Хэштег #главснаб | Тинькофф Инвестиции Пульс

🚩 Красные флаги в отчетности на шести примерах невыплат Разобрал отчётность шести эмитентов, раскрывших сущфакт «Неисполнение обязательств». Брал ту, что опубликована ДО этого дня, то есть ровно то, что видел инвестор. Сначала два важных показателя 1. Текущая ликвидность – оборотные активы, делённые на краткосрочные обязательства. В числителе всё, что должно стать деньгами за год: деньги, склад, долги покупателей. Значение 2 считается запасом прочности. 2. Покрытие процентов – операционная прибыль, делённая на процентные расходы. Во сколько раз заработанного хватает на долг. 3 – прибыль покрывает проценты втрое. Ниже 1 – не покрывает вовсе, разницу приходится занимать. И еще – значение ничего не говорит без отрасли: прибыль 5% нормальна для промышленности и мала для девелопмента, отрицательный поток тревожен для розницы и обычен для лизинга. ⚫️ , оптовая торговля стройматериалами. Не заплатила 19 мая 2026 🔺 Флаги: прибыль 2,9 млн при выручке 1 183,9 млн (0,25%) при норме по строительству 2,66%. Оборот больше миллиарда, заработок меньше трёх миллионов. Поток -25,8% от выручки при норме плюс 6,4%. ⚫️ , торговая недвижимость. Не заплатила 2 октября 2025 Выглядело нормально: собственный капитал 930 млн из 1 987 млн активов, почти половина баланса своя. Для девелопмента это много. 🔺 Флаг двойной. Маржа 1,51% при норме по сектору 19,10%. И покрытие 0,81 при норме 1,17: прибыль 124 млн против процентов 153 млн, заработанного НЕ ХВАТАЛО на долг. Прибыль до налога при этом положительная, 6,2 млн, но заработана прочими доходами. ⚫️ , лизинг. Не заплатила 30 июня 2026 Выглядело прям хорошо: ликвидность 1,82, а денежный поток ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ: +106,7 млн при прибыли 15,4 млн, то есть +49,8% от выручки при норме по лизингу минус 24,7%: такие компании закупают технику и обычно тратят деньги. По этому признаку он выглядел ЛУЧШЕ типичной компании отрасли! 🔺 Флаг: операционная прибыль 149,0 млн, проценты 174,7 млн. Покрытие 0,85 при норме по лизингу 1,13. Вывод обратный: одного показателя мало, важно смотреть на все. ⚫️ , оптовая торговля топливом. Не заплатила 21 августа 2026 Выглядело нормально: ликвидность 4,53, проценты покрыты 2,7 раза, маржа и покрытие в норме, и главное – это рост. Выручка за два года выросла в 4,5 раза, прибыль в 12,2 раза. 🔺 Флаг: поток 2023: +258 млн, 2024: -1089 млн, 2025: -4551 млн. К выручке -9,6% при норме по нефтепродуктам плюс 4,6%. Разошёлся только поток. Долгосрочный долг за два года вырос с нуля до 10,26 млрд. 🔺 И второй флаг: под какой процент компания занимала сама. Апрель 2024: купон 17% при ключевой 16%, +1 пункт. Декабрь 2024: уже 33% при ключевой 21%, +12 пунктов. 🟢 Что проверять? 1. Каждый показатель – против медианы своей отрасли, а не против абстрактной нормы 2. Операционную прибыль против процентных расходов. Меньше – платить по долгу нечем 3. Прибыль против денежного потока. Отчёт о движении денежных средств, строка «от текущих операций» 4. Маржу против отраслевой. У ГЛАВСНАБа 0,25% при норме 2,66%, вдесятеро ниже. А 0,8% у Нэппи Клаб были в пределах розничной нормы 1,02% – сама по себе тонкая маржа флагом не является 5. Как рос долг относительно прибыли 6. Купон последнего выпуска против ключевой. Единственный пункт вне отчётности и единственный, что обновляется чаще неё

День 150. Полтинник пройден — маленький зеленый луч и важные выводы 🌤️ Всем привет! Сегодня ровно 150-й день моего инвестиционного марафона. Путь был не сахар, но продолжаем. Маленький плюс сегодня радует, хотя общая картина ещё в минусе — это нормально для дистанции. Цифры на сегодня: • 💰 Стоимость портфеля: 14 324,52 ₽ • 📈 Сегодня: +190,46 ₽ • 📉 Общий доход (2026): −3 155,46 ₽ (−18,86%) • 📉 За всё время: −4 308,94 ₽ • 💸 Купоны: +720,80 ₽ • 🟢 Дивиденды: +93,37 ₽ • ➕ Пополнения всего: 19 587,75 ₽ • ➖ Выводы: 2 107,77 ₽ • 🔁 Оборот: 78 725,90 ₽ Что по сути: • Сегодняшний +190 — это не разворот рынка, но приятный знак: ребаланс и купонный буфер работают. • Портфель по‑прежнему в просадке — часть бумаг серьёзно упала, но это и урок по риск‑менеджменту. • Оборот большой — были точечные сделки, перестановки и корректировки позиций. План и выводы: 1. Держу «бетон» в облигациях и ОФЗ — они дают стабильность и время. 2. Усреднять буду точечно и только по чек‑листу эмитента (финансовое здоровье, ликвидность, история выплат и т.д.). 3. Не продаю в панике — фиксация убытка только при объективных проблемах у эмитента. 4. Купоны частично реинвестирую. Мораль на 150-й: дисциплина важнее эмоций. Маленькие зелёные дни — как зарядка батареи, которая помогает дальше держать стратегию. А вы как отмечаете юбилеи в портфеле? Усредняете на просадках или ждёте чёткого разворота? Поделитесь в комментах, интересно послушать стратегии! 👇

День 145. Мелкий минус, но оборот растёт — не сдаёмся 💪 Всем привет! На связи — 145-й день моего инвест‑марафона. Рынок снова шевелится, сегодня — небольшой минус, но главное — движуха и рост оборота. Это значит, что я не стою на месте. Цифры на сегодня: • 💰 Стоимость портфеля: 15 331,47 ₽ • 📉 Сегодня: −23,51 ₽ • 📊 Общий доход: −2 148,51 ₽ (−12,21%) • 💸 Купоны: +720,80 ₽ • 🟢 Дивиденды: +93,37 ₽ • ➕ Пополнения всего: 19 587,75 ₽ • ➖ Выводы: 2 107,77 ₽ • 🔁 Оборот: 78 725,90 ₽ (подрос — значит была активность) • 📉 Открытые позиции (за всё время): −4 373,41 ₽ Что по факту: • День прошёл в лёгком минусе — такое бывает. Главное, что суммарные купоны и дивиденды продолжают поддерживать счет. • Оборот заметно вырос — значит были сделки/перебалансировки. Это лучше, чем просто сидеть и ждать. • В портфеле всё ещё есть глубокие просадки по некоторым бумагам — это шрамы и одновременно уроки по риск‑менеджменту. План на ближайшее время: 1. Держать основу в надёжных облигациях и ОФЗ. 2. Не паниковать и не фиксировать убытки без чёткого плана. 3. Продолжать точечные докупки там, где вижу перспективу. 4. Реинвестировать часть купонов и оставлять часть на жизнь — баланс важнее хардкорной агрессии. Мораль дня: мелкие минусы — это нормальная часть игры. Терпение + дисциплина + активная адаптация = путь к росту. А вы как действуете при росте оборота — активнее торгуете или ждёте подтверждения тренда? Пишите в комментах, обсудим! 👇

День 142. День в красной зоне, но мы не сдаёмся 🔥 Всем привет! На связи — 142-й день моего инвестиционного марафона. Сегодня рынок решил напомнить, что спокойный портфель — это миф, а дисциплина — всё. Небольшой минус по итогу дня, но фундамент держится. Цифры на сегодня: • 💰 Стоимость портфеля: 15 425,84 ₽ • 📉 Сегодня: -50,18 ₽ • 📊 Общий доход: -2 054,14 ₽ (‑11,6%) • 💸 Купоны: +720,8 ₽ • 🟢 Дивиденды: +93,37 ₽ • ➕ Пополнения: 19 587,75 ₽ • ➖ Выводы: 2 107,77 ₽ • 🔁 Оборот: 67 816,08 ₽ • 📉 Открытые позиции (за всё время): -4 203,78 ₽ —————————— Что по факту: • День небольшой в минус — бывает. Главное, что купоны и дивы продолжают приходить и немного гасят нерв. • Части портфеля всё ещё в глубокой просадке (высокодоходные бумаги/перифирия) — это наши шрамы и одновременно учебники по риск‑менеджменту. • Оборот показывает, что я продолжаю двигаться — не гашу, а ребалансирую и ищу точки для усреднения. План на ближайшее время: 1. Держать «бетон» в облигациях — они продолжают делать своё. 2. Не фиксировать убытки паническим способом — продажи в пролёте только по чёткой причине. 3. Точечно усреднять качественные идеи, если срабатывает риск/доходность. 4. Реинвестировать часть купонов + часть на жизнь — баланс должен быть живой. Мораль дня: даже если сегодня −50 ₽ — это опыт. Маленькие минусы + регулярные купоны = путь к долгосрочной победе. А как вы реагируете на такие дни — усредняете или предпочитаете ждать разворота? Пишите, обсудим в комментах! 👇

День 141. Микро-зелень и новые покемоны в коллекции! 🟢🎒 Всем привет! Ну что, пошел 141-й день моего инвестиционного пути. Самое время заглянуть в портфель, стряхнуть слезы и подвести промежуточные итоги. Рынок продолжает топтаться на месте, но мы закрываем день в пусть и крошечный, но приятный плюс. А главное — портфель пополнился новыми бойцами! Цифры на сегодня выглядят так: 💰 Общая стоимость портфеля: 15 442,59 ₽ 📈 Сегодня: +2,79 ₽ (курочка по зернышку!) 📉 Минус за все время: -2 878,03 ₽ (-15,7%) —————————— 🥊 Главные аутсайдеры (моя личная боль): • ГЛАВСНАБ БО-01: Стабильно возглавляет этот парад боли — -90,79% (-1 543,2 ₽). Напоминание о том, какова цена ошибок в ВДО. • ЕвроТранс (акции): Всё еще грустит без бензина — -48,32% (-459,75 ₽). • ОАК: Турбулентность на месте — -30,25% (-147,5 ₽). • Группа Позитив: Без изменений — -17,01% (-522,4 ₽). 🛡️ Кто спасает портфель от полного погружения? Облигации — мое почтение, они буквально держат весь баланс: • РКС 002P-05: Мой главный фаворит и железобетонная опора — +5,81% (+297,4 ₽). (В скором времени собираюсь его продать) • РЖД БО 001P-50R: Уверенно катится по рельсам в зеленой зоне — +1,44% (+14,8 ₽). —————————— 📊 Статистика, новые лица и суета: • Купоны: принесли уже +720,8 ₽ • Дивиденды: стабильные +93,37 ₽ • Оборот: вырос до 67 816,08 ₽! Заметили, что оборот подскочил почти на 400 рублей? Всё потому, что я решил навести суету и припарковал свободный кэш в новые активы. Теперь у меня в коллекции: 1. АБЗ-1 001Р-05 — новая надежная облигация в портфеле. 2. Первая - БПИФ Моя цель и Трендовые акции — взял чисто «на сдачу», пускай лежат и потихоньку работают. Собираю портфель как коллекцию покемонов! 🎮 🎯 План на будущее: Продавать просевшие активы в минус не собираюсь — жду глобального разворота рынка. Буду продолжать делать упор на надежные облигации с хорошей доходностью, забирать купоны и потихоньку усреднять качественные бумаги. Кто здесь решает, когда сдаваться? Как говорил Эсканор: Решаю здесь только я! ☀️🦁 А как ваши дела на 141-й день? Тоже подбираете всякую мелочь на сдачу или копите кэш на что-то крупное? Пишите в комментарии, обсудим! 👇

День 137 — шрамы есть, план остался. Сегодня портфель: 14 976,35 ₽ За всё время: −3 006,31 ₽ (−16,71%) За год/в 2026: ≈ −2 191,63 ₽ (−12,51%) Купоны: +720,8 ₽ Дивиденды: +93,37 ₽ Пополнения всего: 19 275,75 ₽ Выводы: 2 107,77 ₽ Сегодняшнее движение: 0 ₽ (тихий день) Что болит: • Главснаб — главный укол с дефолтом, минус по позиции гигантский (≈−91%). Это урок за 100% ставку купона. • ЕвроТранс и часть акций сильно просели — там видна реальная проверка нервов. Что держит: • Облигации РКС , РЖД ОФЗ пока делают свое — дают стабильность и купоны, которые реально греют баланс. • Купоны/дивы = маленький стабильный cash‑поток, который не даёт сломаться морально. План и настроение: • Не паниковать. Дефолт Главснаба — дорогое, но полезное образование. • Держать «бетон» (надежные бонды) и частично реинвестировать купоны. • Усреднять точечно только там, где действительно верю в компанию, а не «усредняться ради усреднения». • Следить за ликвидностью: если позиция не лечится годами — может быть смысл закрыть и перестроить риск‑план. Мораль: потери — часть игры. Главное — делать выводы и не превращать ошибку в повторную ошибку. Купоны платят терпение — пользуйтесь этим. А вы как переживаете такие дни? Докупаетесь на просадках или лучше сидеть в надежных облигациях? Делитесь в комментах, поддержим друг друга. 👇

День 133. Мой первый ДЕФОЛТ и закупка на дне 💀🛒 Всем привет! Сегодня ровно 133-й день моего пути в инвестициях. И этот день я точно запомню надолго, потому что сегодня я официально прошел «боевое крещение» рынка. В портфеле одновременно происходят две вещи: попытка усреднить просадки и самый настоящий крах одной из бумаг. Смотрим на цифры: 💰 Стоимость портфеля: 15 358,44 ₽ 🔴 Сегодня: -150,42 ₽ 📉 Общий минус (за все время): -2 611,71 ₽ (-14,53%) --- 🚨 Трагедия дня: ГЛАВСНАБ — ВСЁ 🪦 Если вы думали, что облигации — это скучно и безопасно, посмотрите на мой ГЛАВСНАБ БО-01. На скрине вы видите страшную плашку: «Эмитент не выплатил купоны». Попросту говоря — дефолт. Компания не вывезла долги, купоны на паузе, а цена самой бумаги улетела в бездну — минус 90,62%. Моя позиция теперь стоит жалкие 159 рублей. Это больно, обидно, но это ценнейший опыт. Вдошки (высокодоходные облигации) с купонами по 23.5% — это всегда огромный риск. Сегодня этот риск выстрелил мне прямо в портфель. 🔫 --- 🛠 Спасательные работы: Усредняю то, во что верю Пока Главснаб идет на дно, по остальным фронтам я решил не паниковать, а воспользоваться скидками на рынке и знатно усредниться: • Аэрофлот : удвоил позицию! Теперь у меня 20 лотов вместо 10 (средняя цена теперь 45,2 ₽). Просадка сейчас -13,98%, верю в камбэк. ✈️ • Соллерс : тоже удвоил, теперь в портфеле 2 штуки (средняя 454 ₽). • Кредитный поток 1.0 {$RU000A10B7T7} : докупил до 3 штук. 🛡 Бетонный фундамент: На фоне общего апокалипсиса радует только старый добрый ТД РКС 002P-05 — держит уверенные +5,16% (+264 ₽) и остается моим главным защитным активом. --- 🧠 Выводы на 133-й день: Инвестиции — это не только зелёные проценты и легкие деньги. Это умение держать удар, когда рынок забирает свое. Потеря денег на Главснабе — это плата за урок по риск-менеджменту. Буду ли я унывать? Нет. Портфель продолжает жить, купонный поток в 720,8 ₽ продолжает капать (с других бумаг), а усредненные акции обязательно покажут рост, когда рынок развернется. Братва, признавайтесь, кто еще погорел на Главснабе? И как вы вообще относитесь к дефолтам — фиксируете убыток и забываете как страшный сон, или держите в портфеле «на память»? Жду вас в комментах! 👇

Блокировка счетов ФНС как триггер дефолта: разбираем историю Главснаба 28 апреля рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг ООО «Главснаб» до уровня D (RU) и сняло статус «под наблюдением», что означает официальный дефолт эмитента по своим обязательствам. Еще в феврале 2026 года АКРА снизило рейтинг компании до уровня В- и поместило его под наблюдение из-за ухудшения финансового состояния и падения рентабельности — то есть предпосылки для кассовых разрывов существовали задолго до дефолта. Кульминацией стало 8 апреля, когда эмитент допустил технический дефолт по погашению ЦФА «Глава-1» на платформе «Токеон» из-за блокировки счетов ФНС на 5 миллионов рублей. Сумма по ЦФА составляла около 10 миллионов рублей, и сам факт дефолта по относительно небольшому объему — при том что у компании в обращении находятся два выпуска биржевых облигаций на общую сумму 306,8 миллиона рублей — стал крайне тревожным сигналом для рынка. Облигационерам стоит обратить внимание, что данный дефолт имеет общие признаки с рядом предыдущих случаев, а именно предшествующую блокировку счетов по линии ФНС, которая провоцирует неисполнение обязательств: у эмитента просто нет альтернативы, откуда заплатить купон, кроме как с расчетного счета. Правда, если бы счета не были заблокированы, не факт, что платеж все равно состоялся бы, ведь блокировка происходит из-за долгов по налогам, не погашаемых длительное время, а это лишь подтверждает кассовый разрыв и отсутствие денег даже на оплату налогов. Уже после допущенного дефолта АКРА сначала, 13 апреля, понизило рейтинг Главснаба до уровня С в связи с неисполнением обязательств, а затем на днях дополнительно снизило его до уровня D — теперь уже из-за того, что обязательства не исполнялись более десяти рабочих дней с даты погашения выпуска ЦФА «Глава-1». На рынке присутствуют облигации двух выпусков Главснаба: БО-01 с купоном 23,50% и БО-02 с купоном 26,55%, причем доходность к колл-опциону по ним достигала 45–41% еще до дефолта, что уже тогда отражало высокие риски. Для держателей облигаций и ЦФА Главснаба снижение рейтинга до D — это серьезный сигнал, который говорит о технической неплатежеспособности компании. Поэтому, вопреки мнению о том, что после падения «все плохое уже в цене», на наш взгляд, падение, наоборот, может продолжиться. Когда облигации эмитента, находящегося в дефолте, торгуются по 64% от номинала, это как раз тот уровень, на котором рынок еще допускает возможность восстановления выплат. Если же посмотреть, по какой цене торговались бумаги эмитентов в тот момент, когда рынок окончательно понимал, что дальше возможна только либо реструктуризация, либо банкротство, — то это, как правило, район 20% от номинала. ---- Обращаете внимание на задолженность эмитента перед ФНС? Покупаете облигации таких компаний?

🔥Первый полноценный рейтинг D из-за "дефолта" в ЦФА — АКРА понизило рейтинг Главснабу еще раз Сам эмитент не особо интересный и о том, что позитивного исхода тут ждать не стоит мы писали еще пару недель назад, но снижение рейтинга хотели бы отметить отдельно. ❗️Российские РА не выделяют отдельно различные виды публичного долга Эксперт РА явно показал это, когда в марте присвоил C ЕвроТрансу после задержки по народным облигациям. Соответственно, той же логики придерживается и АКРА — сначала из-за "техдефолта" в ЦФА Главснаб получил C, а теперь и полноценный D рейтинг. 🙅‍♂️ Значит и инвестор не должен отделять один долг от другого Если эмитент допускает "промахи" в одном классе долговых инструментов — например не платит по ЦФА, то не стоит рассчитывать, что с облигациями все будет в порядке. 😃 И еще один интересный момент Формально в рейтинговой шкале АКРА до самой нижней ступени в виде D(RU) — "Рейтингуемое лицо находится в состоянии дефолта по своим финансовым обязательствам" — есть еще SD(RU), которая предполагает, что "Рейтингуемое лицо находится в состоянии дефолта по одному из своих финансовых обязательств. При этом Агентство полагает, что рейтингуемое лицо продолжит своевременное обслуживание других финансовых обязательств." 🤷‍♂️ Т.е. АКРА вообще не верит, что ситуация в Главснабе кончится благополучно