Хэштег #йена | Тинькофф Инвестиции Пульс

Мировая рецессия обязательно произойдет. Почему долговой рынок США имеет решающую роль для будущей мировой рецессии, которая неизбежно произойдет. И как это связано с японской Йеной? Начнем с перевода иностранной статьи. {$JPU6} Все больше становится очевидным, что самым слабым звеном в глобальной долларовой системе является Япония, и крах японской финансовой системы может привести к разрушению всей системы. На прошлой неделе Министерство финансов США использовало все доступные методы, чтобы попытаться максимально усилить эффект своего вмешательства на рынке йены, в том числе "случайно" передало пресс-релизу меморандум Бессента, чтобы попытаться заставить рынки предпринять активные действия. Бессент, по сути, борется с неизбежным. Рынки убеждены, что йена попала в спираль падения, и активно продают ее. Можно ли винить тех, кто продает йену? Продажа йены и покупка других валют с более высокими процентными ставками – это стратегия, которая с 2022 года принесла в два раза больше прибыли, чем индекс S&P500. Японские компании предлагают очень дешевый капитал для экспорта и инвестиций в другие страны. Почему Банк Японии не прекращает этот поток дешевых иен, повысив процентные ставки? Наблюдатели за японской экономикой начинают понимать, что повышение процентных ставок в Японии может спровоцировать серьезный финансовый кризис. Из-за того, что в течение длительного времени в Японии действовали очень низкие процентные ставки, японские компании стали зависимы от долгов. Около 14% японских компаний являются "зомби-компаниями", которые выплачивают по своим долгам больше процентов, чем получают прибыли. Повышение процентных ставок приведет к массовым дефолтам. Проблема для США заключается в том, что доходность казначейских облигаций США стала коррелировать с доходностью японских облигаций. Бессент обеспокоен тем, что нестабильность йены может перекинуться на рынок казначейских облигаций США. Причина этого достаточно проста: Япония является крупнейшим иностранным держателем казначейских облигаций США. Если Япония начнет испытывать финансовые трудности, она будет вынуждена продавать эти казначейские облигации США, чтобы поддержать йену. Это приведет к наводнению рынка казначейских облигаций США. Стоимость заимствований в США уже слишком высока. Если учитывать инфляцию, то долгосрочные процентные ставки находятся на уровне, который был зафиксирован незадолго до глобального финансового кризиса 2008 года. Вмешательство Бессента может временно успокоить рынок йены на несколько недель. Или нет. В любом случае, проблема здесь носит структурный характер. Япония находится на грани серьезного энергетического кризиса, который окажет дополнительное давление на йену. В определенный момент вмешательства на рынке йены станут неэффективными, Япония погрузится в кризис, и этот кризис распространится на рынок казначейских облигаций США. Оттуда он может обрушить сектор искусственного интеллекта и фондовые рынки. В этот момент наступит конец для долларовой системы. Наши мысли на этот счет - в след. посте:

🇯🇵🤝🇺🇸 Первая за 15 лет совместная интервенция: йена отскочила, но падать не перестала. Что дальше? 🐋👋 Эй, киты! ❗️ Исторический момент на валютном рынке, который мы не видели с 2011 года. Япония и США официально подтвердили совместную интервенцию по покупке йены — впервые за 15 лет. Минфин Японии и Казначейство США действовали в тандеме в прошлую пятницу, чтобы остановить обвал японской валюты к 40-летним минимумам. 📉 Напомню контекст: йена упала до уровней 1986 года — около 164 йен за доллар. Причина — колоссальный спред между ставками: Банк Японии держит ставку на уровне 1%， тогда как ФРС — в диапазоне 3.50–3.75%. Плюс демографические проблемы и зависимость от импорта энергоносителей в долларах. 💸 Объём впечатляет. По оценкам, только 30 июля Япония продала почти $59 млрд для покупки йены. А 31 июля последовала ещё одна волна. И это не считая американской доли — у главы Казначейства Скотта Бессента на совещании был список задач с пунктом *"Buy Japanese Yen $5–10 bil"*. 📈 Эффект? Йена резко укрепилась — до 156,50 после заявления, а в моменте рост составлял до 3,3%. Но, как мы знаем по интервенциям апреля и мая, однократный залп не меняет тренд. Вопрос в том, готовы ли США и Япония к системной кампании. 🗣️ Дональд Трамп назвал это "жестом дружбы". Бессент пообещал не колебаться с новыми совместными действиями. Токио заявил о доступе к механизмам ФРС для ликвидности без распродажи госбумаг — технически это даёт огневую мощь. ⚠️ Но есть нюанс: JPMorgan предупреждает, что ресурсы Казначейства США для поддержки йены ограничены. А Банк Японии пока держит ставку, хотя дал сигнал о возможном повышении уже в сентябре. 💡 Краткое экспертное резюме: Совместная интервенция — это мощный психологический сигнал и шорт-сквиз для спекулянтов. Но фундаментальный драйвер ослабления йены (дивергенция ставок) никуда не делся. Без ужесточения монетарной политики со стороны BOJ любое укрепление — временное. ❓ Как думаете, сколько продлится этот "эффект дружбы" — неделю или до следующего заседания BOJ? 💬👇 Источник: Reuters — Japan confirms joint yen intervention with US, signals readiness for more action

{$JPH4} ЯПОНИЯ И ВЕЛИКОБРИТАНИЯ ПЕРЕЖИВАЮТ РЕЦЕССИЮ. США НА ОЧЕРЕДИ? В четверг Япония и Великобритания сообщили о втором подряд отрицательном квартале валового внутреннего продукта (GDP), что соответствует определению рецессии. Согласно цифрам, Япония утратила титул «Третьей экономики Мира». Обозреватели CNN задаются вопросом: «Будут ли США следующими?» Если споры о возможной рецессии в США не умолкают уже больше года и стали своеобразным аналитическим хобби, то состояние экономики Японии напоминает бомбу замедленного действия для финансовых рынков всех континентов. Виной тому – десятилетиями проводимая политика «нулевых ставок» и сверхмягкая денежно-кредитная политика Банка Японии. Сигналом о начале кризисных явлений могут послужить события на валютном рынке. Если фьючерсы на японскую йену (6J.CME) продемонстрируют уверенный пробой и закрепление ниже зоны 0,0066 (151,50 для пары USD/JPY), Банку Японии придется изыскивать дополнительные доллары для контроля на валютном рынке. А средств на интервенции в текущий момент может понадобиться значительно больше, чем в октябре 2022 года. Учитывая, что Япония является крупнейшим держателем госдолга США, американские трежерис могут подвергнуться сильному давлению, инициированному продажами со стороны BoJ. Конечно, описанный выше сценарий не является единственным или «правильным». Однако уделить внимание рынку японской йены и ценам на американские бонды все же стоит. Информация в этом посте не может быть воспринята как призыв к инвестированию или покупке/продаже какого-либо актива на бирже.

{$SFH4} ЯПОНИЯ И ВЕЛИКОБРИТАНИЯ ПЕРЕЖИВАЮТ РЕЦЕССИЮ. США НА ОЧЕРЕДИ? В четверг Япония и Великобритания сообщили о втором подряд отрицательном квартале валового внутреннего продукта (GDP), что соответствует определению рецессии. Согласно цифрам, Япония утратила титул «Третьей экономики Мира». Обозреватели CNN задаются вопросом: «Будут ли США следующими?» Если споры о возможной рецессии в США не умолкают уже больше года и стали своеобразным аналитическим хобби, то состояние экономики Японии напоминает бомбу замедленного действия для финансовых рынков всех континентов. Виной тому – десятилетиями проводимая политика «нулевых ставок» и сверхмягкая денежно-кредитная политика Банка Японии. Сигналом о начале кризисных явлений могут послужить события на валютном рынке. Если фьючерсы на японскую йену (6J.CME) продемонстрируют уверенный пробой и закрепление ниже зоны 0,0066 (151,50 для пары USD/JPY), Банку Японии придется изыскивать дополнительные доллары для контроля на валютном рынке. А средств на интервенции в текущий момент может понадобиться значительно больше, чем в октябре 2022 года. Учитывая, что Япония является крупнейшим держателем госдолга США, американские трежерис могут подвергнуться сильному давлению, инициированному продажами со стороны BoJ. Конечно, описанный выше сценарий не является единственным или «правильным». Однако уделить внимание рынку японской йены и ценам на американские бонды все же стоит. Информация в этом посте не может быть воспринята как призыв к инвестированию или покупке/продаже какого-либо актива на бирже.

Что такое Кэрри-трейд (Carry Trade)? Почему в РФ это перестало работать? И к чему это приведёт в Японии? • Что это такое и как работает? Максимально упростим. Представьте, что вы можете взять кредит в любой стране и в любой валюте. Допустим занять доллары под 5%, обменять на рубли и вложить под 15% в долговые инструменты (к примеру ОФЗ) Когда получили свои проценты, обратно обменяли рубли на доллары и вернули кредит. Разница в процентах и есть ваша прибыль. Т.е. Кэрри-трейд - это заработок за счёт разницы процентных ставок. Скорей всего первый вопрос, который возник у вас в голове что-то вроде: «ха-ха, ты вообще видел как курс скачет, они ещё в минус уйдут если рубль ослабнет». Не будем усложнять, но валютный риск поддаётся контролю, это производные инструменты с экспозицией на валюту (фьючерсы, опционы и т.п.). Так что Керри-трейдеры это серьёзные ребята которые работают с огромными суммами и их действия сильно влияют практически на курс любой валюты в мире. • Почему перестало работать? До СВО, когда ЦБ сильно повышал ставку он как бы подманивал керри-трейдеров выросшей разницей в процентных ставках и те с радостью меняли доллары (или другую валюту) на рубли и покупали ОФЗ. Появлялось больше предложение долларов на рынке и рубль {$USDRUB} укреплялся (или не ослабевал так сильно) После начала СВО и санкций керри-трейдерам так просто на рынок РФ уже не зайти. Следовательно, повышением ставки теперь ЦБ уже не подманивает кэрри-трейдеров, а давит на спрос, а это работает с большим временным лагом. Так как теперь не предложение валюты увеличивается, а спрос на неё уменьшается. Так что и слышим потом от ЦБ что высокая ставка даст эффект только через 3-6 кварталов и надо подождать • Валюта фондирования Но если где-то прибыло, то где-то убыло. Валюта в которой занимают (где низкая процентная ставка) называется валютой фондирования. Японская йена замечательный кандидат быть такой валютой. Ведь колоссальный долг Японии в 266% от ВВП не позволяет поднимать ставку высоко, её приходится держать низкой или даже отрицательной. В Японии она в -0,1% с 2016 года. Занимаешь сейчас в йенах около нуля, покупаешь гос долг США под 5% годовых в долларах. Схема надёжная как швейцарские часы. Все довольны. Ну может кроме ЦБ Японии. Где валюта стабильно девальвируется. Так за 5 лет йена ослабла к доллару на 33%, для сравнения рубль к доллару ослаб за это время на 48%. Но у нас СВО и мировой рекорд по наложенным санкция наложенным, а Япония «экономик гуд и стронг». Ну да ладно, не об это сейчас. Как-нибудь ещё обсудим к чему приведёт кризис гос долга Японии, если интересно будет. Но сейчас как пример, что бывает если ставки сильно отличаются, Япония интересный вариант • И что? Когда вы слышите, что ЦБ хочет упростить доступ к торгам на рынке РФ с других стран или готов позволить дружественным инвесторам сохранить «должный уровень анонимности», если они хотят работать на рынке РФ и т.п. это всё чтобы проще было работать в том числе и с подобными инструментами и легче было настраивать рыночный курс. Т.е. несмотря на то, что сейчас хватает политических деятелей которые хотят от всего мира отгородиться за двух метровым забором в ЦБ у них сил нет, надеюсь и не будет. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Рецессия в США является ключом к тому, продлится ли спровоцированная Банком Японии распродажа казначейских облигаций Казначейские облигации падают третий день подряд во вторник после неожиданной корректировки политики Банка Японии, которая вызвала споры о том, закончилось ли зарождающееся ралли на рынках облигаций или просто приостановлено. В условиях нарастания рисков рецессии в США, нерешенных вопросов, связанных с инфляцией, и неопределенности политики Федеральной резервной системы интерес инвесторов к казначейским облигациям вполне может сохраниться. Хотя рост доходности в США за последние пару дней был существенным, ставки 10-летних казначейских облигаций по-прежнему ниже своего пика 2022 года более чем на три четверти пункта. •«Вполне вероятно, что, по крайней мере в этом цикле, мы уже видели пики доходности казначейских облигаций», — сказал Том Графф, глава отдела инвестиций в Facet Wealth. •«Очень вероятно, что экономика впадет в рецессию — или, по крайней мере, замедление наверняка. Очень странно увидеть, как доходность 10-летних облигаций растет перед лицом рецессии». Инвесторы уже давно размышляют о том, может ли возможный отказ Банка Японии от своей давней политики сверхнизких ставок (последний крупный центральный банк, который еще не сделал этого) убрать тормоз с мировых рынков облигаций, ускорив подъем, который был достигнут ранее ФРС, ЕЦБ и другими. Этот шаг Банка Японии, конечно, не является отказом от почти нулевой политики, это изменение его механизма контроля кривой доходности, которое позволяет рыночным ставкам по облигациям двигаться немного выше. Его основной контрольный показатель остается на уровне минус 0,1%, и, хотя диапазон допустимых колебаний для 10-летней доходности больше, он по-прежнему официально стремится удерживать его около нуля. Но некоторые считают это сигналом пути к раскручиванию, поэтому реакция рынков поучительна. •«Существует мнение, что Банк Японии сработал блестяще», — сказал Грег Питерс из PGIM. «Относительно сдержанная реакция и движение йены были сделаны достаточно хорошо. При прочих равных условиях шаг управляющего Банка Японии Харухико Курода, который позволил увеличить доходность государственных облигаций Японии, должен побудить большую часть капитала страны остаться или вернуться домой, что может снизить интерес к американским ценным бумагам у одного из крупнейших в мире держателей казначейских облигаций. Действительно, это видно по скачку йены после заявления Банка Японии. Однако, с точки зрения казначейских облигаций, японские инвесторы уже были чистыми продавцами на протяжении большей части этого года, даже несмотря на то, что рынок вырос, а затраты на хеджирование, в значительной степени обусловленные разницей ставок центрального банка. Ситуация на рынке казначейских облигаций изменилась в целом, и есть множество попутных ветров для облигаций, чтобы противодействовать медвежьему импульсу из Японии. Ястребиная активность ФРС потенциально достигла своего пика. Растущий риск рецессии в США, вероятно, подстегнет спрос на убежище в следующем году. Продажа резервов центральным банком, которая достигла экстремальных уровней и оказала давление на казначейские облигации, также снижается, поскольку снижение цен на сырьевые товары снижает давление на импортеров сырьевых товаров, включая Японию. Вдобавок ко всему, есть признаки того, что казначейские облигации по-прежнему перепроданы, по крайней мере, по историческим меркам, и что позиция остается короткой на чистой основе, что дает потенциал для покупок. Каким образом изменения в Японии в конечном итоге повлияют на это, еще неизвестно. •Этот шаг, вероятно, снизит спрос на казначейские облигации и другие долговые обязательства США, сказал Брайан Свендал, старший портфельный менеджер BlueBay US. «Для меня это скорее долгосрочная история, чем краткосрочный шок».

До начала торгов ☕ # 56 🟢DAX сопровождает уверенный старт торговли •DAX прибавил 0,44% до 16 091,00 пункта примерно за час до открытия торгов. 🟡Фондовые биржи на Дальнем Востоке непоследовательны •В Японии торги возобновились впервые в новом году — Nikkei зафиксировал рост в 1,77% до 29 301,79 пункта. Для Shanghai Composite сегодня также первый торговый день после новогодних праздников. Он немного упал на 0,24% до 3 630,86 пункта. Hang Seng в Гонконге, тем временем, незначительно ниже на 0,09% и составляет 23 253,85 единицы. 👨‍⚖️Bayer : инвесторы хотят подать в суд на Bayer за ущерб в размере 2,2 млрд евро •До истечения срока исковой давности 31 декабря 2021 года в Окружной суд Кельна были поданы иски примерно для 320 истцов, сообщила в понедельник юридическая фирма Tilp. 🚗Mercedes: E-research имеет дальность 1000 километров •Vision EQXX может проехать более 1000 километров в обычном дорожном движении с одним зарядом батареи, объявил в понедельник член правления DaimlerМаркус Шефер во время телефонной конференции. 💉После отзыва вакцины-кандидата CVnCoV из-за сравнительно слабой эффективности, CureVac, со своим британским партнером GlaxoSmithKline (GSK) планирует участие в разработке новой вакцины второго поколения. 🛢Цены на нефть мало изменились во вторник в преддверии заседания нефтяной группы ОПЕК+. •Инвесторы сдерживаются перед заседанием нефтяной группы ОПЕК+, на котором члены картеля объединят усилия с союзными нефтяными государствами, заявили наблюдатели рынка. 💶Евро мало изменился во вторник на уровне 1,13 доллара США. •В понедельник евро просел почти на цент и временами падал до 1,1280 доллара. В начале нового года объем торгов на валютном рынке по-прежнему сравнительно низок. •Японская иена {$JPYRUB} продолжает находиться под значительным давлением. В торгах с долларом США валюта третьей по величине экономики мира утром достигла самого низкого уровня за пять лет.