Хэштег #априфлайплэннинг | Тинькофф Инвестиции Пульс

Заинтересовался облигациями АО АПРИ «Флай Плэнинг», крупный застройщик Южного Урала. Компания начала свой бизнес в 2014г в качестве строительной компании в Челябинской области, где по итогам 2020 года компания заняла первое место по объемам введенного в эксплуатацию жилья, далее расширяя свой диапазон деятельности на весь Южный Урал, Екатеринбург, есть интересы и в ХМАО. На текущий момент Группа, в которую входит эмитент включает в себя более десятка строительных и управляющих компаний. Преимущественно застройка комплексных территорий. Проценты предлагает достаточно высокие, но и риски высоки из-за высокой кредитной нагрузки на Застройщиков в принципе. Взял несколько облигаций Какие ожидания, что думаете о перспективах? {$RU000A103N19} {$RU000A102KR3} {$RU000A104WA0}

🛒 С сегодняшнего дня на нашем прилавке вновь 3 размещения: 🧱АПРИ Флай Плэнинг. Это размещение можно было бы давно закончить. Но 24%-й купон обладают непреодолимой силой притяжения для всякого рода публики. Так что решили (организатор ничего не решает без поручения эмитента) немного почистить рынок и выпуск от ненужных сделок. Вчера отклонили заявок больше, чем удовлетворили, по аналогии с парой предыдущих дней. Выпуск АПРИ размещен на 82%, и завершится ли размещение сегодня или через полторы недели, не имеет важности. Обобщенные параметры выпуска АПРИ Флай Плэнинг: ▪ размер выпуска — 500 млн руб. ▪ рок обращения – 1 год (364 дня) до оферты (3 года до погашения; амортизация 50% выпуска вместе с выплатой 11 купона). ▪ купонный период — 91 день. ▪ ставка купона до оферты – 24% годовых. Скрипт для участия в первичном размещении: ▪ полное / краткое наименование: АПРИ Флай Плэнинг АО БО-П05 / АПРИФП БП5 ▪ ISIN: RU000A104WA0 ▪ контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000] ▪ режим торгов: первичное размещение ▪ код расчетов: Z0 ▪ цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.) Важная информация об АПРИ Флай Плэнинг: ▪ сообщение об открытии Сбербанком кредитной линии АПРИ Флай Плэнинг на 10 млрд руб. ▪ презентация выпуска облигаций АПРТ Флай Плэнинг ▪ видеоразбор эмитента 🌾4-й выпуск АО им. Т.Г. Шевченко. Размещено 38%. Учитывая любовь инвесторов к сельхозпроизводителям, даже не стараемся подтолкнуть размещение. Оно идет достаточно бодро. В сегменте ВДО и так последние недели размещаются разумными темпами только АПРИ и Шевченко (с поправкой на ММЦБ). Обобщенные параметры выпуска АО им. Т.Г. Шевченко: ▪ размер выпуска — 250 млн руб. (номинал 1 облигации – 1 000 руб.). ▪ срок обращения – 1,25 года (455 дней) до оферты (4 года до погашения; равномерная амортизация в течение последнего года обращения). ▪ купонный период — 91 день. ▪ ставка купона / доходность до оферты – 17% / 18,1% годовых. Скрипт для участия в первичном размещении: ▪ полное / краткое наименование: АО им. Т.Г. Шевченко 001P-04 / Шевченк1Р4 ▪ SIN: RU000A104ZU1 ▪ контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000] ▪ режим торгов: первичное размещение ▪ код расчетов: Z0 Важная информация об АО им. Т.Г. Шевченко: ▪ презентация выпуска облигаций АО им. Т.Г. Шевченко ▪ присвоение кредитного рейтинга АО им. Т.Г Шевченко ▪ видеоразбор эмитента 🚕 Сегодня к указанной паре добавится новый выпуск Лизинг-Трейда. Это вторые 100 млн руб. из объявленных 500 (первый 100-миллионный выпуск был размещен в июле, его цена на вторичных торгах на вчера 101,2% от номинала). Обобщенные параметры выпуска Лизинг-Трейд: ▪ размер выпуска – 100 млн руб. (номинал 1 облигации – 1 000 руб.). ▪ срок обращения – 1,5 года до оферты. ▪ купонный период — 30 дней. ▪ купон: 17% годовых — первые полгода обращения выпуска, 16% — вторые полгода, 15% — третьи полгода. Скрипт для участия в первичном размещении облигаций Лизинг-Трейд: ▪ полное / краткое наименование: Лизинг-Трейд 001P-05 / ЛТрейд 1P5 ▪ ISIN: RU000A1053H4 ▪ контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000] ▪ режим торгов: первичное размещение ▪ код расчетов: Z0 Важная информация о Лизинг-Трейд: ▪ презентация выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд» ▪ видеоинтервью с эмитентом ❗ До конца августа планируем анонсировать и новые размещения (не из списка АПРИ — Шевченко — Лизинг-Трейд)

🟢 АО АПРИ «Флай Плэнинг» НКР присвоило кредитный рейтинг BB-.ru со стабильным прогнозом ( Группа компаний «Флай Плэнинг» с 2014 года занимается девелопментом жилой недвижимости в Челябинске, где является одним из лидеров отрасли по объёму возводимого жилья, доля рынка — около 14%. За это время в эксплуатацию введены более 400 тыс. кв. м недвижимости. Позитивное влияние на оценку специфического риска оказывает наличие значительного операционного рычага, который позволяет компании эффективно управлять себестоимостью и перекладывать часть роста затрат на потребителя. Агентство также отмечает умеренную диверсификацию покупателей, приемлемую обеспеченность земельным банком на горизонте до 7 лет и низкую концентрацию активов. По итогам 2020 года долговая нагрузка компании была существенной — коэффициент совокупный долг / OIBDA составил 9,0, так как были сданы в эксплуатацию предыдущие объекты и началась реализация новых проектов. В 2021–2022 гг. по мере раскрытия эскроу-счетов показатели значительно улучшились: в прошлом году отношение совокупного долга к OIBDA уменьшилось до 2,0, по итогам 2022 года ожидается 0,6 Ликвидность компании также оценивается агентством как средняя, что в основном обусловлено невысоким объёмом денежных средств на банковских счетах при хорошем покрытии текущих обязательств ликвидными активами. При этом НКР отмечает приемлемый уровень рентабельности: рентабельность по OIBDA в 2020 и 2021 годах составила 13,3%, в 2022 году рентабельность продажи жилья потребителям составит около 10%. На оценку финансового профиля компании положительно влияет структура фондирования: доля собственного капитала составила 19% в 2020 году и 25% в 2021 году, а в 2022 году ожидается её повышение до примерно 38%. 🟢 МФК «Рево Технологии» (ООО) «Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности на уровне ruBBB-, прогноз по рейтингу изменен с позитивного на стабильный ( МФК «Рево Технологии» (ООО) осуществляет деятельность с 2012 г. Компания специализируется в одном из сегментов финтеха - «Buy Now Pay Later» и предоставляет безбумажное финансирование покупок со средним сроком 6-7 месяцев в торговых точках и онлайн-магазинах ведущих ритейлеров («B2B2C»). Бизнес компании существенно вырос за период с 01.04.2021 по 01.04.2022: портфель микрозаймов без учета просроченной задолженности 90+ дней вырос более чем на 140% до 4,5 млрд руб., объемы выданных микрозаймов увеличились на 94% за аналогичный период до 10,9 млрд руб. Существенный прирост портфеля микрозаймов во 2пг2021 и январе-феврале 2022 года привел к ощутимому снижению коэффициента автономии (19,3% на 01.04.2022 против 28,8% годом ранее) и значений норматива НМФК1 (6,7% на 01.03.2022 против 16,7% на 01.03.2021, при регуляторном минимуме в 6%). Агентством отмечается поддержание высокого уровня рентабельности бизнеса как по ОСБУ (за период с 01.04.2021 по 01.04.2022 RoE составило 37%), так и по МСФО (RoE=44,2% за 2021 год) при сохранении высокой эффективности кредитного процесса. На 01.04.2022 основным источником фондирования выступают кредитные линии от двух банков-кредиторов: в одном из них остаток задолженности составляет порядка 38% пассивов против 17,3% годом ранее. 🔴ООО «ЭБИС» «Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг до ruC и изменил прогноз на развивающийся ( Понижение кредитного рейтинга и изменение прогноза на развивающийся обусловлено тем, что 4 августа 2022 года компания не смогла своевременно перечислить средства в объеме 3.49 млн руб. для погашения шестого купона по выпуску коммерческих облигаций серии КО-П06. По сообщению компании, причиной неисполнения обязательств являются технические проблемы у эмитента, связанные с временной невозможностью осуществить перевод денежных средств в НКО АО НРД, ФНС наложила частичные ограничения на банковские счета компании.

💼 Индикативный портфель PRObonds ВДО провел июль в достаточном комфорте, прибавив за месяц около 3,5%. Убыток портфеля с начала года сократился до -1,6%. Накопленный за период ведения (с юля 2018 года) результат приблизился к +50%. По этому показателю портфель переигрывает основные отечественные индексы акций и облигаций, вложения в иностранную валюту и золото. Проигрыш – индексу стоимости жилья и американскому рынку акций (который учитывается с дивидендами). Потенциальная доходность портфеля на ближайшие 12 месяцев (состоит из доходностей облигаций к погашению и доходности размещения денег) – около 18%. Еще в середине июля она держалась на 20%. Ожидаемый результат 2022 года – 5-6%. Т.е. за оставшиеся 5 месяцев года прирост может составить 6-7%. При этом рынок высокодоходных облигаций заметно трясет в связи с новыми дефолтными и потенциально дефолтными историями. В середине июля обвалились облигации ИТК Оптима $RU000A102AK9 , в конце прошлой и начале новой недели – Главторга {$RU000A1049P5} . Облигации Главторга входили в портфель с декабря 2021 года по апрель нынешнего. Соответственно, оценка вероятности дефолта – основная задача при ведении портфеля. Считаю, что дефолтов мы способны избегать. Проблема, которая остается не решенной – низкая диверсификация портфеля PRObonds ВДО. Увеличить число эмитентов непросто. Это требует и предварительной оценки, и частых оценок в будущем. И, глядя на тот же Главторг, или на Литану , хочется минимизировать случаи, когда будущие оценки противоречат предварительным. Поэтому пока что остается просто снижать избыточные доли эмитентов, даже если с ними установлены конструктивные отношения и восприятие риска по ним низкое. То же относится к снижению больших долей в маленьких выпусках облигаций. Вес свободных денег, соответственно, будет увеличиваться. Это медленный процесс, он важен не тактически, а стратегически. Сейчас из таких действий – дальнейшее уменьшение долей в новых маленьких выпусках, речь о майском выпуске ГК ХайТэк и июньском МФК ВЭББАНКИР. Оба выпуска с сегодняшнего дня в течение 5 сессий будут уменьшены на 0,5% равными долями, по рыночной цене. В той же логике – снижение на 0,5% первого выпуска облигаций МФК Займер и единственного выпуска агрофирмы Победа. В чуть более отдаленной перспективе снизятся совокупные доли в АПРИ Флай Плэнинг и, возможно, в ГК Страна Девелопмент, до примерно 7% от активов. /Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов/