Хэштег #macro | Тинькофф Инвестиции Пульс

#ЦБ Ставку оставили на 14%. Рассказываем, почему считаем это решение неверным Реальная ставка держится выше 8 пунктов 25 месяцев подряд При ставке 14% и инфляции около 6% деньги стоят вчетверо дороже нормы 2015-2021 годов, когда реальная ставка в среднем была 2 пункта Такой жёсткости почти нигде нет Из 40 стран реальная ставка выше 8 пунктов только у Нигерии, Бразилии и России, медиана по выборке 1,4 пункта. И почти все, кто держит столько же, борются с двузначной инфляцией - в Нигерии она 15,4%, в Турции 31,8%, в Египте 14,5%. У нас 6% Инфляция при этом во многом не денежная Вклад подорожания топлива Банк России сам оценил в пределах 1,5 пункта за год, биржевой АИ-92 в сентябре обновил максимум. Коммунальные тарифы с октября индексируют на 9,9%, сетевые для промышленности - на 15-16%. Ставка на это не влияет никак Платит за это будущее предложение товаров Инвестиции падают пятый квартал подряд, минус 9,9% за полугодие. Причём сворачивает стройку частный бизнес: капитальные затраты частных публичных компаний в 2025 году упали на 12,6%, а у компаний с госконтролем выросли на 15,5% Растёт только та промышленность, где покупатель - государство Четыре отрасли с госспросом дают плюс 2,7 пункта к обработке, остальные двадцать - минус 3,1. Гражданская часть промышленности минус 4%, нефтепереработка минус 9,2%, металлургия минус 6,4% Компании перестают тянуть проценты В первом полугодии 2026 почти половина публичных нефинансовых компаний не покрывала проценты операционной прибылью, годом ранее была треть. Медианное покрытие упало с 4,7 раза в 2023 году до 2,3 в 2025 А ожидания населения, которыми объясняют осторожность, инфляцию не предсказывают За двенадцать лет они завышали её в 88% месяцев, в среднем на 4,7 пункта, а связь с фактической инфляцией через год близка к нулю Вывод: ставку надо снижать быстрее, а инфляцию, которая приходит из тарифов и топлива, лечить не ставкой Разобрали на видео: Полный разбор с графиками и расчётами

🇷🇺 О чём говорит разворот тренда по ВВП? 📈 Минэкономразвития РФ в своем свежем обзоре «О текущей ситуации в российской экономике. Март–апрель 2023 года» поведало о росте ВВП в марте на +1% (м/м). До этого показатель сокращался 11 месяцев подряд, и в начале весны, наконец, произошёл долгожданный перелом негативной тенденции. Серьёзную поддержку восстановлению отечественной экономики в первый месяц весны оказал рост промышленного производства: показатель вырос не только по отношению к прошлому месяцу и прошлому году на +1,2%, но и превысил уровень 2021 года на +3,5%. Неплохой рост также был зафиксирован в сельском хозяйстве и оптовой торговле. 📣 В свою очередь, глава Минэкономразвития Максим Решетников пересмотрел свой прогноз по ВВП на этот год и поведал о том, что министерство оценивает темпы роста российской экономики на уровне +1,2%. Как известно, свято место пусто не бывает. И после ухода с нашего рынка зарубежных компаний отечественный бизнес наряду с компаниями из дружественных юрисдикций постепенно наращивают свою рыночную долю, и на этом фоне мы наблюдаем постепенное восстановление экономического роста. Развитие Арктики также является одним из драйверов роста ВВП РФ. 📈 Динамика ВВП и фондового рынка имеет прямую корреляцию, поэтому не стоит удивляться тому, что индекс Мосбиржи торгуется неподалёку от годовых максимумов. Поскольку Центробанк РФ ждёт инфляцию в этом году на уровне 5%, а также с учетом ожидаемого сильного роста реальной денежной массы, рост ВВП РФ, скорее всего, составит не менее 2%, а значит номинальный показатель ВВП превысит рубеж в 164 трлн руб. ⚖️ Сейчас капитализация российского рынка акций составляет 48,6 трлн руб., и в этом случае прогнозное соотношение капитализация/ВВП составляет 30%. С 2014 года, когда в отношении России были введены первые санкции, среднее значение данного показателя составляло 38,9%. Таким образом, сейчас нельзя говорить о том, что отечественный фондовый рынок сильно вырос, и что он сильно перекуплен. 👉 Весенне-летний дивидендный сезон окажет дополнительную поддержку рынку, поскольку выплаты могут превысить 1,5 трлн руб., из которых порядка 20% может быть реинвестировано (согласно прогнозам). Из этой суммы один только Сбер ( + ) выплатит рекордные 564,7 млрд руб. Да и впереди нас наверняка ожидает ещё много приятных дивидендных новостей, я даже не сомневаюсь! Один чего стоит, тут интрига предстоит ой-ей-ёй, совсем недавно писал об этом. На этом фоне я совершенно не удивлюсь, если на горизонте ближайших нескольких месяцев индекс Мосбиржи сделает перехай недавнего локального максимума (2657,90 пунктов), и оптимизм будет возвращён к терпеливым инвесторам! ❤️ Ставьте лайк под этим постом и помните, что оптимист — это тот, кто, находясь между двумя неприятностями, всегда загадывает желание! © Инвестируй или проиграешь

На неделе несколько обновили расчет потенциала возможной девальвации с учетом снижения продаж газа, объема продаж нефти и в то же время выросшей нефти и в определенном размере уже произошедшей девальвации, привязали к нему долю валютных инструментов в портфеле (сейчас по-прежнему оч высокая, за счет чего продолжаем зарабатывать, но будет сокращаться с ростом нефти или падением валюты) Пока делали исследование, обнаружил интересную цифру по росту денежной массы в России Как вы вероятно знаете, реальный рост ВВП России - около 0 (и возможно скатится в отрицательные значения как было в Иране) В то же время происходит денежная эмиссия для финансирования бюджета и понятно каких расходов (Правительство решило тратить средства ФНБ в размере 1 трлн руб, но при этом поскольку средства ФНБ заморожены, по факту финансирование обеспечиваются прямой эмиссией денег Когда денежная эмиссия не обеспечена ростом экономики, часто это приводит к девальвации валюты, а также к росту инфляции В том числе были примеры, когда денежная эмиссия для финансирования военных расходов приводила к гиперинфляции и резкому обесценению валюты В нашем случае в моменте эмиссия не приводит к росту инфляции (инфляция в марте была всего 4%), т.к. расходы населения особо не растут (как было с ковидом) + курс в марте 2022 был 100+, а теперь 80 - понятно что инфляции с такой динамикой быть не может; но вполне вероятен отложенный эффект и повышенную инфляцию уже в мае-июне, когда наоборот будет эффект что год назад курс был 50-60, а теперь 80+ Так вот, возвращаясь к цифре роста денежной массы Как вы думаете, какими темпами год к году сейчас изменяется денежная масса в России? (по состоянию на март) Денежная масса в России год к году: - Сокращается, т.к. экономика не растет - Растет на 0-5% - Растет на 5-10% - Растет на 10-15% - Растет на 15-20% - Растет на больше чем 20%

⚡️ Средняя процентная ставка по контракту на 30-летнюю ипотеку с фиксированной ставкой и соответствующим остатком по кредиту ($647 200 или меньше) в США упала на 8 базисных пунктов до 6,34% за неделю, закончившуюся 16 декабря, достигнув самого низкого уровня с первой недели сентября. Источник: Ассоциация ипотечных банкиров США. Кампании по строительству жилья выглядят неплохо на фоне этой новости. Да и инфляция не отражает рынок жилья уже с 2008г. В США. p/e 4.59 p/e 5.4 p/e 4.64 {$TMHC} p/e 3.53 p/e 7.64 p/e 3.76 ⚡️ Продажи существующего жилья в США, которые включают завершенные сделки с домами на одну семью, таунхаусами, кондоминиумами и кооперативами, упали на 7,7% до годового уровня с учетом сезонных колебаний в 4,09 млн в ноябре 2022 года, что намного хуже, чем рыночные прогнозы в 4,2 млн. 👉 Это десятый месяц подряд падения продаж и самого низкого уровня с мая 2020 года, поскольку высокие ставки по ипотечным кредитам влияют на доступность. 👉 На долю новых покупателей пришлось 28% продаж в ноябре, что не изменилось по сравнению с октябрем. 👉 Средняя цена продажи существующего дома выросла на 3,5% в годовом исчислении до 370 700 долларов. 👉 Инвентаризация непроданных существующих домов сократилась четвертый месяц подряд до 1,14 млн, что эквивалентно 3,3-месячному предложению при текущих месячных темпах продаж. 👉 В годовом исчислении продажи упали на 35,4%, что стало самым слабым темпом с ноября 2010 г. Источник: Национальная ассоциация риелторов США

📉 Что нам нужно знать о рецессии? Все чаще мы слышим о том, что мы на пороге глобальной рецессии. И вот несколько фактов, которые могут быть полезны любому инвестору. 📍Рецессия это надолго? Средняя продолжительность рецессий, начиная с 1857 года, составляет менее 17,5 месяцев. Великая депрессия длилась около 43 месяцев. Самой продолжительной рецессией после Второй мировой войны была рецессия, которая началась в декабре 2007 г. и закончилась в июне 2009 г., в общей сложности 18 месяцев. Так что, можно нацеливаться на 1.5 года. 📍Как часто случаются рецессии? С 1857 года рецессия происходила в среднем примерно каждые три с четвертью года. Со времен Второй мировой войны между рецессиями прошло в среднем 58,4 месяца, или почти пять лет. Уже пора. Не считая пандемическую рецессию, которая длилась всего два месяца. 📍Каковы худшие последствия рецессии? Старая экономистская шутка гласит, что рецессия — это когда кто-то теряет работу, а депрессия — это когда вы теряете работу. Помимо падения фондовых рынков и сокращения ВВП, большинство людей столкнется с падением доходов и, возможно, безработицей. Стоит позаботиться о подушке финансовой безопасности. Во время рецессии найти новую работу становится труднее. 📍Когда лучше всего покупать акции в период рецессии? Исторически сложилось так, что лучшее время для покупки акций — это когда NBER (нац. бюро экономических исследований) объявляет о начале рецессии. Бюро требуется не менее шести месяцев, чтобы определить, началась ли рецессия; иногда это занимает больше времени. Средняя послевоенная рецессия длится 11,1 месяца. Часто к тому времени, когда бюро декларирует начало рецессии, она уже близка к концу. Часто инвесторы ожидают начала восстановления задолго до того, как это сделает NBER, и акции начинают расти примерно во время фактического экономического подъема. ⚠️ Помните! Рынки всегда опережают экономические показатели. Сначала восстанавливается рынок, потом экономика. Рынки начинают рост еще до того, как экономика начнет расти. Например, о Великой рецессии было официально объявлено 1 декабря 2008 г. — через год после ее начала. Рецессия закончилась в июне 2009 года; медвежий рынок закончился тремя месяцами ранее, 6 марта 2009 г. Последовавший за этим бычий рынок длился более десяти лет. В самом последнем случае NBER объявил об окончании пандемической рецессии 19 июля 2021 года, или через 15 месяцев после ее окончания. Между тем, S&P 500 вырос на 50% с 30 апреля 2020 года по 14 июля 2021 года. 📍Что лучше всего делать со своими деньгами во время рецессии? В первую очередь - погасить долги. Во вторую очередь - создать финансовую подушку. Кстати, обычно, цены на облигации растут во время рецессии — при условии, что рецессия не вызвана повышением процентных ставок. Как сейчас. Поскольку ФРС повышала процентные ставки самыми быстрыми темпами за более чем четыре десятилетия, облигации в 2022 году столкнулись с серьезными трудностями. 📍Что является лучшим ранним признаком рецессии? Самый надежный знак - это инверсия кривой доходности. Это когда краткосрочные государственные ценные бумаги, такие как трехмесячные казначейские векселя, дают больше, чем 10-летние казначейские облигации. Далее идут доверие потребителей или индекс опережающих экономических индикаторов.