Хэштег #башнефть | Тинькофф Инвестиции Пульс

Нефть почти 100, а нефтянка всё равно не растёт, почему? Для российского рынка ситуация выглядит даже более парадоксальной, чем для глобального. Urals с начала года выросла почти в два раза, а индекс МосБиржи нефти и газа упал на 20% . Причин для такого разрыва несколько, и они намного сложнее, чем просто "санкции". 💸 Налоговый пресс: сверхдоходы уходят в бюджет Значительную часть прибыли от дорогой нефти забирает государство через НДПИ и НДД. Эти механизмы работают давно и настроены так, что при росте цен доля государства в доходах компаний увеличивается автоматически. Windfall tax, который обсуждается для других отраслей, на нефтегаз не распространяется — сектор от него освобождён, а Минфин пока не подтвердил введение налога даже для остальных. Но базовая налоговая нагрузка сама по себе съедает львиную долю выгоды от высоких цен, и инвесторы это учитывают. 🚧 Санкции и логистика: дисконты и издержки Санкционное давление — это не только про дисконт Urals к Brent. Это: · Тотальная неопределённость: попадание в SDN-лист (как у ЛУКОЙЛа и Роснефти осенью 2025 года) создаёт риски блокировки активов и срыва сделок. · Рост издержек: перестройка логистики, страховка, поиск новых покупателей — всё это снижает рентабельность. · Физические риски: атаки БПЛА на НПЗ и портовую инфраструктуру несут прямые убытки. 🔮 Взгляд в будущее: игра на опережение Рынок видит, что текущие высокие цены держатся в основном на геополитике — конфликт на Ближнем Востоке и перебои в Ормузском проливе. Аналитики ждут профицит нефти уже в 2027 году: IEA прогнозирует избыток 5+ млн барр./сут, Morgan Stanley — около 4,8 млн. Инвесторы не готовы платить за «временные» доходы, которые могут исчезнуть, как только ситуация нормализуется. 🛢️ Коротко: привычная формула «дорогая нефть = рост акций» для России больше не работает. Налоговая нагрузка и санкционные риски стали главными драйверами, перекрывающими позитив от высоких цен на сырьё.

( ) — падение закончилось? На прошлой неделе появилась новость о планах Башкирии продать оставшуюся часть своего пакета Роснефти. Рынок сразу заложил в котировки риск снижения дивидендов, после чего акции обвалились примерно на 25%. Доколе будет продолжаться падение? Начну с техники. Я ещё на прошлой неделе писала, что, скорее всего, акции придут в район поддержки 750–770 ₽. В итоге вчера котировки дошли до 758 ₽ и получили отскок примерно на 6% от минимумов. Пока есть вероятность, что восстановление продолжится. Теперь немного фундаментала. Средняя дивидендная доходность Башнефти за последние несколько лет находилась примерно в районе 12%. При этом после новости акции упали на 25%, то есть примерно на размер дивидендов более чем за два года. ☝️ Дивиденды никто не отменял, но вероятность их сокращения действительно существует. Даже если выплаты сократят в два раза, получается, что рынок уже заложил в цену негатив примерно на четыре года вперёд. Похожая ситуация недавно была с Полюсом. Тогда я писала, что реакция рынка на отмену дивидендов выглядит чрезмерной: акции упали примерно на размер дивидендов за четыре года. После этого котировки всего за полторы недели выросли примерно на 50%. В Башнефти неопределённость относительно будущей дивидендной доходности действительно сохраняется. Но мне всё больше кажется, что рынок заложил в цену слишком много негатива. Поэтому текущие уровни уже выглядят интересно для спекулятивного входа. Лонг со стопом под вчерашний минимум я бы рассматривала.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Чистая прибыль X5 по МСФО во II квартале 2026 года снизилась на 28,9% год к году, до 21,19 млрд ₽, при этом выручка выросла на 9,9%, до 1,29 трлн ₽. EBITDA увеличилась на 2%, до 74,25 млрд ₽, а маржа EBITDA снизилась до 5,8% с 6,2% годом ранее. Чистый долг вырос до 310,6 млрд ₽, а отношение долга к EBITDA увеличилось до 1,08 с 0,84. За первое полугодие выручка "Пятерочки" составила 1,9 трлн ₽, "Перекрестка" — 280,8 млрд ₽, "Чижика" — 251,6 млрд ₽ с ростом на 29,8%. Снижение чистой прибыли на фоне роста выручки и долговой нагрузки говорит об усилении давления издержек на маржинальность ритейлера. 2️⃣ VK во II квартале 2026 года впервые с 2022 года получила чистую прибыль по МСФО — 328 млн ₽ против убытка годом ранее. Выручка выросла на 17%, до 43,5 млрд ₽, а EBITDA — на 41%, до 7,6 млрд ₽ при марже 17%. Чистый долг снизился на 27%, до 60,2 млрд ₽, а отношение долга к EBITDA улучшилось до 2,3 с 3,6. За полугодие выручка составила 81 млрд ₽, рост на 12%, а чистый убыток сократился с 12,67 млрд ₽ до 3,85 млрд ₽; менеджмент подтвердил планы на IPO VK Tech. Первая квартальная прибыль за четыре года и ускорение роста выручки во II квартале сигнализируют о развороте финансовой траектории компании. 3️⃣ Привилегированные акции "Башнефти" 13 августа подешевели еще на 7%, до 860 ₽, второй день подряд после падения на 8,5% днем ранее — суммарно бумаги потеряли около 15,5% на фоне планов Башкирии продать оставшийся пакет в компании. Глава Башкирии Радий Хабиров подтвердил намерение продать пакет, заявив, что регион не вмешивается в операционную деятельность. Покупателем выступает крупнейший акционер "Роснефть" , которой принадлежит 57,66% капитала "Башнефти" Ускорение продажи региональной доли усиливает риск дальнейшей волатильности префов на фоне перехода компании под более полный контроль "Роснефти". 4️⃣ Софья Митрофанова покинула пост гендиректора медиахолдинга МТС "ОН Медиа", который возглавляла с июня 2024 года; исполняющим обязанности стал бывший финдиректор подразделения Дмитрий Смирнов. МТС не раскрыла сроки назначения постоянного руководителя. Под руководством Митрофановой холдинг объединил онлайн-кинотеатр Kion, продюсерский центр ON Studio и другие медиаактивы, а выручка "ОН Медиа" выросла на 17,7% в 2025 году, до 29 млрд ₽. Уход главы медианаправления в разгар роста выручки создает временную неопределенность в стратегии развивающегося неоперационного сегмента МТС. 5️⃣ Московская биржа с 18 августа запускает новые фьючерсы на акции нескольких эмитентов. На поставочные фьючерсы Fix Price и Русагро лоты увеличены, а по бумагам "Астры" и Novabev Group вводятся макси-фьючерсы с лотом в десять раз больше стандартного и маржой, привязанной к стоимости контракта. Фьючерсы на акции "Астры" и Novabev Group со стандартными лотами продолжат торговаться без изменений до истечения срока действия. Минимальный шаг цены по всем новым контрактам составит 1 ₽. Расширение линейки деривативов расширяет инструментарий хеджирования для инвесторов в бумаги технологических и агропромышленных эмитентов. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅ #x5 #vk

( ) стоит ли выкупать обвал? Вчера акции в моменте упали на 10% на новости о том, что Башкортостан планирует продать Роснефти оставшуюся долю в Башнефти. Сегодня падение продолжается ещё примерно на 6%. Почему рынок так резко отреагировал? На мой взгляд, главная причина в опасениях за дивиденды. Башкортостан стабильно получал от Башнефти крупные дивиденды и фактически был одним из ключевых драйверов высокой дивидендной доходности. В 2025 году она превышала 13%. У Роснефти ситуация совершенно другая. За тот же период дивидендная доходность была примерно в четыре раза ниже, около 3,6%. Поэтому инвесторы вполне логично закладывают сценарий, при котором после перехода пакета к Роснефти дивидендная политика Башнефти станет менее привлекательной. На это косвенно указывает и динамика обычных акций. вчера на эмоциях ходили в обе стороны, но в итоге закрылись примерно на прежнем уровне. У префов традиционно более высокая дивидендная доходность, поэтому именно они пострадали сильнее. Что по технике? Новость вышла практически ровно у сильной зоны сопротивления 1000–1050 рублей. Сейчас акции тестируют поддержку около 870 рублей. Если она не удержится, вполне допускаю движение к июльским минимумам в районе 750–770 рублей. Стоит ли сейчас выкупать просадку? Я бы пока не спешила. Главная проблема заключается не в самом падении, а в изменении инвестиционной идеи. Если основной драйвер Башнефти в виде высокой дивидендной доходности действительно исчезнет, прежняя оценка компании может оказаться неоправданно высокой. Кроме того, пока непонятно, на каких условиях будет проходить сделка и какой именно будет дальнейшая дивидендная политика. Есть и ещё один потенциальный фактор давления. Роснефти предстоит решить вопрос с крупным пакетом, и совсем не факт, что компания будет заинтересована покупать его по текущим высоким ценам. Если сделка будет проходить на более низком уровне, это может дополнительно давить на котировки. Пока я бы наблюдала. На текущих уровнях риски слишком высокие, а новая дивидендная модель Башнефти ещё не сформирована. Лучше дождаться большей ясности, чем пытаться поймать падающий нож только потому, что акция уже сильно подешевела.

Руководство Башкортостана продолжает резать золотых несушек на мясо! Глава региона заявил, что планируется продажа оставшейся части пакета республики в Башнефти . Покупатель, естественно, Роснефть . Насколько продажа по текущим ценам выгодна региону (не выгода совсем), мы уже обсуждали. Но что сделка готовит миноритариям? Все таки, когда в акционерах есть регион с блокирующим пакетом, это совсем другой расклад, чем одиночество в компании Игоря Ивановича Сечина. Хабиров довольно обтекаемо выразился по поводу продажи пакета. Его продадут полностью, но не факт, что в один присест. Логичнее предположить продажу в несколько этапов для покрытия конкретного дефицита конкретного года, как уже было с первой сделкой. Такой сценарий мы назовем условно позитивным, потому что тогда еще 2 - 3 года Башкирия будет в акционерах и дивиденды в 25% от прибыли сохранятся (очевидно, что есть какая-то договоренность с республикой). Но могут продать сразу весь пакет целиком. Тогда Роснефть пересечет порог в 75% в капитале и будет обязана выставить оферту ... Обязана выставить оферту по ОБЫЧКЕ!! А основные обороты сосредоточены как раз в префах. И оферта по ним, это уже добрая воля Роснефти. Далее уже возможны сценарии. Роснефть может попытаться полностью выкупить компанию и вообще провести делистинг. Тогда и дивидендов не будет (дабы выкупить остатки дешевле) и в целом начнется привычный медиа кошмаринг. Но есть и лучик надежды. Собрав под 90% в капитале компании, Башнефть может превратиться ... В Газпромнефть! Напомню, что доля Газпрома в Газпромнефти составляет 95%+, и дочка стабильно платит огромные дивиденды в пользу папы (и чуть-чуть миноритариям). Что-то подобное может произойти и с Башнефтью. Конечно это не основной сценарий, и на российском рынке вообще всегда нужно отталкиваться от плохого. У меня есть перфы Башнефти в долгосрочном портфеле. Буду следить за развитием ситуации, пока продавать не планирую.

🏤 Мегановости 🗞 👉📰 1️⃣ Чистая прибыль "Ростелекома" по МСФО за первое полугодие 2026 года выросла на 9% год к году, до 14 млрд ₽. Выручка увеличилась на 11%, до 435,7 млрд ₽, а чистый долг вырос на 3%, до 731,6 млрд ₽, при снижении отношения долга к OIBDA до 2,1 с 2,3. Компания намерена удвоить дивидендные выплаты в течение пяти лет и увеличить чистую прибыль в 3,5 раза с уровня 2025 года. Снижение долговой нагрузки на фоне роста прибыли и амбициозные дивидендные планы делают бумаги компании привлекательнее для долгосрочных инвесторов. 2️⃣ Акции Ozon стали лидером роста на Мосбирже утром 12 августа, прибавив 3,72% и достигнув 3,325 тыс. ₽ за штуку. Чистая прибыль компании по РСБУ за первое полугодие составила 15 млрд ₽ при выручке 14,8 млрд ₽. Компания арендует 140 тыс. кв. м складских площадей в Подмосковье за 1,2 млрд ₽. Рост котировок на фоне позитивной отчетности показывает, что рынок позитивно оценивает эффективность операционной модели маркетплейса. 3️⃣ Привилегированные акции "Башнефти" 12 августа обвалились на 9,36%, до 924,5 ₽, после заявления главы Башкирии Радия Хабирова о планах продать всю долю региона в компании из-за недостатков бюджета. Обыкновенные акции снижались на 3,53%, но позже отыграли падение и выросли на 0,83%. Доля Башкирии в компании составляет 25% капитала, крупнейший акционер — "Роснефть" с 57,7%; в июне регион уже продал ей часть пакета за 14,8 млрд ₽. Ожидание нового навеса предложения от властей Башкирии создает риск дальнейшей волатильности в бумагах компании. 4️⃣ Месячная инфляция в России в июле составила 0,54% против 0,87% в июне, а годовая инфляция снизилась до 5,98% — ниже прогноза аналитиков в 6,10%. По более свежим недельным данным Росстата годовая инфляция на 10 августа уже составила 6,05%, а цены за неделю с 4 по 10 августа снизились на 0,06% на фоне удешевления овощей. ЦБ сохраняет прогноз инфляции на 2026 год в диапазоне 6-7% с целью выхода на 4% в 2027 году. Замедление месячной инфляции при сохранении повышенного годового показателя оставляет Банку России пространство для смягчения политики только при устойчивом закреплении тренда. 5️⃣ Великобритания продлила лицензию на операции с зарубежными "дочками" Лукойла до 26 февраля 2027 года, а для болгарских структур компании — до 29 октября 2026 года. Санкции против Лукойла введены 15 октября 2025 года, а первая лицензия на операции с "дочками" была выдана 27 ноября того же года. Аналогичное продление для болгарских активов до осени 2026 года ранее сделал американский Минфин. Регулярное продление лицензий снижает риск немедленной остановки зарубежных активов компании, но сохраняет неопределенность из-за временного характера разрешений. 6️⃣ Яндекс планирует нарастить выпуск роботов-доставщиков на собственном заводе до 1,5 тысячи в месяц, заявил руководитель направления рободоставки Марат Мавлютов. Сейчас сервис работает в четырех городах — Москве, Санкт-Петербурге, Казани и Нижнем Новгороде, а флот превышает 1 000 роботов. К концу 2027 года компания планирует выпустить 20 000 роверов и ввести разные классы доставки по аналогии с такси. Масштабирование собственного производства снижает зависимость Яндекса от внешних поставщиков и укрепляет его позиции в сегменте автономной логистики. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

Индекс МосБиржи сполз к 2300: утренние надежды разбились о реальность В среду, 12 августа, российский рынок акций в очередной раз доказал, что спекулятивный оптимизм без фундаментальной поддержки быстро испаряется. Начав день с бодрого роста выше 2330 пунктов на надеждах о геополитическом урегулировании (слухи о визите спецпосланников США), бенчмарк растерял весь плюс и закрыл основную сессию падением на 1% — до 2301,43 п. Объемы торгов остаются празднично-отпускными (всего около 30 млрд руб.), что усиливает любые рыночные движения. Три главных фактора, которые утянули рынок вниз прямо сегодня: • Корпоративный шок в «Башнефти»: Главными аутсайдерами дня стали привилегированные акции Башнефти, рухнувшие сразу на -7,5%. Причина жесткая и правдивая — глава Башкирии Радий Хабиров официально заявил о планах региона продать оставшуюся часть своего пакета акций «Роснефти». Инвесторы отреагировали массовым выходом из бумаги. • Сырьевой навес из США: К вечеру Минэнерго США опубликовало провальные для нефтяных быков данные. Коммерческие запасы нефти в Штатах за неделю подскочили сразу на 17,42 млн баррелей. Избыток сырья мгновенно остановил подъем котировок Brent, заперев их в районе $88,7–$89 за баррель, что ударило по нашим тяжеловесам-экспортерам. • Очередное затишье перед Росстатом: Инвесторы предпочли сократить риски перед вечерней публикацией данных по инфляции за июль (она составила 0,54%). Рынок понимает: отскок денежной массы вверх мешает ЦБ начать быстрое снижение ключевой ставки, а значит, ОФЗ и депозиты еще долго будут высасывать ликвидность из акций. Краткие итоги по бумагам: В лидерах падения: Башнефть-ап (-7,5%), Сегежа (-5,6%), ТМК (-5,3%), АЛРОСА (-5,2%). Против рынка удержались: МКБ (+4,1%), Ozon (+2,95% на высоких объемах), Лента (+0,9%). Индекс МосБиржи ( ) балансирует на грани. Если на вечерней или завтрашней сессии мы не удержим психологический уровень 2300 пунктов, открывается прямая дорога на тестирование долгосрочной поддержки в районе 2200 пунктов. Локальный тренд пока остается нисходящим. Без сильных корпоративных новостей или явного смягчения риторики регулятора спешить с масштабными покупками «на всю котлету» небезопасно.

Башкирия продала часть пакета Башнефти с правом обратного выкупа. Рынок оживился. Я полез смотреть, не пропустил ли он там мешок денег, лежащий на дороге. Математика пока разводит руками. На первый взгляд все выглядит привлекательно. P/E всего 4,26. P/S вообще 0,2. Такие цифры любят охотники за недооценкой. Но дальше начинается самое интересное. За пять лет выручка выросла на 88%, а EPS рухнул на 473%. То есть бизнес формально стал больше, но акционер от этого богаче не стал. ROE всего 5,16%. Чистая маржа 4,66%. При такой доходности капитал работает примерно как сотрудник, который весь день ходит по офису с очень занятым видом, но ничего полезного не делает. Да, дивиденды есть. Совет директоров уже рекомендовал 69,29 рубля на акцию. Доходность около 5%. Но дивиденды не решают главную проблему. Если капитал приносит лишь 5% годовых, то дешевые мультипликаторы могут оказаться не возможностью, а справедливой оценкой качества бизнеса. Именно здесь многие инвесторы попадают в ловушку. Они видят низкий P/E и думают: "дешево". Рынок смотрит на ROE и отвечает: "и что?" Получается странная картина. Бизнес растет. Выручка растет. Дивиденды платятся. А эффективность капитала остается на уровне, который не заставляет меня доставать кошелек. Для меня Башнефть сегодня выглядит дешевой по мультипликаторам, но не дешевой по качеству бизнеса. Поэтому пока наблюдаю со стороны. Не ИИР.

💰 «Башнефть» рекомендовала дивиденды за 2025 год Совет директоров ПАО АНК «Башнефть» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере 69,29 ₽ на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Общий объем выплат может составить более 12,3 млрд рублей. 📌 Основные параметры: • 69,29 ₽ на обыкновенную акцию; • 69,29 ₽ на привилегированную акцию типа «А»; • суммарно — 12,3 млрд ₽; • дата закрытия реестра — 13 июля 2026 года. Для рынка это сигнал сохранения дивидендной политики компании и готовности направлять часть прибыли акционерам даже в условиях волатильности нефтяного сектора. 💡 Что выглядит позитивно: • одинаковые выплаты по обычным и привилегированным акциям; • крупный объем дивидендов; • предсказуемость распределения прибыли; • поддержание интереса инвесторов к дивидендным историям нефтяного сектора. ⚠️ На что стоит обратить внимание: • рекомендация совета директоров еще должна быть утверждена акционерами; • нефтяной сектор остается зависимым от цен на нефть и экспортной конъюнктуры; • будущие дивиденды будут зависеть от прибыли компании и рыночной ситуации. Новость может поддерживать интерес инвесторов к акциям «Башнефти», особенно среди участников рынка, ориентированных на дивидендный поток. Инвестиции несут риски. Информация может содержать неточности и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ЦБ, скорее всего, снизит ставку на 0,5 п.п. на ближайшем заседании 24 апреля. Далее возникнет вопрос о замедлении темпов снижения ставки, учитывая мартовские данные по бюджету. Сохраняется риск превышения фактических расходов над плановыми, как и в прошлом году. Это может осложнить Банку России задачу в этом году и приведет к замедлению темпов снижения ставки во II полугодии – БКС Мир инвестиций Продажи валюты экспортерами должны вырасти, а до июля эти продажи не будут абсорбироваться покупками со стороны Минфина. Это формирует фундамент для укрепления российского рубля в мае-июне – Банк Санкт-Петербург Сильнее других на изменение сырьевых цен будут реагировать , , , . Акции «Газпром нефти», , считаем менее чувствительными к внешним ценам, так как эти компании больше ориентированы на внутренний рынок нефтепродуктов. На нефтегазовый сектор в целом у нас сейчас взгляд «Нейтральный» – БКС Мир инвестиций Протоколы последнего заседания ФРС, опубликованные накануне, показали, что все большее число членов считают повышение процентной ставки возможным для контроля инфляции, хотя некоторые все еще надеются, что следующим шагом может стать снижение ставки – Финам может заплатить около 200 рублей дивидендов в этом году, а в следующем, за счёт индексации тарифа на транспортировку и за счёт того, что у России сейчас есть возможность наращивать добычу, благодаря смягчению соглашения ОПЕК+, можем увидеть выплаты в размере чуть более 200 рублей. Эта компания прямо сейчас генерирует одну из самых высоких дивидендных доходностей на рынке и имеет защитный бизнес. У нас «позитивный» взгляд на бумаги компании, они могут подняться до 1628 рублей – Финам Полностью вариант очередного снижения ставки ЦБ на 50 б.п. по итогам заседания 24 апреля исключать нельзя, но и вероятность сохранения ставки на уровне в 15% годовых к апрельскому заседанию сейчас заметно выросла. В то же время шансов, что ставка будет снижена сразу на 100 б.п., мы не видим – Freedom Finance Global Финам 🦓🗾🧭

🔴🟢 ИнвестВзгляд: Башнефть (а-п) 💭 Даже дочки больших корпораций требуют особого внимания... 💰 Финансовая часть (2025 год) 📊 Выручка компании составила 1,002 трлн ₽. Этот показатель можно охарактеризовать как умеренный для такой крупной нефтяной компании. Чистая прибыль - 46,64 млрд ₽. Хотя эти цифры не являются выдающимися, они остаются вполне достойными и отражают способность компании сохранять прибыльность даже в непростых рыночных условиях. 🧐 Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 5,1%. Такой показатель свидетельствует о недостаточно эффективном использовании собственного капитала. 💯 Свободный денежный поток (FCF) равен 67,77 млрд ₽. Значительный FCF свидетельствует о высокой способности компании самостоятельно генерировать денежные средства, что создаёт прочную основу для выплаты дивидендов акционерам. Кроме того, отсутствие чистого долга важное преимущество, подчёркивающее исключительную финансовую устойчивость и надёжность бизнеса. 🫰 Оценка 😎 Башнефть (а-о) показывает более скромные результаты по рентабельности по сравнению с такими игроками, как Лукойл и Роснефть. Для инвесторов, ориентированных на рост капитала и получение высоких дивидендов, Лукойл и Роснефть остаются более привлекательными вариантами. В свою очередь, Башнефть (а-п) может заинтересовать тех, кто предпочитает стабильность и умеренные дивидендные выплаты при минимальных рисках, связанных с долговой нагрузкой. ↗ Кроме того, относительно высокий коэффициент P/E Башнефти по сравнению с лидерами отрасли говорит о том, что компания не выглядит недооценённой на рынке. ✅ Триггеры 🛢 Дальнейший рост или стабилизация цен на нефть на высоком уровне станет прямым драйвером увеличения выручки и прибыли компании, поскольку её финансовые результаты во многом зависят от конъюнктуры сырьевого рынка. 🔥 Перспективы роста дивидендных выплат могут быть связаны с возможным изменением дивидендной политики Роснефти в отношении дочерних компаний или с увеличением доли прибыли, направляемой на выплаты акционерам. 📛 Риски 🟡 Стратегические приоритеты и финансовая политика Роснефти не всегда могут соответствовать интересам миноритарных акционеров Башнефти. Это особенно заметно в вопросах, касающихся размера дивидендных выплат и направлений инвестиций, где решения материнской компании могут отличаться от ожиданий миноритариев. 🏦 Кроме того, на рентабельность Башнефти способны существенно повлиять изменения в налоговом законодательстве, корректировки экспортных пошлин или ужесточение экологических требований. Такие внешние факторы могут привести к росту издержек и снижению чистой прибыли компании. 🔀 Технический анализ ⬆️ Сильный уровень сопротивления находится на отметке 1045₽ (см. график, синяя линия). Преодоление этого рубежа способно стать катализатором для дальнейшего роста котировок. Примечательно, что до июля 2025 года эта отметка выступала в качестве уровня поддержки (см. график, синяя линия). 🔀 Исходя из текущих финансовых результатов и действующей дивидендной политики, фундаментальная стоимость акций оценивается в диапазоне 1100–1250₽ (см. график). Это указывает на наличие умеренного потенциала роста. 📌 Итог 🤷‍♂️ Финансовые показатели компании отличаются стабильностью. Среди особенностей — низкая рентабельность собственного капитала (ROE) и отсутствие чистого долга. Принадлежность к Роснефти гарантирует стабильный сбыт продукции, доступ к современным технологиям и финансовым ресурсам, однако из-за этого Башнефть теряет самостоятельность. ♨ В целом баланс рисков и триггеров для Башнефти можно охарактеризовать как нейтральный с уклоном в сторону риска, поскольку многое зависит от решений материнской компании и внешних факторов. 🎯 ИнвестВзгляд: Цель, поставленная ещё в апреле 2025 года, вполне достижима при снятии геополитического напряжения. ✅ Держу и увеличиваю долю по текущим.

«Башнефти» — МСФО 2025. Инвесторы при выборе ценных бумаг смотрят на чистую прибыль и громкое имя бренда. Но в реалиях, когда ставки по банковским вкладам и надежным государственным облигациям (ОФЗ) бьют рекорды, такой поверхностный подход ведет к потере капитала... Много денег, но мало прибыли. На первый взгляд, официальные результаты компании выглядят пугающе: чистая прибыль за год рухнула на 41% и составила 104,7 млрд рублей. Однако парадокс в том, что живых денег в компании стало даже больше! Операционный денежный поток (то есть средства, реально поступившие на счета от продажи нефти за вычетом всех текущих расходов) вырос на 8% и достиг 163 млрд рублей. Риск банкротства здесь нулевой: свободных средств у бизнеса втрое больше, чем краткосрочных долгов. Почему возникла такая колоссальная разница между бухгалтерской прибылью и реальным кэшем? Ответ кроется в налогах и геополитике. Выручка «Башнефти» выросла почти на 11% до 1,14 трлн рублей. Но этот заработок до акционеров не доходит. Во-первых, государство жестко увеличило налоговую нагрузку на отрасль: сборы взлетели на 20% — до 307 млрд рублей. Во-вторых, часть средств съела общая инфляция и подорожавшая логистика из-за вынужденного разворота экспорта на Восток. Получается, что предприятие работает на полную мощность, генерируя горы наличности, но выступает донором для бюджета и материнской компании, оставляя рядовым акционерам лишь крохи. Математика против бизнеса. Инвестиции в сложный бизнес имеют смысл только тогда, когда он приносит ДОХОДНОСТЬ выше абсолютно безопасных инструментов. Давайте посчитаем. Реальная рентабельность инвестированного в «Башнефть» капитала (отдача от каждого рубля, вложенного в вышки, заводы и оборудование) составляет всего 10,5%. При этом доходность длинных государственных облигаций (ОФЗ) сегодня достигает 14,5–15% годовых. Математика здесь неумолима: в условиях дорогих денег в экономике бизнес фактически работает в убыток своим владельцам. Любые средства, которые компания тратит на свое развитие, приносят инвесторам меньше дохода, чем если бы она просто купила государственные долговые бумаги. Разочарование в дивидендах. Часто акции российских нефтяников покупают исключительно ради летних дивидендов. Исторически «Башнефть» направляет на эти выплаты 25% от своей чистой прибыли по МСФО. И тут кроется главная проблема для инвестора. Считаем: 25% от упавшей чистой прибыли в 104,7 млрд рублей — это около 26,1 млрд рублей на всех. В пересчете на одну акцию ожидаемая выплата составит примерно 154 рубля (для сравнения: в прошлом году платили почти 250 рублей). По "текущим" биржевым ценам это даст очень скромные 8–10% дивидендной доходности до вычета налогов. На фоне безрисковых ОФЗ под 15% такая доходность выглядит откровенно слабо и совершенно не окупает биржевые риски. Итоговый вердикт: что делать инвестору? Акции «Башнефти» сейчас — это классическая «ловушка стоимости». Да, они стоят экстремально дешево: биржа оценивает компанию в три раза ниже реальной стоимости ее имущества. Но чудесного роста котировок не случится. Крупные игроки понимают, что рентабельность бизнеса ниже базовых ставок, а будущие дивиденды неизбежно разочаруют. Для долгосрочных инвесторов лучший шаг сейчас — продать эти бумаги. Освободившиеся средства гораздо выгоднее и безопаснее переложить в дальние ОФЗ или фонды денежного рынка, зафиксировав высокую гарантированную доходность на годы вперед. А для среднесрочных трейдеров здесь есть отличная идея заработать на падении (открыть позицию «шорт») по обыкновенным акциям «Башнефти». Весной или летом, когда совет директоров официально объявит скромные 154 рубля дивидендов, масса частных инвесторов испытает разочарование. Это спровоцирует распродажи и резкое снижение цены бумаг. Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Покупка или продажа ценных бумаг сопряжена с рисками. Автор выражает исключительно свое личное субъективное мнение.

🪙 Башнефть. Итоги 2025 г. Плюсы: · Корпоративный долг продолжает снижаться: по данным РСБУ, за год он сократился с 20,4 млрд руб. до 220,9 млн руб. А по МСФО с 270 до 200 млрд. Позитив. · Привилегированные акции компании торгуются с P/BV 2026 около 0,2 и остаются одними из самых дешёвых в нефтегазовом секторе. Минусы: · Совокупная выручка снизилась на 12,3% (до 1 001,8 млрд руб.) из-за более низких цен на нефть и нефтепродукты. · Затраты сокращались медленнее выручки (-10,0%), в основном из-за роста производственных и операционных расходов (+12,8%, до 173,2 млрд руб.) и незначительного снижения налогов (НДПИ -7,5%, до 284,3 млрд руб.). · Операционная прибыль упала почти на треть (до 96,8 млрд руб.), а чистая прибыль — на 53,0% (до 49,2 млрд руб.) из-за отрицательного сальдо финансовых статей. · Дебиторская задолженность незначительно выросла: с 463,9 млрд руб. до 470,3 млрд руб. 🪙Почитал некоторых аналитиков. С чем согласен: Див доходность около 7% за 25 год. Очень скромно. ОФЗ и облигации пока интереснее. И риска меньше. За 2026 год могут заплатить сильно больше. Некоторые считают, что 20-25 % можно будет получить. Вообще не факт, нефть дорогая но пока только 1 кв прошёл. Дальше - туман войны. Думаю что цифры могут быть сильно скромнее. Например при чистой прибыли в районе 100 млрд, могут заплатить около 14 %. Что опять же ниже или сопоставимо с доходностью облигаций. В портфеле держу немного прив акций, но докупать пока не планирую.