Хэштег #ндпи | Тинькофф Инвестиции Пульс

💰 БЮДЖЕТНЫЙ ДЖЕКПОТ: Нефтяные налоги РФ удвоятся в марте Пока мировые рынки трясет от геополитики и перекрытия Ормузского пролива, российский Минфин готовится собирать урожай. Агентство Reuters выпустило расчеты, которые наглядно показывают, как кризис на Ближнем Востоке спасает российский бюджет. Разбираем сухие цифры и их влияние на наши портфели. 👇 🧮 1. Математика сверхдоходов По оценкам аналитиков, в марте сборы НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых) на нефть достигнут 590 млрд рублей ($7,43 млрд). Для понимания масштаба: в феврале эта цифра составляла около 300 млрд, а в январе 314 млрд. Рост в два раза за один месяц. 🔥 2. Как работает этот "печатный станок"? Секрет кроется в мощнейшем комбо, о котором мы говорили ранее: • Мировые цены: Brent взлетал выше $116 из-за иранского кризиса. • Валютный курс: Рубль остается слабым, что автоматически раздувает рублевую выручку при конвертации. Государство просто подставляет ведро под этот денежный дождь. Дыра в бюджете, которой нас пугали в феврале, стремительно закрывается нефтедолларами. 🛢 3. Что остается акционерам нефтяников? Глядя на такие изъятия налогов, может показаться, что нефтяные компании (,,,) работают только на государство. Но это иллюзия. Налог берется с выручки. Чтобы заплатить 590 млрд в бюджет, компании должны сгенерировать колоссальный денежный поток. Даже после уплаты этого гигантского НДПИ, на балансах экспортеров останется рекордная чистая прибыль, которая пойдет на будущие дивиденды. 🏁 Итог и Мнение Россия стала главным экономическим бенефициаром хаоса в Персидском заливе. В условиях, когда Запад вынужден распечатывать стратегические резервы, чтобы сбить цены, наша нефтянка генерирует рекордные потоки кэша. В текущей макро-среде удерживать долю сырьевых экспортеров в портфеле — это не спекуляция, а базовая защита капитала от инфляции и слабой валюты.

Пока все обсуждают только повышение НДС, в пакете тихо пролетел ещё один важный пункт для нефте- и газогигантов 👀 💰 НДС → 22% Госдума приняла закон о повышении базовой ставки НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года. Льготная ставка 10% остаётся для «соцтоваров» — еда, лекарства, детские товары, книги и т.п. А вот что интереснее для акционеров и 👇 ⚙️ : вычеты по НДПИ на годы вперёд В тот же законопроект вшили поэтапные вычеты по НДПИ для «Газпрома»: • с 1.11.2026 по 31.07.2027 — по 2,44 млрд ₽ в месяц; • с 1.08.2027 по 31.07.2028 — по 3,5 млрд ₽ в месяц; • с 1.08.2028 — по 5,5 млрд ₽ в месяц, предположительно до 2034 года. • 🛢 : плюс к вычетам по НДПИ Для «Роснефти» увеличивают ежегодный вычет по НДПИ на северном Приобском месторождении: • +10 млрд ₽ в год в 2026–2030 гг. • поверх уже действующего вычета 45,96 млрд ₽ в год. • ⚖️ Но не без ложки дёгтя Параллельно вводится коэффициент, который позволит государству забирать часть допдоходов независимых производителей газа за счёт опережающей индексации цен на газ в 2026–2028 гг. 💡 Инвест-итог • Для и это плюс к денежному потоку на горизонте 2026–2030+, хотя эффект размазан по времени и может частично нивелироваться другими налоговыми и санкционными историями. • В краткосроке рынок будет сильнее реагировать на дивполитику и цены на нефть/газ, чем на сам факт этих вычетов. 📌 Вывод для инвестора: повышение НДС — минус для экономики в целом, но внутри пакета заложены долгосрочные фискальные «подушки» для и $ROSN.

🚀📌 Северсталь ловит налоговые льготы: хватит ли их для мощного старта ⁉️ 🤔 Министерство финансов готовит законопроект, согласно которому Оленегорский ГОК компании «Северсталь» получит право на налоговый вычет по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на протяжении пяти лет — с 2026 по 2030 год. Это должно стимулировать инвестиционную активность компании, добывающей железную руду в суровых климатических условиях Мурманской области. 📊 Суть вопроса: «Северсталь» приступила к амбициозному проекту — строительству комплекса по производству железорудных окатышей мощностью 10 миллионов тонн в год. Стоимость этого начинания оценивается в 116 миллиардов рублей, а запустить производство планируют уже в 2026 году. Однако тут возникает препятствие: правительство повысило ставку НДПИ на добычу железной руды до 6,7% начиная с 2025 года. Эксперты оценивают влияние этого шага на «Северсталь» в пределах 1,5% от показателя EBITDA за 2025 год. Получается, новый налоговый вычет призван компенсировать негативные последствия налогового маневра и поддержать инициативу компании. 📈 Новый налоговый режим даст мощный стимул развитию добычи железной руды и строительству современного завода в регионе с тяжёлыми климатическими условиями. 🌟 Возможность сократить налогообложение положительно отразится на показателях компании и её способности оперативно реализовать проект. 💪 Компанией заявлено намерение воспользоваться этими преференциями, укрепляя конкурентоспособность и повышая производительность. ⚖️ Инвестиционный взгляд: Проект, безусловно, вызывает уважение, но необходимо внимательно отслеживать сроки запуска и соблюдение заявленных планов. В среднесрочной перспективе такие меры поддержки способны оказать положительное воздействие на акции «Северстали». Это единственный металлург, по которому сформирована долгосрочная идея в канале среди металлургов. 💬 Что думаете о налоговых инициативах правительства и влиянии на инвестиционную привлекательность компаний? Делитесь мнением в комментариях!

Страх и ненависть в минфине: Часть 5: Экспортные доходы Все мы знаем, насколько Россия зависит от экспортных доходов. "Голландская болезнь" смело может называться "российской". Наш главный теперь уже торговый партнер - Китай, покупает у нас в основном сырье Посмотрим, какие проблемы могут возникнуть у России в предстоящем году: •Снижение цен на энергоносители. Нефть по 100 осталась в мечтах "быков". Нефтяной картель пытался спекулировать, сокращая добычу нефти, однако в последнее время от Саудовской Аравии все чаще слышатся предложения увеличить добычу. Можно сказать, что искусственным "удушением" ОПЕК удушает сам себя. Страны находят лазейки для обхода жестких ограничений, которые сами же ввели. На этом фоне цена на нефть начала медленное, но верное снижение. Для России это еще усугубляется износом оборудования, которое из-за санкций невозможно поменять или починить •Потолок поставок в Китай (особенно актуально для газа. Сила сибири 2 вероятно не будет запущена. А Китай хочет покупать газ по российским ценам, т.е. заметно ниже рынка. В ситуации, когда вопрос рентабельности первой Силы сибири при текущих ценах на газ под вопросом, дальнейшее снижение экспортных цен выглядит натурально как дань восточному соседу. Ну и опять же санкции. Новатек не даст соврать, развивать месторождения в одиночку не так то просто •Замедление Китая. Учитывая тотальную зависимость России от любителей Винни-пуха, вопрос очень серьезный. Пока все выглядит так, как будто темпы роста китайцев опустятся до американских или европейских. А это грозит расширению спроса со стороны Китая и, как следствие, снижение возможностей РФ по реализации туда сырья •Проблемы с расчетами. О них уже было сказано в предыдущих постах, просто отметим, что они есть и они серьезные • Узкие места логистики. Так уж вышло, что вся инфраструктура России была ориентирована прежде всего на торговлю с ЕС. Инфраструктура Сибири и Дальнего востока очевидно перегружена. В 2022 году на это особенно жаловались металлурги и угольная промышленность . Для сегежи это вообще стало приговором. Проекты по развитию инфраструктуры на ДВ есть, но как всегда, реализуются они крайне медленно. За 2.5 года де-факто серьезных изменений не произошло •Внутрироссийские проблемы (повышение цен на продукты переработки нефти, в первую очередь бензин, и продовольствие {$AGRO} ). Реакцией правительства может стать запрет или ограничение экспорта соответствующей продукции за рубеж •Перенос производств из России. Отмечу момент с норникелем , однако информации пока мало и масштаб бедствия оценить не могу Вот такие вот дела. Конечно, экспортные доходы будут поступать, но в каком объеме? "Венесуэльский сценарий" с деградацией добычи и обработки различного сырья не стоит отбрасывать А на следующей неделе мы продолжим обзор вероятных путей поступления денег в российский бюджет в 2025 году, так что подписывайтесь, ставьте лайки и комментируйте! Пост про проблемы с расчетами:

🇪🇺 Европейский Союз, несмотря на свое нежелание использовать российский газ, продолжает активно импортировать удобрения из России. За первые пять месяцев текущего года поставки удобрений в ЕС увеличились в 1,7 раза. Основными покупателями стали Польша, Франция, Германия и Италия, на которые пришлось 57% от общего объема поставок. 📈 Основной рост пришелся на калийные и комплексные удобрения. Поставки калийных удобрений за пять месяцев выросли в четыре раза, а комплексных удобрений — в два раза. Азотные удобрения также показали рост на 39%. ⚠️ Этот рост обусловлен многочисленными санкциями и отказом от российского газа, что привело к повышению цен на него. Газ используется не только как источник энергии для работы заводов по производству удобрений, но и как сырье для производства аммиака — основы для азотных удобрений. В связи с этим крупные производители удобрений перемещают свои производства в Китай и США, где издержки ниже. 🌾 Европейский Союз, в свою очередь, вынужден увеличивать поставки удобрений из России. Для российских экспортеров, таких как Акрон и ФосАгро, это может быть позитивным фактором, но есть одно "но": Европа становится зависимой от российских удобрений, что ей не особо нравится. 📍 В качестве меры для снижения этой зависимости предлагается сместить фокус с эффективности рынка на "безопасность поставок", то есть ввести заградительные пошлины на российские удобрения, чтобы поддержать местных производителей. 🫰 С 2025 года планируется увеличение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для производителей удобрений. У ФосАгро, например, этот налог составляет примерно 2-2.5% от общей выручки, и из-за увеличения НДПИ EBITDA может снизиться на 5%. Компании нуждаются в высоких ценах на удобрения, чтобы вернуться к результатам 2022 года. 📢 Постоянно следим за актуальными новостями и не только. С Вас подписка 😎 🔥 Подключайте автоследование 📝 В профиле Вы сможете найти их описание.

❗️ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ 🔥 •❗️Euroclear приостановил разблокировку активов россиян, по которым были поданы заявки на обмен с нерезами со счетов типа "С" из-за санкций США. •⚠️ Bloomberg: цифры по инфляции за май убедят Банк России повысить ключевую ставку до 17% в июле. •⚠️ в РФ в мае разогналась до 0,74% после 0,50% в апреле и 0,39% в марте. Годовая выросла до 8,30% против 7,84% в апреле. •📉 Индекс упал до минимума с марта-2022. •🇷🇺 Комитет ГД одобрил законопроект о повышении налога на прибыль организаций до 25%. •🇷🇺 Комитет ГД поддержал увеличение для железной руды, удобрений, угля, алмазов и золота. •🏗 Группа выставила часть своих активов на продажу. •🚙 "Атом" создаст собственную платформу-агрегатор зарядных станций для электромобилей. •🚕 Каршеринг первым запускается в Уфе. •▶ Сегодня стартовали акциями после редомициляции. •🔗 сообщил о работе в штатном режиме после ночной атаки беспилотников. •🙅‍♀ ГОСА по вопросу дивидендов не состоялось из-за отсутствия кворума, повторное 27 июня. •💰 выйдет на рынок пенсионных фондов, создаёт НПФ. •⛔ {$FIXP} получила от {$BK} извещение о намерении расторгнуть договор ГДР. •✈ Консультанты из и проводят аудит гражданского дивизиона в связи с переносом сроков поставок Ту-214. Сбер в •🙅‍♂ Ростех не планирует передавать под контроль других компаний. •💱 ЦБ РФ установил официальный курс валют на основе внебиржевых торгов: $ - 89,05₽, € - 95,39₽, ¥ - 12,13₽. •💵 Cредний курс покупки/продажи наличного доллара в банках Москвы на 16:00 составил 88,73/94,5 ₽. {$USDRUB} 🎁 10 000 000 ₽ ТЕМ КТО В : 🎓 СТАТЬ КВАЛОМ, БЕЗ ПРЕМИУМА И $: ❗️СЦЕНАРИИ ПАДЕНИЯ РЫНКА: 🏆 БУДУЩИЕ ЛИДЕРЫ РЫНКА: ❔О СТРАТЕГИЯХ И ПОДВОДНЫХ КАМНЯХ: 🔥 СТРАТЕГИИ 🚀 - всё по плану. В начале 2022 предупреждал, что рынок РФ упадёт. Далее индекс мосбиржи рухнул -70% и тем кто меня не послушал надо с тех пор сделать более +200%, чтобы остаться в нуле. Сейчас есть акции с отличным потенциалом, а ослабление рубля идёт нам на пользу, также используем функционал плечевых деривативов на VIX или путовых опционов и прочих аналогов шортов индексов, когда введут. Описанное мной в статьях работает на низких объёмах капитала, за счёт соответствующей ликвидности, спредов, отсутствия комиссии и тд. Всем добра, успеха и берегите нервы 🤗

🫰 Повышение налогов, которое скоро вступит в силу, оказывает негативное влияние на индекс Мосбиржи. Однако не все компании будут существенно затронуты новыми сборами. Ожидается, что акции упадут примерно на 6%, что не является критическим показателем. Однако на фоне общей паники на рынке, индекс Мосбиржи уже потерял 10% за последние две недели. ⚠️ Наибольший удар от повышения налогов придется на компании с неустойчивым финансовым положением. У ВТБ налог может "съесть" до четверти его капитализации. 🧐 Минфин также предложил увеличить налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на золото, что, по предварительным оценкам, может привести к снижению выручки золотодобытчиков на 2%. Кроме того, налог будет повышен для угольных компаний, включая "Мечел", который уже испытывает трудности. 📉 Аналитики прогнозируют, что более 10% могут потерять акции "Сургутнефтегаза", "Газпром нефти" и "Интер РАО", "Фосагро" до 50%, а "Сегежа Групп" до 30%. 🤔 Технологические компании, по всей видимости, меньше всего пострадают от повышения налогов. Вместо этого, их налог с 0% увеличится до 5%, что все еще является льготной ставкой. Ожидается, что акции "Яндекса" и "Озона" потеряют минимально. IT-акции оцениваются не по текущей прибыли, а по их потенциалу роста. В случае с "Озоном", прибыль может быть настолько незначительной, что новые налоги не окажут существенного влияния. 💪 Экспортеры могут извлечь выгоду из отмены курсовых экспортных пошлин с 2025 года. Это может компенсировать рост налогов для металлургов, горнодобытчиков, производителей удобрений, золотодобытчиков и угольщиков, ориентированных на экспорт. 🛢️ На данный момент кажется, что нефтегазовый сектор легче всего переносит новые налоговые изменения, поскольку на него не были наложены дополнительные НДПИ или другие налоги, и экспортная пошлина также будет отменена. --------------------------------------------------------------- 👋 Уважаемые инвесторы! Предлагаем Вам уникальную возможность инвестировать в прибыльные стратегии. Мы создали их полностью разносторонними, подходящие для каждого типа инвесторов. Наша задача - показывать результат и радовать Вас доходностью. 🔥 Важно помнить, что успех заключается не в сиюминутной прибыли, а в том, чтобы иметь финансовый план и поведенческую дисциплину и следовать им, показывая результат на дистанции. 💪 Мы стараемся специально для Вас. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб инвесторов - там вы найдете много полезного! {$AGRO} {$YNDX} {$OZON}

▪Путин посетит Турцию. Будут обсуждать весь спектр торгово-экономических отношений, в том числе расчеты и газовый хаб - Песков. ▪Доходы от НДПИ на нефть в январе выросли вдвое. Позитивный тренд обеспечили снижение дисконта в цене Urals и ослабление рубля — Ведомости. ▪ Сделка нидерландской Yandex N.V. по продаже российского бизнеса не представляет угроз для рубля. Учитывая заявленные этапы сделки, ее влияние на валютный рынок, вероятно, будет умеренным и распределенным во времени — Росбанк. {$YNDX} ▪ 15 февраля — Яндекс — МСФО 4кв и 2023г ▪12 марта - Фармсинтез - ВОСА на повестке об увеличении уставного капитала Общества путем размещения дополнительных акций посредством открытой подписки. ▪ Казахстан увеличил добычу нефти на 0,5% в январе-декабре, превысил квоту ОПЕК+. ▪В 2023 г Segezha Group увеличила производство фанеры более чем на 40%. ▪ Рынок нефти столкнется с дефицитом предложения к концу 2025 г — CEO Occidental. ▪ Трамп личным указанием запретил голосовать за выделение помощи Украине, чем и заблокировал голосование — FT. ▪АЛРОСА приступит к добыче россыпного золота в Якутии — компания Суммарные запасы составляют 786,6 кг золота. ▪Минфин России поддержал увеличение лимитов по IT-ипотеке, чтобы не допустить остановки программы - пресс-служба - ТАСС. ▪Выручка Группы ММК в 2023г выросла относительно 2022 года на 9,1%, до 763 390 млн руб., отражая рост объемов продаж.EBITDA увеличилась на 26,2% по сравнению с предыдущим годом, до 195 597 млн рубЧистая прибыль составила 118 360 млн руб., увеличившись на 68,2% по сравнению с 2022 годом.отчет. ▪ 13-ый пакет санкций против РФ затронет компании третьих стран - Боррель. ▪ Евросоюз вынуждают ввести санкции против российского алюминия — PoliticoБрюссель не сможет запретить в ближайшее время импорт в Евросоюз алюминия из России, несмотря на сильное давление ассоциации производителей этого металла в ЕС, поддерживаемое четырьмя странами - Литвой, Латвией, Эстонией и Польшей — Politico. ▪Сегодня стартует 11-я национальная выставка и форум инфраструктуры гражданской авиации NAIS (день 1). К участию приглашены гендиректор ОАК Юрий Слюсарь, гендиректор Аэрофлота Сергей Александровский и др. ▪Российские НПЗ в январе уменьшили переработку на 4% относительно аналогичного периода прошлого года и на 1,4% относительно декабря. Главными факторами снижения стали ремонты, а также вывод из строя некоторых установок из-за участившихся атак беспилотников. ▪Поставки российской продукции целлюлозно-бумажного сектора в Китай в 2023 году выросли на четверть, намного обойдя по темпам экспорт пиломатериалов и круглого леса. Доля Китая в общем объеме лесного экспорта из РФ продолжает увеличиваться. ▪Впервые за год рынок коллективных инвестиций столкнулся с чистым оттоком средств из розничных ПИФов. По итогам января он составил 7,8 млрд руб., максимальный результат с апреля 2022 г. Не забывайте подписываться!

Прогнозы и комментарии 🎰 Индексу МосБиржи важно удержаться выше 3000 🔎 Акции в фокусе • Дочки Россетей. Акции сетевых компаний вчера выглядели лучше рынка, прибавив от 2,5% до 23%. Минэкономразвития предлагает поднять сетевые тарифы на 9,1% в июле 2024 г., тариф высоковольтной сети может подрасти на 10,5%. Это существенно улучшит экономику и чистую прибыль холдинга ФСК-Россети и региональных сетевых компаний. Однако в силу высоких инвестиций чистые денежные потоки материнской компании могут остаться в отрицательной зоне. Нейтральная реакция акций (-0,1%) это лишь подтверждает. А вот для дочек, у которых инвестрасходы значительно меньше, рост тарифов может благотворно сказаться на дивидендах. Лучшую динамику накануне показали Россети Северо-Запад (+23,2%) и Россети Северный Кавказ (+10,1%). • (+6,8%). Акции выглядели гораздо лучше рынка и вошли в топ-3 по обороту торгов. Поводом для роста интереса инвесторов стало интервью главы компании Игоря Тонковидова для ТАСС. Из самого главного отметим, что в компании ожидают сохранения чистой прибыли во II полугодии на уровне I полугодия. В таком случае за год будет заработано около 85 млрд руб. При направлении 50% этой прибыли на дивиденды за год выплаты Совкомфлота составят 18 руб. на акцию. Потенциальная дивдоходность по текущим ценам 15,7%. Этот фактор окажет поддержку котировкам акций компании. В среднесрочной перспективе положительные ожидания по динамике бумаг. • {$POLY} (+4,6%). Опубликованы финансовые результаты за I полугодие 2023 г. Производство золота и рентабельность за I полугодие — в рамках ожиданий. Наблюдаем немного большее, чем ожидалось, накопление запасов в связи с трудностями вывоза золота в восточном направлении. Чистый долг на конец I полугодия немного вырос по причине роста оборотного капитала на 8% п/п, до $2,6 млрд, в основном концентрируется на активах в РФ. Прогноз компании по производству золота на 2023 г. остается на уровне 1,7 млн унций, по капзатратам — на уровне –750 млн, себестоимость добычи (Total Cash Costs) — 💸950–1000/унция. Ключевым фактором для бумаг остается потенциальная продажа российского подразделения. Важен вопрос дисконта, с которым его продадут. Чем он выше к реальной фундаментальной стоимости, тем хуже для оценки Polymetal. • -ао (-0,5%), -ап (+0,1%). Компания сообщила о реструктуризации кредита на сумму 💸320 млн в результате заключения соглашений с Газпромбанком (ГПБ), который приобрел в полном объеме все права у иностранного кредитора. Условия соглашений предусматривают: прощение части общего долга, конвертацию всей суммы новой задолженности в рубли, выплату долга в течение двух лет. ГПБ занял конструктивную позицию, что позволило компании реструктурировать задолженность по кредиту не только в части транша, предоставленного Газпромбанком, а полностью по всем трем траншам. Таким образом, размер неурегулированных кредитных обязательств группы Мечел снизился с 15% до 3% от величины кредитного портфеля. Общий долг компании на конец I полугодия 2023 г. составлял 257 млрд руб. Ясность по графику погашения, конвертация его в рубли, прощение части долга (доля не раскрывается), намерение Мечела продолжать снижать долговую нагрузку — позитивные факторы. Аналитики БКС Мир инвестиций подтверждают положительный взгляд по бумагам компании. Акции в 4–5 раз дешевле аналогов по мультипликаторам P/E (M2M). Исторически этот дисконт связан с высоким долгом, но Мечел исправно гасит его последние 3 года, что пока не отражено в оценке бумаги. • (-0,5%). В Минфине РФ не планируют дополнительных изменений по повышенному НДПИ для Газпрома, отметил замминистра финансов Сазанов. В текущих условиях роста нагрузки на бизнес многих компаний подобный комментарий уже сам по себе является умеренно позитивным. Напомню, что в период 2023–2025 гг. Газпром должен ежемесячно выплачивать по 50 млрд руб. повышенного , суммарно 1,8 трлн руб. 🗞️ Bcs

АЛРОСА аналитики повысили целевую цену, но рекомендация прежняя Недавно АЛРОСА выпустила финансовые показатели за I полугодие 2023 г. по МСФО: выручка и показатель EBITDA превзошли наши прогнозы и ожидания рынка. Мы улучшили прогнозы и повысили целевую цену по акциям компании с 78 до 85 руб. за бумагу, но не меняем рекомендацию «Продавать» из-за отрицательной избыточной доходности (-16%). Главное • Выручка за I полугодие 2023 г. — $2,4 млрд (-1.4% г/г), EBITDA — 💵 1,1 млрд (-20% г/г). За аналогичный период прошлого года выручка составила $2,5 млрд (0% г/г), EBITDA — 💰1,4 млрд (-31% г/г). • Чистый долг стал отрицательным — $0,1 млрд против $0,8 млрд в 2021 г. • Оценка: цель 5,9x P/E 2023 г. против 5,8x P/E 2023 г., повышаем целевую цену. • Катализаторы: промежуточные дивиденды, слабый рубль. • Риски: новый разовый , рецессия в США, лабораторные алмазы. В деталях I полугодие 2023 г. превзошло ожидания. АЛРОСА возобновила публикацию результатов по МСФО — выручка и EBITDA практически не изменились с прошлого года, если не учитывать разовый НДПИ на 19 млрд руб. в I квартале 2023 г. Впрочем, отчетность остается ограниченной: цены реализации, сопоставимые цены, объемы продаж и производства не раскрываются. Это усложняет наш анализ результатов за I полугодия 2022 г. и 2023 г., а ведь из-за одного только ассортимента алмазов динамика цен реализации относительно индекса цен может варьироваться на 9–17%, как в 2017–2020 гг. Прогноз выпуска снижен, прогноз цен — повышен. Мы скорректировали наши оценки производства АЛРОСА после 2022 г. до 33 млн т с 35 млн т — считаем, что компания будет следовать стратегии приоритета цены над объемами продаж (Price over Volume) для восстановления баланса на рынке и поддержки цен, поскольку у огранщиков в Индии сохраняется переизбыток запасов. Закладываем солидные уровни выручки компании в I полугодиях 2022 г. и 2023 г. и полагаем, что структура продаж АЛРОСА в I полугодии 2023 г. была сильнее, чем у аналогов, и поэтому увеличиваем наш прогноз премии цен реализации компании к индексу цен на 2 п.п. Оценка — целевая цена повышена, но все равно «Продавать» После сглаживания прогнозов прибыли на 2023–2024 гг. наши новые целевые мультипликаторы P/E 2023 г. и P/E 2024 г. сблизились, а целевой мультипликатор на 12 месяцев вперед (5,6х) попадает между этими значениями. В то же время спотовый P/E на 12 месяцев снизился после того, как мы пересмотрели прогноз прибыли АЛРОСА на 12 месяцев вперед на фоне улучшения ситуации с издержками. 📰 Бкс для

Обзор рынка алмазов 📉Коррекция цен продолжается 💎 Цены на алмазы в июне продолжили коррекцию с постпандемийных уровней: продажи De Beers снизились на 32% г/г, Индия выпустила слабую статистику за июнь, а в Минфине исключили рост НДПИ для АЛРОСА. Сильные показатели баланса российской компании позволяют в перспективе рассчитывать на дивиденды, но пока наша рекомендация — «Продавать». 📑Главное • 📊Индекс цен на алмазы в июне упал на 1,8% м/м и 14% г/г. - Цены вернулись к уровням II полугодия 2021 г. после пика I квартала 2022 г. — падают 17 месяцев. - Индекс цен на бриллианты RapNet в июне просел на 1–4%. • Продажи De Beers в ходе 5-го цикла просели на 6% к предыдущему циклу. De Beers заходит на рынок искусственных бриллиантов. • Торговая статистика Индии подтверждает снижение активности. Чистый импорт алмазного сырья в июне упал на 24% г/г. • Макрофакторы в США и Китае сдерживают восстановление. • Повышение НДПИ для АЛРОСА маловероятно как минимум до осени. 📌В деталях Индексы цен на алмазы и бриллианты продолжают падение. Цены на алмазы и бриллианты в июне продолжили падать (-14% г/г и -26% г/г соответственно). Коррекция индексов с постпандемийных максимумов затянулось на полтора года на фоне потребительской осторожности в США (почти половина спроса на бриллианты) и вялого восстановления экономики Китая (около 20% спроса). Отметим, что падение индекса цен на бриллианты сильно обгоняет снижение индекса цен на алмазы от Пола Зимниски не только г/г, но и м/м (-1,8% и 2,4%) и по сравнению с пиком индексов в феврале 2022 г. (-18% и -32%). Полагаем, что алмазные игроки используют стратегию «цена превыше объемов» и ограничивают давление на цены алмазов, но не бриллиантов, за счет сокращения объемов. Продажи De Beers в 5-ом цикле упали на 32% г/г и 6% м/м. Значительное снижение г/г обусловлено в том числе высокой базой: продажи в 5-ом цикле 2022 г. оказались максимальными за 2017–2022 гг. Однако в этом году динамика продаж начала вновь значительно расходиться с историческим средним после сближения в течение 3-го и 4-го циклов и показали 15%-ное отклонение от среднего за 2017–2022 гг. В🗓️ июне компания представила обручальные кольца в рамках своего суббренда Lightbox, который работает на рынке искусственных камней. Последние набирают популярность и наращивают рыночную долю, прежде всего в США — алмазные игроки, включая De Beers, вероятно, будут активно позиционировать их как отдельный сегмент для защиты своего основного бизнеса, но полагаем, что 100%-ной изоляции этого сегмента от рынка натуральных бриллиантов достичь не удастся, что означает риски для спроса на натуральные алмазы в долгосрочной перспективе. Чистый импорт алмазов в Индию в июне снизился на 24% г/г. Индия, крупнейшая страна по огранке алмазов, отчиталась об объемах и стоимости импорта и экспорта алмазов и бриллиантов. Чистый импорт составил 💵 1,3 млрд в июне (-24% г/г) и 💵 3,8 млрд во II квартале 2023 г. (-13% г/г) в стоимостном выражении. Основное падение в июне пришлось на объемы импорта (-16% г/г), в то время как средняя цена импортируемого карата упала на 9% г/г. В поквартальном разрезе чистый импорт упал на 3.3% в стоимостном и на 11% в объемном выражении. т.е. средняя цена за карат выросла на 9% к/к. АЛРОСА пока не грозит, текущая цена акций близка к целевой, наша рекомендация — «Продавать». Замминистра финансов РФ Алексей Сазанов 13 июля заявил, что повышение НДПИ для после единоразового платежа в 19 млрд руб. в I квартале 2023 г. пока не обсуждается. Впрочем, двумя неделями ранее Сазанов не исключил повторения разового налога на сверхприбыль (в текущем варианте составляет 5% от сверхприбылей за 2021–2022 гг. к 2018–2019 гг. при своевременной уплате), поэтому риск дополнительных налогов в секторе не исключаем. Мы по-прежнему считаем АЛРОСА сильным игроком в отрасли с уверенным балансом, который выигрывает от ослабления рубля. 📰 bcs

Уголь в налоговом разрезе Правительство может увеличить на него в четвертом квартале Как стало известно 🗞 “Ъ”, угольные компании в этом году могут столкнуться с очередным ростом налоговой нагрузки. рассматривает увеличение НДПИ в четвертом квартале в случае хороших финансовых результатов работы участников рынка в январе—марте. В то же время экспортные пошлины на уголь государство вводить не планирует. По мнению аналитиков, рентабельность угольщиков падает и как минимум у производителей энергетического угля нет возможности платить повышенный НДПИ. Минфин рассматривает возможность увеличения НДПИ на уголь в четвертом квартале, сообщили “Ъ в пресс-службе министерства: «Мы продолжаем мониторить ситуацию в угольной отрасли. Если первый квартал будет с хорошими финансовыми результатами, будем предлагать повышенный НДПИ на четвертый квартал, а не введение экспортных пошлин». Представитель Минфина добавил, что введение экспортных пошлин на уголь «сейчас не рассматривается». Правительство РФ за последние годы несколько раз увеличивало налоговую нагрузку на горно-металлургическую промышленность в целом и угольщиков в частности. С начала 2022 года НДПИ на коксующийся уголь (используется в металлургии) получил привязку к мировой конъюнктуре: ставка установлена на уровне 1,5% от средней цены на уголь в соответствии с индексом SGX TSI FOB Australia Premium Coking Coal, тогда как прежде применялась фиксированная в размере 57 руб. на тонну. Параллельно обсуждалась идея ввести экспортные пошлины на уголь, в том числе энергетический, при превышении цены в $150 за тонну в порту отгрузки. В итоге поступления налогов от угольной отрасли РФ в 2022 году выросли вдвое, до 360 млрд руб. В 2023 году налоги тоже увеличивались, но временно: с 1 января до 31 марта. Повышался НДПИ для антрацита, коксующегося и энергетического угля до 380 руб. за тонну, что должно было позволить дополнительно привлечь в бюджет 30 млрд руб. Замминистра финансов Алексей Сазанов подчеркивал, что при этом угольщики будут освобождены от уплаты единоразового сбора в бюджет, который грозит всем российским компаниям с доналоговой прибылью более 1 млрд руб. в 2022 году. Детали сбора и его конечный объем все еще не утверждены, однако в середине марта глава Минфина Антон Силуанов говорил о 300 млрд руб. В угольных компаниях не комментируют планы Минфина по потенциальному увеличению налоговой нагрузки. Поскольку почти вся отрасль прекратила раскрывать отчетность, о финансовом положении компаний можно судить только по редким заявлениям и статистике Росстата. Так, добывающая коксующийся уголь «Распадская» по итогам 2022 года снизила EBITDA на 3%, до 💸 1,3 млрд, а выручка выросла на 35%, до $2,8 млрд, что объясняется изменением условий поставки и повышением цен на уголь. По данным Росстата, сальдированная прибыль угольных компаний в 2022 году выросла на 10%, до 821,1 млрд руб. Однако при этом доля прибыльных компаний сократилась до 67,3% против 70,6% годом ранее. В январе сальдированная прибыль упала на 62,7%, до 39 млрд руб., а доля прибыльных компаний сократилась сразу до 58,4%. Повышая налоги в 2022 году и в первом квартале 2023 года, Минфин рассчитывал изъять сверхприбыль угольных компаний, сформировавшуюся в результате резкого роста цен в 2021–2022 годах. Однако на деле российские угольщики в результате начала военных действий на Украине не смогли в полной мере воспользоваться конъюнктурой. 📰

Покупка акций Северстали и ММК 💸 Ждем рост от 20% 💻 Главное • Внутренние цены на сталь прибавят в апреле хорошие 9% (+4,4% в марте). Это почти на уровне роста экспортных цен на прокат в марте (+10% м/м). • Промышленные индексы PMI Китая и РФ растут, ожидаем ускорения ВВП 🇨🇳 Китая. • Ставка на и , основных бенефициаров подорожания стали в России. • Оценка: P/E компаний упадет до 2,4–4,2x (против средних 7–9х) после роста цен. • Доходность: мы ждем роста акций на 20–24% до конца мая по каждой бумаге. • Катализаторы те же: рост внутренних цен на сталь и высокий сезон в строительстве. • Риски: изменение налогов (маловероятно). 💡В деталях Рост цен на сталь в РФ ускорится в апреле и продолжится в мае. Производители проката подняли апрельские внутренние цены на г/к прокат в ЦФО на 9%. Повышение позволит на треть сократить (но не обнулить) дисконт внутренних цен к экспортным, который в конце марта составил -19%. Тогда, в марте цены FOB Черное море выросли на 10% к февралю, а внутренние — лишь на 4,4%. Обычно верно обратное положение дел: премия, а не дисконт. Поэтому мы ожидаем рост локальных цен в мае на 15–18%, чтобы скидка вернулась к исторически средней премии (4% за 2020–2022 гг.). PMI России и Китая уверенно остаются в зоне роста. Китайский промышленный индекс PMI все еще уверенно превышает 50 п. после снятия карантинных ограничений в декабре 2022 г., что означает рост деловой активности. Аналогичный индекс для России также остается выше 50 п., в том числе и благодаря эффекту низкой базы начала 2022 г. Мы ожидаем, что Китай будет придерживаться своей цели — повышения ВВП на 5% в 2023 г. после низких 3% в 2022 г., и для этого может прибегнуть к фискальным стимулам. Компании копят деньги с начала 2022 г. Чистая долговая нагрузка Северстали и ММК близка к нулю, а свободные денежные потоки, по нашим прогнозам, даже в 2022 г. оставались положительными, несмотря на крепкий рубль и падение цен и продаж. Повышение цен на сталь и ослабление российской валюты подстегнут рост свободного денежного потока, а накопление денежных средств по-прежнему повышает шансы, что компании со временем вернутся к распределению этих денег в виде дивидендов (для Северстали уже в этом году). Оценка: Мультипликатор P/E упадет до 2,5–4,4x против средних 7–9х. По нашим оценкам, акции компаний по нормализованным внутренним ценам на сталь будут торговаться на 50–65% ниже исторических P/E — на уровне 2,4–4,2x. Прогнозируем доходность идеи на уровне не менее 20–24% до конца мая как у Северстали, так и у ММК. Вместе с тем мы видим маловероятными риски изменения в налогообложении — доля металлургии в бюджете РФ незначительна, а текущие отчисления (акцизы, , налог на прибыль) и так растут с повышением внутренних и экспортных цен. 📲 Bcs 4-h для Вас

💰Сохраняется позитивный взгляд доходы бюджета до конца года 🛢️Налоги на нефть и газ - почти все зависит от цены нефти. Для расчета более 70% налогов на нефтегазовый сектор используются нефтяные цены. Только на газ (16% доходов в 2022 г.) и экспортные пошлины на газ (14%) напрямую не зависят от бенчмарка, который в целях налогообложения до конца 1К23 определяют на базисах поставок CIF в Роттердаме и Аугусте (северо-запад Европы и Средиземноморье). С июля цена Brent станет новым бенчмарком с максимально разрешенным дисконтом в $25/барр., а 2К23 станет переходным периодом. Наш базовый сценарий – восстановление Urals в 2023 г. до $75/барр. Мы сохраняем позитивный взгляд на цену на нефть (Brent в $100/барр. в 2023 г.) и, соответственно, на доходы бюджета до конца года. Во-первых, снятие антипандемийных ограничений в Китае даст стимул глобальному потреблению нефти, которое все еще ниже доковидных уровней. Во-вторых, дисконт Urals должен сократиться аналогично 2022 г., когда дисконты после февраля 2022 г. оставались высокими несколько месяцев. В-третьих, США определенно уменьшат продажу нефти из стратегического резерва, которая в прошлом году стала фактором дополнительного предложения в 0,6 мбс. При прочих равных сбор налогов в феврале вырастет на 12% или на 50 млрд руб. против января в связи с дополнительным НДПИ, взимаемым с Газпрома (первый платеж — в феврале). Высокая маржа в сегменте нефтепереработки не вносит вклад в налоговые поступления в бюджет от нефтегазового сектора. Экспортные пошлины на нефтепродукты уплачиваются исходя из фактических объемов экспорта по фиксированной ставке — 100% от ставки пошлины на нефть для мазута и лишь 30% — для премиальных нефтепродуктов. Нефтяные компании, прибыль которых мы оцениваем в 3,6 трлн руб. в 2023 г. (-14% г/г), продолжают выигрывать от высоких цен на нефтепродукты, и часть их прибыли в конечном счете попадет в бюджет в виде налога на прибыль организаций. С точки зрения анализа чувствительности изменение цены Urals на 1% выражается в 2,3%-ном изменении чистой прибыли нефтяных компаний. {$BRH2} {$BRH3} 📰Финам - одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний . На экспорт уходит 75% выручки, значительный объем экспорта более 15-20% выручки идет в Белоруссию.Основным драйвером роста выручки у компании являются цены на нефть и газ, а также валютный курс. - Российская нефтяная компания. “Середняк” среди российских нефтяников. Высокая доля экспорта (примерно 55-60%) - является одной из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 1-2% мировой добычи нефти. За последние несколько лет на экспорт приходится более 80% всей выручки - Один из лидеров российской нефтяной отрасли. Доля экспортной выручки составляет менее 65-75% - Вертикально интегрированная нефтяная компания. Занимается разведкой и разработкой месторождений нефти и газа, нефтепереработкой, производством и реализацией нефтепродуктов. 🔅🧸🎁Акция до 20 000 рублей за открытие ИИС 🧡Многие другие продукты Банка с 🍩 от меня👉 🍪 Бонусы от пульсянина: 🆓Бесплатно 2 или 3 месяца премиум обслуживания и привилегий от Тинькофф инвестиции Подключая premium вы получите огромное количество плюшек 🍩 от банка и брокера. Это и самая низкая комиссия на сделки и отсутствие абонентской платы, персональный менеджер и инвестиционные рекомендации. Будет доступно большое число бумаг для торговли, участие в IPO. Повышенный доход от депозитов и 📈лимит на переводы. 🆓 проход в бизнес залы по всему миру, страховка при путешествиях. Премиальные условия владельцев ИП

Кабмин внес в Госдуму законопроект, чтобы предоставить «Газпром нефти» налоговый вычет по , следует из базы данных нижней палаты парламента. Вычет впоследствии должен быть возвращен в бюджет России. Проект разработан в целях обеспечения финансирования строительства дополнительной товаропроводящей инфраструктуры для транспортировки жидких углеводородов, добываемых на территории полуострова Ямал - Бованенковское и Харасавэйское газонефтеконденсатные месторождения. Законопроектом предусмотрено предоставление «налогового кредита» посредством применения с 1 апреля 2023 года по 31 марта 2029 года включительно налогового вычета по НДПИ в размере 1,1 млрд рублей. Компания должна вернуть вычет в бюджет с 1 апреля 2029 года по 31 марта 2035 года включительно в размере, равном сумме величины полученного налогового вычета из НДПИ и величины индексации в размере 9% годовых. При этом законопроектом установлены ограничения по применению вычета, в случае, если уровень цен нефти сорта «Юралс» в налоговом периоде окажется менее, равным уровню базовой цены на нефть, или выше базовой цены, увеличенной на 💵 27,55 за баррель. Также законопроектом предусматривается уточнение значения среднего уровня цены на нефти сорта «Юралс» на мировых рынках в целях расчета налога на добычу полезных ископаемых при добыче нефти, налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья и акциза на нефтяное сырьё, а также уточнение средней цены экспортной альтернативы для автомобильного бензина класса 5 и дизельного топлива класса 5, в целях расчета демфирующей составляющей налогового вычета сумм акциза на нефтяное сырье. 📊На предыдущей торговой сессии акции Газпром нефти упали на 1,8%, до 430,6 руб. Бумаги выглядели хуже рынка. Торговый оборот превысил 459 млн руб. После двухнедельного пребывания в боковике акции ушли вниз, обновив годовой минимум. Техническая картина остается на стороне продавцов. Однако по 4-часовому графику и индикатору RSI сформировалась бычья дивергенция класса С. Она одна из самых слабых, поэтому всецело ожидать разворота акций пока не приходится. На короткой дистанции акции могут скорректироваться к 435, но для продолжения восстановления потребуется вернуться выше 440. Однако драйверов для подъема пока нет. На фоне этого сохраняется риск спуска под 428,8, либо формирование нового боковика. 📰 Финам 📲 Tinkoff Premium Бесплатно для Вас 🫶 🌍 Открой Мир ИИС 🎁 💵 💸 🌅 Вы можете подключить Tinkoff Premium или любой другой продукт : 🧸🛍

Господи, ну, что ни день, то новые налоги на компании с государственным участием. Видели что сделали с АЛРОСА?) Цитата из канала MARKET POWER: “⛏Алмазный пресс Алроса может пополнить бюджет России налоговой “нашлепкой” Алроса: МСар = ₽458 млрд Р/Е = 5 ❗️В связи с временной корректировкой налога в 1 квартале 2023 года компания может выплатить дополнительно ₽19 млрд НДПИ. Такие поправки готовит Минфин страны. 🖊Кроме того, как сообщает Интерфакс, правительство предлагает на два месяца централизовать в федбюджете 46% от НДПИ, который уплачивает Алроса. В регионы пойдут 54%. До этого компания все 100% налога отдавала в субъекты федерации. 📉Акции Алросы (ALRS) падают после этой новости на 4%. 🚀По словам аналитиков Market Power, очевидно, налоговая “нашлепка” вводится, чтобы изъять часть прибыли компании, не выплачивая дивиденды. Все мы помним, как в начале лета что-то подобное сделали с Газпромом. Правда - в куда больших масштабах. 🔸 Однако ₽19 млрд - не такая большая сумма. Возможно, что примерно столько же пойдет акционерам в виде дивидендов. Сложно точно сказать, поскольку Алроса (как и многие другие в этом году) не раскрывает отчетность. 🔸В общем, эта новость - знак, что если дивиденды и будут, то размер их будет меньше обычного. “ Ещё одно подтверждение того, что от компаний с гос. участием нужно держаться подальше :) Если же хотите знать, к каким компаниям лучше присмотреться, можете подписаться на мой канал и прочитать все посты с самого начала