Хэштег #энплюс | Тинькофф Инвестиции Пульс

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Группа "Ренессанс страхование" получила чистый убыток 1,4 млрд ₽ в I полугодии 2026 года против прибыли 5,9 млрд ₽ годом ранее. Суммарные премии выросли на 8,3%, до 100 млрд ₽, а инвестиционный портфель — на 7,4% с начала года, до 308 млрд ₽. Компания назвала убыток расчетным, не связанным с оттоком денежных средств, и отметила улучшение ситуации в июле. Расчетный характер убытка при росте премий и инвестиционного портфеля говорит о временном давлении на прибыль, а не о фундаментальном ухудшении бизнеса. 2️⃣ Татнефть с китайскими партнерами начала строительство завода по производству метионина в особой экономической зоне "Зеленая долина" в Татарстане. Инвестиции в проект составят около 130 млрд ₽, большую часть профинансирует льготный кредит при поддержке правительства. На I этапе завод будет выпускать 95 тыс. тонн компонента в год, а на полную мощность — около 100 тыс. тонн DL-метионина. Запуск крупного нефтехимического проекта с иностранным партнером показывает, что компания продолжает диверсификацию бизнеса несмотря на санкционное давление. 3️⃣ Норникель выкупил по оферте 95,53% выпуска пятилетних облигаций с погашением в мае 2030 года на общую сумму 477,65 млн$. Компания выкупила 4,776 млн из 5 млн облигаций номиналом 100$ каждая по цене 100% от номинала при ставке купона 8% годовых. Выпуск был размещен в июне 2025 года на 500 млн$, следующая оферта по оставшимся бумагам пройдет в мае 2029 года. Масштабный выкуп почти всего выпуска говорит о желании компании снизить валютный долг на фоне доступной ликвидности. 4️⃣ Банк "Санкт-Петербург" снизил прогноз по чистой прибыли на 2026 год до 30 млрд ₽ с более чем 35 млрд ₽ ранее, скорректировав стоимость риска со 150 до 200 базисных пунктов. Чистая прибыль по МСФО за первое полугодие снизилась на 33% год к году, до 16,5 млрд ₽, а рентабельность капитала упала до 15,3% с 24%. Кредитный портфель вырос с начала года на 5,9%, до 1,02 трлн ₽, а набсовет рекомендовал дивиденды за полугодие 19,17 ₽ на обыкновенную акцию. Снижение прогноза прибыли на фоне роста стоимости риска указывает на ухудшение качества кредитного портфеля банка при сохраняющемся росте бизнеса. 5️⃣ Скорректированная EBITDA "Эн+" выросла в I полугодии 2026 года на 52,2% год к году, до 2,327 млрд$, а маржинальность поднялась до 23% с 17,1%. Выручка увеличилась на 13,1%, до 10,106 млрд$, на фоне роста средневзвешенной цены реализации алюминия на 23,6%. Чистая прибыль составила 905 млн$ против 333 млн$ годом ранее, хотя операционный денежный поток снизился из-за роста оборотного капитала. Опережающий рост прибыли на фоне снижения денежного потока говорит о том, что компания наращивает финансовый результат ценой временного увеличения оборотного капитала. 6️⃣ Аэрофлот с 15 октября запускает регулярные рейсы из Москвы на вьетнамский остров Фукуок дважды в неделю на широкофюзеляжных Airbus A330 в двухклассной компоновке. Рейсы будут выполняться по четвергам и воскресеньям из Шереметьево, обратные — по понедельникам и пятницам. Фукуок станет третьим пунктом во Вьетнаме в маршрутной сети авиакомпании после Хошимина и Нячанга. Расширение дальнемагистральной сети в Азию показывает переориентацию компании на туристические направления, доступные без учета западных ограничений. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

⚒ En+ ( ) - ждем драйвер роста. Прогноз акции ENPG (ЭН+) 🧱 Фундаментальные данные (за 12 мес, г/г): - Капитализация - ↗️ 328.5 млрд ₽ -7% - Выручка - ↘️ 1059 млрд ₽, ниже чем в 2021 в 2 раза - FCF - ↗️ c - 39.1 до -25.3 млрд ₽ + 55% - Чистый долг - ↗️ 808.5 млрд ₽ + 13.5 % - Чистая прибыль - ↘️ с 74.2 млрд ₽ в 2022 до -12.3 млрд ₽ - Рентабельность (EBITDA/ROE/ROA сравнение с 2021) - ↘️ 18 до 11% / с 14 до -2% / c 3.4 до -0.5% - Дивиденды - 0 - Справедливая стоимость - 1690 ₽ за 1 акц. - Прогноз аналитиков (см. скрин) - до 750 руб за акцию - Сделка инсайдеров (см. скрин) - шли покупки в октябре 2023 💹 Технический анализ: С вещих уровней ( 510 руб/акц ) взял актив, с технической точки мне он интересен и вот почему: - На 1D цена находится вышла из зоны перепроданности - Цена находится выше 200D скользящей и пытается закрепиться выше 50D, на 1W находится выше 50W скользящей - Акция 3 раза отбилась от уровня поддержки 500-505 руб - Цена находится в растущем канале и отскочила он нижней границе канала, которой берет свое начало с октября 2022г - Ближайшая зона сопротивления 540 руб/акц - По Эллиоту: мы закончили коррекцию (2) и переходим в импульсное движение волны (3) в волне V большего порядка. Первая min цель 575 руб/акц, при достижении цели буду обновлять информацию об активе 📰 Новости и мнения ✅ ▫️10 ноября - ЭН+ ГРУП - сд рассмотрит вопрос о смене текущей юрисдикции компаний ALUMINUM GROUP LIMITED (Британские Виргинские острова), UNITED COMPANY RUSAL FOIL LIMITED (Республика Кипр), UNITED COMPANY RUSAL SILICONE LIMITED (Республика Кипр), UNITED COMPANY RUSAL IP LIMITED (Республика Кипр), ROUNIO HOLDING LIMITED (Республика Кипр) на Российскую Федерацию ▫️«Эн+» ожидает выработку в 2023 г. на уровне прошлого года, в районе 84-85 млрд кВт-ч ▫️En+ Group планирует воспользоваться льготным периодом для выплаты налога на сверхприбыль, сумму не называет ▫️Эн+ построит ветропарк в Приамурье за 60 миллиардов рублей ▫️👉 Компания показала ожидаемо более слабые результаты относительно 1п2022 года в связи с падением цен на алюминий на 24,2% г/г. ▫️ Результаты компании поддержал рост реализации теплоэнергии и электроэнергии в сумме этот сегмент сформировали более 27% выручки и 70% от общей скорректированной EBITDA. Т.е. сама EN+ может обеспечивать себя значительным куском прибыли и FCF даже если у Русала будут более серьезные проблемы, чем сейчас - это позитив. ▫️ FCF за 1п2023 составил 230$ млн (17,7 млрд рублей, если считать по среднему курсу 1п2023). При этом, 404$ млн составил FCF энергетического сегмента. ▫️ Чистая прибыль в рублях составила примерно 36,9 млрд рублей. Во 2п2023 ослабление рубля скорее всего полностью компенсирует падение цен на алюминий ⚠️ ▫️Долг энергетического сегмента падает и, в теории, скорее FCF данного сегмента могут начать направлять на дивиденды. Даже если по итогам 1п2023 было бы распределение 50% FCF данного сегмента, то див. доходность акций En+ была бы около 4,8%. ▫️Эн+ не планирует продавать угольные активы ❌ ▫️Чистый долг компании снизился до 9,3$ млрд, здесь учтены обязательства в т.ч. и Русала. ▫️Скорректированная рентабельность по EBITDA металлургического сегмента снизилась до 4,9%, однако это далеко не худший показатель в отрасли, например у Alcoa это 4,7%. ▫️Выручка «Эн+ Групп» за 1 полугодие 2023 года снизилась на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года и составила 7 283 млн долларов. ▫️акционеры «ЭН+ ГРУП» : дивиденды 2022г не выплачивать Вывод: EN+ - это одна из немногих компаний, которая торгуется сейчас с дисконтом. Потенциально, энергетический сегмент РФ по текущим ценам может обеспечивать хорошую дивидендную доходность акционерам. Если произойдет переезд в дружественную юрисдикцию, это будет тем бустом роста, который даст потенциал для восходящего движения бумаги к ее справедливой стоимости, наблюдаем. ‼️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией - cообщение носит информационный характер

⚒ En+ - обзор отчета за 1п2023 ▫️Капитализация: 326 млрд руб (515 р/акция) ▫️Выручка 1п2023: 7,3 млрд $ (-12,5% г/г) ▫️Валовая прибыль 1п2023: 1,6 млрд $ (-48,7% г/г) ▫️Чистая Прибыль 1п2023: 0,5 млрд $ (-55,7% г/г) ▫️Net debt/EBITDA 2022: 8,9 ▫️fwd P/E 2023: 4 👉 Компания показала ожидаемо более слабые результаты относительно 1п2022 года в связи с падением цен на алюминий на 24,2% г/г. При этом, курс доллара к рублю изменился несущественно (+0,7% г/г). ✅ Результаты компании поддержал рост реализации теплоэнергии и электроэнергии в сумме этот сегмент сформировали более 27% выручки и 70% от общей скорректированной EBITDA. Т.е. сама EN+ может обеспечивать себя значительным куском прибыли и FCF даже если у Русала будут более серьезные проблемы, чем сейчас - это позитив. ✅ FCF за 1п2023 составил 230$ млн (17,7 млрд рублей, если считать по среднему курсу 1п2023). При этом, 404$ млн составил FCF энергетического сегмента. Долг энергетического сегмента падает и, в теории, скорее FCF данного сегмента могут начать направлять на дивиденды. Даже если по итогам 1п2023 было бы распределение 50% FCF данного сегмента, то див. доходность акций En+ была бы около 4,8%. ✅ Чистая прибыль в рублях составила примерно 36,9 млрд рублей. Во 2п2023 ослабление рубля скорее всего полностью компенсирует падение цен на алюминий, поэтому показатели в рублях будут скорее всего существенно лучше. За весь 2023й год ожидаю прибыль не менее 80 млрд рублей, что предполагает fwd p/e 2023 около 4. ❌ Скорректированная рентабельность по EBITDA металлургического сегмента снизилась до 4,9%, однако это далеко не худший показатель в отрасли, например у Alcoa это 4,7%. Из-за давления на мировой спрос цены на алюминий еще сильнее могут просесть, но вряд ли они упадут сильно и на долго в условиях, когда ряд крупных производителей работаю с низкой рентабельностью. ❌ Чистый долг компании снизился до 9,3$ млрд, здесь учтены обязательства в т.ч. и Русала. Вывод: На мой взгляд, EN+ - это одна из немногих компаний, которая торгуется сейчас с дисконтом, но с момента предыдущего обзора бумаги существенно подросли. Теперь, на фоне проблем у Русала, справедливую цену есть смысл немного (до 700 рублей за акцию), но существенного негатива в непосредственно материнской компании я не вижу. Потенциально, только энергетический сегмент по текущим ценам может обеспечивать хорошую дивидендную доходность акционерам. Вопрос только в том, когда компания поменяет свою политику распределения прибыли (возможно, что после сокращения долгов в энергетическом сегменте). Русал в 2022м году выплатил небольшие дивиденды - это уже сдвиг с мертвой точки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс московской биржи продолжает мчаться вверх, как безумный товарный поезд без тормозов. Наверное, у многих сейчас есть такое ощущение, что рынок не может упасть в принципе, а жадность затмевает любые рациональные доводы в пользу более аккуратных и разумных стратегий. В такие моменты инвесторам необходимо быть осторожными и иметь "холодную" голову. Что думаете по этому поводу? Пишите в комментариях, будет интересно почитать ваши мысли и впечатления. 🤔 Какие акции сейчас нравятся по фундаментальным показателям: - Сургутнефтегаз (прив) - огромная кубышка в долларах, курс доллара высокий, нефть тоже растет. Как уже писал ранее, продолжаю ждать отчет. - АФК Система - неожиданно для многих сократила долг благодаря "финансовому инжинирингу". Скорее всего речь идет о торговле замещающими облигациями других компаний. Таким образом возникла историческая диспропорция между капитализацией компании и ее капиталом. Если смотреть на компанию под таким углом, то справедливая цена одной акции сейчас должна быть выше рублей на 8-10. - Яндекс {$YNDX} - каждый отчет краше предыдущего, что пока не очень сильно отображается на котировках, и оно понятно - неясно что будет с переездом. Менеджмент обещает дать какую-то конкретику по переезду в нашу юрисдикцию до конца года. Думаю, что такие новости могут стать мощным триггером для роста акций. - Ен+ - должен чувствовать себя очень хорошо при таком курсе доллара.

⚒ En+ - обзор финансовых результатов 2022 года ▫️Капитализация: 261 млрд (412 р/акция) ▫️Выручка 2022: 16,5 млрд $ (+17% г/г) ▫️Валовая прибыль 2022: 4,5 млрд $ (-9% г/г) ▫️Чистая Прибыль 2022: 1,1 млрд $ (-50% г/г) ▫️Net debt/EBITDA 2022: 3,25 ▫️fwd P/E 2023: 4 👉 Из-за крепкого рубля и снижения цен на алюминий п/п, компания завершила 2П2022 с небольшим операционным убытком и около нулевой чистой прибылью. 👉Доли выручки 2022 сохранились +/- прежними: ▫️Реализация алюминия и сплавов: 69% ▫️Реализация глинозема: 3% ▫️Реализация электроэнергии: 11% ▫️Реализация теплоэнергии: 3% ▫️Прочее: 12% ✅ В целом, отчетность компании плохая, но лучше ожиданий. Компания за 2022й год не раскрыла географию выручки, однако в 2021м году диверсификация по странам была высокой, серьезных проблем с продажами у компании не возникло, дисконтов на продукцию тоже не видно. Средняя цена за тонну алюминия в 2022м году выросла на 9,4% г/г, а выручка алюминиевого сегмента выросла на 16,6% г/г. ✅ Скорректированная EBITDA энергетического сегмента составила 1,254 млрд $, а чистая прибыль - 384 млн $ (27 млрд рублей). Данный сегмент бизнеса формирует более 1/3 EBITDA и является защитным. Если вообще не брать в счет основной сегмент компании, то капитализация/прибыль энергетического сегмента = около 10. ❌ Чистый долг компании увеличился до 10,1 млрд $ (+18% г/г). ND/скор. EBITDA = 3.25 - некомфортный показатель, однако стоит учесть плохие результаты за 2П2022. 📊 Цены на алюминий продолжают находиться на уровне +/- 2п2022 года. Даже при курсе рубля около 60 компания смогла отработать полугодие с мизерным операционным убытком. Сейчас курс $ к рублю снова вырос на 25%, это позволит частично восстановить чистую маржу компании (хотя бы до 10%). Если рубль не будет сильно укрепляться, а цены на алюминий сильно падать от текущих, то компания сможет заработать за 2023й год минимум 60 млрд рублей (fwd p/e около 4). Судя по тому, какие себестоимости у других производителей алюминия, вряд ли цены на металл уйдут сильно вниз и надолго. Компании в отрасли работаю с маржинальностью примерно такой же или даже хуже, чем у Русала. Вывод: На мой взгляд, EN+ - это одна из немногих компаний, которая торгуется сейчас с приличным дисконтом. В случае какого-то резкого восстановления мирового спроса, смягчения ДКП или сильного ослабления рубля - акции этой компании, скорее всего, будут чувствовать себя намного лучше рынка. + Акции традиционно оценены с огромным дисконтом к капитализации доли в Русале. У меня есть немного акций данной компании. Однако, это далеко не самый качественный актив по двум причинам: 1. Некомфортный уровень долговой нагрузки 2. Отсутствие дивидендов (хотя, выплата дивидендов Русалом может быть намеком на начало выплат) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией