Хэштег #флоатер | Тинькофф Инвестиции Пульс

🧾 Облигации СОПФ ДОМ.РФ 17: деньги на школы, дороги и инфраструктуру 22 сентября ДОМ.РФ через своё специализированное общество разместил двухлетний флоатер. Бумага уже торгуется и интересна она тем, что деньги идут на конкретную инфраструктуру новых кварталов 📋 Параметры ▪️ купон «КС+1,55%», сейчас 15,55% годовых, выплата раз в квартал, 38,88 руб на бумагу ▪️ номинал 1 000 руб, срок два года, погашение 29.09.2028, без оферты и амортизации ▪️ размещение 22.09.2026: 15 из 20 млрд руб, с 23 сентября доля не менялась ▪️ первый уровень листинга, квал не нужен ▪️ рейтинг выпуска AAA(RU) АКРА и ruAAA Эксперт РА, присвоены самой бумаге Сегодня разбираем уже размещённую бумагу. Но в первую очередь интересны сам ДОМ.РФ и то, как он собирает деньги на инфраструктуру. 🏭 Кто занимает и чем зарабатывает поручитель 1. Банковский: банк ДОМ.РФ включён в перечень системно значимых, в 2025 году на него пришлось 9,8% выдач ипотеки в стране и 15,9% рынка проектного финансирования застройщиков. 2. Небанковский, то, чего не делает никто другой: – Секьюритизация ипотеки: по данным компании, с её помощью выдаётся каждый восьмой ипотечный кредит в России – Оператор госпрограмм: через «Семейную» и другие льготные ипотеки прошли 4,6 млн семей – Арендное жильё: больше 23 тыс. квартир. – Федеральная земля и комплексное развитие территорий – Лифтовый завод с долей рынка около 20%. – И инфраструктура, ради которой выпущена эта бумага. 🏗 Куда идут деньги выпуска Механизм инфраструктурных облигаций устроен так: СОПФ собирает деньги и выдаёт льготные займы застройщикам, концессионерам и дочкам регионов на котельные, сети, дороги, школы. Государство субсидирует только ставку купона, возмещая её исходя из ключевой. Что уже построено на 11 прошлых выпусков (165 млрд руб): – 202 км дорог, – 1 646 км сетей, – 13 541 место в школах, – 2 338 в детсадах, – инфраструктура для 40,2 млн кв. м жилья. Финансирование тут котловое: деньги всех выпусков в общем пуле 🛡 Кто платит, если что-то пойдёт не так А тут аж пять уровней защиты: 1) поручительство ДОМ.РФ на номинал и все купоны, которое по формулировке АКРА исполняется «без обращения владельцев облигаций»; 2) залог прав требования по займам; 3) бюджетная субсидия на купон; 4) обязанность ДОМ.РФ выкупать проблемные займы по сумме долга; 5) резервная кредитная линия. Это не секьюритизация, хотя похоже на выпуски СФО, которые весь год размещают банки. Там инвестору платят конкретные заёмщики из переданного пула, здесь уступки кредитов нет, а риск проектов уходит к ДОМ.РФ 📊 Отчётность МСФО за первое полугодие 2026 года: ▪️ чистый процентный доход 100,8 млрд руб (+33%) ▪️ комиссионный доход 9,1 млрд (+55%) ▪️ чистая прибыль 57,2 млрд (+46%) Главное для держателя облигации: капитал поручителя в 24 раза больше выпуска, а прибыли одного полугодия хватило бы погасить его почти трижды. Отчетность по МСФО и разбор ⚠️ Что смущает ▪️ Весь риск на одном имени: поручительство, выкуп займов и резервная линия принадлежат ДОМ.РФ. ▪️ Бизнес поручителя заметно зависит от госпрограмм, а субсидия на купон держится на постановлении Правительства, не на договоре с инвестором. ▪️ И стакан тонкий, крупно выйти раньше срока будет дорого ✅ Итог ДОМ.РФ государственный, растущий и с высшим рейтингом, а премия оплачивает не риск, а ликвидность и непривычную конструкцию. Премия к ОФЗ того же срока 0,6 пункта. Кому подойдёт: – тем, кто держит до погашения и собирает портфель из выпусков высшей надёжности; – тем, кто ждёт, что ставка останется высокой; – тем, кому нужна квартальная выплата без оферт. Кому не подойдёт: тем, кто хочет зафиксировать 15,55% на два года, это флоатер. И тем, кто может продавать крупную позицию раньше срока *** * *** Разбираю одно размещение каждый будний день

🧾 Облигации Черкизово БО-002P-06: прибыль растёт на дешёвых кормах, долг держится на льготных кредитах 22 сентября Черкизово собирает книгу на флоатер БО-002P-06. Компания 11-й год подряд первая в России по производству мяса, и полугодие у неё сильное: EBITDA плюс 38% при выручке +3,5%. 📋 Параметры ▪️ Купон плавающий (флоатер): ключевая ставка плюс не выше 1,60 п.п., итог определит книга ▪️ Срок 3 года, без оферты и амортизации, купон 12 раз в год ▪️ Для неквалов после теста, в Т-Банке поручение от 10 000 руб, приём до 15:00 МСК 22 сентября; у других брокеров срок свой ▪️ Размещение 25 сентября ▪️ Рейтинг AA(RU) от АКРА и ruAA от Эксперт РА, стабильные Наконец-то разбираем аппетитное и вкусное, что можем купить в любом магазине 💼 На чём зарабатывает Черкизово Это мясной холдинг полного цикла. Своя земля около 369 тыс. га под зерно и сою, 13 комбикормовых заводов, 15 птицеводческих и 20 свиноводческих комплексов, индейка и 13 мясоперерабатывающих заводов. Бренды «Петелинка», «Куриное царство», «Пава-Пава», продажи в основном через торговые сети. Корма компания почти целиком делает сама, по оценке АКРА на 99%. Поэтому экономика простая: выручку задаёт цена мяса, главные затраты задаёт цена зерна. Налог на прибыль для сельхозпроизводителей 0%. Главный продукт – курица. По МСФО за 2025 год она дала 177,0 млрд руб внешней выручки (61%) и 61,5% EBITDA сегментов. Свинина приносит 26,3 млрд внешней выручки и ещё 22,2 млрд продаёт внутри группы. Переработка (колбасы, ветчина, фудсервис) даёт 66,3 млрд выручки, но маржа там тонкая. Индейка 16,7 млрд. Концентрации клиентов нет, ни один покупатель не приносит больше 10% выручки. Экспорт 26,4 млрд руб, всего 9% выручки, главные рынки Китай и Казахстан 📊 Что показала отчётность за полугодие – Выручка +3,5% – EBITDA +38% – рентабельность выросла с 14,4% до 19,2%. – Чистая прибыль удвоилась, до 14,1 млрд Главная причина роста это корма: пшеница и соя урожая 2025 года подешевели ⚠️ Что смущает: ▪️ 65% банковского долга это льготные кредиты, субсидии Минсельхоза за 2025 год 7,6 млрд руб, четверть прибыли. С июля их условия ужесточены. ▪️ 48% долга краткосрочные, нужно перекредитовывать. ▪️ Ковенант по кредиту нарушался три отчётные даты подряд. ▪️ Облигации выпускает холдинг без поручительств «дочек» 🚩 Что смотреть в следующих отчётах Если вы держатель этой облигации, то сохраните памятку ▪️ Долг к EBITDA (сейчас 2,18, хорошо ниже 2,5) ▪️ Маржа курицы (24,3%, хорошо выше 20%) ▪️ Субсидии в примечании о процентных расходах (3,2 млрд за полугодие, тревожно, если резко упадут) ▪️ Доля короткого долга (48%, хорошо, если снижается) Абзац «Ковенанты» в примечании о кредитах (хорошо, если нарушений нет) ▪️ Свободный поток после дивидендов (плюс 0,9 млрд, хорошо, если остаётся в плюсе) Подробный разбор с таблицами и всеми источниками ✅ Итог Крупнейший мясной холдинг с сильным полугодием. Но рост держится на дешёвом зерне, четверть прибыли на субсидиях, почти половину долга надо перекредитовывать. Подойдёт тем, кто хочет защиту от неопределённости по ставке в бумаге AA и держит до погашения. Не подойдёт тем, кто хочет зафиксировать ставку на три года. А вы берёте флоатеры сейчас или фиксируете купон, пока ставка 14%?

📊✨ АНОНС НОВЫХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ВЫПУСКОВ: ДЕРЖУ РУКУ НА ПУЛЬСЕ РЫНКА! 😎🔥 Друзья, привет! 👋💼 Собрал для вас календарь ближайших размещений — тут и высокие доходности, и надёжные эмитенты, и разные типы купонов. Разбираю по дням — чтобы вы ничего не пропустили! 👇🚀 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🗓 21 СЕНТЯБРЯ 🔹 ПОЛИПЛАСТ — M / A — 14,00% на 2,3 года ⏳ 📌 Есть PUT-оферта через 1,5 года, плюс допвыпуск на 25 млн $ 💵 🎯 Для тех, кто хочет зафиксировать доходность и сохранить гибкость! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🗓 22 СЕНТЯБРЯ 🔹 ПКО ЮСВ — M / BBB- — 21,75% на 3 года 🔥 📌 PUT через 1,5 года, объём 500 млн ₽ 💰 ⚡ Высокая доходность с правом досрочного выхода! 🔹 ЧЕРКИЗОВО — M / AA — купон КС+1,60% на 3 года 📈 📌 Объём внушительный — 10 млрд ₽ 💎 🎯 Ставка привязана к ключевой — актуально в условиях волатильности! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🗓 23 СЕНТЯБРЯ 🔹 БУСТЕР.РУ — M / B — 22,50% на 3 года 🚀 📌 Амортизация и колл-опцион через 2 года, объём 400 млн ₽ 💸 ⚠️ Доходность высокая, но рейтинг ниже — учитывайте риск! 🔹 ХМАО‑ЮГРА — M / AAA — фиксированный купон, 3 года 🏆 📌 Амортизация, объём 10 млрд ₽ 💼 🛡️ Один из самых надёжных вариантов в подборке! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🗓 24 СЕНТЯБРЯ 🔹 ЛОЭСК — M / A — 18,50% на 3 года ⚡ 📌 PUT через 2 года, объём 1 млрд ₽ 💰 🎯 Хороший баланс доходности и кредитного качества! 😉 Кстати, если вы интересовались ЛОЭСК раньше — вот и повод присмотреться к бумаге! 🔹 НОВАБЕВ ГРУПП — сразу ДВА ВЫПУСКА! 🎁 • 🔒 Фиксированный купон 16,50% на 3 года, амортизация, 2,5 млрд ₽ • 🌊 Флоатер КС+2,50% на 2 года, тоже с амортизацией, тот же объём 💡 Выбирайте: зафиксировать ставку или подстраховаться от роста КС! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🗓 25 СЕНТЯБРЯ 🔹 ДЕЛОПОРТС — M / AA- — 17,05% на 3 года 🚢 📌 Есть опция допвыпуска 📊 🎯 Если следите за показателями ДелоПортс — это ещё один инструмент в линейку! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🗓 29 СЕНТЯБРЯ 🔹 ОК РУСАЛ — M / A+ — фиксированный купон, срок 2 года 🌏 📌 Валюта — юани (¥) 💴 🎯 Вариант для диверсификации по валюте и отрасли! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🗓 1 ОКТЯБРЯ 🔹 ЯТЭК — M / A — купон КС+3,50%, срок 2,5 года ⏳ 📌 Объём 1 млрд ₽ 💰 🔥 Приличная премия к ключевой ставке! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🍂 ОКТЯБРЬ (без точной даты) 🔹 А7 — сразу ДВА ВЫПУСКА по 5 млрд ₽ каждый! 🎯 • 🔒 Фиксированный купон, 2 года, рейтинг AA • 🌊 Флоатер, 2 года, тот же рейтинг 💡 Отличный кейс сравнить, что выгоднее в текущих условиях! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 💡 НА ЧТО ОБРАТИТЬ ВНИМАНИЕ: 🌊 Флоатеры (купоны с привязкой к КС) — страховка от роста ставок! 🔄 Амортизация — часть номинала возвращается по ходу срока, денежный поток более равномерный! 🚪 PUT-оферты — дают право досрочно выйти, если ситуация на рынке изменится! ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ⚠️ ВАЖНО: Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация! 🚫 Перед покупкой обязательно изучите проспект эмиссии и оцените риски! 📚🔍 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 💬 Друзья, а какие выпуски заинтересовали вас больше всего? Пишите в комментариях — обсудим! 👇😊

📌 ОФЗ‑ПК SU29031RMFS0: защита от инфляции или ловушка на 16 лет? На днях увидел этот выпуск в приложении – решил разобрать, стоит ли добавлять его в портфель. Делитесь мнением в комментариях 👇 Коротко о бумаге: 🔹 Рейтинг AAA – государство, надёжность максимальная. 🔹 Номинал 1 000 ₽, погашение 29 июля 2042 (целых 16 лет!). 🔹 Купон плавающий, привязан к RUONIA, выплаты раз в квартал. Первый купон – 29 октября 2026. 🔹 Сейчас бумага торгуется около 92,5% от номинала (т.е. покупаете дешевле, но до погашения ещё далеко). Что хорошо: ✅ Защита от инфляции – если ставка ЦБ растёт, купон растёт вместе с ней. ✅ Государственная гарантия – дефолт маловероятен. ✅ Можно купить с дисконтом, а при погашении получить полную тысячу. Что настораживает: ⚠️ Дюрация – при длинных сроках цена очень чувствительна к изменению ставок. Если ставки пойдут вверх, цена упадёт, и при продаже раньше срока можно уйти в минус. ⚠️ Нет фиксированной надбавки к RUONIA (в отличие от некоторых старых выпусков) – вы получаете «голую» ставку. ⚠️ Прогнозируемость – вы не знаете, сколько получите через год, доход будет плавать вместе с рынком. Кому это подойдёт? ✔️ Тем, кто готов держать бумагу до погашения и не боится волатильности промежуточной цены. ✔️ Тем, кто верит в сохранение высоких ставок в ближайшее десятилетие. ✔️ Для диверсификации «длинного» портфеля – как защита от инфляционных рисков. Кому лучше пройти мимо? ❌ Если вам нужен фиксированный денежный поток (например, на замещение вкладов). ❌ Если планируете продать бумагу через 2–3 года – скорее всего, потеряете на разнице цен. ❌ Если не готовы к долгосрочной «заморозке» капитала. Мой вывод: Интересный инструмент для опытных инвесторов с горизонтом 10+ лет. Для консервативного портфеля и коротких целей – присмотритесь к ОФЗ с фиксированным купоном или к флоатерам с более короткой дюрацией. Решение за вами, но информацию к размышлению я дал 😉 А вы покупаете такие длинные бумаги или предпочитаете что‑то покороче? Пишите в комментариях! --- Хештеги:

ОФЗ 29031: брать или не брать? Разбираем новый флоатер Минфин успешно разместил свежий выпуск ОФЗ-ПК (SU29031RMFS0) — собрал почти 940 млрд ₽, спрос перекрыл предложение в 1,4 раза. Бумага с переменным купоном, привязанным к 3-месячной RUONIA. Номинал 1000 ₽, а цена на аукционе — ~92,5% (925 ₽). Погашение аж в 2042 году. Что с купоном? Первый платеж — 29 октября 2026. Формула новая (с лагом в 7 дней), без фиксированной надбавки. То есть доходность будет примерно равна ключевой ставке (~14% годовых) — и это главный плюс: при росте инфляции ваш купон растёт вслед за ставкой. Почему стоит рассмотреть: 🛡️ Абсолютная надёжность — рейтинг AAA, это госбумага 🔄 Защита от процентного риска — не упадёте в цене при повышении ставки 💰 Покупка ниже номинала даёт потенциальный бонус при погашении 🏦 Огромная ликвидность — всегда продадите без проблем В чём подвох: ⏳ Срок до погашения — 16 лет, хотя дюрация короткая, но кредитное качество государства надо оценивать надолго 🧮 Нет премии к RUONIA — в старых выпусках были надбавки, тут их нет 📉 Если ключевая ставка начнёт снижаться, ваши купоны тоже уменьшатся 🆕 Бумага новая — вторичный рынок только формируется, возможны колебания цены Кому она подойдёт? ✅ Консервативным инвесторам, которые собираются держать от 1 года и больше — как надёжное «ядро» портфеля и защита от инфляции. ✅ Тем, кому нужен регулярный квартальный кэшфлоу (первая выплата уже в октябре). Кому нет? ❌ Спекулянтам, которые хотят заработать на перепродаже за пару месяцев — комиссии и спред съедят доход. ❌ Тем, кто ищет доходность выше 15–16% — это не та бумага. Мой вердикт: Покупать стоит, но только в расчёте на среднесрочную перспективу (1–3 года). Это отличный инструмент для сохранения капитала и получения предсказуемого денежного потока. Сверхдоходности не ждите, зато спите спокойно. А вы уже присматриваетесь к ОФЗ 29031? Делитесь в комментариях 👇 --- 10 хештегов:

📊 Минфин разместил ОФЗ-ПК 29031 на 1 трлн рублей — рекорд с ноября 2025 года Минфин РФ провёл первый аукцион после полуторамесячной паузы — и сразу закрыл весь доступный остаток выпуска. ▪️ Выпуск: ОФЗ-ПК 29031RMFS ▪️ Погашение: 29 июля 2042 года ▪️ Объём размещения: 1 трлн руб. (весь предложенный объём) ▪️ Спрос: 1,4247 трлн руб. ▪️ Цена отсечения: 92,5000% от номинала ▪️ Средневзвешенная цена: 92,5122% от номинала ▪️ Выручка: 938,87 млрд руб. ▪️ Купон: плавающий, привязан к 3-месячной срочной RUONIA (с ежедневной капитализацией, лаг 7 дней) ▪️ Купонных периодов: 64 квартальных ▪️ Первая купонная выплата: 29 октября 2026 года 📌 Контекст Минфин приостанавливал аукционы ОФЗ с 20 июля «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации» — после неудачной попытки размещения 15 июля. Возвращение на рынок оказалось удачным: спрос почти на 43% превысил предложение. ✅ Плюсы ▪️ Флоатер — защита от процентного риска при повышенной волатильности ставок ▪️ Длинный горизонт (до 2042 года) — фиксация премии на годы вперёд ▪️ Высокий спрос подтверждает интерес крупных институциональных инвесторов ▪️ Покупка ниже номинала (92,5%) добавляет доходность к погашению ⚠️ Минусы ▪️ Доходность зависит от будущей траектории RUONIA — не фиксированная ▪️ Длинная дюрация повышает чувствительность к структурным изменениям ставок в перспективе 15+ лет ▪️ Риск снижения цены при продаже до погашения Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией $

📊 Размещение: ЕвразХолдинг Финанс, 003Р-07 Эмитент выходит с новым флоатером — заявки собирают уже завтра, 3 сентября. Параметры выпуска: ▪️ Эмитент: ООО «ЕвразХолдинг Финанс» ▪️ Тип: облигации с плавающим купоном (флоатер) ▪️ Объём: не менее 15 млрд руб. ▪️ Срок обращения: 2,75 года ▪️ Купонный период: 1 месяц ▪️ Ориентир ставки купона: не выше ключевая ставка + 260 б.п. ▪️ Оферта: не предусмотрена ▪️ Сбор заявок: 3 сентября ▪️ Дата размещения: 8 сентября ▪️ Кредитный рейтинг: AA-(RU) (АКРА) Контекст по рейтингу: ▪️ В августе АКРА понизило рейтинг ПАО «Евраз» и выпусков ЕвразХолдинг Финанс с AA(RU) до AA-(RU) — из-за роста долговой нагрузки и снижения покрытия процентных платежей по итогам 2025 года ▪️ Уже обращающийся флоатер серии 003Р-06 (2,5 года до погашения) торгуется с дисконтной маржой около 190 б.п. — ориентир по новому выпуску выглядит заметно щедрее рынка ✅ Плюсы: ▪️ Высокий кредитный рейтинг для сегмента корпоративных облигаций ▪️ Первоначальный ориентир купона превышает доходность уже обращающихся выпусков эмитента той же дюрации ▪️ Ежемесячная выплата купона ▪️ Отсутствие оферты — предсказуемый срок обращения ⚠️ Минусы: ▪️ Недавнее понижение рейтинга — тренд по долговой нагрузке группы негативный ▪️ Плавающий купон означает чувствительность доходности к траектории ключевой ставки ▪️ Финальный ориентир по купону может быть снижен по итогам сбора заявок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией