Хэштег #портфель_никиты | Тинькофф Инвестиции Пульс

В четверг увеличила долю Норникеля в Компания на днях опубликовала отчет за 1 полугодие 2026. Отчёт получился противоречивым: на бумаге всё блестяще, но есть важный тревожный сигнал - денежный поток ушёл в минус( Норильский никель — российская горно-металлургическая компания с уникальной сырьевой базой. Мировой лидер по палладию и высокосортному никелю, в топе по платине, плюс медь, кобальт, родий и другие металлы. Это не только «ставка на никель», а портфель дорогих металлов. Норникель живёт в валютной выручке, а значительная часть затрат рублёвая. Поэтому на акции влияют одновременно цены на металлы и курс рубля: слабый рубль помогает прибыли, крепкий — давит. ▪ Выручка: 542,6 млрд₽ (+12,6%) ▪ EBITDA: 250,6 млрд₽ (+49,9%), маржа расширилась с 34,7% до 46,2% ▪ Операционная прибыль: +69,5% ▪ Чистая прибыль: 76,9 млрд₽ (+108,4%) — более чем удвоилась ▪ Чистая маржа: выросла с 13,0% до 24,1% Рост EBITDA обеспечен ростом цен на никель, медь и палладий плюс ослаблением рубля, при этом себестоимость выросла всего на 9,8%. Плюс важная деталь: в отличие от прошлого года, когда треть прибыли давали разовые статьи, в этом полугодии основной источник — именно операционная деятельность (прочие доходы всего 3,6 млрд против 78,3 млрд год назад). То есть прибыль стала «качественнее». Операционный денежный поток за полугодие составил минус 22,1 млрд₽, против плюс 75,2 млрд₽ годом ранее. Почему так вышло при удвоении прибыли: ▪ Вырос оборотный капитал — поступления от продаж упали на 42,2 млрд, а платежи поставщикам выросли на 41,2 млрд ▪ Резко вырос налог на прибыль — 30,3 млрд против 5,4 млрд год назад Итог: операционный поток не покрыл даже капзатраты (59,1 млрд на основные средства). Компании пришлось привлекать кредиты — за полугодие 207,2 млрд поступлений по займам. Это тот случай, когда «бумажная» прибыль растёт, а реальные деньги из бизнеса не приходят. Чистый долг 866 млрд₽, Чистый долг/EBITDA LTM = 1,67 — для горнорудной компании это комфортный уровень. За 12 месяцев долг даже сократился на 66,5 млрд. Процентные расходы упали с 97,4 до 60,1 млрд за счёт снижения ставок и рефинансирования. На данный момент есть дисконт к собственной истории ▪ EV/EBITDA LTM: 5,2 против среднего за 3 года 6,3 — торгуется дешевле себя ▪ P/E LTM: 6,6 ▪ P/B: 2,62 ▪ ROE: 32,1% — очень высокая рентабельность капитала Причина дисконта, вероятно, как раз в отсутствии дивидендов и отрицательном денежном потоке. Дивиденды — главный вопрос для акционера: За последние 12 месяцев Норникель дивиденды не платил, но риторика о возможном возврате к дивидендам сразу повышает интерес к компании, вот и я с прицелом на будущие дивиденды увеличиваю долю бумаги в портфеле. Факторов, которые играют против возвращения к дивидендным выплатам: ▪ Отрицательный операционный денежный поток— если сохранится, придётся наращивать долг, несмотря на комфортный уровень сейчас ▪ Крепкий рубль или снижение цен на металлы быстро сократят маржу, которая сейчас на пике (46,2% — это много, есть куда падать) ▪ Риск повышения НДПИ на сектор Итог: Это история для тех, кто верит в продолжение роста цен на металлы и слабый рубль, и готов ждать возможного возврата к дивидендам. Следить стоит за оборотным капиталом и решением по выплатам. Не является инвестиционной рекомендацией — разбор отчётности из открытых источников для вашего анализа. Цифры и цену сверьте перед решением. Держите Норникель ради потенциала, или отсутствие дивидендов и минусовой кэш перевешивают? 👇

Ozon: от убытков до первых дивидендов — что говорят мультипликаторы Вчера у Никиты был день рождения! Все денежные подарки направляю на поэтому сегодня сделала покупки и Если с Яндексом более менее все понятно, то вот Озон показывает сильную слабость на фоне пожаров на складах Вайлдберис. Несмотря на спекулятивный шорт, в долгосрочный портфель покупаю и по-прежнему считаю, что Озон одна из самых перспективных бумаг на российском рынке. За 5 лет в динамике: 2021 — убыток ~56,8 млрд₽ • 2022 — убыток вырос до ~58,2 млрд₽ (год пожара на складе) 2023 — убыток сократился до ~42,7 млрд₽, выручка 424,3 млрд₽ (+53%) • 2024 — убыток снова вырос до 59,4 млрд₽ при выручке ~615,7 млрд₽ (+45%) 2025 — перелом: выручка 998 млрд₽ (+63%), EBITDA скорр. 156,4 млрд₽ (х4), убыток сокращён на 98% до 0,9 млрд₽ • 1П 2026 — чистая прибыль 14,6 млрд₽ (против убытка 7,5 млрд₽ годом ранее), выручка 635,1 млрд₽ (+48%) Не прямая линия улучшения, конечно, были откаты в 2022 и 2024. Но выход в прибыль — это не случайность одного квартала. Мультипликаторы сейчас: EV/EBITDA ≈ 2,3-3,5x против исторических ~10x и среднего по сектору 4,6x — дисконт при опережающих темпах роста ND/EBITDA = -1,2x — чистая денежная позиция, не долг P/S ≈ 0,85x, P/E ещё высокий (~70-80x) — ожидаемо для только что вышедшей в прибыль компании P/B — исторически отрицательный из-за многолетних накопленных убытков Дивиденды: первые в истории дивиденды (18 млрд₽) и байбэк (до 25 млрд₽ до конца 2026, уже выкуплено 10,9 млрд₽). Прогнозная доходность ~3% на 12 мес. Риски всегда есть: складской/операционный (был пожар в 2022, у конкурента сейчас проблемы со складами) рост расходов на топливо и логистику, кредитный риск во финтехе (уже 34% EBITDA группы), регуляторка по самозанятым продавцам, неопределённость по консолидации рынка. ‼️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.‼️ Держите Ozon или наблюдаете со стороны? 👇

Шопинг в фин секторе у меня сегодня случился для (пополнение на 1000₽ от меня и 1000₽ от бабушки) Как сказал Проспер Мериме: «Есть вещи важнее денег, но без денег эти вещи не купишь». Если деньги — это кровь, то финансы — это вся кровеносная система организма. Сердце, сосуды и артерии обеспечивают движение крови, точно так же финансовая система обеспечивает движение денег в экономике. Она «питает» все элементы — от отдельного человека до государства. Деньги — это лишь инструмент обмена, а финансы — это система, которая определяет, как эти деньги создаются, распределяются и используются. Понимание этой разницы — первый шаг к финансовой грамотности. Второй шаг - это пить по четвергам (шучу. Но практикую постоянно) Третий шаг- регулярное пополнение, реинвестирование на длительном промежутке времени, чтобы работал сложный процент. ИТАК: зачислились дивиденды от их реинвестируем, а не тратим! Купила сегодня 1 лот бизнес будет выигрывать от снижения ставки, плюс по словам IR директора SFI : "в апреле рынок страхования начал оживать, а компании научились более правильно оценивать риски по возмещению автопилота китайских авто, что ранее приводило к убыткам по этому подразделению". Взяла еще торгуется сейчас за P/В 0.4 капитала, просто даром, а перспективы развития при снижении ставки высокие P/В - это финансовый мультипликатор, который сравнивает рыночную цену компании с ее балансовой стоимостью (чистыми активами) На оставшиеся деньги добрала верю, что мир рано или поздно наступит и выбираю одного из главных бенефициаров. Плюс ребята совместно с реализовали и развивают торговлю неоактивами, что создает дополнительную выручку в будущем. Особенно на фоне боровика нашего индекса, желания поторговать зарубежными активами в российском контуре все больше! Актуальный состав и аналитика тут 👇

7 лет на рынке, а попала на комиссию! Ситуация: есть у меня долгосрочный портфель в Финаме, сделки по нему публикую в закрытом канале. Там же и публичный веду, согласно стратегии в них практически нет продаж, а ребалансировку осуществляю за счет прихода % дохода и регулярных пополнений раз в неделю. Тариф там был изначально подключен «долгосрочный портфель», по нему нет комиссии за сделки покупок. И вот, когда пошли новости по , я закрыла плотностью позицию в , а моя внутренняя бабка спекулянтка еще и сделку в шорт поставила с плечом на счету в Долгосрочном портфеле. Прокатилась я несколько раз по стопу, потом забрала свои +15000₽ и с чувством выполненного долга легла спать. А на следующий день охренела, что брокер списал с меня ~9700₽ за комиссию. Я привыкла, что у меня низкие комиссии на всех счетах, т к портфель крупный и с некоторыми брокерами есть индивидуальные условия. Написала в поддержку, за разъяснениями, а там мне сказали, что сама виновата, все по тарифному плану, на продажу комиссия 0.3% от сделки. Обратилась я с просьбой пересчитать мне комиссию по более приемлемому тарифу, брокер по упирался немного, но все-таки проявил лояльность и снизил комиссию мне в 3,5 раза, согласно тарифу «Инвестор». Я вам часто говорю, что нужно всегда пытаться договориться (с гостями, с банками, теперь и с брокерами), порой наглость, действительно, может стать «вторым счастьем». Честно, я поверхностно относилась к комиссиям, но этот кейф напомнил, что расслабляться нельзя, деньги любят счет, а еще больше контроль. И на длинной дистанции комиссионные издержки действительно оказывают большое влияние на финансовый результат , а в моем случае и в моменте тоже. 15-10‎ = 5000, а 15-3‎ = 12000 ! В общем, внимательно нужно быть и если уже что-то пошло не так, то не стесняться, а спраишивать о возможности урегулирования ситуации