Хэштег #экономлизинг | Тинькофф Инвестиции Пульс

22,75% по облигациям ЭкономЛизинга Саратовская лизинговая компания ЭкономЛизинг продолжает активно заимствовать (такая уж специфика бизнеса) и размещает очередной выпуск облигаций. ЭкономЛизинг является универсальной лизинговой компанией, которая специализируется на лизинге грузового и легкового транспорта, недвижимости и специальной техники. Это классический набор активов, которые обычно предоставляют в лизинг компании, финансирующие малый и средний бизнес. В рэнкинге лизинговых компаний от РА Эксперт по итогам 1 квартала 2026 года наш заемщик занимает 71 место из 97, что как бы ни на что не намекает, но в тоже время заставляет задуматься о потенциальных технических дефолтах в силу относительно небольшого бизнеса и высоких рисках неплатежей по договорам лизинга. 👀Что там по выпуску? 📌Дата размещения - 22.07.2026г. 📌Дата погашения - 17.07.2030г. 📌Объем размещения - 100 000 000 рублей. 💰Размер купона - 21% годовых, купон фиксирован, что придает некую уверенность для инвесторов в будущей доходности до оферты. Кстати, сама доходность к оферте составит 22,75%, что существенно доходности конкурентов из отрасли. 📌Выплата купона - ежеквартально, вот это поворот, а мы ведь уже привыкли к ежемесячному денежному потоку. Первая выплата запланирована на 21.10.2026г. 📌Имеется оферта через 2 года, а амортизация отсутствует, что бывает крайне редко с лизинговыми компаниями. 📌Выпуск ЭкономЛизинг-002P-03 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования. 📊Что еще важно знать? 🧮Высокий купон - это плата за риск, так как кредитный рейтинг эмитента оставляет желать лучшего. РА Эксперт оценила его в ВВВ- со стабильным прогнозом. 🧮На данный момент в обращении находятся 6 выпусков облигаций с общим долгом в 593 млн. рублей. По этим выпускам компания до сих пор не допускала дефолтов, но также пару месяцев назад было и у Соби-Лизинга. 🧮Несмотря на сложный для лизинга 2025 год ЭкономЛизинг завершил его ростом выручки на 35% до 687 млн. рублей. На такую выручку компании помог выйти их же лизинговый портфель, который за год вырос на 1 млрд. рублей и на 31.12.2025 года составил 5 млрд. рублей. ЧИЛ на конец 1 квартала 2026 года составили 1,9 млрд. рублей. 🧮В своей отчетности компания указывает нереально низкий объем просроченной задолженности - всего лишь 0,8%, то есть не более 41 млн. рублей. Такое низкое значение компания поясняет проверкой не только финансовой отчетности лизингополучателей, но и оценкой широко спектра рисков. 🧮В структуре пассивов лизинговых компания высокий удельный вес приходится на заемные средства. В этом плане эмитент не является исключением. На конец 1 квартала 2026 года заемные средства составляли 74% валюты баланса или 2,1 млрд. рублей. 🧮Заемные средства оказывают давление на финансовый результат, который даже с учетом прироста выручки сократился на 12% до 95 млн. рублей. Новый выпуск облигаций ЭкономЛизинг-002P-03 скорее подойдет агрессивному инвестору, который готов закрыть глаза на высокие риски отрасли, но при этом получать на 6,75% выше ключевой ставки. При этом из 6 выпусков облигаций по трем размер купона выше текущего выпуска, поэтому можно найти более выгодный вариант. Меня смущает отсутствие амортизации и высокие риски не насобирать единовременно 100 млн. рублей к погашению. Другие лизинговые компании практикуют понятную амортизационную линейку с практически ежемесячным погашением части номинала облигации. В августе 2026 года компания должна погасить выпуск на 100 млн. рублей и легко догадаться, что текущий выпуск почти полностью уйдет на эти цели.

🚀 «ЭкономЛизинг»: Бенефициар роста или узкое горлышко? Разбор 1 кв. 2026 и нового выпуска 002Р-03 💸 Всем привет! 👋 Пока лизинговый сектор «стонет» под тяжестью высокой ключевой ставки, саратовский «ЭкономЛизинг» умудряется демонстрировать блестящие темпы роста. Но давайте заглянем под капот этой машины и разберемся, что там к чему. 📊 Ключевые итоги 3 месяцев 2026 г. (РСБУ): Заметно выделяется на фоне многих коллег по цеху : · 🟢 Выручка: 168 млн руб. (+19,5% к 1 кв. 2025 г.) — агрессивный рост, несмотря на стагнацию рынка . · 🟢 Чистая прибыль: 23 млн руб. (+45,8%) — темпы роста прибыли более чем в 2 раза обгоняют выручку! · 🟢 EBITDA LTM: 580 млн руб. (+12,2%), рентабельность по EBITDA держится на уровне 82% . Это высочайшая операционная эффективность. · 🟢 Денежный поток от ОД: +68 млн (рост на 103 млн) — компания наконец-то генерирует живые деньги, а не просто бумажную прибыль . · 🟢 Капитал: растет темпами (+24,1%), коэффициент автономии достиг крепких 18,8% (при норме сектора 8-12%) . ⚖️ Долговая нагрузка: «Умеренно» или «Опасно»? Это главный предмет споров. Данные выглядят так: · Чистый долг: 1 939 млн руб. (-1,3% кв/кв). · ЧД/EBITDA LTM: 3,34x (нормально для этого сектора) . · ЧД/Капитал: 3,67x. · 🟡 Коэф. покрытия процентов (ICR): 1,52 — проценты едва покрываются, что для лизингов с их маржинальностью — классика жанра (риск повышенный, но допустимый) . · 🔴 Коэф. ликвидности: 1,04 — очень низкий показатель. Компании может не хватить «быстрых» активов для погашения коротких долгов. · 🔴 Обязательства/Активы: 81% — высокая зависимость от заемного капитала. 💼 Облигационный портфель и новый выпуск: Активно управляет своим облигационным долгом. Представлены интересные бумаги с очень вкусной доходностью: · 🔹001P-08 (27%): ⚡Доходность ~22,9% / Цена 108,4% / Колл 02.23.27 . · 🔹002P-01 (22%): ⚡Доходность ~23,8% / Цена 100% / Пут 02.27.27. · 🔹002P-02 (23%): ⚡Доходность ~24% / Цена 101,7% / Колл 03.31.28. 🆕 Новинка — ЭкономЛиз-002Р-03: 🗓 Сбор заявок до 20 ИЮЛЯ на новый 4-летний выпуск с офертой (PUT) через 2 года: · Ориентир купона: до 21% · Доходность: ~22,7% · Объем: 100 млн руб. . 🔍 Глубинный анализ: Риски, о которых молчат Благодаря данным «Эксперт РА» и аналитиков, картина становится объемнее : 1. ⬆️ Микро-масштаб: Доля рынка компании составляет всего 0,04% (58-е место). Это очень маленький игрок. Облигации имеют низкую ликвидность на вторичке, а при проблемах «стакан» просто «схлопнется». 2. ⬆️ Стена рефинансирования: За следующие 12 месяцев компании предстоит погасить 907 млн руб. долга, что сопоставимо с текущим кэшем на счетах (~236 млн) . 3. ⬆️ Качество активов: Доля просрочки 90+ выросла до 2,0% (было 0,4% год назад). Резервы под обесценение выросли в разы . 4. ⬆️ Структурная субординация: Облигационный долг (593 млн) занимает лишь 29% от общего долга компании. Основные кредиторы — банки под залог имущества. При дефолте держатели бондов окажутся в очереди за активами последними. 💎 Мое резюме «ЭкономЛизинг» — яркий представитель ВДО с высокой доходностью и соответствующими рисками. ✅ За: Феноменальный рост прибыли, хорошие мультипликаторы (долг/EBITDA), подтвержденный рейтинг ruBBB- («Эксперт РА») и понятный бизнес. ❌ Против: Микро-размер, сложности с ликвидностью, «стена» коротких долгов и структурная субординация. Новый выпуск 002Р-03 с доходностью ~22,7% выглядит справедливо, но брать его стоит, только четко осознавая риски. Для меня это скорее «спекулятивная парковка» на 2 года под оферту на небольшую долю портфеля ВДО . Не является ИИ рекомендацией. {$RU000A106R12}

Краткий анализ и финансовая оценка ООО «ЭкономЛизинг» (лизинговая компания) по РСБУ за 1 квартал 2026 года. 1. Общие выводы · Аудиторское заключение – не представлено (отчетность промежуточная). · Основной вид деятельности – финансовый лизинг (лизинг/сублизинг). · Активы снизились – с 2 858 до 2 816 млн руб. (-1,5%). · Капитал вырос – с 506 до 529 млн руб. (+4,6%). · Доля капитала – 18,8% (против 17,7% на 31.12.2025). · Чистая прибыль – 23 463 тыс. руб. (1 кв. 2026) против 16 097 тыс. руб. (1 кв. 2025) → +45,8%. · Основной актив – чистая инвестиция в лизинг (1 938 млн руб., 69% активов). · Ключевой фактор – рост чистой прибыли при снижении выручки от финансовой аренды. 3. Сильные стороны · ✅ Рост чистой прибыли на 46% – с 16,1 до 23,5 млн руб. · ✅ Рост выручки на 19,5% – до 168 млн руб. · ✅ Рост капитала на 4,6% – с 506 до 529 млн руб. · ✅ Рост денежных средств в 4 раза – с 4 до 16 млн руб. · ✅ Снижение долгосрочных займов на 12% – улучшение структуры долга. · ✅ Снижение кредиторской задолженности на 21%. · ✅ Крупный лизинговый портфель – 4 681 млн руб. (раскрыто в пояснениях). 4. Слабые стороны и риски · 🔴 Рост краткосрочных займов на 17% – до 921 млн руб. · 🔴 Общая задолженность – 2 076 млн руб. (долгосрочные + краткосрочные) превышает капитал в 3,9 раза. · 🔴 Низкая доля капитала – 18,8% (хотя выросла). · 🔴 Высокие процентные расходы – 90,6 млн руб. за квартал (в 3,9 раза превышают чистую прибыль). · 🔴 Снижение активов – с 2 858 до 2 816 млн руб. (-1,5%). · 🔴 Зависимость от заемного финансирования – основной бизнес (лизинг) требует постоянного привлечения капитала. 5. Оценка: 66 из 100 Зона удовлетворительного состояния. Компания показывает рост прибыли и выручки, улучшает капитализацию, но долговая нагрузка остается высокой. 6. Почему не выше балл? · 🔴 Общая задолженность (2 076 млн руб.) в 3,9 раза превышает капитал (529 млн руб.). · 🔴 Процентные расходы (90,6 млн руб.) в 3,9 раза выше чистой прибыли (23,5 млн руб.). · 🔴 Краткосрочные займы выросли на 17% – до 921 млн руб. · 🔴 Доля капитала 18,8% – все еще низкая для лизинговой компании. · 🔴 Активы не растут, а слегка снижаются. 7. Вердикт ООО «ЭкономЛизинг» – лизинговая компания с портфелем чистых инвестиций в лизинг 1,94 млрд руб. и общим лизинговым портфелем 4,68 млрд руб. В 1 квартале 2026 года компания показала хорошую динамику: чистая прибыль выросла на 46%, выручка – на 19,5%, денежные средства увеличились в 4 раза, долгосрочные займы снизились на 12%. Однако краткосрочные займы выросли на 17% (до 921 млн руб.), общая задолженность (2 076 млн руб.) почти в 4 раза превышает капитал, а процентные расходы (90,6 млн руб. за квартал) в 3,9 раза выше чистой прибыли. Компания остается высокозаемной, что при росте ставок или ухудшении качества лизингового портфеля создает риски. ✅ Рост прибыли и выручки, увеличение денежных средств, снижение долгосрочного долга. ⚠️ Высокая долговая нагрузка (долг/капитал = 3,9), рост краткосрочных займов. 🔴 Процентные расходы в 3,9 раза превышают чистую прибыль. {$RU000A106R12}

🚘 ЭкономЛизинг: 23% годовых. Беру или нет? С 30 марта по 3 апреля сбор заявок на новый выпуск ЭкономЛизинга. Купон 23%, выплаты квартальные, пут через 2 года. Рейтинг BBB- от Эксперт РА. Компания небольшая, занимает 71-е место в рэнкинге лизинговых компаний. В портфеле — грузовики, легковушки, недвижимость, строительная и сельхозтехника. 90% клиентов — малый и средний бизнес. У экономлизинга есть следуюшие выпуски: {$RU000A1067T9} {$RU000A106R12} Разбираю, что там с цифрами. --- 🥇 Кредитный рейтинг Эксперт РА: BBB- , прогноз «стабильный» (подтверждён в июле 2025). Агентство отмечает ограниченные рыночные позиции и невысокую операционную эффективность. Рейтинг на грани спекулятивного — шаг вниз, и будет BB+. --- 📈 Финансовые результаты (1п 2025, РСБУ) Цифры за первое полугодие выглядели так: ▫️ Выручка: 314 млн ₽ → +42% г/г ✅ ▫️ Чистая прибыль: 47,2 млн ₽ → +14% г/г✅ ▫️ Кредиты и займы: 1,33 млрд ₽ → -29% за полгода✅ ▫️ Чистый долг / EBITDA: 4,45х (на конец 2024) ❗️ ▫️ Собственный капитал: 457 млн ₽ → +16%✅ Вроде неплохо. Долг снижают, капитал растёт. --- 📉 Но что показали 9 месяцев? А вот тут начинаются вопросы. Сравниваю 1п и 9м 2025: Выручка ▫️ 1п 2025: 314 млн ▫️ 9м 2025: 505 млн 📈 За третий квартал выручка выросла на 191 млн — это плюс 61% к первому полугодию. Темп хороший. Чистая прибыль ▫️ 1п 2025: 47,2 млн ▫️ 9м 2025: 69 млн 📈 За третий квартал прибыль выросла на 21,8 млн — плюс 46%. Но если сравнить с аналогичным периодом прошлого года: ▫️ 9м 2024: 78 млн ▫️ 9м 2025: 69 млн 📉 Чистая прибыль упала на 12% год к году. Долг и ликвидность (на 9м 2025) ❗️ Коэффициент абсолютной ликвидности: 0,14 (норма >0,7) — денег на срочные долги не хватает ❗️ Коэффициент капитализации: 4,69 (норма до 1,5) — заёмный капитал в 4,7 раза превышает собственный ❗️ Доля собственных оборотных средств: -1,19 (норма >0,5) — оборотка полностью заёмная 🟡 Коэффициент текущей ликвидности: 1,17 (норма >1,75) — запас небольшой 🚩ICR ≈ 1,28 — это красная зона (норма >2, комфортно >3). Операционной прибыли едва хватает, чтобы покрыть процентные расходы. Запас прочности минимальный. --- ⚠️ Что меня смущает ❌ Нет свежей отчетности за 2025 год Размещение в апреле 2026, а последняя доступная отчётность — за 9 месяцев 2025. Что происходило в 4-м квартале и начале 2026 — неизвестно. Лизинг сейчас отрасль рискованная: спрос падает, техника дешевеет, клиенты реструктуризируют долги. ❌ Динамика чистой прибыли ухудшается За 9 месяцев 2025 прибыль на 12% ниже, чем год назад. При этом долговая нагрузка остаётся высокой, ликвидность слабая. ❌ Оферта через 2 года Зафиксировать доходность на весь срок не получится. Скорее всего, через 2 года купон пересмотрят вниз. --- 🧠 Мой вывод 23% — доходность неплохая, особенно для лизинговой компании с рейтингом BBB-. Но я не люблю заходить в эмитентов, когда последняя отчётность — полугодовой давности. Лизинг сейчас под давлением, и без понимания, как компания закончила 2025 год, я не готов вкладываться. Я прохожу мимо. Буду рассматривать, когда выйдет РСБУ за 2025 год. Если цифры покажут, что бизнес устойчив, а долговая нагрузка не выросла — пересмотрю. А пока — кот в мешке. --- ❓ А вы бы взяли ЭкономЛизинг под 23% или тоже подождёте отчётности?

💼 Наш публичный портфель PRObonds ВДО продолжает поступательное движение вверх. Росту без коррекций уже 7,5 месяцев. Периоды непрерывного повышения бывали и продолжительнее, но в этот раз рекордна скорость роста. В цифрах о результатах. С мая по май портфель вырос 31%. Средняя годовая доходность за почти 5 лет ведения портфеля – 12,3% (это с учетом комиссий, но до НДФЛ; если вычесть НДФЛ, получим 10,7%). С июля 2018 года портфель прибавил 74%. С начала 2023 года прирост 8%. Основные характеристики портфеля PRObonds ВДО на 10 мая: • Кредитный рейтинг портфеля: ВВВ по нац. шкале, • Дюрация: 1 год, • Внутренняя (ожидаемая) доходность: 13,6% годовых. Свободных денег в портфеле – около 18%. Деньги размещаются в РЕПО с ЦК, где ставки давно вблизи 7%. Получается, почти 1/5 активов явно недополучает доходности. Всё-таки ВДО в портфеле в среднем дают около 15% годовых. Однако портфель не отстает от индекса Cbonds High Yield, который состоит только из ВДО (в их понимании агентством Cbonds), даже постепенно перегоняет индекс. Компенсация недостающей доходности происходит за счет покупок облигаций на первичном рынке и их роста на вторичном. Такой рост не нужно принимать за правило: если рынок пойдет вниз, то вторичка будет дешевле первички. Но в случае падения денежная подушка должна смягчить его последствия. Получается близкий к универсальному механизм работы с риском и доходностью. Хотя, если честно, мы давно сосредоточены на риске, мало думая о доходности. 🚀На следующей неделе должно пройти размещение облигаций ЭкономЛизинг (ruBB+, 100 млн руб., 3 года до погашения, YTM 14,75%). Выпуск маленький и больше чем на 1% от активов в портфель не попадет. Если только не будет смысла вначале купить больше, чтобы получить с премией на вторичном рынке. С учетом не щедрой доходности премия – вопрос вероятностный. За нее выступает маленький размер выпуска. Но маленький размер – это и маленькая ликвидность. Так что решать, на какую долю активов покупать ЭкономЛизинг, покупать или нет, будем накануне, а то и в день размещения.

Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю 15 - 19.08.22 🟢 ООО «ЭкономЛизинг» {$RU000A1030U5} «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruВВ+ ( ). ООО «ЭкономЛизинг» – универсальная лизинговая компания. Порядка 90% клиентов компании являются предприятиями малого и среднего бизнеса. Несмотря на рост лизингового портфеля на 52% в 2021 году, объемы бизнеса лизингодателя в масштабах российского лизингового рынка остаются незначительными – по размеру портфеля компания заняла 83-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам прошлого года. Вследствие реализации планов по наращиванию бизнеса коэффициент автономии компании снижался в рассматриваемом периоде и составил 11,8% на 01.04.2022 против 14,2% годом ранее. Рентабельность бизнеса по-прежнему остается невысокой (ROE=8,1%; ROA=1,0% за период с 01.04.2021 по 01.04.2022) Текущая и прогнозная ликвидность компании оцениваются как адекватные, однако отмечаются чувствительные показатели платежеспособности: коэффициент покрытия процентных расходов (отношение EBIT к процентным расходам) составил менее 1,2, а коэффициент долговой нагрузки вырос с 5,1 до 5,8 за период с 01.04.2021 по 01.04.2022. 🔴 ООО «ЭБИС» {$RU000A100VY0} {$RU000A102ZS9} {$RU000A102101} «Эксперт РА» установило статус рейтинга «под наблюдением». Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruС с развивающимся прогнозом ( ) . Установление статуса «под наблюдением» обусловлено высокой вероятностью невыполнения объектом рейтинга своих финансовых обязательств в краткосрочной перспективе- ближайшее погашение по купону облигационного выпуска БО-П05 ожидается 30.08.2022.

🚗 Лизинговая отрасль: финансовые результаты первого полугодия 2022 года. С 2022 лизинговые компании переходят на новый формат учёта, основное изменение - способ признания выручки. Теперь в выручке лизинговых компаний учитываются только полученные проценты. Переход на новый формат учёта с одной стороны делает отчётности лизинговых компаний более прозрачными в отношении понимания рентабельности бизнеса, с другой стороны из-за изменения формата учёта до конца 2022 годы мы сильно ограничены в анализе отчётности и не можем считать LTM показатели. 📍По итогам полугодия мы видим ту же тенденцию, что и по результатам 1 квартала. Компании, показавшие сокращение бизнеса и снижение выручки в 1 квартале, продолжили отставание от собственных результатов 1 полугодия 2021. 📍Из общих тенденций видно, что рост ставок во 2 кв. повлиял на сокращения покрытия процентных расходов. Из плюсов: в нашей выборке практически не наблюдается значительного роста дола, отношения долга к капиталу у большинства компаний осталось примерно на уровне 1 полугодия 2021 года. ❗️ Напоминаем, продолжается размещение нового выпуска облигаций "Лизинг-Трейда" (BB+(RU), 100 млн.р., 1,5 года до оферты, купон 17%). Подробнее 👉