Хэштег #априфлай | Тинькофф Инвестиции Пульс

Доброго инвест дня! за 25 октября и итоги недели вашей 🐢 Зануды: 💸 Azur Drive выпуск 1 +105,2 руб. за 8 шт., окупила сегодня ещё +1 шт., но с неё купоны будут только в следующий раз • Рейтинг: BB (низкий, по версии Т) • Купон 16% •Цена сейчас 772/1000 руб. (дисконт 23%) •Доходность к погашению 38,8 % (в августе 2027) • Амортизация: да, с сентября 2025 • Выплаты: ежемесячно • Квал: не нужен 👀 • Оферта: нет ⛽🍴 Апри Флай Пленинг БО 2Р 02 +134,64 руб. за 3 шт., но в следующую выплату уже придёт за 7 шт. •Рейтинг: BBB- (повышен) • Купон 18%, в апреле 2025 пересмотр • Цена сейчас 943/1000 руб. (дисконт 5,5%) • Доходность к погашению 34,73% (в апреле 2027) • Амортизация: да • Выплаты: 4 раза в год • Квал: не нужен 👀 • Оферта: нет +14,07 руб. по фондам Тинькофф замещающие облигации. $RU000A106G80 Я и забыла, что они у меня есть и платят купоны, покупала для хранения денег перед покупкой замещайки. ✅ Есть с каждого эмитента. Двигаюсь дальше к Суммарно почти +250 руб. за день снова. Суммарно за неделю немного продвинулась к своим глобальным целям. В октябре жду: • 6600 ➡️ 6600 руб. купонами и дивидендами (в основном купонами). Цель на октябрь: 7000 руб.. Ставила себе две краткосрочные цели. 1️⃣ Цель на октябрь: 🎯 Увеличить среднюю за год до 8 800 руб. купонами в месяц (более 400 руб. купонами каждый день). Цель на ноябрь > 500. На декабрь > 600. 2️⃣ Цель до конца года: 🎯 Увеличить до 13200 руб. купонами в месяц (более 600 руб. купонами в день). 👀 Достигнуто за неделю 0/2: • 8493 ➡️ 8701 руб. в месяц (386 ➡️ 395 руб. купонами в день, 101921 ➡️ 104416 руб. за год купонами). По всем флоатерам купоны на год вперёд часто не определены. И значит, пока они не учитываются в расчётах. По факту, я получу больше денег. Это и хорошо, мотивация без них выше, денег получу больше ожидаемого, что приятно 🙌 Цели долгосрочные: 🎉 1. >100 000 руб. в год пассивного дохода (101% ➡️ 104% от этой цели достигнуто, достигла эту цель в сентябре и сразу упустила, снова достигла и держу пока) 2. >1 000 000 руб. в год пассивного дохода (9% ➡️ 10% от этой цели достигнуто). Сервис прогноза пишет, что мне понадобится на это 18 лет ➡️ 17 лет (1 год преодолен за неделю, но это пока все расчёты с высокой погрешностью, пусть они и учитывают инфляцию и ряд других моментов). Это мотивирует больше зарабатывать и вкладывать, чтобы достичь цели раньше. 3. Дальше хочется больше, но пока кажется не реальным. Хочется дойти до уровня, когда следующая цель станет достижимой, чтобы её сформулировать и двигаться к ней. (4.) Дополнительная цель: 1,5 млн на брокерском для того, чтобы не платить за тариф трейдер (86% ➡️ 87% цели достигнуто). Касалась уже 88%, но был откат. Пробую параллельно сделать оборот 6 млн, чтобы не платить, но пока не очень получается. Оборот около 1,5 млн месячный. (5.) Дополнительная цель: 3 млн на всех счетах в Т для тарифа Премиум бесплатно (52% достигнуто, +1% за неделю, но пока барахтаюсь туда-сюда на этом уровне). Всего облигаций в портфеле: • 71 эмитент • 123 выпуска • 655 шт. (+1) Сумма в руб. в облигациях: • 564161 руб.

Доброго вечера! ============== На этой неделе для моего портфеля никаких "потрясений" не было. Положение даже улучшилось. Всё таки облигации не так волатильны как акции, которых у меня уже нет. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ • 22 сентября прошло частичное погашение облигаций АПРИ Флай Плэнинг БО-П4. А это (+2250 рублей). И в этот же день по этим ценным бумагам пришли купоны на сумму (+145,89 рублей). • На эти средства я купил 1 лот фонда Тинькофф iMOEX за 6,05 рублей и 443 лота фонда Тинькофф Bonds RUB на сумму 2463,08 рублей по цене 5,56 рублей за акцию. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ Про компанию АО АПРИ «Флай Плэнинг» ничего плохого сказать не могу. Первые облигации от этой компании я покупал ещё 30 мая и 2 июня этого года. После этого я только докупал эти бумаги в свой портфель. 3 месяца назад компания проводила успешное частичное погашение по этим облигациям и выплачивала купоны. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ АПРИ «Флай Плэнинг» – один из лидеров строительного рынка Южного Урала. Миссией компании является комплексная реализация мультиформатных проектов жилой недвижимости на основе применения передовых решений в области проектирования, производства строительных материалов и выполнения строительных работ. Компания работает на рынке новостроек и реализует проекты комплексной застройки территории. По объемам сдаваемого жилья занимает ведущие позиции на рынке жилой недвижимости среди застройщиков Челябинской области. ГК «Флай Плэнинг» работает в качестве девелопера с 2014 года. На данный момент компания имеет хорошие проекты не только в Челябинске, но и в Екатеринбурге и во Владивостоке. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ В августе НКР повысило кредитный рейтинг АО АПРИ «Флай Плэнинг» с BB-.ru до BB.ru со стабильным прогнозом Повышение рейтинга обусловлено укреплением рыночных позиций компании на ключевом рынке присутствия, улучшением оценки потенциала роста этого рынка, а также совершенствованием системы управления. Положительное влияние на оценку бизнес-профиля оказывают умеренная диверсификация потребителей, низкая зависимость от поставщиков и низкая концентрация активов. Оценку бизнес-профиля «Флай Плэнинг» ограничивают волатильность и существенная конкуренция на основном рынке присутствия. Негативное влияние на оценку финансового профиля оказывают существенные колебания долговой нагрузки и обслуживания долга при наличии небольшого количества проектов и цикличности их реализации. НКР отмечает умеренный уровень рентабельности и приемлемую структуру фондирования. Акционерные риски оцениваются как умеренные; агентство также учитывает положительные кредитную историю и платёжную дисциплину. {$RU000A102KR3} P.S. Теперь мой портфель состоит из активов в таком соотношении: 98,64% - Облигации 0,00% - Валюта и Металлы 1,36% - Фонды P.S. На данный момент времени стоимость моего портфеля составляет 219 415,78 ₽ ВСЕМ ЖЕЛАЮ УДАЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ!

Девелопер АО АПРИ Флай Плэнинг выложил консолидированную отчетность по МСФО за 2022 год: Некоторые комментарии: ☝️ Главное: рост продаж, увеличение текущего строительства и снижение долговой нагрузки. Основные результаты представлены на диаграммах. ☝️ Одна из особенностей отчётности АПРИ начиная с первого полугодия 2022 - существенный вклад в финансовые результаты ассоциированных компаний. Ассоциированными считаются компании, доля в которых существенная, но не контрольная. В случае с АПРИ это 50% в нескольких специализированных застройщиках. ☝️ Продажи ассоциированных компаний по правилам учёта не могут отражаться в выручке группы (из-за чего выручка снизилась в несколько раз), но финансовый результат данных компаний учитывается в прочих доходах, для АПРИ это 809 млн руб. в 2022 году, и в итоге влияет на общую прибыль группы ☝️ Для повышения прозрачности фактический уровень продаж отражён в расшифровках отчётности в 5 разделе. По итогам года продажи выросли на 26% до 6.44 млрд. руб. ☝️ К трём проектам в Челябинске прибавились продажи нового проекта в Екатеринбурге (продажи были открыты в декабре 2022) 99,3 млн руб. В 2023 году Екатеринбург должен стать одним из самых продаваемых проектов группы. ☝️ Объём облигационного долга практически не изменился 1,79 млрд руб. по итогам 2022 года (1,75 млрд в 2021). Доля облигаций в кредитном портфеле снизилась до 48% процентов. ☝️ В событиях после отчётной даты раскрывается информация о получении двух новых кредитов: на строительство бассейна в пос. «ТвояПривилегия» (Челябинская область) и на строительство первой очереди нового микрорайона «Притяжение» (Челябинск). АПРИ Флай Плэнинг - пример эталонного эмитента высокодоходных облигаций {$RU000A104WA0} {$RU000A103N19} {$RU000A102KR3}. Перманентный скепсис инвесторов эмитент последовательно отражает купонными ставками (в наших портфелях, публичном и ДУ, АПРИ, наверно, самый большой источник дохода) и динамикой роста, причем роста не только количественного. АПРИ всерьез готовится к IPO в 2024-25 годах. Препоны, помимо всё ещё недостаточного масштаба бизнеса, низкий кредитный рейтинг (сейчас у АПРИ 2 рейтинга, В от Эксперт РА и ВВ- от НКР), нахождение облигаций в секторе повышенного инвестиционного риска. И с тем, и с другим компания работает, надеемся на положительные изменения. 🚀 В конце апреля АПРИ Флай Плэнинг планирует размещение нового облигационного выпуска, ориентир суммы – 750 млн руб., ориентир доходности – 19,2%. Подробный анонс дам в ближайшие дни.

Результат портфеля PRObonds ВДО остается на экстремальных значениях: прирост за год (последние 365 дней) – 40%, пусть значительная его часть – компенсация предыдущего падения, прирост с начала 2023 года – уже 7,2%. Можно сказать, годовой банковский депозит за 3,5 месяца. Однако радость на рынке должна сопровождаться осторожностью и ожиданием подвоха. И на весь этот год от портфеля как ожидали, так и ожидаем около 14%. Достижение цели сейчас кажется простым. Но рынок не преминет нарушить кажущуюся простоту. 👉 Сделки. Впереди несколько облигационных размещений, которые пополнят портфель новыми бумагами. Их анонсы – дело ближайших дней. А до этого хочется улучшить ликвидность и среднюю доходность вложений. В данном случае через сокращения в двух выпусках АПРИ Флай Плэнинг. В {$RU000A103N19} из-за слишком большого веса в портфеле. Во {$RU000A104WA0} – из-за слишком низкой доходности (ввиду заметного прироста тела облигации). В обоих случаях продажа по рыночным ценам по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. При этом совокупное присутствие АПРИ в портфеле сохранится значительным. Вероятно, как и сейчас, наибольшим среди эмитентов. 👉 И о рынке в целом. Уже недели 3 как считаю его перегретым. Но он растет. Больше рынок акций, меньше – ВДО. В широком смысле рост на рынке облигаций скромен. А если вглядеться в динамику акций, то положительный тренд – тень, следующая за ослаблением рубля. Уберите рубль, получите индекс РТС, который оптимистичных тенденций не разделяет. В теории фантиков увеличение их количества успокаивает нервы, но не улучшает симптоматику и перспективы.

💼 Обновление результатов и позиций нашего основного портфеля – PRObonds ВДО. За последние 365 дней портфель принес 24,8%, с учетом комиссионных издержек. С начала 2023 года его доход превысил 4,2%. Таким образом, до цели по результату, обозначенной на нынешний год, а это 14%, осталось менее 10%. Внутренняя доходность портфеля (доходность к погашению входящих в него облигаций + доходность размещения денег) опустилась до 14,6%. Столь низкой она не была с конца 2021 года. Правда, портфель перестал быть полностью рублевым: 0,5% от активов занимает юаневый выпуск МФК Быстроденьги. Портфель остается «коротким»: дюрация (упрощенно – срок возврата капитала) – 1,1 года. Денежная часть значительна, приближается к 20% от активов и рядом с этой отметкой, предположительно, будет балансировать. Т.е. портфель неплохо готов к возможной просадке сегмента высокодоходных облигаций в частности и всего отечественного фондового рынка в целом. Причина для ожидания просадки не только в снизившейся доходности портфеля, но и в возрастающей стоимости денег. Привожу график премии доходностей ВДО с рейтингами В – ВВ к доходности размещения свободных денег. Спред слишком быстро, и потому опасно сократился. Потому сегодня продолжаем сокращения облигационных позиций. Исключение – МФК МигКредит {$RU000A103DA2} , его вес увеличивается, но до 2% от активов, а не до 2,1%, как предлагалось в списке сделок, опубликованном на прошедшей неделе. В остальном – снижения весов: ХайТэк и Шевченко 1P3 {$RU000A104Z89} – до нуля, Победа {$RU000A102S23} – до 2%, ВЭББАНКИР 02 – до 0,5%, АПРИ 2P1 – до 2% от активов. Все снижения – по 0,1% от активов за сессию по рыночным ценам. Добавим консерватизма.

Портфель PRObonds . Работа над ускорением. Сделки За год, с еще доконфликтной части прошлого февраля, портфель PRObonds ВДО прибавляет 11,5%. Больше депозита, акций или широкого спектра облигаций. Меньше инфляции, которая за этот же год составила 11,8% (по приборам Росстата, ощущаемая – выше). Что примечательно – это прирост портфеля в последние месяцы, когда он уже оправился от мобилизационного падения. За последние 4 месяца, с 10 октября по 10 февраля портфель вырос на 10,5%, т.е. в годовых – больше 30%. Причем портфель PRObonds ВДО в целях разумного риск-менеджмента держал почти 15% активов в деньгах (размещаются в РЕПО с ЦК, доходность там около 7% годовых). Удерживать такой темп вряд ли возможно. Значит, доля денег не снизится, а облигационный состав желательно улучшить. В этой связи из портфеля уйдут облигации строительного холдинга AAG {$RU000A104FX7}, снизится весь в облигациях АСПЭК-Домстрой {$RU000A104B53}, и то, и то в течение 5 сессий равными долями и по рыночным ценам. И в обоих случаях мы сокращаем бумаги с минимальными кредитными рейтингами. Или вовсе без них. По этой же логике сокращается доля в последнем выпуске АПРИ Флай Плэнинг . Причина в данном случае – получение большой спекулятивной премии. Из приобретений, в этот четверг 16 февраля портфель должен пополниться облигациями МФК Саммит. Рейтинг тоже невысокий, ruB+, но его покрытие доходностью, видимо, станет лучшим для портфеля. Предварительно, Саммит составит в портфеле 2,5% от активов. Может быть, 3%.

💼 Немного о результатах и предстоящих сделках в портфеле PRObonds ВДО Результаты нашего облигационного портфеля PRObonds ВДО. Доход с начала 2022 года достиг 5,1%. За весь год ожидается около 6,5%. С начала своего ведения 4,5 года назад портфель принес 58% (около 50% за вычетом НДФЛ). Относительно немного. Но портфель переиграл большинство популярных инвест. инструментов. Отставание есть от недвижимости, возможно, его портфель преодолеет. А вот американскому рынку акций (для сравнения берется индекс S&P 500 с учетом дивидендов, выраженный в рублях), вероятно уступит. Хотя у американских акций волатильность значительно выше и просадки глубже. Сделки. Пока обойдемся без заметного снижения доли денег. Поскольку по облигациям платятся купоны, то, если не покупать новых бумаг, денежная подушка постепенно растет. А если покупать умеренно, то соотношение облигаций и денег просто стабилизируется. Сейчас на деньги в портфеле приходится 18% активов, и примерно столько останется на обозримую перспективу. Приобретения будут. • В первую очередь второй выпуск МФК Лайм-Займ {$RU000A105AJ4} (для квал.инвесторов, ruB, 500 млн руб., 3 года, купон 20%), доля в нем может возрасти с 1% до 2% от активов. Выпуск близок к концу размещения, ждем обновления рейтинга компании и покупаем. • Далее, вероятно, будет добавлен новый выпуск АПРИ Флай Плэнинг (ruB/BB-.ru, 500 млн руб., 1 год до оферты, 24%). • Во второй половине декабря возможна покупка нового размещения ЛК Роделен (рейтинг ВВВ, параметры сейчас формулируются). • И юаневого выпуска МФК Быстроденьги (о нем скоро расскажу) 🐼❗️ После этого этапа Иволга Капитал вернется к диверсификации портфеля за счет расширения списка имен с рейтингами ВВВ- - А+, как это уже делалось по осени.

🧱 АПРИ один из первых эмитентов на рынке ВДО, интересно посмотреть какой путь компания проделала с момента дебюта на облигационном рынке? {$RU000A101178} {$RU000A102KR3} {$RU000A103N19} Дебютный выпуск объёмом 200 млн компания разместила в 2018 году, тогда объём строительства компании составлял менее 80 тыс. кв. м, к текущему моменту объём строительства составляет уже 220 тыс. кв. м. Кроме объёмов стройки улучшилась и географическая диверсификация: к основному региону Челябинску добавились Сургут и Екатеринбург. Финансовый профиль компании также значительно улучшился. С 2019 года у компания показывает значительный рост основных финансовых показателей. Эмитент последовательно увеличивает доходы и снижает уровень долговой нагрузки. Качественно улучшилось и корпоративное управление группы: в 2022 году была разработана стратегия по управлению рисками, в состав СД вошли два независимых члена, а также созданы профильные комитеты при СД. Дополнительно к рейтингу от Эксперт РА компания стала получать рейтинг в НКР. В текущем году запустили IR сайт, на котором публикуются основные финансовые результаты и ежемесячные данные по продажам: ❗️ На данный момент компания уже полностью погасила четыре выпуска облигаций на 1,1 млрд рублей. На прошлой неделе началось размещение нового восьмого выпуска облигаций (500 млн руб., 1 год до оферты, купон 24%). /Облигации АО АПРИ «Флай Плэнинг» входят в портфель PRObonds ВДО на 9,7% от активов/

🏗 Сообразили с нашими аналитиками для вас обзор строительной отрасли, сравнили показатели ВДО девелоперов за первое полугодие 2022. Скачать/читать 2022 год стал сложным для всего российского бизнеса, но строительная отрасль пострадала особенно: снижение доходов населения, запретительные ставки по кредитам и ипотеке в начале и середине года, массой отъезд потенциальных покупателей недвижимости - все это точно не помогало продажам. С другой стороны, есть и плюсы. Программы стимулирования ипотеки продолжились, а неопределенность на рынке инвестиций простимулировала ажиотажный спрос весной Вместе с тем, большинство ВДО застройщиков работают не в Москве и СПб, а преимущественно в регионах. И если в жирные годы это оценивалось как минус, то сейчас за счет более низкого среднего чека и в целом меньших объемов бизнеса ряд застройщиков показывает даже рост продаж год к году. Эффект от старта частичной мобилизации нам предстоит оценить по годовой отчетности, а пока что делимся цифрами за 6 мес. года по тем компаниям, которые их готовят {$RU000A104FX7} {$RU000A104B53} {$RU000A101178} {$RU000A102KR3} {$RU000A102HG2} {$RU000A101GW3} {$RU000A101TS4} {$RU000A101HU5} {$RU000A1016F5} {$RU000A101PV6} • Как меняется объем ипотеки? • Насколько банки кредитуют девелоперов? • Как себя чувствуют девелоперы сегмента ВДО? Все-таки, несмотря на самые апокалиптичные ожидания, рейтинги строителей не снижаются, а данные продаж не показывают коллапса отрасли. Доходности же во многом остаются рекордными, уступая только сегменту МФО.

📉 Незадолго до объявления частичной мобилизации и параллельно с инфоповодами о референдумах рынок облигаций рухнул. Второе падение в этом году. Портфель PRObonds ВДО совершил пике на 7,7% от максимума сентября до локального минимума октября. По прошествии месяца с тех событий портфель почти полностью восстановился. С начала года, таким образом, портфель вырос на 2%. Учитывая внутреннюю доходность портфеля (включает облигационные доходности к погашению и ставку размещения свободных денег), а она сейчас равна 18,9%, наиболее вероятный результат всего 2022 года – 5,5%. С позиций сохранения денег – слабо, проигрыш и инфляции, и банковскому депозиту. В сравнении с прочими инвестиционными инструментами – приемлемо, потому что лучше абсолютного их большинства. 🤝 Сделки. Новые выпуски облигаций в портфеле PRObonds ВДО могут появиться на следующей неделе, хотя бы уже потому, что на нее должно прийтись размещение 6-го выпуска АПРИ Флай Плэнинг (ориентир купона до годовой оферты – 24%). Пока же – привычные изменения долей: • Позитив Технолоджиз, снижение с нынешних 1,1% от активов до 0,6% в течение 5 сессий, • АПРИ Флай Плэнинг БП5, снижение с 2,4% до 1,9% от активов в течение 5 сессий, • Шевченко 1P3, снижение с 2,1% 1,6% от активов в течение 5 сессий, • ЭТС 1Р04, увеличение с 1% до 2% от активов в течение 5 сессий, • ВИС Ф БП01, продолжение увеличения, с 0,4% до 2% от активов в течение 8 сессий. Все изменения будут проводиться примерно равными долями каждую сессию по рыночным ценам. 🤑 О перспективах. Обстановка напряженная, даже чисто психологически. Экономика сжимается на примерные -5%, но она, по счастью, не потеряна совсем. Соответственно, главный риск портфеля высокодоходных облигаций – риск дефолтов – остается в достаточной мере контролируемым. Портфель продолжает эксплуатировать на 2 принципа. Первый – короткая дюрация, второй – высокая внутренняя доходность. Их комбинация, в идеале, должна снижать волатильность, на практике не снизила, но позволила уже дважды в этом году быстро выйти из глубоких просадок. Внутренняя доходность около 19% годовых при среднем кредитном рейтинге портфеля вблизи BBB+ создают, как думается, достаточную премию к риску. Что портфель в этом году и показал. А впереди в т.ч. возможное снижение ключевой ставки, пусть и не в эту пятницу. Так что есть основания для сдержанного оптимизма 🥳. 📌Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

💼 Портфель PRObonds ВДО обновил максимум, впервые с января 🚀 Наш индикативный портфель высокодоходных облигаций PRObonds ВДО продолжил прибавлять. С начала драматичного 2022 года он вышел в плюс на 1,2% и достиг нового максимума накопленного дохода, 152,6%. Предыдущий максимум, 151,9% был поставлен более полугода назад, 11 января. Так что портфель, наконец. вышел из самой глубокой в своей истории просадки. Ожидаемый доход всего нынешнего года – 6-6,5%. При этом внутренняя доходность портфеля на сегодня – 16,7%, примерно столько он должен принести к сентябрю следующего года, если сохранит состав, близкий к нынешнему, и избежит дефолтов и неожиданных просадок или взлетов. На эту неделю намечены новые изменения старых позиций. Продолжится сокращение самой низкодоходной из ВДО – Победы, с 3% до 2,5% от активов. Планировалось, что и 3% для финиша сокращения будет достаточно, но доходность 13% к погашению диктует необходимость еще одного шага. Также из сельхозпроизводителей сократится с 3% до 2,5% доля в 3-м выпуске АО им. Т.Г. Шевченко. Бумага покупалась с небольшим перевесом, выросла в цене, и перевес можно сократить. С целью снижения излишнего присутствия в портфеле сокращается доля в облигациях застройщика АПРИ Флай Плэнинг, в выпуске БП4, с 2,5% до 2%. Также будет проведена рокировка в выпусках Лизинг-Трейда: полностью выводится из портфеля выпуск 1P4 и до 4% от активов увеличивается доля в выпуске 1P3. Все изменения будут проводиться равными долями в течение предстоящих 5 сессий по рыночным ценам. Итогом указанных изменений станет рост веса денег до 20,2% от активов. А это слишком большой вес. Сейчас деньги размещаются под 7,5-8% годовых в однодневных сделках РЕПО с ЦК. Однако со следующей недели из-за вероятного снижения ключевой ставки стоимость размещения вновь рискует снизиться. Поэтому портфель в ближайшие дни начнет пополняться новыми облигационными именами со вторичного рынка. Приобретаться будут бумаги кредитных рейтингов BBB- - A с доходностями не ниже 13-14%, предпочтение выпускам от 1 млрд.р.. Со временем они должны занять в портфеле 5-10% капитала портфеля. ❗️ Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

💼 Индикативный портфель PRObonds ВДО после локальной просадки первой половины июля вернулся к быстрому восстановлению. Потеря портфеля с начала 2022 года составляет чуть более 2% и, вероятно, сократится до нуля в августе. За последние 365 дней результат портфеля – ровно нулевой. С начала ведения в июле 2018 года портфель накопил 47% дохода с учетом комиссионных издержек (около 40,5% после НДФЛ). Средняя доходность входящих в портфель облигаций держится на уровне 20%. Сама ожидаемая доходность портфеля, учитывая деньги, чуть ниже, около 19%. Это позволяет ожидать от него достаточно уверенного подъема в предстоящие месяцы. Сделки. Продолжаются небольшие сокращения позиций в облигациях АПРИ Флай Плэнинг, ГК ХайТэк и МФК ВЭББАНКИР. Доля АПРИ приводится к нормальной, а для ХайТэка и ВЭББАНКИРа снижается спекулятивная часть (бумаги покупались на первичном размещении с небольшим перевесом для извлечения спекулятивной премии). Также с сегодняшнего дня по 0,1% за сессию будет полностью выведен из портфеля второй выпуск облигаций АО им. Т.Г. Шевченко. Его заменяют более доходные третий и четвертый выпуски данного эмитента. Если 4-й выпуска Шевченко, размещение которого, должно начаться завтра, будет иметь столь же высокий спрос, как и 3-й выпуск (его размещение завершилось вчера), позиция в нем поднимется с 1% до 2-3%. Аналогично, вчера увеличивался вес в третьем выпуске. Пока же, завтра 4-й выпуск Шевченко добавится в портфель на 1% от активов. ⚡️Складывается впечатление, что сегмент ВДО все-таки получил импульс к росту цен и снижению доходностей от последнего понижения ключевой ставки. Надеюсь, движение портфеля вверх в ближайшие дни окажется заметным и устойчивым. Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов. Не является инвестиционной рекомендацией.

АПРИ Флай Плэнинг – разбор эмитента 📌 Вообще наш любимый народный брокер сейчас скрыл все облигации эмитента из каталога, т.к. они все с амортизацией, так что тикеры, скорее всего, не подцепятся. В первом комментарии 👇🏼 будет ссылка на пост, где сохранились тикеры на все доступные в ТИ бумаги АПРИ. Итак, я когда-то прочитал у doinikov тот самый пост про результаты АПРИ в 2020 году и его динамику, и решил, что этого эмитента лучше посторониться. Но сейчас заглянул в отчеты сам и понял 2 вещи: во-первых, негативная динамика – это следствие изучения бредовых отчетов РСБУ (непоказательных для девелоперов). Во-вторых, 20 год действительно был сложным для компании и в 21 году наступил явный перелом. Динамика финансовых результатов за 3 года. Ориентируюсь в основном на МСФО, т.к. в РСБУ обычный бред (чистая прибыль в 3 раза выше выручки и т.д.): 🟢Выручка 2019: 1 666 млн. -> 2020: ↗️2 813 млн. -> 2021: ↗️5 440 млн. (+93% г/г!) 🟢 EBITDA 2019: 225,5 млн. -> 2020: ↘️213,2 млн. -> 2021: ↗️638,5 млн. (х3 г/г!) 🟢Чистая прибыль 2019: 155 млн. -> 2020: ↘️95,5 млн. -> 2021: ↗️215 млн. (х2,25 г/г!) 🟢Денежный поток (CF) от операций 2019: -2 528 млн. -> 2020: ↘️-3 147 млн. -> 2021: ↗️+3 397 млн. 🟢Финансовый долг 2019: 2 964 млн. -> 2020: ↗️3 666 млн. -> 2021: ↘️1 897 млн. -> 1 кв 2022: ↘️1 546 млн. Мы видим, что 2020 год был действительно мрачным для компании, но все же не таким кошмарно-готическим, как рисуют отчеты РСБУ. Выручка росла непрерывно все последние годы. При этом с прошлого года компания активно сокращает долговую нагрузку, что сильно оздоровило рассмотренные далее коэффициенты финансовой устойчивости. Компания погасила 700 млн. облигационного долга (за последний год, как я понял). В ноябре еще одно погашение запланировано. Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Коэффициент текущей ликвидности 2021 (РСБУ): 2,09 (🟢>1,5) Долг к капиталу (допустимо от 0,67 до 2.0): 2020 - 🔴2,87 -> 2021 - 🟡1,28 Чистый долг / EBITDA (допустимо от 2,5 до 4):2019 – 🔴 6,91 -> 2020 - 🔴 8,73 -> 2021 - 🟡 2,56 EBITDA/ Проценты к уплате (допустимо от 1,5 до 3): 2019 – 🟡1,97 -> 2020 - 🔴1,22 -> 2021 - 🟡2,69 В 2020 году компания действительно находилась в зоне экстремального риска. За 21 год ситуация кардинально улучшилась. Показатели вернулись в зону риска умеренного и вполне инвестиционного. Вероятность банкротства по коэффициентам (только на РСБУ на 2021, поэтому расчеты сильно кривенькие, и все-таки): Z-счет Альтмана: 5,02 (🟢>2,9) Z-счет Таффлера: 0,38 (🟢>0,3) R Сайфуллина-Кадыкова: 0,53 (🔴<1) Кредитный рейтинг от Эксперт РА – ruB. Моя аналитика согласна. Что еще сейчас есть из позитива: •В девелопменте наконец-то начался явный подъем: выдача ипотеки в июне выросла на 68%❗ •По операционным отчетам эмитента за 1 полугодие продажи вросли на 3% г/г •АПРИ вошел в проект строительства гигантского квартала на острове Русский в партнерстве с ДОМ.РФ •Сбер открыл АПРИ проектную кредитную линию на 10 ярдов Похоже, кредитная нагрузка снова будет набрана к концу года. Важно, как изменятся прибыль и капитал. Я сейчас вижу на бирже только два старых выпуска эмитента $RU000A101178 и $RU000A102KR3 (тикеры не цепляются) Доходность к погашению по ним составляет 19-23%. А вот новый выпуск $RU000A104WA0 сейчас находится в стадии размещения. Сегодня и я в нем поучаствовал. Купон установлен на уровне 24% на первый год до оферты. На мой взгляд, премия за риск более, чем достойная. У выпуска традиционно для АПРИ 🟢есть амортизация, а значит в каталоге ТИ до обновления приложения он никак не появится 😕 Мне видится, что апсайд по цене там вполне приличный. Совершенно неизвестный и подозрительный, на мой взгляд, ХайТэк (тоже нет в ТИ) при таком же купоне разместился молниеносно и торгуется сейчас на 101,4%. Думаю, после завершения первичного размещения АПРИ должен уйти хотя бы в 102-104%, а там посмотрим на решения ЦБ Всем добра и позитива на рынках! 🔔👍🏻🍩 Другие мои обзоры ищите по тэгу или и

Портфель PRObonds ВДО после застоя последних 2-3 недель вновь вернулся в тренд восстановления. Убыток с начала года сократился до -3%. Накопленный за 4 года ведения результат составляет 46% (до НДФЛ, но с учетом комиссий). Последний год из этих четырех – с прошлого по нынешний июль – портфель пока отработал в ноль. Ожидаемая доходность портфеля на ближайшие 12 месяцев – около 20%. Она складывается из доходностей к погашению входящих в портфель облигаций и доходности денежной позиции. Исходя из нее, наиболее вероятный результат портфеля в 2022 году с учетом глубокой просадки первого квартала – 5%. Операции вновь достаточно много, хотя они больше косметического характера. В следующий понедельник пройдут расчеты оферты по первому выпуску облигаций АО им. Т.Г. Шевченко {$RU000A100YP2}. Эта позиция, таким образом, будет полностью выведена из портфеля, цена оферты – 100% от номинала. В конце июля вероятно размещение нового, уже третьего выпуска облигаций данного эмитента. Желание участвовать в нем есть, и под него, возможно, сократится доля и 2-го выпуска Шевченко $RU000A101P92. Идея здесь в том, чтобы на одного эмитента или холдинг в портфеле приходилось не более 7% от активов. Сейчас Части холдинга НБ-Центр – Шевченко и Маныч-Агро $RU000A1032D7 – занимают в портфеле 8,7%. Руководствуясь той же логикой, начинаем сокращение АПРИ БП $RU000A102KR3, с 3,6% до 2,6%. Сокращение по 0,1% в течение 10 сессий, начиная с сегодняшней, по рыночной цене. Уменьшить совокупную долю АПРИ Флай Плэнинг до 7% будет сложно, и спешки в этом процессе не будет. Эмитент, по мнению , имеет одно из лучших покрытий риска доходностью. Также в течение 5 сессий будет полностью выведен из портфеля первый выпуск Лизинг-Трейда $RU000A101CB6, по 0,1% за сессию по рыночной цене. Его вытеснил недавно приобретенный новый и более доходных выпуск этого же эмитента. И еще одна корректировка – снижение доли застройщика AAG {$RU000A104FX7} за счет увеличения доли застройщика Джи-Групп $RU000A103JR3. Доля первого снижается с 2 до 1,5% по 0,1% за сессию, дола второго увеличивается до 3,4% по 0,1% за сессию. По рыночной цене. Компании имеют сходные кредитные рейтинги, и есть желание, пользуясь близкими котировками и доходностями, сместить вес в пользу более крупного бизнеса и более ликвидного выпуска. Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.