Хэштег #tasbp | Тинькофф Инвестиции Пульс

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 38 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. Ормузский пролив перекрыт Ираном, конфликт с США продолжается. Продолжаются столкновения йеменских хуситов с Саудовской Аравией в районе Баб-эль-Мандебского пролива. 2. Внутреннее макро. Инфляция в России на неделе с 8 по 14 сентября составила 0,02%, с начала года цены выросли на 4,74%. Годовая инфляция в РФ на 14 сентября снизилась до 6,27% — Росстат Рынку важнее понимать траекторию ДКП, а не зацикливаться на конкретном решении по ставке на отдельном заседании, являющемся лишь тактикой — Директор департамента ДКП ЦБ РФ Андрей Ганган. Выбытие мощностей предложения (НПЗ, склады и т.п.), рост тарифов с 1 октября, принятие нового бюджета с повышенными расходами государства – три ключевых фактора, имеющих значение для ставки ЦБ РФ в этом году. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 5 недель. 3. Отчеты. На неделе ничего не смотрел. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: Тамбовэнергосбыт п (#TASBP) подрезал на изменении плановой доли, МТС полностью на изменении потенциала бумаги по результатам последнего отчета. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 34 акции, 2 облигации. На конец недели в акциях 82,8%, в валютных облигациях 17,2%.

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 37 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Переговоры не дали видимых результатов. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. Ормузский пролив перекрыт Ираном, конфликт с США продолжается. К этому добавились столкновения йеменских хуситов с Саудовской Аравией в районе Баб-эль-Мандебского пролива. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 1 по 7 сентября 2026 года составила 0,05% против дефляции на уровне 0,01% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 7 сентября снизилась до 6,29% с 6,32% на 31 августа — Росстат. В соответствии с консенсусом аналитиков, ЦБ РФ оставил ключевую ставку без изменений, на значении 14%. Некоторые заявления регулятора: - Текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось. По оценке Банка России, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год. - Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. В базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году, вернется к 4,0% в 2027 году и будет находиться на цели в дальнейшем. - Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. - Снижение ключевой ставки не может быть автоматическим. - Обсуждали сохранение ставки, снижение ставки содержательно не обсуждалось. - Сейчас пространство для снижения ставки меньше, чем предполагалось в начале года из-за топливного шока. - Любой дополнительный рубль государственного спроса отдаляет нас от снижения ключевой ставки. Итак, удары по складам и НПЗ не прошли бесследно, регулятор решил повременить со снижением ставки. С 1 октября будут повышены тарифы ЖКХ, где-то сразу на 10+%. Кроме того, на носу новый бюджет страны, параметры которого будут одним из ключевых факторов, влияющим на дальнейшие действия регулятора. Растущий спрос (прежде всего за счет бюджетных расходов) при слабо растущем предложении = инфляция = высокая ключевая ставка неопределенно долго, пока не будет устранен «лишний» спрос со стороны государства. Переводя на русский – пока будут высокие военные и околовоенные расходы. Многие, кто бежали впереди паровоза, отыгрывая «неизбежное снижение» ставки, закупая в плечо очевидную идею длинных ОФЗ – обожглись. Прогнозируемого снижения не произошло, прогнозы пересматриваются прямо на ходу. Новичкам мораль: покупайте на фактах, а не на слухах или чьих-либо прогнозах. Не пытайтесь прогнозировать макро, работайте по факту и с микро. Так как ставка оставлена без изменений, то доля акций как класса активов в портфеле остается без изменений. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 6 недель. 3. Отчеты. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался ЭсЭфАй . Неинтересно. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: Тамбовэнергосбыт п () подрезал на изменении плановой доли. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 35 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 82,8%, в валютных облигациях 17,2%.

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 34 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Переговоры приостановлены. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. Ормузский пролив перекрыт Ираном, конфликт с США продолжается. 2. Внутреннее макро. Дефляция в РФ с 11 по 17 августа составила 0,02%, с начала года потребительские цены выросли на 4,67%. Годовая инфляция в РФ на 17 августа выросла до 6,09% с 6,06% на 10 августа — Росстат Удары по складам и НПЗ продолжаются, уничтожение предложения товаров народного потребления, снижение предложения топлива при сохраняющемся спросе на них это проинфляционный фактор. Статистика покажет влияние данных событий на показатель, имеющий первостепенное значение для регулятора при определении ключевой ставки. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 3 недели. 3. Отчеты. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Росгосстрах (). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитались ВИ.РУ . Все устраивает, продолжаю держать. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Русал . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался ЦИАН . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Европлан . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался БСП и BSPBP. Продолжаю держать, но с меньшей плановой долей. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался ЭН+ . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Ренессанс Страхование . Бумага полностью покидает портфель. По МСФО 2 кв. 2026 отчиталась МГТС ( и ). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Акрон () . Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Окей (). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался СТГ (). Неинтересно. По МСФО 2 кв. 2026 отчитался Фосагро . Неинтересно. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: Тамбовская ЭСК п () и Сургут п на снижении плановой доли, Ренессанс Страхование () полностью на отчете. 5. Поступления: пришли дивиденды от Т-Технологий ([#T](/social/hashtag/T)). 6. Итого в портфеле 35 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 83,2%, в валютных облигациях 16,8%. Все внимание на отчеты за первое полугодие, которые будут выходить до конца августа. Вначале цифры – потом решения. По Озону прошла атака на склад, принял решение полностью выходить из бумаги, т.к. в настоящее время фундаментальные показатели компании для меня более неактуальны из-за военного форс-мажора.

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 25 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Переговоры приостановлены. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 16 недель с начала конфликта. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 9 по 15 июня замедлилась до 0,15% с 0,20% неделями ранее. Годовая инфляция в РФ на 15 июня выросла до 5,63% — Росстат ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 14,25% - ниже, чем ожидания консенсуса. Некоторые заявления ЦБ РФ: - Проинфляционные риски на будущее заметно выросли, картина потребовала от ЦБ более сдержанного шага. - Текущая картина рисков может ограничить пространство для дальнейшего снижения ставки - Годовая инфляция в июле может временно снизиться из-за эффекта базы, неповышения - тарифов в этот период - Напряженность на рынке труда снижается медленно - Вклад бюджетной политики в увеличение денежного предложения остается повышенным, а в будущем окажется больше ожиданий - Баланс рисков сильнее сместился в сторону проинфляционных, бюджетный риск по сути уже реализуется, вопрос в масштабах - Ни дальнейшее снижение ключевой ставки, ни размер шага на каждом конкретном заседании не предопределены, могут потребоваться паузы. - ЦБ РФ может повысить траекторию ставки на 2026-2027 годы. Как видно по риторике регулятора, ожиданиям по скорому снижению ставки до однозначных значений, скорее всего, не суждено сбыться. Скорее всего, на предстоящем июльском заседании ЦБ РФ пересмотрит средние ожидаемые значения ставки в сторону их повышения. Снижен шаг понижения, более того, снижение может быть поставлено на паузу в какой-то момент. Высокая ставка надолго, что является ключевым фактором при определении стратегии распределения классов активов в портфеле. Тем не менее, даже такое снижение ставки повышает долю акций в портфеле, а долю долгов понижает. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 5 недель. 3. Отчеты. Просмотрел отчеты, вышедшие за время отсутствия. По МСФО 1 кв. 2026 отчиталась Роснефть . Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчитался НМТП . Остается в портфеле, но с меньшей долей. По МСФО 1 кв. 2026 отчиталась Транснефть . Все устраивает, доля увеличивается. По МСФО 1 кв. 2026 отчитался Аэрофлот . Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчиталось Фосагро . Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчитался МКБ . Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчитался Газпром . Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчиталась Газпром нефть . Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчитался ЭсЭфАй . Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчиталась ТГК-1 (). Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчиталось Русгидро (). Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчиталась Астра (). Не интересно. По МСФО 1 кв. 2026 отчиталось ОГК-2 (). Не интересно. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги, добавил в портфель Совкомбанк () – стала интересной цена, новая бумага в портфеле. Продажи: подрезал НМТП () до новой плановой доли, подрезал Саратовэнерго п () и Тамбовэнергосбыт п (), чтобы докупить бумаги, у которых выросли потенциалы. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле стала 31 акция, 2 облигации. На конец недели в акциях 84,9%, в валютных облигациях 15,1%. Ясность по ставке на ближайшее время есть, все внимание на цены акций – много интересного в свете падения рынка, выбирать есть из чего.

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 7 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 3 по 9 февраля составила 0,13% после 0,20% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 9 февраля замедлилась до 6,36% с 6,46% на 2 февраля — Росстат Вопреки консенсусу (сохранение ставки 16%), ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 15,5%. Некоторые заявления: - Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году - Инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне - После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение - Прогноз инфляции на 2026 год повышен до 4,5–5,5%. Снижение ставки даже на 0,5% снова несколько повышает доходность акций по сравнению с другими классами активов – надо увеличивать долю акций в портфеле. Ориентир доходности теперь актуален, дело за цифрами конкретных показателей. А отчеты как раз на подходе, так что ясность по позициям портфеля постепенно появляется. Следующее заседание ЦБ РФ состоится в этот раз довольно скоро, через 5 недель. 3. Отчеты. По МСФО 2025 отчитался Новатэк . Не интересно. По МСФО 2025 отчитался Норильский никель . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Диасофт . Не интересно. По РСБУ 2025 отчиталась Тамбовская ЭСК ( и ). Все устраивает, продолжаю держать. По РСБУ 2025 отчитался Саратовэнерго ( и ). Продолжаю держать, но с меньшей плановой долей. 4. Покупки: точечно имеющиеся бумаги в рамках поддержания долей. Продажи: подрезал ВТБ до плановой доли. 5. Поступления: не было. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 86,6%, в валютных облигациях 13,4%. Продолжаем анализировать годовые отчеты компаний, покупать хорошие компании.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 8 1. На геополитическом поле продолжается позитив. Встреча в Эр-Рияде, положительная риторика с обеих сторон, негативная риторика США в адрес Украины. И т.д. Сохраняю присутствие в акциях. 2. Вышли довольно позитивные данные и по внутреннему макро – недельной инфляции. И на этом направлении тоже определенный позитив. До следующего заседания ЦБ РФ 4 недели. Вдруг вкупе с укреплением рубля устойчивые положительные данные по инфляции побудят ЦБ РФ начать снижать ставку или хотя бы поменять риторику на голубиную ранее намеченного срока, и мы увидим это уже 21 марта. Посмотрим. 3. Отчеты компаний. В прошлую пятницу отчиталась по РСБУ 2024 Тамбовская ЭСК ( и ). У этой компании можно использовать РСБУ для оценки. Цифры нравятся, оценка приемлемая. В понедельник начал покупать префы . Соответственно, у меня новая бумага в портфеле. По МСФО 2024 отчитался Яндекс . Абсолютно непривлекательная доходность, выручку на хлеб не намажешь. Непонятные волшебные корректировки. Долги. Мега дорого для показанных цифр. Прохожу мимо. По МСФО 2024 отчитался Мечел и . Так заведено, что про покойников либо хорошо, либо ничего. Мне нечего сказать. По МСФО 2024 отчиталась Распадская . Убытки, мне не подходит. Примечательно, что на плохой отчетности компании и не вздумали снижаться. Рынок выкупает фундаментал любого качества, прилив поднимает любые плавсредства. Юань на неделе продолжил снижаться. Сделал закуп по 12.00 рублей, на приобретенные юани купил облигации Русал 1Р6. Наращиваю валютную часть публикуемого портфеля, делаю ставку на девальвацию рубля в обозримом будущем. 4. Покупки: Тамбовская ЭСК + добирал уже имеющиеся бумаги + Русал 1Р6. Продажи: не было. 5. Новости по бумагам из портфеля: - БСП : подвел итоги за январь 2025 года по РСБУ: чистый процентный доход – ₽6.6 млрд (+11,8% г/г), чистая прибыль – ₽5,1 млрд (-8,5% г/г), выручка – ₽8,1 млрд (+4% г/г). - ОВК : Союз вагоностроителей видит серьезные предпосылки для кратного падения производства грузовых вагонов в России начиная с 2025 г., уровень производства может составить 25-27 тыс. грузовых вагонов вместо 73,5 тыс. в 2024г. - НКХП: Россия к середине февраля отгрузила на экспорт 39,8 млн тонн зерна, что в 2,2 раза меньше, чем на аналогичную дату 2024 года. - Русснефть : Структура Русснефти, выступающая стороной форварда на пакет «префов» НК, редомицилировалась в РФ. - ВТБ : Бывший первый зампред ЦБ Ольга Скоробогатова уже в марте 2025 года может занять место первого зампреда ВТБ. 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 18 акций, 3 облигации. На конец недели в акциях 72,3%, в валютных облигациях 27,7%. Весь фокус на геополитику и отчеты компаний.