Хэштег #вэб | Тинькофф Инвестиции Пульс

Сбер и ВЭБ.РФ объединят компетенции в макроэкономических исследованиях. Одним из связующих звеньев станет Александр Исаков: главный экономист Сбера сохранит свою должность и одновременно, по информации РБК, станет главным экономистом ВЭБ.РФ. Экспертиза, которую Сбер развивал для собственных прогнозов и решений, будет использоваться при работе над крупными инвестиционными проектами и развитием российской экономики. В фокусе окажутся рынок труда, частные инвестиции, энергетика, транспорт, вычислительная и социальная инфраструктура. «Сбер сформировал одну из сильнейших в мире макроэкономических аналитических команд. И для нас важно, чтобы эти знания помогали не только Сберу, но и всей стране», — отметил Герман Греф, Президент, Председатель Правления банка. Исаков продолжит руководить Центром макроэкономических исследований Сбера. Совместно с ВЭБ.РФ команда также будет использовать передовые подходы, включая генеративный искусственный интеллект, для поиска новых возможностей экономического роста.

Сколько Украина должна России и кому именно? Вопрос долгов Украины перед Россией — один из самых запутанных в международных финансах. Суммы называются разные, и большая часть этих долгов уже давно не обслуживается. --- Основные категории долга: 1. Государственный долг — млрд + проценты Это самый громкий долг. В декабре 2013 года Россия выкупила украинские еврооблигации на млрд — деньги из ФНБ, которые пошли на поддержку бюджета Януковича. Украина не вернула их в срок — и в 2015 году, и позже. Высокий суд Лондона в 2017 году присудил России млрд номинальной стоимости + $75 млн невыплаченного купонного дохода + проценты за просрочку с 21 декабря 2015 года. По подсчётам Минфина РФ, каждый день просрочки добавлял $673 тыс. процентов. К 2017 году долг вырос до ,5 млрд с учётом штрафов. Однако Украина обжаловала это решение, и исполнение было приостановлено. Киев утверждал, что облигации были выпущены под «давлением» России. Кому должна: формально — трасти (The Law Debenture Trust Corporation plc), представляющему интересы России. Фактически — государству РФ и держателям евробондов. --- 2. Долги перед российскими банками — около $30 млрд Владимир Путин в 2013 году заявил, что украинские заёмщики должны подконтрольным российскому правительству банкам около $30 млрд. Это кредиты, выданные на регулярной основе украинским партнёрам. Кому именно: · Сбербанк — $20 млрд + 280 млрд рублей (около $8 млрд) · ВТБ · ВЭБ.РФ (ранее Внешэкономбанк) · Газпромбанк Суммарно по этим четырём банкам — более $20 млрд и 280 млрд рублей, что на тот момент составляло около $29 млрд. Плюс ещё около $2 млрд, проплаченных за транзит. Итого более $30 млрд. --- 3. Газовый долг — ,4 млрд Задолженность «Нафтогаза» перед «Газпромом» за поставленный газ составляет ,4 млрд. Согласно российско-украинским договорённостям, эта сумма должна выплачиваться в виде облигаций в течение 10 лет с льготным периодом (первые 3 года — только проценты). Если «Нафтогаз» не сможет платить, долг берёт на себя украинское правительство. Кому должна: «Газпрому» (через «Нафтогаз Украины»). --- 4. Прочие долги и иски · ВЭБ.РФ подал иск на около ,5 млрд. · Посольство Украины в Москве — более 5,5 млн рублей за поставленные энергоресурсы (взыскано МОЭК). Всего с 2022 года МОЭК подала 15 исков к посольству, ранее взыскано более 40 млн рублей. · Проминвестбанк (национализированная «дочка» ВЭБ.РФ) — Украина сняла со счетов $44 млн. --- Сколько не вернули вовремя? Фактически — почти всё перечисленное. Украина не платит по еврооблигациям с 2015 года. Кредиты перед российскими банками также не обслуживаются. Газовый долг — под вопросом, хотя есть договорённости о реструктуризации. --- Перспективы возврата Они крайне туманны. В 2025 году Украина получила от G7 кредиты на $37,9 млрд, которые будут обслуживаться за счёт доходов от замороженных активов РФ. А Евросоюз в апреле 2026 года утвердил кредит Украине на €90 млрд, который планируют погашать за счёт будущих «репараций» от России. По сути, Запад перекладывает долги Украины на замороженные российские активы. Россия эти деньги не отдаст добровольно. Так что ,5 млрд по евробондам, $30 млрд по банковским кредитам и ,4 млрд за газ — всё это висит в воздухе.

Халяльная доходность от ВЭБ: что собой представляют новые «партнерские облигации»? Облигации ВЭБ сукук Мудараба – это так называемые «партнерские облигации» — долговых инструментов, структурированные в соответствии с принципами исламского финансирования, в котором запрещен фиксированный процентный доход, а потому выплаты здесь являются не процентом по займу, а доходом от участия в проекте. Средства, привлеченные через размещение этого выпуска, ВЭБ.РФ направит строительство производственного комплекса на территории индустриального парка «Северные Ворота» в Татарстане. Выплаты инвесторам формируются из реальных денег за строительство: заказчик АО «Северные Ворота» платит подрядчику ООО «Алабуга Девелопмент» за работы, из этой выручки идет доход. Однако экономически выпуск близок к обычной облигации: в решении о выпуске указано, что доход рассчитывается через вознаграждение ВЭБ.РФ по договору займа и выплачивается владельцам бумаг независимо от того, получил ли ВЭБ средства от заемщика или заказчика. Объем выпуска — 3,53 млрд рублей, номинал — 1000 рублей. Срок обращения — 739 дней (чуть больше двух лет). Доход выплачивается раз в квартал: первый период — 95 дней, последующие семь — по 92 дня. Механизм расчета дохода формально не привязан к фиксированной ставке: он определяется через «доходную базу» — сумму вознаграждения подрядчика по строительному контракту. Минимум базы — 1,243 млрд рублей, инвестор получает оговоренную долю. Если заказчик заплатит больше минимума, абсолютный доход инвестора может вырасти, но эта переменная составляющая — в значительной степени юридический камуфляж. При размещении ориентир доходности был установлен не выше значения КБД Московской биржи на двухлетнем сроке плюс 225 базисных пунктов, и рынок воспринимает выпуск как инструмент с четким ориентиром. Также предусмотрена call-оферта после шестого или седьмого периода (через 1,5 или 1,8 года). ВЭБ.РФ — государственный институт развития, квазисуверенный заемщик с очень высоким кредитным качеством, поэтому ориентир КБД + 225 б.п. выглядит привлекательно. Плюс — прозрачность целевого использования средств, инвесторы получают специальное право требовать выкупа облигаций по номиналу при нарушении заемщиком условий использования средств либо при досрочном истребовании займа ВЭБ.РФ. Однако стоит иметь в виду и минусы: сложность юридической конструкции выпуска, потенциально низкую ликвидность выпуска после размещения, поскольку рынок партнерских облигаций в России только формируется, а также наличие оферты - если ставки снизится или проект будет завершен раньше запланированного срока, эмитент сможет погасить выпуск досрочно, и фактический срок жизни бумаги может составить не два года, а примерно полтора-два года. --- Будете участвовать в новом выпуске или все слишком сложно выглядит?

ВЭБ.РФ - 1 квартал РСБУ от 30.04.2026 Государственная корпорация ВЭБ.РФ сегодня выступает точным индикатором состояния экономики РФ весны 2026 года. На бирже обращается массивный портфель облигаций структуры на 1.57 трлн руб. Заявленная прибыль за 1 квартал составила 20.15 млрд руб. Звучит солидно. Но стоит проанализировать цифры через призму реальности, как картина меняется. Инструмент развития трансформировался в казначейский механизм, балансирующий на грани рентабельности и спасающий бюджет в условиях заградительных процентных ставок. Давайте детально разберем качество этой прибыли. Снижение показателя на 11.6% к аналогичному периоду прошлого года — это лишь вершина проблемы. Настоящая эрозия капитала происходит в дочерних структурах, которые буквально задыхаются от жесткой монетарной политики. Убыток от участия в капитале проектных компаний достиг 11.82 млрд руб. При этом операционные расходы взлетели на 64%, достигнув отметки 26.87 млрд руб. Это прямое следствие жесточайшего кадрового голода, инфляции заработных плат и резкого удорожания транзакционных процессов. В банковском секторе выдача кредитов служит аналогом капитальных инвестиций. Здесь отчетность подает тревожный сигнал. Чистая ссудная задолженность рухнула за квартал на 222.1 млрд руб., опустившись до 3.116 трлн руб. Реальный сектор парализован ставками и массово отказывается привлекать займы на развитие. Корпорация выдавала старые кредиты по жестко фиксированным ставкам. В итоге чистая процентная маржа держится на критически низком уровне 2.6–2.8%, что не покрывает даже базовую операционную инфляцию. Что делает корпорация с высвобожденной ликвидностью? Она перенаправляет ее в государственный долг. Чистые вложения в ценные бумаги выросли на 82 млрд руб., достигнув 1.29 трлн руб. ВЭБ прекратил активно кредитовать заводы, превратившись в лояльного покупателя ОФЗ для финансирования дефицита бюджета. При стоимости собственного капитала в 24–26% годовых и фактической рентабельности около 9.2%, эта махина ежеквартально сжигает экономическую стоимость. Накопленный убыток прошлых лет достигает 822.3 млрд руб. Государство поддерживает жизнеспособность института исключительно прямыми имущественными взносами на 548.39 млрд руб. Масштабный системный риск скрывается за пределами баланса. Речь идет о выданных поручительствах на 6.45 трлн руб. Этот показатель в 7.4 раза превышает размер собственного капитала корпорации. При серии банкротств в промышленности эти бумаги превратятся в реальные долги. Активация даже 15% этих скрытых гарантий сотрет в пыль весь капитал. Что эти факты означают для реальных действий инвестора? Для рынка акций отчетность служит кричащим сигналом к немедленному сокращению рисков. Сжатие кредитного портфеля главного института развития на 6.6% наглядно доказывает: источник дешевых денег для бизнеса окончательно пересох. Оптимальным решением станет агрессивная продажа акций закредитованных компаний 2 и 3 эшелонов. Девелоперы, предприятия тяжелого машиностроения и крупные лизинговые компании первыми ощутят этот мощный удар. Их инвестиционные циклы неизбежно остановятся, а впереди фондовый рынок ждет затяжная и болезненная волна корпоративных реструктуризаций. На долговом рынке открываются совершенно иные перспективы. Рублевые корпоративные облигации ВЭБа, особенно флоатеры с привязкой к ставке RUONIA, формируют идеальную возможность для покупки. Возникает рыночный парадокс. Фундаментально бизнес выживает за счет бюджетных инъекций, но де-факто его долг носит на 100% квазисуверенный характер. Вероятность дефолта корпорации тождественна вероятности дефолта Минфина РФ. Приобретая облигации с премией 1–1.5% к доходности ОФЗ, инвестор получает отличную компенсацию за операционную слабость, оставаясь под непробиваемым суверенным щитом. Это прибыльная гавань для сохранения капитала в период экстремально высоких ставок. , , , , , ,

От промышленного лизинга до гражданских электрокатеров : репортаж изнутри \^_^/ . На прошлой неделе - с коллегами из - довелось побывать внутри экосистемы . Нас ждали офисный брифинг, трансфер на судостроительное производство ... И еда xxxD. История началась в бизнес-центре на "Обуховской обороны 120Б". Здесь - нас - успешных блогеров, владеющих словом, разумом, теханализом и навигацией по метрополитену Санкт-Петербурга, потчевали дивным фуршетом из бутербродов [с чем-то] и водички "Снежинская". Ч.1. Просвещённый лизинг. Представители ГТЛК решительно обозначили свою позицию: лизинг - не аренда или кредит; лизинг - выстраивание процессов, поиск финансирования, осмысленное создание инфраструктуры под заказ. Благо, философия ГТЛК - отнюдь не банковская чопорность, но - широкое деловое творчество. Бывший администратор 'а, ныне один из руководителей ГТЛК, уверенно оперировал фактурами экономической географии, напоминая: транспорт есть кровеносная система любой экономики. Масштабы компании искренне впечатляют. Около трети лётного парка и значительная часть бортов авиакомпании <= находятся в лизинге у ГТЛК. За прочим, в портфеле есть коллаборации с 'ом, , , угольными и металлургическими предприятиями. Концепт ГТЛК, устремлёный в перспективу, ориентирован на динамический рост наземного, водного, лётного транспорта, плотную интеграцию пассажирской и грузовой инфраструктуры с "зелёной энергетикой" России будущего. Увы и ах! Когда речь зашла о финансовой выгоде иных лиц, тон повествования стал менее радужным. Участникам тонко намекнули, дескать, по уровню маржинальности бизнес ГТЛК конкурирует разве только с 'шками. Видится, главная ценность транспортного лизинга для рядового, хоть и крайне успешного пульсянина => частная возможность соприкоснуться эволюцией транспорта. Что, безусловно, дороже многих корыстных условностей =^_^= . Ч.2. Железо, обретающее форму. Если в офисе говорили о стратегиях, то на заводе Emperium'а блогерам показали реальный продукт. Тут строят новейшие электрические суда: корабли и лодки для речных, озёрных перевозок, уборки водных загрязнений, строительства мостов, реализации скорой помощи. Группу вёл замначальника производства: инженер, хранящий опыт по возведению корпусов военных плавсредств. Его рассказ о проектах Emperium'а был исполнен внимательной любовью, расположеностью к экскурсантам, а так же техническими подробностями. От последнего заслушивались даже те из нас, чей разум теплится глубоко вне логики судостроения. Коснулись мы и вопроса, столь болезненного для российского производства - локализации. Здесь честно объяснили ситуацию с аккумуляторными батареями: ячейки - закупаются, сборка и адаптация под условия российского законодательства, включая нормы "Постановления 719", - происходят на местах. Что имеет ввиду регистрационные тонкости: китайские этикетки меняются на соответствующие требованиям "российского происхождения". Как бы то ни было, судостроитель исполняет заявленные формальности, продолжая наращивать реальные технологические компетенции. Так, дружественной группой Росатома уже строится комплекс заводов, что должен обеспечить изготовление ячеек внутри страны. Факт: гладко только на бумаге. А в цеху громко звучит мелодия отечественного прогресса =^_~= . P.S. Две стороны одной компании. 1. ГТЛК - это колоссальный институт процессингового развития с доступом к ресурсам ВЭБ РФ, отмечающий свою миссию в развитии транспортной системы России. 2. Emperium - это уникальные производственные мощности по серийной разработке и масштабированию судостроения на острие импортозамещения. N.B. Резюме для инвестора. Думается, что сила ГТЛК, как участника публичных рынков , - в государственной поддержке лизинга и успешном самой компании. Тогда как явная уязвимость эмитента биржи - в невозможности идеального сосложения глобальной мечты и реалий циничного мира.

Мишустин в шесть раз увеличил поддержку высоких технологий Премьер-министр Михаил Мишустин сделал шаг, который в технологической сфере можно назвать прорывным: предельная сумма субсидий для льготных кредитов оборонно-промышленного комплекса выросла сразу в шесть раз — с 600 млн до 3,5 млрд рублей в год. Это позволит запустить перспективные производства гражданской продукции в семи ключевых регионах: Ростовской, Нижегородской, Челябинской, Иркутской, Кемеровской и Московской областях. Речь идет о компонентах для авиации, космоса, автопрома и экологического машиностроения, что прямо отвечает задачам президента по модернизации ОПК. Программа льготного кредитования, запущенная правительством в 2018 году, сохраняет статус двигателя инноваций. ВЭБ.РФ выдает займы ОПК от 500 млн рублей под 5% годовых на проекты с бюджетом свыше 1 млрд рублей, что стимулирует предприятия брать на себя более крупные и амбициозные проекты. Эти меры уже доказали свою эффективность: общий объем поддержки с 2026 года до 2035 года достигнет внушительной суммы — 31,5 млрд рублей. Как отметил Мишустин, оборонные мощности на новых заводах перейдут на выпуск высокотехнологичной гражданской продукции, укрепляя экономику и создавая рабочие места по всей стране. Доля инновационной продукции ОПК гражданского и двойного назначения уже достигла четверти объема и должна вырасти до 50%. «Росатом», Казанский вертолётный завод и «Красное Сормово» уже перевыполнили целевой порог. Эта кооперация «оборонки» и «гражданки» делает Россию независимой от внешних поставок. Яркий пример — «Калужский двигатель» адаптировал танковые газотурбинные агрегаты для уникальных компактных электростанций. Полностью отечественные, они работают на любом топливе, а выпуск за восемь лет вырос в пять раз. Стратегический курс задает новый стандарт планирования технологического развития, введённый постановлением Мишустина: единые критерии оценки и прямое взаимодействие государства, науки и бизнеса. Теперь бизнес и ученые говорят на одном языке, а государство точно направляет ресурсы на прорывные направления. Прорывные технологии, кооперация, вовлечение местных производств в масштабные проекты — все это закладывает фундамент для выхода России в клуб лидеров технологического развития.

Сбер и ВЭБ.РФ разработают национальный стандарт ГЧП-проектов Сбер солидарен с инициативой ВЭБ по созданию нового класса облигаций на базе кредитов, направленных на финансирование проектов развития инфраструктуры на основе механизмов ГЧП, и готов предложить для рефинансирования портфель совместных с ВЭБ.РФ проектов финансирования социальной инфраструктуры. Александр Ведяхин, первый заместитель Председателя Правления Сбербанка: Мы готовы совместно с ВЭБ.РФ приступить к разработке национального стандарта ГЧП-проектов. Он должен отвечать критериям ЦБ и Минфина РФ, поэтому требуется их лидерство в процессе со стороны федеральных органов. Важно, чтобы стандарт был прост и понятен не только профучастникам, но и надзорным органам, курирующим министерства и широкий круг инвесторов. Предлагаем выделить концессионные облигации в отдельный класс инструментов. Александр Ведяхин отметил, что Сбер обладает уникальной экспертизой в финансировании ГЧП. Александр Ведяхин, первый заместитель Председателя Правления Сбербанка: Мы не просто завоевали рынок инфраструктурного кредитования в регионах, мы его фактически создали за счёт повышения доступности к механизмам финансирования. Сбер — крупнейший кредитор региональных инфраструктурных проектов. С финансированием банка запущено более 400 проектов более чем в 60 субъектах РФ с общим бюджетом 350+ млрд руб. Кредитный портфель региональных концессий на текущий момент превышает 120 млрд рублей в широком спектре отраслей, включая социальную, коммунальную, транспортную инфраструктуры. Сбер первым внедрил стандартизированные решения для инфраструктурных проектов на основе механизмов ГЧП.

.РФ Не труба, а СПГ Заместитель председателя "ВЭБ.РФ", председатель попечительского совета АНО "Институт Внешэкономбанка" считает, что Россия вряд ли сможет вернуть объемы экспорта газа по трубопроводам, которые страна прокачивала до начала конфликта в Украине. Их не смогут компенсировать даже новые трубопроводные проекты с Китаем. "Мы потеряли почти 100 млрд (кубометров газа поставок в Европу, их) компенсировать не сможем. Существующих и планируемых контрактов с Китаем, о которых шла речь, не хватит", – сказал он на форуме "Газ России". Клепач напомнил, что Россия планирует нарастить экспорт СПГ – до 100-120 млн тонн. "Но тут надо иметь в виду, что есть и политические риски. Пока Европа придерживается взгляда, что СПГ в отличие от трубы не имеет национальности, поэтому поставки и идут. Если же они начнут думать о том, кто именно является источником этого газа, то картина может существенно измениться", – предупредил он. По его словам, перенаправить поставки СПГ на восток будет сложно, так как России может не хватить ледокольного флота для перевозки таких объемов по Севморпути. А логистика через Суэцкий канал или вокруг Африки сильно ухудшает экономику СПГ-проектов. Он добавил, что дополнительные поставки газа в Китай по новым трубопроводам возможны только после 2030 года, при этом переговоры будут идти довольно сложно. "Потребуется еще несколько лет пока мы договоримся. К тому же поставки по "Силе Сибири" будет осуществляться с существенным дисконтом, по сравнению с теми ценами, по которым мы экспортируем газа в Европу", — сказал Клепач.

❄️ Обзор выплат по замороженным активам ⚪️ ФосАгро объявило, что вскоре разместит замещающие облигации для двух оставшихся в обращении выпусков еврооблигаций — с погашением в 2025 и 2028 годах. ⚪️ Газпром сообщил, что начался второй раунд обмена еще одного долларового выпуска евробондов (погашение в 2028 году) на дополнительный выпуск замещающих бумаг. ⚪️ Сбербанк намерен идентифицировать владельцев двух выпусков субординированных еврооблигаций, которые хранятся в иностранных депозитариях. ⚪️ не планирует выпускать замещающие облигации, вместо этого попросит правкомиссию об исключении из требований недавно изданного указа президента РФ об обязательном замещении еврооблигаций. ⚪️ сообщил, что более 75% держателей выпуска еврооблигаций одобрили вывод операционной компании «Шахта им. С. Д. Тихова» из состава гарантов по займу в структуре LPN и последующую продажу этого актива. 🎁Бонус за открытие ИИС [ Акция, до 20 000 рублей] Взято у Neotorg ------------------------------------------------------------------------------ 📉 Рекомендую его стратегии в Тинькофф: 👉В рамках стратегии акции подбираются на основе концепции диверсификации, где мы удерживаем позиции от недели до месяца, в редких случаях и более. 👉В рамках стратегии мы удерживаем позиции более длительный период времени. Подходит для консервативных инвесторов ввиду минимальных рисков. 👉 Моя новая, заключительная стратегия, базированная на сырьевой добыче.Россия обладает самым мощным в мире потенциалом минеральных ресурсов занимая одно из первых мест на планете по разведанным запасам важнейших полезных ископаемых.