Хэштег #еврооблигации | Тинькофф Инвестиции Пульс

Сколько Украина должна России и кому именно? Вопрос долгов Украины перед Россией — один из самых запутанных в международных финансах. Суммы называются разные, и большая часть этих долгов уже давно не обслуживается. --- Основные категории долга: 1. Государственный долг — млрд + проценты Это самый громкий долг. В декабре 2013 года Россия выкупила украинские еврооблигации на млрд — деньги из ФНБ, которые пошли на поддержку бюджета Януковича. Украина не вернула их в срок — и в 2015 году, и позже. Высокий суд Лондона в 2017 году присудил России млрд номинальной стоимости + $75 млн невыплаченного купонного дохода + проценты за просрочку с 21 декабря 2015 года. По подсчётам Минфина РФ, каждый день просрочки добавлял $673 тыс. процентов. К 2017 году долг вырос до ,5 млрд с учётом штрафов. Однако Украина обжаловала это решение, и исполнение было приостановлено. Киев утверждал, что облигации были выпущены под «давлением» России. Кому должна: формально — трасти (The Law Debenture Trust Corporation plc), представляющему интересы России. Фактически — государству РФ и держателям евробондов. --- 2. Долги перед российскими банками — около $30 млрд Владимир Путин в 2013 году заявил, что украинские заёмщики должны подконтрольным российскому правительству банкам около $30 млрд. Это кредиты, выданные на регулярной основе украинским партнёрам. Кому именно: · Сбербанк — $20 млрд + 280 млрд рублей (около $8 млрд) · ВТБ · ВЭБ.РФ (ранее Внешэкономбанк) · Газпромбанк Суммарно по этим четырём банкам — более $20 млрд и 280 млрд рублей, что на тот момент составляло около $29 млрд. Плюс ещё около $2 млрд, проплаченных за транзит. Итого более $30 млрд. --- 3. Газовый долг — ,4 млрд Задолженность «Нафтогаза» перед «Газпромом» за поставленный газ составляет ,4 млрд. Согласно российско-украинским договорённостям, эта сумма должна выплачиваться в виде облигаций в течение 10 лет с льготным периодом (первые 3 года — только проценты). Если «Нафтогаз» не сможет платить, долг берёт на себя украинское правительство. Кому должна: «Газпрому» (через «Нафтогаз Украины»). --- 4. Прочие долги и иски · ВЭБ.РФ подал иск на около ,5 млрд. · Посольство Украины в Москве — более 5,5 млн рублей за поставленные энергоресурсы (взыскано МОЭК). Всего с 2022 года МОЭК подала 15 исков к посольству, ранее взыскано более 40 млн рублей. · Проминвестбанк (национализированная «дочка» ВЭБ.РФ) — Украина сняла со счетов $44 млн. --- Сколько не вернули вовремя? Фактически — почти всё перечисленное. Украина не платит по еврооблигациям с 2015 года. Кредиты перед российскими банками также не обслуживаются. Газовый долг — под вопросом, хотя есть договорённости о реструктуризации. --- Перспективы возврата Они крайне туманны. В 2025 году Украина получила от G7 кредиты на $37,9 млрд, которые будут обслуживаться за счёт доходов от замороженных активов РФ. А Евросоюз в апреле 2026 года утвердил кредит Украине на €90 млрд, который планируют погашать за счёт будущих «репараций» от России. По сути, Запад перекладывает долги Украины на замороженные российские активы. Россия эти деньги не отдаст добровольно. Так что ,5 млрд по евробондам, $30 млрд по банковским кредитам и ,4 млрд за газ — всё это висит в воздухе.

👀 Что произошло у меня за полтора года вдали от Пульса? Вижу, что последний пост в этом блоге датируется у меня августом 2024 года, и с тех пор тишина. ❓Почему я перестал писать? Причин несколько : • Политические события, от которых пропала мотивация что-либо писать; особенно когда в ответ всегда летели негативные комментарии; • Принятый в марте 2022 года Федеральный закон №46-ФЗ, который фактически разрешил не публиковать бухгалтерскую (финансовую) отчётность или публиковать её в сокращённом виде. По сути это “ослепило” меня, т.к. теперь нельзя было анализировать эмитентов и оценивать их кредитоспособность. В общем, стало просто не о чем писать, а делать “дежурные” посты для меня никогда не было интересно. А раньше у меня были классные обзоры и свой хэштег: 😪 --------------------- ❓ Что произошло в моей жизни за это время? 🏅 Успешно сдал 1й и 2й уровни экзамена FRM (Financial Risk Manager) и добавил эту ачивку в список своих регалий; 🤑 Получил повышение до Senior Risk Manager в инвест-фонде, где я работаю; 👨🏻‍💻 Углубился в программирование на Python и построил собственное приложение для риск-менеджмента, которым теперь пользуется вся компания; 🛠️ Сделал ремонт в своей квартире; (И самое важное) 🐈 Завел котика! (см. фото) --------------------- ❓А что с инвестициями? — тут всё зависит от географии нахождения моих активов 🇪🇺 В европейском портфеле у меня сейчас почти всё находится в ETF’ах на глобальные индексы (MSCI World и Stoxx 600 Banks), а также в продуктах моей же компании. Из последних успехов в этом направлении — спекулятивная позиция в ETF’e на золото: удалось заработать почти 6000 евро за всего 2 месяца. Похожий фонд Т-Банка показывает красивую доходность в +160% (см. скрин). Спасибо, Дональд Трамп! 🇷🇺 В российском портфеле всё по-прежнему очень уныло: огромная часть портфеля до февраля 2022 была инвестирована в Вечный Портфель в евро — теперь это всё благополучно заморожено (вместе с моими мечтами стать автором стратегии). Еще одной неудачей считаю произошедшее с евро-облигацией Альфа-Банка (см. скрин), которую мне дважды предлагали конвертировать в рублевый эквивалент, но я отказался. Теперь ценная бумага, стоившая около $650, теперь оценена Т-банком… в 1,000 рублей. Но я все еще верю, что когда-нибудь я снова увижу ее живой и невредимой (и в долларах!) в моем портфеле. --------------------- ❓Почему решил вернуться? ✨ Мне очень нравилось анализировать российских эмитентов и помогать других инвесторам принимать инвестиционные решения. Несмотря на все трудности, есть желание продолжать; ✨ Катализатором этого желания стало неожиданное появление менеджера “Пульса” Анастасии в моей почте, которая отметила качество моего блога в прошлом и предложила мне вернуться. Появилось ощущение, что с ее помощью у меня снова может получиться что-то хорошее. Посмотрим, что из этого получится! 📷 А пока несколько красивых фотографий из жизни под постом. --------------------- ❓А как у вас дела? Можете похвастаться своими успехами в комментариях! 💡 Также буду рад послушать, чего именно вам не хватает в Пульсе. 📪 Ну, а если вы впервые увидели мой блог — добро пожаловать! Подписывайтесь, я буду вам рад. ---------------------

Еврооблигации РФ — это долговые ценные бумаги, выпущенные российскими эмитентами (включая государство) на иностранном языке (обычно английском) и в иностранной валюте (чаще всего доллар или евро). Они размещаются на международных рынках капитала и предназначены в первую очередь для иностранных инвесторов. --- ## ❗️Еврооблигации РФ не помогут обойти инфляцию в России — и вот почему: ### 1. Доход в иностранной валюте ≠ защита от рублевой инфляции Еврооблигации приносят купон и погашение в долларах или евро. Если вы живете в России и тратите рубли, то: - Вам всё равно нужно конвертировать доход в рубли, чтобы что-то купить. - При этом курс валюты может как вырасти, так и упасть — это валютный риск, который может съесть всю доходность или даже привести к убыткам. - Инфляция в России обесценивает рубль — а вы получаете доход в валюте. Это не прямая защита, это спекуляция на курсе. 📌 Пример: Еврооблигация дала 5% в долларах, но рубль укрепился на 10% — вы потеряли в рублёвой доходности. Или наоборот: рубль ослаб — вы заработали на курсе, но это не связано с инфляцией напрямую. --- ### 2. Еврооблигации РФ сейчас — под санкциями и дефолтом С 2022 года: - Россия не обслуживает большинство своих еврооблигаций для нерезидентов. - Объявлен технический дефолт — выплаты либо не производятся, либо делаются в рублях через спецсчета, что не признаётся международными инвесторами. - Торговля ими на бирже запрещена или сильно ограничена для российских инвесторов. ➡️ Фактически, доступ к "настоящим" еврооблигациям РФ для частных инвесторов в России сейчас закрыт. --- ### 3. Еврооблигации ≠ инфляционные облигации Инфляционные облигации — это те, у которых номинал или купон индексируются на уровень инфляции (например, TIPS в США или инфляционные ОФЗ, если бы они существовали в РФ). Еврооблигации РФ — обычные облигации с фиксированным купоном в валюте. Они не привязаны к инфляции и не защищают от неё автоматически. --- ## ✅ Что ВМЕСТО этого может помочь обойти инфляцию? Если ваша цель — сохранить покупательную способность в рублях, рассмотрите: 1. ОФЗ с высокой реальной доходностью — выбирайте бумаги, где доходность к погашению существенно выше прогнозной инфляции (например, сейчас ОФЗ приносят ~13–15%, инфляция ~8% — есть запас). 2. Акции компаний с растущими дивидендами — особенно в секторах, устойчивых к инфляции (потребительские товары, ЖКХ, энергетика). 3. Золото и драгметаллы — традиционный инфляционный хедж. 4. Недвижимость или REITs — аренда часто растёт вместе с инфляцией. 5. Инфляционные облигации других стран (если есть доступ) — например, американские TIPS. 6. Валютные инструменты (ОСВ, валютные депозиты, ETF на USD/EUR) — не идеально, но частично защищают от обесценения рубля. --- ## 💡 Вывод: Еврооблигации РФ — не инструмент для защиты от инфляции, особенно в текущих условиях. Это валютный актив с высокими юридическими и политическими рисками. Чтобы обойти инфляцию, ищите активы с реальной доходностью выше инфляции — будь то ОФЗ, акции, золото или недвижимость. Не путайте валютный доход с инфляционной защитой — это разные вещи.

ГТЛК выплатила последний купон и погасила выпуск замещающих облигаций серии ЗО-2025-Д на общую сумму 24,8 млрд рублей Доля замещения выпуска еврооблигаций GTLK-2025 объемом 292 млн долларов составила 98% от общего числа держателей, учет прав по бумагам которых осуществлялся российскими депозитариями в декабре 2023 года. Ставка последнего купона была установлена на уровне 5,95% годовых, размер выплаты по купону составил 717,7 млн рублей по курсу Банка России на 17 апреля 2025 года. Дата выплаты соответствует эмиссионной документации. «ГТЛК сохраняет свою стабильную позицию на рынке и продолжает выполнять обязательства перед инвесторами, что отражает высокий уровень финансовой устойчивости и надежности компании как эмитента. В 2025 году мы планируем активную работу на фондовом рынке, размещая новые выпуски облигаций, в том числе привязанные к валюте, для развития транспортной отрасли страны. Благодарим всех держателей облигаций за оказанное доверие и интерес к финансовым инструментам компании», – прокомментировал первый заместитель генерального директора ГТЛК Михаил Кадочников. Для владельцев еврооблигаций GTLK-2025 (ISIN XS1713473608), не принявших участие в замещении, но права которых учитываются в российской инфраструктуре, выплата будет произведена, согласно разъяснениям Банка России, в течение 10 рабочих дней с даты купона. Точная дата выплаты будет объявлена дополнительно. {$RU000A1078V2}

⚖️ Верховный Суд РФ рассмотрит спор по еврооблигациям Сибура (дело № 305-ЭС24-21765 от 03.04.2025) Арбитражный суд Москвы передал дело о взыскании задолженности по еврооблигациям в суд общей юрисдикции, с чем не согласилось АО «Лотос Плюс». Компания подала кассационную жалобу в Верховный Суд, указывая на нарушение процессуального законодательства. 🔹 Суть спора: Владельцы еврооблигаций SIBUR Securities DAC требуют выплаты задолженности. Однако выплаты заблокированы из-за санкций ЕС в отношении Национального расчетного депозитария. 🔹 Позиция судов: Арбитражный суд счел, что требования физлиц не связаны с предпринимательской деятельностью, а значит, спор должен рассматриваться в суде общей юрисдикции. ООО «Сибур» инициировало передачу дела в Московский городской суд. 🔹 Аргументы АО «Лотос Плюс»: Иск подан в интересах группы лиц в соответствии со ст. 225.10 АПК РФ. Спор касается финансовых инструментов, что подпадает под исключительную подсудность арбитражных судов (ч. 6 ст. 27 АПК РФ). Дело связано с неисполнением обязательств по еврооблигациям из-за санкций, что по ст. 248.1 АПК РФ делает его подсудным арбитражу. 💼 Решение Верховного Суда: Изучив материалы, Судья ВС РФ Борисова Е.Е. передала жалобу для рассмотрения в судебном заседании Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного Суда Российской Федерации. Теперь будет решаться вопрос о возможном возврате дела в арбитраж. Ожидаем новое развитие событий!

Пока рубль ( {$USDRUB}) чувствует себя достаточно уверенно, а рынок рублевых бондов с фикс. ставкой в очередной раз под давлением на фоне жестких комментариев со стороны ЦБ и не самых обнадеживающих данных из экономики. Рекомендую присмотреться к одной из самых доходных идей на локальном валютном (квазивалютном) рынке - бессрочной облигации от Газпрома в евро с датой call опциона в январе 2026 года . В отличие от банковских субордов, по данной бумаге списание предусмотрено лишь в случае банкротства эмитента, а проценты не сгорают в случае приостановки начисления (их выплатят позднее). В настоящий момент дох-ть по данной бумаге находится на уровне 24% годовых. При этом, надо помнить, что эта доходность в EUR. Следовательно, при ослаблении нашей локальной валюты, рублевая дох-ть данной инвестиции будет еще выше. Бумагу заливают в последние месяцы на негативном фоне относительно фин. положения Газпрома, а также других новостях (невыплата дивов за 2023 год). Однако, та же невыплата дивов является позитивным сигналом для облигаций данного эмитента (деньги остаются в компании). Справедливая дох-ть по данной бумаге по моим оценкам находится на уровне ниже 12% годовых, что при переоценке рынком данного бонда должно транслироваться в существенный рост по цене (более 15 фигур). Идея долгосрочная, поэтому сверим часы через годик ⏰

Альфа-Банк наконец-то провел замещение одного из своих валютных субордов: Альфа-Банк, ЗО-400 . Данная бумага является бессрочной, а следовательно несет ряд рисков (приостановка начисления купонов, списание долга). Однако, в отличие от других банков (ВТБ, Совком и тот же Тинькофф), компания не приостанавливала начисление купонов даже после начала СВО. В настоящей момент у банка адекватная позиция по капиталу, что нивелирует риски, описанные выше. Параметры бумаги: Валюта номинала = USD, купон = 5,9%, дата CALL опциона (то есть дата возможного погашения, к которой рассчитывается доходность) = 23.05.2027. Сейчас бонд торгуется с доходностью около 14,3% годовых. Что выше доходности по перпам Тинькофф на 130 бп. При этом, кредитный рейтинг Альфы на 2 ступени выше. В моменте, Альфа-Банк, ЗО-400 выглядит интересной идеей для покупки. При этом, еще более интересно выглядит незамещенная Alfa-2030 {$XS2063279959}, которая торгуется в моменте с доходностью 15,5% и имеет стакан на Мосбирже. Данная бумага не является бессрочной. Она является старшим субордом с меньшими рисками чем перпы и имеет точный срок погашения - а именно 2030 год и call в 2025. Данная бумага будет замещена до 1 июля. После замещения, вероятно, доходность по бумаге опустится до уровня около 12-13% годовых, что транслируется в рост по цене на уровне ~ 2%. *доходности по бумагам, описанным выше, рассчитываются не к датам погашения - а к датам Call опционов.

Еврик к еврику! 💶 Осознала, что каждый из вас донатит мне по еврику. Не евро, потому что чууууть меньше нынешнего евро. Евро пару лет назад, скажем так. Муж хохочет надо мной. Говорит, ну какой это евро. А я считаю, что это очень символично. И как гордая и неумолимая белка, радуюсь и продолжаю идти к своей цели. 1️⃣ Я формирую себе фонд на покупку того, что раньше было бы еврооблигацией. И приятно, что каждый шаг к этому можно поделить на условный и символичный евро. А не на более привычные там 50/100/500 руб. Так какая-то магия чисел и атмосферы ещё работает. Знаете, также как бегать приятнее в беговых кроссовках. А работать - на рабочем телефоне или рабочем ноуте. 2️⃣ Муж скептически считает, что ну всю сумму на замещающую облигацию мне всё равно не задонатят. Во-первых, ну а вдруг. Во-вторых, ну и что. Я сама добавлю в своём темпе. В-третьих, как только будет хотя бы тысяча рублей, можно оборачивать этот фонд на замещайку в фонде замещающих облигаций. А, как завертела! ГО для фьюча зарабатываю самим фьючом, на новый облик еврооблигаций в виде ЗО двигаюсь еврошагами. Чтобы в фонде ЗО уже эта сумма доросла до уровня самостоятельной облиги и выросла из неё, как элегантная красивая бабочка. Легко и красиво поддерживающая баланс моей рублёвой зарплаты. 🤝 В этот раз спасибо , с которой мы пересеклись, участвуя в одних и тех же конкурсах. Знаете, бывают такие соперники, с которыми хочется подружиться. Вот это как раз такой человек. Как она сама себя представляет: •Просветленный хомяк •Лонг эксперт •Ловец падающих ножей •Рифмоплет и стихотворитель 😊 Человек, который любит лайфхаки в самых разных сферах жизнь. 🪔🛴И который любит нефть и самокаты! Короче, деньги, движ, вот это про неё. И ещё светлость, юмор и теплота. Рекомендую, кому хочется в Пульсе читать не только полезное, но и искреннее и человеческое. Ну, или если вы тоже за нефть и самокаты 😎 Короче, откуда мне знать, почему вы подписываетесь на разных людей в Пульсе, взрослые девочки и мальчики, сами разберётесь. 💡 Но, что точно могу подчеркнуть, так это что она неведомым образом знает будто бы обо всех конкурсах в Пульсе. Возможно трекает хэштег или у неё в рукаве есть другие секретики. Но факт в том, что можно смотреть, в чем она участвует, тоже участвовать и выигрывать эти конкурсы! Часто призы это акции или деньги, которые вы можете инвестировать как хотите. И к сожалению или к счастью, часто бывают конкурсы, где призовых мест больше, чем участников, а значит, шансы выиграть часто выше 100%, вот буквально. _____________ В цели покупки облиги-замещайки +1 шаг вперёд. ✅ Шаг 3/1000. ✅ Рублей 216/79000 рублей. ✅ Почти 0,3% от нужной суммы! Повторить 3-4 раза и уже 1%. А там и следующий. Оцените темп! Уверена, для всех из вас 80 тысяч существенная сумма. Но вот реально маленькими шагами по 72 рубля получается двигаться вперед. Круто же! А вы формулируете себе конкретные цели в инвестициях? Не обязательно публично, хотя бы для себя? Трекаете динамику? P. S. На буднях я, конечно, не буду писать о донатах, переключусь на рычное. И если (когда!) донатов будет много, может, начну их как-то группировать 🤔

▪Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» объявил о переносе проведения первичного размещения акций (IPO) компании на Московской бирже с декабря 2023 года на январь 2024 года. ▪Мосбиржа об ограничении кодов расчетов по депозитарным распискам на обыкновенные акции UNITED MEDICAL GROUP CY PLC (GEMC) с 20 декабря 2023г: ✔ с 20 по 25 декабря 2023 года допустимыми являются коды расчетов, предусматривающие исполнение сделок не позднее 25 декабря 2023 года (последний торговый день в «стакане Т+1»: RUB – 22 декабря 2023 года); ✔ с 20 декабря 2023 года допустимыми являются коды расчетов, предусматривающие срок сделки РЕПО до 1 торгового дня включительно; ✔ 26 декабря 2023 года допустимыми кодами расчетов являются Т0 и Z0; ✔ с 27 декабря 2023 года нет допустимых кодов расчетов. ▪Президент России Владимир Путин продлил срок замещения еврооблигаций до 1 июля 2024 года. ▪В 2023 году «Газпром» получит более 4 трлн руб. поступлений от продажи газа и 3,4 трлн руб. поступлений по иным направлениям деятельности. Такие результаты обеспечиваются в том числе растущими поставками газа в Китай. ПАО “Газпром” утвердил инвестиционную программу на 2024 год предусматривает средства для финансирования приоритетных проектов: - дальнейшее развитие центров газодобычи на полуострове Ямал и Востоке России, - магистрального газопровода «Сила Сибири», - газоперерабатывающего комплекса «Газпрома», - газификации российских регионов, а также проекты, обеспечивающие пиковый баланс газа. ▪Отсутствие в 12-м пакете санкций ЕС ограничений на импорт СПГ из РФ — позитивная новость для акционеров НОВАТЭКа. Новости о снятии с проекта «Сахалин-2» обязательств ЕС по соблюдению механизма потолка цен до 28 июня 2024 года для обеспечения потребностей энергетической безопасности Японии поддержали акции компании в движении вверх. ▪Positive Technologies ожидает увеличения объема отгрузок в 2023 году на 70%. ▪РФ представила Китаю проект «Восток Ойл» еще в октябре, китайская сторона его рассматривает — Новак. ▪Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган заявил, что рассчитывает в ближайшее время встретиться с российским лидером Владимиром Путиным и предложить ему возобновить договоренности по зерну. Не забудь подписаться!

▪Чистая прибыль Транснефти по МСФО за 9 мес 2023 г. составила 254,401 млрд руб против 176,132 млрд руб за аналогичный период прошлого года. Александр Осин АО ИК «АКБФ» проанализировав динамику компании, предполагает, что справедливая стоимость привилегированных акций Транснефти - 218 566,74 руб за бумагу, что предполагает 46% — ный потенциал роста. Ожидаемый по итогам 2024 г. объем дивидендных выплат эмитента по прогнозам ИК АКБ составляет 20000 руб./ап ▪В III квартале 2023 года приток средств граждан на брокерские счета возрос до 329 млрд рублей (кварталом ранее — 238 млрд рублей). Средний размер счета розничного инвестора вырос с 1,8 до 1,9 млн рублей. ▪Выручка Интер РАО по итогам девяти месяцев выросла на 7,3% — до 969,2 млрд рублей, в третьем квартале показатель прибавил 13,7% г/г — до 312 млрд рублей. Операционная прибыль за девять месяцев 2023 года сократилась на 7,3% — до 95,7 млрд рублей, в то время как в третьем квартале, наоборот, выросла на 35% — до 30 млрд рублей. Чистая прибыль за январь — сентябрь упала на 5% — до 97,2 млрд рублей. Чистая прибыль в третьем квартале составила 29 млрд рублей против 25 млрд рублей годом ранее. «Газпромбанк Инвестиции» ожидает от компании по итогам года 112–117 млрд рублей чистой прибыли, что эквивалентно 1,1 рубля на акцию, или 27,4% доходности акционеров. В соответствии с дивидендной политикой Интер РАО направляет на выплаты акционерам 25% от чистой прибыли по МСФО. В соответствии с ожиданиями «Газпромбанк Инвестиции» дивиденд за 2023 год может составить 0,269 рубля на акцию, а потенциальная дивидендная доходность — 6,7%. ▪Индийский индекс S&P BSE Sensex вырос на 1,9% по состоянию на 14:20 в Мумбаи в понедельник, отметив еще один рекордный максимум. ▪Газпром продолжает размещать дополнительные обмены еврооблигаций — для держателей, которые не смогли принять участие в первоначальных замещениях. В соответствии с решением ПАО «Газпром», ООО «Газпром капитал» проведет размещение дополнительного выпуска российских облигаций, замещающих еврооблигации Gaz Finance plс серии 7 на сумму 1 млрд евро (срок погашения — 17 февраля 2027 года, идентификационный номер выпуска — ISIN: XS2301292400, XS2301291931). $XS2301292400 $XS2301291931 Не забудь подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей!