Хэштег #клвз | Тинькофф Инвестиции Пульс

КЛВЗ : уголовка, -18% по облигам и 50% доходности 📉 Что дальше? 🐋👋 Эй, киты! 📌 Сегодняшний день на долговом рынке выдался нервным — и всё благодаря одному судебному заседанию, которое пока даже не состоялось. Акционеры и держатели бондов «КЛВЗ Кристалл» ($KLVZ) получили мощный эмоциональный удар, а рынок в очередной раз напомнил: новостной фон рулит, особенно когда в деле пахнет уголовкой. ⚖️ Итак, сухой остаток. В Хамовническом суде Москвы зарегистрировано уголовное дело против конечного бенефициара и гендиректора компании Павла Победкина. Статья — 199 УК РФ, уклонение от уплаты налогов в особо крупном размере. По версии следствия, в 2018–2020 годах, ещё до того как Победкин вошёл в капитал КЛВЗ, он якобы использовал подконтрольные юрлица для ухода от налогов группой лиц по предварительному сговору. Сумма претензий — 107 млн рублей. Дело зарегистрировали ещё 24 марта, но заседания переносились уже 12 раз. Следующее — завтра, 13 августа. 💰 Реакция рынка была моментальной и жёсткой. Облигации компании потеряли в моменте до 18% от цены закрытия. Выпуск 001P-02 на минимуме стоил ₽742 (−18,2%), 001P-04 — ₽701 (−18,17%). Доходность взлетела выше 50% годовых. Да, вы не ослышались — 50%. Акции тоже не устояли: минус более 5% в моменте, хотя к вечеру отыграли часть падения до −4,39%. 🏭 Сама компания, конечно, вышла с успокаивающим комментарием: мол, дело не имеет отношения к КЛВЗ, спор касается деятельности Победкина до его вхождения в капитал, а бенефициар уже сформировал личный резерв на 107 млн для любых возможных обязательств. Звучит обнадёживающе, но рынок, как видите, поверил не сразу — бумаги скорректировались, но часть потерь осталась. 📊 При этом фундаментальные показатели КЛВЗ оставляют вопросы. Выручка за первое полугодие 2026 года выросла до 1,89 млрд рублей (+13,4% г/г), а вот чистая прибыль рухнула почти вдвое — с 57,8 до 29,6 млн рублей. Компания ссылается на рост стоимости спирта и логистики. Плюс технический дефолт по купонам в июне на 8,8 млн рублей. И всё это на фоне капитализации, которая с момента IPO (9,5 руб за акцию) укатилась куда-то в район 2–3 рублей. 🧐 Экспертное резюме: ситуация патовая. С одной стороны — реальные операционные проблемы и падающая прибыль. С другой — корпоративный риск высочайшего уровня, когда ключевое лицо компании находится под уголовным преследованием. Компания делает всё, чтобы дистанцировать бизнес от персоны бенефициара, но рынок в такие сказки верит слабо. Завтрашнее заседание суда может стать триггером для новой волны волатильности. ❓ Готовы ловить падающий нож с 50% доходностью или подождём вердикта суда? 💬👇

🥃 КЛВЗ: облигации улетели на 5–9% за день. Полез разбираться — и там не один красный флаг Сегодня бумаги ООО «КЛВЗ Кристалл» резко переоценили: P02 — 98,27% (-5,11%), YTM ~34,3% P04 — 92,01% (-5,92%), YTM ~32,3% P05 — 85,10% (-9,24%), YTM ~33,4% Красиво? Только доходность тут высокая не от хорошей жизни. 🔴 Что уже подтверждено 1️⃣ НКР держит рейтинг BB-.ru, но с 06.07 он «на пересмотре с возможностью понижения». Причина — технический дефолт 22 июня по купонам P02/P03 на 8,8 млн ₽. На следующий день КЛВЗ всё выплатил, но агентство отдельно следит за ликвидностью и платёжной дисциплиной. 2️⃣ 6М2026: выручка выросла на 13,4% до 1,887 млрд ₽, а чистая прибыль упала почти вдвое — с 57,8 до 29,6 млн ₽. 3️⃣ Аудитор по РСБУ-2025 выдал мнение с оговоркой: по товарным знакам на 108,05 млн ₽ были признаки обесценения, но компания не рассчитала соответствующую корректировку. 4️⃣ На конец 2025 у ООО было всего 38,6 млн ₽ денег при 3,377 млрд ₽ краткосрочных обязательств. Процентные расходы за год выросли примерно с 213 до 398 млн ₽. В примечаниях также раскрыто нарушение ковенанта по одному банковскому кредиту. ⚖️ И ещё один момент На сайте Хамовнического суда есть дело №01-0155/2026 в отношении Победкина П.В. по ч.2 ст.199 УК РФ. В карточке указан обвинительный приговор от 10.07.2026. Сам КЛВЗ называет Павла Викторовича Победкина конечным бенефициаром компании. Формально судебная карточка публикует инициалы, поэтому дальше подтверждённых фактов я не бегу. Плюс есть свежий иск поставщика к КЛВЗ на 65,3 млн ₽. 📌 Мой вывод Я пока не вижу подтверждённой официальной новости именно сегодня, которая на 100% объясняет пролив. Но 30%+ YTM выглядит уже не как подарок, а как цена за BB-, риск downgrade, техдефолт, слабую ликвидность и юридический фон. Падающий нож я бы сейчас не ловил. Следующая важная дата — 21 августа: P02 и P03 снова должны платить купоны. Если платёжная дисциплина нормализуется, НКР снимет негативный пересмотр, а доходности останутся высокими — вот тогда кейс станет гораздо интереснее. Есть у кого {$KLVZ} в портфеле? Держите или сегодня вышли? Не ИИР. Цена и доходность актуальны на 11.08.2026, вечерний срез. $KLVZ

🥃 КЛВЗ-001Р-05: Крепкий напиток или рискованное застолье? ⚖️ Друзья, на рынок ВДО выходит игрок с 120-летней историей, но очень современными проблемами. Сегодня разбираем дебют Калужского ликёро-водочного завода «Кристалл» (Обнинск). 📅 Старт торгов: 5 июня 🏷 ISIN: RU000A10FBR9 📊 Паспорт сделки (сухие цифры) 🔹 Объём: 200 млн руб. 🔹 Срок: 3 года (оферты — нет) 🔹 Номинал: 1 000 руб. 🔹 Купон: ~21% (фикс, выплаты каждые 3 месяца) 🔹 Дюрация: 1.8 года 🔹 Амортизация: ✅ да (с 9-го по 12-й купон — по 25% тела долга) 🔹 Рейтинг: BB- (НКР), прогноз «Стабильный» 🔹 Доступ: для всех инвесторов (без квалификации) 🏭 Что внутри? Бизнес и финансы Завод раньше сидел на водке (90% выручки), сейчас диверсифицируется: джин, настойки, соджу. Импортозамещение — на их стороне. 💰 Финансы (2025 год, данные отчётности): • Выручка: 4.78 млрд руб. (+20.2%) • EBITDA: 655 млн руб. (+58%) • 🔻 Чистая прибыль: всего 69 млн руб. (почти не изменилась — резкий скачок процентных расходов) ⚠️ Главный «звоночек»: На конец 2025 года долг превысил 5 млрд руб. при собственном капитале 1.86 млрд руб. НКР прямо указала на «низкие показатели ликвидности». 🎲 Плюсы (почему могут взять) 1. Щедрый купон — премия за дебют и риски 2. Амортизация — главный противопожарный механизм: с 9-го купона вам начнут возвращать тело долга частями 3. Низкий порог входа — 1 000 руб. и без квалификации ⚠️ Минусы (почему стоит дважды подумать) 1. Долг намного больше собственного капитала (5 млрд против 1.86 млрд) 2. Микро-выпуск (200 млн) — ликвидность будет низкой, крупный выход — проблема 3. Алкогольный сектор под прицелом: акцизы растут, «Честный знак» дорожает. 💎 Мнение (не рекомендация) КЛВЗ — это классика ВДО: высокий риск ⇄ высокая доходность. ✅ Держать до погашения — да, амортизация защищает. ❌ Пытаться продать досрочно — маловероятно из-за низкой ликвидности. Главный вопрос: сможет ли завод обслуживать 5 млрд долга при маржинальности, которую «съедают» проценты? Не является ИИ рекомендацией. 💬 Ваша ставка: участвуете или проходите мимо? Пишите в комментариях 👇🍷📉

🥃 : Крепкий дебют из Обнинска Друзья, на рынок выходит новый эмитент с историей и амбициями — Калужский ликёро-водочный завод Кристалл. Это не просто классический завод, а современное предприятие, делающее ставку на диверсификацию портфеля. 📍 Где и когда? Сбор заявок на дебютный выпуск пройдет уже 2 июня (11:00–15:00 МСК), а старт торгов — 5 июня. Организуют размещение банк «Россия» и ИФК «Солид». 📊 Параметры бонда • 🏷️ Наименование: КЛВЗ-001Р-05 • ⭐️ Рейтинг: BB- (НКР, «Стабильный») • 💰 Объем: 200 млн руб. • 📅 Срок: 3 года (оферты нет) • 💎 Номинал: 1000 руб. • 📈 Купон: до 21.00% (квартальный) • 🗓 Амортизация: Да (в купоны 9–12 по 25% от номинала) — это сокращает дюрацию и ускоряет возврат вложенного капитала. 🏭 Бизнес-профиль эмитента Завод базируется в Обнинске (Калужская обл.) и выпускает >10 видов алкоголя. В портфеле не только традиционная водка (≈50% выручки), но и премиальный джин, настойки, ликёры и даже соджу. Это тренд на модные категории и импортозамещение в моменте. ⚖️ Риски и нюансы 1. Сектор. Алкогольная отрасль находится под жестким регулированием (акцизы, маркировка, ограничения на рекламу и продажу). 2. Масштаб. Выпуск в 200 млн руб. для дебюта — компактный, ликвидность бумаги может быть сдержанной. 3. Защита инвестора. Амортизация через 2 года заметно снижает кредитный риск на последнем отрезке обращения. 💎 Что в сухом остатке? КЛВЗ дает премию за дебют и специфику отрасли. Купон до 21% с ежеквартальной выплатой выглядит интересно на фоне средних ставок по эшелону BB-. Наличие амортизации — приятный protective-механизм. Выпуск доступен всем категориям инвесторов. 🔔 Успеете подать заявку 2 июня? Анализируйте сектор и не пропускайте размещение! Не является ИИ рекомендацией.

Не водка, а стратегия: как «Кристалл» зарабатывает больше, продавая меньше 🧐 Операционные результаты, которые опубликовал КЛВЗ «Кристалл», на первый взгляд кажутся парадоксом. В 2025 году завод продал на 2,22% меньше продукции в литрах, но при этом его выручка взлетела на 29,17%, до 4,76 млрд рублей. Как это возможно? Ответ кроется в кардинальном пересмотре бизнес-модели. Что на самом деле выросло? За кажущимся спадом скрывается мощный структурный сдвиг. Пока производство традиционной водки сократилось на 23,3%, продажи высокомаржинальных ликеро-водочных изделий (ЛВИ) подскочили на 58,3%. Именно они стали локомотивом: выручка от ЛВИ выросла на 66%, до 2,22 млрд рублей. Фактически, на этот сегмент уже приходится 47% всей выручки компании. Осознанная стратегия, а не случайность Это не везение, а результат плана, принятого ещё в 2023 году. Руководство «Кристалла» сознательно пошло на сокращение низкомаржинального объёма (водка), чтобы сфокусироваться на более дорогих и прибыльных напитках. Как отметил председатель совета директоров Павел Победкин, компании удалось не только преодолеть кризисный первый квартал, но и к концу года выйти на уверенный рост. Что это значит для инвесторов? Ситуация с «Кристаллом» — отличный кейс для переосмысления подходов к инвестициям. · Качество роста важнее количества. Компания демонстрирует, что рост выручки за счёт более дорогого продукта может быть куда устойчивее, чем погоня за объёмами. · Умная адаптация к рынку. Умение вовремя перестроить портфель в ответ на регуляторные изменения (рост акцизов) — ключевой навык выживания. · Риски остаются. Успех теперь тесно связан с премиальным сегментом, который может быть более чувствителен к колебаниям потребительских доходов. «Кристалл» наглядно показывает, что в современной экономике побеждает не тот, кто производит больше, а тот, кто производит умнее. Для инвестора это сигнал: искать компании, которые не просто фиксируют операционные результаты, а сознательно меняют свою модель в сторону большей маржинальности и устойчивости. Внимание к такой «качественной» трансформации может стать одним из главных критериев в выборе объектов для инвестиций в 2026 году. 💎

{$RU000A105Y14} Рубрика - "Под прицелом"! Смотрим, как чувствуют себя компании третьего эшелона после IPO. Ну или, как более правильно говорить, наIPO. По-другом размещение КЛВЗ "Кристалл" с оценкой под 8 млрд рублей охарактеризовать невозможно. Напомню предысторию. Небольшой производитель водки с повторяющимся названием "Кристалл" (в России много бизнесов с таким названием) быть может не на самом пике, но во время горячего рынка, решил выйти на IPO. Цель привлечения средств была благородная - расширение производства, внедрение новых марок алкоголя (более дешевые копии популярных брендовых напитков вроде Соджу и подобного). Естественно, продавалась все это под соусом быстрого роста и кратного увеличения прибыли. С момент наIPO акции сложились в три раза. Все более-менее адекватные инвесторы тогда писали про неадекватно завышенную оценку бизнеса. Но рынок был горячий, так что свой млрд компания привлекла успешно. Чего же удалось добиться на вложенный млрд? Не сказать, что успехи грандиозные, но они есть: - за первое полугодие выручка еще стагнирует; - но вот по итогам 9 месяцев рост уже на 20%. То есть конкретно в 3 квартале выручка выросла почти на 50%! Получается, что таки сдержали обещание и запустили свои новые бренды? - пока выручка стагнировала, компания даже снижала себестоимость производства. Тут менеджмент стоит хвалить. Когда обороты раскрутились, снижать себестоимость невозможно, но рост относительно небольшой. - как итог, операционная прибыль за 9 месяцев выросла на 50%. А впереди горячий новогодний сезон, так что может быть еще лучше? Но есть два маленьких нюанса, которые портят благолепную картину. Денег, привлеченных на IPO, видимо не хватило, поэтому КЛВЗ еще и занял сверху. Общий долг вырос с 1,5 до 1,8 млрд. Соответственно процентные расходы почти удвоились и достигли 0,3 млрд за 9 месяцев. Ну с процентами все понятно - заняли под стройку, долги сегодня дорогие, вот и растут процентные расходы. По мере снижения ставки ситуация будет улучшаться (наверное). А вот почему сальдо прочих расходов ухудшилось с -200 до -300 млн решительно непонятно. Собственно, эти прочие расходы и сожрали всю прибыль. Бухгалтер изящно нарисовал небольшой рост прибыли, но акционерам от этого никакой радости. Если ты купил бизнес за 8 млрд (ну пукай купил сейчас за 3 млрд), какая тебе разница, заработала компания 50 или 75 млн? Чтобы акции выросли, прибыль должна быть 300 млн, а лучше 500. Ничего подобного даже близко нет! Еще из неприятного: капитал (1,8 млрд) большей частью состоит из НМА (1,3 млрд). То есть у бизнеса реальных активов на 0.5 рубля при капитализации 3 рубля. Грустно. Конечно, мы посмотрим на успехи компании в 2026 году (как раз должен быть основной эффект от капекса). Но, даже если все получится, и прибыль выйдет на заветные 0,5 млрд (на IPO обещали 1 млрд, но это нереально), это будущий P\E = 6. И зачем это нужно?

Алкогольная Группа Кристалл Дикслеймер — Употребление алкоголя вредит вашему здоровью — Летом, когда познакомились с компанией, разбирали её показатели и зафиксировали, так сказать, для истории, прогноз компании на следующие 3 года. Заявление компании, что предполагается рост выручки в 5 раз (с 3,6 млрд руб в 2023-м до 18,3 млрд рублей в 2026 году) и увеличение EBITDA в 10 раз. На неделе вышли результаты за 9 месяцев 2024. Сделаем «чекап». — Выручка в сегменте ЛВИ (ликероводочных изделия: виски, бренди, ром, ликер, текила и т.п.) +120% (до 0,8 млрд руб.). — Выручка в сегменте Водка -11,1% (до 1,739 млрд руб.). — Суммарный рост выручки +9,5% (до 2,54 млрд руб.) — Общий объем продаж +2,3% (до 1524 тыс. дал) Так как производственные мощности всегда конечны, то Кристалл заменяет низкомаржинальный продукты более маржинальными. Поэтому мы видим сокращение продаж одного направление и рост другого (производство водки -16,1%, ЛВИ +112,6% ЛВИ маржинальней в 2-3 раза). Объём продаж вырос всего на 2,3%, а выручка прибавила 9,5%. ЛВИ более маржинальный по причине ухода, после событий 2022, большинства конкурентов (в водке этого нет, там большинство производителей местные) По заявлениям председателя совета директоров Павла Победкина данный тренд ухода в более маржинальные сегменты продолжится: «Мы поэтапно движемся к нашей главной цели - увеличению доли ЛВИ. В структуре продаж «КЛВЗ Кристалл» на долю ЛВИ уже приходится почти 24% – в то время как год назад этот показатель не превышал 12%» В целом отчёт за 9 месяцев хороший (рост общих продаж и рост продажи маржинальных продуктов), на его публикации акции прибавляли более 7%. Впереди у компании традиционно сильный IV квартал. Итоги года будут особенно интересны. Продолжаем наблюдение. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

▪Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» объявил о переносе проведения первичного размещения акций (IPO) компании на Московской бирже с декабря 2023 года на январь 2024 года. ▪Мосбиржа об ограничении кодов расчетов по депозитарным распискам на обыкновенные акции UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (GEMC) с 20 декабря 2023г: ✔ с 20 по 25 декабря 2023 года допустимыми являются коды расчетов, предусматривающие исполнение сделок не позднее 25 декабря 2023 года (последний торговый день в «стакане Т+1»: RUB – 22 декабря 2023 года); ✔ с 20 декабря 2023 года допустимыми являются коды расчетов, предусматривающие срок сделки РЕПО до 1 торгового дня включительно; ✔ 26 декабря 2023 года допустимыми кодами расчетов являются Т0 и Z0; ✔ с 27 декабря 2023 года нет допустимых кодов расчетов. ▪Президент России Владимир Путин продлил срок замещения еврооблигаций до 1 июля 2024 года. ▪В 2023 году «Газпром» получит более 4 трлн руб. поступлений от продажи газа и 3,4 трлн руб. поступлений по иным направлениям деятельности. Такие результаты обеспечиваются в том числе растущими поставками газа в Китай. ПАО “Газпром” утвердил инвестиционную программу на 2024 год предусматривает средства для финансирования приоритетных проектов: - дальнейшее развитие центров газодобычи на полуострове Ямал и Востоке России, - магистрального газопровода «Сила Сибири», - газоперерабатывающего комплекса «Газпрома», - газификации российских регионов, а также проекты, обеспечивающие пиковый баланс газа. ▪Отсутствие в 12-м пакете санкций ЕС ограничений на импорт СПГ из РФ — позитивная новость для акционеров НОВАТЭКа. Новости о снятии с проекта «Сахалин-2» обязательств ЕС по соблюдению механизма потолка цен до 28 июня 2024 года для обеспечения потребностей энергетической безопасности Японии поддержали акции компании в движении вверх. ▪Positive Technologies ожидает увеличения объема отгрузок в 2023 году на 70%. ▪РФ представила Китаю проект «Восток Ойл» еще в октябре, китайская сторона его рассматривает — Новак. ▪Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган заявил, что рассчитывает в ближайшее время встретиться с российским лидером Владимиром Путиным и предложить ему возобновить договоренности по зерну. Не забудь подписаться!