Хэштег #экспертиза | Тинькофф Инвестиции Пульс

🌟💰 Золото: Спасательный круг для инвесторов в эпоху ИИ?! 🤖 Друзья, кто бы мог подумать, что золото и технологические акции могут идти рука об руку? На первый взгляд это кажется абсурдным, но аналитики Macquarie уверены: все может измениться в любую минуту! 🔍 Они называют золото "коллективным хеджем" на случай, если бум технологий на основе ИИ не оправдает ожиданий! 🚀💥 Напоминает ли вам это времена доткомов? Аналитики предупреждают, что инфляция может застать многих врасплох, и именно золото продемонстрировало свою способность защищать капиталы в бурные времена. 💎 Что стоит за ростом золота на 120% с конца 2022 года? В основном, это ажиотаж вокруг Nasdaq и инвестиций в технологии. Но не забывайте: высокие ожидания могут обернуться разочарованием, и тогда именно золото станет вашим надёжным щитом! 📈 Защитные активы актуальны, особенно когда центральные банки накапливают золото, обходя текущее рыночное положение американских облигаций. Кто сможет устоять перед перспективой высокой инфляции и неожиданного поворота рынка? 💡 Так что, друзья, подумайте дважды, прежде чем делать ставки только на технологии! Золото может оказаться той самой опорой, которая спасёт вас от резкого падения рынка. 💪🔥 Не упустите шанс защитить свои инвестиции! #ИИ

Уральская промышленность к масштабному проекту «Сила Сибири – 2» готова. Эксперты ИЭ УрО РАН о возможностях и перспективах Подписание меморандума о строительстве газопровода «Сила Сибири – 2» стало мощным сигналом для всего российского промышленного комплекса. И особенно — для Урала, который исторически является кузницей страны и ключевым поставщиком продукции для ТЭК. Как следует из анализа экспертов Института экономики УрО РАН, уральские предприятия имеют все шоты на получение масштабных заказов в этом грандиозном проекте. И вот почему. Трубный кластер: основа основ Старший научный сотрудник Центра региональных компаративных исследований ИЭ УрО РАН Артем Ратнер обращает внимание, что производство труб большого диаметра (ТБД), критически важных для магистральных газопроводов, налажено сразу на нескольких уральских заводах: · Челябинский трубопрокатный завод (входит в ТМК, уже имеет опыт поставок для первой «Силы Сибири») · Первоуральский новотрубный завод (также в составе ТМК) · Северский трубный завод (Свердловская область) По данным Союза промышленников, только свердловские предприятия производят почти четверть всех стальных труб в России. Строительство российской части «Силы Сибири – 2» может создать дополнительный спрос на ТБД объемом до 5,5 млн тонн. Глубокое машиностроение: больше чем трубы Газопровод — это не только трубы. Эксперты Института подчеркивают, что в создании цепочек добавленной стоимости задействованы десятки предприятий разных профилей: · Компрессорное оборудование: екатеринбургский и челябинский заводы, Уральский завод гражданской авиации (УЗГА). · Запорная арматура: производители в Перми, Екатеринбурге, Челябинске, а также профильный кластер в Курганской области. · Соединительные изделия: например, челябинская «Трубодеталь». · Металлургическая база: стальной лист для труб поставляют Магнитогорский и Челябинский металлургические комбинаты. Как отмечает старший научный сотрудник Центра структурной политики ИЭ УрО РАН Алексей Иванченко, для ответвлений к потребителям требуются трубы меньших диаметров, которые также производятся на Урале (Северский, Синарский трубные заводы). Конкурентные преимущества Урала Несмотря на общероссийскую конкуренцию, у нашего региона есть серьезные козыри: 1. Географическое положение на пересечении транспортных путей облегчает логистику. 2. Беспрецедентный опыт и компетенции, полученные при реализации первого проекта «Сила Сибири». 3. Готовая производственная кооперация и наличие высококлассных специалистов. Как резюмирует Артем Ратнер, протяженность нового газопровода более чем в два раза больше предыдущего. Это открывает перспективы для участия в кооперации не только лидерам, но и другим предприятиям металлургического и машиностроительного комплекса Большого Урала. Работа экспертов Института экономики УрО РАН наглядно показывает, что уральская промышленность обладает всем необходимым научно-аналитическим и производственным потенциалом, чтобы внести значительный вклад в укрепление экономического суверенитета страны и реализацию крупнейших инфраструктурных проектов. По материалам статьи «Российской газеты»

💵КУРС ДОЛЛАРА США💵 ❓Какой курс доллара ожидать к концу 2025 года? Подготовили подборку мнений экспертов по этому вопросу: • Общий консенсус рынка на конец второго полугодия ориентирован на курс 95+ руб. за доллар. Широкий разброс оценок варьируется от 85 до 100 руб./$. • Аналитики SberCIB Investment Research прогнозируют постепенное ослабление национальной валюты до 90 рублей за доллар во втором квартале и до 95 рублей за доллар к концу 2025 года. Они считают, что укрепление до 85 рублей за доллар будет неустойчивым без притока капитала или роста экспорта. В оптимистичном сценарии SberCIB Investment Research пара USD/RUB может стабилизироваться на уровне 85 к концу года, а в рисковом – достичь 105. • Первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов ожидает постепенное ослабление рубля до 95-100 рублей за доллар к концу года, что связано со снижением цен на российскую нефть и растущим спросом на зарубежный туризм. Он отмечает, что текущий уровень рубля не соответствует макроэкономическим факторам. • Главный аналитик ПСБ Денис Попов ожидает курс 85-90 рублей за доллар к концу текущего года. Основанием для его прогноза являются уверенность в структурном расширении рублёвых схем расчётов, осторожное смягчение денежно-кредитной политики Банком России и ожидаемое оживление импорта. • Согласно макроэкономическому опросу Банка России (июль 2025), аналитики ожидают средний курс на 2025 год в 87,3 рублей за доллар, что подразумевает средний курс в июле-декабре 2025 года на уровне 87,6 рублей за доллар, с постепенным повышением до 90-95 к концу года 📞Как вы думаете поменяется курс доллара? Согласны с экспертами?

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️«Ведомости» задались вопросом: «Почему монетарные методы ЦБ, в частности, самый сильный из них – ключевая ставка, не действуют на экономику так же быстро, как раньше?» Регулятор продолжает ужесточать ДКП. «Мы в сентябре повысили ставку до 19% и не исключаем ее дальнейшего повышения в октябре», – сказала председатель Банка России Эльвира Набиуллина на Международном банковском форуме. Однако инфляция на рост ключевой реагирует слабо. По данным Росстата, за неделю с 17 по 23 сентября 2024 г. прирост потребительских цен составил 0,06% н/н (неделей ранее было 0,10%). Годовая инфляция замедлилась до 8,75% (с 8,94%). 📊 Объяснения происходящему помогал искать главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: В переводе с «центробанковского на русский» заявление ЦБ практически гарантирует повышение ставки до 20% в октябре. Чтобы этого не случилось, должно произойти нечто экстраординарное. 💯 Предела для ставки нет, но, судя по экономической динамике, инфляция на пике – дальше путь вниз (в том числе из-за эффекта базы). Поэтому выше 20% ставку ЦБ могут заставить поднять черные лебеди с мировых рынков, но на уровне 20% она будет достаточно долго. В следующем году не исключен риск жесткой посадки. Но этот сценарий не базовый для всей экономики: он более вероятен для секторов, напрямую не завязанных на бюджетные деньги или же самые базовые потребительские товары и услуги. Скорее всего инфляция будет ниже, но не сильно – резко упадет рост доходов населения, безработица сильно не изменится, но будет несколько другая структура занятости. Бюджет недосчитается ожидаемых от изменения налоговой системы поступлений, а рост экономики упадет до 1,5-1,8% и поддерживаться будет госрасходами. Это риск стагфляции: и инфляция будет выше цели, и ставки – очень жесткими, а рост – «анемичным». 🗞 По данным газеты, правительство и Банк России готовят совместный план дополнительных мер по борьбе с инфляцией. В частности, призванных охладить кредитование в сегменте госкомпаний и компаниям с госучастием, по кредитам с субсидированной ставкой и для розницы. По этим направлениям кредитование слабо реагирует на изменение ключевой ставки. «Банк России в «минутках» по итогам заседания совета директоров в сентябре прямо написал, что государство (читай: бюджет) не должно излишне разогревать спрос расходами (хотя они во многом определяются неэкономическими мотивами) и льготными программами (льготная ипотека стала проинфляционной мерой)», – заключает Антон Табах.

Высокие ставки сильно давят на российский фондовый рынок. Частные инвесторы предпочитают выходить из его активов и перекладываться в ставшие супердоходными банковские депозиты, отмечают «Известия». 📈 По данным Альфа-Банка, в первые 5 месяцев 2024 года около 75% сбережений населения было направлено в банковские вклады. Ранее эта доля была значительно меньше: в 2023-м - 57%, в 2018–2022 гг. - менее 50%. 📉 При этом индекс Московской биржи неуклонно падает. Темпы снижения стали рекордными в мае, когда в ожидании повышения ключевой ставки банки начали повышать ставки по депозитам. С того момента фондовый рынок потерял 22%. Во II квартале прирост клиентов на брокерском обслуживании был на минимальных значениях за последние 6 лет (данные «Обзора ключевых показателей деятельности брокеров за II квартал» ЦБ). А объем активов на счетах физлиц снизился на 500 млрд руб. (с 9,9 до 9,4 трлн руб.). «Из-за укрепления рубля, а также снижения котировок акций и гособлигаций произошла отрицательная переоценка», - указывается в обзоре. 🧡 Почему это происходит и угрожает текущее положение день самому существованию российского фондового рынка? Мнение управляющего директора по валидации «Эксперт РА» Юрия Беликова: 🕯 Начиная примерно с 2020 года граждан активно стимулировали инвестировать в фондовые инструменты. Это соответствовало общим концепциям развития финансовых рынков, были предусмотрены налоговые вычеты, банки повсеместно продвигали брокерские счета. Во многом это сработало, но имело побочные эффекты: база розничных инвесторов масштабировалась, средние чеки выросли, но пострадала срочность и устойчивость классической банковской депозитной базы, обеспеченной физическими лицами. А затем розничные инвесторы столкнулись с шоками 2022 года, когда стоимость фондовых инструментов стремительно падала и сама возможность проведения операций с ними временно замораживалась. Это охладило розничных инвесторов, и вкупе с начавшимся ростом депозитных ставок обусловило восстановление интереса к классическим сберегательным продуктам. И это совершенно нормальный тренд, учитывая, что в непростой макроэкономической обстановке граждане заинтересованы в доходных вложениях с минимальным риском, а банки - в повышении срочности, устойчивости и предсказуемости своей ресурсной базы. То есть, некое искажение структуры массовых инвестиций, скорее, происходило в 2020-2021 годах, а не происходит сейчас. Фондовый рынок в ближайшие годы вполне проживет без постоянного роста входящего потока средств от массовых розничных инвесторов. Обратную ситуацию я бы не смог оценить как однозначно здоровую и способствующую каким-то структурным улучшениям.

📊 Средства юрлиц на валютных счетах и депозитах в российских банках в июле 2024 г. увеличились на $4,36 млрд (+3,7%), до $121,86 млрд (статистика Банка России). Такого притока средств не было с мая 2022 г. (+$6,11 млрд, или +4,2%). Что это означает? Зачем российские компании запасаются валютой? Ответ есть у управляющего директора по валидации «Эксперт РА» Юрия Беликова, и он не очень-то радостный: 🧡 Объем валюты на счетах и депозитах компаний мог увеличиться из-за проблем с трансграничными платежами. Свою роль могли сыграть сложности или нецелесообразность дополнительного реинвестирования валютной выручки за рубежом на фоне новых проблем во внешнеторговом обороте с некоторыми юрисдикциями, контрагенты в которых опасаются вторичных санкций. В результате часть валютной выручки краткосрочно осела на счетах в российских банках. Возросшая за последние месяцы волатильность валютных остатков может отражать нестабильность внешнеторговых операций бизнеса. Выручка в инвалюте то реинвестируется при оживлении внешней торговли с определенной юрисдикцией, то накапливается на счетах при некотором охлаждении, или неопределенности, или проблемах платежной инфраструктуры. Другие версии: 🔤 Рост ставок по депозитам в юанях во II кв. 2024 г. мог спровоцировать бизнес размещать временно свободные средства на депозиты в этой валюте. 📈 Рост остатков валютных средств клиентов-юрлиц мог быть связан в том числе и с политикой банков, заинтересованных в привлечении валюты. Это может быть вызвано ужесточением с 1 июля нормативов по открытым валютным позициям.

📉 Склонность россиян к формированию сбережений остается ниже средних многолетних уровней. Парадоксальным образом это сочетается со значительным притоком средств в банковские вклады на фоне высоких ставок, заметили «Известия». 💸 На 1 августа объем средств населения на депозитах составил 56,8 трлн рублей (данные Банка России), рост по итогам двух первых кварталов 2024 г. на 27,8% (по сравнению с +23% в годовом выражении в 2023 г.). При этом норма сбережений (отношение личных сбережений к располагаемому личному доходу), по подсчетам Альфа-Банка, составляет сейчас 22℅, очищенная от пассивного дохода -15% (по сравнению с 19% в 2023 г.). Это наиболее низкая цифра за последнее время. «Увеличение доходов и высокие ставки по депозитам стимулируют приток денег в банки, но из-за инфляции люди предпочитают не только откладывать, но и много тратить», – – указывается в тексте статьи. Аналитики ОНФ «За права заёмщиков» отмечают снижение склонности к сбережениям, причем, разные регионы России демонстрируют разные показатели. В лидерах – столицы (Москва и Санкт-Петербург), а также Калининградская область, Чувашия и Ярославская область. В антилидерах – республики Северного Кавказа (Ингушетия, Чечня и Дагестан). 📊 Младший директор по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Владислав Бухарский знает, что не так со склонностью к сбережениям у россиян, и почему она дифференцируется в зависимости от региона проживания: К факторам, влияющим на дифференциацию регионов по уровню сбережения населения, помимо уровня доходов населения также могут относиться, например, уровень развития местного рынка банковских услуг, доля наиболее богатого населения (которое оказывает существенное влияние на цифры по вкладам в регионе), уровень ипотечного кредитования и динамика цен, в том числе на недвижимость (население в текущих реалиях по-разному может осуществлять расходы накопленных средств - в том числе на приобретение жилья в зависимости от динамики цен), доля пожилых людей (пожилое население чаще сберегает, нежели берет ипотеку), доля занятых в неформальном секторе, которые не готовы обелить свои сбережения. ❗️ Недостаточная склонность к сбережениям при активном потреблении и инвестировании оказывает влияние на формирование внутреннего спроса в экономике, который воздействует на динамику цен, то есть ускоряет инфляцию. Если из-за данного влияния инфляция отклоняется от целевого значения, то Банк России может поднять уровень ключевой ставки для урегулирования роста цен, то есть проводить более жесткую ДКП.

ЭКСПЕРТИЗА Т-банк с октября 2023 г. по начало июня 2024-го нарастил объем розничных кредитов примерно на треть, капитал же при этом вырос только на 5%, подсчитал «Коммерсант». ⬇️ Это привело к тому, что норматив достаточности капитала банка (Н1.0) снизился за этот период на 5,14 п.п. и на 1 июня составил 10,56% (по сравнению с 15,7% на начало октября 2023 г.). У других СЗКИ такой динамики не наблюдалось. 🧡 Что это означает и к чему приведет, рассуждает старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Владимир Тетерин: «Кредитная экспансия со стороны Т-банка, которая наблюдалась в 2023-1пг2024, не могла не оказать давления на капитальные нормативы. Увеличение объемов бизнеса происходило в основном за счет флагманских кредитных продуктов (кредитных карт и кэш-кредитов), также динамично развивалось направление автокредитования. На фоне роста кредитования улучшились и показатели рентабельности банка, однако уже в 4 кв. текущего года для поддержания текущих темпов прироста кредитного портфеля органической генерации прибыли может оказаться недостаточно, что при условии отсутствия внешних капитальных вливаний, скорее всего, приведет к ослабеванию динамики кредитования. В то же время, стоит отметить, что невысокие значения нормативов достаточности капитала в данном случае не свидетельствуют о повышенных рисках для кредитоспособности банка, поскольку его деятельность подразумевает очень высокую гранулированность кредитных рисков, а гибкое управление выдачами в периоды экономической турбулентности может позволить при необходимости оперативно нарастить капитальный буфер». 🏦🏦P.S.Источником дополнительного капитала для Т-банка может стать готовящаяся сделка с Росбанком.

🛒 Два крупнейших игрока рынка маркетплейсов – «Озон» {$OZON} и «Яндекс Маркет» – заявили о своих планах по запуску собственных лизинговых направлений. Предположительно в лизинг будут предлагаться офисное и строительное оборудование, электроника, техника для кафе и ресторанов и другие товары, наиболее востребованные на маркетплейсах. 🧡 Нишу оценивает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Роман Корнев: Маркетплейсы заинтересованы прежде всего в предложении финансирования собственным селлерам, которые преимущественно являются компаниями МСБ. В случае лизинга речь может идти об аренде разнообразного оборудования, автомобилей для логистики товаров и прочего. Не исключено, что со временем лизинговый портфель начнет прирастать за счет внешних клиентов, напрямую не связанных с продажами на маркетплейсах. На начальном этапе речь идет скорее о тестировании рынка и собственных возможностей. Финансирование банков маркетплейсов сейчас идет в основном за счет средств физлиц, а лизинговые компании получают финансирование из банковских источников и на облигационном рынке, и оно для них зачастую обходится дороже. Кроме того, маркетплейсы обладают огромными клиентскими базами, что дает им возможность, к примеру, включать отдельные финансовые предложения в общий пакет обслуживания селлеров и таким образом удерживать своего клиента внутри экосистемы. 🔖 Количество активных продавцов (конец 1 кв. 2024 г.): · «Яндекс Маркет» – 80,5 тыс. · «Озон» – 500 тыс. Профессиональные игроки лизингового рынка смотрят на инициативу со скепсисом и ожидают, скорее, «не развития собственного лизинга маркетплейсами, а их коллаборации с небольшими и узкоспециализированными лизинговыми компаниями, которым не хватает мощностей для масштабирования бизнеса, при этом работать с предметами лизинга и рисками они умеют» (цитата «Коммерсанта»).

Банки спешат закрыть новую нишу на рынке: сразу несколько крупных игроков заявили о создании собственных негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Среди желающих – Совкомбанк , Т-банк и Альфа-банк. Кроме того, в гонку НПФ собирается вступить крупная страховая компания – «Ренессанс Страхование» . Вероятно, всем им придется начинать с нуля, т.к. купить готовый фонд сейчас практически невозможно. Ситуацию оценивает гендиректор «Эксперт-Бизнес Решений» Павел Митрофанов: Интерес к пенсионному рынку в контексте запуска программы долгосрочных сбережений (ПДС) ожидаем. Рынок НПФ в последние годы жил в условиях, когда притока новых денег практически не было. В ПДС предусмотрено государственное софинансирование взносов, что дает возможности для продвижения этого нового продукта среди клиентов финансовых групп. Список интересантов – это крупные финансовые институты с большой розничной сетью. В этом смысле шансы занять существенную долю нового рынка вполне реальны. Но, кроме доли рынка, игрокам важно контролировать расходы на привлечение клиентов, иначе в продуктах пропадет экономика. Высокие ставки, в которых мы сейчас живем, служат дополнительным стимулом для вхождения в рынок, т.к. помогут быстрее окупить расходы на привлечение за счет инвестдохода. Риски для клиентов могут лежать в плоскости возможных потерь инвестдохода по ОПС при смене фонда. А в том, что маркетинг перехода в новые фонды будет агрессивным, нет никаких сомнений. Потенциальный объем инвестированных в ПДС средств сейчас оценить сложно. Тем не менее, активность крупных игроков уже видна. Например, Сбер перед ПМЭФ говорил о планах в 250 млрд на этот год, а ЦБ обозначал план в 1+ трлн к 2030 году. Я думаю, что объем нового рынка будет «визуально» расти в первую очередь за счет конвертации ОПС. А по части новых денег даже 50 млрд можно будет считать успехом, т.к. для этого свои добровольные взносы должны будут сделать почти 2 млн человек.

{$XOM} ❓ Rystad Energy сообщает о "гонке" крупнейших нефтегазовых компаний в мира за раздел будущего рынка улавливания и захоронения углерода (CCS/CCUS), особенно в Азии, где Exxon, Shell и Chevron соревнуются за право первыми заключить соглашения на развитие крупнейших карстовых пустот. На каком этапе находится развитие этих технологий в России, с учётом "отрыва" от западных технологических вендоров, с одной стороны, и колоссальных перспектив страны как крупнейшего подземного хранилища CO₂, с другой? В настоящее время в России технологии улавливания, транспортировки и хранения CO₂ (CCS) находятся на начальной стадии развития и требуют значительных инвестиций. Однако, несмотря на эти трудности, интерес к данным технологиям остаётся высоким. "Татнефть" активно внедряет проекты CCS по различным направлениям: от исследования потенциала улавливания CO₂, образующегося на АО "Танеко" и ООО "Нижнекамской ТЭЦ" (примерно 6 млн тонн CO₂-экв.), и потенциального объёма своих хранилищ (примерно 82 млн т CO₂-экв.) до разработки технологии закачки CO₂ с целью повышения нефтеотдачи (примерно до 100 тыс. т/г. CO₂). "Лукойл" уже проводит закачку CO₂ в свои скважины на месторождениях с трудноизвлекаемыми запасами нефти в Самарской области и Пермском крае. "Новатэк" запатентовал собственную крупнотоннажную технологию производства низкоуглеродного аммиака с улавливанием более 90% CO₂ с последующим подземным хранением. Кроме того, геологические резервуары компании в пределах лицензионных участков Обский (Ямал) и Тадебяяхинский (Гыдан) имеют подтвержденный расчётами потенциал для хранения в объёме не менее 600 млн т CO₂ каждый. "Роснефть" в процессе геологического изучения недр на территории ЯНАО выявила подземный резервуар, потенциально пригодный для закачивания и хранения более 300 млн т CO₂. Кроме того, о планах по развитию и реализации технологий CCS сообщали "Газпром", "Северсталь" и др. Помимо того, что Россия обладает обширными геологическими формациями, подходящими для хранения CO₂, потенциал которых был оценен в 4,6 Гт главой Государственной комиссии по запасам полезных ископаемых Игорем Шпуровым, в 2023 г. были заложены основы законодательства для хранения углекислого газа. Однако, по мнению экспертов АЦ ТЭК, существенным ограничивающим фактором для развёртывания проектов CCS является отсутствие надёжных механизмов ценообразования на выбросы углерода или финансовых стимулов, которые бы делали проекты CCS экономически привлекательными по сравнению с другими способами сокращения выбросов Другим существенным фактором является отсутствие инфраструктуры. Уловленный CO₂ необходимо транспортировать к местам хранения, что часто требует разветвлённой сети трубопроводов. Они должны выдерживать высокое давление (CO₂ наиболее эффективно транспортируется в сверхкритическом состоянии (плотная жидкая фаза)) и быть устойчивыми к коррозии. Кроме того, расстояние между установками улавливания, транспортными сетями и местами хранения существенно влияет на целесообразность проекта

🏦 Впервые за последние 3 года количество вошедших в реестр ЦБ ломбардов превысило количество исключенных из него: 50 против 39, подсчитали в «Коммерсанте». Как правило, происходит обратный процесс – исключается из реестра в 1,5-4 раза больше ломбардов, чем вносится. Сами участники рынка признаются, что удержать на плаву новый бизнес очень тяжело. Всплеск интереса к этой деятельности наблюдался в кризисные годы и ранее (в 2008 и 2014 гг.), но 95% вновь открывшихся компаний потерпели неудачу – закрылись или были проданы. 🧡 О чем говорит тенденция 2024 года? Размышляет старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: Хотя мораторий на соблюдение ПСК не распространяется на ломбарды, предельная ставка 119% годовых и конъюнктура цен на золото делают бизнес очень высокомаржинальным. В отличие от банков и МФО, ломбардный рынок ещё не так сильно зарегулирован и пока ещё остаётся интересным для крупных инвесторов из смежных сегментов финансового рынка. Но фиксированные издержки, инвестиции в смежные бизнесы (оценку, скупку, агентские перепродажи, хранение, работу с нестандартными залогами) и постоянно растущие регуляторные требования требуют от компаний эффекта масштаба. Моноофисные ломбарды и небольшие сети окупаются с трудом. Из-за особенностей ломбардного бизнеса выход на высокую операционную эффективность возможен либо у крупных федеральных сетей, либо у региональных игроков со значительной рыночной долей на локальном рынке и хорошим охватом структурными подразделениями. Участники ломбардного рынка уверены, что реестр пополняется не новыми игроками, а за счет технического дробления бизнеса старых участников – в целях снижения регуляторных рисков. 🔅 Всего на 3 апреля 2024 г. в реестре ЦБ было 1890 ломбардов. По итогам 2023 г. общий портфель залогов, по данным Национального объединения ломбардов, составил 65–70 млрд руб. (в 2022 г. он оценивался в 43,1 млрд руб.) 85% портфеля обеспечено золотом (как правило, в виде украшений).

🏆 Годовая чистая прибыль Сбербанка по РСБУ составила 1,5 трлн руб. Это в 5 раз больше, чем годом ранее, и на 21% выше предыдущего рекорда 2021 г. (1,24 трлн руб.) 🧡 Аналитики «Эксперт РА» – о перспективах крупнейшего российского банка и всей банковской системы на 2024 г. 👇 Управляющий директор по валидации Юрий Беликов: Сбербанк показал рекордную прибыль в 2023 г. за счет бурного роста ипотечного и потребительского кредитования и соответствующей базы генерации процентного дохода, масштабированной в период с 2020 по 2023 г. Также в 2023 г. у банка была относительно невысокой стоимость риска, а отчисления в резервы уверенно покрывались процентным потоком с новых выдач. 📉Базовые ожидания по прибыли Сбербанка на 2024 г. – менее 1 трлн руб. Факторы для ее роста на краткосрочном горизонте исчерпаны: снижаются темпы роста базы процентного дохода во всех сегментах кредитования, но в первую очередь ипотеке и «потребах», вырастут нормы потерь по кредитному риску наряду с подорожавшей стоимостью фондирования и значительно меньшим влиянием валютной переоценки на финансовый результат. Младший директор по банковским рейтингам Вячеслав Путиловский: Благодаря действиям Банка России в условиях санкционного шока в 2022 г., системного кризиса банковской системе удалось избежать. В 2023 г. начались восстановление и адаптация, кому-то из участников рынка удалось заработать большие деньги. Но то, что будет дальше, достаточно сложно предугадать, потому что санкционное давление будет только усиливаться. ⛔️С одной стороны, санкции будут обходить и каким-то образом нивелировать, а с другой – будут придумываться новые способы нанести вред российскому финансовому сектору. Недавние события с ужесточением по китайским и турецким банкам – один из примеров. Соответственно, это борьба, которую еще предстоит выиграть, и не факт, что эти рекордные результаты будут повторяться.

❓ Каверзный вопрос ❓Почему заработки российских производителей минеральных удобрений драматически снизились? Чистая прибыль компаний за 9 мес. 2023 г. по сравнению с аналогичным периодом годом ранее: ⬇️«Уралкалий»: - 98,2% {$RU000A101GZ6} ⬇️«Акрон»: - 65,7% ⬇️«КуйбышевАзот»: -32,6% ⬇️«ФосАгро»: - 28,4% 📈 При этом, как сообщает Росстат, выпуск минеральных удобрений в январе – сентябре 2023 г. по сравнению с прошлым годом увеличился на 6,1%. Прирост к сентябрю 2022 г. составил 27%. Что же происходит? Ответ знает младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Елизавета Уткина 🧡 «2022 г. был рекордным по финансовым показателям для производителей минеральных удобрений на фоне внешних макроэкономических шоков. Российские производители традиционно занимали существенную долю в мировых объемах производства и предложения на рынке удобрений, проблемы с логистическими цепочками оказали влияние на экспортируемые из России объемы. В целом напряженная обстановка в макроэкономике в начале 2022 г. привела к рекордному скачку цен, рост которых в результате не просто скомпенсировал снижение объемов, но и позволил существенно нарастить рентабельность и выйти на максимумы по операционной и чистой прибыли даже в условиях снижения поставок в натуральном выражении. То есть, скачок цен в прошлом году не был пропорционален снижению объемов, частично он был обусловлен паническими настроениями на рынке. В текущей ситуации объемы восстанавливаются при возврате цен на адекватные уровни. 📉 Если смотреть по данным открытых источников, по состоянию на конец сентября FOB цена на DAP снизилась до 530 USD/тонна при 750 USD/тонна годом ранее и максимальных значениях на уровне более 950 USD/тонна в апреле 2022 года. * Калий – 350 USD/тонна и 730 USD/тонна, соответственно, при максимуме на уровне 1 200 USD/тонна. * Карбамид – 380 USD/тонна против 680 USD/тонна годом ранее и максимума в 920 USD/тонна. 💸 Цены зависят как от объема предложения, так и от накопленных запасов удобрений, спроса со стороны крупнейших стран-импортеров, объемов переходящих запасов по сельскохозяйственным культурам и в целом уровня маржинальности сельхозпроизводителей, которые формируют спрос. Азотные (и сложные – так как в их составе есть азотные) крайне зависимы от цен на газ. У отечественных производителей в этом плане всегда было конкурентное преимущество и более низкие cash costs относительно зарубежных производителей. Основное восстановление объемов наблюдается в калийных удобрениях, так как в прошлом году именно по ним было существенное падение экспортных отгрузок в натуральном выражении из-за специфики внесения калия в почву. 🕯 Конечно, мы вряд ли увидим столь шикарные, как в 2022 году, финансовые результаты на фоне стабилизации цен, что логично. Сейчас мы наблюдаем стабилизацию цен, и финансовый результат выравнивается, приводя показатели компаний в норму для данной отрасли. Учитывая существенную экспортную составляющую, волатильность курса рубля также оказывает влияние на итоговые результаты компаний. Спрос на удобрения остается сильным, экспортные объемы восстанавливаются. По итогам 2023 г. можем ожидать показатели по выручке у отечественных производителей на уровнях 2021 года, прибыль – несколько ниже, учитывая введенные экспортные пошлины».

Тухленько сегодня на Мосбирже. Теряем более 1,6%. Технически все грустно. Ждем 12 пакета санкций, перевариваем тезис о том, что долговой рынок для компаний теперь будет очень дорогим, учимся жить в новой реальности, о которой столько времени говорили. А времечко и правда будет интересное. Только вот инфляция, чуется, не притухнет так, как хотят в ЦБ. Стоимость денег и импортных товаров будет слишком дорогой, поэтому ROI - возврат инвестиций - будут наращивать за счет конечного потребителя. Забавно смотреть на то, как все паблики сегодня распинаются по поводу Нагорного Карабаха и что падение рынка - это оттуда. И все опять наплевали на технику. А технически - индекс откатился к середине восходящего канала и 50-дневной скользящей средней. И должен пойти дальше вниз, потому что если на дневном графике он уже откорректировался, то на недельном - только начал откатываться из зоны перекупленности. Плюс на месячном было 8 месяцев роста подряд - ну некуда пока расти, плюс факторов роста тупо нет. Все забывают аксиому рынков - новости всегда приходят под технику. Даже на российской фонде. Не пробили 3300, не вышли за это сопротивление - привет откат. Сейчас закроем несколько дней ниже 3080-3100 - привет 2930 с точкой коррекции в районе 2750. Вместе с этим из бумаг начали выходить и физики - облигации становится держать выгодно и менее боязно, плюс часть инвесторов пойдут во вклады на полгода-год - Набиуллина дала тут джазу, закинув в умы новичков мысль, что ставки будут высокими долго. Не нарывайтесь на стандартную ошибку всех вокруг, изучайте вопрос со всех сторон.

🤔 С начала 2023 г. по сентябрь на долговом рынке был размещен 31 дебютный облигационный выпуск. Из них 26 оказались в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО). ✔️ Объем всех дебютных размещений облигаций на Мосбирже за это время достиг 170 млрд руб. Из них в секторе ВДО – примерно 34,4 млрд руб. (по оценке «Иволга капитал», специализирующейся на этом сегменте). ❔Что такое ВДО? ⚡️ Это облигации с высокой ставкой купона и высоким уровнем риска дефолта. Сегмент ВДО отдельно не регламентирован – нет регулирующих документов, которые прямо относили бы к этой категории облигации с теми или иными признаками. Но сложилась рыночная практика считать ВДО бонды, имеющие надежность от низкой до умеренной, то есть, с кредитным рейтингом от ВВВ до В (со всеми подуровнями) и не имеющие рейтинга. По данным Cbonds, средняя доходность ВДО составляет 15%, по некоторым бумагам может превышать 20%. Для сравнения: у корпоративных облигаций более высокого качества средняя доходность не превышает 12%. Такая же – у коротких и длинных ОФЗ. ❔А сколько дебютов было у более качественных заемщиков? Рейтинг А-AAA был у 17% компаний, впервые разместивших свои облигации в 2023 г. ❔В чьих портфелях оказались новые выпуски ВДО? С очень большой долей вероятности – в портфелях частных инвесторов-физлиц. По данным Мосбиржи за 2022 год, именно «физики» обеспечили 80% в общем объеме торгов на фондовом рынке. ❔О чем говорит такая статистика? С 2019 г. на российском долговом рынке наступила целая эра ВДО. Этот тренд совпал с приходом на биржу большого числа частных инвесторов. ВДО – это в первую очередь не высокая доходность, а высокий риск. Поэтому серьезных денег такие эмитенты привлекать не смогут, а ликвидность в их стаканах будет низкой. Те же, кто дорастет до более высоких рейтингов, получат дополнительный спрос от институциональных инвесторов и перестанут быть ВДО.