Хэштег #выпуск | Тинькофф Инвестиции Пульс

🍾Старт торгов новых облигаций ГК «А101» Состоялось размещение биржевых облигаций ГК «А101». Инвесторы, которые не смогли поучаствовать в первичном размещении, смогут приобрести ценные бумаги через своего брокера на вторичном рынке. 📌Новым выпускам присвоены ISIN-коды: • с фиксированным купоном 17%. • с плавающим купоном (ключевая ставка + премия эмитента 4%). 📅Оба выпуска имеют срок обращения 2 года (720 дней) с купонным периодом 30 дней, без амортизации и оферты. Ближайшая выплата купона 26 января 2026 года. 📊 По итогам сбора заявок нам удалось привлечь 10,5 млрд рублей. Эти средства будут направлены на диверсификацию кредитного портфеля Группы. 🤝Мы еще раз выражаем благодарность Альфа-Банку, ВТБ Капиталу, Газпромбанку, Совкомбанку и Т-Банку, а также всем инвесторам, которые приняли участие в размещении.

📈 Глобальные рынки — 26 августа 2025 Рынок / актив Последняя цена Изменение за день Ключевые факты США Dow 45 282,47 –0,77 % Профит-тейкинг после рекордов на прошлой неделе S&P 500 6 439,32 –0,43 % Nasdaq 21 449,29 –0,22 % Европа CAC 40 (Франция) –1,59 % Общее снижение по европейским индексам Золото COMEX GC 3 409,9 /унц –0,25 % Ожидание публикации PCE США в пятницу Нефть WTI 64,80 /барр +1,79 % Поддержка от геополитики и санкционных рисков Brent 68,80 /барр +1,58 % USD Index 98,32 +0,49 % Восстановление после минимумов на фоне слов Пауэлла --- 🔥 Главное за день 1. Отчёт NVIDIA завтра, 27 августа Рынки ждут ключевого события — квартальные результаты NVIDIA за Q2 FY2025. Опционы указывают на потенциальный скачок в ±8 % после публикации. 2. ФРС: ставка 25 бп в сентябре с вероятностью 84 % CME FedWatch: рынок уже заложил снижение. Ключевые данные — PCE в пятницу и NFP на следующей неделе. 3. Трамп и новые тарифы - Проект указа предусматривает 50 % пошлину на импорт из Индии, вступление — 27 августа в 00:00. - Также заявлено о планах снизить цены на лекарства на 1 400–1 500 % и ввести тарифы на фармпродукты. 4. США добавили медь и калийные соли в список критических минералов Решение открывает доступ к федеральным субсидиям и упрощает лицензирование, позитивно для местных производителей. 🌏 Азиатско-Тихоокеанский регион - Австралия – RBA опубликовал протоколы августовского заседания: рынки ищут намёки на дальнейшее смягчение. – Fortescue под давлением из-за падения цен на железную руду, Coles отчиталась о небольшом снижении прибыли. - Китай – Pinduoduo (PDD): выручка Q2 составила 1 039,9 млрд юаней, 32,7 млрд юаней — выше ожиданий, но рост выручки замедлился до 7 %. – Sungrow Power подала заявку на листинг в Гонконге, H-акций одобрен советом . – Президент Goodix Technology и находится под по подозрению в торговле. 📅 Что ждём дальше Дата Событие Влияние 28 авг, ср Отчёт NVIDIA Сектор AI, полупроводники, Nasdaq 29 авг, чт PCE США (июль) Доллар, Treasuries, золото 30 авг, пт CPI Еврозоны (август) Евро, европейские индексы 1 сен, вс Встреча OPEC+ Нефть 💡 Итог > Рынки остаются в ожидании снижения ставки от ФРС в сентябре, но ключевыми триггерами станут PCE и отчёт NVIDIA. Тарифные заявления Трампа добавляют волатильности.

Фордевинд | Новый выпуск и презентация результатов за 2023 год ИК "Иволга Капитал" опубликовала анонс 5-го выпуска МФК "Фордевинд", который пройдет предварительно 18 апреля. Компания активно присутствовала на размещениях в первой половине прошлого года и возвращается к инвесторам в этом году с новым выпуском. Ранее мы публиковали результаты компании по РСБУ за 2023 год. Основные параметры выпуска: — Объём размещения: 300 млн. руб. (может быть повышен до 500 млн. руб.) — Ориентир купона (YTM-to-put): 20.75% (22.84%) — Купонный период: 30 дней — Срок погашения (оферта): 3.5 года (16 апреля 2025 года). Результаты за 2023 год (УО) [1]: — Портфель займов за вычетом РВПЗ - 4 062 млн. руб. (+62%) — Финансовые активы - 4 470 млн. руб. (+60%) — Выдачи LTM 2 - 17 860 млн. руб. (+61%) — Средневзвешенная ставка по займам - 37.9% (-2.7 п.п.) — Просроченная задолженность за вычетом РВПЗ - 38.2 млн. руб. — Поступления / Платежи в течение 6 месяцев - 5.44x (+2.35x) План-Факт В презентации по результатам марта у компании были прогнозные финансовые показатели. Предлагаем сравнить эти показатели, чтобы сложилась в целом картинка касаемо "предсказуемости" и возможностей прогнозирования бизнеса. (1) Портфель займов за вычетом РВПЗ: 3 599 / 4 062 (+13%) (2) Чистый процентный доход: 807 / 715 (-11%) (3) Чистая прибыль: 287 / 285 (-1%) (4) Объём начисленных за период резервов: 182 / 162 (-11%) Как видно, отклонение от плановых показателей не превышает 15%, несмотря на турбулентный период - серию подъемов ключевой ставки до 16.0%. Мнение — С точки зрения результатов 2023-го года - неплохо. Компания очень бурно росла в течение года, что не может не радовать. Тем не менее, за любой бурный рост приходится платить - сумма РВПЗ не покрывает просроченную задолженность и серия из 20+ месяцев покрытия просроченной задолженности закончилась - 38.2 млн. руб. превышение над резервами, при этом 65% - это NPL 60+. — Маржинальность компании снизилась не просто так - средневзвешенная ставка по займам упала на 2.7 п.п. до 37.9%. Вариантов "почему" несколько: (1) пришли высококачественные клиенты из банков с заниженными лимитами или (2) клиенты не выдерживают ставки и ради бурного роста повторных выдают под более низкий %. — Сформировать более объективный взгляд достаточно трудно, так как в идеале необходимо рассмотреть структуру портфеля за сопоставимые периоды - дек. '22 и дек. '23. Это связано с определенной сезонностью заемщиков, соответственно, снижение доли займов под исполнение контрактов в конце года - нормальное явление. Таким образом, провести сравнение структуры портфеля по продуктам, дюрации и средним чекам не представляется возможным. — Зачем компании выпуск? Портфель вырос фактически в 2 раза, но банковские лимиты как и были в диапазоне 0.5 млрд. руб., так и остались. Компания привлекает финансирование под КС + 475 б.п., что является вполне рыночно и "по-банковски", но сюда также необходимо включить комиссию организатора в размере 2.2-2.3%. То есть выпуск не обойдется дороже банковского кредита с таргетом под КС + 500 б.п. для такого кредитного рейтинга. Компания на выходе получает: (1) неистраченный3 банковский лимит под залоговую базу, (2) возможность получить в моменте финансирование незначительно дешевле и (3) зафиксировать опцию оставить деньги под более низкую ставку через 1 год. 1 - Показатели по сравнению со значениями на конец 31 марта 2023 года (1Q2023). 2 - Last Twelve Months - предыдущие 12 месяцев. 3 - В феврале 2024 года компания привлекла финансирование под залог от АО "Свой Банк" и в марте 2024 года привлекла новый лимит от ТКБ. {$RU000A106DK4} {$RU000A105849}

🌍 №2 от 21.03.2022 Макро USA: • Целевая долгосрочная инфляция США (ИПЦ) Год/Год : • План 2% - Факт 7,9% - не достигнуто. Механизм достижения – повышение ставки. • Целевая занятость США: • Cубъективно цель 3,5%, Факт 3,8% - достигнуто. Низкая занятость – ограничение дальнейшего роста. • CPI Год/Год – 6.4% 10/03/2022 - рост плохо, базовый индекс потреб. цен, – последняя динамика – рост • PPI Год/Год - 10% 15/03/2022 – рост плохо, цены производителей, опережающий индикатор инфляции – последняя динамика - рост • GDP – 7.0% 24/02/2022 - ВВП рост хорошо, последняя динамика – рост • U.S. Initial Jobless Claims - обращение за пособиями по безработице, рост плохо, последняя динамика - снижение • Non Form Payrolls - вновь созданные рабочие места, рост хорошо, последняя динамика - рост • PMI – 57.3 01/03/2022 – выше 50 хорошо, последняя динамика - рост • U.S. Retail Sales YY – 17.62% 17/03/2022 – рост хорошо, последняя динамика - рост Общие индикаторы рынка – «субъективная оценка в сравнении с историей»: • S&P 500 PE Ratio – 01/03/2022 – «исторически дорого» • The Shiller S&P 500 PE Ratio – 01/03/2022 – « исторически очень дорого» • S&P 500 to GDP Ratio – 07/03/2022 – «исторически очень дорого» • S&P 500 Excess CAPE Yield – 02/2022 – « исторически дорого» • Доходность US 10Y – 2.19% Среднесрочные возможные события, их вероятное влияние и риски. Ужесточение политики - Дальнейшее повышение ставки ФРС, QT • Пауэлл обозначил более быстрые сроки QT • Рост доходностей облигаций • Снижение акций (частично в цене) • Укрепление доллара • Снижение инфляции • Снижение цен на сырьё • Снижение ликвидности • Рост стоимости привлечения средств – меньше инвестиций – сдуваются пузыри в активах • Возможна - Глобальная рецессия Напряжённость Китай – Тайвань • Геополитические риски • Риски владения ADR • Тайвань – влияние на производство полупроводников Новые всплески COVID • Проблемы с цепочками поставок Ситуация на Украине • Рост цен на продовольствие • Рост цен на сырьё • Деэскалация в случае позитивных переговоров Рынок РФ вероятные риски • Инфляция из-за ослабления рубля к USD и EUR , так как большое количество товаров и средств производства импортируется, а стоимость сырья выравнивается с мировыми рынками. • Возможно снижение доходов компаний из-за санкций • Рублёвый рост доходов компаний – экспортёров, на которые не повлияют санкции • Если доходность ОФЗ будет 20%, то и на рынке акций инвесторы захотят схожую доходность. Компании – не экспортёры – квазиоблигации особенно, у которых не будет видно потенциала роста доходов в рублях. • Неопределённость дальнейшего развития геополитической ситуации • Доп риски по РФ: Новые санкции, отказ от выплат дивидендов, выкуп и делистинг с рынка и по низким ценам. • Рост безработицы • Снижение ВВП Нефть • MS видит 115 во втором квартале, 120 в третьем квартале • Повышение ставки которое может привести к укреплению доллара негативно влияет на цены сырья, но нужно учитывать ситуацию с реальными поставками • Переговоры со странами поставки из которых ограничены Золото • Обычно падает при повышении ставки • Может вырасти если будет крах финансовой системы Информация может содержать ошибки. Может быть получена из разных источников и содержит субъективную оценку.