🏦 Почему стоит брать именно короткие флоатеры?
Часто вижу вопрос: зачем выбирать короткие выпуски с плавающим купоном, если длинные флоатеры тоже дают высокую доходность и защищают от роста ключевой ставки?
Для меня главный аргумент простой: короткие выпуски обычно меньше подвержены просадке в цене.
🙄 Реальный пример.
Представим выпуск компании ООО «Не кину» со ставкой КС + 2% и погашением в конце 2029 года. Сейчас он стоит около номинала и даёт хорошую премию к ключевой ставке.
Через пару месяцев компании нужно погашать другие облигации, но собственных денег не хватает. Она выходит на рынок с новым выпуском для рефинансирования.
Инвесторы требуют более высокую премию за риск, и новый выпуск приходится размещать уже под КС + 2,5%.
Получается неприятная ситуация: новый выпуск доходнее старого. Поэтому цена первого начинает снижаться, пока его доходность не сравняется с новым предложением.
Короткие флоатеры тоже не застрахованы от такого риска. Но чем ближе погашение или оферта, тем меньше пространство для сильной просадки цены, если кредитное качество эмитента не ухудшается.
Именно поэтому сейчас я предпочитаю короткую дюрацию: доходность остаётся высокой, а риск сильной переоценки тела облигации ниже.
Примеры коротких флоатеров:
• КАМАЗ ПАО БО-П12,
$RU000A109JW0, погашение 14.09.2027
• Полипласт П2Б2,
$RU000A10AYW2, оферта 18.02.2027
• АБЗ-1 002Р-01,
$RU000A109PP1, погашение 24.09.2027
• ВИС ФИНАНС БО-П06,
$RU000A109KX6, погашение 22.09.2027
Я бы всё равно смотрела не только на срок, но и на кредитное качество эмитента, долговую нагрузку и ближайшие погашения.
Сегодня прошуршала весь рынок облигаций и собрала самые свежие варианты. Надеюсь, было полезно 🤝