Хэштег #мсблизинг | Тинькофф Инвестиции Пульс

Плохие новости: эмитенты облигаций ■ Проект 111 Прибыль по РСБУ за 1П 2026 упала на 100%, выручка — на 16% ■ Бэлти-Гранд Прибыль по РСБУ за 1П 2026 упала на 68%, выручка — на 38% ■ Лизинг-Трейд Прибыль по РСБУ за 1П 2026 упала на 63%, выручка — на 20% ■ МСБ-Лизинг Прибыль по РСБУ за 1П 2026 упала на 58% {$RU000A106U90}

*крайний отчет к новому выпуску🫰 ООО «МСБ-Лизинг»: Финансовый анализ за 9 месяцев 2025 года 📊 ОФС: 39/100 (Не индивидуальная инвестиционная рекомендация!) Перед нами лизинговая компания, демонстрирующая рост активов и наращивание лизингового портфеля. Ключевые риски связаны с высокой долговой нагрузкой и ухудшением ликвидности. ✅ ЧТО РАДУЕТ 1. 📈 Рост активов и лизингового портфеля: Валюта баланса увеличилась на 12,7% с начала года, достигнув 3,09 млрд руб. Ключевой драйвер — рост чистой стоимости инвестиций в аренду (как долгосрочной, так и краткосрочной), что говорит о наращивании основной деятельности. 2. 💰 Увеличение собственного капитала и прибыли: Капитал вырос на 20,4% (с 351 до 423 млн руб.) за счет нераспределенной прибыли. Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года составила 71,6 млн руб., что немного выше результата предыдущего года (69,1 млн руб.). 3. 📊 Положительный финансовый результат: Компания работает с прибылью, что подтверждается отчетом о финансовых результатах (прибыль до налогообложения 86,8 млн руб. против убытка в прошлом году). ⚠️ ЧТО ТРЕВОЖИТ 1. 📉 Экстремальная долговая нагрузка: · 🏦 Совокупный долг: Вырос до 2,54 млрд руб. (+13,4% с начала года). Основной прирост обеспечили долгосрочные заемные средства. · ⚖️ Debt/Equity (D/E): Критический уровень — 6,0x (на 1 рубль капитала приходится 6 рублей долга). Это указывает на высокую зависимость от заемного финансирования. · 📉 Покрытие процентов (ICR): Операционной прибыли (109 млн руб.) едва хватает на покрытие растущих процентных расходов (112 млн руб.). Коэффициент ниже 1x означает, что компания генерирует недостаточно прибыли для обслуживания долга. 2. 💸 Дефицит ликвидности: · 💵 Денежные средства: Сократились на 13,4% с начала года, составив 197 млн руб. Этого недостаточно для покрытия даже краткосрочного долга (1,15 млрд руб.). · 📋 Качество дебиторской задолженности: Основной объем краткосрочной дебиторской задолженности (1,1 млрд руб.) приходится на краткосрочные лизинговые инвестиции, однако их конвертация в деньги зависит от платежеспособности лизингополучателей. 3. ⚠️ Увеличение проблемных активов: Объем изъятых предметов лизинга для реализации (непрофильный актив) вырос на 57,8% с начала года, достигнув 165 млн руб. Это может сигнализировать о росте проблем с взысканием или ухудшении качества лизингополучателей. 🔍 СВОДНЫЙ ВЕРДИКТ «МСБ-Лизинг» — классическая лизинговая компания, которая живет в долг, финансируя свои лизинговые сделки заемными средствами. Модель рабочая, но крайне чувствительная к стоимости заимствований и платежной дисциплине клиентов. С точки зрения бизнеса — компания растет, наращивая портфель. С финансовой точки зрения — конструкция сильно перегружена долгом с признаками нехватки ликвидности. Процентные расходы практически сравнялись с операционной прибылью, оставляя минимальную маржу прочности. 💼 Инвестиционный вывод: Актив для агрессивных инвесторов, понимающих риски лизингового бизнеса в условиях высокой ключевой ставки. Ключевой риск — рефинансирование долга и качество лизингового портфеля. 🏷️ {$RU000A103VD8} {$RU000A106D18}

{$RU000A105658} {$RU000A103VD8} {$RU000A100DC4} Характеристики эмитентов №13 📢 Добрый вечер! ⚡️ Размещение 8 декабря прошло размещение выпуска облигаций МСБ-Лизинг, 003Р-02 объёмом 300 млн. руб. Текущий размещенный объём составляет 93.5 млн. руб., при этом якорным инвестором на 75 млн. руб. стал МСП-Банк. МСБ-Лизинг выпустил свой первый биржевой выпуск в 2018 году, а на прошлой неделе выпуск стал 8-ым по счету. При этом облигации компании с ноября 2023 года включены в Сектор роста Московской биржи. В июле 2023 года АКРА присвоило эмитенту кредитный рейтинг BBB-(RU) "Стабильный". ➡️ Параметры выпуска - Объём 300 млн. руб. - Срок - 3 года (1 080 дней) - Амортизация - равномерная с 7-го купонного периода - Выплата купонов - 12 раз в год - Оферта - не предусмотрена - Организатор - GrottBjorn ✔️ О компании ООО «МСБ-Лизинг» – лизинговая компания, основанная в 2004 году в Ростове-на-Дону. С начала своей деятельности компания прошла череду важных этапов, включая размещение облигаций, установление стратегических партнерств с крупными финансовыми институтами, и постепенный рост лизингового портфеля. 96% клиентов компании - малый и средний бизнес, при этом основная география деятельности - ЮФО. На начало октября существенную долю в структуре портфеля по видам лизинга занимали вагоны (31.4%), спецтехника (21.3%) и пассажирский и грузовой транспорт (16.7%). 🗣️ Основные факты о компании (на 01.10.2023): 1️⃣34% доля Топ-10 клиентов в портфеле 2️⃣ 21% клиентского портфеля приходится на ЖД грузовые перевозки 3️⃣ 16.3 млн. руб. средний размер ДКП ✅ Структура обязательств представлена ниже: 1️⃣ Банковские кредиты - 1 025.3 млн. руб. (63%) 2️⃣ Облигации - 579.5 млн. руб. (36%) 3️⃣ Прочие источники - 18.8 млн. руб. (1%) ⚠️ Данные выше собраны исключительно для информационных целей, при этом использовались открытые источники данных по эмитенту

🚗 Лизинговая отрасль: финансовые результаты первого полугодия 2022 года. С 2022 лизинговые компании переходят на новый формат учёта, основное изменение - способ признания выручки. Теперь в выручке лизинговых компаний учитываются только полученные проценты. Переход на новый формат учёта с одной стороны делает отчётности лизинговых компаний более прозрачными в отношении понимания рентабельности бизнеса, с другой стороны из-за изменения формата учёта до конца 2022 годы мы сильно ограничены в анализе отчётности и не можем считать LTM показатели. 📍По итогам полугодия мы видим ту же тенденцию, что и по результатам 1 квартала. Компании, показавшие сокращение бизнеса и снижение выручки в 1 квартале, продолжили отставание от собственных результатов 1 полугодия 2021. 📍Из общих тенденций видно, что рост ставок во 2 кв. повлиял на сокращения покрытия процентных расходов. Из плюсов: в нашей выборке практически не наблюдается значительного роста дола, отношения долга к капиталу у большинства компаний осталось примерно на уровне 1 полугодия 2021 года. ❗️ Напоминаем, продолжается размещение нового выпуска облигаций "Лизинг-Трейда" (BB+(RU), 100 млн.р., 1,5 года до оферты, купон 17%). Подробнее 👉