Хэштег #ткапитал | Тинькофф Инвестиции Пульс

Вчера был на Пульс Talks. Т-Банк собрал инвесторов и показал, как команда Т-Капитала сейчас смотрит на долговой рынок. Мне было интересно не столько послушать про сами фонды, сколько понять, что делают люди, у которых десятки миллиардов рублей под управлением. У Михаила Иванова, который отвечает за Fixed Income в Т-Капитале, направление с AUM около 70 млрд руб. Только линейка фондов корпоративных облигаций - 48,5 млрд руб. Масштаб уже такой, что решения принимаются не по принципу «купон высокий - берем», а через дюрацию, кредитные спреды, лимиты и полноценный анализ эмитента. Какие инсайды поведали управляющие и аналитики Т? С длинными ОФЗ сейчас осторожно. Доходности приблизились к 17%, но команда не считает это автоматической точкой входа. Спред длинных ОФЗ к ключевой ставке сейчас около 250-270 б.п., а Минфин продолжает много занимать. Даже при снижении ключевой доходности длинных выпусков могут оставаться высокими. Поэтому сейчас предпочтение скорее у бумаг с меньшим процентным риском. В корпоративных облигациях кредитный риск снова начал стоить денег. Спреды расширились, рынок получил дефолты в низких рейтингах, проблемы с ликвидностью у отдельных крупных эмитентов и новые понижения рейтингов. Просто купить BBB с высокой доходностью уже недостаточно - нужно понимать, за что именно рынок платит премию. В Т-Капитале смотрят на Debt/EBITDA, ICR, FCF, ликвидность, структуру долга, график погашений, кредиторов и собственников. Новый выпуск сравнивают с бумагами похожего риска и срока, а distressed-эмитентов и неликвидные выпуски из сравнения исключают. Задача та же, что я постоянно ищу сам: отделить реальную неэффективность от ситуации, где высокая доходность просто отражает высокий шанс проблем. Из кейсов понравился Европлан - бумаги покупали при G-spread выше 800 б.п. Балтийский лизинг брали на распродаже и закрывали позицию после прохождения крупной амортизации с доходностью 32% годовых. А позиции в ЛСР и Setl Group сократили еще до слабой отчетности и дальнейшей распродажи сектора. Из разговоров на мероприятии отдельно записал мнения по конкретным эмитентам. Полипласт - не держат, беспокоят риски ликвидности и сокращение кредитных линий. Эталон - держат на 0,1 СЧА, но глобально не нравятся, АФК может и не спасти. ВУШ - тоже без интереса, рынок быстро отжимают конкуренты. АФК, наоборот, нравится по соотношению доходности и риска. По Самолету настрой самый негативный. Историю со Сбером воспринимают плохо, на проливах бумаги не покупают. По моему ощущению, именно здесь команда видит одни из самых высоких рисков среди обсуждавшихся историй. По Балтийскому лизингу ждут прохождения ближайших оферт. Дальше позиция уже не такая однозначная - многое будет зависеть от ликвидности и того, как компания пройдет ближайший период. Еще один сегмент, который хочу отдельно покопать, - секьюритизация банковских кредитов. Сейчас отдельные выпуски дают спред к ОФЗ около 220-340 б.п. при дюрации 1-2 года. При этом внутри есть переобеспечение, резервные фонды и в некоторых структурах младший транш, который первым принимает убытки. Рынок небольшой, поэтому там пока могут сохраняться неэффективности. По итогу рынок облигаций становится сложнее. YTM и рейтинга уже мало. Все больше решают кредитный анализ, структура долга, оферты, ликвидность и спред относительно сопоставимых бумаг. Именно там сейчас и есть пространство для дополнительной доходности. Презентацию сюда вложить нельзя, но кому интересно в других каналах можете ее найти, я на самом деле я получил большой приток мотивации после встречи, захотелось почитать отчетности и поискать идеи. п.с. по уменьшениям комиссий обещали подумать, кол-во фондов раздувать не хотят.

📈 Ещё одна покупка в портфель Мирона 👶💰 Напомню, зачем я вообще всё это делаю. Я собираю инвестиционный портфель для своего сына Мирона ❤️ Каждую неделю стараюсь отправлять в него хотя бы 1 000 ₽ и постепенно покупать разные активы 📊 Смысл для меня не в том, чтобы сейчас заработать какие-то большие деньги. Мне интересно посмотреть, что получится, если просто не бросать это дело и делать маленькие покупки регулярно в течение 18 лет ⏳ Сегодня решил добавить в портфель новый для нас инструмент — фонд «Т-Капитал Пассивный доход» ( ) 🏦 И вот здесь мне понравилась сама идея фонда. Он в основном состоит из облигаций 📄, в том числе с плавающим купоном. Эти облигации приносят фонду купонный доход 💵, а фонд уже распределяет полученный доход между владельцами паёв регулярными денежными выплатами. То есть я покупаю не отдельные облигации одну за одной, а сразу небольшой кусочек большого набора бумаг 🧩 И мне это нравится именно как дополнение к уже имеющемуся портфелю. У Мирона постепенно собирается всякая «солянка» 😄 📈 Акции 🏦 ОФЗ 🚂 Облигации РЖД 🥇 Золото 💰 Теперь вот фонд с регулярными выплатами Причём здесь есть ещё один интересный момент 👀 Выплата не гарантирована и каждый месяц может быть разной. Всё зависит от того, сколько дохода фонд получил за этот период и когда именно пришли купоны по облигациям внутри него. Для меня это даже интереснее фиксированной цифры — можно будет со временем наблюдать, как этот инструмент работает на практике 📊 А дальше эти выплаты тоже можно будет направлять обратно в портфель 🔄 и постепенно увеличивать количество активов. Сегодня получилось купить 17 паёв. 💰 Пополнение счёта — 1 775 ₽ 📊 Куплено: 🔹 «Т-Капитал Пассивный доход» — 17 паёв 🔹 Цена покупки — 101,74 ₽ за пай 🔹 На покупку ушло 1 729,58 ₽ Пока это совсем небольшая сумма. Но весь портфель Мирона именно из таких небольших сумм и состоит 👶➡️📈 Сегодня 17 паёв. Через месяц — ещё что-нибудь. Через год таких покупок будут уже десятки. А через 18 лет будет интересно открыть этот старый дневник и посмотреть, что из всего этого получилось ❤️ Пока просто продолжаем. Неделя за неделей. Шаг за шагом. 🌱📈

📈 Четверг на «Пути Капитала»: забираю 10 паев главного индекса страны TMOS! 26-й день моего реалити-шоу «200 рублей в день». Вчера забрал мощную гидроэнергетику, а сегодня покупаю готовый диверсифицированный актив, который включает в себя весь цвет отечественного бизнеса. Объявляю охоту на БПИФ «Т-Капитал Крупнейшие компании РФ», легендарный тикер . Почему именно этот фонд? TMOS – это весь российский фондовый рынок в одном флаконе. Покупая его паи, я автоматически становлюсь совладельцем десятков крупнейших гигантов страны: от нефтяников и банков до ритейла и технологий. Это идеальный инструмент для диверсификации, который полностью повторяет движение индекса Мосбиржи и защищает портфель от падения отдельных компаний. Но самое прекрасное для копеечного формата - цена. Один пай стоит сущие копейки (около 6 рублей), поэтому я спокойно выкупил сразу 10 штук! Математика сложного процента продолжает работать без сбоев. Вся сделка обошлась мне в 56 рублей. Скриншот покупки, как всегда - на месте! Вы держите индексные фонды в качестве фундамента своего портфеля? Предпочитаете выбирать только отдельные акции? Передаю штурвал в комментарии, обсудим! 👇 ________________________________________ Дисклеймер: Личный опыт автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Информация предназначена для лиц старше 18 лет. Результаты инвестиций в прошлом не гарантируют доходности в будущем. Все решения принимаются Вами самостоятельно на свой страх и риск.