Хэштег #доверительное_управление | Тинькофф Инвестиции Пульс

Заблокированные активы и запретный плод в инвестировании К настоящему времени поданы заявки на обмен иностранных активов в заморозке – акции запрещенной организации Meta в Инвестпалате и европейской фармацевтической компании Evotec AG в Т-инвестициях. Это незначительные для портфеля остатки. В свое время активно инвестировал в акции иностранных компаний. Американские индексы в отличие от нашей Мосбиржы на длинном горизонте смотрели вверх, а не ходили в широком боковике. Однако ввиду геополитики иностранные акции и фонды оказались запретным плодом инвестирования, то есть продуктами с неконтролируемым риском утраты вложенных средств, в данном случае инфраструктурным риском. В 2022 году своевременно принял решение о распродаже иностранных ценных бумаг. С лета 2023 года в судебной базе арбитражных судов заведено свыше полторы сотни дел по искам институционалов (банков, управляющих компаний, фондов) и физических лиц к Евроклир от незначительных сумм до сотен миллионов долларов неполученных доходов по заблокированным ценным бумагам. При этом от Euroclear Bank SA/NV поступают отзывы, ходят представители, подаются жалобы, главным образом, содержащие доводы о том, что считают себя ненадлежащим ответчиком, и об отсутствии у российских судов компетенции на рассмотрение требований к ним в связи с необходимостью применения норм иностранного права (Бельгии). Как правило, требования истцов суды удовлетворяют, но вопрос исполнимости присужденного открыт. Из последних примеров – решение АС Москвы от 03.02.2026 по делу № А40-61105/25-117-511 по иску банка «Национальный стандарт». Немногочисленные отказы в удовлетворении требований связаны с отсутствием права на иск, а не основаниями ответственности Евроклир. Так, в деле № А40-261762/ суд исходил из отсутствия у инвестора права на иск, поскольку непосредственно права по заблокированным активам, упакованным в пай, осуществляет управляющий фондом. Такая позиция суда направлена к централизованному рассмотрению притязаний к Евроклир, чтобы не плодить однотипные споры по искам каждого пайщика. Правовая аргументация слабая, так как иск предъявлен не из договора доверительного управления (ДДУ), а деликтный. В развитых правопорядках допускается взыскание рикошетных убытков по модели версионного иска, как в данном случае - через голову управляющего к причинителю вреда, опосредованно отраженного в стоимости пая. Абсолютное большинство судей об этом даже не слышало, с французской доктриной подобных исков не знакомо, хотя положения ГК не препятствуют их применению. Более того, сама конструкция ДДУ остается непонятой в судебной практике. Права принципала у нас не защищаются со ссылкой на предупреждение о рисках, хотя ДДУ вовсе не алеаторная сделка, а, напротив, фидуциарный контракт. Вот и получается, что при всем желании освободить себя и делегировать управление капиталом, альтернативы личному участию нет, разве что создание собственного фонда с наемными работниками при большом размере активов. Давно обжегся на этой теме, купив внебиржевой дробный лот субордов банка под управлением его дочерней компании. Выйти из это схемы после бегства проворовавшихся акционеров банка было невозможно. Стандарт разумного и добросовестного поведения профессионального управляющего судами не выработан. По этом причине любые инвестиционные продукты, связанные с доверительным управлением (включая ЗПИФН недвижимости), мною не рассматриваются наряду со структурными облигациями и нотами, у которых математическая вероятность в пользу продавца. Пользуетесь ли услугой доверительного управления активами и доводилось ли привлекать к ответственности управляющего?

Выбираем профи: ключевые критерии отбора УК и финансового советника 🧐 Привет, друзья! Если вы решили доверить управление капиталом профессионалам, важно подойти к выбору УК или финансового советника с умом. В мы расскажем, на что обратить внимание. Ключевые критерии выбора: ✅ Лицензия: убедитесь, что у компании есть лицензия ЦБ РФ на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами 📊Репутация: изучите историю компании, отзывы клиентов, рейтинги надежности 🕰️Опыт: сколько лет компания работает на рынке? Какие результаты она показывала в прошлом? 🤝Прозрачность: насколько понятна и прозрачна стратегия управления, которую предлагает компания? 💰Комиссии: какие комиссии взимает компания за свои услуги (управленческие, за успех)? Сравните предложения разных компаний 🛡️Осторожно с "гарантиями": ни одна надежная компания не будет гарантировать вам доходность. Это признак мошенничества! Важные вопросы для УК: •Какая у вас инвестиционная стратегия? •В какие активы вы инвестируете? •Как вы принимаете решения об инвестициях? •Как часто вы будете отчитываться передо мной? Важные вопросы для финансового советника: •Какая у вас квалификация и опыт? •Как вы получаете доход (только от меня или от партнеров за продвижение продуктов)? •Как вы будете учитывать мои личные цели и обстоятельства? Мудрость от The Buy Side: "Выбор УК или советника – это как выбор врача. Доверяйте только проверенным профессионалам с хорошей репутацией и прозрачными условиями работы." В следующих постах мы вернемся к теме активного инвестирования и поговорим о том, как составить свой собственный инвестиционный портфель. Оставайтесь с нами! 😉 #УК

Доверить капитал: когда стоит задуматься об управляющей компании или финансовом советнике? 🤝 Привет, друзья! Ранее, в мы уже рассмотрели БПИФы как инструмент пассивного инвестирования. Но есть и другой путь – доверить свои деньги профессионалам: управляющей компании (УК) или финансовому советнику. В рамках Тинькофф Инвестиций есть и вариант стратегий автоследования - функционально, это очень похоже на управление вашими инвестициями через УК, но предполагает, в среднем, более высокие комиссии. Зачем это нужно? 🤔 •Не хватает времени: на самостоятельное управление портфелем нужно время, которого может просто не быть. •Не хватает знаний: вы не уверены в своих знаниях и навыках для принятия инвестиционных решений. •Нужна экспертиза: вы хотите получить доступ к экспертизе профессионалов, которые специализируются на управлении активами. •Хотите индивидуальный подход: вам нужна стратегия, учитывающая ваши личные цели и обстоятельства. Кто есть кто? 🧐 •Управляющая компания: профессионально управляет вашими активами, формируя и ведя ваш портфель. Может предлагать разные стратегии (например: консервативные, умеренные, агрессивные). •Финансовый советник: помогает вам определить ваши финансовые цели, разработать инвестиционный план и выбрать подходящие инструменты (в том числе, может рекомендовать УК). Когда стоит обратиться к УК или советнику? 🤔 •У вас крупный капитал: чем больше сумма, тем больше потенциальная выгода от профессионального управления. •Сложные финансовые цели: например, создание капитала для выхода на пенсию, финансирование образования детей и т.д. •Вы не хотите разбираться в инвестициях: вам проще доверить это профессионалам. Мудрость от The Buy Side: "Доверить управление капиталом – это серьезный шаг. Важно понимать, что вы платите не за 'гарантированную прибыль' (ее не бывает!), а за экспертизу и экономию своего времени." В следующем посте мы разберем, как выбрать надежную УК или финансового советника. Оставайтесь с нами! 😉 #УК

Зачем разбираться в финансах Действительно, есть хорошие управляющие компании (УК) и частные специалисты, которым можно при необходимости передать деньги в доверительное управление (ДУ). У вас наверняка найдутся дела поважнее, чем самостоятельно разбираться. Это как с едой – не каждый хочет заморачиваться с готовкой, и доверяет эту работу поварам И тут 4 главных вопроса: как понять, что управляющий 1) квалифицированный? 2) добросовестный? 3) подберет вам подходящий способ торговли (стратегию) на рынке? 4) все, что вам сказал – правда? 1️⃣ Квалифицированный инвестор – особый статус, подтверждающий профессионализм участника рынка ценных бумаг. Получение статуса регламентировано законом, и сейчас такой статус имеют 1,9 % участников фондового рынка. Также, управляющий обязательно должен иметь лицензию на ДУ. Но одного лишь статуса с лицензией мало. Здесь, как на собеседовании, нужно знакомится с управляющим: узнать его образование, стаж, стратегию, результаты стратегии (особенно в периоды кризисов), понаблюдать за его текущими сделками и комментариями. 2️⃣ Добросовестный управляющий, как правило: — не дает гарантий по доходности; — не использует жаргонизмы: «байзедип», «пампить», «стричь» и т.п. ; — не берет комиссию за убытки; — своевременно предоставляет отчеты; — всегда на связи. 3️⃣ Определение стратегии – работа управляющего. Он подберет оптимальную стратегию торговли на рынке в зависимости от вашего риск-профиля (толерантности к риску, суммы вложений, желаемого срока и целей инвестирования). Его главная мотивация - процент с прибыли за управление, а не комиссия с продаж банковских продуктов. 4️⃣ Практика – критерий истины. Иногда натыкаюсь на управляющих в приложении Т-Инвестиции, от убытков которых у меня волосы стынут в жилах, а в голове вопрос: КАК им доверили управление? Без личного опыта и понимания основ инвестирования, я не вижу способа, как самостоятельно верифицировать действия управляющего. ___________________________ P.S. Сам я обычно не пользуюсь ДУ из трех соображений: 1) хочу научиться грамотнее управлять своими деньгами; 2) хочу не платить комиссии (до 20%) за управление; 3) не доверяю большинству УК и (иногда) себе. Однако, пользуюсь различной платной и бесплатной аналитикой 🤫 {$TRUR@}

Иллюзия финансового умения 🧐 📌 Именно так Даниэль Канеман - один из основоположников поведенческой экономики, лауреат Нобелевской премии решил назвать своё исследование, которое он провел во время изучения финансовой отчетности одной фирмы, где была представлена вся деятельность 25 инвестиционных консультантов за 8 последовательных лет. 📒 Сегодня, я частично дополню тему отдачи активов в ДУ и постараюсь ещё больше убедить вас в том, что хороший результат от активной торговли чаще всего - простая удача. Именно по этой причине, управляемые фонды проигрывают по своей доходности простому индексу. Ключевую часть информации, представленной в этой публикации, я взял из книги "Думай медленно... решай быстро" Даниэля Канемана. 📊 Вернёмся к исследованию. На основе полученных данных, Канеман вычислил корреляцию рейтинга инвестиционных консультантов за весь имеющийся период времени. Результат был шокирующим, ведь значение коэффициента корреляции было равно 0,1. Проще говоря, при таком значении результаты инвестиционных консультантов фактически являются простой случайностью, об умениях и не стоит заводить речь. 🙄 В свою очередь, сами аналитики при этом считают себя профессионалами своего дела, занятыми серьёзной работой. Удивительно здесь то, что результаты представленные Канеманом, не сильно удивили руководство фирмы. Они не ожидали такого результата, но приняли факт того, что поощряют простое везение, а не умения своих сотрудников. Но вот в чем загвоздка: если выборка бумаг инвестиционного консультанта принесла хороший результат, но успех произошел благодаря слепому случаю, является ли консультант в данном случае хорошим? как отличить профессионала от того, кому просто повезло? 📝 Вчера я писал о том, что ответ всегда можно найти в динамике. Если инвестор все-таки решается отдать активы в ДУ, тогда ему нужно искать управляющего, который хотя бы на дистанции в 20 лет показывает стабильно хороший результат, обгоняющий индекс. Чем больше сведений на дистанции, тем лучше. Но даже в этом случае, гарантировать будущую доходность, опираясь на результаты прошлых лет с точностью нельзя - это одно из базовых правил. 🔎 Подведем итоги. Фондовый рынок крайне перенасыщен "профессионалами" и "экспертами", которые пытаются показать доходность выше средней. Я не отрицаю, что на фондовом рынке действительно есть профессионалы своего дела. Холдинговая компания Уоррена Баффета с 1965 года на дистанции в 50 лет показывала среднегодовую доходность порядка 20%. Или другой пример, инвестиционная компания математика Джима Саймонса начиная с 1988 года на дистанции в 30 лет по разным данным смогла показать доходность около 40% годовых. Очевидно, что результат такой высокой доходности не является простой удачей, и это уже можно назвать умением. Однако, статистика доказывает, что большинство управляющих лишь играют на фондовом рынке, несут большие издержки и теряют свои деньги и деньги инвесторов. Обыграть рынок, увы, способна совсем небольшая доля инвесторов. Благодарю за прочтение! Буду рад вашим комментариям и поддержке! 😊

ДУ - хороший выбор? Статистика по управляемым фондам 😱 📊 На прошлой неделе, ЦБ поделился интересной статистикой касательно деятельности инвесторов на фондовом рынке. Cтатистику прикреплю здесь на первой фотографии. Наиболее интересным значением, мне показалось соотношение показатели доходности между клиентами на простом брокерском обслуживании, то есть осуществляющими выбор активов самостоятельно, и клиентами на доверительном управлении. 📉 Соотношение оказалось следующим: инвесторы, активы которых находятся в ДУ потеряли 8% средств за первое полугодие прошлого года. Тогда как, инвесторы торгующие сами, столкнулись с убытками почти в 26%. Похожие публикации с обзором данной статистики я видел не один раз в разных группах на тему финансов, и обратил внимание, что многие инвесторы задумались. Неужели, отдать все в ДУ это хороший выбор? Пускай все делают "профессионалы" ? Попробуем разобраться. 📌 Выбор управляющего. Предположим, инвестор все-таки решил отдать свои средства в ДУ. Первое с чем придётся столкнуться, это выбор управляющего. Здесь, я сразу хочу обратиться к известному исследованию SPIVA. Если коротко, то Scorecard SPIVA - это надежное, широко цитируемое исследование, которое проводится дважды в год. Его суть - продемонстрировать эффективность активных фондов по сравнению с индексом. Прикрепляю статистику управляющих фондов в США. P.S. рекомендую самостоятельно загуглить SPIVA и посмотреть статистику по другим странам, ситуация там не сильно лучше 😂 Суть ДУ заключается в постоянной оценке текущей ситуации на фондовом рынке, на основе которой в дальнейшем принимается решение в пользу выбора того или иного актива. Если мы посмотрим на график, то увидим, что на дистанции количество активных управляющих которые проигрывают индексу только увеличивается. На горизонте в 20 лет количество проигравших фондов увеличивается до 90%. Инвестор должен задать себе вопрос: смогу ли я выбрать управляющего, что покажет результат лучше? Очевидно, что статистика не на стороне инвестора. 📌Издержки, съедающие ваш доход. Для примера, разберем тариф "Долгосрочный сбалансированный доход" от Сбера. В данном случае, договор на ДУ заключается на 5 лет. Далее пойдем по издержкам: 1) вознаграждение за управление: 0,25% в квартал от сальдовой стоимости активов. 2) вознаграждение за успех: если инвестиционный доход в рублёвом выражении превысит базовый доход .... то компания имеет право на вознаграждение за успех в размере 10% от суммы такого превышения. 3) за ваш счёт будут покрываться: комиссии брокеров, депозитариев, бирж, расходы, связанные с обслуживанием счетов по управлению активами, почтовые расходы и судебные расходы/расходы на нотариуса (если такие есть). Дополнительно, с капитала инвестора могут взять процент от стоимости активов при выводе средств. Например: 3% за активы, которые находились в ДУ больше 365 календарных дней, но меньше 730 календарных дней. 0% будет только в том случае, если активы находились в ДУ больше 1826 календарных дней. Теперь попробуйте представить, сколько денег потеряет инвестор в долгосрочном периоде в результате похожих издержек. Здесь каждый инвестор должен спросить себя: хочу ли я нести лишние издержки? стоит ли ожидание негарантированной высокой доходности такого риска? 💡 Надеюсь, у меня получилось донести информацию максимально просто и доступно. Главная мысль здесь в том, что никогда не нужно делать вывод на основе небольшой статистики. Результат всегда нужно оценивать в динамике. Написать данный пост меня натолкнули комментарии тех людей, что задумались о том, чтобы отдать свои активы под ДУ. Главная суть ДУ - заработать на вас и ваших деньгах, а не принести доходность вам. Самое лучшее решение - это выбрать подходящие для вас инструменты самостоятельно и держать как можно дольше, чтобы не нести лишние издержки. Главный управляющий в капитале инвестора - сам инвестор. Благодарю за прочтение! Надеюсь, было полезно! 😊