Хэштег #норильскийникель | Тинькофф Инвестиции Пульс

( ) — насколько налоговое бремя скажется на бизнесе? Сразу уточню: речь идёт только о дополнительном доходе относительно базового года, а не о 30% от всей прибыли. То есть налогом будет облагаться только разница. 1️⃣ Первый сценарий, который обсуждался в СМИ — 30% от сверхдохода за 2025 год относительно 2024 года. Для Норникеля такой налог выглядит не критичным, около 13 млрд рублей при чистой прибыли за 1П2026 около 160 млрд рублей, если считать по курсу 1$ = 80₽. Предположим, что во втором полугодии компания заработает примерно столько же. При текущих ценах на металлы чистая прибыль за год может составить около 300 млрд рублей. В таком случае новый налог съест менее 5% годовой прибыли. Влияние неприятное, но относительно небольшое. 2️⃣ Второй сценарий — взимать сверхдоход с 2026 года относительно базы 2025 года. Если чистая прибыль за 2026 год составит около 300 млрд рублей, а разница с 2025 годом будет порядка 140 млрд рублей, налог может составить около 45 млрд рублей. Это уже в 3,5 раза больше первого сценария и более 15% от потенциальной прибыли 2026 года. Да, даже после уплаты налога прибыль может оказаться примерно на 100 млрд рублей выше прошлогодней. Но для акционеров проблема в другом: недавний позитив от возвращения Норникеля к дивидендам может заметно ослабнуть. В целом появление такого налога было вполне прогнозируемым. Я ещё в феврале писала, что Норникель, вероятно, попадёт под новые налоговые меры после выборов. Стоит ли сейчас покупать акции? Перспективы бизнеса на фоне высоких цен на металлы и ослабления рубля никуда не исчезли. Но после появления новых налоговых вводных я бы не торопилась. Удар по финансовому результату может быть ощутимым, а эмоциональная реакция рынка способна дополнительно давить на котировки. Если акции приблизятся к 100₽, я бы уже внимательнее присмотрелась к покупке. Такая цена частично учитывала бы негативный эффект новых налогов. Буду следить за ситуацией и отдельно разберу, когда появятся более точные параметры налога. P.S. Вот бы ещё в обратную сторону это работало: получил меньшую прибыль или убыток — держи налоговый вычет на разницу 😁

( ) | Что да как? В прошлом посте я уже писала про сильный рост меди и её перспективы. Если раньше этот металл не имел большого значения для бизнеса Норникеля, то теперь приносит более 30% всей выручки компании. В первом полугодии компания хорошо заработала на росте цен на металлы. FCF составил $1,15 млрд, прибыль выросла на 137%, а чистый долг/EBITDA находился на комфортном уровне 1,3х. Это особенно важно в период высокой ключевой ставки. Палладий, платина и никель не могут похвастаться таким же ростом, как медь. При этом они всё ещё заметно ниже максимумов этого года, но стоят значительно дороже, чем в предыдущие годы. Судя по текущим ценам на корзину металлов Норникеля, второй квартал также может быть сильным для бизнеса. Добавляем ослабление рубля примерно на 20% с начала года и получаем интересное сочетание факторов. Что по технике? На фоне последних новостей акции ушли к первой поддержке 118₽. Следующие уровни 112₽ и 100₽. Пока я готовила этот пост, вышли две важные новости. 🔸 Сначала появилась информация, что производители цветных металлов и удобрений могут заплатить 30% от сверхдоходов за 2025 год относительно базы 2024 года. Для Норникеля это неприятный сценарий, но не критичный. Потенциальные выплаты оценивались примерно в 12–13 млрд ₽ при чистой прибыли около $2 млрд только за первое полугодие. 🔸 Затем появилось уточнение: сверхдоходы могут рассчитывать в 2026 году относительно базы 2025 года. Если подтвердится именно этот вариант, последствия для бизнеса будут значительно серьёзнее. По сообщениям СМИ, сейчас рассматривается именно такая конструкция. Я пока не буду делать окончательные выводы, поскольку параметры предложения ещё могут измениться. Завтра разберу подробнее, насколько новые изменения могут повлиять на финансовые результаты Норникеля и что это может означать для акций. Кроме Норникеля, под потенциальные изменения могут попасть золотодобытчики, в том числе Полюс, Селигдар и ЮГК, производители удобрений ФосАгро и Акрон, а также Русал.

( ) — дивидендам всё же быть Совет директоров «Норникеля» рекомендовал выплатить по итогам первого полугодия 2026 года 1,85 руб. на акцию. Окончательное решение акционеры примут 30 сентября. Доходность небольшая, но сейчас важнее сам факт возвращения дивидендов. Последний раз компания платила их в 2023 году. При этом финансовые результаты выглядят значительно интереснее самой выплаты. За первое полугодие компания заработала на росте цен на металлы. Свободный денежный поток составил $ 1,15 млрд, чистая прибыль выросла на 137%, а чистый долг/EBITDA находится на уровне 1,3х. Во втором полугодии цены на металлы пока также остаются высокими. Медь находится вблизи исторических максимумов, а дополнительные ограничения предложения могут поддерживать котировки. Медь особенно важна для «Норникеля»: на неё приходится более 30% выручки компании. Добавляем сюда ослабление рубля и получаем потенциально благоприятную комбинацию для финансовых результатов компании. По технической картине сейчас акция пытается удержаться выше поддержки 118 рублей. Если этот уровень не устоит, следующими сильными зонами для меня будут 110 и 100 рублей. От уровня 100 рублей я уже рассматривала «Норникель» как интересную идею год назад. С тех уровней акция в моменте выросла примерно на 70%. Сейчас я не исключаю ещё одну волну коррекции вместе со всем рынком, но вероятность глубокого снижения ниже 100 рублей считаю невысокой. Поэтому при слабости рынка уровни 110 и особенно 100 рублей я бы рассматривала как интересные для постепенного набора позиции на средний и долгий срок. Дивиденд здесь пока не является главным аргументом. Гораздо важнее восстановление денежного потока, цены на металлы и способность компании продолжать сокращать долговую нагрузку.

( ) — тоже показал мощный рост 📈 В пятницу компания представила сильный отчет по МСФО за первое полугодие 2026 года: ● чистая прибыль составила $2 млрд против $842 млн годом ранее (+137,5%) ● выручка достигла $8,3 млрд (+28,4%) ● EBITDA выросла до $ 3,9 млрд (+50%) ● чистый долг сохранился на уровне $9,1 млрд. Отношение чистого долга к EBITDA на 30 июня — 1,3х (комфортный уровень). На фоне таких результатов первый вице-президент сообщил, что компания может вернуться к выплате дивидендов. Последние дивиденды выплачивались в конце 2023 года. Но у этого сильного отчета есть один важный нюанс. Во многом таких результатов удалось добиться благодаря росту цен на металлы — никель, палладий, медь, платину и другие. Сейчас стоимость большинства из них уже снизилась. При этом именно медь сегодня обеспечивает наибольшую долю выручки — более 30%, а цены на нее по-прежнему находятся вблизи исторических максимумов. Что касается технической картины. Еще 21 июля я писала, что акции подошли к интересному уровню для покупки в среднесрочную и долгосрочную перспективу, поскольку поддержка в районе 100 удерживается уже почти 10 лет. С тех минимумов бумаги уже прибавили около 25%. Сейчас акции пытаются пробить важное сопротивление на уровне 118. Пока пробой выглядит неубедительно — без закрепления. Желательно увидеть закрытие выше этого уровня хотя бы по итогам сегодняшней или завтрашней торговой сессии. С учетом отсутствия перекупленности вероятность такого сценария выглядит достаточно высокой. Что делать? С технической точки зрения даже сейчас сохраняется неплохая точка входа. Для снижения риска можно использовать стоп в районе 115. Если закрепление выше 118 состоится, вероятность продолжения роста остается высокой. При этом ожидать движения без коррекций не стоит. Ближайшими целями могут стать уровни 130–135, а в оптимистичном сценарии — около 140. На мой взгляд, наиболее разумная тактика — подтянуть стоп-приказ. Среднесрочную позицию можно продолжать удерживать до осени, после чего могут начать реализовываться риски, связанные с возможным изменением ставок НДПИ. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( ) — может ли попасть под удар? Позавчера я писала о рисках для золотодобытчиков. При дефиците бюджета государство традиционно ищет дополнительные источники дохода, и прибыльные экспортёры всегда находятся в зоне внимания. В 2024 году уже вводился повышенный коэффициент НДПИ на золото. Тогда бумаги золотодобывающих компаний заметно просели. Этот прецедент рынок помнит. Сейчас ситуация похожа в другом сегменте. За последние месяцы существенно выросли цены на металлы из корзины Норильского никеля. По итогам 2025 года чистая прибыль составила около 2,5 млрд долларов, рост порядка 36%. При таких цифрах компания выглядит привлекательной целью для возможного повышения фискальной нагрузки. Дополнительный риск создают внешние факторы. Появилась информация о возможных антидемпинговых пошлинах США на российский палладий. При этом цены на палладий и платину за последнее время снизились на 20–30%. Это ухудшает конъюнктуру. С точки зрения техники я ранее ожидала ретест поддержки в районе 150–151. Там логично оценивать возможность входа. Но с учётом обозначенных рисков нельзя исключать более глубокую коррекцию. Две недели назад я писала о целесообразности фиксации прибыли или подтяжки стопа. Тогда бумаги обновили двухлетние максимумы, после чего снизились примерно на 12%. Подчеркну, разговор о потенциальных новых налогах — это мой риск-сценарий, а не факт. Он может не реализоваться. Полгода назад при цене около 105 рублей я видела уверенный среднесрочный и долгосрочный потенциал. Сейчас степень неопределённости выше. Риски усилились, поэтому лично я нахожусь вне позиции.

⛰️Норникель (МСФО за 2025): FCF ~3,4 млрд $ и ND/EBITDA ~1,5х – финансовая устойчивость высокая. Главные риски – геополитика + валюта/рефинанс. Сегодня обзор свежей отчётности в $, при этом значимая часть активов и затрат – в ₽, курс заметно влияет на баланс и капитал. За год USD/RUB ~101,7 → 78,2: рублёвые статьи в пересчёте в $ выглядят крупнее, поэтому баланс в $ может раздуваться без изменения реальной экономики. Сравнение 2025 vs 2024 (YoY) ⸻ Операционка: восстановление, но с вкладом фискальных факторов ☑️ Выручка: 13 763 млн $ vs 12 535 млн (+9,8%) Рост поддержали объёмы/цены на металлы + фискальные изменения (в 2024 экспортные пошлины ухудшали результат примерно на -350 млн $). ☑️ EBITDA: 5 668 млн $ vs 5 196 млн (+9,1%) Часть улучшения – эффект отмены/снижения пошлин. ☑️ EBIT: 3 938 млн $ vs 3 574 млн (+10,2%) Маржа удержана; в динамике есть вклад фискальных/разовых факторов — не весь рост обязательно повторяемый. ☑️ Чистая прибыль: 2 470 млн $ vs 1 815 млн (+36%) Часть роста – валютная переоценка: в 2024 был эффект -343 млн $, в 2025 +78 млн $. Денежные потоки: сильнейшая сторона (то, чем платятся проценты) ☑️ CFO (операционный поток): 6 018 млн $ vs 4 433 млн (+36%) Один из лучших уровней за последние годы – ключевой аргумент “за” по кредитному качеству. ☑️ FCF (CFO - CAPEX): 3 390 млн $ vs 1 995 млн (+70%) FCF – база для снижения долга / дивидендов (если ограничения и приоритеты по CAPEX позволят). При текущем темпе FCF чистый долг теоретически закрывается примерно за ~2,5 года. Рентабельность: нормализация без перегрева 🟢 EBITDA margin: 41,2% vs 41,5% (в 2023 было 47,8%) Давят расходы (персонал, фискальная нагрузка), но уровень остаётся высоким. 🟢 ROE: 21,4% vs 19,8% Капитал вырос, заметный вклад – валютная трансляция 🟢 ROS: 17,9% vs 14,5% Прибыльность близка к уровню 2023 (тогда было 19,9%). Долг и обслуживание: комфортно по метрикам, важна стоимость денег 🟢 Net Debt / EBITDA: 1,52х vs 1,56х Уровень ниже 2,0х – комфортный. Ориентир ковенантов 3,0–3,5х 🟢 ICR (EBIT / % расходы): 7,3х vs 5,8х Покрытие процентов улучшилось, но ниже 2023 (16,4х). Фактор – дорогие ставки и структура фондирования. 7,3х – комфортно; стресс-зона у многих эмитентов начинается ближе к <2х. Ликвидность: нормально, но важна доступность линий 🟢 Cash ratio: 0,32х vs 0,31х Деньгами покрывается ~32% краткосрочных обязательств — приемлемо. 🟢 Current ratio: 1,17х vs 1,16х Чуть ниже “учебного” 1,2х но заявленные кредитные линии $9,7 млрд помогают. Нюанс: в текущей среде важно качество линий (условия, контрагенты, доступность выборки при санкционных ограничениях). ⚖️ Bull vs Bear 🟢 Bull-кейс: CFO 6,0 млрд $, FCF ~3,4 млрд $, ND/EBITDA ~1,5х, ICR 7,3х высокий запас по обслуживанию долга. Рейтинги: ruAAA (Эксперт РА) 🔴 Bear-кейс: 69% долга в валюте, укрепление ₽ может ухудшать $ показатели, прибыль через валютные эффекты. Санкции и расчёты + дорогие ставки (16–21%) → рост цены рефинанса и операционные ограничения. 🏆 Рейтинг финансовой устойчивости: ⭐️⭐️⭐️⭐️ 4/5 (с дисконтом за внешние риски) 4 за фундамент: ☑️ Кэш-машина: CFO +36%, FCF +70%, ☑️ Долг комфортный: ND/EBITDA 1,52х ☑️ Проценты с запасом: 7,3х. ☑️ Рейтинги топ: ruAAA (Эксперт РА) ✖️ Санкции и риски международных расчётов + влияние валюты: часть группы под ограничениями; 66% долга в валюте, укрепление рубля бьёт по $-показателям. ——— Источник: консолидированная отчётность МСФО ПАО «ГМК Норильский никель» за 2025 г. ❓FCF ~3,4 млрд $ – это будущие дивиденды или “подушка” под санкции и капекс? Как считаете? 📲 Подписывайся на – простые объяснения сложных отчётов 👍 Поддержи пост — лучшая мотивация 📌 Материал информационный, не индивидуальная инвестрекомендация.

«Норникель»: итоги 2025 года — рост прибыли и денежного потока ГМК «Норильский никель» обнародовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Несмотря на волатильность сырьевых рынков и санкционное давление, компания показала уверенный рост ключевых показателей. Главные цифры: Выручка выросла на 10 % — до $13,8 млрд. EBITDA увеличилась на 9 % — до $5,7 млрд; рентабельность по EBITDA сохранилась на уровне 41 %. Чистая прибыль подскочила на 36 % — до $2,5 млрд. Свободный денежный поток (FCF) вырос на 88 % — до $ 3,5 млрд. Капитальные затраты (CAPEX) поднялись на 8 % — до $2,6 млрд. Чистый долг увеличился на 6 % — до $9,1 млрд; соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,6x (с 1,7x годом ранее). Что помогло росту Повышение цен на золото, медь, палладий и платину. Позитивное влияние курсовых разниц благодаря динамике рубля, что поддержало чистую прибыль. Рост операционного денежного потока, ставший драйвером увеличения FCF. Сложности и вызовы Операционные расходы достигли $5,7 млрд из‑за инфляции и укрепления рубля. Рост налога на прибыль после повышения ставки до 25 %. Снижение чистого оборотного капитала на 4 % — до $2,9 млрд. Комментарии руководства Президент «Норникеля» Владимир Потанин подчеркнул, что компания выполнила планы по производству и сбыту, а также продолжила цифровизацию производства. При этом он отметил сохранение ключевых макроэкономических вызовов в 2026 году — от волатильности рынков до санкционного давления.

( ) где остановка падения и что делать 29 января я писала, что хоть до основной цели и не дошли около 4%, прибыль стоит либо зафиксировать, либо подтянуть стоп. Совпадение или нет, но спустя пару часов после того поста вырос еще примерно на 0,6%, обновил двухлетние максимумы и после этого рухнул почти на 10%. Причина такой динамики для меня очевидна. Вся корзина металлов Норильского никеля резко просела. Палладий, например, обвалился примерно на 30%, а графики сырья сейчас выглядят как классический падающий нож. Любые попытки отскока или разворота проваливаются и заканчиваются обновлением локальных минимумов. Как глубоко могут уйти акции . Первая зона поддержки для меня в районе 150, это же максимумы прошлого года. Если уровень не устоит, следующая цель смещается в сторону 135. Из всей этой истории я делаю два ключевых вывода. 👍 Первый. Важно не только удачно войти в сделку, как это было полгода назад, но и не передержать позицию. Либо частично фиксировать прибыль по мере роста, либо регулярно подтягивать стопы. На нашем рынке стратегия купила и держу работает далеко не всегда. 👍 Второй. Моя основная цель находилась в районе 180, до нее не дошли совсем немного. Но при подходе к таким уровням важно смотреть не только на тейк, но и на динамику торгов. Сильная перекупленность даже на недельном таймфрейме уже тогда вызывала у меня сомнения, поэтому я и писала, что нужно быть максимально внимательной. Пока желания выкупать текущую просадку у меня нет. Тот драйвер, который ранее разгонял акции через рост металлов, сейчас стал антидрайвером. Предпосылок к завершению этой фазы я пока не вижу. Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

картина начинает проясняться Акции достигли основной цели 145–150 и остановились у максимумов за полтора года. На первый взгляд логично зафиксировать прибыль и не рисковать, особенно на фоне недавней коррекции в металлах. Но я продолжаю ждать движение выше. Фундаментал Палладий и платина после сильного ралли скорректировались на 15–20 процентов, но за последнюю неделю большую часть падения уже отыграли. Медь и вовсе обновила исторические максимумы. Самым слабым металлом в корзине Норникеля оставался никель, но и он за последние пару недель прибавлял до 30 процентов в моменте. Появился дополнительный драйвер. Причины роста акций никуда не исчезли. Если к этому добавится ослабление рубля, эффект может быть очень сильным. Техника Уровень 150 был целью не случайно. Это максимумы 2025 года. Сейчас котировки почти две недели стоят в боковике прямо под этим уровнем. Похоже на накопление перед выходом вверх. Если позиции нет Даже с текущих уровней, несмотря на уже реализованный рост около 26 процентов с октябрьской идеи, акции можно рассматривать к покупке. Но обязательно со стопом ниже 145. Итог Драйвер в виде роста металлов сохраняется, более того к нему наконец подключился никель. В среднесрочной перспективе продолжаю ждать движение выше с целью в районе 175–180. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

( ) что происходит сейчас Акции отработали основную цель 145-150. Котировки позавчера резко вышли импульсной свечой к максимумам за 1,5 года. При этом индекс Мосбиржи весь декабрь фактически стоит на месте, а GMKN вырос почти на 15%. При закреплении выше 150 формируется крупный среднесрочный паттерн с первой целью в районе 180. Вопрос в том, смогут ли покупатели удержать инициативу уже сейчас. Техническая картина: • Если недельное закрытие будет в зоне 143 и ниже, высока вероятность ретеста поддержки 134-135. • От этой зоны возможен новый отскок и повторный штурм сопротивления 150. Фактор металлов: • Платина корректируется умеренно, критики нет. • Палладий вчера падал более чем на 14% от максимумов. • Если в первые торговые дни после праздников палладий не выкупят, коррекция может продолжиться. Рост Норникеля в значительной степени был обеспечен ростом цен на корзину металлов, поэтому потенциальный внешний негатив присутствует. Что делаю сама: • Часть прибыли логично зафиксировать. • Альтернатива - подтянуть стоп под 143. • В случае отката к 134-135 рассматривать повторный вход или увеличение позиции. Дополнение: Алюминий на этой неделе обновил максимумы с мая 2022 года. Акции Русала исторически догоняют динамику металла, но пока торгуются у поддержки 28,5. Базовый сценарий без изменений, корреляция должна восстановиться, и RUAL может начать догоняющее движение. Ваше мнение: 👍 фиксировать часть 🚀 держать дальше 💲 ждать перезаход ниже Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

( ) — наглядный пример роста на фоне подорожания металлов 📈 В июле я обращала внимание на — именно тогда котировки сформировали дно и начали уверенное движение вверх. За полгода акция выросла на 41%, при том что индекс МосБиржи за тот же период прибавил всего около 2%. В такой динамике совпало сразу несколько факторов, но ключевой — рост цен на металлы. Палладий, который занимает важное место в структуре выручки компании, за это время подорожал примерно на 50%, а платина с апреля фактически удвоилась в цене. Слабым звеном пока остается никель, он продолжает стоять на месте. При этом уже сейчас начинают говорить о возможном дефиците палладия в 2026 году. Если этот сценарий реализуется, ценовое давление вверх может существенно усилиться, и Норникель от этого явно выиграет. Отдельно отмечу важный момент: рост акций происходит при очень крепком рубле, что для экспортной компании является неблагоприятным фактором. В случае ослабления рубля эффект для финансовых показателей может быть дополнительным драйвером. С точки зрения техники ситуация выглядит позитивно. Пробит важный уровень, движение направлено к следующей цели в районе 145–150. Перед этим не исключаю ретест поддержки в зоне около 134. Если же уровень 150 будет уверенно пройден, сформируется крупный среднесрочный паттерн «двойное дно» с гораздо более амбициозными целями. Также считаю, что рынок по-прежнему недооценивает акции Русала. Алюминий обновил максимумы за 3,5 года, тогда как все еще торгуется недалеко от 5-летних минимумов. На мой взгляд, этот дисбаланс со временем будет устранен.

Я ещё в июле отмечала эту бумагу как интересную для покупки. За полгода позиция дала около 24% прибыли. Много ли это? Если учесть, что индекс ММВБ за это же время потерял около 4%, результат у GMKN более чем достойный. Бумага уверенно идет против общего рынка. По технике сейчас ситуация непростая. Акции уперлись в сильное сопротивление 133–135. С августа цена уже несколько раз отскакивает от этой зоны. В ноябре сформировалась уже четвертая коррекция от этого уровня. Но практика показывает, что частые попытки пробоя часто заканчиваются успехом. При этом перед реальным пробоем сохраняется риск сходить к поддержке в район 120. Для тех, кто не успел зайти ранее, это может стать интересной точкой входа. По фундаменталу тоже есть позитив. Палладий вырос от минимумов примерно на 70% и обновил максимумы за 2,5 года. Для компании это хороший сигнал. Главный сдерживающий фактор сейчас это крепкий рубль. Когда начнется его ослабление, акции могут получить дополнительный импульс для роста за счет переоценки выручки. По целям. После уверенного пробоя сопротивления 133–135 я жду попытку штурма годовых максимумов 145–150. Далее, скорее всего через боковое движение, возможно движение в сторону 180. Если позиция была набрана ранее в среднесрок, я продолжаю держать. Для новых покупок сейчас логичнее дождаться отката и отскока от зоны поддержки в районе 120. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

Что скрывает Норникель ⁉️ 💭 Разбираемся в деталях финансового положения и корпоративной стратегии компании... 💰 Финансовая часть (1 п 2025) 📊 Выручка компании увеличилась на 10,2%, а чистая прибыль выросла лишь на 0,3%. Несмотря на некоторое давление на показатели рентабельности вследствие снижения стоимости металлов, нынешнее положение не является критическим, поскольку предприятие демонстрировало успешную работу в схожих условиях в течение периода с 2012 по 2017 годы, выплачивая при этом дивиденды. Показатель EBITDA вырос на 7,7%, чистый долг уменьшился на 40 миллиардов рублей, оставаясь на удовлетворительном уровне. 🤔 Капитальные затраты остаются стабильными, компания не планирует увеличивать инвестиционные вложения в 2025 году, предпочитая сохранять денежные средства в качестве резерва. Однако решение о переносе производственных мощностей в Китай вызывает опасения, поскольку подобные шаги были неудачными для ряда крупных российских компаний в прошлом. 💸 Дивиденды 🤑 Обратимся к ситуации начала 2010-х годов, когда финансовые показатели прибыли предприятия соответствовали сегодняшнему уровню, однако дивидендные выплаты составляли значительную величину — более 100 миллиардов рублей ежегодно. Сегодня картина повторяется: показатель свободного денежного потока (FCF) аналогичен прошлому опыту, однако дивиденды отсутствуют, несмотря на то, что в 2017 году они выплачивались даже при наличии отрицательного значения FCF. 👨‍💼 Кроме того, заметен значительный рост расходов в статье "Прочее" в разделе затрат на оплату труда — увеличение составило 77,5% по сравнению с предыдущим годом, тогда как основной фонд заработной платы повысился лишь на 8%. Информация о содержании этой категории отсутствует, однако можно предположить, что речь идет о вознаграждениях руководящего состава, известных своим значительным влиянием на финансовую политику предприятий отрасли. Возникает вопрос: действительно ли руководство заслуживает подобного повышения премиальных выплат и какими именно достижениями оно обусловлено? 🫰 Оценка 😎 Акции компании оцениваются высоко по показателю P/E, словно инвесторы ожидают быстрого улучшения финансовых результатов либо серьезного ослабления национальной валюты, способствующего повышению привлекательности бизнеса. Между тем коэффициент EV/EBITDA соответствует среднесрочным средним уровням оценки, отражая баланс текущего состояния рынка и перспектив развития компании. 📌 Итог 🤔 Прогнозирование дальнейших действий компании становится затруднительным. Ранее ГМК воспринималась как надежный источник доходов, регулярно направляя практически весь свободный денежный поток на дивиденды, порой даже превышая доступные объемы. Теперь же наблюдается иной подход: основной собственник предпочитает оставаться вне публичной сферы, ограничивая взаимодействие с миноритарными инвесторами, демонстрируя стремление перевести значительное производство за рубеж, при этом увеличиваются сомнительные статьи расходов на оплату труда, вероятно скрывающие чрезмерные премии руководству, чьи заслуги остаются неясными. 🎯 ИнвестВзгляд: Подобный корпоративный подход снижает привлекательность инвестиций в ГМК, особенно при нынешней завышенной рыночной оценке. Идеи нет. 📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - у компании наблюдается высокая зависимость от динамики цен на металлы, а усугубляются это завышенной оценкой акций по P/E. 💣 Риски: ⛈️ Высокие - отсутствие прозрачности в распределении дивидендов и резкое повышение "прочих" расходов снижают доверие. Переход производства в Китай несет политические и экономические риски 💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует нестабильные финансовые результаты, замедляющийся рост чистой прибыли и неопределенность относительно дальнейшего развития. Основной вопрос заключается в повышении статей расходов и уменьшении прозрачности дивидендных выплат. 🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( ) Наводку на покупку я давала ещё в июле — тогда отскок от ключевой поддержки позволил взять акции на годовых минимумах. С тех пор котировки уверенно пробили зону сопротивления 116–120 и закрепились выше. В августе я писала, что технически актив смотрит в сторону 140–145. Мнение не изменилось — наоборот, укрепилось. Недавно акции показали внушительный рост около 8% на падающем рынке. 📈 Что стало драйвером? В конце сентября произошла крупная авария на второй по величине медной шахте мира (Грасберг, Индонезия), из-за чего цена меди выросла за день на 5% и продолжает расти. У меди в структуре выручки около 20%, поэтому рост котировок металла закономерно отразился на цене акций компании. ⚙️ Что дальше? По оценкам аналитиков, в 2026 году мировая добыча меди может сократиться почти на треть. Такой дефицит способен ещё сильнее разогнать цены, а значит, поддержать и бумаги НорНикеля. Но компания зарабатывает не только на меди: • платина за последние 2,5 месяца выросла на 30% и обновила максимумы с 2012 года, • палладий подошёл к важному уровню и близок к обновлению двухлетних максимумов, • никель уже несколько месяцев движется в узком боковике — часто такое заканчивается импульсным ростом. Если к этому добавится девальвация рубля (а это частый инструмент для покрытия бюджетного дефицита), эффект для акций может оказаться взрывным. 💡 Что делать? Акции выглядят сильно — с момента июльской наводки рост в моменте достигал 30%, сейчас после коррекции около +18%. При этом индекс Мосбиржи за то же время в минусе. Технически, после снятия перекупленности, актив всё ещё нацелен на диапазон 140–145. Даже по текущим уровням ещё не поздно рассматривать вход, но лучше подстраховаться стопом под 116. Если на форс-мажоре уйдём ниже — вероятно, вернёмся к июльской точке входа в район 100, хотя шансы на это сейчас минимальны. 👇 Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

Хельсинки. 27 сентября. ИНТЕРФАКС - ЕС не будет вносить стратегически важный для оборонной промышленности российский никель в список санкционных товаров, сообщил в субботу телерадиовещатель Финляндии Yle. "Президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен недавно представила 19 пакет санкций против России. Российский никель по-прежнему отсутствовал в списке комиссии, несмотря на то, что политики в ЕС и внутри страны давно призывают к ужесточению санкций против России", - говорится в публикации. Опрошенные Yle финские депутаты Европарламента говорят, что причина в потребностях оборонной промышленности ЕС и Финляндии. В частности, в 2024 году ЕС купил российского никеля на общую сумму в млрд, в течение первого квартала 2025 года на $300 млн. Объем импорта снизился по сравнению с пиковыми годами. Тем не менее почти четверть необходимого ЕС никеля по-прежнему поступает из России. На сам Евросоюз приходится чуть более 3% рафинированного никеля, производимого в мире, отмечает Yle.По словам евродепутата Катри Кулмуни, ни одна страна ЕС и Еврокомиссия не ставили под сомнение необходимость в поставках российского никеля, так как быстро получить ему замену негде. "На данный момент нет планов по сокращению импорта российского никеля", - заявила Кулмуни. Регламент о критических сырьевых материалах (CRMA), разработанный ЕС в 2024 году, направлен на увеличение добычи собственных критически важных минералов ЕС, таких, как никель, минимум, до 10% к 2030 году. Финляндия занимает особое положение, являясь единственными воротами ЕС для получения российского никеля. Завод "Норникеля" в финском Харьявалте играет важную роль в снабжении ЕС никелем. По информации Yle, на его долю приходится около 65% производства рафинированного никеля. Потребность в никеле возросла, поставщиков мало, а для создания новых цепочек поставок требуется время. Такая ситуация наверняка продлится годами. Вот почему было принято решение не наносить удары по российскому никелю, заявили евродепутаты Yle.

Дефолт Норникеля. Тут должен быть мем с тремя человеками-пауками, показывающих друг на друга. Он как нельзя лучше подходит к ситуации, описанной ниже. Вначале апреля 2003 года я решил что переждать неспокойное время неплохо бы в валюте. Но покупать доллары это слишком просто. Поэтому я решил купить короткие долларовые облигации Норильского никеля с погашением 11 апреля 2023г. Подождав пару дней после даты погашения проверил счет и немного удивился, не обнаружив там зачислений. Связался с брокером, тот уверил, что техническая задержка, женьги скоро поступят. Но они не приходили. Поискал тут на форуме - оказалось еще порядка 10 таких пострадавших и о чудо - все клиенты Т-Банка. Начал разбираться в ситуации. Выяснилось, что компания вдруг решила сдвинуть дату отсечки, на которую формируется список держателей на несколько дней назад. О чем уведомила НРД и биржу, но торги по бондам не были приостановлены, как это обычно бывает после отсечки, и на рынке продолжили обращатся некие фантики, которые с удовольствием кто-то мне продал. В итоге, несмотря на то, что я купил эти облигации через брокера на бирже, в список держателей для выплат я не попал. Сначала я выдвинул претензию брокеру, тот после примерно года постоянных попинований выдал, что он не виноват, т.к. просто предоставлял щ к торгам. Забавно что в основном пострадали клиенты Тбанка. Более того, удалось выяснить, что кто-то из жержателей воспользовался ситуацией, попал в реестр, а потом продал эти бумаги. Получив таким образом двойную выплату. Брокер выявил этих клиентов, но ничего не стал сними делать. Я написал претензию к Мосбирже и НРД, приложив ответ брокера - те вернулись с каким-то неубедительным ответом, что да бумаги торговались, но я сам долже был сдедить за датами отсечки. К слову на сайте НРД до сих пор висит старая дата, на которую я ориентировался. В конце концов собрал все ответы и отправил письмо в Норникель. И тут чуда не произошло, они ответили, что сдвинули дату отсечки и уведомили всех, а что там дальше происходило их не волнует. Вот так вот. По факту случился дефолт по бондам Норникеля и всем все равно. А вы говорите защита частных инвесторов и все такое. Плевать всем на интересы каких-то мелких инвесторов.

Вот и завершился марафон инвестиций от Т-инвестиций. Я выполнил все условия и получил за это 260 рублей. То есть я пополнял брокерский счёт в Т-инвестициях на 2501 рубль в каждый отчётный период. При этом эти деньги я вкладывал в акции, которые ещё и выросли в цене. Следить за моим доходом в Т-инвестициях можно по профилю в "Пульсе", то есть прямо здесь. На данный момент прибыль составляет чуть более тысячи рублей. И вся она получена только в рамках этого марафона инвестиций. Потому что из-за высоких комиссий в обычное время я Т-инвестициями не пользуюсь. Вот какой у меня теперь там портфель: 57 штук акций ВТБ, 4 штуки акций "ВсеИнструментов", 2 штуки акций "Самолёта", 70 штук акций ММК, 20 штук акций "Норильского никеля". Тут нужно понимать, что основной мой портфель сформирован у других брокеров, где ниже комиссии. И там немножко другой состав акций. Потому что в те дни когда я затаваривался там, выгоднее было купить другое. Ну и заодно я сделал небольшой шажок по раскрутке своего профиля в "Пульсе". Ведь теперь у меня значиться там в профиле, что я торгую в плюс. А эта информация общедоступная. И ещё значится, что мой портфель превысил 10 000 рублей, но пока не достиг 50 000 рублей. На это тоже могут обратить внимание те кто думает, подписываться или нет на меня. В дальнейшем торговать в Т-инвестициях не планирую, если только не будет новых акций. Портфель собирался в том числе и с прицелом на его потенциальное учетверение. Чтобы в профиле в "Пульсе" появилась отметка, что сумма активов на брокерском счёте превышает 50 000 рублей. Если я этого достигну, то перейду в Т-банке на чуть более выгодный тариф, который станет бесплатным при такой сумме на счетах. Вот сколько всяких выгод от участия в марафоне инвестиций!

Продал и купил Для начала хочу сказать, что посетил в субботу конференцию Смарт-лаб и остался очень доволен, огромное спасибо Тимофею Мартынову за прекрасно организованное мероприятие. В целом по настроению спикеров и участников сложилось впечатления, что идей особо на рынке нет, я имею ввиду конечно не все мнения, а большинство, по крайней мере мне так показалось. Теперь к моим сделкам, как я уже написал я закрыл позиции в ВТБ как на личных счетах, так и на стратегии . Такое решение мной принято в связи с тем, что акции уже не плохо выросли и свою прибыль я забрал, а верить на 100% в грандиозные планы ВТБ на будущее как то не получается. Дивиденды наверно они все таки заплатят за 2024 (хотя и тут на 100% веры нет), но вот потом все таки большие у меня сомнения. По итогу решил не испытывать судьбу и закрыть позицию. Теперь к моей покупки акций Норникеля. На конференции смарт-лаба представитель Норникеля заявил, что по их мнению наметился разворот в металлах палладиевой группы. Палладий и платина действительно не плохо выросли за последнее время. В связи с этой информацией, а так же новостями, что продажи Норникеля на Китайский рынок растут, а компания сейчас стоит очень дешево решил прикупить. Так же в бумаге еще одной идей выступает ставка на девальвацию рубля. Вообщем звучит заманчиво если все факторы сойдутся, посмотрим что из этого выйдет. А вообще как я уже сказал с моей точки зрения идей сейчас на Российском рынке акций очень мало, но будем следить вдруг что то появится интересное. Подписывайтесь на канал это мотивирует писать дальше!