Хэштег #договорнячок | Тинькофф Инвестиции Пульс

Много разговоров про Рынок чувствует его раньше. Как это может выглядеть 🤔 сейчас продают со скидкой. Большой. Неприличной. Унижающей. Зарабатывают посредники. А вдруг эту скидку начнут аккуратно убирать? Минус 5–10% дисконта — и у нефтянки внезапно появляются деньги, которых вчера не было. 🚀 Сейчас строительство сократилось, но что если на горизонте появится перспектива масштабного строительства (восстановления)? Сразу вспоминаем про четыре вещи: бетон, металл, трубы, провода. 🚀 - нервная система экономики Они первыми чувствуют, что риск больше не растёт. Им главное что завтра хуже не будет. Если: новости мутные, геополитика шумит, а банки растут, значит: кто-то уже что-то понял 🚀 Посмотрим что скажет рынок. Не инвестиционная рекомендация. Просто наблюдение за тем, как деньги делают вид, что ничего не происходит. 😌

❓Рубль против всех: почему «нефтебочка» больше не объясняет курс и кто тайно покупает российские активы. 🤔Банковские консенсусы по 100–110 ₽ за доллар не сбылись - рубль укрепляется. «Привязка к нефти» потеряна или как минимум сильно ослабла и сейчас выглядит как сломанные часы: иногда совпадает, но не объясняет тренд. Есть более сильные драйверы: импорт, замещение валютного долга, бюджетное правило...А может еще и скрытый капитал? ☝️Попробую понять почему рубль укрепляется на фоне скепсиса аналитиков, и как к этому готовиться инвестору? 💶Суммирую тезисы Максима Орешкина (помощник Президента, куратор экономической политики), каждый из которых снижает спрос на валюту и поддерживает рубль: • Импорт сжимается из‑за мер правительства (например, утильсбор), значит спрос на валюту падает. • Корпоративные валютные займы замещаются внутренними, значит корпоративный спрос на валюту сокращается. • Операции ЦБ в рамках бюджетного правила механически поддерживают рубль. Вывод: структурный фон — за укрепление национальной валюты. ❓Но как же прогнозы 100–110 ₽? Банковские аналитики и часть представителей финсистемы действительно ориентировались на диапазон около 100 ₽ за доллар. Логика понятна: экспортная модель экономики, региональные бюджеты, нефтегазовые доходы. Однако в текущей конфигурации рынка этой логики уже недостаточно — появились новые денежные потоки и ограничения, которых раньше не было. Базовая механика: рубль — такой же товар 🔍Цена определяется спросом и предложением. Для иностранного капитала рубль — это товар, необходимый для покупки российских активов и оплат в РФ. Чтобы инвестировать или закупать в России, сначала покупают рубль. Рост спроса на рубль — рост его цены. Есть мнение, что растет «скрытый» экспорт/импорт через криптовалютные каналы: значимые суммы не попадают в публичную статистику, но влияют на валютный баланс. 🤔Два ключевых вопроса: • Кто и зачем покупает рубль прямо сейчас? • Почему укрепление началось после первых переговорных сигналов? ❓А что если....Американский и глобальный капитал через прокси‑структуры и криптоканалы заводит активы в РФ, готовясь к сценариям разворота риска и возможной нормализации статусов активов, ведется обсуждение крупной сделки — окончания конфликта. 🔍Ключевой элемент — соглашение по использованию/разморозке части ЗВР. Эти средства многие списали, но при определенной конфигурации они могут вернуться в экономику окольными путями. Если капитальные потоки действительно перетекают в рублевые активы, тренд укрепления рубля может быть дольше и сильнее краткосрочных колебаний, не завися от нефти впрямую. 💵Рост 2024–начала 2025 — это лишь «разминка» перед возможным многолетним ап-трендом российских активов при сценарии деэскалации и восстановлении потоков. Портфель следовало готовить «вчера», но окно возможностей еще открыто. Ставка — на системную подготовку, а не на погоню за заголовками. 🏦Попытки «заскочить в последний вагон» под шум переговоров рынок, скорее всего, накажет: волатильность выбьет спекулянтов и оставит сильных игроков, которые уже строят позиции. Когда все-таки 100–110 ₽? Такой курс возможен — но не «из‑за нефти». Он вероятен в фазе, когда текущий приток капитала иссякнет или будет прижат регуляторно/геополитически. То есть ключевой триггер — изменение направления потоков, а не колебания «бочки». Что важно отслеживать • Динамика импорта и параллельного импорта. • Корпоративное долговое замещение. • Интервенции ЦБ в рамках бюджетного правила. • Спреды на крипторынках и прокси‑курсы. • Новостной фон по переговорам и сигналам по ЗВР. Не инвестиционная рекомендация!

Про очередной договорняк. Сейчас весь интернет пестрит новостями о том, что американцы привезли на Украину очередной план по урегулированию конфликта. ❗️ Этому предшествовал коррупционный скандал связанный с бизнес-партнером и давним другом Зеленского - Тимуром Миндичем. Насколько близкие у них были отношения, говорит тот факт, что Зеленский отмечал свой день рождения в 2021 году на квартире у Миндича. Эту же квартиру потом прослушивали антикоррупционные органы Украины. ➖ Украинские депутаты параллельно атаковали ближайшее окружение Зеленского, потребовав отставки главы его офиса - Ермака. Зеленский отказал. Как только Ермак падет - закачается и Зеленский. ➖ Чтобы не попасть под раздачу в Турцию улетел (якобы для возобновления переговоров об обмене пленными) Рустем Умеров, бывший министр обороны Украины, а теперь секретарь СНБО, родившийся, кстати, в Узбекистане. Этот персонаж также присутствует на пленках, найденных у Миндича. 💲 Чтобы понимать масштабы украинской коррупции - речь идёт о сотнях миллионов долларов. Причём эта информация всего из нескольких пленок. Сколько там ещё скрытых схем - можно догадаться. 🔣 У западных партнеров начали открываться глаза, что, оказывается, все их деньги, направленные на якобы помощь, идут на обогащение горстки приближенных к украинскому генералиссимусу и обогащение его самого. ❗️ На этом фоне американцы предложили свой мирный план Трампа. Сразу же в глобалистских СМИ демократов поползли слухи о том, что этот план согласован с Путиным и что речь идёт о сдаче Украины. Наши тут же возразили, что к этому плану отношения не имеют. ❗️Все глобалистские СМИ тут же заверещали, что пункты об уменьшении численности ВСУ, а также о невступлении в НАТО - это удар по независимости Украины. ❗️ И даже несмотря на это, план выглядит выгодным прежде всего Украине, так как позволяет ей сохранить свою государственность. Почему я мало верю в то, что это сработает? Зеленский сейчас петляет между глобалистами (британцы, ЕС и демократы США) и Трампом (республиканцы). 1️⃣ С одной стороны ему выдвигают ультиматум, что если он подпишет план Трампа, то ему найдут замену в виде Залужного (бывший их «головнокомандувач» ВСУ), который сейчас посол в Британии, а то и вовсе его по-тихому устранят. 2️⃣ С другой стороны давит Трамп, что если Зеленский не подпишет, то трек с коррупцией будут дальше качать, а оружия не дадут, пока он не сдастся. 3️⃣ Параллельно и те и эти давят, чтобы заменить ключевые фигуры (министров, советников, премьера) на свою клиентелу, увеличивая тем самым своё влияние на украинский истеблишмент. Для Зеленского второй вариант - это приговор, так как после подписания он будет должен объявить выборы, после которых его выпнут. Думаю, что мирный план может сработать после ослабления позиций глобалистов, а это не ранее 2026 года... Глобалистам мир не нужен, так как они и дальше могут накачивать свои военные бюджеты, и уменьшая социалку, пугая «страшной» Россией всю Европу. На фоне всего этого наш рынок как всегда колбасит из стороны в сторону. Индекс Мосбиржи сходил с 2500 до 2650 за пару дней. Делать какие-то значимые покупки на новостях преждевременно. Пусть все уляжется. Не ИИР. {$MYM6}

ЧТО ДАЛЬШЕ? 1) Перемирие - все. Разговоры еще будут, и не раз. Но для тех, кто хоть немного следит за реальными позициями сторон, очевидно, что война продолжится еще долго, так как в территориальном вопросе и в вопросе гарантий безопасности консенсуса нет и близко. Трамп же не сидит без дела и уже увлекся другой темой: в КНДР поедет, с Южной Кореей их мирить будет (Нобелевская медаль мира сама себя не заработает...) 2) Санкции ЕС 28-30 августа будет предварительное обсуждение 19-го пакета санкций. А общественности его презентуют уже в сентябре 3) Поездка Путина в Китай - 29/08 - 01/09 (в датах не уверен, но гуглится) Встреча на форуме лидеров Китая, России, Индии и других стран. 4) Заседание ЦБ - 12/09 5) Анонс новых налогов Даты не помню: то ли в сентябре, то ли в октябре Какой прогноз? •Часть позиций шорта по бенефициарам несостоявшегося перемирия буду фиксировать уже в ближайшие дни (многие уже почти откатились до уровня 06/08, до уровня, когда все это ралли и началось) •Часть держать до начала сентября, надеясь что на фоне объявления новых санкций (в начале сентября?) рынок в моменте просядет, а встреча с Китаем окажется больше формальностью и небольшим позитивом в моменте для отдельных эмитентов нежели серьезной поддержкой для широкого рынка •Далее/параллельно брать всякое наиболее закредитованное дерьмо под смягчение ДКП *В сети гуляют якобы инсайдерские новости, что со слов Набиулинной ставку опустят сразу на 4-5%. Я бы поостерегся полагаться исключительно на эти данные и ставить все на красное на основе одной этой непроверенной информации. Как видите, конкретики никакой нет. Я не буду говорить вам про пробои, поддержки, разворот-поворот, разнонаправленную динамику и прочие умные словечки (говорить должна статистика портфеля: работаю над этим). Пока же просто смотрю на общий тренд, т.к. не хочется ловить микродвижения. От этого и торгую. Сейчас тренд медвежий, когда - если - подует ветер перемен, буду переобуваться (потому что ноги всегда должны быть чистыми 😉) НЕ ЯВЛЯЕТСЯ* ИИР *конечно, не является...не льсти себе #цб

Интересное ждет нас — Сегодня вечером (18.03): итоги звонка Путина с Трампом — Завтра (19.03): недельная инфляция, аукцион ОФЗ — Четверг (20.03): экспирация квартальных фьючерсов на валюту — Пятница (21.03): решение ЦБ по ставке Почему интересно? 💱 Про валюту и керри-трейд Ранее я писал что такое керри-трейд и как он повлияет на рост валютных облигаций. Позже я проанализировал отчет от ЦБ, по которому сделал вывод, что керри-трейдеры не могли сильно повлиять на курс валюты. В обоих суждениях я оказался прав по форме, но не по сути. Это стало ясно сегодня, когда вышла колонка на РБК, где вице-премьер Александр Новак назвал приток зарубежного капитала одной из причин роста рубля. Значит, западные фонды таки действительно заходят в российский рынок и меняют доллары на рублевые российские облигации! Только делают они это через фирмы-прокладки дружественных нам стран, поэтому в официальной статистике ЦБ это не отображается. (в этом случае наивно было с моей стороны полностью полагаться на официальную статистику) Более того, не стоит забывать, что обменивать замороженные американские активы нашему государству выгодно при крепком рубле 😉 Такой прецедент уже был в октябре и может повториться. Отсюда такие рост цен на ОФЗ и укрепление валюты {$USDRUB}. [*примечание: западные фонды/нерезиденты/керри-трейдеры в контексте этой публикации имеют одинаковый смысл] 🏢 Про ключевую ставку • Аукцион ОФЗ. Покажет объем спроса на гособлигации. Если спрос по-прежнему сильно превышает предложение – будем считать продолжается набор позиций западных фондов. • Инфляция. Высокий шанс, что она снизится/сохранится по сравнению данными за прошлую неделю, учитывая такой мощный дезинфляционный фактор, как укрепление рубля. • Бюджет. Напомню, бюджет РФ на 2025 г. cверстан по среднему курсу 96,5 RUB/USD – то есть та цена валюты, при которой экономике будет комфортно. Как известно, ломать - не строить: ослабить рубль можно когда угодно, это мы умеем 🙂. Достаточно будет попросить экспортеров, чтобы реально (а не на бумаге), перестали продавать валютную выручку. Выход из ситуации, который устроит правительство и весь бизнес в России (кроме импортеров и граждан-покупателей айфонов), поддержит комфортный курс доллара и выведет экономику из рецессии (да-да, у нас рецессия) – это снижение Ключевой ставки. (Оно где-то рядом) ❤️Про dogobornyachok Ставлю на то, что переговоры будут долгими (до конца 2025), но с позитивным исходом. Логика простая: сейчас развивать торговые отношения США-РФ гораздо выгоднее с экономической и политической точек зрения, но проблемы, созданные Байденом и Ко., требуют длительной утряски. Предыдущая администрация белого дома хорошо прикурила на военных контрактах в Украине. Текущая администрация скорее всего будет раскручивать Ближневосточный кейс, давить Европу с Китаем тарифной дубинкой и заниматься собственным импортозамещением. Трампу надо срочно избавляться от украинского токсичного актива, и не потерять лицо, как было с Афганистаном при Байдене. По сему видно куда текут деньги и что с этим делать :) {$MEU5} 🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 + Купил фьючерс на доллар с экспирацией в сентябре {$SiU5}. + Докупил ОФЗ и золото Удачи!