодня это расходы. Через 10 лет – новые хиты. ДЕНЬГИ ПРОМОМЕДА (выручка): 2020: 9.6 млрд ₽ 2021: 13.2 млрд 2022: 13.5 млрд 2023: 15.8 млрд 2024: 21.4 млрд 2025: 37.6 млрд Рост в 4 раза за 5 лет. План на 2032: 240 млрд (ещё в 6 раз). Амбициозно🤔? Ещё бы! ЧЕМ ЗАРАБАТЫВАЮТ: 360+ препаратов в портфеле Хиты: - Велгия (семаглутид) – аналог Оземпика, мировой тренд - Редуксин – известный бренд - Онкология – десятки препаратов Клиенты: - 60% – государство (ЖНВЛП, тендеры) - 40% – аптеки (розница) №1 в РФ на рынке ожирения и диабета. ПАРАДОКС: Выручка растёт на 30-35% в год. Отчёты прекрасные. Акции пробивают дно 📉 Почему? Рынок видит: - 10% выручки на R&D (дорого!) - 60% в ЖНВЛП (низкая маржа) - Долгий цикл (10-15 лет) Рынок не видит: - 150 препаратов в разработке - Велгию (семаглутид – тема будущего) - Потенциал роста в 6 раз Имидж: - Российский бизнес - Молодое предприятие - Нет доверия инвесторов ✅ Рынок хочет быстро. Промомед строит долго. КОНКУРЕНТЫ: Фармстандарт – лидер рынка Биокад – биотехнологии, инновации Р-Фарм – госконтракты Промомед – ТОП-3, фокус на инновации и импортозамещение. После ухода Pfizer, Novartis освободилось 20-30% рынка. Промомед занимает эту пустоту + выходит на мировой рынок. ЧЕК-ЛИСТ: ЧТО Я СМОТРЮ В ФАРМЕ ✅ Pipeline (разработки): - 150 препаратов у Промомеда - Сколько на 2-3 фазе? (ближе к деньгам) ✅ Патенты: - Когда истекают на хиты? - Есть ли защита? ✅ Команда: - 500 учёных (18%) – инвестиция в будущее - Свои заводы (полный цикл) ✅ Финансы: - Выручка растёт? Да, 30-35% в год - R&D тратят? Да, >10% - Хватит денег? Да, рост покрывает ✅ Рынок: - Доля растёт? Да, импортозамещение - Хиты есть? Да, Велгия и не только... ✅ МОЙ ВЫВОД: Промомед – это не про быстро. Это про: - Терпение (10 лет цикл) - Веру в R&D (500 учёных) - Ставку на будущее (диабет, ожирение, онкология) Я держу Промомед, потому что: - Верю в Велгию, верю в новые и неповторимые продукты. - Вижу рост выручки (в 4 раза за 5 лет) - Понимаю бизнес (полный цикл, 360 препаратов) Акции могут падать ещё. Но через 5-10 лет это будет другая история. Фарма – это марафон. Кто готов бежать?

💊 Фармакология: часть два. 🌍 ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ: что двигает фарму? 🏛 Государство (самый мощный фактор!): - Регулирование цен (ЖНВЛП — жизненно необходимые препараты) - Изменения в системе ОМС и госзакупок - Импортозамещение (поддержка своих или открытие рынка) - Налоговые изменения 💱 Экономика: - Курс рубля (сырьё и оборудование часто импортные) - Инфляция (влияет на себестоимость) - Покупательная способность населения 🔬 Технологии: - Появление новых методов лечения (генная терапия, персонализированная медицина) - Цифровизация (телемедицина, ИИ в разработке) - Биосимиляры (аналоги биопрепаратов) 🦠 Общество: - Старение населения = больше хронических болезней - Эпидемии (как COVID-19) = всплеск спроса - Изменение образа жизни (ожирение, диабет растут) ⚖️ Конкуренция: - Выход дженериков после истечения патента - Приход иностранных игроков - Слияния и поглощения ✅ Чем фарма отличается от всех остальных? Бинарность (или пан, или пропал) В обычном бизнесе ты растёшь постепенно. В фарме ты можешь 10 лет сливать деньги, а потом один препарат делает тебя миллиардером. Или провал на 3-й фазе испытаний обнуляет всё за один день. 📉 Patent Cliff (Патентный обрыв) У тебя есть 20 лет монополии. Но как только срок выходит, приходят дженерики и цена падает на 80-90%. Фармкомпании постоянно находятся в гонке: успеть создать новый препарат, пока старый не обесценился. 🏥 Клиент не платит Пациент не выбирает цену, врач не платит свои деньги, а страховая/государство платит, но диктует свои условия. Это создаёт специфическую цепочку продаж. 🕵️‍️ Как узнать фарму по мультипликаторам (если спрятать название)? 🧪 R&D / Выручка Если компания тратит на исследования 15-25% от всей выручки (а иногда и больше) — это точно фарма (или биотех). Обычные заводы так не делают. 💎 Валовая маржа (Gross Margin) 70-90%. Себестоимость таблетки копеечная, а продаётся она за тысячи. Если маржа такая высокая – вы продаёте воздух, софт или таблетки. 💵 P/E (Цена/Прибыль) Может быть отрицательным или заоблачным (100+). Потому что прибыль либо реинвестируется в R&D, либо её ещё просто нет (компания на стадии разработок). 🧬 Главный нематериальный мультипликатор – Pipeline Это количество препаратов в разработке. Нет пайплайна = нет будущего. У обычной компании смотрят на заказы, у фармы – на pipeline. 🧲 Чем фарма привлекает инвесторов? Защитный сектор Кризис, санкции, падение рубля – люди всё равно болеют и покупают таблетки. Спрос неэластичный. Фарма – это тихая гавань в шторм. 🚀 Эффект рычага Успешный препарат (блокбастер) приносит миллиарды. Акции могут вырасти в 10 раз на одной новости об одобрении препарата регулятором. 💵 Дивиденды Зрелые фармкомпании (у которых уже есть свои блокбастеры) часто платят щедрые дивиденды, потому что у них много свободного кэша. Чек-лист: что проверить перед покупкой акций фармы ✅ Посмотреть Pipeline: На каких стадиях препараты? (Чем больше препаратов на 2-й и 3-й фазе, тем ближе деньги). ✅ Проверить календарь патентов: Когда истекает патент на главный препарат компании? Если в ближайшие пару лет – это риск падения выручки. ✅ Оценить хватит ли компании денег в кассе, чтобы дожить до запуска следующего препарата? (Иначе будут допэмиссия или долги). ✅ Посмотреть на долю одного препарата: Если 80% выручки даёт одна таблетка – это риск. Нужна диверсификация. ✅ Изучить регуляторную историю: Были ли у компании проблемы с Минздравом или отзыв лицензий?

💊Фармакология это отдельный вид искусства ✅ Бизнес модель на раз, два, три, скелет бизнеса 🩻: ☝️ Идея ➡️ Таблетка ➡️ Деньги ✌️ Мысль ➡️ Разработка молекулы ➡️ Испытания НЕ на людях ➡️ Испытание на людях ➡️ Доказательство работы препарата ➡️ Патент ➡️ Получение лицензии на продажу ➡️ Продажа 🤟 Патентное право: — 20 лет действует патент на разработку — первые 10 лет компания тратит на разработку — Следующие 10 лет компания пытается отбить затраты и может даже заработать 😅 — Также компании имеют полное право выпускать препараты по чужому (купленному) патенту и право выпускать препараты на которые у конкурентов истекло патентное право (дженерики). 🔬Фарма имеет свои блестящие плюсы и поражающие минусы: 💸 Подробнее о доходах: 💊 Фарма зарабатывает не только на таблетках! 🧪 Субстанции (АФС) – это "кирпичики" для лекарств Компании производят действующие вещества и продают их другим заводам (Меньше рисков, стабильный доход). 🏭 Контрактное производство (CDMO) У тебя крутое производство? Производи на заказ для других! имеет 17❗ производственных линий, кто им запретит? 📜 Лицензирование технологий Придумал крутую технологию? Продай лицензию! (Получаешь роялти с каждого препарата). 💸 Теперь к расходам: 🔬 1. R&D (ИССЛЕДОВАНИЯ) – ГЛАВНАЯ СТАТЬЯ - 15-25% от выручки (у инновационных компаний) - Разработка молекулы: $100-500 млн - Доклинические исследования (на мышах, крысах): $1-5 млн - Это как сжигать деньги в надежде на джекпот 🎰 👨‍⚕️ 2. КЛИНИЧЕСКИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ – ЕЩЁ БОЛЬШЕ! - Phase I (безопасность): $5-10 млн - Phase II (эффективность): $10-30 млн - Phase III (подтверждение): $50-200 млн 💀 - Почему так дорого: - Тысячи пациентов - Десятки клиник - 3-7 лет работы команды - Страховки, мониторинг, анализы Провалил Phase III = минус $100 млн и 5 лет жизни 😭 🏭 3. ПРОИЗВОДСТВО (CAPEX + OPEX) CAPEX (разовые вложения): - Строительство завода: $50-200 млн - Производственная линия: $5-20 млн - Оборудование (GMP-стандарт): дорого! OPEX (постоянные расходы): - Сырьё и субстанции - Энергия, вода, утилизация - Контроль качества (каждая партия!) - Персонал (технологи, химики, контролёры) 👥 4. ПЕРСОНАЛ — УЗКИЕ СПЕЦИАЛИСТЫ - Учёные-химики: $100-300 тыс./год - Врачи-исследователи: $150-400 тыс./год - Регуляторные издержки: $100-250 тыс./год - Продажники: $50-150 тыс./год + бонусы Хороший учёный = как футболист, все хотят, мало таких ⚽ 📜 5. РЕГУЛЯТОРНЫЕ РАСХОДЫ - Подача документов в Минздрав/FDA: $1-5 млн - Регистрация препарата: $500 тыс. - $2 млн - Получение GMP-сертификата: $500 тыс. - $ 1 млн. - Юристы, консультанты, аудит Без бумажки ты букашка, а с бумажкой – миллиарды 📄 🏷️ 6. МАРКЕТИНГ И ПРОДАЖИ - 10-20% от выручки (после запуска препарата) - Реклама врачам (medical detailing) - Участие в конференциях - Образцы препаратов (бесплатно врачам) - Медицинские представители (зарплата + комиссия) В России: - 80% продаж через госзакупки → меньше маркетинга - 20% розница → нужен активный промоушн 🧪 7. СЫРЬЁ И СУБСТАНЦИИ - Активные вещества (АФС): 20-40% себестоимости - Вспомогательные вещества: 5-10% - Упаковка (блистеры, коробки): 10-15% 🛡️ 8. ПАТЕНТОВАНИЕ И ЗАЩИТА - Подача патента в РФ: $10-50 тыс. - Патент в ЕС/США: $50-200 тыс. - Юридическая защита от копирования - Суды с конкурентами (если кто-то нарушил патент) Патент — это щит, но он дорогой ⚔️ 📊 9. НАЛОГИ И ГОСПЛАТЕЖИ - НДС, налог на прибыль - Акцизы (на некоторые препараты) - Регистрационные сборы - Экологические платежи 🏦 10. ПРОЧИЕ РАСХОДЫ - Страхование (ответственности, производства) - IT-системы (учёт, CRM, ERP) - Логистика (хранение, доставка, холодильная цепь)- Аренда офисов, складов - Обучение персонала ✅ Итак, получилось очень потно 🥵. Тема обширная и будет вторая часть поста 100%. Здесь поговорили о основных принципах бизнеса, доходах и расходах. ✅ Дальше обсудим отличия бизнеса от остальных отраслей и многое другое. ✅ Обязательно напишу более ёмкий пост поменьше с базой❗

РАЗБОР КОМПАНИИ ПРОМОМЕД. Часть 3. Два предыдущих дня мы с Вами разбирали и говорили о ее сильных сторонах. Сегодня наступает время поговорить о рисках. • ❗️1. Высокая зависимость от препаратов для лечения ожирения и диабета. Главным драйвером роста компании сейчас является направление эндокринологии. В первом квартале выручка этого сегмента выросла на впечатляющие 196%. Но когда один сегмент становится локомотивом бизнеса, появляется зависимость от его дальнейшего успеха. И если спрос замедлится, появятся более эффективные аналоги или усилится конкуренция, темпы роста могут заметно снизиться. • ❗️2. Высокие ожидания рынка и риск переоценки. Самый опасный риск для быстрорастущих компаний — не плохие результаты, а недостаточно хорошие. Когда инвесторы привыкают видеть рост прибыли на 100–150% в год, даже рост на 30–40% начинает восприниматься как разочарование. • ❗️3. Отрицательный FCF. Можно много говорить о том, что компания активно инвестирует в развитие и разработку инновационных препаратов, но факт остается фактом - свободный денежный поток пока остается отрицательным. • ❗️4. Наличие долга. ND/EBITDA составляет комфортные 1,65х и улучшается. Если темпы роста начнут снижаться, а процентные ставки останутся высокими, обслуживание долга станет менее комфортным. • ❗️5. Регуляторные риски. Фарма -одна из самых зарегулированных отраслей. Любые изменения правил регистрации препаратов, требований Минздрава, системы госзакупок или механизма ценообразования способны влиять на прибыль . Сейчас за неимением в аптеках импортных лекарств, у отечественной фармы зеленый свет. Но мало ли что может произойти в государстве... Давать прогнозы по акциям — дело неблагодарное, но давайте посмотрим на ситуацию просто с точки зрения чистой математики. 📌СЕЙЧАС: При цене 400 руб., капитализация составляет около 85 млрд руб. При этом компания показывает один из самых высоких темпов роста на российском рынке: выручка 2025 года + 75%, EBITDA + 86%, чистая прибыль + 149%. Компания также подтверждает ориентир роста выручки около 60% в 2026 году при целевой рентабельности по EBITDA около 45%. Текущий P/E около 12. Если доведут чистую прибыль до 11–13 млрд руб. в 2026 году, форвардный P/E окажется уже около 7–8. 📌Предположим, что все прогнозы компании оправдаются, то капитализация может вырасти до 110-155 млрд руб. А это уже дает цену акции примерно 520–700 руб. ( если нужны подробные расчеты- маякните в комментах, поделюсь ) 📌Сценарий оптимистичный : если трехзначные темпы роста продолжатся, а конкурентов не появится, то инвесторы могут начать оценивать Промомед как историю роста по аналогу западных фармкомпаний. Цена может достичь 900 рублей. 📌Но возможен негативный сценарий: если продажи окажутся ниже ожиданий, то инвесторы начнут фиксировать прибыль после ажиотажа вокруг темы ожирения. И акция вполне способна вернуться к 300–350 руб. ❗️Для выбора точек входа, я бы ориентировалась на три зоны: • Для агрессивных инвесторов - 380–410 руб. Это район IPO и текущих мультипликаторов. Здесь уже есть разумная фундаментальная оценка. • Основная зона — для умеренных инвесторов -340–380 руб. Здесь будет отличный запас прочности относительно ожидаемой прибыли 2026 года. • Для консерваторов -300–340 руб. Именно здесь соотношение риск/доходность становится наиболее привлекательным. Правда, не могу предположить, при какой ситуации на рынке акции могут докатиться до этого диапазона. В сухом остатке: Если бы нужно было выбрать одну компанию роста на Мосбирже , то по сочетанию темпов роста, прибыльности и перспектив отрасли, Промомед , как мне кажется, выглядит наиболее сильной историей. Но мнение автора может совершенно не совпадать с Вашим собственным, поэтому любые инвестиционные решения принимайте самостоятельно. На свой страх и риск. Но с учетом мнения людей, которым Вы лично доверяете. Не ИИР.

РАЗБОР КОМПАНИИ ПРОМОМЕД. Часть 2. Вчера в начали говорить про Промомед . Весь вчерашний пост — сплошная лирика, сегодня будут сухие цифры. ❓Как выглядят финансовые результаты за 2025 год? 👍Выручка 37,6 млрд. руб (+75,2% г/г) 👍EBITDA 15,3 млрд (+86%) 👍EBITDA Margin 41% 👍Чистая прибыль 7,2 млрд (+149% г/г) 👍Чистый долг 25,1 млрд 👍ND/EBITDA 1,65x ❓О чем эти цифры говорят: • 📌Выручка +75%. Для сравнения - Х5 растет примерно на 15–20%. Сбер — на 10–15%, Лукойл вообще сильно зависит от нефтяной коньюнктуры. +75% - это очень много. • 📌EBITDA +86%. Мало того, что компания растет быстрее рынка она еще одновременно улучшает прибыльность. Такое бывает редко. Обычно при быстром росте маржа в % падает. Здесь наоборот. Респект менеджменту. • 📌Чистая прибыль +149% . По большому счету, для инвестора это самый главный показатель. И тогда не нужно придумать формулировки типа «наша прибыльность возросла в Х раз, и теперь итоговый убыток по году всего Y охулиардов денег». Здесь все просто — компания приносит прибыль. ❓Если пойти дальше и посмотреть на мультипликаторы, то что можно увидеть? При цене около 400 рублей капитализация Промомед составляет примерно 85–90 млрд рублей. • 📌P/E( Price-to-Earning, то есть соотношение цены к прибыли) ≈ 12–13, то есть инвестор покупает компанию примерно за 12–13 годовых прибылей. Много это или мало? У Газпрома Р/Е 3,5, у Кока-колы 25. Для фармы это недорого. • 📌EV / EBITDA (ключевой показатель, чтобы инвестор мог справедливо оценить стоимость - за сколько лет компания окупит все затраты на свое приобретение (включая долги), если будет ежегодно генерировать неизменную операционную прибыль). У Промомеда он равен 7. Очень хороший результат для быстрорастущей фармы . К примеру у уже упоминавшейся вчера Eli Lilly (производитель лекарств от диабета и ожирения) EV / EBITDA =35, а Johnson & Johnson имеет EV / EBITDA =13. • 📌ND / EBITDA (индикатор долговой нагрузки - за сколько лет бизнес сможет погасить все свои долги, если будет направлять на это всю свою операционную прибыль ). Текущее значение: 1,65х . За полтора года при желании компания может погасить все долги. Поводов для беспокойства нет совсем - ситуация под контролем • 📌EBITDA Margin = 41% Мультипликатор отражает реальную эффективность бизнеса и способность управлять издержками. Показывает какой процент от выручки компании остается в виде операционной прибыли до уплаты налогов, процентов по кредитам и учета амортизации. Для российского бизнеса это очень много. Фактически компания превращает почти половину выручки в операционную прибыль. Чтобы убедиться, что итоги 2025 года не были случайными, давайте на всякий случай еще цифры за 1 квартал 2026 посмотрим. Весь российский рынок лекарственных препаратов за это время вырос на 12%, а Промомед показал такие результаты: 1) Выручка год к году + 62,20% и достигла 7,30 млрд. рублей. 2) Основной прирост выручки обеспечил сегмент Эндокринология (+196%) за счет препаратов для лечения диабета и ожирения. 3) Доля коммерческих продаж составила 77%, а бюджетных - 23%. 4) Доля инновационных препаратов в выручке компании составила 82%, ❗️Что мне лично нравится в компании сейчас. • 1. Темпы роста . По темпам роста компания сейчас ближе к Ozon образца 2021 года, чем к классическим голубым фишкам. • 2. Один из лучших рынков: Ожирение. Диабет. Онкология. Старение населения. Все эти тренды работают десятилетиями. • 3. Собственная разработка. Это уже не просто дженерики. Компания активно инвестирует в R&D и расширяет линейку инновационных препаратов. • 4. Импортозамещение. Фарма остается одним из приоритетных направлений государства. • 5. Первые дивиденды.2% можно получить уже в этом месяце. Завтра поговорим о минусах компании (да-да, они тоже есть). А уж нужна эта клмпания Вам в портфеле или нет - это вы решите сами исходя из своего риск-профиля и горизонта планирования. Не ИИР.

🧠 BioXcel Therapeutics ( ): биотех, который может выстрелить на сотни процентов или исчезнуть 📌 BioXcel Therapeutics, кто ещё не в курсе, напомню BioXcel Therapeutics - американская биофармацевтическая компания, специализирующаяся на психиатрии и неврологии. Главный актив компании - препарат IGALMI (BXCL501), который уже получил одобрение FDA для купирования возбуждения (agitation) у пациентов с шизофренией и биполярным расстройством. Особенность препарата заключается в том, что это не инъекция и не принудительная седация, а растворимая подъязычная плёнка, которую пациент может принять самостоятельно. 💊 Главный продукт - IGALMI Сегодня вся инвестиционная история BTAI фактически завязана на одном препарате. Что уже есть: ✅ FDA-одобрение для использования в медицинских учреждениях. ✅ Быстрое действие - первые эффекты наблюдались уже через 20-30 минут после приёма. ✅ Отсутствие необходимости делать инъекцию. ✅ Хорошие данные по эффективности в исследованиях SERENITY I и II. 🚀 Главный катализатор 2026 года Компания пытается получить разрешение FDA на применение IGALMI на дому. В апреле FDA приняло заявку на рассмотрение. Дата решения (PDUFA) назначена на 14 ноября 2026 года. 💡 Сейчас большинство пациентов при тяжёлом возбуждении попадают в стационар или отделение неотложной помощи. Если препарат разрешат использовать дома, рынок может увеличиться многократно. Согласно оценке компании: 👥 около 2,3 млн потенциальных пациентов 📈 до 86 млн эпизодов возбуждения ежегодно могут стать адресуемым рынком. 💰 Насколько большой рынок? Возбуждение встречается при: • шизофрении; • биполярном расстройстве; • болезни Альцгеймера; • деменции. Только у пациентов с шизофренией и биполярным расстройством в США оценивается до 25 млн эпизодов возбуждения ежегодно. На практике сегодня многие пациенты используют бензодиазепины или обращаются в отделения неотложной помощи. Если IGALMI станет первым одобренным домашним средством для таких ситуаций, компания сможет создать фактически новую категорию рынка. 🧬 Что ещё в разработке? Кроме основной программы BXCL501 компания изучает применение препарата при: 🧠 болезни Альцгеймера; 😔 большом депрессивном расстройстве. Также развивается онкологический актив BXCL701, однако основная инвестиционная ценность компании сегодня сосредоточена именно в BXCL501. ⚠️ Основные риски ❌ Компания остаётся убыточной. ❌ Возможны новые размещения акций и размытие долей акционеров. ❌ В прошлом были проблемы с клиническими исследованиями и претензии со стороны инвесторов. ❌ Бизнес критически зависит от успеха одного препарата. ❌ При отказе FDA по домашнему применению инвестиционный кейс может существенно ослабнуть. 🎯 Сейчас BTAI выглядит как классический биотех с асимметричным профилем риска. Если FDA одобрит домашнее применение IGALMI в ноябре 2026 года и компания сможет наладить коммерческие продажи, текущая капитализация может выглядеть крайне низкой относительно потенциального рынка. Если же запуск снова окажется слабым или компании придётся активно привлекать капитал, давление на акции может сохраниться ещё несколько лет. 📍 Для меня инвестиционная идея BTAI сегодня - это ставка не на текущую выручку, а на создание нового стандарта лечения возбуждения вне стационара. 📍 Катализатор №1 - решение FDA 14 ноября 2026 года. 📍 Риск очень высокий. 📍 Потенциальная доходность при успешной реализации сценария также может быть очень высокой. 🔥 Из всех малых биотехов, за которыми я сейчас наблюдаю, BTAI остаётся одной из самых интересных спекулятивных историй на горизонте ближайших 6-12 месяцев. Но с истощенной ценой акций...

💊 "Озон Фармацевтика" — Сдержанный старт года, мощный денежный поток и чистая прибыль +30%. Разбираем отчет за 1 квартал 2026 года Сектор фармы продолжает доказывать свою защитную и растущую природу. Лидер отечественного производства дженериков, "Озон Фармацевтика", представил финансовые результаты за 1 квартал 2026 года. Из-за эффекта высокой базы и низкой сезонной заболеваемости старт года выдался ожидаемо сдержанным на уровне первичных отгрузок. Тем не менее, отчет наглядно демонстрирует высокую устойчивость бизнес-модели, отличную рентабельность и качественное улучшение структуры капитала. Заглянем в цифры. 📊 Операционная картина: Временная оптимизация складов при сильном спросе Снижение реализации на 4% (до 73,3 млн упаковок) на фоне нормализации рынка бизнес успешно компенсирует ценами и диверсификацией: • Выручка выросла на 2% г/г до 7,0 млрд рублей. Основное влияние — замедление закупок дистрибьюторами и аптеками, активно оптимизирующими товарные остатки. • Опережающий Sell-out: Продажи конечным потребителям растут быстрее рынка. Реальный спрос на продукцию остается стабильно высоким. • Рост чека: Средняя стоимость упаковки прибавила 7% (до 95,6 руб.) за счет плановой индексации и роста доли дорогих позиций в миксе. Менеджмент абсолютно уверен в ускорении динамики во втором полугодии по мере высвобождения запасов в цепочке поставок и подтверждает годовой прогноз роста выручки на 15-25% г/г. 💸 Маржинальность и чистая прибыль: Мощный рывок вопреки инфляции В условиях жесткого давления на издержки и февральской индексации зарплат на 9%, компания удерживает операционную эффективность: • Скорректированная EBITDA — 2,5 млрд руб. (+0,4% г/г). Рентабельность незначительно скорректировалась до 35,8% (-0,7 п.п.) из-за расширения штата. Нормализация маржи ожидается в ближайшие кварталы. • Чистая прибыль взлетела на 30% г/г до 1,3 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли подскочила до 18,5% (+4,0 п.п.). Главный драйвер — мощный финансовый делеверидж: компания гасит кредиты, существенно снижая процентные расходы. 🔋 Финансовое здоровье и мега-инвестиции в будущее • Свободный денежный поток (FCF) составил сильные 2,1 млрд рублей благодаря сезонной оптимизации запасов и эффективному факторингу. • Долговая нагрузка тает на глазах: Чистый долг снизился до 7,3 млрд рублей, а показатель Чистый долг / 12M EBITDA опустился до сверхуверенных 0,6х (против 0,8х). Долг рублевый, 70% — по плавающей ставке: будущий цикл снижения ключа уменьшит процентные издержки. • Агрессивный CAPEX: Капитальные вложения выросли на 61% г/г до 1,2 млрд рублей. 657 млн руб. направлено на регистрацию препаратов (в пайплайне рекордные 292 продукта), а 422 млн руб. — на строительство завода "Озон Медика". 🎯 Стратегические позиции и дивидендный триггер Компания впервые заняла 4-ю строчку на розничном фармрынке РФ, а в онлайн-канале выручка взлетела на 35%. В госзакупках "Озон" остается безусловным №1 (доля 30,1%). Отгрузки онкопрепаратов выросли на 57% г/г. Лицензирование завода "Озон Медика" (2026 г.) и запуск биотех-площадки "Мабскейл" (2027 г.) создадут основу для взрывного роста маржи. 📌 Резюме Первый квартал подтвердил — это стабильная история роста, способная развиваться даже в фазе высоких ставок. Снижение долговой нагрузки развязывает руки для распределения прибыли. Компания смотрится фундаментально очень интересно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

: фарма с дисконтом, но без дивидендной магии Озон Фармацевтика (OZPH) по моей модели выглядит как история про недооценку качественного растущего бизнеса, а не как ставка на быстрые дивиденды. Рейтинг fin-vista - 17/30, fair value - 73,58 рубля против текущих 48,74 рубля, то есть апсайд около 51%. Стоимость. Здесь главный аргумент в пользу идеи. Бумага проходит все проверки по оценке: P/E около 9,2, EV/EBITDA около 5,5, P/B около 1,7. Для компании с ROE выше 20% это выглядит не дорого, особенно если верить, что рост не закончился вместе с IPO-эффектом. Будущее. Я заложил более спокойный базовый сценарий: рост выручки замедляется с 20% в 2026 году до 16% в 2028 году, а чистая маржа держится около 18,5%. Это ниже факта 2025 года, где маржа была около 19,5%, поэтому сценарий не выглядит натянутым. Но слабое место есть: модель уже не рисует сверхрост, и идея зависит от того, сможет ли компания удержать темп лучше рынка. Прошлое. История у бизнеса сильная: выручка за 2025 год в базе fin-vista - 31,6 млрд рублей, чистая прибыль - 6,2 млрд рублей. EPS выше, чем несколько лет назад, ROE держится выше 20%. При этом часть исторических проверок не проходит: эффективность не везде лучше сектора, поэтому это не безупречная машина качества. Здоровье. Баланс выглядит рабочим: ликвидности хватает, долг к EBITDA ниже 3, долговая нагрузка не выглядит опасной. Но высокие ставки все равно давят на финансовые расходы, и это важная оговорка для фармы, которая активно растет и инвестирует. Дивиденды. Payout выглядит здоровым, но доходность TTM всего около 2,1%. Это скорее приятное дополнение к кейсу, а не причина покупать бумагу. Риски. Главные риски - регулирование цен на лекарства, импортное сырье, финансовые расходы и то, что рынок может не дать компании премию за рост, пока история публичная слишком короткая. Мой вывод: OZPH скорее идея про недооцененную фарму с нормальным ростом и крепкой рентабельностью. Но это не история про жирный дивиденд и не очевидный bargain без вопросов. В моем сценарии запас есть, но его нужно сверять с ближайшими квартальными результатами. Подробности на fin-vista.

Анализ ООО «Биннофарм Групп» на основе предоставленной отчетности за 2023–2025 годы и данных за первое полугодие 2025 года, а также с учетом текущей конъюнктуры 2026 года 1. Анализ финансовых результатов Динамика выручки сохраняет умеренно позитивный тренд, что обусловлено индексацией цен на препараты не из списка ЖНВЛП и расширением портфеля. • Выручка: В 2025 году компания продемонстрировала рост, однако темпы замедлились по сравнению с рывком 2023 года из-за высокой базы и давления на потребительский спрос. • Рентабельность: EBITDA остается на уровне 25–28%. Это сильный показатель для сектора, но чистая прибыль находится под давлением из-за стоимости обслуживания долга. • Долговая нагрузка: Основная проблема. В условиях высокой ключевой ставки в 2026 году расходы на выплату процентов по кредитам с плавающей ставкой «съедают» значительную часть операционной прибыли. 2. Нестыковки на дистанции При сравнении отчетов за 2024 и 2025 годы заметны корректировки данных «прошлого периода» (restatements): • Пересмотр итогов 2024 года: В отчетности за 2025 год результат дочерней группы «Синтез» за 2024 год был пересмотрен в сторону убытка (27,7 млн руб. против изначально более оптимистичных цифр). Это указывает на изменение подходов к признанию расходов или обесценению активов задним числом. • Капитальные затраты: В середине 2025 года обязательства по Capex резко снизились (с 3,9 млрд руб. в конце 2024-го до 1,07 млрд руб. к июню 2025-го). Это может свидетельствовать либо о завершении крупного инвестиционного цикла, либо о вынужденной заморозке части проектов для сохранения ликвидности. 3. Признаки манипуляций Прямых фальсификаций нет, но есть классические методы «улучшения» картинки: • Капитализация расходов: Компания активно переносит затраты на разработку новых препаратов (R&D) в состав нематериальных активов, вместо того чтобы списывать их сразу в убыток. Это завышает текущую прибыль и балансовую стоимость. • Работа с дебиторской задолженностью: Наблюдается рост оборачиваемости «дебиторки». В периоды кризиса ликвидности это может быть скрытой формой поддержки дистрибьюторов для удержания доли рынка. • Goodwill (Гудвил): На балансе висит значительный объем деловой репутации от прошлых поглощений. Отсутствие ее обесценения при росте ставок дисконтирования в 2026 году выглядит излишне оптимистично. 4. Общая оценка: Позитивно или Негативно? Нейтрально-позитивно. Компания фундаментально устойчива за счет жизненно важного ассортимента. Операционно бизнес работает эффективно, но финансовый результат «отравлен» дорогим долгом. В 2026 году «Биннофарм» — это история выживания маржинальности в тисках между госрегулированием цен и стоимостью денег. 5. Риски • Процентный риск: Если ЦБ РФ удержит ставку высокой на протяжении всего 2026 года, чистая прибыль может уйти в околонулевую зону. • Регуляторный риск: Ограничение цен на препараты ЖНВЛП при росте себестоимости (логистика, субстанции) сужает маржу. • Зависимость от импорта: Несмотря на статус, закупка активных фармацевтических субстанций (АФС) в Китае и Индии остается чувствительной к курсу рубля и трансграничным платежам. 6. Перспективны • Импортозамещение 2.0: Уход или сокращение присутствия западных фармгигантов в высокотехнологичных нишах дает пространство для роста. • Экспорт: Активная экспансия в страны СНГ и Юго-Восточной Азии, где российские препараты конкурентны по цене. • IPO: Слухи о выходе на биржу могут стать драйвером для наведения «идеального порядка» в финансах и снижения долговой нагрузки за счет привлечения акционерного капитала. Проведен анализ: Консолидированная финансовая отчетность за 2023, 2024 и 2025 год и аудиторское заключение независимого аудитора Сокращенная промежуточная консолидированная финансовая отчетность за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2025 года (неаудированная)

🚀 : Фарм-чемпион или акции роста? 💪 Отчет ПРОМОМЕД (PRMD) за 2025 год. Цифры настолько хороши, что мимо пройти невозможно. Но дьявол, как всегда, в деталях. Давайте включим режим придирчивого аналитика и пороемся в данных 🕵️‍♂️ 1️⃣ «Рост в 6 раз быстрее рынка» Компания отчиталась о росте выручки на 75,2%, до 38 млрд рублей . Попали в свой максимальный прогноз. Для сравнения: весь российский фармрынок в деньгах вырос лишь на 11,6% . То есть растет с ускорением в 6 раз быстрее рынка. 2️⃣ Где деньги, Зин? Драйверы роста Смотрим структуру. Главный локомотив — Эндокринология (препараты для диабета и ожирения): •Выручка сегмента: +163% (до 21,6 млрд руб.) . •Рынок здесь тоже горячий (+101% за год), но PRMD растет быстрее благодаря своим блокбастерам — Тирзетта®, Велгия®. •Важно: Тирзетта® (конкурент Mounjaro от Eli Lilly ) стал вторым в РФ по абсолютному росту продаж среди всех препаратов. Велгия® — в ТОП-3 по темпам роста. Онкология (выручка +43%) тоже внесла вклад, хоть рынок здесь и просел на 5% . PRMD замещает уходящие объемы своим Прадетро®, который на 40% дешевле импорта . 3️⃣ Сравним финансовые данные с ближайшим конкурентом •Их фокус сейчас — на рентабельности по EBITDA (обещаны те же 40%). Цель на 2026 год — рост выручки +60% (до 60 млрд руб.), и январские продажи (+85% г/г) этот оптимизм подкрепляют . •Сравнение с аналогами: с (Озон Фармацевтика) . Да, у PRMD дороже мультипликаторы (P/E 20,4x против 16,4x) и выше долг (2x EBITDA против 1x). Но темпы роста выручки за 3 года (17,6% против 14,4%) и маржинальность здесь традиционно выше. Промомед — это история про гиперрост, Озон — про стабильный рост 4️⃣ Что с фундаментом? Мне нравится, что компания не просто штампует дженерики. Они строят экосистему: •Свой R&D-центр (500+ сотрудников) и завод «Биохимик» — полный цикл . •Запустили первую в РФ программу подписки на препараты и цифровую платформу «Преображение» для сопровождения пациентов . Это повышает LTV клиента и защищает от перехода на аналоги. 6️⃣ Риски •Долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA около 2x — не критично, но выше, чем у 0,9х ( минус 0,43х - то есть денег на счету больше, чем долгов, может разберём следующей?) В условиях высокой ставки ЦБ эффект значимый. •Зависимость от нескольких продуктов: 76% выручки — Эндо + Онко . Если конкуренция в этом сегменте усилится (а импортные оригиналы будут пытаться вернуться (но это маловероятно) или появятся новые российские), удар по финансам может быть чувствительным. •Дивиденды: Их пока нет. Компания реинвестирует прибыль в рост . Это история чисто про апсайд котировок, а не про кэш-флоу сегодня. 🤔 Мой и прогноз: — это одна из самых ярких "историй роста" (growth story) на нашем рынке. Менеджмент справляется с амбициозными планами, рынки, которые они выбрали (ожирение, диабет, онкология), будут расти еще годы. Как анти пример "на данный момент" которые уже долгое время терпят убытки, несмотря на наличие дженерика Семаглутида БКС и вовсе ставят таргет 800 рублей (потенциал +96% с текущих). Ключевой триггер — выход полной финансовой отчетности по МСФО в апреле 2026 года, где мы увидим ту самую заветную EBITDA . Особенно набирал бумагу в момент выхода новостей о новых исследованиях Семаглутида. Заметил, что рынок не успел "переварить новость" отреагировать. А потенциал роста кратно вырос Держу в моей новой стратегии автоследования вход всего от 3000 рублей. Выбираю самые недооценённые в моменте и с самым высоким потенциалом при минимальных рисках . Сейчас отличный момент для входа, на просадке рынка и недооценки логистики фарм и мед сектора 👉 Обзор сектора здравоохранения целиком: А что думаете вы? Возьмёте PRMD ради потенциального удвоения? Пишите в комментариях! 👇

«Озон Фармацевтика» : укрепление лидерства, рост рентабельности и усиление роли биотехнологий — итоги Дня инвестора Сегодня прошел наш День инвестора — ежегодное мероприятие, подчёркивающее открытость менеджмента и прогресс в реализации стратегии роста. В этом посте мы собрали некоторые итоги мероприятия в формате буллит-пойнтов — чтобы быстро показать главные достижения, тренды рынка и стратегические акценты. Больше деталей, цифр и подробностей доступно в полном пресс-релизе 🔹«Озон Фармацевтика» последовательно расширяет масштаб бизнеса, сохраняя высокую рентабельность 🔹Мы наращиваем производственные мощности и развиваем новые направления 🔹Мы остаёмся самым диверсифицированным производителем лекарств в России 🔹Лидируем по темпам роста продаж конечным потребителям, опережая рынок 🔹Каждая 20-я упаковка в аптеках и каждая 10-я в системе льготного обеспечения — продукция «Озон Фармацевтика» 🔹Мы занимаем лидирующие позиции на рынке: №1 по продажам лекарств в упаковках №1 по продажам воспроизведённых препаратов (в рублях и упаковках) №1 в сегменте рецептурных воспроизведённых препаратов (по объёму в упаковках) 🔹Акционерная база выросла до 196 тыс. уникальных акционеров (в 4,6 раза с IPO) free float увеличен с 7,8% до 20% 🔹Совокупная доходность акционеров (TSR) с IPO — 44,9%. Спасибо что были с нами. Впереди еще больше новостей💙

💊 "Озон Фармацевтика" — Двузначный рост, захват рынка и ставка на биотех. Разбираем мощные итоги 2025 года Фармацевтический сектор продолжает доказывать свою защитную и растущую природу. Отчет "Озон Фармацевтики" за 2025 год — это наглядный пример того, как грамотное масштабирование, жесткий контроль издержек и фокус на востребованные препараты позволяют расти в 2-3 раза быстрее рынка. Компания прочно закрепилась на 1-м месте среди производителей дженериков в РФ и переходит к новому инвестиционному циклу. Заглянем в главные цифры и техническую картину. 💰 Фундаментальная картина: Рекорды и маржинальность Бизнес демонстрирует отличную динамику по всем ключевым метрикам, успешно перекладывая инфляцию в цены (средняя стоимость упаковки выросла на 17%) и наращивая объемы: ✔️ Выручка: 31,6 млрд руб. (+24% г/г). Драйверы — расширение ассортимента, онлайн-продажи и мощный рывок в госзакупках, где выручка взлетела на 37%. ✔️ Скорректированная EBITDA: 12,2 млрд руб. (+28% г/г), при этом рентабельность выросла до шикарных 38,5% за счет эффекта масштаба и перехода на прямые закупки сырья. ✔️ Чистая прибыль: 6,2 млрд руб. (+34% г/г) — феноменальный результат, полностью перекрывающий рост налогов и возросшие финансовые расходы. ✔️ Долговая нагрузка: Отношение Чистый долг/EBITDA снизилось с 1,1x до абсолютно комфортных 0,8х. Финансовая устойчивость на высоте. ✔️ Свободный денежный поток (FCF): Ушел в минус (-0,7 млрд руб.), но это здоровая история — кэш направлен на агрессивное финансирование стратегических проектов и инвестпрограмму (4 млрд руб. CAPEX). 🧬 Главные драйверы и перспективы Секрет опережающего роста кроется в диверсификации и новых рынках: 🔹 Тотальное присутствие: Каждая 20-я упаковка лекарств в аптеках — от "Озона". Доля рецептурных препаратов, главного драйвера рынка, достигла 74%. 🔹 Высокомаржинальные ниши: Компания ждет регистрацию первых биотехнологических препаратов ("Мабскейл") и лицензирование завода "Озон Медика" (препараты для лечения онкологии) уже в этом году. Это залог будущего роста прибыли. 🔹 Действия для акционеров: Успешное SPO увеличило free-float до 20% (акции теперь в Первом уровне листинга Мосбиржи). СД рекомендовал дивиденды 0,27 руб/акцию 📈 Техническая картина: Подготовка к прорыву Технически бумаги выглядят очень мощно. Рывок сегодня после отчета дает отличные перспективы для ухода выше и теста максимумов на уровне 64₽ с дальнейшим формированием нового восходящего тренда. Текущий консенсус-прогноз аналитиков делает уверенную ставку на рост цены в среднесрочной перспективе до 70₽. 📌 Резюме "Озон Фармацевтика" — это эталонный пример растущего бизнеса, который сочетает двузначные темпы роста, высокую маржинальность и комфортную долговую нагрузку. Инвестиции в биотех и онкологию создают базу для кратного масштабирования в ближайшие годы, а дивидендные выплаты делают бумагу еще привлекательнее. Общий тренд на фармсуверенитет играет нам на пользу. Следим за дивидендными новостями и закреплением котировок! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.